Управление финансами промышленных ходингов на основе бюджетирования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Романько, Борис Владимирович |
| Место защиты | Краснодар |
| Год | 2005 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Управление финансами промышленных ходингов на основе бюджетирования"
На правах рукописи
РОМАНЬКО БОРИС ВЛАДИМИРОВИЧ
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ХОДИНГОВ НА ОСНОВЕ БЮДЖЕТИРОВАНИЯ
Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Краснодар - 2005
Работа выпонена на кафедре мировой экономики Кубанского государственного университета.
Научный руководитель: доктор экономических наук,
профессор Л.А.Воронина
Официальные оппоненты: доктор экономических наук,
профессор Г.ЛАвагян
кандидат экономических наук М.В.Егоров
Ведущая организация:
Вогоградский государственный университет
Защита состоится "25" января 2006 г., в 13 часов на заседании диссертационного совета Д 212.101.05 при Кубанском государственном университете по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Кубанского государственного университета по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149 (читальный зал)
Автореферат разослан " декабря 2005 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета Д 212.101.05,
доктор экономических наук, профессор
С.Н.Трунин
1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. В условиях рыночной экономики управление финансами является сложной и приоритетной задачей, стоящей перед управленческим персоналом любой компании независимо от сферы и масштабов деятельности. В зависимости от правильного выбора инструментов финансового управления повышается эффективность финансовых механизмов. Одним из реальных инструментов финансового управления является бюджетирование. Организация бюджетирования особенно необходима в крупных диверсифицированных структурах, а именно промышленных ходингах, позволяющая планировать и контролировать экономический результат их деятельности в непосредственной увязке с принципами и методами российского бухгатерского учета,
В этой связи весьма актуальной является проблема разработки методики бюджетирования с учетом особенностей деятельности ходинга и его региональных предприятий-участников, без которых деятельность ходинга, как единого экономического механизма была бы невозможной. Вопросы финансового управления с применением инструментов бюджетирования региональными предприятиями ходинга в настоящее время особенно актуальны по нескольким обстоятельствам.
Во-первых, ходинг в настоящее время является достаточно неисследованным с научной точки зрения объектом управления Это обусловлено тем, ходинги стали эффективной заменой разрушившимся экономическим связям в различных отраслях экономики РФ.
Во-вторых, если деятельность отдельных предприятий в экономйчёской литературе рассмотрена достаточно подробно, то управление деятельностью этих предприятий в составе ходингов - еще мал с) изученная проблема.
Степень научной разработанности проблемы. Значительный вклад в разработку теории управления ходингами внесли Р.Азроянц, И.Ансофф, А Горбунов, В.Дементьев, Г.Клейнер, Д.Львов, И.Храброва, Ю.Якутин и другие исследователи.
Финансовые аспекты функционирования ходингов подробно изучены в научных трудах А.Бандурина, С.БасаАй, В.Гуржиева, Р.Нурналиева, ЬС.Щиборщ и др. '
Модели бюджетирования, ориентированного на результат, изучены в работах Ф.Мошера, Г.Курляндской, Е.Андреевой, Е.Беляновой,'! С.Злобина, Г.Кларка, А.Пири, В.Хруцкого, Л.Донцовой, Н.Никифоровой и др.
Однако, в большинстве работ исследователей финансЫзая инфраструктура в управлении ходингом рассматривается по отдельньгм блокам й 'элементам, обслуживающим управляющую материнскую компанию, корпоративный
! РОС. НАЦИОНАЛ! , < 3 БИБЛИОТЕКА .
СП^рг , V ,
сектор, банковский сектор, страховой ссктор, обособленные региональные предприятия. Поэтому необходима разработка системной методики и подходов в формировании системы управления финансами ходингов с учетом переосмысления имеющегося научного наследия, зарубежного опыта, разработки теоретических, методических и прикладных подходов, адекватных современной экономической ситуации.
Цель и задачи исследования. Целыо диссертационного исследования является разработка концептуальных основ формирования и развития эффективности управления финансовой деятельностью ходингов и входящих в него региональных предприягий-участников на основе инструментов бюджетирования
В рамках поставленной цели автором сформулированы задачи:
1. Выявить основные особенности ходинговой структуры организации и ведения бизнеса с точки зрения создания эффективной системы управления финансами ходинга
2. Раскрыть место и роль бюджетирования в системе управления много-профитьного промышленного ходинга.
3 Исследовать финансовые отношения между многопрофильным промышленным ходингом и его региональными предприятиями-участниками в рамках системы внутрифирменного бюджетирования.
4. Осуществить классификацию затрат для целей комплексного бюджетирования по направлениям расхода финансовых ресурсов.
5. Проанализировать взаимосвязь системы бюджетирования с действующей методикой ведения бухгатерского учета.
6 Разработать экономическую меюдику финансово-хозяйственной деятельности регионального предприятия-участника в многопрофильном ходинге, которая позволяет решать задачи комплексного финансового управления, сближая на практике планирование и фактическое отражение результатов использования ресурсов.
7. Обосновать научный подход для консолидации экономической информации и комплексному финансовому анализу реализуемых управленческих решений при финансировании региональных предприятий-участников ходинга.
Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются региональные промышленные ходинги, функционирующие в условиях рыночной конкуренции.
Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в системе комплексного управления финансами на основе применения инструментов бюджетирования промышленного ходинга.
Теоретико-методологической основой исследования явились результаты научных исследований российских и зарубежных ученых и специалистов, научно- исследовательских организаций в области управления финансами,
бюджетирования и обоснования на этой основе эффективных механизмов финансового планирования крупных промышленных ходингов
Инструментарно-методический аппарат исследования реализован посредством различных общенаучных методов: диалектического метода познания экономических явлений, табличного, графического, индексного метода, метода линейного программирования, статистического метод? и. сетевого планирования. Все они скорреспондированы с целями исследования.
Информационная база исследования включает в себя материалы Рос-стата, научных архивов, экономических исследований* данные учета и отчетности субъектов хозяйствования, материалы периодических изданий и научных публикаций, а также материалов монографических исследований отечественных и зарубежных ученых, материалов международных и отечественных конференций по изучаемой проблеме.
Положения диссертации, выносимые на защиту: . ,
1. Под ходингом понимается группа компаний, одна из которых - материнская (ходинговая) - владеет контрольными пакетами акций других - дочерних - компаний и активно участвует в их финансовой деятельности, с целью эффективного привлечения, размещения, оборота и перераспределения финансовых ресурсов. Ходинговая компания является материнской в ходинге и организует, обеспечивает, а также контролирует процессы финансового потока ходинга. Региональная компания является дочерней по отношению к ходингу и является зависимым участником финансового и производственного потока при организации эффективной хозяйственной деятельности ходинга.
2 Для экономического анализа степени интеграции и финансовой эффективности взаимодействия участников ходинга и деятельности самого ходинга требуется введение новых допонительных показателей, илюстрирующих взаимное проникновение участников ходинга в деятельность друг друга - локальная эффективность регионального предприятия-участника ходинга, интегральная эффективное ь ходинга, степень взаимодействия и количественные оценки уровня интеграции по различным направлениям взаимодействия участников ходинга
3. Повысить эффективность принятия управленческих финансовых решений возможно при формировании системы бюджетов на основе действующей методики ведения бухгатерского учета и подготовки отчетности, с учетом группировки затрат ходинговых структур по ресурсному и функциональному принципам.
4. Осуществляя стратегическое финансовое планирование ходинга, обязательным элементом становится бюджетное моделирование прогнозного бухгатерского баланса, основанного на формировании прогнозных бухгатерских проводок, отражающих существенные финансово-хозяйственные операции ре-
гиональных предприятий-участников ходинга и непосредственно материнской компании. При этом степень детализации (или агрегации) статей бюджета непосредственно зависит от состава показателей, выбираемых для оценки дея-хельности ходинга, и особенностей его функционирования.
