Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Управление риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Киричева, Марина Германовна
Место защиты	Санкт-Петербург
Год	2010
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Управление риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей"

На правах рукописи

Киричева Марина Германовна

Управление риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 8 НОЯ 2010

Санкт-Петербург 2010

004613341

Работа выпонена на кафедре менеджмента Государственного

образовательного учреждения высшего профессионального образования

Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения.

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор,

Заслуженный работник высшей школы РФ Сироткин Владислав Борисович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор,

Завьялов Олег Васильевич

доктор экономических наук, профессор Демиденко Даниил Семенович

Ведущая организация: ГОУ ВПО Санкт-Петербургский

государственный инженерно-экономический университет

Защита состоится л30 ноября 2010 г. в ЦГЛ)0 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.233.03 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения по адресу: 190000, Санкт-Петербург, ул. Б. Морская, д. 67, ауд. 53-01.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения, а с авторефератом - на сайте Ссыка на домен более не работаетp>

Автореферат разослан АЗ 10 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, /У

доктор технических наук, профессор А.П. Ястребов

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. К высокотехнологичным отраслям следует отнести отрасли, использующие передовые достижения науки и техники и регулярно обновляющие свои товары и услуги. Высокотехнологичные отрасли выступают как источники экономического роста. В период неблагоприятной мировой конъюнктуры, когда стране следует активизировать внутренний спрос, эти отрасли способны обеспечивать переход от экспортной модели на развитие внутреннего рынка. Инновационной деятельности высокотехнологичных отраслей сопутствует высокий риск. Вероятность того, что инвестор не сможет окупить понесенные затраты и получить удовлетворительную прибыль на вложенный капитал для объектов (бизнес, бизнес-структура, бизнес-процесс) высокотехнологических отраслей достаточно высокая. В условиях преодоления последствий финансово-экономического кризиса, когда существенно ограничены источники инвестирования и кредитования, значение риск-менеджмента, как метода борьбы с риском существенно растет. Вместе с тем, удержание высокого риска, сопутствующего инновациям, позволяет компаниям-лидерам высокотехнологичных отраслей распространять конкурентоспособную продукцию на мировом рынке. Если инвестор уклоняется от разумного риска, то рыночная рента, полученная от вложений в инновации окажется в руках конкурента, способного удерживать и управлять риском инновационной деятельности. Для отечественных предприятий наукоемких отраслей умение управлять риском, возникающим при осуществлении инноваций, позволит успешно конкурировать в новых сегментах мирового рынка.

Высокая значимость и недостаточная разработанность вопросов управления риском инноваций объектов высокотехнологичных отраслей определяют актуальность диссертационной работы.

Цель исследования заключается в разработке методов оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей.

Для достижения цели в диссертации поставлены и решены следующие задачи:

Х выявлены особенности проявления риска в высокотехнологичных отраслях;

Х обосновано использование модели цепочки создания стоимости для исследования риска объектов высокотехнологичных отраслей и разработана классификация рисков инновационной деятельности в таких отраслях по элементам цепочки создания стоимости;

Х обоснован подход и требования к формированию показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей;

Х предложена система показателей для оценки и управления риском инвестирования в объекты высокотехнологичных отраслей;

Х проведен анализ методов управления риском инновационной деятельности для объектов высокотехнологичных отраслей и предложена система индикаторов таких рисков;

Х разработана классификация источников учтенного риска инновационной деятельности при консолидации активов объектов высокотехнологичных отраслей.

Предметом исследования выступает управление риском инновационной деятельности объектов (бизнес, бизнес-структура, бизнес-процесс) высокотехнологичных отраслей.

Объектом исследования является инновационная деятельность высокотехнологичных отраслей, создающих и использующих высокие технологии и новую технику.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются современные работы по теории управления, прогнозирования, системному анализу, риск-менеджменту, труды отечественных и зарубежных специалистов в области анализа и проектирования инновационной деятельности, нормативно-методические документы, статистические материалы, рекомендации научных конференций и семинаров по исследуемой проблеме.

Работа выпонена в соответствии с п. 4.2 Развитие методологии и методов оценки, анализа, моделирования и прогнозирования инновационной деятельности в экономических системах паспорта специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями).

Концепция диссертационного исследования базируется на следующих положениях:

Х осуществляя инновационную деятельность в высокотехнологичных и наукоемких отраслях, инвестор сознательно принимает и удерживает обоснованный риск, выступающий условием улучшения конкурентоспособности;

Х контур управления инновациями следует интегрировать в существующую систему управления объектом деятельности;

Х модель отображения и управления рисками инновационной деятельности дожна охватывать все виды деятельности объекта, доступные инновациям.

Методами исследования являются аналитический подход, системный анализ, представление и извлечение данных эмпирического исследования и факторного анализа.

В качестве результатов исследования на защиту выносятся следующие основные положения:

Х классификация рисков инновационной деятельности высокотехнологичных отраслей по элементам цепочки создания стоимости;

Х подход и требования к показателям оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей;

Х система показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей;

Х целесообразность использования индикаторов инновационной деятельности;

Х классификация источников риска инновационной деятельности по этапам консолидации активов.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Во введении обоснована актуальность выбранной темы, сформулированы цели и задачи исследования, объект и предмет исследования, научная новизна и практическая значимость положений, выносимых на защиту.

В первом разделе Обоснование подхода к исследованию инновационных рисков объектов высокотехнологичных отраслей выявлены особенности проявления рисков в высокотехнологичных отраслях, обосновано использование модели цепочки создания стоимости для исследования риска инновационной деятельности объектов, разработана классификации рисков инновационной деятельности высокотехнологичных отраслей по элементам цепочки создания стоимости.

Во втором разделе Разработка системы показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей обоснован подход к формированию показателей для оценки рисков инновационной деятельности в объекты высокотехнологичных отраслей, разработаны требования к таким показателям и предложена система оценки, включающая обобщающие и частные показатели оценки инновационных рисков.

В третьем разделе Формирование методов управления риском объектов инноваций высокотехнологичных отраслей проведен анализ методов управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей, предложена система индикаторов таких рисков и классификация источников риска, возникающего при консолидации активов.

В заключении сформулированы основные выводы и предложения автора, полученные в результате исследования.

В приложениях сведены расчеты показателей оценки рисков инновационного решения, на примере которого илюстрируются предложения автора и приведена справочная информация, использованная при проведении исследования.

II. ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ 1. Особенности проявления риска в высокотехнологичных отраслях

Риск возникает из-за неопределенности, сопровождающей процессы, инициированные хозяйственным решением. Инвесторы (акционеры) выступают владельцами имущества, остающегося после выпонения всех обязательств перед остальными участниками хозяйственных процессов, поэтому принято считать, что риск несут инвесторы. Риск существует на всех стадиях жизни инновационного решения до периода, в котором инвестированный капитал возвращается (окупается) и получена прибыль, удовлетворяющая инвестора.

Риск инновационной деятельности присутствует не только в инвестиционной, но и в эксплуатационной стадии жизни объектов инвестирования. Поскольку для успешного экономического роста и развития высокотехнологичных отраслей требуется устойчивый поток новых инноваций, то можно считать, что в таких отраслях постоянно присутствует риск, который меняет свою величину: для существующих объектов (уменьшается), а новых инновационных объектов (растет).

Количественной мерой риска может выступать вероятность событий, отклоняющих инвестиционные, инновационные и эксплуатационные процессы от ожидаемых или нормативных показателей; ожидаемый или фактический ущерб от проявления риска.

Можно выделить следующие особенности, вызывающие увеличение риска для объектов высокотехнологичных отраслей:

Х наличие продожительных этапов научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, осуществляемых различными организациями;

Х крупные инвестиционные затраты на внедрение результатов НИОКР, проектирование, строительство и монтаж объектов;

Х высокие требования к ресурсному и инфраструктурному обеспечению инновационной деятельности объектов;

Х большое количество участников инновационных процессов;

Х монопольная или олигопольная структура высокотехнологичных отраслей.

Анализ особенностей проявления рисков в высокотехнологичных отраслях позволил сформировать следующие рекомендации:

Х развитие и функционирование высокотехнологичных отраслей следует осуществлять на базе государственной промышленной политики, способствующей координации и планированию производств в отраслевом и территориальном разрезе. Для эффективной деятельности таких отраслей существующих рыночных механизмов и экономических методов недостаточно;

Х анализ и оценку рисков значимых объектов высокотехнологичных отраслей целесообразно проводить не только на уровне предприятий, но и на отраслевом, территориальном и общенациональном уровне. Если не придерживаться этого принципа, то точечное инвестирование в инновации отдельных объектов окажется малоэффективным из-за наличия лузких мест в обеспечивающих видах деятельности (правоприменение, инфраструктура и др.), которые будут тормозить отдачу от инвестирования в инновации;

Х современному рынку необходимы узкие специализации и аутсорсинг, когда новые продукты и процессы осуществляются на базе согласованных коммерческих договоров. Эффективный иерархический инновационный бизнес-процесс: разработка - производство -маркетинг - обслуживание, в рамках одной компании в догосрочной перспективе строить нецелесообразно. Время жизни технологий существенно сократилось, снижается число постоянных товаров и

персонала. Проще создать новую организацию под новую технологию, чем перестраивать существующую компанию.

