Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Методы и инструменты страхования в системе финансово-промышленной группы тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Сигалович, Ольга Леонидовна
Место защиты Хабаровск
Год 2006
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Методы и инструменты страхования в системе финансово-промышленной группы"

На правах рукописи УДК 336.72:336.64 (043

СИГАЛОВИЧ Ольга Леонидовна

МЕТОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ СТРАХОВАНИЯ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОЙ ГРУППЫ

Специальность: 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

Хабаровск, 2006

Работа выпонена в Хабаровской государственной академии экономики и права

11аучный руководитель Ч доктор экономических наук, доцент

СЕРКИН Максим Юрьевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

ФИСЕНКО Андрей Иванович

кандидат экономических наук АБАЛОВА Светлана Анатольевна

Ведущая организация Ч Московский государственный институт

международных отношений (МГИМО Ч Университет) МИД России

Защита состоится 10 ноября 2006 г. в 16-30 на заседании совета по защите диссертаций на соискание учёной степени кандидата экономических наук К 212.292.01 в здании Хабаровской государственной академии экономики и права по адресу: 680042, Хабаровск, Тихоокеанская, 134, зал заседаний учёного совета.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Хабаровской государственной академии экономики и права.

Сведения о диссертации и автореферат размещены на сайте ХГАЭП по адресу: Ссыка на домен более не работаетp>

Автореферат разослан л10 октября 2006 г.

Учёный секретарь Диссертационного совета

Сарварова Е. П.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Актуальность исследования обусловливается необходимостью научного осмысления роли страхования в системе интегрированного капитала. Интеграционные процессы в мировой практике развиваются уже более полутора веков. Кульминацией этого развития явилось создание финансово-промышленной группы (ФПГ). На современном этапе развития ФПГ в развитых странах финансовая составляющая группы базируется на двух приблизительно равномощных институтах: банках и страховых группах, взаимодействующих друг с другом как финансовые структуры с акцентом на переливы капитала и создание банко-страховых продуктов. При таком подходе к функционированию интегрированных структур в значительной степени теряется, нивелируется сущность страхования как инструмента управления риском и уменьшения издержек потоков инвестиций.

Период формирования интегрированного капитала в России на порядок меньше. Мотивация создания интеграционных структур на данном этапе имеет иную природу. На сегодняшний день динамично развивающуюся экономику России пока ещё нельзя называть поноценно рыночной. Имеется достаточно много факторов, препятствующих развитию предприятий и финансовых структур, в том числе недостаточная законодательная база и экономическая нестабильность. В таких переходных условиях предприятия стремятся обособиться и образовать собственную промышленно-финансовую инфраструктуру,

обеспечивающую снижение зависимости от общенациональных факторов риска в экономике. Мировой опыт показывает, что наиболее оптимальными интеграциями являются ФПГ, где финансовую основу составляют банки и страховые организации. Российская практика подтверждает это. Однако, теоретические исследования в области формирования и функционирования ФПГ недостаточны.

В связи с этим, особую остроту приобрели проблемы организации структуры ФПГ, системного анализа её подгрупп и оценки инвестиционных потоков с целью сохранения и прироста капитала

системы. Необходимы исследования роли и значения страхования в управлении рисками ФПГ в контексте минимизации издержек и максимизации прибыли системы в целом. В частности, необходимы исследования по оптимизации структуры страховой составляющей группы и оценке инвестиционных потоков, порождаемых ею.

Особый научный интерес представляет деятельность региональных ФПГ, уровень капитализации, которых на два-три порядка ниже капитализации соответствующих структур федерального уровня. Данное обстоятельство предопределяет мотивацию исследования в этом направлении. Решение вышеизложенных проблем является одним из критериев выживаемости региональных ФПГ. Слабость финансовой основы порождает новые проблемы, характерные только для региональных ФПГ, в частности, целесообразность формирования оптимальных интеграционных структур ввиду крупных издержек на их создание.

В данной связи задача раскрытия роли и значения страхования в системе ФПГ, в том числе региональной, обладает высокой степенью научной актуальности и практической значимости, что предопределило тему диссертации.

Степень разработанности проблемы. В зарубежной экономической науке вопросы инвестиций и интегрирования финансового и промышленного капитала освещались достаточно давно (П. Массе, Э. Долан, Й. Шумпетер, Дж. Сорос, Г. Дж. Александер, Дж. Бейли и др.).

В советской экономической науке по известным причинам интерес к анализу интеграционных процессов был ограничен и сводися к совершенствованию хозяйственных механизмов (H.H. Кирилов, М.Х. Лапидус, В.П. Красовский, М.П. Меркин). Лишь с начала 90-х г.г. проблематика формирования интеграционных структур с участием финансового и промышленного капитала стала предметом научных исследований. В основном они сводились к анализу зарубежного и российского опыта ФПГ, тенденциям развития, правовому моделированию созданию и деятельности ФПГ (Э.А. Уткин, М.А. Искандалов, В.А. Цветков, Н,И. Михайлов, М.Ю. Серкин и др.). Рассматривались аспекты взаимодействия банков и страховых компаний в области страхования

банковских рисков и создания, совместных банко-страховых продуктов (Д. Гармаш, Н. Гайдаш, О.И. Русакова и др.).

Из теоретических разработок в данной работе использовались классические труды В. Шарпа, Г. Марковича, Дж. Тобина, Ф. Блэка, М. Шоуса, Дж. Неймана, О. Моргенштерна, Ф. Найта, а также работы В.Ф. Бадюкова, В.И. Рябикина, Р.Т. Юдашева, Е.В. Козловой и др.

Вместе с тем в современной научной литературе практически отсутствуют исследования, посвященные системному анализу ФПГ, анализу финансовых потоков, методам управления системы в целом, а также анализу особенностей формирования и функционирования региональных ФПГ.

Целью диссертационного исследования является разработка оптимальной структуры финансово-промышленной группы с участием института страхования, системный анализ подгрупп ФПГ, разработка методов управления рисками системы через институт страхования, а также учёт особенностей региональных ФПГ.

Для достижения сформулированной цели в диссертации были поставлены следующие задачи:

Ч сформулировать структуру ФПГ, максимизирующую финансовую устойчивость и минимизирующую издержки при взаимодействии с внешней финансово-экономической средой;

Ч провести финансово-экономический анализ подсистем выбранной системы ФПГ; оценить эффективность циркулирующих в системе ФПГ финансовых потоков;

Ч дать сравнительную оценку эффективности стратегий страхования и самострахования элементов ФПГ;

Ч оценить целесообразность включения в региональную ФПГ элементов накопительного страхования;

Ч разработать модель управления рисками ФПГ перестрахованием в условиях поной и частичной неопределённости;

Ч разработать модель формирования оптимального страхового портфеля, минимизирующего риски ФПГ.