5 Планируя тактические управленческие и финансовые решения, которые позволяют достигать экономически эффективные стратегические цели ходинга, необходимо использовать методы математического моделирования хозяйственных ситуаций на основании расчета нескольких финансовых переменных и возможности выбора вариантов изменения предполагаемых расходов
6. Материнская ходинговая компания, реализуя цели внутреннего инвестирования участников ходинга задает конкретные финансовые условия хозяйствования для региональных предприятий-участников, которым в свою очередь требуется определить направление поиска внутренних резервов ресурсов и объемов дефицита или профицита оборотных средств, формализованных при разработке бюджетных моделей управления доходами-расходами и движения денежных средств предприятия-участника ходинга.
7. Управление финансами ходинга дожно основываться на системном подходе, включающем критерий минимизации затрат на сбор и обработку финансово-экономической информации, своевременную и поную консолидацию данных, а также сетевое планирование деятельности экономических подразделений региональных участников и материнской компании. При эффективной реализации методики консолидации экономической информации, выраженной в трехуровневой системе формирования финансовой отчетности в рамках ходинга с дальнейшей трансформацией в стандарты российской и международной финансовой отчетности, возможно проведение регулярного мониторинга экономического потенциала ходинга в целом и решение задач выхода на мировые финансовые рынки.
Научная новизна исследования заключается в разработке концептуальных основ управления финансовой деятельностью ходингов, направленных на создание и обоснование методического финансового инструментария сложных промышленных объединений в национальной экономике России, исходя из сложившихся реалий рынка. Конкретное приращение научною знания, полученного лично соискателем, заключается в следующем.
- определено и допонено понятие ходинговой компании, сутью которого является акционерное владение и участие в финансовой деятельности региональных предприятий, через привлечение, размещение, оборот и перераспределение финансовых ресурсов, что позволяет разграничить финансовую деятельность ходинга и ходинговой компании;
- уточнена система показателей для экономического анализа степени интеграции и эффективности взаимодействия участников ходинга, за счет введе-
ния допонительных показателей - локальная эффективность регионального предприятия-участника ходинга, интегральная эффективность ходинга, степень взаимодействия и количественные оценки уровня интеграции по различным направлениям взаимодействия участников ходинга, илюстрирующих взаимное проникновение участников ходинга в деятельность друг друга, что позволяет оценить финансовую эффективность деятельности ходинга;
- разработан механизм формирования системы бюджетов на основе действующей методики ведения бухгатерского учета и подготовки отчетности, выражающийся в корреспондировании значений из прогнозных бухгатерских проводок и остатков по счетам в модели рассчитываемых бюджетов, а также обоснована целесообразность группировки затрат в процессе бюджетирования ходинговых структур по ресурсному и функциональному принципам, что позволяет повысить эффективность принятия управленческих финансовых решений;
- предложен методический подход к моделированию прогнозного бухгатерского баланса, основанного на формировании прогнозных бухгатерских проводок с учетом агрегации статей бюджетов, что позволяет осуществлять стратегическое финансовое планирование в ходинге;
- уточнено использование методов математического моделирования хозяйственных ситуаций, позволяющих вырабатывать экономически эффективные стратегии, через применение в расчетах нескольких финансовых переменных и возможности выбора вариантов изменения расходов, что позволяет принимать тактически верные управленческие и финансовые решения;
- разработана система бюджетного моделирования для управления затратами предприятия-участника ходинга при заданных условиях хозяйствования, засчет определения направления поиска внутренних резервов, в зависимости от реально сложившейся структуры расходов регионального экономического субъекта ходинга, что позволяет оптимизировать достижение целей внутреннего инвестирования в ходинге;
- обоснована методика консолидации экономической информации в ходинге, суть которой состоит в создании трехуровневой системы формирования финансовой отчетности, полученной от всех региональных компаний-участников ходинга с целью дальнейшей трансформации ее в стандарты российской и международной финансовой отчетности, что позволяет оценить экономический потенциал ходинга в целом и выйти на мировые финансовые рынки.
Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования. Теоретическая значимость работы состоит в том, что концептуальные положения и выводы диссертационного исследования позволяют обновить и допонить существующие научные представления о содержании и направлениях развития управления финансами ходингов на основе бюджетирования в со-
временных российских условиях, а также определить резервы повышения эффективности финансовой деятельности ходинговых структур.
Практическая значимость заключается в том, что разработана комплексная ме годика бюджетирования, позволяющая обеспечить единство оперативного финансового планирования и бухгатерского учета, гибкое регулирование финансовой системы в среде контролинга, а управленческие решения при помощи системы бюджетирования становятся высокоэффективны в выборе оптимальной финансовой стратегии ходинга при наиболее целесообразном использовании ограниченных ресурсов, снижении предпринимательского риска, вследствие синхронизации доходов и расходов ходинга, а также улучшении многих показателей, характеризующих финансовое состояние ходинга
Апробация результатов исследования. Основные рсзулыагы и выводы исследования проходили апробацию на научно-практических конференциях, кафедральных методологических семинарах в 2002-2005 годах в г.Санкт-Петербурге, Краснодаре, Сочи и Воронеже. Масштабная апробация результатов исследований проведена через лекционную, консультационную и научно-исследовательскую работу в Краснодарском государственном региональном институте агробизнеса в рамках подготовки управленческих кадров для организаций народного хозяйства РФ по Президентской программе.
Основные научные результаты исследования опубликованы в 10 печатных работах, общим объемом 6,67 печатных листов.
Структура и объем работы. Диссертационное исследование состоит из введения, грех глав, заключения и списка литературы из 124 наименований и 2 приложений. Работа изложена на 182 страницах компьютерного печатного текста, содержит 17 рисунков и 17 таблиц.
Во введении сформулированы цель и задачи исследования, описаны основные научные результаты, полученные лично автором.
В первой главе "Промышленный ходинг как организационная форма эффективного управления финансами" проведено исследование основных особенностей организации бизнеса в форме ходинга, система финансовых взаимоотношений между предприятиями ходинга, сформулированы основные параметры экономического анализа деятельности ходингов и входящих в них предприятий.
Во второй главе "Бюджетирование деятельности регионального предприятия в промышленном ходинге" проведены исследования, позволившие описать процесс формирования денежного потока и бюджетов ходинга, а также бюджетов хозяйственной деятельности регионального предприятия-участника ходинга, разработана методика структуризации производственно-хозяйственных процессов деятельности регионального предприятия-участника.
В третьей главе "Система управления финансами для промышленного ходинга" результаты исследований допонены особенностями практической адаптации, обоснована методика консолидации экономической информации как инструмента повышения эффективности управления экономическим подразделениями ходинга, а также система математического моделирования бюджетов экономических субъектов ходинга.
В заключении подведены итоги проделанной работы и сформулированы основные выводы и рекомендации.
2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
1. Организация ходинга предполагает наделение головной организации контрольными пакетами акций других компаний, что открывает возможности контроля и управления ими. В настоящее время существует множество рпреде-лений понятия ходинга.
На наш взгляд можеч бьпь сформулировано следующее уточненное определение ходинга: ходингом называется группа компаний, одна из которых -материнская (ходинговая) - владеет контрольными пакетами акций других -дочерних - компаний и активно участвует в их финансовой деятельности, с целью эффективного привлечения, размещения, оборота и перераспределения финансовых ресурсов.
Предприятия, контрольные пакеты акций которых входят в состав активов ходинга, в диссертационной работе именуются "дочерними". Для целей диссертационного исследования под "контрольным пакетом акций" понимается любая форма участия в капитале предприятия, которая обеспечивает безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органах управления. Материнская компания одного ходинга может быть дочерним предприятием другого ходинга.