2. Обоснование использования модели цепочки создания стоимости для исследования риска инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей и разработана классификация рисков инновационной деятельности в таких отраслях

Концепция цепочки создания стоимости, предложенная М. Портером для анализа конкурентоспособности отдельной компании может, по нашему мнению, быть полезной для оценки и управления инновационной деятельностью в высокотехнологичных отраслях. Преобразованная нами цепочка создания стоимости М.Портера позволяет представить отрасль в виде отдельных видов деятельности: первичных (НИОКР, проектирование, монтаж и строительство, закупки, производство, маркетинг и продажи, обслуживание) и обеспечивающих (законодательство и правоприменение, инфраструктура, кадры, финансы, материально-техническое снабжение, информация). Модель цепочки создания стоимости способна охватить практически все виды деятельности доступные инновациям. Модель позволяет расширить границы объекта инновационной деятельности и учитывать смежные области, оказывающие влияние на реализацию инновационных решений. Такой системный подход к инновациям может позволить: учитывать потребность в затратах и риски, которые на уровне отдельного объекта не попадают в число контролируемых; осуществлять развитие отрасли в соответствии с единой промышленной политикой, отвечающей на вопросы: что следует производить, сколько производить и как производить?

Анализ видов деятельности, охваченный цепочкой создания стоимости, в масштабе отрасли может быть полезным для оценки источников окупаемости и рисков возникновения ущербов, выявления узких мест в отдельных видах деятельности, сокращающих эффект от инноваций и потребности в специализации и кооперировании предприятий отрасли.

На рисунке 1 предложена классификация рисков по элементам первичных и обеспечивающих видов деятельности цепочки создания стоимости в высокотехнологичных отраслях.

Целесообразность представленной классификации рисков можно объяснить следующими причинами:

Х при данном подходе к исследованию рисков использована такая же модель цепочки создания стоимости, что и для управления видами деятельности в масштабах предприятий и отрасли. Использование единой модели уменьшит число несоответствий, возникающих при стыковке и координации нескольких моделей (понятийный аппарат, информация, методы и др.)

Риски обеспечивающих видов деятельности

Законодательство и правоприменение

Несовершенное законодательство и правоприменение

Инфраструктура

Несоответствие характеристик инфраструктуры (транспортной, энергетической и др.) требованиям (условиям) первичных видов деятельности_

Несоответствие спроса и предложения рабочей силы (по категориям и квалификации работающих) условиям первичных видов деятельности, нарушения условий первичных видов деятельности_

Финансы

Дефицит финансовых ресурсов, отклонения от планов финансирования

Материально-техническое снабжение

Дефицит, несоответствие качества и отклонение от планов снабжения основных и оборотных средств и от требований первичных видов деятельности

Информация

Дефицит и искажение информации

Риски первичных видов деятельности Отклонения от требований стандартов для первичных видов деятельности по целям, составу, содержанию и последовательности (взаимосвязанности) работ; низкое качество

НИОКР Проектирование Монтаж и строительство Закупки Производственный процесс Маркетинг и продажи Обслуживание

Первичные виды деятельности

Рисунок 1. Классификация рисков по элементам цепочки создания стоимости в высокотехнологичных отраслях

Х элементы цепочки создания стоимости позволяют выделить зоны ответственности и соответствуют элементам организационной структуры объектов, что позволит интегрировать управление риском в общую систему управления предприятием и отраслью;

Х предложенная структура позволяет исследовать риски, возникающие во внешней среде объектов инвестирования (неподконтрольные риски), компенсировать которые следует на отраслевом и национальном уровне. В стране имеет место отчетливая тенденция трансформации внешних рисков во внутренние риски, противостоять которым самостоятельно бизнес не может.

Анализ модели цепочки создания стоимости для объектов высокотехнологичных отраслей позволил сформулировать следующие необходимые условия для идентификации, анализа и управления рисками инновационной деятельности:

Х формирование достоверных требований для первичных видов деятельности наукоемких отраслей;

Х соответствие характеристик обеспечивающих видов деятельности условиям первичных видов деятельности;

Х ответственное выпонение требований первичных и обеспечивающих видов деятельности.

Предложенная классификация рисков инновационной деятельности в высокотехнологичных отраслях по элементам цепочки создания стоимости может быть полезной для:

Х идентификации внешних (неподконтрольных компании) и внутренних (подконтрольных) рисков инновационной деятельности объектов;

Х ранжирования рисков первичных и обслуживающих видов деятельности на ранних стадиях принятия решения об инновациях;

Х планирования методов контроля и управления риском на всех этапах инвестиционной и эксплуатационной стадии жизни объекта инновационной деятельности.

3. Обоснование подхода н требований к формированию системы показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности

Рассмотрена модель отображения риска не только как случайного, а как необходимого события предпринимаемого инвестором при вложении средств в высокотехнологичные отрасли. Поскольку в таких отраслях вложения в инновации представляют основной интерес для инвестора, попытаемся ответить на вопрос: с использованием каких оценок инвестору следует отображать риск, который он готов принять?

Риск следует отображать через сравнение. Сообщение о событии становится доступным, если наблюдатель воспринимает различия,

происходящие в действительности и в собственном сознании. Показатели фиксируют состояние объекта оценки, изменение показателей отображает смену состояний объекта. То, что наблюдатель не ожидает от объекта, можно характеризовать, как неучтенный риск, то, что ожидает, - как учтенный, сознательно принятый риск. Чтобы достаточно поно описать объект, следует использовать не один, а множество показателей (л,-), характеризующих его состояния. Чем более поно отображен объект оценки и его ожидаемые изменения, тем больше у инвестора информации для того чтобы принять или отказаться от инвестирования.

При решении вопроса о количестве показателей необходимых для отображения рисков следует помнить, что выигрыш от расширения информации об объекте снижается по следующим причинам:

- из-за возможности проявления неучтенных рисков, которые всегда будут присутствовать, как бы мы не пытались описать объект;

- из-за случайного разнонаправленного действия многообразных источников риска (событий), и неопределенности их последствий для инвестора;

- из-за наличия учтенных, но неподконтрольных для инвестора рисков.

Ожидаемый риск реализации целей инноваций инвестор может оценить, если сопоставит значения ожидаемых в будущем показателей деятельности объекта инновации с нормативным значением тех же показателей за прогнозный период:

А"н,1 = л,/ ~ Пож,1. и/или ЬпН1 - Ч!--1,

где, пДл - абсолютное изменение /'-го показателя от его нормативного значения; пи1 - нормативное значение /-го показателя, используемого для оценки риска инвестора; пож,, - ожидаемое значение г'-го показателя, используемого для оценки риска инвестора; п 'Д,; -относительное изменение /-го показателя от его нормативного значения за период.

При оценке ожидаемого риска инвестору следует сопоставить свои представления о будущих показателях деятельности объекта инноваций (Пож.д и существующие нормативные требования, регламентирующие деятельность объекта (ин,,). Объекту неспособному обеспечить соответствующий уровень нормативных требований к товарам и процессам, сопутствуют высокие риски инновационной деятельности (Д,, - пож -, > 0). Успешное внедрение инноваций будет иметь следствием распространение новых нормативных требований, которые позволят закрепить и удерживать инновацию в организации. Предложенная модель оценки способна отображать непрерывный инновационный процесс, как переход от одной инновации к другой инновации (переход от ожиданий к нормативам).

Предложенная модель требует наличия нормативных значений показателей оценки. В зависимости от инновационных целей объекта инвестирования (класса инноваций) в качестве нормативных могут быть

приняты значения показателей: выше мирового уровня, мирового уровня; выше национального уровня, национального уровня; выше отраслевого уровня, отраслевого уровня; выше уровня предприятия, на уровне предприятия. Инвесторы стран догоняющего развития при оценке рисков могут ориентироваться на значения уже существующих нормативов для рассматриваемой группы (класса) инноваций.

В случаях, когда л,и- < пож.ь инвестор получает шанс (Ап,^ <0) того, что по показателю и, инновационное решение может превысить требования нормативов, установленных для инноваций соответствующего класса (для случаев, когда количественное увеличение показателя соответствует улучшению качества объектов).

В случаях, когда Д,, > п0Ж:-, для инвестора присутствует риск (АпДл >0) того, что по показателю л,- инновационное решение будет ниже требований нормативов, уставленных для инвестиций соответствующего класса.

Внедрение инноваций требует изменения нормативов деятельности (и,, ,) объектов инноваций. В общем случае такие инновации могут иметь место для любого вида первичных и обеспечивающих видов деятельности объекта.

Предложенный подход не исключает использования вероятностного метода, распространенного для оценки риска. От абсолютных оценок риска можно перейти к их вероятностным оценкам (р*АпД/), если для каждого значения показателя ожидаемого риска (Д,,) установить значение вероятности отклонения ожидаемого значения показателя от норматива (р). Каждому инвестору следует индивидуально оценивать ожидаемый риск в виде вероятностного значения несоответствия ожидаемых и нормативных показателей. Использование таких оценок позволит инвестору ответить на вопрос о величине риска/шанса, взвешенного по значениям вероятности.

Фактический риск реализации целей инноваций инвестор может оценить (фиксировать), если сопоставит значения фактических показателей деятельности объекта инвестирования с ожидаемыми значениями тех же показателей за оценочный период:

Апф,1 = пож,1 ~ пф,1 > и/или &п'фг1 = -1,

где, пф, - абсолютное изменение фактического /-го показателя от его ожидаемого значения за период; Ап 'ф,- -относительное изменение фактического значения /-го показателя от его ожидаемого значения.

