Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Развитие финансового потенциала малого предпринимательства тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Гатагонов, Сослан Алибекович
Место защиты Москва
Год 2008
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Развитие финансового потенциала малого предпринимательства"

ООЗ 1"70 184

На правах рукописи

Гатагонов Сослан Алибекович

Развитие финансового потенциала малого предпринимательства

Специальность 08.00.10 -финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва, 2008

003170184

Работа выпонена на кафедре Финансы и кредит Федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Всероссийской государственной налоговой академии Министерства финансов Российской Федерации

Научный руководитель

Научный консультант

кандидат экономических наук, доцент

Морозко Наталия Иосифовна доктор экономических наук, профессор Ишина Ирина Валериевна

Официальные оппоненты

доктор экономических наук,

профессор Бабич Анатолий Михайлович

доктор экономических наук, профессор Кабир Людмила Сергеевна

Ведущая организация

Московский экономико финансовый институт

Защита состоится 20 мая 2008г. в 14 часов на заседании Диссертационного совета Д 226 003.01 при Всероссийской государственной налоговой академии Министерства финансов Российской Федерации

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Всероссийской государственной налоговой академии Министерства финансов Российской Федерации.

Автореферат разослан л /сд> апреля 2008 года.

Ученый секретарь совета кандидат экономических наук

ХВ.М. Смирнов

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Развитие малого предпринимательства является необходимым условием активизации процесса формирования рыночных отношений в России, создания серьезного экономического базиса для осуществления преобразований национальной экономики Малое предпринимательство за счет своей большей по сравнению с крупными предприятиями мобильности и маневренности способствует формированию эффективной, конкурентоспособной экономики, обеспечивает наиболее поное использование всего комплекса ресурсных составляющих экономического развития Одновременно малое предпринимательство наиболее адекватно и быстро реагирует на изменения финансовых потоков и отношений, характеризующих развивающиеся рыночные основы современной экономики, и занимает те ее ниши и локальные рынки, которые являются наиболее перспективными с позиций вложения различного рода ресурсов, включая финансовые. Не случайно развитию малого предпринимательства уделяется существенное внимание во многих зарубежных странах, как имеющих догий исторический путь функционирования в условиях рынка, так и только вступивших в эпоху экономических преобразований. Высокий уровень развития малого предпринимательства за рубежом является результатом его существенной финансовой и организационно-правовой государственной поддержки, доступности кредитно-банковских и заемных средств, эффективного использования финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами малого предпринимательства.

В России в последние годы сложилась устойчивая положительная тенденция развития малого предпринимательства, так, за последние пять лет число малых предприятий выросло в 1,2 раза; количество малых предприятий в расчете на 10000 чел увеличилось в 1,3 раза и почти в 4 раза -инвестиции в основной капитал малых форм хозяйствования. Вклад малых

предприятий в ВВП страны составляет 12,5%, более 70% их количества имеют положительные финансовые результаты при среднем уровне рентабельности 2,1%'.

При существенной положительной динамике развития малого предпринимательства его финансовый потенциал недостаточно поно соответствует условиям деятельности малых форм хозяйствования, ограничивая возможности для их расширенного развития, эффективного решения стоящих перед ними проблем Это определяет актуальность выбранной темы исследования

Степень научной разработанности проблемы. В последние годы исследованию проблем экономического содержания и назначения финансового потенциала в региональном разрезе и в аспекте хозяйствующих субъектов были посвящены работы Гулина К. А., Исаева И А, Климовой Н И, Курапова Л.П., Любимцева Ю.И., Суходоева Д В. и других авторов.

В работах Аскаровой А А, Беззубенковой Н А., Незнамовой Л.А., Мерзликиной Г С, Шаховской Л.С. рассматривались условия и системообразующие факторы экономического потенциала малого предпринимательства

Проблемы эффективного формирования и распределения финансовых ресурсов малых форм хозяйствования большое место занимали в исследованиях Буева В.В., Година А.М., Имярекова СМ., Котовой Е.В., Лавриковой Ю.Г., Левчаева П.А., Макаровой А Ю, Морозко Н И., Новрузова Р.Б , Романовой О.А. и других ученых

Роль государства в финансовой поддержке малого бизнеса, его возможности осуществлять воздействие на финансирование малого предпринимательства были исследованы в работах отечественных и зарубежных ученых. Алексеева С С, Андрианова В., Гребенкина А В, Иларионова А., Истратовой М В., Мельнова М.А., Ойкена В., Стиглица Дж, Татаркина А И.

1 Малое предпринимательство в России 2007 Стат сб Росстат - М, 2007

Однако в большинстве случаев авторами рассматривались в основном общие, концептуальные вопросы формирования финансовых ресурсов малых форм хозяйствования, закономерностей образования и распределения финансовых потоков. За рамками исследований остася ряд проблем функционирования целостной системы финансового потенциала малого предпринимательства, обоснования его как экономической категории в привязке к конкретным потребностям привлечения и эффективного использовании финансовых ресурсов предприятий малого бизнеса. Этим определися выбор темы, цели и задач исследования

Целью исследования является обоснование экономического содержания финансового потенциала малых форм хозяйствования, определение оценочных показателей уровня развития финансового потенциала малого предпринимательства и допонительных источников его финансового обеспечения

Реализация цели потребовала решения следующих задач.

- раскрыть экономическое содержание финансового потенциала малого предпринимательства и его значение для обеспечения устойчивого развития малых предприятий;

- дать характеристику показателей финансового потенциала малого предпринимательства и проанализировать тенденции их развития,

- разработать методические подходы к оценке уровня развития финансового потенциала малого предпринимательства,

- сформулировать предложения по привлечению допонительных финансовых источников в деятельность малых предприятий

Объектом исследования является финансовый потенциал малого предпринимательства

Предметом исследования являются финансово-экономические отношения, складывающиеся в процессе формирования и развития финансового потенциала малого предпринимательства.

Теоретико-методологической основой исследования послужили научные положения, содержащиеся в фундаментальных трудах отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории, теории финансов и предпринимательства. В диссертации использованы различные методы и приемы статистического, сравнительного и экономического анализа.

Информационную базу исследования составили законодательно-нормативные акты Российской Федерации, материалы Федеральной службы государственной статистики, материалы, опубликованные в периодической печати и помещенные на официальных сайтах в Интернете, собственные разработки и расчеты автора.

В результате решения поставленных задач и проведенных при этом исследований были разработаны теоретические положения и сформулированы рекомендации, совокупность которых определяет научную новизну исследования:

- развито понятие экономической сущности и состава финансового потенциала малого предпринимательства, которое позволило охарактеризовать финансовый потенциал как стратегический (предполагаемый) и тактический (реализуемый сегодня) финансовый потенциал;

- обосновано, что качественные и количественные характеристики стратегического финансового потенциала базируются на оценке предполагаемых объемов и качественных параметрах, вовлекаемых в деятельность малого предприятия допонительных финансовых ресурсов, тактический финансовый потенциал выражается через взаимодействие совокупности финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении малого предприятия на определенный момент времени и необходимых ему для выпонения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием его предпринимательской деятельности;

- классифицированы факторы и разработана модель уровня тактического финансового потенциала с позиции его взаимосвязи с финансовой стратегией развития малого предпринимательства,

- обоснованы предложения по вовлечению в деятельность малых предприятий допонительных источников финансовых ресурсов формирующихся на основе кредитования под залог дебиторской задоженности, привлечения финансовых заимствований на фондовом рынке и использования франчайзинговых схем

Практическая значимость результатов исследования. Положения и выводы диссертации могут быть использованы при обосновании направлений финансовой политики в части развития и обеспечения финансовой стабильности малых форм хозяйствования, разработке государственных и региональных программ поддержки малого бизнеса

Основные положения диссертации могут использоваться в учебном процессе при чтении лекций и проведении практических занятий по дисциплине Финансы, Финансы предприятий (организаций).

Апробация основных результатов исследования. Результаты исследования используются в учебном процессе Всероссийской государственной налоговой академии при преподавании дисциплин Финансы предприятий (организаций), Финансовый менеджмент, Финансовый анализ.

Основные положения диссертации докладывались на Межвузовской конференции Финансовые аспекты предпринимательства в Российской академии предпринимательства (г Москва, 2007г), Международной межвузовской научно-практической конференции Россия и ВТО. проблемы и перспективы (г. Москва, 2007г.).

Различные аспекты исследуемой проблемы нашли отражение в научных статьях автора, опубликованных в периодических научных изданиях и сборниках научных трудов. Всего по теме диссертации опубликовано 6 работ общим объемом 3,4 п л.

