Характерными чертами экономики России в настоящее время являются недостаток оборотного капитала, низкая платежная дисциплина, рост объема бартерных операций, распространение различных заменителей денежных средств и высокая стоимость кредитных ресурсов. В результате действия этих факторов предприятия не имеют платежных средств для осуществления неотложных расходов, в том числе на выплату заработной платы, для расчетов с поставщиками и бюджетом. Число убыточных предприятий в ряде отраслей составляет от одной трети до половины. Растет число предприятий, приближающихся к банкротству или таковыми уже являющихся.

Одной из основных задач анализа ликвидности является оценка степени близости предприятия к банкротству. Существуют критерии формального и неформального характера, по которым предприятие может быть признано несостоятельным (банкротом).

В соответствии с Законом о несостоятельности (банкротстве) предприятий под несостоятельностью (банкротством) понимается неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), обеспечить платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением суммы обязательств должника над размером его имущества или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей: предприятие не обеспечивает или заведомо неспособно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Для предприятий государственной (муниципальной) формы собственности, а также предприятий, в капитале которых есть доля государственной (муниципальной) собственности, утверждена система критериев, на основании которых принимаются решения о при знании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным или, наоборот, о возможности восстановления платежеспособности. Такими критериями являются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог раздела II актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия (итог раздела VI пассива баланса, исключая статьи "Доходы будущих периодов", "Фонды потребления", "Резервы предстоящих расходов и платежей").

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог раздела IV пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог раздела I актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств (итог раздела II актива баланса).

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризуется отношением расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению, равному 2. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности - б месяцев (3 месяца). Следовательно, расчетный коэффициент текущей ликвидности, по существу, представляет собой прогнозное (ожидаемое) значение коэффициента покрытия по окончании периода восстановления.

Основанием для признания структуры баланса предприятия не удовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2,коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если одно из названных условий не выполняется, оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления необходимо, чтобы отношение расчетного (прогнозного) коэффициента текущей ликвидности к установленному (равному 2) было больше 1. Иначе говоря, прогнозируемое значение коэффициента покрытия (отношение текущих активов и текущих пассивов по окончании установленного восстановительного периода, равного 6 месяцам) должно превысить 2.

Как видим, расчет третьего критерия - коэффициента восстановления платежеспособности предприятия - наиболее труден, поскольку обоснование его величины предполагает составление прогнозного отчета о прибылях и убытках на предстоящий шестимесячный период и прогнозного баланса. Необходимость расчета (прогноза) возможного финансового результата связана с тем, что для большей части наших предприятий получение прибыли от основной деятельности и направление ее на увеличение оборотных средств - основной способ улучшения соотношения их текущих активов и краткосрочных обязательств (реализация активов долгосрочного характера и увеличение за счет этого массы оборотных средств также является возможным, хотя и менее распространенным способом повышения значения коэффициента покрытия). Остальные способы увеличения оборотных активов (получение долгосрочных займов, увеличение уставного капитала и т. д.) в современных условиях имеют для наших предприятий, скорее, теоретическое значение.

Решения, принимаемые в соответствии с указанной системой критериев, служат основанием для подготовки предложений о финансовой поддержке неплатежеспособных предприятий, их приватизации, а также для применения иных установленных действующим законодательством мер (реорганизации или ликвидации).

Как видим, два первых коэффициента, выбранных в качестве критериев выявления вероятности потенциального банкротства, представляют собой рассмотренные ранее коэффициенты ликвидности. О недостатках последних сказано ранее. Напомним, что рассмотренная система оценки потенциального банкротства применяется по отношению к государственным предприятиям и предприятиям, имеющим в уставном капитале долю государственной (муниципальной) собственности.

Вне зависимости от форм собственности предприятия-должника при его неспособности отвечать по своим текущим обязательствам кредиторы могут обратиться в арбитражный суд с заявлением о при знании предприятия-должника несостоятельным (банкротом). Формальное условие для этого - невыполнение должником обязательств по истечении трех месяцев со дня наступления сроков исполнения указанных обязательств.