Отличительной чертой ходинга является тот факт, что участник ходинга не может иметь преобладающего участия в уставном капитале головной компании. Участник ходинга (кроме головной компании) не может иметь преобладающего участия в уставном капитале другого участника (за исключением случаев возникновения ходинга в силу договора).
Дочерними являются предприятия, контрольные пакеты акций которых входят в состав активов ходинговых компаний.
Наряду с ходингами прямого построения существуют перекрестные и круговые ходинги. Такие структуры получают все большее распространение. Наиболее часто они создаются в целях уменьшения прозрачности структуры связанных лиц и номинального увеличения капитала участников таких видов
ходингов (выкуп допонительно эмитированных акций происходит по кругу участниками ходинга).
Дочерние компании позволяют маневрировать материальными и финансовыми ресурсами. Па их базе можно применять такие удобные формы бизнеса, как совместная деятельность, раздел продукции, лизинг.
Создание дочерних структур может быть направлено на рационализацию управления компанией. Руководство ходинга освобождается от управления текущими "рутинными" операциями по управлению бизнесом, делегируя их участникам. С помощью дочерних фирм могут проводиться операции с капиталоемкими объектами не непосредственно, а путем продажи компаний, которым они принадлежат.
Крупным компаниям образование ходинговых структур позволяет существенно увеличить свою экономическую "массу", укрепить инвестиционный потенциал, поднять рентабельность и технологический уровень производства.
Предприятиям малого и среднего бизнеса ходинги позволяют расширить свою деятельность, развить деловые связи, добиться налоговых, кредитных и других преимуществ.
2. Базой для расчета основных показателей деятельности ходинга являются бухгатерские документы, формируемые в рамках управленческой и финансовой отчётности. Для анализа и оценки уровня динамики показателей финансовых результатов деятельности ходинга на основе данных его бухгатерской (финансовой) отчетности автором составлена таблица по сопоставлению данных за прошлый и отчетный период. Сравнительный анализ осуществляется по следующим показателям: выручка от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость и акцизов; затраты на производство реализованной продукции (работ, услуг); прибыль от реализации продукции (работ, услуг); результат от прочей реализации; сальдо доходов и расходов от внереализационных операций; балансовая прибыль; чистая прибыль, остающаяся в распоряжении ходинга.
Рассматриваемые показатели деятельности ходинга целесообразно разбить на две группы:
- общехозяйственные показатели деятельности и финансового положения;
- новые специфические показатели интеграционного взаимодействия.
Показатели первой группы, учитывая ряд специфических особенностей
изучаемых хозяйственно-правовых структур, могут быть применены, тем не менее, и к хозяйствующим субъектам всех других типов.
Показатели второй группы обладают новизной текущего исследования и носят четко выраженный специализированный характер. Они могут использоваться, с некоторыми поправками, только для анализа организаций ходингового или корпоративного типа.
К новым специфическим показателям деятельное]и ходинювого объединения относятся:
А Группа показателей интегральной эффективности, позволяющая оценить эффективность взаимодействия предприятий в рамках технологической цепочки предприятий-участников ходинга. Интегральная эффективность исчисляется как частное от деления совокупной чистой прибыли на совокупные активы.
Одним из основных показателей этой группы является показатель корпоративного участия, экономический смысл которого - эффективность участия каждого предприятия-участника ходинга в производстве продукции, которая может быть использована в рамках ходинга.
Наряду оо значениями корпоративного участия руководство ходинга дожно иметь представление о качестве управления предприятием - потенциальным участником ходинга. Сделать это можно, оценив показатель - качество управления.
Б. Показатель взаимодействия предприятий в рамках ходинга исчисляв! ся как соотношение интегральной эффективности ходинга и средней эффективности предприятий-участников ходинга.
В. Количественные оценки уровня интеграции
В систему показателей уровня интеграции необходимо включить коэффициенты, отражающие:
- интеграцию центральной компании и участников ходинга;
- интеграцию разрабатывающих и серийных промышленных предприятий ходинга;
- интеграцию промышленного и банковского сектора;
- интеграцию промышленного и торгового сектора.
Г. Количественная оценка локальной эффективности регионального предприятия-участнйка ходинга
Для реализации оценки локальной эффективности рассчитывается доля каждого регионального предприятия-участника в совокупных затратах ходинга, а также определяется вклад, внесенный каждым региональным предприятием в общую совокупную чистую прибыль ходинга на основе Муль+ипликатив-ной модели.
Расчет и анализ величин предложенных коэффициентов позволяют дать оценку взаимодействия отдельных бизнес-процессов диверсифицированного промышленного ходинга как с точки зрения диффузии (взаимопроникновения) деятельности, так и эффективного использования капитала.
3. В рамках финансового потока существует несколько основных направлений деятельности ходинга (рис. 1).
Возврат и экономия ресурсов
Кредитная деятельность
Ходинг
Внутренний оборот
Инвестиционная деятельность
Привлечение ресурсов
Перераспределение ресурсов
Размещение ресурсов
Рис. 1. Элементы финансового потока ходинга
В рамках ходинга система бюджетов представляет собой систему бюджетов по веем видам деятельности. В частности, при наличии в ходинге помимо производственных, торговых еще и банковских, страховых организаций, система бюджетов может иметь следующий вид (рис. 2) в зависимости от необходимого уровня детализации. Консолидация бюджетов по видам деятельности (секторам) осуществляется с использованием методов статистики, в частности элиминирования.
Рис. 2. Структура консолидированного бюджета ходинга
Бюджетирование на уровне ходинга при грамотном использовании контролинга может принести существенные преимущества в процессе управле-
пия, так как бюджетирование позволяет нивелировать учет специфики секторов деятельности ходинга и перейти к единому критерию "затраты-доходы" вне зависимости от уровня управления.
Однако при составлении консолидированного бюджета ходинга возникает проблема регулирования межбюджетных отношений между секторами и региональными компаниями-участниками ходинга. Повышение эффективности межбюджетных отношений в ходинге может достигаться с использованием механизма оптимизации.
Следует отметить, что логика построения бюджетов хозяйствующего субъекта дожна быть основана, прежде всею, на утвержденных Министерством финансов РФ формах публичной бухгатерской отчетности. Как показывает опыт, планирование денежных средств без увязки с прогнозным балансом снижает эффективность всей системы бюджетирования в целом Прогнозный бухгатерский баланс (похожий на форму № 1 публичной отчетности), определяет экономический потенциал и финансовое состояние ходинга и является результирующим бюджетом, т. к. при корректной финансовой модели он формируется на основе бюджетов доходов и расходов, а также движения денежных средств.
В зависимости от того, каким образом осуществляется формирование бюджета движения денежных средств (прямым или косвенным методом), финансовое планирование целесообразно организовать по одной из следующих схем:
- бюджет доходов и расходов -> бюджет движения денежный средств (прямым методом) -> бюджет по бухгатерскому балансу;
- бюджет доходов и расходов -> бюджет по бухгатерскому балансу-> бюджет движения денежных средств (косвенным методом).
С нашей точки зрения, для эффективного управления финансами ходинга целесообразна одновременная группировка затрат как по функциональному, 1ак и по ресурсному принципу, поскольку в этом случае экономическая информация собирается и в разрезе реализуемых функций (бизнес-процессов) но центрам затрат и доходов, и по видам ресурсов. Используя двойную структуризацию доходов и расходов, можно определить, за счет каких конкретных статей формируется общая величина расходов, за счет чего происходят отклонения, и кто за них отвечает. Кроме того, появляется возможность прогнозировать изменения цен, как на продукцию предприятий-участников ходинга, так и на потребляемые ресурсы.
Прогнозы относительно использования каждого вида ресурса целесообразно составлять не только подразделениям, их непосредственно потребляющим, но и службами, которые в состоянии оценить и повлиять на изменение объемов и цен на планируемые виды ресурсов.