Логика изложения работы. Исследование включает теоретическое обоснование финансово-экономических основ функционирования малого предпринимательства, изучение зарубежного опыта в части формирования финансового потенциала малых предприятий, анализ проблем формирования финансового потенциала малых форм хозяйствования в России, формулирование и обоснование предложений по обеспечению его стабильного развития

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, списка использованной литературы.

Введение

Глава 1. Финансово-экономические основы функционирования малого

предпринимательства

1.1. Малое предпринимательство в условиях рыночных преобразований

1.2.Экономическое содержание, структура и источники финансового потенциала малых форм хозяйствования

1.3. Зарубежный опыт формирования финансового потенциала хозяйствующих субъектов малого предпринимательства

Глава 2. Анализ формирования и развития финансового потенциала малых форм хозяйствования

2.1 Анализ влияния рисков на финансовый потенциал хозяйствующих субъектов малого предпринимательства

2.2 Характеристика финансово-экономических показателей развития малых форм хозяйствования

Глава 3. Условия устойчивого развития финансового потенциала малых

форм хозяйствования

3.1. Методические подходы к оценке финансового потенциала малого предприятия на основе диагностики

3.2. Кредитование под залог дебиторской задоженности малых предприятий

3.3. Заимствования на финансовом рынке и франчайзинг как условия развития финансового потенциала малого предприятия

Заключение

Список использованной литературы

II. Основные положения диссертации

В диссертации определено, что финансовый потенциал как финансовая категория отражает сложные, многоаспектные, взаимосвязанные и взаимозависимые процессы

При раскрытии категории финансовый потенциал малого предприятия необходимо различать стратегический (предполагаемый) и тактический (реализуемый сегодня) финансовый потенциал Из этого следует, что, исходя из стоящих перед финансовым потенциалом задач, он разделяется на две функционально различные части, финансовый потенциал развития и финансовый потенциал, необходимый для решения текущих задач.

Стратегический (предполагаемый) к развитию малой организации и тактический (имеющийся и реализуемый в настоящий момент времени) финансовый потенциал малого предприятия выступают как составные части совокупного экономического потенциала малого предприятия.

Стратегический финансовый потенциал как финансовая категория выражается в потенциальной способности субъекта малого предпринимательства к развитию и расширению своей финансово-хозяйственной деятельности, которая обеспечивается возможностью получения и использования малыми предприятиями прибыли, привлечения финансовых заимствований на фондовом рынке, кредитования и микрофинансирования, получения различных форм финансовой помощи от государства, использования более эффективных методов управления активами, включая управление дебиторской задоженностью, использования налоговых режимов, способствующих более эффективному распределению вновь созданной стоимости между малыми предприятиями, государством, органами местного самоуправления и бюджетами всех уровней бюджетной системы

Характеристика стратегического финансового потенциала дает представление о возможных тенденциях развития хозяйствующих субъектов малого предпринимательства и используется при обосновании различных концептуальных подходов к регулированию малого бизнеса со стороны государства, бизнес-структур, финансового рынка, позволяя выявить наиболее предпочтительные финансовые условия функционирования малого бизнеса и пути их достижения, а также обосновать и оценить факторы, определяющие финансовую стратегию и тактику малого бизнеса

Тактический финансовый потенциал малого предприятия как финансовая категория представляет совокупность финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении хозяйствующего субъекта на определенный момент времени и необходимых ему для выпонения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием его предпринимательской деятельности При этом финансовые ресурсы выступают материальной основой финансовых отношений малого предприятия. Финансовые отношения малого предприятия дожны обеспечивать достижение максимально возможного реализационного результата при наиболее эффективном использовании всех имеющихся в распоряжении малого предприятия финансовых ресурсов Исходя из этого положения, синонимом тактического финансового потенциала в определенном смысле может служить понятие потенциально эффективного использования финансовых ресурсов малого предприятия в текущий момент времени.

Уровень развития тактического финансового потенциала малого предприятия можно определять, по мнению автора, посредством оценки потенциальных возможностей использования финансовых ресурсов субъектов хозяйствования малого предпринимательства. Потенциальные возможности в свою очередь находят выражение в конкретных финансовых показателях. Причем при оценке уровня тактического финансового

потенциала необходим анализ показателей во взаимосвязи и взаимозависимости со стратегическим.

Показатели, приводимые в стоимостном выражении, дожны быть допонены количественными показателями, расчетом соотношений, использованием экспертных оценок.

В предлагаемой авторской методике определения уровня тактического финансового потенциала малого предприятия возможно проведение как лэкспресс - оценки, представляющей выборочную оценку финансовых показателей, так и детализированной оценки, подразумевающей оценку расширенного перечня финансовых показателей, представленных в таблице!.

Таблица 1

Система примерных оценочных показателей при определении уровня тактического финансового потенциала (ТФП) малого предприятия

Направление исследования Показатели оценки внутренней составляющей Показатели оценки управленческой составляющей Показатели оценки внешней составляюще

Анализ движения составляющих ТФП Коэффициент изменения денежных средств Эффективность вложения ресурсов в финансовые инструменты Коэффициент изменения денежных средств в обращении Динамика процентной ставки

Текущее состояние составляющих ТФП Коэффициент финансовой устойчивости (автономии) Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) Коэффициент срочной ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности Рентабельность продаж Рентабельность инвестиций Оборачиваемость дебиторской задоженности Оборачиваемость кредиторской задоженности

Эффективность использования составляющих ТФП Рентабельность активов Рентабельность собственного капитала Изменение рентабельности продаж Изменение рентабельности инвестиций Изменение дебиторской задоженности Изменение кредиторской задоженности

На основании проведенного исследования нами были дифференцированы оценочные показатели, характеризующие уровень тактического финансового потенциала малого предприятия на показатели

первого и второго порядка по степени взаимосвязи со стратегическим финансовым потенциалом.

В показатели первого порядка вошли два - финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала Остальные показатели сформировали вторую группу. Как доказано в диссертации, основное влияние на стратегический финансовый потенциал оказывают именно показатели финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала, так как первый определяет эффективность управления структурой капитала, а второй позволяет оценить качество использования наиболее доступного и гарантированного (особенно для субъектов малого предпринимательства) источника финансирования - собственного капитала.

Подобное ранжирование показателей позволило сформировать некую агрегированную модель оценки уровня тактического финансового потенциала с учетом его взаимосвязи со стратегическим

Нами вводится двухкомпонентная модель, включающая оценку значений показателей первого и второго порядка

Первый компонент определяется вводимой автором функцией, отражающей взаимосвязь финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала. Функция имеет следующий вид РЧ1 (Ка, Яск), (1) где,

Ка - коэффициент финансовой устойчивости (автономии), Яск - коэффициент рентабельности собственного капитала В диссертации проведено исследование экономической сущности обоих показателей, в результате чего выяснена их взаимосвязь, которая определена как обратно пропорциональная, то есть при росте финансовой устойчивости наблюдается снижение рентабельности собственного капитала и наоборот.

В исследовании показано, что по сравнению с крупными и средними предприятиями финансовая устойчивость малых предприятий достаточно

низкая, что определяет высокий уровень различного вида рисков, сопровождающих их деятельность Поэтому одной из самых существенных черт, характеризующих современное российское малое предпринимательство, является его высоко рисковый характер. По данным Всемирного банка, в России из вновь созданных малых предприятий через год остается около половины, через три года - 7-8%, через пять лет не более 3%

Проведенный в диссертации анализ структуры капитала малых организаций показал, что основным источником его формирования являются заемные средства (краткосрочные и догосрочные), что генерирует один из самых опасных финансовых рисков - утрату финансовой независимости. Данные, характеризующие размеры коэффициента финансовой устойчивости (автономии) показывают, что удельные веса этого коэффициента значительно ниже значения, рекомендуемого в качестве норматива (40-50%) и существенно отстают от значений аналогичного показателя по крупным и средним организациям, что видно из рисунка. 1.

80 60 40 20 0

-Ч ЧЧ Чи

2003 2004 2005 2006

Малые предприятия

Средние и крупные предприятия

Динамика изменения коэффициента автономии в (%) по малым, крупным и средним

организациям

Рассчитано автором по. Малое предпринимательство в России 2007 Стат сб/Росстат-М, 2007 с 99-103

Следовательно, одним из необходимых условий повышения уровня тактического финансового потенциала является усиление финансовой устойчивости малых предприятий, при этом одновременно будет обеспечиваться снижение его финансовых рисков

В процессе исследования нами было выявлено, что в соответствии с тенденциями развития малого предпринимательства в Российской

Федерации, в настоящий момент соотношение финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала стремится к 1 (в среднем за рассмотренный период соотношение составляет 0,99), что видно из рис. 2.

2003 2004 2005 2006

Сравнительная динамика коэффициентов финансовой устойчивости (автономии) и рентабельности собственного капитала (%).

Рассчитано автором по: Малое предпринимательство в России. 2007: Стат. сб./Росстат.-М., 2007. с. 95-102.