В соответствии с выбранной целью объектом исследования является система экономических отношений, возникающих в процессе функционирования страховых организаций в системе ФПГ.

Предметом исследования является система методов оценки влияния института страхования на процессы сохранения и прироста капитала ФПГ.

Теоретической и методологической основой исследования послужили теоретические, методологические и практические разработки отечественных и зарубежных авторов в области построения теоретических моделей принятия решений, оптимальных портфелей и теории полезности. Также использовались общенаучные методы познания (индукция, дедукция, абстрагирование), методы формальной логики* системного анализа, экономико-математического моделирования и прикладные методы математической статистики. Информационной базой исследования послужили действующие нормативно-правовые акты РФ, внутренние нормативные документы и фактические данные страховой компании ВостокСтрахование и перестраховочной компании Восточная перестраховочная компания.

Основные научные результаты:

Ч сформулирована структура ФПГ, учитывающая возможности системы страхования для максимизации дохода и минимизации издержек при взаимодействии с внешней финансово-экономической средой;

Ч выявлены и оценены замкнутые инвестиционные циклы на базе банко-страховых систем, минимизирующие издержки и формирующие внешнее финансирование системы;

Ч проведена сравнительная оценка стратегий страхования и самострахования рисков промышленной составляющей ФПГ;

Ч предложены методики оценки целесообразности включения негосударственного пенсионного фонда в систему региональной ФПГ по критерию самоокупаемости;

Ч разработаны модели управления перестрахованием рисками ФПГ в условиях поной и частичной неопределённости;

Ч разработаны модели диверсификации рисков ФПГ путём формирования оптимального страхового портфеля.

Научная новизна исследования, проведенного в данной диссертационной работе, заключается в следующем:

Ч предложена тетроидальная модель структуры ФПГ, состоящая из четырех триад и шести звеньев;

Ч предложены и рассчитаны банко-страховые схемы, на основании чего предложены агоритмы расчета эффекта сохранения и прироста собственного капитала ФПГ;

Ч выделен класс рисков промышленной основы ФПГ, требующих страховой защиты; получено достаточное условие необходимости страхования внутренних рисков ФПГ;

Ч даны количественные оценки финансового потока спроса населения на допонительное пенсионное обеспечение;

Ч получены достаточные условия принятия решения о входящем и исходящем перестраховании рисков ФПГ, зависящие от условий перестраховочного договора в случае квотно-пропорционального и эксцедента суммы перестрахования;

Ч разработан агоритм формирования оптимального страхового портфеля минимального риска на основе квадратичной функции полезности;

Ч в случае принадлежности страховой организации системе ФПГ доказана возможность выделения единственного оптимального портфеля без привлечения функции полезности.

Теоретическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в разработке новых научных подходов к решению комплексной проблемы управления рисками, а также методических рекомендаций по оценке и минимизации издержек и повышении эффективности деятельности ФПГ инструментами института страхования.

Практическая значимость результатов исследования заключается в разработке рекомендаций по формированию структуры ФПГ, оптимально учитывающей возможности страхования. Рекомендации отражают специфику российского законодательства в области формирования интегрированных финансово-промышленных структур и страхового права.

Выводы автора могут быть использованы при оценке эффективности включения банко-страховых продуктов, оценке целесообразности включения НПФ в систему ФПГ, принятии решений о входящем перестраховании, а также формировании оптимального страхового портфеля в целях минимизации рисков ФПГ.

Результаты исследования предполагается использовать в учебном процессе ВУЗов при преподавании дисциплин Страхование, Перестрахование, Негосударственное пенсионное обеспечение.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования обсуждались и были одобрены на международных научно-практических конференциях (Пенза, 2005), а также всероссийской научной конференцией молодых ученых и аспирантов (Санкт-Петербург, 2005).

Выводы и рекомендации, полученные в результате диссертационного исследования, использовались при формировании неформальной региональной ФПГ на базе лесопромышленного комплекса Хабаровского края и приняты к испонению страховыми организациями Восточная перестраховочная компания, ВостокСтрахование, Восток-Мед, входящими в состав страховой группы Восток.

Публикации. Основные положения работы опубликованы в б статьях общим объемом 2,5 п.л., из них выпонено лично автором Ч 1,87 п.л., в том числе 1 Ч-по перечню ВАК РФ,

Структура и объем работы. Диссертация изложена на 192 страницах, структурно состоит из введения, трех разделов, десяти подразделов, заключения, приложений. Библиография насчитывает 100 источников, в том числе 8 Ч на английском языке. Диссертация содержит 3 таблицы, 29 рисунков, 5 приложений.

Содержание диссертации Введение

1. Методология формирования ФПГ

1.1 Инвестиции как основа интеграционных процессов

1.2 Формирование интеграционных структур с участием банко-страхового капитала

1.3 Технология формирования ФПГ

2. Анализ систем финансово-промышленной группы

2.1 Анализ финансовой триады

2.2 Оценка эффективности главной триады системы ФПГ

2.3 Триада НПФ-Предприятие-Банк

3. Страхование в системе управления рисками ФПГ

3.1 Квотно-пропорцио нал ьное перестрахование в условиях поной неопределённости

3.2 Перестрахование эксцедента суммы в условиях поной неопределённости

3.3 Моделирование принятия решения о перестраховании в условиях частичной неопределённости

3.4 Диверсификация рисков ФПГ страховой составляющей группы Заключение

Список использованных источников Приложения

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, показана степень её изученности, сформулирована цель, задачи, предмет, объект исследования, практическая и теоретическая значимость. Показана научная новизна полученных результатов.

В первом разделе Методология формирования ФПГ дан анализ трансформации научных взглядов на природу мотивов интеграционных процессов и динамики формирования интеграционных структур с участием банко-страхового капитала. Предлагается и обосновывается тетроидальная пространственная структура ФПГ с четырьмя вершинами: страховая группа, негосударственный пенсионный фонд, банк, предприятие (система предприятий).