В соответствии с Законом о несостоятельности (банкротстве) предприятий в отношении должника применяются реорганизационные, ликвидационные процедуры, мировое соглашение.

Реорганизационные процедуры предполагают внешнее управление имуществом должника и (или) санацию. Внешнее управление имуществом должника связано с передачей функций по управлению предприятием-должником арбитражному управляющему, назначаемому арбитражным судом. На период внешнего управления имуществом должника вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов к должнику. Санация (оздоровление) предприятия-должника предполагает оказание ему финансовой помощи кредиторами или другими заинтересованными лицами.

В качестве основания для введения внешнего управления арбитражным судом могут быть приняты предложения предприятия-должника о возможности осуществления организационных и экономических мероприятий, способных улучшить его финансовое положение. К числу таких мер могут быть отнесены планируемые структурные изменения за счет совершенствования ассортиментной политики и снижения доли низкорентабельной продукции; активизация инновационных процессов, включая создание и использование новых эффективных (конкурентоспособных) продуктов, услуг, технологий. Главная особенность реорганизационных процедур состоит в том, что они направлены на обеспечение нормального функционирования предприятия и восстановление его платежеспособности.

В отличие от них применение ликвидационных процедур ведет к прекращению деятельности предприятия. Различают принудительную ликвидацию предприятия-должника по решению арбитражного суда и добровольную ликвидацию несостоятельного предприятия под контролем кредиторов.

Дела о несостоятельности (банкротстве) предприятия рассматриваются арбитражным судом, если требования к должнику составляют не менее 500 минимальных размеров оплаты труда. Арбитражный суд, Признав должника банкротом, принимает решение о его ликвидации и об открытии конкурсного производства. Для осуществления ликвидации предприятия назначается ликвидационная комиссия. В ее составе (в случае ликвидации государственного предприятия) принимают участие специалисты по антикризисному управлению, представители соответствующих министерств и ведомств Российской Федерации, финансовых органов и другие специалисты. В остальных случаях состав ликвидационной комиссии определяют учредители предприятия или орган, принявший решение о его ликвидации, по согласованию с органом, регистрирующим юридических лиц, а в случаях банкротства -арбитражный суд или собрание кредиторов.

Ликвидация предприятий происходит в несколько этапов. На первом этапе устанавливаются сроки, в течение которых предприятию могут быть предъявлены претензии. Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации этот срок не может быть менее двух месяцев с момента объявления о ликвидации. На втором этапе ликвидации выявляются все претензии кредиторов и принимаются меры для взыскания дебиторской задолженности. В этих целях должны быть предъявлены претензии должникам, а при необходимости - судебные иски. На третьем этапе удовлетворяются требования кредиторов.

С этой целью ликвидационная комиссия исходя из сведений, содержащихся в утвержденном промежуточном ликвидационном балансе, при недостаточности у ликвидируемого предприятия денежных средств для удовлетворения требований кредиторов должна осуществить продажу с публичных торгов имущества предприятия в размере, достаточном для удовлетворения всех признанных требований кредиторов.

Конкурсная масса распределяется между кредиторами конкурсным управляющим, назначаемым решением арбитражного суда. Формированию конкурсной массы предшествует обязательная полная инвентаризация имущества предприятия-должника, результатом ко торой становится составление промежуточного ликвидационного баланса. Отличительная черта ликвидационного баланса состоит в оценке имущества, которая проводится по реализационной стоимости. При этом некоторые статьи, традиционно включаемые в отчетный баланс, в ликвидационном балансе могут отсутствовать (расходы будущих периодов, доходы будущих периодов). В нем могут появиться также статьи, которых в текущем балансе раньше не было, например гудвилл (цена фирмы). В конкурсную массу не включается имущество, не принадлежащее должнику (арендованное имущество, имущество на ответственном хранении и т. д.).