Для развития малых предприятий, как определено в диссертации, необходимо повышать финансовую устойчивость и снижать уровень финансовых рисков, поэтому нами вводится пороговое значение функционального соотношения равное 1, что будет считаться средним уровнем тактического финансового потенциала, а также устанавливается минимально допустимое значение уровня финансового потенциала, равное 4,0%. Уровень финансового потенциала может быть определен следующим образом:

Ьфп = Ка*Яск (2)

Установление ограничения уровня финансового потенциала (Ьфп) отражает сложившуюся существующую практику функционирования малого предпринимательства, уменьшение этого значения будет свидетельствовать об ухудшении финансового положения малого предприятия, что не отвечает стратегии и тактики развития финансовых условий деятельности малых предприятий.

Значения, полученные при расчете функции финансового потенциала и произведения финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала, могут трактоваться следующим образом:

- Б > 1 , Ьфп > 4,0%, малому предприятию присваивается характеристика а),

- Р = 1, Ьфп > 4,0%, малому предприятию присваивается характеристика в);

- Р <1, Ьфп > 4,0%, малому предприятию присваивается характеристика

- если Ьфп < 4,0%, то при любом значении Р малому предприятию присваивается характеристика с.

Далее проводим исследование показателей второго порядка Как было определено в исследовании, показатели второго порядка опосредовано влияют на стратегический финансовый потенциал объектов малого предпринимательства, однако, являются неотъемлемой характеристикой их тактического финансового потенциала.

Для этого проводим рейтинговую оценку всех показателей, вошедших в эту группу Агоритм рейтинговой оценки представлен в исследовании и заключается в присвоении балов каждому показателю второго порядка. Максимальная оценка может составить 16 балов, так как число оцениваемых показателей - 16, каждому при достижении нормативного/ среднерыночного значения присваивается 1 бал, при недостижении - 0 балов.

Если совокупное число балов показателей второго порядка составляет 16-10, то рейтинг объекта малого предпринимательства оценивается как а)

Если совокупное число балов показателей второго порядка составляет 9-5, то рейтинг объекта малого предпринимательства оценивается как в)

Если совокупное число балов показателей второго порядка составляет 4-0, то рейтинг объекта малого предпринимательства оценивается как с).

Далее рассматриваем двухкомпонентную модель уровня тактического финансового потенциала (М). Ему могут быть присвоены следующие значения:

М {а);а)} - высокий уровень ТФП (обозначение А); М {а);в)} - высокий уровень ТФП (обозначение А), М (а);с)} - средний уровень ТФП (обозначение В); М (в);а)} - средний уровень ТФП (обозначение В), М{в),в)} - средний уровень ТФП (обозначение В); М (в),с)} - средний уровень ТФП (обозначение В); М{с),а)} - средний уровень ТФП (обозначение В); М (с);в)} - низкий уровень ТФП (обозначение С); М{с);с)} - низкий уровень ТФП (обозначение С);

Результаты расчетов для наглядности сведены в таблицу 2.

Таблица 2

Характеристика уровней тактического финансового потенциала

Уровень ТФП Обозначение Краткая характеристика

Высокий уровень ТФП А Большинство параметров ТФП соответствуют нормативным (среднерыночным)

Средний уровень ТФП В Некоторые параметры ТФП не соответствуют нормативным (среднерыночным)

Низкий уровень ТФП С Большинство параметров ТФП не соответствуют нормативным (среднерыночным)

Таким образом, двухкомпонентная модель финансового потенциала М позволяет учесть приоритетность различных оценочных показателей уровня ТФП при определении стратегического финансового потенциала

Эффективность использования составляющих ТФП, которые представлены в табл. 1, можно оценить, исследуя динамику отдельных показателей второго порядка. В частности, как показано в работе, одним из наиболее действенных рычагов управления финансовыми потоками малых предприятий для повышения уровня ТФП является политика управления дебиторской задоженностью Как показал анализ, проведенный в

диссертации, наличие дебиторской задоженности и предоставление отсрочки платежа покупателям товаров (работ, услуг) субъектов малого предпринимательства, является необходимым условием создания резервов поддержания финансовой состоятельности и роста финансовой устойчивости.

В диссертации предлагается использовать доступные малому предпринимательству инструменты управления дебиторской задоженностью, такие как продажа/ залог требований Однако применение данного инструмента возможно при условии высокой ликвидности дебиторской задоженности. Как показал приведенный в диссертации анализ, происходит рост дебиторской задоженности и увеличение ее доли в общих объемах оборотных активов, что видно из рисунка 3

50 49 48 47 46 45 44 43 42 41

2003 2004 2005 2006

Динамика удельного веса дебиторской задоженности в общем объеме оборотных активов малых предприятий (%) Рассчитано автором по Малое предпринимательство в России. 2007 Стат сб /Росстат -М, 2007 с 86, 91-94

Увеличение в составе оборотных активов малых предприятий удельного веса дебиторской задоженности может привести к снижению ликвидности и платежеспособности, разбалансированности денежных потоков и все это в совокупности негативно отразится на уровне его финансового потенциала. В связи с этим в диссертации предлагается проводить оценку формируемой дебиторской задоженности

Для этого необходимо по агоритму, представленному в таблице 3, исследовать каждую составляющую формируемой дебиторской задоженности субъекта малого предпринимательства Необходимо рассматривать дебиторскую задоженность по следующим критериям1 уровень ликвидности, срок погашения, размер

При наличии ликвидной дебиторской задоженности субъектам малого предпринимательства становится доступным такая форма финансирования как факторинг.

Факторинг - это постоянная профилактика ликвидности бизнеса малого предприятия В отличие от кредитующего банка, при факторинговом финансировании фактор не берет в залог имущество для обеспечения возврата средств и оценивает не столько способность вернуть заемные средства с процентами, сколько платежеспособность ваших дебиторов.

Факторинг дает возможность постоянно подпитывать финансовый потенциал субъектов малого предпринимательства, не только через возмещение недостатка их оборотных средств, но и обеспечивая возможность доступа и получения ими дефицитных финансовых ресурсов, увеличения объемов продаж, снижения, либо ликвидации кассовых разрывов и получения информационно-аналитического сопровождения.

В работе показано, что быстро развивающемуся малому предпринимательству постоянно необходимо допонительное финансирование для поддержания высоких темпов развития. Пока еще основным внешним источником финансирования малых предприятий остаются кредиты в банках, но не всегда банки могут предоставить в необходимом объеме и на приемлемых условиях финансирование малому бизнесу, поэтому многие небольшие компании стремятся выйти на фондовый рынок для осуществления финансовых заимствований.

Согласно Стратегии развития финансового рынка на 2006-2008гг. финансовый рынок в результате реализации мероприятий, предусмотренных настоящей Стратегией, претерпит качественные изменения Существенно

расширяется ассортимент инструментов финансового рынка и услуг, предоставляемых финансовыми организациями гражданам и нефинансовым предприятиям Планомерная работа регулирующих органов над созданием благоприятных макроэкономических и политических условий, диверсификация российской экономики, а также существенный потенциал ее роста создают необходимые предпосыки для выхода малых предприятий на финансовые рынки. Этому способствует и создание на крупнейших российских биржах ММВБ и РТС сегментов, обеспечивающих выход на рынок различных по масштабам и видам деятельности эмитентов Сектор ИРК на ММВБ и RTS START позволяют обеспечить выход на биржу компаний малой и средней капитализации

По правилам бирж, одним из основных критериев при допуске подобных компаний к торгам на этих площадках является инновационный характер их бизнеса. Приоритет получают компании, осуществляющие хозяйственную деятельность в передовых, высокотехнологичных областях: в сфере телекоммуникаций, производстве программного обеспечения, интернет- и биотехнологий, НИОКР, а также в отраслях, связанных с реализацией национальных проектов

Таблица 3.

Шаг 1 Постановка цели решения Критерии, которые необходимо учитывать

Шаг 2 Установление критериев решения Шаг 3. Разделение критериев Шаги 4 и 5 Выработка и сравнение альтернатив

1. 2. N Ограничения 1. 2. п I Альтернатива Да/Нет II Альтернатива Да/ Нет Л Альтернатива Да/Нет

Желательные характеристики Оценка, балы Желательные характеристики Оценка, балы Желательные характеристики Оценка, балы Желательные характеристики Оценка, балы

1. 2. п

ИТОГО: ИТОГО. итого- итого.

Следует отметить, что темпы роста инвестиций в малое предпринимательство превышают аналогичные показателю по крупному бизнесу, что видно из таблицы 4.