Во втором разделе Анализ систем финансово-промышленной группы проводится анализ триадических подсистем ФПГ: Страховая группа-Банк-Негосударственный пенсионный фонд, Предприятие-Страховая группа-Банк, Негосударственный пенсионный фонд-Предприятие-Банк. Проводится количественный анализ эффективности финансовых потоков, циркулирующих в рамках триад и инициируемых новыми банко-страховыми схемами. Дается сравнительный анализ

эффективности стратегий страхования и самострахования рисков промышленной основы ФПГ. Предлагаются количественные оценки финансового потока спроса населения на услуги негосударственного пенсионного фонда в системе ФПГ,

В третьем разделе рассматриваются методы управления рисками ФПГ стратегией диверсификации. Методами матричных игр с финансовым рынком перестрахования получены условия принятия решения о входящем и исходящем перестраховании, зависящие от основных характеристик перестраховочного договора. Сформулированы агоритмы формирования эффективных страховых портфелей с учетом корреляционной зависимости между направлениями страхования. Выбор оптимального портфеля осуществляется методами теории полезности и социологического опроса.

В заключении обобщены результаты проведённого исследования, сформулированы основные авторские выводы и предложения.

3. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Сформулирована и обоснована тетроидальная пространственная структура ФПГ с четырьмя вершинами: страховая группа, негосударственный пенсионный фонд, банк, предприятие (система предприятий).

Вопросы оптимального сочетания структур интегрированного капитала в системе ФПГ до сих пор остаются недостаточно изученной областью. Непосредственное представление о системе, как диаде, основанной на промышленной и финансовой составляющих, не позволяет совместить два фундаментальных критерия бизнеса: максимизацию дохода и минимизацию риска. В то время как через эти два принципа реализуются основные задачи предпринимательской деятельности Ч прирост и сохранение капитала. Необходима триадическая структура, являющаяся с позиции системного анализа минимальной жизнеспособной фигурой. Разделение финансовой основы на страховую и банковскую составляющие

замыкает диаду до триадической структуры Промышленный комплекс Ч Страховая организация Ч Банк. В то же время российское страховой право не позволяет поноценно реализовывать цели интеграции на базе данной триады. Страховую составляющую целесообразно структурировать в виде диады Страховая группа Ч Негосударственный пенсионный фонд. Страховая группа дожна содержать минимум два элемента: страховая организация имущественного страхования и перестраховочная организация. Наиболее эффективно страховая группа управляет процессом сохранения и прироста капитала, если её допонить до триады включением страховой организацией страхования жизни. Однако, как показывает анализ, впоне достаточно наличия в системе негосударственного пенсионного фонда.

Оптимальная структура ФПГ изображена на рисунке 1 в форме тетраэдра, где П Ч предприятие или цепочка предприятий, С Ч страховая группа, Б Ч банк, ПФ Ч негосударственный пенсионный фонд.

Вывод системы из плоского триадического состояния в пространственное (тетроидальное) позволяет получить ряд преимуществ. Построенная система состоит из четырёх подсистем триадического типа, каждая из которых содержит хотя бы один страховой элемент, что позволяет оценить возможности института страхования. Замкнутые инвестиционные циклы на базе триад дают возможность формировать модели сохранения и прироста капитала и оценивать их эффективность. Триадические интегрированные системы позволяют получить синергетический эффект от включения института страхования в ФПГ.

2. Построены модели замкнутых инвестиционных циклов триадического типа с участием банко-страховых продуктов позволяющие оценить и оптимизировать процессы сохранения капитала системы и его прироста за счёт внешней финансово-экономической среды.

Построение моделей и их анализ проводится в рамках триад и их составляющих, изображённых на рисунке 1. Система ФПГ определяется четырьмя триадами. Финансовая триада С-ПФ-Б по существу является финансовой группой в системе ФПГ. Основная цель её формирования: аккумулирование длинных и коротких денег, привлечение финансовых ресурсов из внешней финансово-экономической среды и уменьшение издержек системы в целом. Для реализации этой задачи страховая группа С, являясь по существу кэптивом, дожна развиваться в направлении универсализации. В настоящее время эта тенденция наблюдается. Руководители интеграционных финансово-промышленных структур интуитивно правильно выбирают такое направление развития. Результаты исследования подтверждают правильность такого выбора. Для региональных ФПГ это направление развития особенно важно с позиции администраций регионов, так как приводит к сохранению финансовых ресурсов регионов, увеличению налоговых поступлений, улучшению инфраструктуры финансовых рынков. В условиях дефицита инвестиций администрации регионов обязаны поддерживать свои ФПГ. При этом, однако, необходимо разрабатывать методики управления этим процессом и оценки его.

Диаду С-Б можно положить в основу управления взаимодействием ФПГ с внешней финансовой средой и уменьшения издержек инструментами банкострахования, главным и которых в контексте темы исследования является создание банкостраховых продуктов. На базе этой диады можно строить триады взаимодействия с внешней финансовой средой и уменьшения издержек (рисунок 2).

Внешняя

ф ФГП

Внешняя

Рисунок 2 Ч Триады Заёмщик Ч СК Ч Банк

Здесь изображены системы банкострахования для кредитных программ физических лиц. В первом случае заёмщиком является участник (работник) ФПГ, а триада способствует сокращению издержек ФПГ на заработную плату, так как часть заработной платы работника возвращается в группу в виде процентных денег банку и стоимости страхового полиса страховой компании. Во втором случае за счёт внешней финансовой среды происходит внешнее финансирование системы ФПГ.

За основу можно взять страховые продукты, встроенные в кредитные схемы. Существует достаточно много кредитных схем также как и страховых. Для реализации эффективного совмещения этих программ необходимо тесное взаимодействие банка и страховой организации, что возможно в системе ФПГ. В работе рассмотрены модели такого взаимодействия. В качестве кредитной системы можно, например, рассмотреть следующую: банк предоставляет кредит Б сроком на п лет под 1 процентов годовых с погашением основного дога равными долями и процентов в конце каждого месяца. Страховая схема состоит в страховании жизни заёмщика на случай смерти. Банкостраховой продукт: в случае смерти застрахованного страховая организация продожает выплачивать кредит согласно схемы. При этом банк кредитует заёмщика по процентной ставке заёмщик страхует свой риск по техническому проценту о, страховщик инвестирует страховой фонд по процентной ставке Ь (рисунки 2-3). Этот замкнутый инвестиционный цикл может

повторяться многократно. Для оценки этих процессов и управления ими нужны соответствующие банкостраховые продукты.

Обычно страховые компании в таких схемах имеют обязательства выплачивать остаток кредита разовым платежом. Здесь целесообразно выплачивать остаток в виде ренты, так как не теряются процентные деньги входящие в цену страховой услуги и сохраняющиеся для ФПГ.