Значение АпфЛ >0 означает, что ожидания инвестора по показателю и,- не удовлетворены и в рассматриваемом периоде присутствовали события, которые не были учтены в прогнозах. Идентификация подобных событий, их анализ представляет самостоятельную достаточно сложную научную задачу.

Подобие моделей, предложенных для оценки ожидаемого и фактического риска инвестора, необходимо для того, чтобы удовлетворить требованиям логики управления риском, согласно цепочке: факты -корректировка ожиданий и нормативов - управленческие решения. При такой последовательности событий, фактические отклонения от ожиданий

дожны служить основой для корректировки ожиданий инвестора, а возможно, и нормативов для объекта инновации, а также принятия управленческих решений по реализации ожиданий и нормативов.

По составу и содержанию система показателей, с использованием которых следует управлять деятельностью объекта инвестирования, включает обобщающие и частные, комплексные и единичные, результирующие и текущие. Обобщающие показатели служат для получения представления о деятельности объекта, как единой системы (объем реализации, прибыль и др.). Частные показатели позволяют отображать деятельность отдельных частей целого (сбыт, производство, закупки и др.). Комплексные показатели отображают несколько видов деятельности. Например, рентабельность продаж зависит от чистой прибыли и от объема продаж. Единичные показатели (параметры процессов) отображают только одну характеристику объекта - расход энергии, сырья, цену товара и др., и могут позволить идентифицировать источники риска. Результирующие показатели используют при подведении результатов деятельности за период, текущие - для мониторинга видов деятельности объекта.

При выборе показателей для оценки рисков объектов инноваций следует ответить на следующие вопросы. Можно ли получить достоверную информацию для формирования выбранных показателей оценки? Дает ли выбранный показатель возможность идентифицировать риск? Может ли информация о риске своевременно обновляться и поступать лицам, принимающим решения? Соответствуют ли предложенные показатели оценки рисков показателям, используемым для управления объектом инновации? Можно ли от показателей рисков перейти к показателям затрат и результатов по объекту инноваций?

Для ответов на перечисленные вопросы были сформулированы требования к показателям предназначенным для оценки и управления риском инновационной деятельности: достоверности, системности , соответствия, информативности и своевременности.

Требование достоверности полагает, что выбранные показатели для оценки и управления риском дожны быть обеспечены достоверной информацией, полученной из управленческого и бухгатерского учета. Эти виды учета содержат правила вычисления показателей, которые обеспечивают возможность сопоставимости объектов инноваций.

Требование системности заключается в том, что систему показателей для оценки рисков целесообразно строить по иерархическому принципу, когда обобщающие и результирующие показатели могут быть получены с использованием частных и единичных показателей. Выпонение указанного требования может позволить отображать последствия отдельных событий в виде изменений в показателях, характеризующих объект.

Требование соответствия предполагает, что показатели оценки и управления риском инвестирования могут быть интегрированы в общую систему управления объектом инвестирования. Чтобы удовлетворить данному требованию, для управления риском целесообразно применять

показатели соответствующие элементам динамической модели бизнеса. При таком подходе обозначаемое (риск) и обозначенное (показатели риска) в контуре управления риском могут быть совмещены с обозначаемым (действительность) и обозначенным (показатели объекта) в динамической модели бизнеса. Проекции положения вещей (модели) при управлении риском и управлении объектом инвестирования могут соответствовать друг другу, а число показателей оценки без необходимости не будет увеличиваться.

Требование информативности заключается в том, что показатели оценки и управления риском дожны позволить установить источник (причину) риска, дать количественную оценку его интенсивности, продожительности и позволить переходить к оценке ущерба от проявления риска.

Требование своевременности заключается в том, что поток информации о рисках объекта инноваций дожен нормироваться во времени так, чтобы своевременно поступать к лицам, ответственным за принятия решений.

В работе проведено обоснование перечисленных требований к показателям оценки и управления риском, выпонение которых сможет позволить интегрировать контур управления риском инновационной деятельности в общую систему управления объектом.

4. Обоснование системы показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности

Система показателей оценки рисков объекта инновации дожна отвечать перечисленным выше требованиям (п. 5) и включает: обобщающие показатели для оценки рисков для объекта инновации в целом, обобщающие показатели для оценки рисков отдельных элементов или видов деятельности объекта инновации (бизнес-единиц и бизнес-процессов), частные показатели (факторы) для оценки рисков для отдельных элементов или видов деятельности объекта инновации (проектов и функциональных подразделений).

Следует осторожно относиться к содержанию новых средств отображения риска хозяйственной деятельности. Реализация принципа экономии знания предполагает использование уже существующих, апробированных в теории и на практике понятий, значений и смыслов. Польза от такой экономии при отображении риска может оказаться выше, чем от создания и применения новых словообразований, которые в большинстве случаев не позволяют получить адекватной интерпретации исследуемых явлений.

В качестве обобщающих показателей для оценки рисков объекта инновации в целом и отдельных элементов предложены показатели дисконтированного денежного потока (DCF) и экономической прибыли (EVA).

Дисконтированный денежный поток получают путем приведения будущих (прогнозируемых) денежный потоков, генерируемых объектом оценки, к моменту определения его стоимости:

Г-J rД ,

DCF = ^ FCFt(\+if* = FCF,(l + i)~' + ^ 0 /=0 где FCFt - чистый денежный поток объекта оценки (центра стоимости) в период времени t; i - ставка дисконтирования, N - период времени, в котором оценивают остаточную стоимости объекта.

Чистый денежный поток объекта оценки можно представить в виде формулы:

FCF=NOPAT+Am+FA+ NCW где NOPAT - чистая операционная прибыль после налогообложения, но до уплаты процентов по займам; Am - амортизационные отчисления; FA -изменение догосрочных активов за период; ANWC - прирост чистого оборотного капитала за период.

Экономическая прибыль представляет прирост чистой операционной прибыли после выплаты налогов, за вычетом затрат на привлечение капитала, использованного для получения доходов:

EVA = /Сх (ROI - WACC) = NOPAT- 1С х WACO, где LC - инвестированный капитал, WACC - средневзвешенная стоимость капитала, ROI- рентабельность инвестированного капитала ROI = NOPAT)/ .

Показатели DCF и EVA лучше других методов оценки удовлетворяют требованиям, предъявляемым к обобщающим показателям для оценки и управления риском инвестирования: соответствуют требованиям достоверности, информативности, допускают декомпозицию, могут быть интегрированы в. общую систему управления объектом инвестирования, нормироваться и своевременно поступать лицам ответственным за принятие решений, поэтому их следует рекомендовать в качестве обобщающих показателей для оценки рисков инвестирования в инновации высокотехнологичных отраслей.

В качестве частных показателей оценки и управления риском для отдельных элементов или видов деятельности предложена модель сбалансированной системы показателей (BSC - Balanced Scorecard), разработанная Р.С. Каплан и Д.П. Нортоном в 1990 г. В этой модели показатели деятельности объекта инвестирования могут быть представлены точкой х, с координатами р(х, р2х, рзх, р4Х, где pi - взвешенный набор монетарных показателей для управленческих целей, р2, рз, Р4 - взвешенный набор немонетарных показателей для целей управленческой деятельности. Значения px могут варьироваться в диапазоне or 0 (худшая оценка положения) до 1 (лучшая оценка положения) и характеризовать объект оценки и управления относительно четырех видов деятельности.

Преимущества концепции BSC заключаются в том, что она: позволяет устанавливать причинно-следственные связи между факторами стоимости и результирующими (целевыми) показателями оценки деятельности объекта; отражает взаимосвязь между финансовыми и нефинансовыми показателями;

позволяет от системы измерения эффективности перейти в систему управления объектом с прямой связью; позволяет обеспечивать баланс между финансовыми и нефинансовыми показателями, прошлыми и будущими результатами, внешними и внутренними факторами деятельности объекта инвестировании и формировать контур управления риском на основе последовательности: риск - изменение частного показателя (фактора стоимости), отражающего вид деятельности объекта, - изменение обобщающего показателя объекта инновации.

В приложении к диссертации представлен пример расчета изменения обобщающего показателя объекта инновации (DCF) при проявлении рисков, илюстрирующий предложенный подход к формированию показателей для оценки рисков.

5. Методы управления риском объектов инноваций высокотехнологичных отраслей и обоснование системы индикаторов

таких рисков

Высокотехнологичные отрасли выступают главными центрами распространения нововведений, меняющих существующие способы производства и потребления. Инвестирование в инновации содержит высокую неопределенность затрат и результатов, полученных от вложения средств. Риск инвестирования всегда сопутствует созданию и распространению новых продуктов и технологий. Инвесторы высокотехнологичных отраслей сознательно идут на риск при инвестировании. При конкурентном экономическом порядке, если инвестор неспособен принять и удержать риск и извлекать за счет этого прибыль, то вместо него это попытается сделать другой инвестор.

Под управлением инновационным риском будем понимать воздействие на внутреннюю и внешнюю среду объекта инновации, направленное на принятие и удержание инвестором обоснованного риска. В диссертации проведен анализ четырех основных методов управления риском в высокотехнологичных отраслях: государственная поддержка (госзаказ, государственное финансирование проектов и программ), страхование и хеджирование, модифицирование деятельности и реструктуризация активов.

