М.: Экономистъ, 2005. — 478 с. 

Учебное пособие включает круг основных вопросов, связанных с осуществлением инвестиций в современной экономике. Рассмотрены экономическое содержание инвестиций, механизм и условия реализации инвестиционного процесса в рыночной экономике; становление рыночной модели инвестирования в России, проблемы участия российских коммерческих банков в инвестиционном процессе. Представлены современные подходы к комплексному анализу экономической оценки инвестиций с изложением современных методов оценки эффективности реальных и финансовых инвестиций и формирования инвестиционного портфеля. Дается представление о роли государства в инвестиционной сфере экономики и проблемах активизации государственной инвестиционной политики в России.

Предназначено для студентов экономических специальностей, аспирантов, преподавателей, а также специалистов фирм и финансовых институтов, осуществляющих инвестиционную деятельность.
 

Формат: pdf / zip

Размер:  3,17 Мб 

Скачать учебник

РАЗДЕЛ I. ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ 17
Глава 1. Экономическая сущность и формы инвестиций 19
1.1. Понятие инвестиций 19
Понятие инвестиций в советской экономической литературе 20
Понятие инвестиций в западной экономической литературе
Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций . 24
1.2. Инвестиционная деятельность. 25
Инвестиционная деятельность и оборот инвестиций 25
Субъекты инвестиций 27
Объекты инвестиций 28
Экономические отношения, связанные с движением инвестиций 29
Роль инвестиций в экономике 30
1.3. Классификация форм и видов инвестиций 31
Реальные и финансовые инвестиции 32
Прямые и портфельные инвестиции 32
Классификация инвестиций по срокам, формам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам 33
Классификация инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений 35
Выводы 37
Термины и понятия 38
Контрольные вопросы и задания 38
Глава 2. Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка 40
2.1. Инвестиционный рынок: общие положения 40
Понятие инвестиционного рынка 41
Конъюнктура инвестиционного рынка 42
Структура инвестиционного рынка 44
2.2. Равновесие на инвестиционном рынке 45
Динамизм спроса и предложения 45
Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса .... 46
Особенности формирования инвестиционного предложения 53
Механизм равновесных цен на инвестиционном рынке 54
Модель Дж. ХиксаIS-LM 56
2.3. Инфраструктура инвестиционного процесса 58
Понятие, виды и роль финансовых посредников в инвестиционном процессе. 59
Банки 60
Небанковские финансово-кредитные институты 63
Инвестиционные институты 65
Кредитный и фондовый варианты инвестирования 67
Выводы 68
Термины и понятия 69
Контрольные вопросы и задания 70
Глава 3. Финансовое обеспечение инвестиционного процесса 71
3.1. Источники финансирования инвестиций 71
Внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях 71
Структура источников финансирования инвестиций предприятия ... 72
3.2. Общая характеристика собственных инвестиционных ресурсов фирм (компаний) 78
Прибыль. 78
Амортизационные отчисления 79
3.3. Способы мобилизации инвестиционных ресурсов .80
Привлеченные и заемные средства 81
Привлечение капитала через рынок ценных бумаг. 81
Привлечение капитала через кредитный рынок 85
Государственное финансирование 8 9
Прочие способы мобилизации инвестиционных ресурсов 89
3.4. Привлечение иностранных инвестиций 101
Сущность и виды иностранных инвестиций 101
Инвестиционные ресурсы международного финансового рынка .... 104
Инвестицирнный климат 106
Правовое регулирование иностранных инвестиций 107
Государственное гарантирование иностранных инвестиций 109
Выводы 110
Термины и понятия 112
Контрольные вопросы и задания. 112
РАЗДЕЛ II. СПЕЦИФИКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА В УСЛОВИЯХ РАЗВИТИЯ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ В РОССИИ .. . 113
Глава 4. Динамика инвестиционного процесса на переходном этапе развития российской экономики 115
4.1. Инвестиционный кризис в российской экономике 115