Расчёты, проведённые с использованием современной стоимости потоков наличности, принципа эквивалентности финансовых обязательств сторон и непрерывных процентов с номинальной процентной ставкой о привели к нетто-тарифу по страхованию жизни

-7=тхпг Кг+воХм* - мх+п)-в(ях+1 - х+п - ( - 1)Л/Ж+И)1

где Мх, Дх, х Ч коммутационные числа;

х Ч возраст застрахованного;

В, ?0, Г Ч коэффициенты, определяются по формулам: В = 12(1 - д~и )/(1 Г = + ()/12,

Данная схема жизнеспособна при выпонении неравенств * > ^ > 10. В качестве управляющего инструмента можно выбрать страховой тариф, который зависит от процентных ставок 10. Моделируя значения I, ь о можно, оставаясь в рамках страхового права, перераспределять финансовые потоки внутри системы в зависимости от целей и задач, стоящих перед ФПГ.

Диада ПФ-Банк также осуществляет функции понижения издержек, если участник НПФ является работником ФПГ, и прироста капитала, если участник НПФ не является работником ФПГ. Разница состоит в том, что эта диада аккумулирует длинные деньги, а диада СК-Банк Ч короткие. Это классическое различие нивелируется в рамках финансовой триады ФПГ. Банк формирует поток поступлений коротких денег, за счёт страхования кредитов в части страхования залогового имущества, страхования инвалидности или от несчастных

случаев заёмщиков и т.д. В этом случае сумма коротких денег стабилизируется в течение достаточно длительного промежутка времени, что позволяет их использовать как инвестиционный потенциал в среднесрочной перспективе. Следовательно, в системе финансовой основы ФПГ банк приобретает допонительную функцию преобразования коротких денег в длинные.

Диада С-ПФ, являясь страховой составляющей финансовой триады, аккумулирует в себе все всевозможные страховые риски. В тоже время вершины диады являются равноправными вершинами системы ФПГ, так как в них концентрируются разные типы финансовых ресурсов и принципиально различные типы рисков. Основными целями функционирования этой диады являются сокращение издержек системы, связанных со стохастическим характером внешней и внутренней сред и финансированием ФПГ за счёт внешней среды. К сокращению издержек ведёт также взаимодействие между элементами диады по направлениям страхования собственных рисков и совместного использования персонала.

Анализ нормативной базы страхового права даёт основание формировать инвестиционные циклы размещения пенсионных резервов до 50% в систему ФПГ. Остальные 50% необходимо инвестировать во внешнюю финансовую среду частично контролируя, если в качестве управляющей компании будет выбран банк системы. Численный анализ, проведённые в работе, показывает, что при минимальном числе участников НПФ формирует достаточно крупные финансовые потоки.

3. Предложена модель управления рисками промышленной основы ФПГ на базе сравнительной оценки стратегий страхования и самострахования, минимизирующая издержки и максимизирующая прирост капитала.

Триаду С Ч П Ч Б можно рассматривать как главную в системе ФПГ, так как в её вершинах сконцентрированы основные составляющие интегрированного финансово-промышленного капитала. Предприятие, изображённое на рисунке 1 вершиной, представляет собой сложную систему, которую можно классифицировать как промышленную группу. В рамках ФПГ эта группа может осуществлять полный технологический

цикл как совокупность производственно-технологических операций, выпоняемых в определенной последовательности. Поскольку операции распределены между предприятиями, то участников промышленной группы можно упорядочить в соответствии с процессом переработки сырья в производственно-техническую цепочку (ГТГЦ).

Оптимизация деятельности диады С-П базируется на решении следующих задач: исследовать элементы ПТЦ как специфические объекты страхования; идентифицировать и структурировать страховые риски элементов ПТЦ; выявить особенности страхования рисков ПТЦ; оценить ресурсные потери элементов ПТЦ; оценить место страхования в системе методов управления рисками ПТЦ; сформировать систему комплексного, комбинированного страхования имущественных, интересов ПТЦ и социального обеспечения персонала.

При выборе методологии страховой защиты в системе ФПГ необходимо учитывать тот факт, что страхование является идеальным механизмом защиты имущественных интересов бизнеса, но имеет единственный, порой решающий недостаток. Страхование стоит денег, иногда очень больших. Исходя из этого, для страхователя не всегда является приемлемым уровень страховой защиты, перечень страховых случаев, предельный объем рисков, принимаемых страховщиком. Аналогичная проблема стоит и перед страховщиком.

В конце прошлого века за рубежом был предложен метод, примиряющий противоречие между финансовыми интересами страховщика и страхователя. Метод основан на сравнительном анализе изменения стоимости активов предприятия за период при условии страхования и без страхования. При этом предпринимателю требуется решить проблему выбора: управлять риском с помощью страхования или самострахования, т.е. создания резервного фонда. Решать эту проблему эффективнее всего совместно страховщику и страхователю. В рамках триады С Ч П Ч Б эта проблема может быть успешно решена ввиду общности целей и интересов вершин триады. Решать её можно как для всей ПТЦ в целом, так и для каждого её элемента.

В настоящем исследовании предложена модификация метода, более пригодная в системе ФПГ. Получено условие

1-/ 1 + Д где / Ч доля нагрузки в брутто-ставке;

Л Ч средняя доходность активов элемента ПТЦ; / Ч средняя доходность активов фонда риска.

При выпонении неравенства (1) рекомендуется передать риск в страхование, при выпонении противоположного неравенства следует оставить риск на собственное удержание, сформировав фонд риска. Дана оценка величины фонда риска.

На основании этого формулируется агоритм страхования рисков промышленной группы ФПГ в системе триада С Ч П Ч Б, минимизирующий издержки ФПГ.

1. Выделяются элементы ПТЦ как целостные объекты комплексного страхования.

2. На основании неравенства (1) выделяются два подкласса элементов ПТЦ.

3. Фонд риска реинвестируется во внешнюю финансовую среду (ВФС) по триадам С Ч Б Ч ВФС в форме краткосрочных кредитов для поддержания ликвидности фонда. Как показывают расчёты рентабельность фонда риска 1'повышается и становится сравнимой с доходностью элементов ПТЦ.

4. Формируется система инвестиционной деятельности страховой группы в системе триады П Ч С Ч Б, базирующаяся на страховом законодательстве. Структура инвестиций подчинена идее минимизации издержек за счёт максимизации контроля над инвестиционным капиталом. Как показывает анализ актов страхового права, до 55% размещённых страховых резервов страховой компании имущественного страхования может быть размещено в пределах системы ФПГ,

4. Предложены методики оценок целесообразности включения негосударственного фонда в систему региональной ФПГ по критериям самоокупаемости и уменьшения её издержек.

В рамках социального партнёрства наличие пенсионного обеспечения существенно укрепляет систему ФПГ, является источником инвестиционных ресурсов и способствует сокращению издержек системы. Вместе с тем, формирование НПФ в системе региональной ФПГ имеет относительно большие издержки и целесообразность его включения не очевидна. Исходя из этого необходимо оценить: финансовые потоки спроса на услуги пенсионного обеспечения в рамках региона, привлекаемые из внешней финансовой среды; минимальное число участников НПФ, покрывающее издержки фонда; уменьшение издержек при включении НПФ в систему.