Страхование и хеджирование риска предполагает передачу какой-то его доли другому лицу или лицам. Инвестор принимает на себя риск, когда инвестирует в объект средства. Если он передает часть риска другим лицам, то его расходы увеличиваются, а чистый денежный поток и рыночная стоимость принадлежащего ему объекта инвестирования снижаются. Эти способы управления инвестиционным риском сопряжены с рисками страхового рынка, рынков опционов и фьючерсов, и охватывают ограниченное число рисков.

Модифицирование деятельности не предполагает нового инвестирования, но может быть связано с изменениями в архитектуре и цепочке первичных и обеспечивающих видов деятельности объекта. Такой вид управления действующими инвестициями можно назвать компенсацией

существующих рисков. В качестве инструментов этого метода управления целесообразно использование индикаторов инвестиционного риска, которые указывают на отклонение г'-го показателя объекта или процесса от его нормативного значения и выступают для менеджеров и инвесторов как сигналы угрозы.

Неспособность удовлетворить требованиям норм, регламентирующих бизнес-процессы, ведет к потере управляемости объекта. Осуществляемость инновационных решений выступает как самостоятельная стадия процесса управления объектом, который можно представить в виде 2-х стадий: принятие решений (выработке стратегий, норм, отношений, полей взаимодействия, ролей, организационного порядка: правила, регламенты, функции) и осуществляемость решений (воплощение плана: испонение, контроль, оценка испонения, корректировка, стимулирование). К наиболее распространенным источникам риска для объектов высокотехнологичных отраслей следует отнести: невыпонение дожностных инструкций, низкую профессиональную подготовку работников, нестыковку требований и параметров взаимосвязанных процессов и работ, рассогласование интересов участников инновационных процессов, низкую мотивацию менеджеров и испонителей работ.

Индикаторы риска предназначены для того, чтобы улучшить осуществляемость принятых инновационных решений.

Главная цель индикаторов своевременно подавать менеджерам сигналы о том, что фактические показатели, отображающие деятельность объекта инноваций, отклоняются от ожидаемых значений. По данным индикации могут осуществляться мероприятия, направленные на нормализацию процессов создания, внедрения и удержания инновации на объекте.

Для эффективного управления риском целесообразно интегрировать контур индикации рисков инновационной деятельности в систему управления объектом инноваций. Такая интеграция будет иметь следующие преимущества:

- за управление риском будут нести ответственность линейные и функциональные руководители, обладающие реальными правами и обязанностями;

- единая информационная база для учета и контроля проявления рисков и управления объектом инновации;

- соответствие модели, принятой для управления риском, модели, используемой для управления объектом инноваций.

На рисунке 2 предложена схема интеграции индикаторов риска инновационной деятельности в систему управления объектом инноваций. В качестве обобщающего критерия, по которому осуществляется управление объектом инноваций принят чистый денежный поток за период. Чистый денежный поток объекта инноваций формируется из чистых денежных потоков инвестиционной, операционной и финансовой деятельности объекта.

Ключевые индикаторы элементов денежного потока объекта инноваций

Денежные потоки

обеспечивающих

деятельности:

-несовершенное законодательство и правоприменение

-несоответствие характеристик

инфраструктуры условиям первичных видов деятельности

-несоответствие спроса и предложения рабочей силы

-дефицит финансовых ресурсов -несоответствие качества и отклонение от сроков поставки -дефицит и ложная информация Риски первичных видов деятельности: - отклонения от требований нормативов по составу, содержанию и взаимосвязанноеЩ работ -низкое качество внешних и внутренних стандартов

< и л

2 о й Я & О.

-доход на инвестиции,

-доход на общие активы,

-структура инвестиций,

-расходы на НИОКР,

-количество запусков новых продуктов,

-количество патентов

Операционная деятельность -рентабельность продаж, -оборачиваемость текущих активов, -загрузка мощностей, -точка безубыточности, -клиентская база

Финансовая деятельность

-структура капитала, -структура распределения прибыли,

-покрытие процентных выплат

Денежный поток от

инвестиционной деятельности

Операционный денежный поток Чистый денежный объекта инноваций

Денежный ноток от Финансовой (

деятельности

Цель системы индикации: удержать характеристики деятельности объекта инноваций на уровне нормативных значений.

Рисунок 2. Схема интеграции индикаторов риска в систему управления объектом инноваций.

Отображать изменения этих денежных потоков рекомендуется с использованием ключевых индикаторов элементов денежного потока: показателей, изменение которых отображает проявления рисков и учитывает их через изменение денежного потока.

Инновации достаточно разнообразны, поэтому сложно указать все показатели, отображающие инновационную деятельность отдельного, реального бизнеса, бизнес-структуры или бизнес-процесса. На одном объекте внедряют одни инновации, на другом они другие. На рисунке 2 мы попытались указать принципы формирования показателей и выделить показатели по видам деятельности к изменениям которых следует сводить проявление риска инновационной деятельности в общем случае. Каждому отдельному предприятию следует формировать показатели риска, которые соответствуют тем инновациям, которые они используют.

На рисунке 2 риски представлены в виде расхождения ожидаемых и нормативных знаний характеристик первичных и обеспечивающих видов деятельности.

Цель системы индикации рисков совпадает с задачей системы управления объектом. Она состоит в том, чтобы удерживать характеристики деятельности объекта инноваций на уровне нормативных значений и стремиться увеличить чистый денежный поток и стоимость объекта.

В диссертации предложены индикаторы инновационного риска для инвестиционной стадии объекта (НИОКР, проектирование, строительство и монтаж): отклонения фактических и ожидаемых сроков, затрат и результатов выпонения работ. Для индикации и мониторинга инновационного риска по объекту в целом целесообразно использовать отклонения составляющих фактических денежных потоков от их ожидаемого значения. При проектировании индикаторов риска предложено систематизировать источники рисков по: виду используемых ресурсов (трудовые, материальные и др.), месту возникновения (внутри и вне объекта) и по функциям (работам и испонителям).

Реструктуризация активов предполагает новое инвестирование, направленное на сознательное принятие и удержание инвестором нового инновационного риска. Для поддержания конкурентоспособности высокотехнологичных отраслей требуется устойчивый приток новых инвестиций в рисковые инновационного решения. Реструктуризация может охватывать существующие активы (внутреннее инвестирование) и новые активы (внешнее инвестирование).

В рыночной среде наиболее распространенной формой консолидации активов выступают слияния и поглощения, предусматривающие следующие основные цели инвестирования: расширение масштабов деятельности (производство, сбыт), диверсификацию деятельности и получение синергетического эффекта от объединения видов деятельности.

Д ля инвестора риск консолидации активов выражается в неопределенности получения чистого денежного потока после объединения активов. Динамика накопленного чистого денежного потока за период характеризует процесс окупаемости инвестиций в консолидацию активов и получения прибыли на

вложенные средства, поэтому использование этого показателя может позволить отражать проявления инновационного риска.

Управление риском при консолидации активов включает три основные стадии: подготовку к консолидации, консолидацию и интеграцию активов после их консолидации. Каждая из перечисленных стадий содержит источники риска, проявление которых способно уменьшить чистый денежный поток, ожидаемый инвестором. В таблице 1 автором предложена классификация источников инновационного риска, возникающих на отдельных этапах консолидации активов.

На этапе подготовки к консолидации активов ошибка в стратегии инвестора может вести к существенным потерям. Следует иметь ввиду, что более 50% осуществленных слияний и поглощений признаны неудовлетворительными, поскольку на этапе интеграции активов после слияния не удалось реализовать стратегию, сформулированную при подготовке к консолидации активов. Примером может служить неудачное слияние двух автогигантов Крайслер и Даймлер Бенц.

На этапе консолидации активов (при проведении сдеки купли-продажи активов) неудовлетворительная подготовка документов, переговорного процесса и условий финансирования может разрушить предварительные договоренности между продавцом и покупателем активов.

Этап интеграции активов после слияния наиболее ответственный для инвестора, т.к. после объединения двух компаний следует получить значение денежного потока, покрывающего затраты инвестора и обеспечивающего ему прибыль. Модернизация бизнес-процессов, активизация деятельности по формированию ключевых компетенций во внешней и внутренней среде сопряжена с риском невыпонения прогнозов и планов, формируемых на предшествующих стадиях консолидации активов. Главную проблему при этом представляет необходимость совместить профессиональные культуры и стиль работы двух бизнес-единиц.

Таблица 1. Классификация источников инновационного риска по этапам _консолидации активов

Наименование стадии и этапов

Источники риска

1.Подготовка к консолидации активов

1.1.Формирование стратегии инвестора

1.2.Оценка и выбор активов для присоединения

1.3 .Формирование консолидации активов

1,4.Ресурсное обеспечение

консолидации активов

2.Консолидация активов

2.1.Финансирование инвестиций в консолидацию

2.2.Подписание документов

3.Интеграция активов после их консолидации

3.1.Модернизация структур и бизнес-процессов

3.2.Активизация деятельности во внутренней среде

З.З.Активизация внешней среде

3.^Формирование компетенций

ключевых

- неадекватность целей консолидации условиям внешней и внутренней среды;

- недостоверность прогнозов;

- недостоверность сведений об активах;

- необоснованность методики оценки и выбора активов;

- недостоверность прогнозов процессов интеграции активов;

- недостаточные меры по защите прав собственности на активы и противостоянию захватам;

- ошибки при оценке ресурсов, потребных для консолидации;

слабое правовое обеспечение консолидации активов;

- ошибки при определении потребности, формы, источников условий и сроков финансирования;

- плохая проработка пакета документов;

- ошибки при проектировании работ, упорядочении архитектуры, согласованности коммуникаций подразделений;

- неспособность объединения заинтересованных групп, установления очередности изменений, привлечения лидеров, формирования убеждений и ценностей;

- просчеты при взаимодействии с покупателями, поставщиками, конкурентами и органами власти;

- неспособность организовать обучение, создавать рабочие команды, выявлять компетенции, создавать базы знаний и стимулировать работников_

Предложенная классификация источников риска может быть полезной для прогнозирования риска и его последствий и разработки методов по профилактике и ликвидации источников риска на каждом этапе консолидации активов наукоемких отраслей.