С нашей точки зрения, при формировании системы бюджетов предприятия-участника ходинга особое внимание следует уделять планированию бюджета по бухгатерскому балансу, который обеспечивает возможность рассчитывать прогнозные финансовые коэффициенты, отражающие перспектив-
ную рентабельность и платежеспособность каждого экономического субъекта ходинга
4. Построение бюджета - прогнозн'ого бухгатерского баланса - относится к одной из самых сложных задач финансового менеджмента. При этом возможно несколько подходов к моделированию прогнозного бухгатерского баланса.
1. Упрощенный способ прогнозирования основан на использовании гипотезы пропорциональности прямых затрат объему реализации с последующим выравниванием значений активов и пассивов путем итеративных расчетов вперед как на несколько месяцев, так и на несколько лет. Этот способ наиболее прост и не требует значительной специальной подготовки финансового аналитика.
2. Детальный способ прогнозирования предполагает применение операционных бюджетов (бюджета продаж, запасов, производства, накладных расходов ит п.) и бюджета платежей, на основе которых формируются прогнозные статьи бухгатерского баланса с последующим выравниванием "активов" и "пассивов" за счет привлечения заемных финансовых ресурсов.
3. Моделирование прогнозного бухгатерского баланса, в основу которо-I о положено формирование прогнозных бухгатерских проводок, отражающих Все финансово-хозяйственные операции предприятия.
Наиболее достоверным, хотя и более трудоемким является третйй способ, однако при наличии прикладных бухгатерских программ его реализация впоне возможна и может быть наиболее эффективной вследствие своей достоверности По нашему мнению, для прогнозирования бухгатерского баланса по третьему способу целесообразно применять так называемые "бюджеты имущества предприятия" и "бюджеты источников формирования имущества" в разрезе статей бухгатерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, догосрочные финансовые вложения, запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задоженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, собственный капитал и резервы, догосрочные обязательства, займы и кредиты, кредиторская задоженность и прочие краткосрочные обязательства предприятия).
' Предложенная нами система бюджетных таблиц в части последних разделов поностью соответствует "Балансу предприятия" (форме № 1 публичной отчетности), который в процессе бюджетирования формируется как прогноз- ? ный баланс (рис. 3 и 4).
"Отчет о прибылях и убытках" (форма № 2 публичной отчетности) также формируется на основании бюджетных таблиц (рис. 5), а "Отчет о движении денежных средств" (форма № 4 публичной отчетности) поностью повторяем раздел "Финансовые ресурсы" сводного бюджета предприятия.
Рис. 3. Формирование прогнозного баланса (имущество предприятия)
Бюджет собственного капитала*
Капитал и резервы
" устный н добавочный капитал
* резервный капитал
" фонд социальной сферы
цетевые финансирование и поступления * нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет
Бюджет платежей (в части Цечесые финансирование и
поступления)
Прогнозный отчет о прибылях и убытках
нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года_
Итого капитала н резервов
4 Догосрочные обязательства
" Х'анмы н кредиты, прочие догосрочные обязательства
Итого догосрочные обязательства 5 Краткосрочные обязательства
"' займы н кредиты
" кредиторская задоженность
* задоженность участникам
- доходы будущих периодов
резервы прсдсго<ицих расходел
* прочие краткосрочные обязательства
Итого краткосрочные обязательства БАЛАНС
Бюджет храткосрочн ых
кредитов и займов, к Бюджет платежей
Бюджет кредиторской задоженности (в том числе а Бюджет закупки и использования ТМЦ, Бюджет работ и услуг порученных иБюджет заработной платы Бюджет налогов и кБюджет платежей)
Бюджет использования чистой прибыли
*Бюджет прочих краткосрочных обязательств
Рис. 4. Формирование прогнозного баланса (источники финансирования имущества)
Рис. 5. Формирование прогнозного отчета о прибылях и убытках
Формирование предлагаемых бюджетов идентично движению средств по одноименным счетам бухгатерского умета: сальдо на начало или конец рассматриваемого периода, приход - расход (дебетовый или кредитовый оборот по счету в зависимости от характеристики бухгатерского счета - активный или пассивный) Таким образом, при формировании сис1емы бюджетирования особое внимание следует уделять планированию бюджета по бухгатерскому балансу, наличие которого обеспечивает возможность руководству определить перспективное финансовое состояние экономического субъекта ходинга. При этом степень детализации (или агрегации) статей бюджета по бухгатерскому балансу непосредственно зависит от состава показателей, выбираемых для оценки деятельности предприятия, и особенностейего функционирования.
Несмотря на трудоемкость, наиболее достоверным является способ моделирования перспективного бухгатерского баланса на основании формирования прогнозных бухгатерских проводок, отражающих все финансово-хозяйственные операции предприятия,
5. Использование методов математического моделирования является одним из основных инструментариев в бюджетировании финансовой деятельности регионального предприятия-участника ходинга. Анализ текущей и годовой отчетности предприятия предполагает взаимоувязку официально утвержденных форм с количественной оценкой финансового состояния хозяйствую-
щего субъекта через известные и рассмотренные в диссертационной работе коэффициенты. При этом целесообразно учитывать не только значения показателей и их динамику, но и взаимное влияние рассчитываемых коэффициентов.
Для получения обобщающих комплексных оценок можно применять различные методы сведения разноплановых показателей (например, выпуск и реализация продукции, производительность труда, оборачиваемость капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности баланса, рентабельность капитала и т п ) в единый интегральный критерий. При этом появляется возможность определить отличия достигнутого состояния от базы сравнения в целом по группе выбранных показателей и сделать однозначный вывод об улучшении (ухудшении) результатов работы за анализируемый период.
Также целесообразно применение фафического метода комплексной оценки финансового состояния ходинга. Следует отметить, что графический метод комплексной оценки можно применять как для одного регионального предприятия-участника за разные периоды, так и для разных экономических субъектов одного многопрофильного промышленного ходинга за один отрезок времени.
Необходимо отметить, что также возможно использование экспертных оптимальных значений применяемых коэффициентов, которые могут быть значительно ниже предлагаемых в экономической литературе, но при этом оказаться более приемлемыми в конкретных социально-экономических условиях функционирования ходинга.
Комплексное планирование, основанное на системе бюджетирования финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта ходинга, позволяет максимизировать экономическое благополучие и субъекта и ходинга, посредством обеспечения более высокого уровня отдачи на вложенный капитал. При этом для хозяйствующего субъекта, его кредиторов и инвесторов всегда важно знать, является ли рост доходности капитала стабильным, соответствует ли более высокому уровню отдачи на вложенный капитал менее значительная, чем в прошлом, колеблемость указанного показателя.
6. В рыночных условиях основной инструмент управления финансовым результатом находится в сфере формирования себестоимости, составлению расходной части бюджета необходимо придавать серьезное значение, как важнейшему внутрихозяйственному резерву повышения эффективности хозяйствования.
Формализация известных экономических категорий обусловлена тем, что бюджет регионального промышленного предприятия в ходинге необходимо формировать в нескольких вариантах, выбирая оптимальную стратегию развития, а при единой системе обозначений, охватывающей все стороны деятельности экономического субъекта, осуществление указанной задачи представляется
реальным с помощью средств вычислительной техники. Следует отметить, что диверсификация деятельности ходинга не потребует изменения предлагаемой классификации.
Гибкое бюджетирование позволяет моделировать не только конечный результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия-участника ходинга, но и оценивать финансовое положение экономического субъекта при изменении отдельных затрат в зависимости от различных внешних и внутренних факторов.
На основании предложенной модели было осуществлено моделирование конечного результата хозяйствования предприятия при различных вариантах изменения затрат Многовариантный расчет при различных уровнях рентабельности продаж позволяет предусмотреть в модели влияние изменения выручки, а, следовательно, и прибыли отчетного года на общее финансовой йоложение предприятия (табл. 1).