На основании таблицы дифференциации населения региона по уровню доходов на душу населения получена оценка финансового потока <3 спроса населения региона на допонительное пенсионное обеспечение:

где ру Ч доля средней стоимости пенсионной услуги относительно прожиточного минимума, которую может приобрести семья из группы i и J'y

Pi Ч доход человека из i -ой группы;

а Ч количество детей, приходящихся в среднем на одну семью по

региону;

N Ч численность населения региона;

п Ч число групп в таблице дифференциации населения региона по уровню доходов на душу населения;

PQ Ч прожиточный минимум в регионе;

Ч индикатор способности покупать пенсионные услуги сверх минимальной потребительской корзины.

Предложена методика оценки минимального количества участников НПФ на начальном этапе его деятельности. Расчёты, приведённые в

работе, показали, что применительно к Дальневосточному региону минимальное число участников НПФ близко к числу участников региональных ФПГ.

Предложены методики минимизации издержек самого НПФ путём уточнения оценок пенсионных схем, а также методика оценки минимизации издержек ФПГ на заработную плату путём введения в систему НПФ.

5. Разработаны модели управления перестрахованием рисками ФПГ в условиях поной и частичной неопределённости.

Страховая группа, аккумулируя в себе практически все основные риски ФПГ, сама нуждается в оптимизации своих рисков. Перестрахование является одним из инструментов такой оптимизации. В частности, перестрахование, входящее и исходящее, является инструментом диверсификации рисков системы. Страховые организации могут при этом находиться как в условиях поной, так и частичной неопределенности. Перестрахование рисков ФПГ во внешнюю финансовую среду соответствует условиям частичной неопределённости, так как статистика распределения рисков известна. При входящем перестраховании страховщики системы находятся в условиях поной неопределённости.

Для оценки принятия решения в условиях поной неопределённости были использованы такие критерии теории игр как максиминный критерий Вальда, минимаксный критерий Сэвиджа, критерий обобщенного пессимизма-оптимизма Гурвица. Рассматривались два финансовых решения: передачи части страхового риска в перестрахование и отказ от перестрахования. Под риском понималась упущенная выгода от принятия неверного решения. Анализировалось квотно-пропорциональное и эксцедента суммы перестрахование. Предполагалось наличие условной и безусловной франшиз и комиссии. Применение указанных критериев позволило получить ряд условий принятия решения о перестраховании, зависящих от показателей перестраховочных договоров. В частности, для квотно-пропорционального перестрахования в случае безусловной франшизы критерий Вальда рекомендует принять решение о передачи риска в перестрахование при выпонении неравенства у > Т(\ ~ К) + К] и

отказаться от перестрахования при выпонении противоположного неравенства; в случае условной франшизы критерий Сэвиджа для эксцедента суммы перестрахования рекомендует отказаться от передачи риска в перестрахование при выпонении неравенств 1 < /Я + 2гТ{\ Ч К), ^о < < или неравенств <^, у + 2Тг{\ - К) и передать

риск в перестрахование при выпонении неравенства />5'0/$ + 27>(1-Я'); для перестрахования эксцедента суммы в случае безусловной франшизы критерий Гурвица рекомендует принять решение о перестраховании при выпонении неравенства > Я-1 (Л - а) + /? и

отказаться от перестрахования в случае выпонения противоположного неравенства. Здесь у Ч убыточность страховой суммы, ГЧ тариф по оригинальному договору страхования, К Ч доля комиссии цеденту, а Ч комиссия, /? Ч франшиза, Ч доля франшизы, Ч собственное удержание, ^ - предел ответственности перестраховщика, 5 Ч страховая сумма, г Ч перестраховочная квота, Л Ч коэффициент оптимизма, находится в пределах 0 < Л < 1 и выбирается цедентом.

В условиях частичной неопределённости использовались два критерия максимального ожидаемого дохода и минимального риска. Рассматривалось квотно-пропорциональное перестрахование, и оба типа франшизы. Получен ряд условий принятия решения. В частности, когда возмещение совпадает по договору страхования со страховой суммой, в случае безусловной франшизы критерий максимального ожидаемого дохода при выпонении неравенства

^Г-Д^к (2)

где о Ч вероятность наступления страхового случая, рекомендует передать риск в перестрахование, при выпонении противоположного неравенства следует отказаться от перестрахования. Критерий минимального риска в случае условной франшизы рекомендует передачу страхового риска в перестрахование при любых значениях показателей перестраховочного договора. В случае двухкритериальной задачи Ч максимум дохода, минимум риска Ч свертка двух критериев в форме

единичного риска указывает на перестрахование, при выпонении неравенства, противоположного (2),

В случае, если ущерб риска из ФПГ имеет нормальный закон распределения с заданными ожидаемым ущербом Ь и средним квадратическим отклонением <т, в случае условной франшизы критерий максимального ожидаемого дохода рекомендует принять решение о передаче риска в перестрахование при выпонении неравенства

Ф -Ч функция Лапласа.

При выпонении противоположного неравенства следует отказаться от перестрахования.

б. Разработаны модели диверсификации рисков ФПГ путём формирования оптимальных страховых портфелей.

Рассматривалась задача минимизации риска системы ФПГ путём диверсификации рисков страховой группы за счет рисков внешней финансовой среды методами портфельных теорий. Страховой портфель организации рассматривася как система направлений инвестирования по отраслям, подотраслям, видам в зависимости от целей, стоящих перед ней. По статистике деятельности страховой организации формировася страховой портфель минимального риска при заданной доходности. Строилась траектория эффективных портфелей и выделялась множество доходностей портфеля, доступных страховщику. Оптимальный портфель находися с помощью функции полезности, выбор которой определяся методом социологических опросов руководителей страховых организаций региона. Найденное решение сравнивалось с решением, полученным минимизацией единичного риска среди эффективных портфелей.

где Р Ч страховая премия;

ЯЧ перестраховочная премия;

Анализ страховых портфелей показал, что если в качестве отдельного направления страхового портфеля выбрать риски ФПГ в качестве стабилизирующего ядра, то зависимость между риском и доходностью эффективных портфелей становится линейной. При этом оказалось возможным выделить единственный оптимальный портфель из множества эффективных без обращения к понятию полезности или какой-либо свёртке двухкритериальной задачи.