III. ЛИЧНЫЙ ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ

Личный вклад автора в проведенное исследование состоит в следующем:

1. Выделены особенности проявления рисков высокотехнологичных отраслей и предложено исследовать риски первичных и обеспечивающих видов деятельности объектов инноваций на основе преобразования модели цепочки создания стоимости М.Портера.

2. Разработана классификация рисков высокотехнологичных отраслей для первичных и обеспечивающих видов деятельности цепочки создания стоимости.

3. Обоснован подход и требования к формированию системы показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей.

4. Обосновано содержание системы обобщающих и частных показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности в объектах высокотехнологичных отраслей.

5. Предложены ключевые индикаторы риска для мониторинга денежных потоков объекта, позволяющие интегрировать контур управления риском инновационной деятельности в систему управления объектом инноваций.

6. Разработана классификация источников риска, возникающих на отдельных этапах процесса консолидации активов объектов инноваций.

IV. НАУЧНАЯ НОВИЗНА И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:

1. Обосновано, что существующие рыночные механизмы не обеспечивают эффективного точечного инвестирования в отдельные объекты высокотехнологичных отраслей из-за наличия лузких мест в обеспечивающих видах деятельности (правоприменение, инфраструктура, подготовка кадров и др.)

2. Предложена классификация рисков высокотехнологичных отраслей по элементам цепочки создания стоимости, позволяющая идентифицировать, ранжировать и планировать методы контроля и управления риском первичных и обеспечивающих видов деятельности на этапах инвестиционной и эксплуатационной стадии жизни объекта инноваций.

3. Обоснованы подход, требования и система показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности в объекты высокотехнологичных отраслей, включающая обобщающие показатели стоимости объекта инноваций (DCF, EVA) и частные показатели, установленные на основе модели сбалансированной системы показателей (BSC). Предложенная система показателей позволяет перейти к управлению риском согласно иерархической модели: риск - изменение параметра риска - изменение частного показателя (фактора стоимости) - изменение обобщающего показателя объекта инвестирования.

4. Для улучшения осуществляемоеЩ принятых инновационных решений разработаны индикаторы риска для инвестиционной и эксплуатационной стадии инновационной деятельности, фиксирующие отклонения фактических и ожидаемых сроков, элементов затрат, затрат и денежных потоков объектов инноваций.

5. Для управления риском при инвестировании в консолидацию активов предложена классификация источников риска, возникающих на отдельных этапах процесса консолидации активов объектов инноваций.

Практическая и научная значимость исследования состоит в том, что разработанные классификации, показатели и методы управления риском инновационной деятельности могут быть полезны участникам инновационных процессов при обосновании, принятии и удержании инвестиционных рисков, сопутствующих созданию конкурентоспособной продукции.

Основные теоретические положения и выводы исследования внедрены в учебный процесс по дисциплинам Риск-менеджмент и Управление инновациями.

V. АПРОБАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Основные положения, разработанные в диссертации, были представлены в выступлениях на научной конференции экономического факультета ГУ АЛ (2009, 2010 гг.) и научной сессии ГУАП (2009,2010 гг.).

Публикации по теме диссертации. Материалы диссертации опубликованы в 12 научных работах, из которых 2 статьи напечатаны в журналах, рекомендованных ВАК, общим объемом 2,55 п. л. (личный вклад автора - 2,25).

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

1. Киричева М.Г. Обоснование подхода к формированию показателей для оценки рисков инвестирования // Проблемы экономики №6 (34), 2009 г. - С. 131 Ч 132.-0,2п.л.

2. Киричева М.Г. Формирование цепочки создания стоимости объектов высокотехнологичных отраслей // Молодой ученый. Ежемесячный журнал №12, 2009 г. - С.173 -175. - 0,2 п.л.

3. Киричева М.Г. Разработка требований к показателям оценки рисков инвестирования // Журнал научных публикаций аспирантов и докторантов № 12 (42), 2009. - С. 10 -12. - 0,2 пл.

4. Киричева М.Г. Управление инвестиционными рисками при консолидации активов предприятий высокотехнологичных отраслей // Актуальные проблемы экономики современной России. Сборник научных трудов. Выпуск 6 / СПбГУАП, 2010r.-C.81~83.-0,15 ал.

5. Сироткин В.Б., Киричева М.Г. Разработка индикаторов инвестиционных рисков для предприятий высокотехнологичных отраслей // Актуальные проблемы экономики современной России. Сборник научных трудов. Выпуск 6 / СПбГУАП, 2010 г. - С. 288 - 290. - 0,15 пл. (лично автора 0,1)

6. Сироткин В.Б., Киричева М.Г. Обоснование системы показателей оценки рисков инвестирования объектов высокотехнологичных отраслей // Инновационная экономика: опыт развитых стран и уроки для России. Материалы научно-практической конференции 20 марта 2010 г. Часть 1 / СПб государственный инженерно-экономический университет, 2010 г. - С. 337 - 343. - 0,3 пл. (лично автора ОД)

7. Киричева М.Г. Особенности проявления рисков инвестирования в высокотехнологичных отраслях промышленности // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского политехнического университета. Выпуск 2 (96),2010г.-С 199-202. -0,25ши

8. Киричева М.Г. Классификация рисков инвестирования высокотехнологичных отраслей по элементам цепочки создания стоимости // Вестник ИНЖЕКОНа. Серия Экономит. Выпуск 2 (37), 2010. - С 378 - 380. -0,25 пл.

9. Киричева М.Г. Анализ методов управления инвестиционными рисками объектов инноваций высокотехнологичных отраслей // Сборник докладов 12 - 16 апреля 2010 года. Научная сессия ГУАП, ЧIII. Гуманитарные науки/ СПб: ГУАП., 2010.-С. 217-219.-0,15 пл.

10. Киричева М.Г. Интеграция индикаторов риска инновационной деятельности в систему управления объектом инноваций // Мировой финансовый кризис: причины, последствия и модели противодействия. Материалы межвузовской научно-практической конференции, г. Санкт-Петербург, 26 апреля 2010 г. - СПб: БАТиП, 2010. - С. 54 - 58. - 0,25 пл.

11. Сироткин В.Б., Киричева М.Г. Обоснование модели отображения рисков инновационной деятельности И Мировой финансовый кризис: причины, последствия и модели противодействия. Материалы межвузовской научно-практической конференции, г. Санкт-Петербург, 26 апреля 2010 г. - С. 58 - 63. - СПб: БАТиП, 2010. - 0,25 (лично автора 0,2 пл.)

12. Сироткин В.Б. Киричева М.Г. Развитие научного подхода к инновациям // Сборник докладов 12 - 16 апреля 2010 года. Научная сессия ГУАП, Ч III. Гуманитарные науки/ СПб: ГУАП., 2010. - С. 289 - 293. - 0,2 пл. (лично автора 0,1)

Формат 60x84 1\16 .Бумага офсетная. _Тираж 100 экз. Заказ № БОН

Редакционно-издательский центр ГУАП 190000, Санкт-Петербург, Б. Морская ул., 67

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Киричева, Марина Германовна

Введение.

1' Обоснование подхода к исследованию инновационных рисков объектов высокотехнологичных отраслей.

1.1 Анализ и уточнение определения инновации.

1.2 Особенности развития высокотехнологичных отраслей.

1.3 Особенности проявления инновационных рисков в высокотехнологичных отраслях.

1.3.1 Уточнение определения инновационного риска.

1.3.2 Анализ причин инновационных рисков в высокотехнологичных отраслях.

1.4 Использование модели цепочки создания стоимости для исследования рисков инновационной деятельности.

1.5 Классификация рисков инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей по элементам цепочки создания стоимости.

2 Разработка системы показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей.

2.1 Обоснование подхода к формированию системы показателей для оценки и управления рисков инновационной деятельности.

2.2 Разработка требований к показателям оценки и управления риском инновационной деятельности.

2.3 Обоснование обобщающих показателей для оценки рисков инновационной деятельности.

2.4 Обоснование частных показателей для оценки рисков инновационной деятельности.

3 Формирование методов управления риском объектов инновационной деятельности высокотехнологичных отраслей.

3.1 Систематизация методов управления инновационным риском объектов высокотехнологичных отраслей.

3.2 Разработка индикаторов инновационного риска.