Гражданским кодексом Российской Федерации предусмотрена такая очередность удовлетворения претензий при ликвидации предприятий:

1) расходы, покрываемые вне очереди (расходы, связанные с рас смотрением дела о несостоятельности, включая расходы по экспертизе, выплате вознаграждения конкурсному управляющему и др.);

2) требования привилегированных кредиторов. К ним относятся: в первую очередь - требования граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда их жизни и здоровью путем капитализации соответствующих повременных платежей; во вторую - обязательства по оплате труда, выплате пособий и вознаграждений, причитающихся по авторским и лицензионным договорам; в третью очередь - обязательства кредиторов, требования которых обеспечены залогом имущества ликвидируемого предприятия; в четвертую очередь - обязательства по платежам в бюджета различных уровней и внебюджетные фонды (погашение задолженности по платежам, возникшей в течение одного года до дня открытия конкурсного производства);

3) требования остальных кредиторов. Удовлетворяются требования конкурсных кредиторов (физических и юридических лиц, имеющих к должнику имущественные требования, не обеспеченные залогом). После завершения расчетов с кредиторами ликвидационная ко миссия составляет ликвидационный баланс. Оставшееся после удовлетворения требований кредиторов имущество предприятия передается его учредителям, если иное не предусмотрено законом.

Для предприятий, имеющих форму акционерных обществ, в первую очередь осуществляются выплаты по акциям, по которым возникло право требования их выкупа; во вторую очередь осуществляются выплаты начисленных, но невыплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом общества ликвидационной стоимости по привилегированным акциям; в третью очередь осуществляется распределение имущества ликвидируемого общества между акционерами - владельцами обыкновенных акций и всех типов привилегированных акций.

Требования кредиторов каждой очереди удовлетворяются после полного погашения требований кредиторов предыдущей очереди. - Если сумма для удовлетворения всех требований кредиторов соответствующей очереди недостаточна, эти требования удовлетворяются пропорционально сумме, полагающейся каждому из кредиторов. После этого требования кредиторов считаются погашенными. Иными словами, они не могут быть больше предъявлены (кредиторам сле дует отнести на убытки недостающую сумму). Вновь созданное предприятие любой формы собственности на базе имущества ликвидированного вследствие несостоятельности предприятия не несет ответственности по его долгам. Рассмотрим ситуацию принудительной ликвидации на примере предприятия, баланс которого характеризуется следующими данными (тыс. руб.):

Бухгалтерский баланс

Актив

Раздел I. Основные средства и прочие внеоборотные актины

Раздел 11. Запасы и затраты Производственные запасы

Незавершенное производство

Расходы будущих периодов

Готовая продукция

Раздел III. Денежные средства, расчеты и прочие активы

Дебиторы (за товары, работы, услуги) Авансы, выданные поставщикам и подрядчикам

Денежные средства

БАЛАНС

Пассив

Раздел I Уставный капитал

Раздел 11. Расчеты и прочие пассивы

Краткосрочные кредиты банка

Расчеты с кредиторами:

за товары, работы и услуги

по оплате труда

по социальному страхованию и обеспечению с бюджетом

по внебюджетным платежам

прочие кредиторы

БАЛАНС

4 100000

1 200000

280000

90000

320000

1 200000

555000

5000

7 750 000

2000000

1 000 000

3 040 000

50000

20000

50000

40000

1 550 000

7 750 000

Банковская ссуда обеспечена залогом (производственные запасы). Экспертами дана следующая оценка имущественной массы предприятия (тыс. руб.).

Основные средства

3400000

Производственные запасы

800000

Незавершенное производство

56000

Готовая продукция

210000

Дебиторы

850000

Авансы, выданные поставщикам и подрядчикам

1 700 000

Денежные средства

500000

Итого

5 536 000

Формирование и распределение конкурсной массы будет следующим.

1. Расходы, связанные с ведением дела о несостоятельности (банкротстве), составят 160 000 тыс. руб. Тогда величина конкурсной массы, направляемой на удовлетворение требований кредиторов (привилегированных и непривилегированных) и собственников, бу дет равна 5 376 000 тыс. руб. (5 536 000 - 160 000).

2. Требования привилегированных кредиторов.

2.1. Подразумевая, что у предприятия нет обязательств перед лицами, здоровью которых был причинен ущерб, связанный с его деятельностью, в составе требований привилегированных кредиторов в первую очередь должны быть погашены обязательства перед работниками по оплате их труда. Остаток конкурсной массы -5 326 000 тыс. руб. (5 376 000 - 50 000).