Основные положения диссертационного исследования опубликованы в следующих работах:

По списку, рекомендованному ВАК РФ:

1. Сигалович ОД, Бадюков В.Ф. Принятие решения о перестраховании в системе управления рисками финансово-промышленной группы // Страховое дело. 2006. Вып. 9.0,53 пл. (авт. 0,4 п.л.)

Прочие публикации:

2. Сигалович O.JL, Бадюков В.Ф., Уланова О.В. Ипотека как банкостраховой продукт // Современные проблемы и перспективы развития финансовой и кредитной сфер экономики России XXI века: сб. науч. статей / под науч. ред. проф. Ю.В. Рожкова, проф. В.Ф. Бадюкова, проф. И.М.Соломко, Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2005.0,54 п.л. (авт. 0,24 п.л.).

3. Сигалович ОЛ. Финансовая подсистема в структуре региональной финансово-промышленной группы // сб. статей, ноябрь 2005: II Международная научно-практическая конференция; Научно-образовательный потенциал нации конкурентность страны // под ред. д-ра экон. наук С.Г. Михневой, к. т. н. B.C. Григорьева. Пенза: НОУ Привожский Дом знаний, 2005. 0,19 п.л.

4. Сигалович O.JI. Страхование в системе управления рисками региональной финансово-промышленной группы // сб. статей ноябрь 2005: II Международная научно-практическая конференция: Научно-образовательный потенциал нации и конкурентность страны // под ред. д-ра экон. наук С.Г. Михневой, к. т. н. B.C. Григорьева. Пенза: НОУ Привожский Дом знаний,

2005, 0,19 пл.

5. Сигалович ОЛ., Серкин М.Ю. Роль страховых структур в формировании системы финансово-промышленной группы // Вестник ХГАЭП.

2006. Ч №1.0,7 п.л. (авт. 0,5 пл.).

6. Сигалович O.JI. Анализ триады страховая организация Ч предприятие Ч банк в системе финансово-промышленной группы // Современные проблемы и перспективы развития финансовой и кредитной сфер экономики России XXI века: сб. науч. статей / под науч. ред. проф. Ю.В. Рожкова, проф. В.Ф. Бадюкова, проф. И.М. Соломко. Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2006. 0,35 п.л.

Сигалович Ольга Леонидовна

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

МЕТОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ СТРАХОВАНИЯ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОЙ ГРУППЫ

Подписано к печати 03.10.2006. Формат 60X84/16. Бумага писчая. Печать офсетная. Усл. печ. л. 1,4. Уч.-изд, л. 1,0. Тираж 120 экз. Заказ №407.

680042, Хабаровск, ул. Тихоокеанская, 134, ХГАЭП, РИД

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Сигалович, Ольга Леонидовна

ВВЕДЕНИЕ.

Раздел 1. МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ФПГ.

1.1 Инвестиции как основа интеграционных процессов.

1.2 Формирование интеграционных структур с участием банко-страхового капитала.

1.3 Технология формирования ФПГ.

Раздел 2. АНАЛИЗ СИСТЕМ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОЙ ГРУППЫ

2.1 Анализ финансовой триады.

2.2 Оценка эффективности главной триады системы ФПГ.

2.3 Триада НПФ Ч Предприятие Ч Банк.

Раздел 3. СТРАХОВАНИЕ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ФПГ

3.1 Квотно-пропорциональное перестрахование в условиях поной неопределённости.

3.2 Перестрахование эксцедента суммы в условиях поной неопределённости.

3.3 Моделирование принятия решения о перестраховании в условиях частичной неопределённости.

3.4 Диверсификация рисков ФПГ страховой составляющей группы.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Методы и инструменты страхования в системе финансово-промышленной группы"

Актуальность темы исследования. Актуальность исследования обусловливается необходимостью научного осмысления роли страхования как института в системе интегрированного капитала. Интеграционные процессы в мировой практике развиваются уже более полутора веков. Кульминацией этого развития явилось создание финансово-промышленных групп. На современном этапе развития в промышленно развитых странах финансовая составляющая ФПГ базируется на двух приблизительно равномощных институтах: банках и страховых группах, взаимодействующих друг с другом как чисто финансовые структуры с акцентом на переливы капитала и создание банко-страховых продуктов. При таком подходе к функционированию интегрированных структур в значительной степени нивелируется сущность страхования как инструмента управления риском и уменьшения издержек инвестиционных потоков.

Период формирования интегрированного капитала в России на порядок меньше и мотивация его создания на данном этапе имеет иную природу. На сегодняшний день динамично развивающуюся экономику России пока ещё не впоне верно назвать поноценно рыночной. Имеется достаточно много факторов, препятствующих развитию предприятий и финансовых структур, в том числе недостаточно развитая законодательная база и недостаточная экономическая стабильность. В таких переходных условиях предприятия стремятся обособиться и образовать собственную промышленно-финансовую инфраструктуру, обеспечивающую снижение зависимости от общенациональных факторов риска в экономике. Мировой опыт показывает, что наиболее оптимальными интеграциями являются ФПГ, где финансовую основу составляют банки и страховые организации. Российская практика подтверждает это. Вместе с тем теоретические исследования в области формирования и функционирования ФПГ практически отсутствуют. Идёт накопление и анализ статистического материала паралельно со стихийным формированием и развитием интеграционных структур ФПГ.

В связи с этим, особую остроту в настоящее время приобрели проблемы оптимизации структуры ФПГ, системного анализа её подгрупп и оценки инвестиционных потоков с целью сохранения и прироста капитала системы. В соответствии с изложенным, необходимы исследования по выявлению возможностей института страхования, а также его роли и значения в системе управления рисками ФПГ в контексте минимизации издержек и максимизации прибыли. В частности необходимы исследования по оптимизации структуры страховой составляющей ФПГ и оценке инвестиционных потоков, порождаемых ею.

Особый научный интерес представляет деятельность региональных ФПГ, уровень капитализации, которых на два-три порядка ниже капитализации соответствующих структур федерального уровня. Данное обстоятельство предопределяет мотивацию исследования в этом направлении, так как решение вышеизложенных проблем является одним из критериев выживаемости региональных ФПГ в отличие от федеральных. Слабость финансовой основы порождает новые проблемы, характерные только для региональных ФПГ, в частности, целесообразность формирования оптимальных интеграционных структур ввиду их стоимости.

В данной связи, задача раскрытия роли и значения страхования в системе ФПГ, в том числе региональной, обладает высокой степенью научной актуальности и практической значимости, что предопределило тему диссертации.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационной работы является исследования возможностей института страхования в системе управления рисками финансово-промышленной группы.