3.3 Классификация источников инновационного риска по этапам процесса консолидации активов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей"

Высокотехнологичные отрасли выступают как источники экономического роста. В период неблагоприятной; мировой конъюнктуры, когда стране приходиться выбираться из спада самостоятельно, эти, отрасли способны обеспечивать переход от экспортной модели на развитие внутреннего рынка. Инновационной деятельности высокотехнологичных отраслей сопутствует высокий риск. Вероятность того, что инвестор не сможет окупить понесенные затраты и получить удовлетворительную прибыль на вложенный капитал для объектов (бизнес, бизнес-структура, бизнес-процесс) высокотехнологических отраслей достаточно высокая: В условиях преодоления последствий* финансово-экономического кризиса, когда существенно ограничены источники инвестирования и кредитования, значение- риск-менеджмента, как методы борьбы с риском существенно растет. Вместе с тем, удержание высокого риска, сопутствующего инновациям, позволяет компаниям-лидерам высокотехнологичных отраслей распространять конкурентоспособную продукцию на мировом рынке. Если инвестор уклоняется от разумного риска, то рыночная рента от вложений в инновации окажется в руках конкурента, способного удерживать и управлять риском инновационной деятельности. Для отечественных предприятий наукоемких отраслей умение управлять риском, возникающим при осуществлении инноваций, позволит успешно конкурировать в новых сегментах мирового рынка.

Высокая значимость и недостаточная разработанность вопросов управления риском инноваций объектов высокотехнологичных отраслей определяют актуальность диссертационной работы.

Цель исследования заключается в разработке методов оценки и управления риском инновационной? деятельности объектов высокотехнологичных отраслей.

Для достижения поставленной цели в диссертации решены следующие задачи:

Х выявлены особенности проявления риска в высокотехнологичных отраслях;

Х обосновано использование модели цепочки создания стоимости для исследования риска объектов высокотехнологичных отраслей и разработана классификация рисков инновационной деятельности в таких отраслях по элементам цепочки создания стоимости;

Х обоснован подход и требования к формированию показателей для оценки и управления риском инновационной деятельности объектов высокотехнологичных отраслей;

Х предложена система показателей для оценки и управления риском инвестирования в объекты высокотехнологичных отраслей;

Х проведен, анализ методов управления риском инновационной деятельности для объектов высокотехнологичных отраслей и предложена система индикаторов таких рисков;

Х разработана классификация источников учтенного риска инновационной деятельности при консолидации активов объектов высокотехнологичных отраслей.

Предметом исследования выступает инновационная деятельность объектов (бизнес, бизнес-структура, бизнес-процесс) высокотехнологичных отраслей.

Объектом исследования являются объекты высокотехнологичных отраслей, создающие и использующие высокие технологии и новую технику.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются современные работы по теории управления, прогнозирования, системному анализу, риск-менеджменту, труды отечественных и зарубежных специалистов в области анализа и проектирования инновационной деятельности, нормативно-методические документы, статистические материалы, рекомендации научных конференций и семинаров по исследуемой проблеме.

Концепция диссертационного исследования базируется на следующих положениях:

Х осуществляя инновационную деятельность в высокотехнологичных и наукоемких отраслях, инвестор сознательно принимает и удерживает обоснованный риск, выступающий условием улучшения конкурентоспособности;

Х контур управления инновациями следует интегрировать в существующую систему управления объектом деятельности;

Х модель отображения и управления рисками инновационной деятельности дожна охватывать все виды деятельности объекта, доступные инновациям.

Методами исследования являются аналитический подход, системный анализ, представления и извлечения данных эмпирического исследования и факторного анализа.

1 Обоснование подхода к исследованию инновационных рисков объектов высокотехнологичных: отраслей

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Киричева, Марина Германовна

Заключение

Решение задач, сформулированных в диссертации позволяет сделать следующие выводы:

1. Выделены следующие особенности, вызывающие увеличение инновационного риска для объектов высокотехнологичных отраслей:

Х наличие продожительных этапов научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, осуществляемых различными организациями;

Х крупные инвестиционные затраты на внедрение результатов НИОКР, проектирование, строительство и монтаж объектов;

Х высокие требования к ресурсному и инфраструктурному обеспечению инновационной деятельности объектов;

Х большое количество участников инновационных процессов;

Х монопольная или олигопольная структура высокотехнологичных отраслей.

Рассмотренные нами особенности могут быть полезны для анализа, оценки, планирования и разработки средств и способов снижения инновационных рисков в высокотехнологичных отраслях.

2. Для исследования рисков инновационной деятельности в высокотехнологичных отраслях обосновано использование цепочки создания стоимости М.Портера, которая позволяет представить отрасль в виде видов деятельности: первичных (НИОКР, проектирование, монтаж и строительство, закупки, производство, маркетинг и продажи, обслуживание) и обеспечивающих (законодательство и правоприменение, инфраструктура, кадры, финансы, материально-техническое снабжение, информация). Модель цепочки создания стоимости способна охватить практически все виды деятельности доступные инновациям и отображать риски. Модель позволяет расширить границы объекта инновационной деятельности и учитывать смежные области, оказывающие влияние на реализацию инновационных

125 решений. Использование цепочки создания стоимости может быть полезно для: для согласования основных характеристик промышленной; корпоративной и экономической политики;

Х для анализа затрат, результатов и рисков инновационной деятельности по элементам первичных и обслуживающих видов ' деятельности объектов отрасли;

Х для формирования оптимальной конфигурации, архитектуры и координации видов деятельности по созданию стоимости объектов отрасли.

Предложена классификация рисков по элементам^ первичных и обеспечивающих видов деятельности цепочки создания стоимости в высокотехнологичных отраслях.

Анализ модели цепочки создания стоимости для объектов высокотехнологичных отраслей позволил сформулировать следующие необходимые условия для идентификации, анализа и управления рисками инновационной деятельности:

Х формирование достоверных требований для первичных видов деятельности наукоемких отраслей;

Х соответствие характеристик вспомогательных видов деятельности условиям первичных видов деятельности;

Х ответственное выпонение требований первичных и вспомогательных видов деятельности.

Использование классификации рисков по элементам цепочки создания стоимости может быть полезной для:

Х идентификации внешних (неподконтрольных) и внутренних (подконтрольных) рисков для объектов инновационной деятельности;

Х оценки значимости рисков первичных и обслуживающих видов деятельности* и их источников на ранних стадиях жизни инновационных объектов;

Х выявления наиболее рисковых первичных и обслуживающих видов' на ранних стадиях принятия решений об инновациях;

Х планирования средств и- способов контроля, профилактики и компенсации рисков на всех* стадиях жизни объекта инновационной деятельности.

3. Обоснованы подход и требования к отображению, риска не, как случайного, а как необходимого события предпринимаемого инвестором! при вложении средств в высокотехнологичные отрасли.

Риск следует отображать через сравнение. Сообщение о событии становится доступным, если наблюдатель воспринимает различия, происходящие в действительности и- в собственном сознании. Показатели' фиксируют состояние объекта оценки, изменение^ показателей отображает смену состояний-объекта. То, что наблюдатель не ожидает от объекта можно характеризовать, как неучтенный- риск, то что ожидает - как учтенный, сознательно принятый риск.

Ожидаемый риск реализации целей инноваций можно оценить, если сопоставлять, значения показателей деятельности объекта инновационной деятельности, соответствующих данным нормативно-справочной документации для стационарного устойчивого режима работы объекта (пн) со значением тех же показателей, рассчитанных для будущих ожидаемых условий работы объекта (пож). Ожидаемый риск можно учитывать отклонением показателя оценки деятельности объекта инновационной деятельности от его нормативного значения за прогнозный по формулам:

Ап = п Чп

Н Н ОЭ1С

Ап'н = Ч 1 п ож

Фактический риск реализации целей инновации- можно- оценить, если-сопоставить значения показателей деятельности объекта, рассчитанные для ожидаемых и фактических условий* работы объекта. Для оценки фактического риска за оценочный период нами предложены следующие формулы:

Апф = Поф - ПФ

По составу и содержанию система показателей, с использованием которых следует управлять деятельностью объекта инновационной деятельности, включает обобщающие и частные, комплексные и единичные, результирующие и текущие. Обобщающие показатели служат для получения представления о деятельности объекта, как единой системы (объем реализации, прибыль и др.). Частные показатели позволяют отображать деятельность отдельных частей целого (сбыт, производство, закупки и др.). Комплексные показатели отображают несколько видов деятельности. Например, рентабельность продаж зависит от чистой прибыли и от объема продаж. Единичные показатели (параметры процессов) отображают только одну характеристику объекта - расход энергии, сырья, цену товара и др., и могут позволить идентифицировать источники риска. Результирующие показатели используют при подведении результатов деятельности за период, текущие - для мониторинга видов деятельности объекта.

Сформулированы требования к показателям предназначенным для оценки и управления риском инновационной деятельности: достоверности, системности , соответствия, информативности и своевременности.

В работе проведено обоснование перечисленных требований к показателям оценки и управления риском, выпонение которых сможет позволить интегрировать контур управления риском инновационной деятельности в общую систему управления объектом.

4. Предложена* система показателей оценки* рисков объекта инновации: обобщающие показатели для оценки рисков;для объекта инновации в целом, обобщающие показатели для оценки рисков отдельных элементов или видов деятельности объекта1 инновации (бизнес-единиц и бизнес-процессов), частные показатели (факторы) для оценки рисков для отдельных элементов или? видов деятельности объекта инновации' (проектов и функциональных подразделений).

В качестве обобщающих показателей для оценки рисков объекта инвестирования в целом и отдельных элементов предложены показатели дисконтированного денежного ^ потока (DCF) и экономической прибыли (EVA).

В качестве частных показателей оценки и управления- риском для отдельных элементов, или видов деятельности- предложена модель сбалансированной системы показателей (BSC - Balanced Scorecard), разработанная P.C. Каплан и Д.П. Нортон в 1990 г. Также рассмотрен пример расчета изменения обобщающего показателя объекта инновации (DCF) при проявлении рисков, илюстрирующий предложенный* подход к формированию показателей для оценки рисков.