Оценка эффективности предлагаемой системы бюджетирования показала, что помимо снижения предпринимательского риска и положительного изменения финансовой стратегии предприятия возможно также улучшение отдельных экономических показателей, характеризующих финансовое состояние экономического субъекта ходинга.
Таблица 1
Моделирование бюджета
Рситабечь- ность продаж (Я) Финансовое состояние... Изменение затрат относительно первоначального варианта в бюджете на 2005 год, от -10% до +10%
w 8 + м М + в М + \У М+тЧ-в
Я = 8% нормальное
среднее 10 10 10 4 4 3 3
неустойчивое 5 5 4 4
К = 9% нормальное -10
среднее 10 10 10 5 5 4 4
неустойчивое 6 б 5 5
Я =10% нормальное -9
среднее 10 10 10 7 6 5 5
неустойчивое 8 7 6 6
Я = 11% нормальное -10 -10 -9
среднее 10 10 10 10 7 7 6
неустойчивое 8 8 7
Примечание.
М - расходы на материалы, - заработная плата, Я - услуги сторонних организаций
7. Вертикальная структура организации процесса консолидации финансовой отчетности с учетом ходингового построения бизнеса дожна выглядеть следующим образом:
1-й уровень - предприятие (самостоятельный хозяйствующий элемент, дочерняя компания и т.д., выделяемая, например, по принципу независимого объекта налогообложения);
2-й уровень - дивизион (структурная единица ходинга, объединяющая предприятия одного бизнес-направления, работающие в одной сфере);
3-й уровень - ходинг (как объединение всех входящих в него групп предприятий-участников).
Развернутая характеристика данной системы организации процесса консолидации отчетной информации в рамках ходинга, с указанием основных параметров формируемой информационной базы дана в диссертационной работе.
Вторым и более сложным вопросом является "внутренняя" схема организации процесса консолидации отчетных данных. На этом уровне рассмотрения, базовым критерием опенки становится параметр временных затрат на процесс обработки информации на каждом уровне консолидации, с учетом некоего критического срока Т, не позже которого консолидированный отчет ходинга дожен быть представлен. Найденный временной параметр рассчитывается с применением известных методик сетевого планирования и может быть занесен в стандарты ходинга по сроку начала формирования консолидированного отчета, не позже которого его разработка дожна быть начата, дабы он был готов к заявленному сроку.
По материалам диссертационного исследования были опубликованы следующие работы:
1. Романько Б.В. Управление финансами предприятий с использованием информационных технологий/ в журнале: "Современные аспекты экономики", № 37, Санкт - Петербург, 2003. - 0,47 п.л.
2. Романько Б.В. Современные тенденции развития бюджетирования/ Сборник научных трудов КРИА, вып.13, Краснодар, 2004. - 0,4 п.л.
3. Романько Б.В. Постановка универсальной системы управления финансами предприятия на основе технологий бюджетирования / Сборник научных трудов КРИА, вып.13, Краснодар, 2004. - 0,5 п.л.
4. Романько Б.В. Математическое моделирование финансовых бюджетов регионального предприятия/ Сборник научных трудов КРИА, вып.14, Краснодар, 2005. - 0,5 п..л.
5. Романько Б.В. Методология организационных регламентов при постановке бюджетирования хозяйственной деятельности / Сборник научных трудов КРИА, вып.14, Краснодар, 2005. - 0,4 п.л.
Щ--А24 -Щ-
6. Воронина Л..А., Романько Б.В. Бюджетирование как финансовый метод управления современным предприятием / Наука Кубани журнал КубГУ, Краснодар, 2003. - 0,4 п.л.
7. Романько Б.В. Финансовые аспекты региональных проектов промышленных корпораций / Тезисы докладов и сообщений научно- практической конф., Сочи, 2003. - 0,2 п.л.
8. Романько Б.В Формирование системы управления финансами региональных проектов промышленных ходингов на основе технологий бюджетирования / Отчет о научно-исследовательской работе, Краснодар, КРИА, 2003-2004. - 0,5 п.л.
9. Романько Б.В Финансовый менеджмент деятельности предприятия (методическое пособие) / Краснодарский региональный институт агробизнеса. Краснодар, 2004,-1,8 п..л.
10. Романько Б.В Методика управления затратами предприятия и формирования себестоимости товаров и услуг (методическое пособие) / Краснодарский региональный институт агробизнеса. Краснодар, 2004. -1,5 пл.
Бумага тип. №2. Печать трафаретная Тираж 100 экз. Заказ № 410 от 22.12.05 г. Кубанский государственный университет.
350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149, Центр "Универсервис", тел. 21-99-551.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Романько, Борис Владимирович
ВВЕДЕНИЕ.
1. ПРОМЫШЛЕННЫЙ ХОДИНГ КАК ОРГАНИЗАЦИОННАЯ ФОРМА ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ.
1.1. Особенности финансовой структуры российских промышленных ходингов.
1.2. Роль финансовых отношений в диверсификации бизнеса ходинговой структуры.
1.3. Финансовые методы и инструменты управления деятельностью ходинга.
2. БЮДЖЕТИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РЕГИОНАЛЬНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ В ПРОМЫШЛЕННОМ ХОДИНГЕ.
2.1. Концепция бюджетирования в ходинге.
2.2. Особенности формирования бюджетов хозяйственной деятельности регионального предприятия.
2.3. Структуризация финансовой деятельности регионального предприятия на основе совокупности бюджетных таблиц.
3. СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ДЛЯ ПРОМЫШЛЕННОГО ХОДИНГА.
3.1. Особенности управленческого учета в системе управления финансами.
3.2. Консолидация экономической информации как инструмент повышения эффективности управления финансами.
3.3. Математическое моделирование - процесс бюджетирования регионального предприятия.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление финансами промышленных ходингов на основе бюджетирования"
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Романько, Борис Владимирович
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Современное состояние отечественной экономики характеризуется несколькими особенностями, учет которых необходим не только в повседневной деятельности, но и стратегическом планировании и прогнозировании. В частности, усиление конкуренции в инновационной сфере, в сфере реального производства, поиск стратегических партнеров и создание стратегических альянсов - все это обуславливает необходимость использования гибких управленческих методов, адаптации наработанных инструментов и рычагов воздействия к новым условиям.
В такой агрессивной среде деятельность ходингов является одной из самых уязвимых. С одной стороны, это вызвано сложностью организационной и финансовой структуры, а с другой - концентрацией конкурентов в основном на борьбе с крупными противниками.
Сложность организационной структуры порождает ряд новых проблем: сложность сбора и обработки информации, проблемы в доведении управленческих решений от высшего руководства непосредственным испонителям, а также неготовность работников к важным стратегическим изменениям. Конкурентная среда заставляет руководителей постоянно искать способы борьбы с различными видами противодействий.
Для решения этих проблем в диссертации:
1. Определено и допонено понятие, что ходинговая компания, сутью которой является акционерное владение и участие в финансовой деятельности региональных предприятий - это участник ходинга, поэтому отождествление понятий ходинга и ходинговой компании некорректно. Ходинговая компания является материнской в ходинге и организует, обеспечивает, а также контролирует процессы финансового потока ходинга, включающие в себя процедуры привлечения, внутреннего оборота, перераспределения и размещения финансовых ресурсов. Региональная компания является дочерней по отношению к ходингу. Ходинги имеют разнообразную организационную и финансовую структуру из-за различных сценариев своего образования.
2. Для экономического анализа деятельности различных региональных компаний ходинга необходимо использовать комплексные наборы показателей, включающие как показатели для экономического анализа отдельных участников ходинга, так и показатели для экономического анализа их взаимодействия. Нами был уточнен набор показателей для экономического анализа степени интеграции и эффективности взаимодействия участников ходинга. Допонения сводятся к необходимости введения новых допонительных показателей, илюстрирующих взаимное проникновение участников ходинга в деятельность друг друга - локальная эффективность регионального предприятия, интегральная эффективность ходинга, степень взаимодейстия и количественные оценки уровня интеграции по различным направлениям взаимодействия участников ходинга.