Для достижения сформулированной цели диссертации были поставлены следующие задачи: сформулировать структуру ФПГ, учитывающую возможности системы страхования для максимизации дохода и минимизации издержек при взаимодействии с внешней финансово-экономической средой; провести финансово-экономический анализ подсистем выбранной системы ФПГ; оценить эффективность циркулирующих в системе ФПГ финансовых потоков; дать сравнительную оценку эффективности стратегий страхования и самострахования элементов ФПГ; оценить целесообразность включения в региональную ФПГ элементов накопительного страхования; разработать модель управления рисками ФПГ перестрахованием в условиях поной и частичной неопределённости; разработать модель формирования оптимального страхового портфеля, минимизирующего риски ФПГ.

Объект и предмет исследования. В соответствии с выбранной целью объектом исследования является система экономических отношений, возникающих в процессе функционирования страховых организаций в системе ФПГ.

Предметом исследования является система методов оценки влияния института страхования на процессы сохранения и пророста капитала ФПГ.

Методологической и теоретической основой исследования стали труды отечественных и зарубежных учёных в области инвестиций и интегрирования финансового и промышленного капитала, управления рисками, принятия решений, портфельных теорий, страхового и перестраховочного дела: Ф. Найта, Дж. Неймана, О. Моргенштерна, Г. Марковича, Дж. Тобина, Г. Массе, М.Ю. Серкина, Р.Т. Юдашева, Е.В. Козловой, Ю.М. Журавлева, Н.В. Хохлова, Т.А. Фёдоровой. На позицию автора повлияли труды дальневосточных учёных: Ю. В. Рожкова, М.И. Разумовской, М.М. Третьякова, Н.С. Отварухиной, JI.C. Воронцовой. Глубина исследования, достоверность и обоснованность научных результатов основаны на информационной базе, включающей федеральные законы и подзаконные акты, методики и правила, утверждённые Федеральной службой страхового надзора МФ РФ, официальные статистические данные по развитию страхового рынка и информационно-статистической базе страховых компаний Хабаровского края.

В ходе данной работы применялись общенаучные методы (индукция, дедукция, абстрагирования), методы формальной логики, системного анализа, экономической теории и теории игр, экономико-математического моделирования и прикладные методы математической статистики.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем: предложена тетроидальная модель структуры ФПГ, состоящая из четырёх триад и шести звеньев; разработана методика оценки эффекта сохранения и прироста собственного капитала ФПГ на базе моделирования банко-страховых систем; выделен класс рисков промышленной основы ФПГ, требующих страховой защиты; получено достаточное условие необходимости страхования внутренних рисков ФПГ; даны количественные оценки финансового потока спроса населения на допонительное пенсионное обеспечение в системе ФПГ; получены достаточные условия принятия решения о входящем и исходящем перестраховании рисков ФПГ, зависящие от условий перестраховочного договора в случае квотно-пропорционального и эксцедента суммы перестрахования; разработан агоритм формирования оптимального страхового портфеля минимального риска на основе квадратичной функции полезности; доказана возможность выделения единственного оптимального портфеля без привлечения функции полезности в случае принадлежности страховой организации системе ФПГ.

Практическая значимость работы заключается в том, что автором разработаны предложения по формированию структуры ФПГ, оптимально учитывающие возможности страхования. Предложения отражают специфику российского законодательства в области формирования интегрированных финансово-промышленных структур и страхового права. Выводы и рекомендации, полученные в диссертационном исследовании, могут быть использованы при оценке эффективности включения банко-страховых продуктов в систему ФПГ, привлечённых за счёт страхования инвестиционных ресурсов, оценке целесообразности включения негосударственного пенсионного фонда в систему ФПГ, принятии решений о перестраховании, а также формировании оптимального страхового портфеля в целях минимизации рисков ФПГ.

Результаты исследования предполагается использовать в учебном процессе ВУЗов при преподавании дисциплин Страхование, Перестрахование, Негосударственное пенсионное обеспечение.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования обсуждались и были одобрены на международных научно-практических конференциях Пензы (2005), а также на всероссийской конференции молодых ученных и аспирантов Санкт-Петербурга (2005).

Выводы и рекомендации, полученные в результате диссертационного исследования использовались при формировании неформальной региональной ФПГ на базе лесопромышленного комплекса Хабаровского края и приняты к испонению страховыми организациями Восточная перестраховочная компания, ВостокСтрахование, Восток-Мед, входящими в страховую группу Восток.

1. МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ФПГ

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Сигалович, Ольга Леонидовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время проблема сохранения и прироста капитала является предметом изучения и пристального внимания многих отечественных и зарубежных учёных. Одним из наиболее эффективных способов решения этой задачи является формирование интегрированного капитала в виде финансово-промышленной группы. Финансовая составляющая группы определяется банковской и страховой структурами, оптимальный состав этих структур является важным условием эффективной деятельности ФПГ. Субъекты страхования являются необходимым элементом системы ФПГ. Институт страхования значительно снижает степень неопределённости Ч источника хаоса, как в обществе, так и в любой достаточно замкнутой экономической системе, и способствует упорядочиванию происходящих финансово-экономических процессов. Но деятельность страховых организаций существенно ограничена российским страховым законодательством. Это обстоятельство диктует необходимость в целях максимального использования возможностей страхования формировать страховую составляющую в форме страховой группы. Как показали исследования, страховая группа дожна содержать как минимум страховую организацию имущественного страхования и перестраховочную компанию. Существенную роль в процессе сохранения и прироста капитала играют пенсионные фонды. Относясь к страховым структурам, они играют роль генератора длинных денег. Поэтому при системном анализе ФПГ пенсионный фонд целесообразно структурно отделять от страховой группы.

Роль страхования в процессе сохранения капитала следует из его функций. В системе финансово-промышленной группы страхование способствует и приросту капитала. Минимизация резервного фонда приводит к фактическому росту капитала. Кроме того, замкнутые циклы триадического типа, подробно рассмотренные в работе, привлекают финансовые ресурсы из внешней финансово-экономической среды.

Системный анализ деятельности ФПГ в форме анализа триадических инвестиционных потоков позволяет оценить эффект от привлечения финансовый ресурсов из внешней среды и уменьшение издержек при функционировании системы в целом. При этом одной из вершин каждой триады является элемент страховой составляющей. Это позволяет сделать вывод, что институт страхования в системе ФПГ приобретает новые допонительные привлекательные свойства. Возможности его многократно увеличиваются. Но для этого необходимо, чтобы страховые организации системы были универсальными. При этом банкостраховые структуры ФПГ могут работать максимально эффективно. Это касается страхование лизинга, кредитов и их разновидности страхования ипотеки. Страховые системы в рамках ФПГ могут быть максимально приближены к банковским продуктам.