Измерение в изменениях предложенных показателей может позволить судить о. рисках, проявляющихся в инновационной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности объектов. Предложенные показатели оценки рисков могут быть полезны для эконометрического моделирования, при котором их планирование и нормирование осуществляется на базе не только значения учтенных рисков, но и их ожидаемых (прогнозируемых) уровней.

5. Предложен анализ методов управления риском объектов инноваций высокотехнологичных отраслей и предложена система индикаторов таких рисков.

Проведен анализ четырех основных методов управления риском в высокотехнологичных отраслях: государственная поддержка (госзаказ,

129 государственное финансирование проектов и программ), страхование и хеджирование, модифицирование деятельности и реструктуризация активов.

Предложена схема интеграции индикаторов риска, инновационной деятельности' в систему управления объектом инноваций. В51 качестве обобщающего критерия, по которому осуществляется управление объектом инноваций принят чистый денежный поток за период. Чистый денежный поток объекта инноваций формируется из чистых денежных потоков инвестиционной, операционной и финансовой деятельности объекта. Отображать изменения этих денежных потоков рекомендуется с использованиемл, ключевых индикаторов элементов денежного потока: показателей, изменение которых способно отображать проявления рисков и учитывать их через изменение денежного потока.

Разработанная схема интеграции индикаторов риска в систему управления предназначена для целей удержания характеристик деятельности объекта инноваций на уровне их нормативных значений.

Предложены индикаторы риска для этапов инвестиционной* стадии жизни объекта инновационной деятельности: отклонения фактических и ожидаемых сроков выпонения работ, затрат на выпонение работ и результатов выпонения работ.

6. Разработана классификация источников инвестиционного риска, возникающих на отдельных этапах консолидации активов.

Предложенная классификация источников риска и выделенные частные показатели по элементам цепочки создания стоимости могут быть полезны для прогнозирования риска и его последствий Ч разработки методов по профилактике и ликвидации источников риска на каждом этапе консолидации активов наукоемких отраслей.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Киричева, Марина Германовна, Санкт-Петербург

1. Агафонова И.П. Характеристика и классификация рисков инновационного процесса / Менеджмент в России и за рубежом, №6, 2002.

2. Акимов В. Оценка инвестиционного риска: анализ, прогноз, управление / Управление риском. 2001. - № 1.

3. Анисимов Ю.П., Журавлев Ю.В., Артеменко В.Б. Освоениепродуктовых инноваций: Монография. / Под ред. Ю.П. Анисимова. Воронеж: Воронеж, гос. технол. акад., 2003. Ч 413 с.

4. Анчишкин А.И. Наука, техника, экономика. ЧМ.: Экономика, 1986.

5. Аньшин В.М. Инновационная стратегия фирмы: Учебное пособие Ч М.: Изд-во РАН, 1995. 45с.

6. Амосов Ю. Русские транснациональные инновации //Эксперт. Ч 2004. № 47.

7. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент. СПб.: Издательство Питер, 2000.

8. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996. 192 с.

9. Баффет У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями./пер.с англ. М.: Альпина Бизнес-Букс, 2005.

10. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под редакцией И.П. Мерзлякова. М.: ИНФРА-М, 1999. - 298 с.

11. И. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Интерэксперт, ИНФРА-М, 1995.

12. Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками. СПб.: Питер, 2004. - 240 е.: ил.

13. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. Ч К.: Ника-Центр, 1999.-528 с.

14. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер.с англ. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997.

15. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под. ред. В .В . Ковалева, Т. 1. Ч СПб.: Экономическая школа; 2005 г. Ч 497 с.

16. Вадайцев C.B. Оценка бизнеса и инноваций. М.: Филин, 1997. .

17. Васин С.М., Шутов В.С. Управление рисками на предприятии.-М.:Кнорус,2009.-3 04

18. Виханский О.С. Стратегическое управление. Учебник. 2-е изд. -М., 1998.

19. Воков A.C., Марченко A.A. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учеб. пособие. М.: РИОР, 2006, - 111с.

20. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 423 с

21. Воков И.М., Грачева М.В., Алексанов Д.С. Критерии оценки проектов (Часть 2)// Ссыка на домен более не работаетfnalalysis/cf criteria2.shtml

22. Воробьев В.П., Денисов Е.Ф., Рогова Е.М. Инновационный менеджмент / Под редакцией доктора экономических наук, проф. А.Е. Карлика: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999.

23. Воронин C.B., Воронин М.С. Слияния и поглощения компаний w банков в, условиях современных процессов глобализации мировой экономики. Научные доклады Центра управленческих и институциональных исследований факультета менеджмента СПбГУ. №2002-15.

24. Воропаев В.И. Управление проектами в России М.: Алане,1995.

25. Все об инвестициях и инновациях. Бизнес-справочник. М.: АФОН, 2005.- 188 с.

26. Гапоненко H.A. Инновации- и инновационная политика на* этапе перехода к новому технологическому порядку // Вопросы экономики. Ч 1996. №9.

27. Гадицкая С.Н., Бадин К.В., Барышева А. В. Инновации: Учебное пособие. Ч М: Дашков и К, 2006. Ч 382 с.132

28. Гитман Лоренс Дж., Джонк Майкл А. Основы инвестирования. -М.: Дело, 1997.-991 с.

29. Глазьев С.Ю. Теория догосрочного технико-экономического развития. Ч М.: ВлаДар, 1993.

30. Гош К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании / Пер. с англ. М. Дело, 2000.

31. Гольдштейн Г.Я. Стратегический инновационный менеджмент: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004

32. Горшков В. В., Кретова Е. А. Инновационные риски. СПб.: СПбГИЭА, 1996.

33. Грабовый П.Г. Риски в современном менеджменте. М.:Аланс, 1998 г.

34. Гриспен А. Эпоха потрясений: проблемы и перспективы мировой финансовой системы. Пер.с англ. Ч М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.

35. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

36. Демиденко Д.С. Козловская Э.А., Яковлева Е.А. Оценка и управление стоимостью предприятий. СПб.: Изд-во Политехи.ун-та, 2008.

37. Дмитриев М. Н., Кошечкин С.А. Количественный анализ риска инвестиционных проектов // Корпоративный менеджмент, www.cfin.ru

38. Евстафьев Д. Продвижение инноваций: Учебное пособие. СПб, 2001.-90 с.

39. Ершов В.Ф. Классификация инноваций для реструктурируемых предприятий. / Инновации, №5, 2003.

40. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. Ростов н/Д.: Феникс, 2002.

41. Иванов С. Риски международного проектного финансирования / Инвестиции плюс. Ч 2000. № 7.

42. Имамутдинов И. На черной частоте. Эксперт № 39.

43. Киричева М.Г. Классификация рисков инвестирования высокотехнологичных отраслей по элементам цепочки создания стоимости // Вестник ИНЖЕКОНа. Серия Экономика. Выпуск 2 (37), 2010.

44. Киричева М.Г. Обоснование подхода к формированию показателей для,'оценки рисков;.инвестирования?// Проблемы экономики №6 (34), 2009 г.

45. Киричева М.Г. Особенности проявления рисков инвестирования в высокотехнологичных;, отраслях промышленности- // Научно-технические; ведомости: СанктгПетербургского политехнического, университета. Выпуск 2 (96), 2010 г.

46. Киричева М.Г. Разработка требований к показателям оценки рисков инвестирования // Журнал научных публикаций, аспирантов и докторантов № 12 (42), 2009.

47. Киричева М.Г. Управление инвестиционными рисками при консолидации активов предприятий высокотехнологичных отраслей // Актуальные проблемы экономики современной России. Сборник научных трудов. Выпуск 6 / СПбГУАП, 2010 г.

48. Киричева М.Г. Формирование цепочки создания стоимости объектов высокотехнологичных отраслей // Молодой ученый. Ежемесячный журнал №12, 2009 г.

49. Клейнер Г.Б. От теории предприятия к теории стратегического управления. Российский журнал менеджмента. Т.1, №1, 2003.

50. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. Ч М.: Финансы и статистика, 1996.

51. Королёв М.Н. Риски. Экономика. Защита. Словарь-справочник. Ч М.: "Анкил", 2007.

52. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Т. Стоимость компании: оценка и управление. Пер.с англ. -М.: Олимп-Бизнес, 2002.

53. Корезин A.C. Введение в теорию корпоративного риск-менеджмента. СПб.: Изд-во Политехн.ун-та, 2008.

54. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003

55. Кузин Б.И., Юрьев В.Н., Шах динаров Г.М. Методы и модели управления фирмой. СПб: Питер, 2001. - 432 е.: ил.

56. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельнос-ти. -М.: Инфра-М, 1996. Ч 153с.

57. Ларионова Е. Экономическая добавленная стоимость// ' Бухгатерские вести (приложение к газете Деловой Петербург, серия "Бизнес без проблем"). 2003. - № 03, январь.

58. Лейфер Л.А. Вожик С.В: Оценка компании. Анализ различных методов при использовании доходного подхода. // Корпоративный менеджмент, www.cfin.ru

59. Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационное предпринимательство. Учебное пособие. -М.: ИНФРА-М, 1997.

60. Михеев Ю. Стратегическое управление инвестированием. // www.iteam.ru

61. Москвин В. А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. Ч М.: Финансы и статистика, 2004. 352 е.: ил.