3. Управление экономическими подразделениями ходинга дожно основываться на системном подходе, включающем критерий минимизации затрат на сбор и обработку информации, своевременную и поную консолидацию данных, а также сетевое планирование деятельности экономических подразделений региональных участников. Разработана методика консолидации экономической информации для выявления экономического потенциала всего ходинга, суть которой состоит в создании трехуровневой системы формирования финансовой отчетности в рамках ходинга с дальнейшей трансформацией в стандарты российской и международной финансовой отчетности. Консолидация происходит на основе данных, полученных от всех региональных компаний ходинга.
4. Основным инструментом эффективного управления деятельностью региональных участников ходинга является технология бюджетирования хозяйственной деятельности, планирование, организация и контроль выпонения поставленных заданий. Разработан механизм формирования системы бюджетов на основе действующей методики ведения бухгатерского учета и подготовки отчетности.
5. Логической основой построения бюджетов хозяйствующего субъекта в целях их унификации дожны являться утвержденные Министерством финансов РФ формы публичной бухгатерской отчетности.
6. Для эффективного управления предприятием при формировании бюджета хозяйствующего регионального субъекта целесообразна одновременная группировка затрат как по функциональному, так и по ресурсному принципу, поскольку в этом случае экономическая информация собирается и в разрезе реализуемых функций (бизнес-процессов) по центрам затрат и доходов, и по видам ресурсов.
7. В работе обосновано, что при формировании системы бюджетирования особое внимание следует уделять планированию бюджета по бухгатерскому балансу, наличие которого обеспечивает возможность руководству определить перспективное финансовое состояние экономического субъекта. При этом степень детализации (или агрегации) статей бюджета по бухгатерскому балансу непосредственно зависит от состава показателей, выбираемых для оценки деятельности предприятия, и особенностей его функционирования.
8. Несмотря на трудоемкость, наиболее достоверным является способ моделирования перспективного бухгатерского баланса на основании формирования прогнозных бухгатерских проводок, отражающих все финансово-хозяйственные операции предприятия. Для прогнозирования бухгатерского баланса по указанному способу целесообразно применять предложенные в диссертационной работе бюджеты имущества предприятия и источников их формирования, разрабатываемые в разрезе статей бухгатерского баланса экономического субъекта, включающие в себя сальдо на начало или конец рассматриваемого периода, приход - расход (дебетовый или кредитовый оборот по счету в зависимости от характеристики бухгатерского счета -активный или пассивный).
9. В целях обеспечения единства системы бюджетирования с бухгатерским учетом и отчетностью в работе произведена увязка между каждым счетом плана бухгатерских счетов и предлагаемыми бюджетами как в разрезе сальдо по счетам, так и по дебетовому и кредитовому оборотам.
10. В целях систематизации расходов предприятия при разработке бюджета в работе предложена классификация затрат по направлениям расхода финансовых ресурсов: амортизация, материалы, заработная плата, единый социальный налог, услуги сторонних организаций, налоги и денежные выплаты, которые нельзя отнести ни к одному из предложенных элементов затрат. При этом доказано, что любую сложную статью расходов можно представить как аддитивную модель, включающую в себя вышеуказанные элементы затрат.
11. Кредитная деятельность ходинга, направленная на привлечение финансовых ресурсов, дожна основываться на планирование потребностей, это важно для того, чтобы избежать ненужных затрат на содержание лишних средств, в том числе нерентабельных региональных активов. Одним из инструментов привлечения ресурсов является повышение инвестиционной привлекательности ходинга.
12. Для осуществления эффективного внутреннего кругооборота ресурсов, полученных ходингом из различных источников, дожна использоваться система финансов ходинга, в рамках которой разрабатываются финансовая стратегия, учетная политика, осуществляется учет по российским и международным стандартам. Это дает возможность ходингу оперировать на внешних финансовых рынках. Вместе с этим важным инструментом повышения эффективности управления финансовой системой ходинга является концепция консолидации экономической информации от региональных предприятий-участников, предложенная в диссертационной работе.
13. В диссертационной работе предложена аддитивно-мультипликативная модель бюджета хозяйствующего субъекта, состоящая из модели доходной и расходной части бюджета (с учетом налога на добавленную стоимость, акцизов и иных аналогичных платежей).
14. Также показано, что применение бюджетного моделирования для управления затратами предприятия при конкретно заданных условиях хозяйствования, позволяет определять направления поиска внутренних резервов повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности, которые находятся в прямой зависимости от реально сложившейся структуры затрат.
15. Предложенное в диссертационной работе гибкое бюджетирование позволяет моделировать не только конечный результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия, но и оценивать финансовое положение экономического субъекта при изменении отдельных затрат в зависимости от различных внешних и внутренних факторов.
В целом, разработанная финансовая модель экономического субъекта характеризуется следующими возможностями:
- позволяет рассчитывать несколько финансовых переменных: расходы и доходы предприятия, налоги, прибыли, займы и кредиты, запасы оборотных средств, кредиторскую задоженность перед поставщиками и персоналом;
- обеспечивает пользователю выбор варианта изменения расходов по определенной схеме, что позволяет принять управленческое решение в зависимости от запланированной финансовой устойчивости предприятия.
16. Комплексное планирование, основанное на системе бюджетирования финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта, позволяет максимизировать экономическое благополучие всего ходинга, посредством обеспечения более высокого уровня отдачи на вложенный капитал. При этом для хозяйствующего регионального субъекта, его кредиторов и инвесторов всегда важно знать, является ли рост доходности капитала стабильным, в результате чего возникает необходимость в оценке финансовой стратегии экономического субъекта и уровня его предпринимательского риска.
17. Оценка эффективности предлагаемой системы бюджетирования показала, что помимо снижения предпринимательского риска и положительного изменения финансовой стратегии предприятия возможно также улучшение отдельных экономических показателей, характеризующих финансовое состояние экономического субъекта ходинга.
Внедрение предлагаемой системы бюджетирования позволило повысить обоснованность управленческих решений на основе рационально выбранной финансовой стратегии, снизить уровень предпринимательского риска и улучшить ряд показателей, отражающих экономическое положение ходинга.
Таким образом, на основе выпоненной диссертационной работы можно заключить, что использование предлагаемых автором методов и инструментов позволит повысить эффективность управления региональными проектами ходинга в современных условиях экономики.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Романько, Борис Владимирович, Краснодар
1. Авдашева С.Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия. М.: Издательство ГУ ВШЭ. - 2001. - 186 с.
2. Адамов В.Е. Экономика и статистика фирм. М.: Финансы и статистика, 2003 -288 с.
3. Азроянц Э.Н., Эрзикян Б.А. Ходинговые компании. Особенности, опыт, проблемы, перспективы. Кн.1 М., 1992 - 90 с.
4. Акбердин Р.З. Кибанов А .Я Совершенствование структуры, функций и экономических взаимоотношений управленческих подразделений предприятий при разных формах хозяйствования: Учебное пособие. М.: ГАУ, 1993 - 57 с.
5. Акопов B.C., Борисов Д.А. Некоторые вопросы управления организациями типа ходинг//Менеджмент в России и за рубежом. Ч 2000. Ч№4. ЧС. 52-60.
6. Акофф Р. Планирование будущего корпорации.- М., Сирин, 1985 -256 с.
7. Акулич И.Л. Математическое программирование в примерах и задачах. М.: Высшая школа, 1986 - 319 с.
8. Акулов В.Б., Рудаков М.Н. Особенности принятия решений субъектом стратегического менеджмента. М.: Проблемы теории и практики управления, №3,1999 г. - с. 88-90.
9. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб: Издательство "Питер", 1999.-416 с.