Таблица 4

Темпы роста инвестиций в основной капитал крупных и малых организаций (в % к предыдущему году)_

2003 2004 2005

Крупные организа ции Малые предприятия Крупные организа ции Малые предприятия Крупные организации Малые предприятия

Темпы роста 124,1 131,9 128,3 147,4 126,0 121,4

Рассчитано автором по Финансы России. 2006 Стат сб /Росстат -М, 2006, Малое предпринимательство в России. 2006 Стат сб /Росстат - M, 2006

Рост инвестиционной активности малых предприятий наблюдася в основном в сферах экономической деятельности, связанных с наукоемкими технологиями, исходя из этого, можно констатировать, что малое предпринимательство постепенно адаптируется к критериям, предъявляемым фондовым рынком к компаниям, допускающимся к торгам

Кроме того, важна динамика и перспективы роста эмитента -кандидата в сектор ИРК или RTS START, поэтому приоритет получают те малые предприятия, темп роста выручки которых, составляет не менее 20% по итогам финансового года, предшествующего году включения их бумаг в эти сектора, причем по решению Дирекции Фондовой биржи этот критерий может быть снижен

Допуск ценных бумаг к торгам у организатора торговли (фондовой биржи) осуществляется путем их включения в Список ценных бумаг, допущенных к торгам При прохождении процедуры листинга ценные бумаги включаются в Котировальные списки А (первого и второго уровней), Б, В, И, причем требования биржи к эмитентам при включении в Котировальные списки А (первого и второго уровней), Б, очень высокие

Наиболее лояльными являются требования к эмитентам, при размещении и допуске к торгам, с включением их акций в котировальный

список И. При включении в этот список к эмитентам не предъявляются требования по сроку существования, безубыточности баланса, ежемесячному объему сделок за последние 3 месяца и размеру фри-флоут (количеству акций в свободном обращении) Капитализация обыкновенных акций эмитента для включения в котировальный список И дожна быть не менее 60 мн. руб., а объем выпуска облигаций дожен составлять не менее 15 мн. руб

Выбор инструмента финансирования малых предприятий во многом определяется стадией развития компании, которая предопределяет профиль риска, связанный с инвестициями в обязательства компании. Хозяйствующим субъектам малого предпринимательства, находящимся на стадии роста, доступен более широкий спектр инструментов, в том числе финансирование посредством выхода на рынки капитала.

В условиях, когда стоимость компании еще не достигла оптимального уровня, целесообразным является привлечение публичного дога, что позволяет увеличить отдачу на акционерный капитал и повысить стоимость бизнеса без размывания долей акционеров.

Существует также еще ряд факторов, которые влияют на активность привлечения малым предпринимательством финансовых средств на фондовом рынке, это

Х желание привлечь длинные и дешевые финансовые ресурсы,

Х быстрый рост капитализации российских компаний привел к пониманию собственниками компаний того, что можно зарабатывать на росте капитализации предприятий,

Х благоприятная экономическая ситуация в стране привела к росту доходов, что, в свою очередь, способствует притоку финансовых ресурсов на фондовый рынок как со стороны институциональных, так и частных инвесторов,

Х планомерная работа регулирующих органов над повышением уровня защиты прав миноритарных акционеров делает инвестиции в фондовый рынок.

Основными, по нашему мнению, инструментами привлечения финансовых средств для малых предприятий являются банковские кредиты, вексельные и облигационные займы.

Однако из-за сложности и дороговизны процедур только ограниченное число малых организаций могут сразу организовать выпуск облигаций или произвести размещение акций

Поэтому в качестве первого шага на фондовом рынке, который обоснован в диссертации, может быть использован механизм выпуска и размещения вексельного займа.

Первое вексельное размещение дожно делаться на короткие сроки, и привлекаемые средства использоваться прежде для попонения оборотного капитала малых предприятий - закупки сырья, товаров и на другие расходы, связанные с текущей деятельностью.

Использование публичных договых инструментов позволяет малым организациям формировать положительную публичную кредитную историю, приобретение известности и положительного реноме в глазах инвесторов, что позволит в дальнейшем решать вопросы снижения стоимости и увеличения срока заимствований, развития бизнеса, а также защиты бизнеса от недружественных поглощений.

В диссертации рассмотрены преимущества и недостатки использования векселей и облигаций как инструмента привлечения финансирования малым бизнесом.

Преимущества вексельных займов:

Х привлечение финансирования без залога,

Х гибкое управление догом компании;

Х диверсификация кредиторов;

Х подготовка к выходу на фондовый рынок,

Х РИ. - акция,

Х отсутствие необходимости регистрации выпуска в ФСФР;

Х неограниченность размещения во времени,

Х невысокие единовременные расходы по подготовке займа,

Недостатки вексельных займов:

Х повышенная ставка привлечения;

Х бумажная форма инструмента (способствует обращению на вторичном рынке фальшивых векселей или векселей с дефектами);

Х повышенный риск инвестиций в связи с невысокими требованиями к информационной прозрачности векселедателя.

Привлечение финансирования при помощи облигационных займов имеет свои преимущества и недостатки.

Преимущества облигационных займов-

Х распределение дога среди множества инвесторов, что снижает зависимость эмитента от каждого кредитора в отдельности,

Х возможность эффективно управлять финансовыми потоками, размещая облигации траншами, а также управлять стоимостью заимствований и временной структурой выплат по догу, осуществляя выкуп и до размещение обращающихся облигаций;

Х облигации, как правило, не требуют залога;

Х выпуская облигации и своевременно осуществляя их погашение, эмитент формирует свою положительную публичную кредитную историю на фондовом рынке, что позволяет ему снижать стоимость дальнейших заимствований,

Х объем обязательств эмитента перед отдельным кредитором незначителен. Соответственно, инвестор несет меньший риск и готов приобрести облигации с меньшей доходностью (на 1-2% ниже вексельных займов),

Х ликвидность займа, т.е возможность инвестора быстро реализовать облигации на вторичном рынке в любой момент Это приводит к росту

доверия инвесторов и, как правило, росту котировок (снижение процентной ставки по купонам),

Х обязательное раскрытие информации положительно сказывается на имидже малого предприятия.

Недостатки облигационных займов:

Х длительный период подготовки займа (4-6 месяцев);

Х объем займа не дожен превышать 20-25% от годовой реализации,

Х единовременные расходы, связанные с размещением: 1-1,5% от суммы размещения;

Х иногда требуется поручительство или гарантии компании, имеющей размер чистых активов более величины облигационного займа

В таблице 5 автором приводится сравнительная характеристика этих методов привлечения финансирования с учетом требований сегментов рынка ценных бумаг для компаний малой и средней капитализации российских фондовых бирж.

Таблица 5

Сравнительная характеристика отдельных способов привлечения денежных средств __(усредненные случаи)_

Характеристика Вексельные займы Облигационные займы

Минимальная сумма, РУб -30 мн ~15 мн

Средний срок привлечения Краткосрочные, чаще всего до 1 года Среднесрочные, чаще всего 1-5 лет

Ставка, % годовых 15-18 11-14

Регистрация Не требуется Требуется регистрация проспекта эмиссии в ФСФР России

Срок оформления Наименьший по сравнению с другими способами Наибольший по сравнению с другими способами (от 3-х месяцев)

Требования к раскрытию информации Существенные, но наименьшие Наибольшие

Ограничения Отсутствуют (ограничения для банков в виде нормативов ЦБ РФ) Максимальный размер займа не больше уставного капитала, возраст компании и т д

Публичность Значительная при достаточном объёме займа и объёме вторично Наибольшая, что влияет на формирование публичной кредитной истории

обращающихся векселей

Затраты на инфраструктуру размещения Возможна оплата услуг консультантов, организаторов, но не обязательно Затраты на комиссионные бирже, агентам, организаторам, андеррайтеру ит д

Срок оплаты процентов по догу В конце срока В конце срока или в несколько этапов с большой периодичностью (полугодовые, квартальные купоны или оферты на досрочный выкуп эмитентом)

Требования по обеспечению Отсутствуют Чаще всего отсутствуют, но в отдельных случаях, например, при возрасте компании менее 3-х лет необходимо поручительство третьих лиц

Возможность вторичного обращения дога на рынке Возможно Возможно

Возможности досрочного погашения Большие (путём выкупа на рынке) Наибольшие (путём выкупа на рынке)

Таким образом, можно констатировать, что заимствования на фондовом рынке являются перспективным направлением формирования допонительных финансовых ресурсов малого предприятия и повышения устойчивости их финансового потенциала.

В работе обосновано, что одной из эффективных форм привлечения финансовых ресурсов в малое предпринимательство с позиций усиления финансового потенциала также являются франчайзинговые схемы взаимодействия хозяйствующих субъектов.

Преимущества франчайзинга с позиции усиления финансового потенциала малых предприятий выражаются в следующем

^ увеличиваются объемы продаж, соответственно растут показатели выручки и прибыли,

субъекты малого предпринимательства могут получить от крупного предприятия оборотные активы в виде сырья и материалов по более низким ценам,

малые предприятия получают новые современные технологии, использование которых обеспечивает более эффективное использование их финансовых ресурсов.