Основные факторы, вызвавшие инвестиционный кризис 116
Воздействие экономического спада на динамику инвестиций 116
Уменьшение валовых национальных сбережений как фактор инвестиционного спада 119
Инфляция и инвестиционный процесс. 121
Структурные деформации денежной массы 122
Кризис неплатежей и состояние финансов предприятий 124
Нарушение процессов формирования общественного капитала, обособленность реального и финансового секторов экономики 126
Экономическая политика государства и инвестиционный спад .... 129
4.2. Предпосылки инвестиционного подъема и проблемы их реализации . .134
Благоприятная ценовая конъюнктура на мировых рынках энергоносителей 136
Постдевальвационное экономическое развитие и импортозамещение . 137
Мотивы инвестиционного оживления в рамках кризисного цикла .140
Снижение инфляции и благоприятные изменения процентных ставок на кредитном рынке 141
Рост денежного предложения 142
Рост сбережений и накоплений 143
Основные проблемы новой инвестиционной ситуации 144
Выводы 146
Термины и понятия 147
Контрольные вопросы и задания 147
Глава 5. Финансовый потенциал инвестиционной деятельности в реальном секторе российской экономики 148
5.1. Изменение структуры источников финансирования инвестиций при переходе к рынку. 148
Факторы изменения структуры источников финансирования инвестиций с развитием рыночных отношений 149
Особенности изменения структуры инвестиционного капитала в российской экономике 151
5.2. Собственные средства предприятий 152
Роль прибыли как источника финансирования инвестиций в условиях экономического спада 153
Возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестирования 155
Собственные средства предприятий как основной источник инвестиционного подъема 1999—2000гг 158
5.3. Внешние источники финансирования инвестиций 160
Государственные инвестиции 161
Сбережения населения 163
Ресурсы кредитной системы 165
Прочие ресурсы 166
5.4. Иностранные инвестиции в российской экономике 166
Определение иностранных инвестиций в российском законодательстве 166
Способы мобилизации иностранных инвестиций 167
Динамика иностранных инвестиций 169
Состояние инвестиционного климата и меры по его улучшению . 173
Выводы 175
Термины и понятия 177
Контрольные вопросы и задания 177
Глава 6. Становление рыночных механизмов финансирования инвестиций ... 178
6.1. Предпосылки перехода к рыночному механизму инвестирования . .178
Специфика инвестиционной деятельности в условиях административно-командной системы управления 178
Начальный этап становления нового инвестиционного механизма . . .179
6.2. Особенности формирования рыночного механизма инвестирования в российской экономике 181
Состояние инвестиционного спроса 181
Инвестиционное предложение 183
Модель инвестирования в российской экономике 184
6.3. Инвестиционная инфраструктура в условиях развития рыночных отношений 190
Начальный этап становления инвестиционной инфраструктуры (1989-1991 гг.) 191
Особенности второго этапа становления инвестиционной инфраструктуры (1992-1994 гг.) 191
Характеристика третьего этапа развития (с 1995 г. до финансового кризиса 1997-1998 гг.) 192
Восстановительный период и его специфика 200
Выводы 202
Термины и понятия 203
Контрольные вопросы и задания. 203
РАЗДЕЛ III. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ И ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС. 205
Глава 7. Инвестиционная деятельность коммерческих банков 207
7.1. Двойственный характер инвестиционной деятельности банков .. 208
Трактовка инвестиционной деятельности банков в экономической литературе 208
Микроэкономический и макроэкономический аспекты инвестиционной деятельности банков .' 209
Индикаторы инвестиционной деятельности банков 210
7.2. Формы инвестиционной деятельности коммерческих банков 211
Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков 211
Реальные инвестиции банков , 212
Финансовые инвестиции 213
Производственные инвестиции 215
Инвестиции в собственную деятельность банка 216
Магический треугольник инвестиционных качеств 217
7.3. Инвестиционная политика коммерческих банков и факторы, ее определяющие