10. Ю.Бакаев А. С. Комментарий к Положению по ведению бухгатерского учета и бухгатерской отчетности в РФ. М.: Бухгатерский учет. - 2000 - 128 с.
11. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. -М.: Финансы и статистика, 2000 416 с.
12. Балашов В.Г., Ириков В.А. Технологии повышения финансового результата предприятий и корпораций М: Издательство ПРИОР, 2002 -512 с.
13. Безруких П.С. О переходе российских организаций на международные стандарты финансовой отчетности / Бухгатерский учет, № 5,2001 с.67-68.
14. Белобжецкий И.А. Издержки производства: бухгатерский учет и аудит / Бухгатерский учет. 1994.-№2.- с. 11-16.
15. Боков В.В. и др. Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике. Учебное пособие. М.: ПРИОР, 1999. -128 с.
16. Болыпой коммерческий словарь. -М.: ПРИОР. 1996, с. 132
17. П.Бочаров В.В. Коммерческое бюджетирование СПб: Питер, 2003.-368 с.
18. Бухгатерская отчетность за 1-й квартал 2000 г. Баланс. Бланки. -М.: Налоги и отчетность. 2000 г. - 64 с.
19. Васин Ф.П. О методах учета затрат на производство / Бухгатерский учет. 1994.-№7.- с.40-42.
20. Вентцель Е.С. Исследование операций. М., Советское радио, 1972,552 с.
21. Веснин В.Р. Основы менеджмента. М.: Гном-пресс, 1999 - 469 с.
22. Вещунова Н. JL, Фомина JI. Ф. Бухгатерский учет на предприятиях различных форм собственности. Учебно-практическое пособие. М.: Магис. -1999. - 526 с.
23. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник. М.: Экономистъ, 2005 - 669 с.
24. Ворст И., Ревентлоу П. Экономика фирмы: учебник. М.:Высшая школа, 1994 - 272 с.
25. Временное положение о ходинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества.
26. Вяткин В.Н. Графический инструмент организационного проектирования. М.: Экономика 1984 - 56 с.
27. Галимзянов Р. Ф. Как руководителю предприятия управлять своей бухгатерией. М.: Эксперт. - 1999. - 287 с.
28. Гончаров В.В. В поисках совершенства управления: Руководство для высшего управленческого персонала. М.: МНИИ, 2002 - 2448 с.
29. Гончаров В.В. Руководство для высшего управленческого персонала в 2-х томах. Том 1. М.: МНИИПУ, 1997 - 768 с.
30. Горбунов А.Р. Дочерние компании, филиалы, ходинги. Организационные структуры. Консолидированный баланс. Налоговое планирование. М.: Глобус, 2005 г., 219 с.
31. Горбунов А.Р. Оффшорный бизнес и создание компаний за рубежом, М: Анкил, 1995 232 с.
32. Горбунов А.Р. Ходинговые предприятия и дочерние фирмы, Анкил, М., 1994 82 с.
33. Горелик В.А. Ушаков И.А. Исследование операций. М.: Машиностроение, 1986 - 286 с.
34. Горчаков A.A., Орлова И.В. Компьютерные экономико-математические модели. -М.: Компьютер, 1995 135 с.
35. Грузинов В.П. Экономика предприятия и предпринимательства. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003 795 с.
36. Гумба X. М. Экономика строительных организаций. М.: ЦЭМ, 1998. -144 с.
37. Дмитриев В. Н. Операции акционерных обществ: бухгатерский учет и налогообложение. М.: Главбух. - 1999. - 164 с.
38. Доблаев B.JI. Теория организаций. М.: Институт молодежи, 1995 -174 с.
39. Добровольский Е.Ю., Карабанов Б.М., Боровков П.С., Глухов Е.В., Бреслав Е.П. Бюджетирование: шаг за шагом СПб.: Питер, 2005 г. -448 с.
40. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Формирование и оценка показателей промежуточной (квартальной) и годовой отчетности. М.: Изд-во Дело и Сервис, 2000. - 272 с. - (Библиотека журнала Консультант бухгатера)
41. Дугельный А.П., Комаров В.Ф. Бюджетное управление предприятием. М: Дело, 2003 г. - 432 с.
42. Ерина A.M. Математико-статистические методы изучения экономической эффективности производства. М.: Финансы и статистика, 1983 -191 с.
43. Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Учебник, изд. 2-е , испр., доп. М.: Инфра-М, 1998 - 416 с.
44. Ильенкова С.Д., Орехов С.А. Экономико-статистический анализ. -М.: "ЮНИТИ-ДАНА", 2002 215 с.
45. Исследование операций в экономике: Учебн. Пособие для вузов / Н.Ш. Кремер, Б.А.Путко, И.М. Тришин, М.Н.Фридман; Под ред. Проф.Н.Ш.Кремера, М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.- 407 с.
46. Исследование операций/ Под ред. Моудера Дж., Эмаграби С. в 2 томах -М.: Мир, 1981 1389 с.
47. Карасев А.И, Кремер Н.Ш., Савельева Т.И. Математические методы и модели в планировании. М.: Экономика, 1987 - 240 с.
48. Карпов А.Е. Бюджетирование как инструмент управления М: Результат и качество, 2004 г. - 526 с.
49. Карпов А.Е. Регламент системы бюджетирования М: Результат и качество, 2004 г. - 464 с.
50. Ковалев В.В. Финансовый анализ. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1999 - 512 с.51 .Кожинов В.Я. Налоговое планирование и прогнозирование финансового результата деятельности предприятий. М: Экзамен, 2002 г.-160 с.
51. Кондраков Н.П. Бухгатерский учет: Учебное пособие. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 717 с. - (Серия "Высшее образование").
52. Коршунова Н.И., Плясунов B.C. Математика в экономике. М.: Вита-Пресс, 1996 - 368 с.
53. Кофман А. Дебазей Г. Сетевые методы планирования. М.: Прогресс, 1968 - 184 с.
54. Кофман А. Методы и модели исследования операций / Пер. С франц. М.: Мир, 1996 - 524 с.
55. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных общество в промышленности, строительстве и торговле. М.: Дис, МВ-Центр, 1994 - 256 с.
56. Кузина Е. JI. Финансовые результаты предприятия. Учет. Анализ. Аудит. М.: ПРИОР. - 1999. - 64 с.
57. Лисович Г. М. и др. Бухгатерский управленческий учет в сельском хозяйстве и на перерабатывающих предприятиях АПК. М.: МарТ.-2000.-354 с.
58. Математика в экономике / Под ред. Н.Ш.Кремера. М.: Финстатинформ, 1999 - 94 с.
59. Менеджмент организации: Учебное пособие/Под ред. З.П.Румянцевой и Н.А.Саломатина. М.: ИНФРА-М, 1997 - 432 с.
60. Мескон M.X., Альберт M., Хедоури Ф. И др. Основы менеджмента. М.: Дело, 1998 - 704 с.
61. Мейтленд И. Бюджетирование для нефинансовых менеджеров. -Днепропетровск: Баланс-Клуб, 2002 г. 204 с.63.Налоговый кодекс РФ.
62. Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности: Учебник / А.И.Харламов, О.Э. Башина и др. М.: Финансы и статистика, 1994 - 295 с.
63. Организационные структуры управления производством/Под общей ред. Б.З.Мильнера М.: Экономика, 1985 - 342 с.
64. Павлов A.B. Разработка бизнес плана (практические советы) М: Альянс Пресс, 2004 г. - 274 с.
65. Положение по бухгатерскому учету "Бухгатерская отчетность организации" ПБУ 4/99, утв. Приказом МФ РФ от 6 июля 1999 г. №43н.
66. Положение по бухгатерскому учету "Доходы организации" ПБУ 9/99, утв. Приказом МФ РФ от 6 мая 1999 г. №32н
67. Положение по бухгатерскому учету "Расходы организации" ПБУ 10/99, утв. Приказом МФ РФ от 6 мая 1999 г. №33н
68. Попов В.М. Бизнес фирмы и бюджетирование потока денежных средств. М.: Финансы и статистика, 2003 - 400 е.
69. Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства: Опыт зарубежных корпораций. М.: Финансы и статистика, Банки и биржи, 1993 - 96 с.
70. Рубинштейн Т.Б. Планирование и расчеты денежных средств фирм и компаний М: Ось-89,2001 г. - 608 с.
71. Самуэльсон П.А. Экономика Вводный курс М.: Афавит,- 1993431с.
72. Севастьянова Е.В., Щедров В.И. Трансформация системы бухгатерского учета в Российской Федерации для повышенияинвестиционной привлекательности субъектов предпринимательской деятельности. М.: Наука и экономика, 1998. - 120 с.
73. Смокин А.М. Менеджмент: основы организации: учебник.- М.: Инфра-М, 2002 248 с.
74. Современный менеджмент: Курс лекций кафедры теории и организации управления ГАУ//Российский экономический журнал: 1995г. -№ 9,10.
75. Статистика промышленности / под ред. Проф. Адамова В.Е. М.: Финансы и статистика, 1992 - 439 с.
76. Схрейвер А. Теория линейного и целочисленного программирования. В 2-х томах М.: Мир, 1991 - 702 с.
77. Терехова В.А. Общеметодологичекие принципы применения стандартизаций в управленческом учете./Бухгатерский учет, 1996. с.55-57.
78. Управление организацией: Учебник/Под ред. А.Г.Поршнева, З.П.Румянцевой, Н.А.Саломатина. 2-е изд., перераб. и доп. - М. -ИНФРА-М, 1996-669с.
79. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник /Под ред. Е.С.Стояновой М. - Перспектива, 2005 - 656 с.
80. Хазанова Л.Э. Математическое моделирование в экономике: учебное пособие. М.: БЕК, 1998. -141 с.
81. Хамидулина Г.Р. Издержки обращения: учет, анализ, контроль -М: Экзамен, 2002 г. 320 с.
82. Харари Ф. Теория графов. М.:Едиториал УРСС,2003.-296с.
83. Хейман С. Стратегия организационно-структурных решений.//Вопросы экономики. 1996г., № 5.
84. Ходинги: Нормативные акты. Комментарии. Схемы: Сб. М.: Юрист, 1994-225 с.
85. Хот Н.Р. Основы финансового менеджмента / Пер. С англ. М.: Дело тд, 1995 - 128 с.
86. Храброва И. А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика: М.: Издательский Дом "Альпина", 2000. - 198 с.
87. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В.,Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. М: Финансы и статистика, 2002. - 400 с.
88. Чеботарь Ю. М. Как избежать банкротства и стать прибыльным. -М.: Мир деловой книги. 1997. -128 с.
89. Чернышов С.И. Экономическая сущность и специфика ходинговой формы ассоциированного предпринимательства. -Ставрополь.: 1999 г.
90. Черчмен У., Акоф Р., Арноф Л., Введение в исследование операций / Пер., с англ. М.: Наука, 1968 -488 с.
91. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -2-е изд., испр. и доп. М.: Дело, 1995 - 348 с.
92. Шагиев P.P. Интегрированные нефтегазовые компании. М., Наука, 1996, -160 с.
93. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Методика финансового анализа. -М.: Инфра-М, 1995 75 с.
94. Шишкин А.К., Мирюков В.А., Дышкант И.Д. Учет, анализ, аудит на предприятии: Учебн. Пособие. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996 - 496 с.
95. Эддоус М., Стэнсфид Р. Методы принятия решения. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997-590 с.
96. Якутин Ю. В. Интегрированные корпоративные структуры: развитие и эффективность. М.: Экономическая газета, 1999, - 368 с.
97. Винслав Ю. Ходинговые отношения и правообеспечение их становления в России и в СНГ (Вариант содержания модельного закона оходинге и комментарии к нему) / Ю.Винслав, И.Германов // Рос. экон. журн. 2001. - N4. - С. 19-32.
98. Винслав Ю. Становление ходинговых компаний: Правовое и организационное обеспечение // Рос. экон. журн. 2000. - N 5-6. - С.57-68.
99. Власова JI. Система управления ходингом // Экономика и жизнь. 2000. - Авг. (N31). - С.5.
100. Ефимчук И. Виды и способы слияний Н Финанс. 2003. - N 35. - С.16-17.
101. Иванов В. Ходинги: Таблетка от безденежья // Рос. газ. 2000. -1 авг. - С.2.
102. Ким А. Европейский ходинг для росийского бизнеса // Финанс. 2003. - N 40. - С.40-43.
103. Пузановский А. Ходинги разогреют экономику: Беседа с депутатом Гос. Думы А.Пузановским о проектах законодательных актов о ходингах / Вел А.Кротков. // Рос. газ. 2000. - 27 сент. - С.6.
104. Ким А. Ходинги в Люксембурге // Финанс. 2003. - N 38. -С.40-41.
105. Helfert Е.А. Techniques of Financial Analysis. 8th ed. - IRWIN, 1994.-306 p.
106. Bierman H., Jr., Smidt S. The Capital Budgeting Decision. Economic Analysis of Investment Projects.- 8th ed.- NY: Macmillan Publishing Company, 1993. 580 p.
107. Mansfield E. E. et. al. Research and Innovation in the Modern Corporation, Macmillan, 1992. 458 p.
108. The Economist. "Survey of International corporations" 8 March 1996-10 p.
109. Anthony R.N., Reece J.S. "Accounting: Text and Cases" 8th ed. -Illinois: Homewood, 1989. 1030 p.
110. Carlin T.P., McMeen A.R. "Analyzing financial statements" 4th ed.- American Bankers Association, 1993. 207 p.
111. Needles B.E., Powers M., Mills S.K., Anderson H.R. "Managerial Accounting" 5th ed. Boston, N.-Y.: Houghton Mifflin Company, 1999.- 603 p.
112. Brealy R.A., Myers St.C, Marcus A.J. Fundamentals of Corporate Finance. N.Y.: McGRAW-HILL, INC, 1995. - 655 p.
113. Brigham Eugene F. Fundamentals of Financial Management. Sixth Edition. Ч N. -Y.: The Dryden Press, 1992. Ч 950 p.
114. Chandra Prasanna. Finance Sense. An Easy Guide for Non-Finance Executives. Ч New Delhi: McGraw-Hill Publishing Company Limited. 1993.- 404 p.
115. Chandra Prasanna. Financial Management. Theory and Practice. Third Edition. Ч New Delhi: Tata McGraw-Hill Publishing Company Limited. 1993. Ч936 p.
116. Helfert Erich A. Techniques of Financial Analysis. Seventh Edition. Ч Boston: Richard D. Irwin, INC., 1991. Ч 512 p.
117. Jones Charles P. Financial Management. Ч Boston: IRWIN, 1992. -704 p.
118. Khan M.Y. Jain P.K. Financial Management. Text and Problems. Second Edition. Ч New Delhi: Tata McGraw-Hill Publishing Company Limited, 1992. Ч787 p.
119. Petty J.W., Keown A.J., Scott D.F., Martin J.D. Basic Financial Management. Ч N.Y.: Prentice Hall, 1999 Ч 872 p.
120. Kapitalstrukturcontrolling im Konzern / von Christian Hintermann.- Bern ; Stuttgart ; Wien : P. Haupt, 1996 314 s.
121. Volkart R. Finanzmanagement : Beitrge zu Theorie und Praxis. -Zrich : Treuhand-Kammer, Schweizerische Kammer der Bcher-, Steuer- und Treuhandexperten, 1998 2 Bd. -344,312 s.
122. Wieland J. Bausteine zu einer strategischen Finanzplanung.-Frankfurt-a.M. ; Bern P. Lang, 1991 340 s.