В диссертации сформулированы основные предложения по более широкому внедрению франчайзинга в малое предпринимательство

По теме диссертации опубликованы следующие работы

1. Гатагонов С.А. Кредитование под залог дебиторской задоженности малых предприятий как условие развития их финансового потенциала// Аудит и Финансовый анализ.2008. №2 -0,6 п.л. (издание, рекомендованное ВАК)

2. Гатагонов С.А. Характеристика финансово-экономических показателей развития малых предприятий // Аудит и Финансовый анализ.2008. №3 -1,0 пл. (издание, рекомендованное ВАК)

3 Гатагонов С.А. Влияние рисков на финансовый потенциал малых предприятий // Вестник ВГНА Минфина России. 2006 №1 - 0,7 п.л

4. Гатагонов С А. Экономическое содержание и структура финансового потенциала малых форм хозяйствования // Сборник статей профессорско-преподавательского состава, аспирантов и соискателей ВГНА Минфина России. 2007 № 2 - 0,5 п л.

5 Гатагонов С А. Риски малых предприятий при вступлении России в ВТО // Сб. статей Международной межвузовской научно-практической конференции Россия и ВТО- проблемы и перспективы.2007. -0,4 п.л

6. Гатагонов С.А. Финансовые аспекты деятельности малых форм хозяйствования // Межвузовская конференция Финансовые аспекты предпринимательства. 2007.-0,4 п.л.

Отпечатано в ООО Компания Спутник+ ПД № 1-00007 от 25.09 2000 г. Подписано в печать 11 04.08 Тираж 100 экз. Усл. п л. 1,62 Печать авторефератов (495) 730-47-74,778-45-60

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Гатагонов, Сослан Алибекович

Введение

Глава 1. Финансово-экономические основы функционирования малого предпринимательства

1.1. Малое предпринимательство в условиях рыночных преобразований России.

1.2.Экономическое содержание, структура и источники финансового потенциала малых форм хозяйствования.

1.3. Зарубежный опыт формирования финансового потенциала хозяйствующих субъектов малого предпринимательства.

Глава 2. Анализ формирования и развития финансового потенциала малых форм хозяйствования.

2.1. Анализ влияния рисков на финансовый потенциал хозяйствующих субъектов малого предпринимательства

2.2. Характеристика финансово-экономических показателей развития малых форм хозяйствования.

Глава 3. Условия устойчивого развития финансового потенциала малых форм хозяйствования.

3.1. Методические подходы к оценке финансового потенциала малого предприятия на основе диагностики.

3.2. Кредитование под залог дебиторской задоженности малых предприятий.

3.3. Заимствования на финансовом рынке и франчайзинг как условия развития финансового потенциала малого предприятия.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Развитие финансового потенциала малого предпринимательства"

Развитие малого предпринимательства является необходимым условием дальнейшего формирования рыночных отношений в России, создания серьезного экономического базиса для осуществления преобразований национальной экономики. Малое предпринимательство за счет своей большей по сравнению с крупными предприятиями мобильности и маневренности способствует формированию эффективной, конкурентоспособной экономики, обеспечивает наиболее поное использование всего комплекса ресурсных составляющих экономического развития. Одновременно малое предпринимательство наиболее адекватно и быстро реагирует на изменения финансовых потоков и отношений, характеризующих развивающиеся рыночные основы современной экономики, и занимает те ее ниши и локальные рынки, которые являются наиболее перспективными с позиций вложения различного рода ресурсов, включая финансовые. Не случайно развитию малого предпринимательства уделяется существенное внимание во многих зарубежных странах, как имеющих догий исторический путь функционирования! в условиях рынка, так и только вступивших в эпоху экономических преобразований. Высокий уровень развития малого предпринимательства за рубежом является результатом его существенной финансовой и организационно-правовой государственной поддержки, доступности кредитно-банковских и заемных средств, Х эффективным использованием финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами малого предпринимательства.

В России в последние годы сложилась устойчивая положительная тенденция развития малого предпринимательства, так, за последние пять лет число малых предприятий выросло в 1,2 раза; число малых предприятий в расчете на 10000 чел. увеличилось в 1,3 раза и почти в 4 раза - инвестиции в основной капитал малых форм хозяйствования. Вклад малых предприятий в ВВП страны составляет 12,5%, более 70% малых предприятий имеют положительные финансовые результаты при среднем уровне рентабельности 2,1%'.

При существенной положительной динамике развития малого предпринимательства его финансовый потенциал недостаточно поно соответствует условиям деятельности малых форм хозяйствования, ограничивая возможности для их расширенного развития, эффективного решения стоящих перед ним проблем. Это определяет актуальность выбранной темы исследования.

Степень научной разработанности проблемы. В последние годы исследованию проблем экономического содержания и назначения финансового потенциала в региональном разрезе и в аспекте хозяйствующих субъектов были посвящены работы Гулина К.А., Исаева И.А., Климовой Н.И., Курапова Л.П., Любимцева Ю.И., Суходоева Д.В. и других авторов.

В работах Аскаровой A.A., Беззубенковой H.A., Незнамовой Л.А., Мерзликиной Г.С., Шаховской Л.С. рассматривались условия и системообразующие факторы экономического потенциала малого предпринимательства.

Проблемы эффективного формирования и распределения финансовых ресурсов малых форм хозяйствования большое место занимали в исследованиях Буева В.В., Година A.M., Имярекова С.М., Котовой Е.В., Лавриковой Ю.Г., Левчаева П.А., Макаровой А.Ю., Морозко Н.И., Новрузова Р.Б., Романовой O.A. и других ученых.

Роль государства в финансовой поддержке малого бизнеса, его возможности осуществлять воздействие на параметры финансовой инфраструктуры малого предпринимательства были исследованы в работах отечественных и зарубежных ученых: Алексеева С.С., Андрианова В., Гребенкина A.B., Иларионова А., Истратовой М.В., Мельнова М.А., Ойкена В., Стиглица Дж., Татаркина А.И., Фридмэна М.

1 Малое предпринимательство в России 2007: Стат. сб. Росстат. - М., 2007.

Однако в большинстве случаев авторами рассматривались в основном общие, концептуальные вопросы формирования финансовых ресурсов малых форм хозяйствования за счет различных источников, закономерностей образования и распределения финансовых потоков. За рамками исследований остася ряд проблем функционирования целостной системы финансового потенциала малого предпринимательства, обоснования его структуры и содержания функций в привязке к конкретным потребностям привлечения и эффективного использовании финансовых ресурсов предприятий малого бизнеса. Этим определися выбор темы, цели и задач исследования.

Целью исследования является обоснование содержания и структуры финансового потенциала малых форм хозяйствования, определение оценочных показателей уровня развития финансового потенциала малого предпринимательства и допонительных источников их финансового обеспечения.

Реализация цели потребовала решения следующих задач:

- раскрыть экономическое содержание финансового потенциала малого предпринимательства и его значение для обеспечения устойчивого развития малых предприятий;

- дать характеристику показателей финансового потенциала малого предпринимательства и проанализировать тенденции их развития;

- предложить методические подходы к оценке уровня развития финансового потенциала малого предпринимательства;

- сформулировать предложения по привлечению допонительных финансовых источников в деятельность малых предприятий.

Объектом исследования является финансовый потенциал малого предпринимательства.

Предметом исследования ^ являются финансово-экономические отношения складывающиеся в процессе формирования и развития финансового потенциала малого предпринимательства.

Теоретико-методологической основой исследования послужили научные положения, содержащиеся в фундаментальных трудах отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории, теории финансов и 1 предпринимательства. В диссертации использованы различные методы и приемы статистического, сравнительного и экономического анализа.

Информационную базу исследования составили законодательно-нормативные акты Российской Федерации, материалы Федеральной службы государственной статистики, материалы, опубликованные в периодической печати и помещенные на официальных сайтах в Интернете, собственные разработки и расчеты автора.

В результате решения поставленных задач и проведенных при этом исследований были разработаны теоретические положения и сформулированы рекомендации, совокупность которых определяет научную новизну исследования:

- уточнено понятие экономической сущности и состава финансового потенциала малого предпринимательства, которое позволило охарактеризовать финансовый потенциал как стратегический (предполагаемый) и тактический (реализуемый сегодня) финансовый потенциал; стратегический и тактический (имеющийся на настоящий момент времени, реализуемый) финансовый потенциал малого предприятия выступают как частные, составные части совокупного экономического потенциала малого предприятия;

- обосновано, что качественные и количественные характеристики стратегического финансового потенциала базируются на оценке предполагаемых объемов и качественных параметрах, вовлекаемых в деятельность малого предприятия допонительных финансовых ресурсов, тактический финансовый потенциал малого предприятия как экономическая категория представляет совокупность финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия на определенный момент времени и необходимых для выпонения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием его предпринимательской деятельности;

- классифицированы факторы и разработана модель уровня тактического финансового потенциала с позиции его взаимосвязи с финансовой стратегией развития малого предпринимательства; обоснованы предложения по использованию допонительных источников финансовых ресурсов для формирования финансового потенциала малого предприятия на основе управления дебиторской задоженностью, за счет привлечения финансовых заимствований на фондовом рынке и использования франчайзинговых схем.