Понятие и элементы инвестиционной политики банков 220
Формулирование целей инвестиционной деятельности
Разработка основных направлений инвестиционной политики 222
Определение источников финансирования инвестиций 224
Факторы, определяющие инвестиционную политику банков 227
Анализ, оценка и мониторинг инвестиционной политики 229
Выводы 230
Терминыипонятия 231
Контрольные вопросы и задания 231
Глава 8. Проблемы участия российских коммерческих банков в инвестиционном процессе 233
8.1. Особенности формирования российской банковской системы и оценка ее инвестиционного потенциала 233
Общая характеристика становления российской банковской системы . 233 Воздействие финансового кризиса 1998 г. на банковскую систему и состояние ее ресурсной базы 236
Процесс восстановления российской банковской системы 241
8.2. Основные направления инвестиционной деятельности российских банков 244
Проблемы взаимодействия банков с реальным сектором экономики . . 245
Формирование ориентации банков на спекулятивные операции .... 246
Производственные инвестиции банков в докризисный период . . . 248
Задачи активизации инвестиционной деятельности банков 251
8.3. Реструктуризация российской банковской системы и стратегические проблемы развития банковского инвестирования производства . . . 257
Основные этапы реструктуризации российской банковской системы 258
Содержание первого этапа реструктуризации банковской системы 259
Задачи современного этапа реструктуризации банковской системы 261
Выводы. 265
Термины и понятия 266
Контрольные вопросы и задания 266
Глава 9. Зарубежный опыт инвестиционной деятельности банков и возможности его использования в российских условиях 267
9.1. Модели кредитно-банковских систем и инвестиционная деятельность банков 267
Возникновение и развитие моделей кредитно-банковских систем ... 268
Модели кредитно-банковских систем и особенности форм взаимосвязи промышленного и финансового капитала 270
9.2. Инвестиционные банки и банки развития. 272
Формирование инвестиционных банков нового типа 272
Банки развития и их роль в экономике 276
9.3. Участие банков в проектном финансировании 280
Понятие проектного финансирования 280
Этапы проектного цикла в банке 281
Схемы проектного финансирования 283
Выводы 286
Термины и понятия 288
Контрольные вопросы и задания 288
РАЗДЕЛ IV. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ 289
Глава 10. Определение стоимости инвестиционных ресурсов 292
10.1. Понятие о дисконтировании денежных средств 292
Оценка стоимости денежных средств во времени 292
Модели простых и сложных процентов 294
Понятие аннуитета 295
10.2. Стоимость привлечения инвестиционных ресурсов фирмы 296
Оценка средней стоимости инвестиционных ресурсов с использованием дисконтирования 296
Определение стоимости собственных средств 298
Определение стоимости вновь привлеченных средств 302
Определение стоимости заемных средств 302
Оптимальная структура инвестиционных ресурсов 303
10.3. Стоимость привлечения и размещения инвестиционных ресурсов банка 303
Стоимость привлечения банковских ресурсов как основа определения дисконтной ставки банка 304
Методы определения стоимости привлеченных средств банка . .304
Стоимость размещения банковских ресурсов 306
Выводы 307
Термины и понятия 308
Контрольные вопросы и задания 309
Глава 11. Оценка инвестиционных рисков и методика их учета в инвестиционной деятельности 310
11.1. Инвестиционные риски: сущность и классификация 310
Соотношение риска и доходности 310
Классификация рисков инвестиционной деятельности 312
Риски проектного финансирования 316
11.2. Процесс регулирования инвестиционных рисков 317
Идентификация рисков- 317
Источники информации, необходимой для оценки рисков 318
Определение критериев и способов анализа рисков 319
Разработка мероприятий по снижению рисков 322
Мониторинг рисков 323
Ретроспективный анализ 324
Выводы 324
Термины ипонятия 325
Контрольные вопросы и задания 325
Глава 12. Оценка эффективности инвестиций 327
12.1. Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования 327
Понятие и виды инвестиционных проектов . 328
Бизнес-план и его роль в финансовом обосновании инвестиционного проекта 330
12.2. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов 334
Методика оценки эффективности капитальных вложений в условиях административной системы хозяйствования 334
Использование новых методических подходов к оценке эффективности инвестиций при переходе к рыночной экономике 335
Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании . 336
Простейшие методы оценки инвестиций 342
Коммерческая, бюджетная и экономическая эффективность инвестиционного проекта 345
12.3. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инструментов 346
Методы оценки инвестиционных качеств финансовых инвестиций . 346
Типы инвесторов 351
Модели оценки эффективности ценных бумаг. 352
Выводы 354
Термины и понятия 356
Контрольные вопросы и задания 357
Глава 13. Порядок формирования и оценки инвестиционного портфеля 358
13.1. Инвестиционный портфель: понятие, виды, цели и принципы формирования 358
Понятие инвестиционного портфеля 358
Виды инвестиционных портфелей 359
Принципы формирования инвестиционного портфеля 361
13.2. Порядок формирования инвестиционного портфеля 362
Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов 362
Формирование портфеля ценных бумаг. 365
13.3. Оценка инвестиционного портфеля 369
Методы моделирования инвестиционного портфеля 369
Отбор объектов инвестирования по критерию доходности 370
Отбор инвестиционных объектов по критерию ликвидности 371
Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска 372
Выводы 376
Термины и понятия. 377
Контрольные вопросы и задания 377
РАЗДЕЛ V. ГОСУДАРСТВО В ИНВЕСТИЦИОННОЙ СФЕРЕ ЭКОНОМИКИ 379
Глава 14. Роль государства в регулировании инвестиционного процесса 381
14.1. Западные концепции регулирования инвестиций 382
Кейнсианская концепция 382
Монетаризм 384
Теория экономики предложения . 385
Структурализм 386
Современные системы экономического регулирования 387
14.2. Формирование инвестиционной политики государства в условиях развития рыночных отношений в России . . .' 388
Инвестиционная, политика начального периода рыночного реформирования 388
Инвестиционная политика в посткризисный период 390
14.3. Принципы, границы и формы участия государства в инвестиционной деятельности 392
Условия усиления роли государства в инвестиционной сфере 393
Определение стратегических приоритетов инвестирования 395
Выводы 396
Термины и понятия 398
Контрольные вопросы и задания 398
Глава 15. Активизация государственной инвестиционной политики 399
15.1. Государственные инвестиции и поддержка приоритетных направлений экономического развития 399
Проблемы бюджетного финансирования инвестиций 399
Механизм отбора инвестиционных проектов на конкурсной основе . 404
Российский банк развития и его задачи в сфере производственного инвестирования 407
Управление государственной собственностью как фактор роста эффективности инвестиций в государственном секторе экономики ... 409
15.2. Создание институционально-правовой и экономической среды, стимулирующей инвестиции в реальный сектор экономики 411
Денежно-кредитные методы стимулирования инвестиций 411
Формирование эффективной инфраструктуры финансового рынка . . 415
Активная промышленная и структурная политика 420
Налоговая политика 422
Правовые и нормативные методы регулирования 424
15.3. Региональные аспекты инвестиционной политики 425
Причины активизации инвестиционной политики регионов 425
Проблемы согласования инвестиционной политики федерального центра и регионов 427
Выводы 429
Термины и понятия 431
Контрольные вопросы и задания. .431
Глоссарий 433
Список рекомендуемой литературы 446
Приложения 451
Приложение 1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ (в редакции Федерального закона от 2 января 2000 г. №22-ФЗ) 453
Приложение 2. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160-ФЗ 465