2.2. Погашение задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами - 5 216 000 (5 326 000 - 50 000 - 20 000 - 40 000).

3. Удовлетворение требований банка по предоставленной ссуде, обеспеченной залогом. Поскольку имущество, являющееся залогом (производственные запасы), может быть реализовано за 800 000 тыс. руб., эти деньги должны быть получены банком в первоочередном порядке. Остаток задолженности перед банком,

равный 200 000 тыс. руб., будет погашен в составе обязательств перёд кредиторами, не имеющими преимущественного права удовлетворения долговых требований (т. е. после погашения обязательств перед привилегированными кредиторами

Таким образом, для удовлетворения требований прочих (необеспеченных) кредиторов может быть направлен остаток конкурсной массы размером 4 416 000 тыс. руб. При этом общая сумма обязательств перед ними составила 4 790 000 тыс. руб. (3 040 000 + + 1 550 000 + 200 000*). Требования указанных кредиторов будут удовлетворены соответственно следующим расчетам (тыс. руб.):

Обязательства перед поставщиками

Обязательства перед прочими кредиторами

Обязательства перед банком

Общая сумма 2802639+1428977+184384=4416000

Таким образом, вся конкурсная масса будет распределена между кредиторами. Размер недополученной ими суммы составляет 374 000 тыс. руб. (4 416 000 - 4 790 000). Другой вид потерь для кредиторов, возникающих при ликвидации предприятия-должника, связан с разрывом сложившихся производственно-хозяйственных связей. Эти потери сложнее рассчитать количественно, но и они должны приниматься в расчет, если выносится конкретное решение о целесообразности проведения реорганизационных процедур или ликвидации предприятия-должника.

Помимо рассмотренных ранее формальных признаков, позволяющих причислить предприятие к финансово несостоятельным, существуют различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся:

неудовлетворительная структура имущества предприятия, в первую очередь текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов товарно-материальных ценностей с длительным периодом оборота) может сделать такое предприятие неспособным отвечать по своим обязательствам; замедление оборачиваемости средств предприятия (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);

сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов; тенденция к вытеснению в составе обязательств предприятия дешевых заемных средств "дорогостоящими" и их неэффективное размещение в активе;

наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств предприятия;

значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки; тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоко ликвидных активов;

падение значений коэффициентов ликвидности; нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств; убытки, отражаемые в балансе, и др.

*200000тыс. руб. - остаток задолженности банку по предоставленной ссуде На своевременное выявление указанных причин направлен анализ ликвидности и текущей платежеспособности предприятия. В качестве дополнительного (и весьма значимого) критерия благополучия (неблагополучия) финансового положения следует на звать состояние бухгалтерского учета на предприятии.

Опыт показывает, что предприятия, деятельность которых характеризуется низким качеством учетной работы (неполным и несвоевременным отражением хозяйственных операций; необеспеченностью учетных данных документальным подтверждением; небрежностью и запутанностью учета и др.), в большей степени сталкиваются с финансовыми трудностями, имеют меньшую свободу маневра именно из-за отсутствия адекватной информации у лиц, принимающих управленческие решения.

Методические подходы, рассмотренные в ходе анализа несостоятельности (банкротства), могут быть использованы и при оценке предпринимательского риска отдельного хозяйствующего субъекта. Такой анализ позволяет собственникам обратить внимание на те аспекты финансового положения, которые в обычной практике остаются как бы вне поля зрения бухгалтерии и управленческих служб.

В приложении 2 приведена сводная таблица показателей, характеризующих платежеспособность и ликвидность предприятия.

При анализе ликвидности предприятия следует обратить внимание на следующее:

соотношение активов краткосрочного и долгосрочного характера в составе имущества предприятия;

соотношение труднореализуемых и легкореализуемых активов в составе оборотных средств;

соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств (динамика коэффициентов покрытия);

динамику величины собственного оборотного капитала и причины его изменения;

степень участия собственного капитала в формировании обо ротных средств (соотношение оборотного капитала и текущих активов);

состав краткосрочных обязательств; наличие просроченной кредиторской задолженности и изменение ее доли в составе обязательств предприятия.