Практическая значимость результатов исследования. Положения и выводы диссертации могут быть использованы при обосновании направлений финансовой политики части развития и обеспечения финансовой стабильности малых форм хозяйствования, разработке государственных и региональных программ поддержки малого бизнеса.

Основные положения диссертации могут использоваться в учебном процессе при чтении лекций и проведении практических занятий по дисциплине Финансы, Финансы предприятий (организаций).

Апробация основных результатов исследования. Результаты исследования используются в учебном процессе Всероссийской государственной налоговой академии Минфина России преподавании финансовых дисциплин.

Основные положения диссертации докладывались на Межвузовской конференции Финансовые аспекты предпринимательства в Российской академии предпринимательства (г. Москва, 2007г.); Международной межвузовской научно-практической конференции Россия и ВТО: проблемы и перспективы (г. Москва, 2007г.).

Различные аспекты исследуемой проблемы нашли отражение в научных статьях автора, опубликованных в периодических научных изданиях и сборниках научных трудов. Всего по теме диссертации опубликовано 6 работ общим объемом 3,4 п.л.

Логика изложения и структура работы. Исследование включает теоретическое обоснование финансово-экономических основ функционирования малого предпринимательства, изучение зарубежного опыта в части формирования финансового потенциала малых предприятий, анализ проблем формирования финансового потенциала малых форм хозяйствования в России, формулирование и обоснование предложений по обеспечению его стабильного развития.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Гатагонов, Сослан Алибекович

Заключение

Рыночная экономика, являющаяся благоприятной средой для функционирования различного рода объектов, отличающихся по своим масштабам и функциям, предполагает их постоянное и динамичное развитие. Важную роль в современных условиях среди многих факторов социально-экономического прогресса в большинстве стран мира, играют предпринимательство и субъекты, которые его осуществляют предприниматели.

В развитых странах крупные и малые предприятия не противопоставляются друг другу, а сотрудничают между собой, занимая свои рыночные ниши в соответствии с размерами и спецификой рынка, что позволяет одновременно использовать гибкость и инициативность малых предприятий и производственные и финансовые возможности крупных предприятий.

Как показывает мировая и отечественная практика, основным критериальным показателем, на основе которого предприятия (организации) различных организационно-правовых форм относятся к субъектам малого предпринимательства, является в первую очередь средняя численность работников, занятых за отчетный период на предприятии (организации). Этот же критерий является основным и в международной статистике. В некоторых случаях этот признак сочетается с величиной годового объема выручки либо с балансовой стоимостью активов.

В диссертации показано, что среди факторов наиболее негативно влияющих на деятельность малых предприятий ,наиболее значимым является недостаток финансовых средств. Объемы финансовых средств, источники их формирования и структура непосредственным образом влияют на качественные и количественные характеристики финансового потенциала малых форм хозяйствования и формируют условия и возможности функционирования самого малого предприятия.

Понятие финансовый потенциал малого предприятия трактуется в диссертации как стратегический (предполагаемый) и тактический (реализуемый сегодня) финансовый потенциал.

Стратегический (предполагаемый) к развитию организации и тактический (имеющийся на настоящий момент времени, реализуемый) финансовый потенциал малого предприятия выступают как частные, составные части совокупного экономического потенциала малого предприятия.

Стратегический финансовый потенциал (СФП) как экономическая категория выражается в потенциальной способности субъекта малого предпринимательства к развитию и расширению своей финансово-хозяйственной деятельности, которая обеспечивается возможностью получения и использования малыми предприятиями прибыли, привлечения финансовых заимствований на фондовом рынке, кредитования и микрофинансирования, получения различных форм финансовой помощи от государства; использования более эффективных методов управления активами, включая управление дебиторской задоженностью; использования налоговых режимов, способствующих более эффективному распределению вновь созданной стоимости между малыми предприятиями, государством, органами местного самоуправления и бюджетами всех уровней бюджетной системы.

Качественные и количественные характеристики СФП базируются на оценке предполагаемых объемов и качественных характеристиках, вовлекаемых в деятельность малого предприятия допонительных финансовых ресурсов.

Характеристика СФП дает представление о возможных тенденциях развития малой экономики. Она используется при обосновании различных концептуальных подходов к регулированию малого бизнеса со стороны государства и бизнес-структур, позволяя выявить наиболее предпочтительные финансовые условия функционирования малого бизнеса и пути их достижения, а также обосновать и оценить факторы, определяющие финансовую стратегию малого бизнеса.

Тактический финансовый потенциал (ТФП) малого предприятия как экономическая категория представляет совокупность финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия на определенный момент времени и необходимых ему для выпонения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием его предпринимательской деятельности.

В определенном смысле синонимом тактического финансового потенциал может служить понятие потенциально эффективного использования финансовых ресурсов малого предприятия. При этом финансовые ресурсы выступают материальной основой финансовых отношений малого предприятия. Финансовые отношения малого предприятия дожны обеспечивать достижение максимально возможного реализационного результата при наиболее эффективном использовании всех имеющихся в распоряжении малого предприятия финансовых ресурсов.

Для оценки результативности имеющегося тактического финансового потенциала малого предприятия целесообразно использовать показатели, характеризующие финансовую устойчивость, кредитоспособность, платежеспособность, рентабельность малого предприятия, то есть тот комплекс показателей, которые характеризуют его текущее финансовое состояние.

Тактический и стратегический финансовый потенциал используется малыми предприятиями для реализации процесса основной, инвестиционной и финансовой деятельности и постоянно находится в движении и развитии.

На объем и структуру тактического и стратегического финансового потенциала оказывают влияние множество факторов: уровень развития экономики, действующая система государственной поддержки и законодательного регулирования малого бизнеса, денежно-кредитная и инвестиционная политика, развитость кредитно-банковской сферы, возможность доступа на финансовые рынки и т.д. Все эти условия прямо или опосредованно реализуются в возможностях позитивного развития финансового потенциала малых предприятий, либо наоборот препятствуют этому процессу. Поэтому необходим их тщательный учет и анализ при определении подходов к формированию финансового потенциала малых форм хозяйствования.

В целом роль тактического и стратегического финансового потенциала в хозяйственной деятельности малых предприятий проявляется в том, что с его помощью реализуются финансовые отношения, направленные на:

Х обслуживание индивидуального кругооборота фондов, т.е. смену форм стоимости. В процессе такого кругооборота денежная форма стоимости превращается в товарную, и после завершения процесса производства и реализации годового продукта товарная форма стоимости вновь выступает в первоначальной денежной форме (в форме выручки от реализации готового продукта);

Х распределение выручки от реализации товаров (после уплаты косвенных налогов) в фонд возмещения материальных затрат, включая амортизационные отчисления, фонд оплаты труда (включая взносы во внебюджетные фонды);

Х перераспределение дохода малого предприятия на налоговые платежи в бюджет и чистую прибыль, оставляемую в распоряжении малого предприятия на производственное и социальное развитие;

Х использование чистой прибыли, оставляемой в распоряжении малого предприятия на фонды потребления, накопления, резервный и на другие цели, предусмотренные в его финансовом плане (бюджете);

Х контроль за соблюдением соответствия между движением материальных и денежных ресурсов в процессе индивидуального кругооборота фондов, т.е. за состоянием ликвидности, платежеспособности и финансовой независимости малого предприятия от внешних источников финансирования.

На основании проведенного исследования в диссертации были дифференцированы оценочные показатели, характеризующие уровень тактического финансового потенциала малого предприятия на показатели первого и второго порядка по степени взаимосвязи со стратегическим финансовым потенциалом.

В показатели первого порядка вошли два Ч финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала. Остальные показатели сформировали вторую группу. Как доказано в диссертации, основное влияние на стратегический финансовый потенциал оказывают именно показатели финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала, так как первый определяет эффективность управления структурой капитала, а второй позволяет оценить качество использования наиболее доступного и гарантированного (особенно для объектов малого предпринимательства) источника финансирования -собственного капитала.

Подобное ранжирование показателей позволило сформировать некую агрегированную модель оценки уровня тактического финансового потенциала с учетом его взаимосвязи со стратегическим.