62. Наукоемкость и наукоотдача// НГ-наука. Ч 1999. Ч № 2.

63. Основы инновационного, менеджмента; (теория и практика):: Учебное пособие / Под ред. ЗавшшШЖ, .Казанцева А.К., Миндели-Л:Э. -М.: Экономика, 2000.

64. Оценка? бизнеса:. Учебник / Под; ред. А.Е1. Грязновой, М.А. Федотовой. -М.: Финансы и статистика, 2002. 512 е.: ил.

65. Оценка эффективности инноваций: Завлин П. Н., Васильев А. В. СПб: Издательский дом Бизнес-пресса, 1998.

66. Портер. Е. Майкл. Конкурентная стратегия: методика анализа; отраслей ^конкурентов. Пер. с:англ:,Ч М;:;Альпина Бизнес Букс; 2006:

67. Портер Е. Майкл.- Конкурентное: преимущество: как достичь, высокого результата и обеспечить его устойчивость. Пер: с англ. Ч М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.,

68. Пригожин А.И. Дезорганизация: причины, виды, преодоление. Ч М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

69. Прутчикова Н;В. Методы анализа операционного, риска предприятия / Ссыка на домен более не работаетNII/Economics/prutchikova.doc.htm

70. Пурлик В:М: Ценность как корпоративная цель и индикаторы ее измерения // Вестник Московского университета. Серия 21.Управление (государство и общество). Ч 2006: №2.

71. Путь в XXI век. Стратегические проблемы и перспективы российской экономики.ЧМ.: Экономика, 1999;

72. Роик В:Д. Профессиональный риск:: оценка и управление: Ч М.: "Анкил", 2004.

73. Романов? В.С. Понятие рисков в экономической деятельности. Ьир:// economics.com.ua/

74. Рудской А.А. Формирование индикаторов операционных рисков промышленных:предприятий: Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Ч СПб: ГУАП, 2004.137

75. Русинов Ф., Минаев Н. Система отбора и оценки инновационных проектов // Консультант директора. 1996. - №23. - 13с.

76. Садыков A.C. Оценка эффективности, новойл техники; капитальных вложений, и предпринимательской деятельности: Учеб. пособие Ч Mi: Гос. академия управления; 1995. Ч 71с.

77. Санто Б. Инновация как средство экономического развития: Пер. с венг./Общ. ред. и вступ.ст. Б.В. Сазонова. Ч М:: Прогресс, 1900i-296 с.

78. Селезнева H.H., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.:Юнити-Дана, 2003, - 639с.

79. Сироткин В.Б. Киричева М:Г. Развитие научного подхода к инновациям// Сборник докладов 12-16 апреля 2010 года. Научная сессия ГУАП; ЧПГ. Гуманитарные науки/ СПб: ГУАП., 2010.

80. Сироткин В.Б., Киричева М.Г. Разработка индикаторов инвестиционных рисков для предприятий высокотехнологичных отраслей // Актуальные проблемы экономики современной России. Сборник научных трудов. Выпуск 6 / СПбГУАП, 2010 г.

81. Сироткин В.Б. Обеспечение надежности инвестирования в-реальный сектор экономики. СПб.: СПбГААП, 1997.

82. Сироткин В.Б. Финансовый менеджмент фирмы: Учебное пособие: Mi: Высшая школа,-2008;

83. Системный-анализ в управлении: Учеб.пособие / B.C. Анфилатов, A.A. Емельянов; A.A. Кукушкин; Под ред. A.A. Емельянова. Mi: Финансы.и, статистика, 2002. - 368 е.: ил.

84. Скотт М. Факторы стоимости: руководство; для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости, / Пер. с англ. Ч М.: ЗАО Олимп-бизнес, 2000:

85. Смоляк С.А. Три проблемы теории эффективности инвестиций // Экономика и математические методы. 1999. - № 4.101'. Советова О.С. Инновации. Трудности и возможности адаптации.- СПб: СПбГУ, 2004. 256 с.

86. Соколов М. О некоторых, способах вывода активов; с предприятия. Слияния и-поглощения^ 2003.

87. Статистика науки и инноваций. Краткий терминологический словарь./ Под ред. JI.M. Гохберга. М.: Центр исследований' и статистики науки, 1996. ,

88. Стивенсон Вильям Дж. Управление производством / Пер. с англ.- М.: ООО Издательство Лаборатория Базовых Знаний, ЗАО Издательство БИНОМ, 1998= 928 е.: ил.

89. Ступин И. Застройщики свернули паруса. Эксперт, №36, 2009.

90. Стюард Джеймс. Ачность и слава Уол-стрит / Пер. с англ: М;: Альпина, 2000. ,

91. Теплова Т.В; Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов.Ч М.:ГУВШЭ, 2000,-504 с.139

92. Титова Л.Н. Разработка управленческих решений: курс лекций. -М.: Финансы и статистика, 2004;

93. Томилина Э; Оценка: в; слияниях ш поглощениях: российский: вариант. Слияния и поглощения. №8, 2003.

94. Тоффлёр Э. революционное богатство. Пер. с англ. М.: ACT,2008.

95. Тэпман JI.H. Риски: в экономике: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. ВА Швандара. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002, - 380 с.

96. Управление, исследованиями- разработками- и инновационными проектами / Под ред. С.В. Вадайцева. СПб.: Изд. СПб ГУ, 1995.

97. Управление- проектами: Учеб; пособие для вузов:/ И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Ольдерогге / Под? общ. ред. И.И. Мазура- М.: ЗАО Издательство Экономика^ 2001. 547 с.

98. Хакимов Т. Враждебные поглощения:, технология, стратегия и тактика нападений. Слияния и поглощения. №1, 2003.119: Хеферт Э. Техника финансового анализа; 10-е издание. Пер.с англ. СПб.: Питер, 2003.

99. Черемушкин С. Магия финансовой метрики // Корпоративный' менеджмент, www.cfin.ru

100. Черных Е.А., Забродин А.Ю., Стасев В.В. Инновации в России. Илюзии и реальность. Тула: Гриф и К, 2006. Ч 330 с.

101. Шамхалов Ф:И. Проблемы развития национальной экономики: финансы, инновации; управление: Сборник научных трудов. М:: ЗАО Издательство Экономика, 2004. Ч 135 с.140

102. Шапуров Д. Комплексная реструктуризация корпорации. Слияния и поглощения. №2, 2003.

103. Шарп У., Александер Г., Бейдли Дж. Инвестиции: Пер. с англ.-М.: Инфра-М,2001,-1028 с.

104. Швец С.К. Введение в теорию инновационного анализа. Учебное пособие. СПб.: Академия судостроения, 1996.

105. Шеховцов М.В. Стратегия развития информационно-коммуникационного сектора: мировые тенденции и перспективы России. -М.: Анкил, 2006. Ч 144 с.

106. Шеремет А.Д. Сайфулин P.C. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1998.-343 с.

107. Щербакова О.Н. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции добавленной стоимости.// Журнал Финансовый менеджмент, 2003, №6

108. Шленов Ю.В. Управление инновациями: В 3 книгах. Книга. 2: Управление финансами в инновационных процессах. М: Высшая школа, 2003.-295 с.

109. Шумпетер И. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.-416 с.

110. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Девид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях / Пер. с англ. М.: Альпина Паблишер, 2004.

111. Энциклопедия предпринимателя / С.М. Синельников и др.- СПб.,1994

112. Экономика и бизнес / Под ред. В.Д. Камаева. М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 1993. - 464 с.

113. Экономика предприятия (фирмы): Практикум/ под ред. проф. В .Я. Позднякова, доц. В.М. Прудникова.-2-e изд.- М.:ИНФРА-М, 2008.-319 С.

114. Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие. / Под ред. А.П. Градова. СПб.: Специальная литература, 1995. - 316с.

115. Яковец Ю.В., Кузак Б.Н. Россия 2050: стратегия инновационного прорыва. - М: ЗАО Издательство Экономика, 2004. - 632 с.

116. Яковец Ю.В. Эпохальные инновации XXI века. М: ЗАО Издательство Экономика, 2004. Ч 444 с.

117. Интернет-журнал Технологический бизнес www.techbusiness.ru

118. Официальный сайт АБ Газпромбанк www.gazprombank.ru

119. Официальный сайт группы компаний Тагар www.talgar.ru

120. Официальный сайт ОАО Банк Москвы www.mmbank.ru

121. Официальный сайт ОАО Российсский сельскохозяйственный банк www.rshb.ru

122. Официальный сайт ОАО Внешторгбанк www.vtb.ru

123. Официальный сайт Сбербанка России www.sbrf.ru

124. Официальный сайт УК Арсагера www.arsagera.ru

125. Официальный сайт www.rosbank.ru

126. Портал по оценочной деятельности www.valnet.ru

127. Сайт Корпоративный менеджмент www.cfin.ru

128. Сайт о банках www.bankir.ru150. Сайт www.cnews.ru

Похожие диссертации

• Управление промышленными рисками инновационной деятельности
• Управление стратегическо-инновационной деятельностью промышленных предприятий
• Построение системы корпоративного управления инновационной деятельностью в высокотехнологичных отраслях промышленности
• Управление рисками инновационного проекта промышленного предприятия
• ТЕОРИЯ И МЕТОДОЛОГИЯ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ И СТРАХОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В ВЫСОКОТЕХНОЛОГИЧНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ РОССИИ