В работе введена двухкомпонентная модель, включающая оценку значений показателей первого и второго порядка. Первый компонент I определяется вводимой автором функцией, отражающей взаимосвязь финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала.

В диссертации проведено исследование экономической сущности обоих показателей, в результате чего выяснена их взаимосвязь, которая определена как обратно пропорциональная, то есть при росте финансовой устойчивости наблюдается снижение рентабельности собственного капитала и наоборот.

Для развития малых предприятий, как определено в диссертации, необходимо повышать финансовую устойчивость и снижать уровень финансовых рисков, поэтому в работе введено пороговое значение функционального соотношении равное 1, что будет считаться средним уровнем тактического финансового потенциала, а также устанавливается минимально допустимое значение уровня финансового потенциала, равное 40%.

В работе проведено исследование показателей второго порядка, которые опосредовано влияют на стратегический финансовый потенциал объектов малого предпринимательства, однако, являются неотъемлемой характеристикой их тактического финансового потенциала.

Для этого проведена рейтинговая оценка показателей, вошедших в эту группу. Агоритм рейтинговой оценки представлен в исследовании и заключается в присвоении балов каждому показателю второго порядка. Максимальная оценка может составить 16 балов, так как число оцениваемых показателей - 16, каждому при достижении нормативного/ среднерыночного значения присваивается 1 бал, при недостижении Ч 0 балов.

Если совокупное число балов показателей второго порядка составляет 16-10, то рейтинг объекта малого предпринимательства оценивается как а).

Если совокупное число балов показателей второго порядка составляет 9-5, то рейтинг объекта малого предпринимательства оценивается как в).

Если совокупное число балов показателей второго порядка составляет 4-0, то рейтинг объекта малого предпринимательства оценивается как с).

В диссертации предлагается использовать доступные малому предпринимательству инструменты управления дебиторской задоженностью, такие как продажа/ залог требований. Для этого необходимо исследовать каждую составляющую формируемой дебиторской задоженности субъекта малого предпринимательства. Необходимо рассматривать дебиторскую задоженность по следующим критериям: уровень ликвидности, срок погашения, размер.

При наличии ликвидной дебиторской задоженности субъектам малого предпринимательства становятся доступными такая форма финансирования как факторинг.

Факторинг дает возможность постоянно подпитывать финансовый потенциал субъектов малого предпринимательства, не только через возмещение недостатка их оборотных средств, но и обеспечивая возможность доступа и получения ими дефицитных финансовых ресурсов, увеличения объемов продаж, снижения, либо ликвидации кассовых разрывов и получения информационно-аналитического сопровождения.

В работе показано, что быстро развивающемуся малому предпринимательству постоянно необходимо допонительное финансирование для поддержания высоких темпов развития и поэтому многие небольшие компании стремятся выйти на фондовый рынок для осуществлений там финансовых заимствований.

В диссертации сформулированы основные требования для привлечения публичного дога, что позволяет увеличить отдачу на акционерный капитал малого предприятия и повысить стоимость бизнеса без размывания долей акционеров. Также в диссертации обоснованы основные предложения по более широкому использованию франчайзинга в малый бизнес.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Гатагонов, Сослан Алибекович, Москва

1. Алексеев С.С. Общая теория права: учебник. М.: Проспект. 2008.

2. Андрианов В.Д. Россия в мировой экономике: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по экон.спец. М.: Владос. 2002.

3. Андрианов В.Д. Россия. Экономический и инвестиционный потенциал. М.: Экономика: нац. фонд, подгот. кадров. 1999.

4. Антамошина Т. Роль лизинга в реновации основного капитала. Инвестиции в России. 2002. № 3.

5. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ. Новосибирск, 1999г. 160с.

6. Аскарова A.A. Оценка инновационного потенциала малого бизнеса. Башкирская академия государственной службы при управлении делами президента РБ. 2006г.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. М.: 2004.

8. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Учеб пособ. М.: 1999г. -478 с.

9. Благодатин A.A. Финансовый словарь М: Инфра-М.: 2008г.-377с.

10. Бланк И.А. Концептуальные основы финансового менеджмента. М.: 2003.

11. Буев В.В. и др. Интегральные показатели развития малого предпринимательства: доклад. М.: 2007.

12. Валингфорд Б., Донченко В. Новый закон о лизинге догожданныйпрорыв. Малое предпринимательство. 2002. № 7.

13. Васюкова И.А. Словарь иностранных слов.-15-е изд.- М.: Русский язык. 1988г. 608с.

14. Верников В.А. Инфраструктурное обеспечение малого бизнеса. Сб. материалов научно-практической конференции Конкурентоспособность региона: факторы и стратегии управления. Ч Уфа.: 2007.

15. Войко A.B. Методы инкассация дебиторской задоженности. Финансовая газета. 2005. №6.

16. Гатагонов С.А. Влияние рисков на финансовый потенциал малых предприятий. Вестник ВГНА Минфина России. 2006. №1.

17. Гатагонов С.А.Кредитование под залог дебиторской задоженности малых предприятий как условие развития их финансового потенциала. Аудит и Финансовый анализ. 2008. №2.

18. Гатагонов С.А. Характеристика финансово-экономических показателей развития малых предприятий II Аудит и Финансовый анализ.2008. №3.

19. Гражданский Кодекс Российской Федерации.

20. Гребенкин A.B., Дорошенко C.B., Копытов A.M. Ответственность как условие эффективного функционирования предпринимательского сообщества. Екатеринбург: УрО РАН. 2005.

21. Гребенкин A.B., Дымшаков A.B. Управление изменением стоимости российской компании. Урал. гос. ун-т им. A.M. Горького. Екатеринбург: изд-во Урал, ун-та. 2005.

22. Гвоздев Б.З. Факторинг. Годен/Экмос. 2000.

23. Гретченко А.И., Манахов C.B. Совершенствование системы налогообложения предприятий и организаций малого и среднего бизнеса в России. Аудит и финансовый анализ. 2008.№1.

24. Грязнова А.Г., Маркина Е.В. Финансы (учебник)/ М.: Финансы и статистика.2006г.

25. Гулин К.А. Проблемы стратегии и тактики регионального развития:материалы 4-ой Российской научно-практической конференции, (г. Вологда,2-5 апреля,2003г.) Вологда: ВНКЦЦЭМИ РАН,2003г. 382 с.

26. Долинская В.В. Предпринимательское право: Учебн. пособие. М.: Академия.2002г.- 111с.

27. Дронченко О. Финансовая структура: первый шаг к бюджетированию. Финансовый директор. 2002. № 6.31.3ангеева С., Романова Е. Польза и преимущества зарубежного .опыта поддержки и развития малого бизнеса применительно к России. Финансы и кредит. 2004. №14.

28. Ивашкевич В.Б. Бухгатерский управленческий учет. Учеб. М.: 2003.

29. Интегральные показатели развития малого предпринимательства: доклад/ Буев В.В., Москва, 2007г. (серия Бизнес-Тезаурус). Национальный институт системных исследований проблем предпринимательства.

30. Имяреков С.М. Теория и практика развития сельскохозяйственной кооперации в России. Монография. Саран, кооп. ин-т. М.: -Академический Проект. 2005.

31. Исаев Э.А. Финансовый потенциал крупного экономического региона: научный редактор Ю.И. Любимцев, М.: ЗАО изд. Экономика. 2007. -206с.

32. Керимов В.Э., Епифанов A.A., Селиванов П.В., Крятов М.С. Управленческий учет коммерческо-сбытовой деятельности. М.: 2003.

33. Кирцнер И. Конкуренция и предпринимательство. М.: 2004. -28с.

34. Кислов Д.В. Все о малом предпринимательстве: Регистрация. Учет. Налоги. М.: 2005г. 798с

35. Климова Н.И. и др. Финансовый потенциал саморазвития региона: (монография). Уфа.: Гилем. 2005.-238с.

36. Ковалев В.В., Вокова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. М.: 2002. -с. 209

37. Концепция государственной политики поддержки и развития малогопредпринимательства в Российской Федерации.

38. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Финансы и статистика. М.: 1999. -768с.

39. Котова Е.В. Финансово-кредитный механизм региональной поддержки малого предпринимательства: монография/ Е.В. Котова Ростов- на-Дону. 2007.-123с.

40. Куликова Е.И. РЦБ как источник финансирования предприятия. Аудит и финансовый анализ. 2008.№1.

41. Куликов А.Г. Почём фунт лизинга в России. Деньги и кредит. 2004. №4.

42. Лапуста М.Г. Справочник директора предприятия. М.: 2003. 832с.

43. Лапуста М.Г. Предпринимательство: Учеб. пособие. М.: ИНФРА.2005.-286с.

44. Левчаев П.А., Имяреков С.М. Становление, эволюция и перспективы финансово-стоимостных отношений хозяйствующих субъектов России: Монография.- М.: Академический проспект. 2006. -608с.

45. Ли Хен Дже Всё о бизнесе в Республике Корея: инновационная политика малого и среднего бизнеса/ Санкт-Петербург. 2008.-205с.

46. Мазоль С.И. Экономика малого бизнеса: Учеб. пособие/ С.И. Мазоль.-Мн.: Книжный дом. 2004.-272с.

47. Макарова А.Ю., Лаврикова Ю.Г. Финансовые аспекты развития малого бизнеса, Екатеринбург: Институт экономики УрО PAH.2007.-40c.

48. Малое предпринимательство в России. 2006: Стат. сб./Росстат. М.:2006.

49. Малое предпринимательство в России. 2007: Стат. сб./Росстат. М., 2007.

50. Малое предпринимательство в России: прошлое, настоящее и будущее/ Под общ. ред. Е.Г. Ясина, А.Ю. Чепуренко, В.В. Буева, О.М. Шестоперова/М.: Новое издательство,2004.-268с.

51. Михайлина Н. Финансовый анализ Ч диагностика кризиса. Время и деньги. 2005. №10.

52. Мерзликина Г.С., Шаховская Л.С. Оценка экономической состоятельности предприятия: проблемы теории и практики: Учеб. пособие. Вогоград: Политехник. 1999г.

53. Мерзликина Г.С., Шаховская Л.С. Оценка экономической состоятельности предприятия: Монография. Вогоград: Вогоградский гос. технич. ун-т. 1998. 300с.

54. Мерзликина Г.С., Шаховская Л.С. Рыночная стоимость собственного капитала предприятия как показатель его финансовой состоятельности: учебное пособие. Вогоград: Политехник. 1999.- 200с.

55. Мерзликина Г.С. Стратегия и тактика управления предприятием в переходной экономике. Вып. 14, 15. М.: 2007.

56. Мовинский А. Финансовый директор: Как разработать и внедрить систему управленческого учета на предприятии. М.: 2003. 522с.

57. Морозко Н.И. особенности управления финансами малых предприятий. Монография. М.: ВГНА. 2004. -178с.

58. Морозко Н.И. Финансовый анализ развития малого бизнеса в России. Финансы и кредит. 2006. №28.

59. Мицек С.А. Краткосрочная финансовая политика на предприятии: учебное пособие. М.: КНОРУС. 2007.

60. Налоговый кодекс РФ: Части 1 и 2.

61. Незнамова Л.А. Методы формирования и развития инновационного потенциала промышленных предприятий малого бизнеса, С.-П. государственный инженерно-экономический университет. автореф. диссерт. на соискание ученой степени к.э.н. 2007.

62. Никитина Л., Худилайнен М. Становление малого бизнеса в России /

63. Инновационная экономика. 2006. №9.

64. Павлова JI.H. Финансовый менеджмент: Управление денежным оборотом предприятия: Учебник. М.: 1999.

65. Палий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет: Учебник. М.:2001. 672с.

66. Парамонова Г.П. Влияние оптимизации налогообложения на финансовые результаты хозяйственной деятельности организации малого бизнеса: монография/ Владивосток: Издательство Дальневосточного университета. 2007. 121с.

67. Соловьева Н., Конева О., Комплексный подход к оценке эффективности малого бизнеса / Экономический анализ: теория и практика. 2006. №17.

68. Радаев В. Предпринимательство: надежды и реальность. Вопросы экономики. М.: 2003. 38с.

69. Романова O.A., Макарова А.Ю., Мезенцева Е.С. Конкурентоспособность и факторы риска развития малого бизнеса/Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН. 2007. 52 с.

70. Российское обозрение малых и средних предприятий, М.: 2000-2005г.

71. Русак H.A., Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. М.: 2005.

72. О.Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Краткий курс.- М.: ИНФРА М. 2006. -320с.

73. Семенова И.Н., Иванкевич В.Б. Учет и анализ дебиторской и кредиторской задоженности. Б-ка журн. Бухгатерский учет, 2003.

74. Симанавичене Ж.И. Экономический механизм функционирования малого и среднего предпринимательства в социальной сфере Литвы -М.: Экономический ф-т МГУ, ТЕИС. 2005. 148с.

75. Сирополис Николас К. Управление малым бизнесом. Руководство для предпринимателей: Пер. с англ.- М.:2003. -35с.

76. Старовойтов М.К. Эффективность и конкурентоспособность современной российской корпорации, автореферат диссертации на соиск. ученой степени доктора экономических наук. М.: 2001.

77. Стиглиц Дж.Ю. Экономика государственного сектора / научн. ред перев. Г.М. Куманин. Пер. с англ.-М.: Изд-во МГУ, ИНФРА-М. 1999. -720с.

78. Стерликов Ф.Ф. и др. Современная экономика. Ростов-на-Дону. 1998. -608с.

79. Стоянова Е.С. Практикум по финансовому менеджменту: Учебно-деловые ситуации, задачи и решения. М.: 1998. 138 с.

80. Стоянова Е.С.Финансовый менеджмент: теория и практика. Учеб. М:, 200г. 656 с.

81. Соколов А. Ключевые проблемы малого бизнеса. Смоленск: СИБП. 2005.-98с.

82. Стратегии развития финансового рынка на 2006-2008гг. (утв. распоряжением Правительства РФ от 1.06.2006г. № 793-р).

83. Сухо доев Д.В., Малахов Финансовый потенциал организации. Н.Новгород: издательство ВГАГС. 2005. 235с.

84. Татаркин А.И., Муфтнев Г.Г., Царев И.В. Обеспечение сбалансированности регионального товарного рынка в условиях вступления России в ВТО: монография. Российская академия наук. Уральское отделение. М.: Экономика. 2006.

85. Татаркин А.И. Современные тенденции и перспективы регионально развития сб. ст./Российская академия наук. Уральское отделение. Институт экономики [отв.ред. А.И. Татаркин]. Екатеринбург: Ин-тэкономики УрО РАН. 2005.

86. Татаркин А.И. Захарчук Е.А. Концептуальные основы формирования финансовой устойчивости муниципальных образований. Российская академия наук. Уральское отделение. Институт экономики. Екатеринбург: Ин-т экономики УрО РАН.. 2004.

87. Указ Президента РФ от 04.04.96 № 491 О первоочередных мерах государственной поддержки малого предпринимательства в Российской Федерации.

88. Федеральный закон от 14.06.95 № 88-ФЗ О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации. Собрание законодательства РФ 19.06.1995, № 25, ст.2343.

89. Федеральный закон О финансовой аренде (лизинге) (в ред. Федеральных законов от 29 января 2002 года №10-ФЗ)).

90. Федеральный закон от 24.07.07 № 209-ФЗ О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации. Собрание законодательства РФ 30.07.2007, №31 ,ст.4006.

91. Финансы России. 2006: Стат. сб./Росстат-М.: 2006.

92. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Кол. авторов: Под общ. Ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика. 2004.

93. Финансовый потенциал Республики Бурятия/ Улан-Удэ: Издательство БНЦ РАН. 2002. 167с.

94. Филобокова Л.Ю. Финансовая устойчивость малых предприятий: сущность, методические подходы к оценке. Аудит и финансовый анализ. 2008.№1.

95. Фомин П. А., Старовойтов М.К. Особенности оценки производственного и финансового потенциала промышленного предприятия.

96. Фридмэн М. Количественная теория денег: Пер с англ.- М.: Эльф пресс. 1996. -131с.

97. Хеферт Э. Техника финансового анализа / Под. ред. Л.П. Белых.1. М.: 2006. J

98. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В. Вн5игрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. М.: 2002. 400с.

99. Чернов В. А. Управленческий учет и анализ коммерческой деятельности. М., 2002г.

100. Широков Б.М. Малый бизнес: финансовая среда предпринимательства: учеб.-метод. пособие. -М.: Финансы и статистика. 2006. 496с.

101. Шуткин A.C. Малый бизнес и местные бюджеты//Финансы. 2005. №5, -34-36С.

102. Щиборщиц К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. М.: 2001. 544 с.

103. Юсупова Н. Поддержка малого предпринимательства в США// Мировая экономика и международные отношения. 2001. №5, 87-90с.

104. Olson М. Power and Prosperity: Outgrowing Communist and Capital Distatorships. New York, Basic Books. 2000.

105. ИЗ. Официальный портал поддержки малого предпринимательства Москвы // Ссыка на домен более не работаетp>

106. Консультант плюс, Ссыка на домен более не работаетp>

107. Концепция государственной политики поддержки и развития малого предпринимательства в Российской Федерации. Ссыка на домен более не работаетp>

108. Отчет по результатам общероссийского исследования Условия и факторы развития малого предпринимательства в регионах РФ // Ссыка на домен более не работаетgov/admin.

Похожие диссертации