Негосударственные пенсионные фонды в системах финансово-промышленных групп также способствуют сокращению издержек и приросту капитала интегрированных структур. Сокращение издержек обусловлено в основном возвратом в систему части заработанной платы. Главная задача НПФ состоит в формировании инвестиционных ресурсов для реализации стратегии ФПГ в среднесрочной и догосрочной перспективе. В основном эти ресурсы формируются за счёт внешней финансовой среды.

Оценка догосрочной базы ФПГ, построенной на базе пенсионного обеспечения и страхования жизни более точно, чем классическими технологиями, может быть получена с использованием моделей непрерывных процентов, потоков наличности и принципа эквивалентности финансовых обязательств сторон. Как показано в работе, такой подход даёт наиболее точные результаты оценки. Разница в расчёт относительно не очень велика и для ФПГ федерального уровня несущественна. Однако если рассматривать интегрированные структуры регионального уровня с недостаточно высокой капитализацией, то разница в результатах достаточно существенна. Её игнорирование может привести к потере финансовой устойчивости элементов страховой структуры системы.

Наличие догосрочного страхования в составе ФПГ имеет ярко выраженную социальную направленность. Для региональных структур это особенно важно. Как правило, в регионах, особенно удалённых, интеграционные структуры представляют собой комплексы по добыче и переработки сырья. В Дальневосточном регионе это, как правило, лесной, рыбный и золотодобывающий комплексы. Их многочисленные подразделения территориально расположены на значительном удалении от региональных центров. Структуры личного страхования и пенсионного обеспечения в составе ФПГ являются практически единственными институтами социальной защиты населения этих территорий. Администрации всех уровней дожны быть заинтересованы в развитии региональных интегрированных систем, имеющих такие структуры. Следует отметить, что интегрированный капитал федерального уровня имеет достаточно много мотивов формирования НПФ в своей системе.

Наличие НПФ в составе системы представляется перспективным, однако, и достаточно дорогостоящим и не прибыльным мероприятием на начальном этапе своего развития. Для региональных ФПГ это обстоятельство особенно важно и является мотивом отказа от формирования такой структуры. Оценка самоокупаемости НПФ на начальном этапе её жизнедеятельности и численные эксперименты по разработанной в работе методике показывают, что при некотором заданном минимальном числе работников ФПГ пенсионный фонд самоокупаем за счёт участников-работников ФПГ. Оценка минимального числа участников НПФ в условиях Дальневосточного региона показывает целесообразность включения НПФ в систему региональной ФПГ. В работе также разработана методика оценки финансового потока спроса населения региона на услуги НПФ. Это позволяет оценить догосрочный инвестиционный поток, привлекаемый НПФ в систему ФПГ из внешней финансово-экономической среды.

Реализация классической рисковой функции института страхования в системе ФПГ имеет ряд допонительных преимуществ. Имеется возможность проводить сравнительный анализ стратегий страхования и самострахования. Метод сравнительного анализа этих стратегий управления рисками был введён за рубежом в теорию и практику страхования сравнительно недавно. Применительно к интегрированной структуре типа ФПГ этот метод может быть модифицирован с целью достижения максимального эффекта. Этот эффект достигается ввиду общности целей страховщика и страхователя, представляющего собой промышленную основу группы. Модификация основывается на знании реального распределения ущербов, характеристиках страхового тарифа и стремлении сторон к получению объективного вывода. Как показано в работе, риски элементов промышленной основы могут быть разделены на два класса: к первому применяется стратегия самострахования, ко второму - стратегия страхования. Полученный критерий принадлежности к тому или иному классу зависит от доли нагрузки в брутто-ставке, средней доходности на рынке ликвидных активов и доходности соответствующего элемента промышленной основы группы.

Наличие перестраховочной компании в системе финансово-промышленной группы позволяет реализовывать другую стратегию управления рисками, а именно, диверсификацию. В классической трактовке под диверсификацией понимается увеличение направлений инвестирования с целью уменьшения суммарного риска. Страховая группа позволяет расширить идею диверсификации, а именно, под диверсификацией понимать не только увеличение числа направлений инвестирования, но и направлений страхования. Страховая группа в составе ФПГ аккумулирует в себе основные риски системы в целом. Под диверсификацией в страховой группе можно понимать расширение видов страхования и перестрахования.

В диссертации выделяется два метода диверсификации рисков. Первый метод реализуется с помощью привлечения страховой организацией рисков из внешней среды и входящего и исходящего перестрахования на базе перестраховочной компании страховой группы ФПГ. При этом страховая и перестраховочная компании могут находиться как в условиях как поной, так и частичной неопределённости.

Поная неопределённость трактуется, как состояние отсутствия статистических данных и невозможности получения вероятностных характеристик изучаемого экономического процесса, соответственно частичная неопределенность характеризуется наличием статистики или вероятностных характеристик. При передаче риска промышленной основы перестрахованием во внешнюю финансово-экономическую среду страховые организации группы находятся в условиях частичной неопределённости, так, как распределение рисков известно. При принятии риска из внешнего страхового или перестраховочного рынков страховщик группы находится в условиях поной неопределённости.

Для принятия решения в условиях поной неопределённости в диссертации предлагается использовать критерии Вальда, Сэвиджа и Гурвица теории матричных игр. Критерии применялись для наиболее распространённых и простых видов перестрахования: квотно-пропорционального и эксцедента суммы с учётом условной и безусловной франшиз и заданной комиссии. Анализ критериев показал, что в случае квотно-пропорционального перестрахования полученные условия передачи риска в перестрахование имеют стохастический характер и их непосредственное использование в перестраховочной практике затруднительно. Но если использовать допонительную информацию, например, убыточность страховой суммы, то полученные условия уже носят детерминистский характер и могут использоваться на практике. Эти условия содержат все основные характеристики договора перестрахования и могут служить основой для квалифицированного принятия решения о перестраховании.

В случае перестрахования эксцедента суммы во многих случаях при использовании указанных критериев полученные условия для принятия решения о перестраховании носят детерминистский характер и могут использоваться в перестраховочной практике без привлечения допонительных статистических данных.

В условиях частичной неопределённости в работе были использованы критерии максимального ожидаемого дохода и минимального риска для квотно-пропорционального перестрахования. Применение критерия максимального ожидаемого дохода в случае, когда возмещение совпадает со страховой суммой, предоставляет условия принятия решения о перестраховании или отказе от него, зависящие от основных показателей перестраховочного договора, тарифа по оригинальному договору страхования и вероятности наступления страхового случая. В общем случае, когда размер ущерба носит непрерывный характер, условия принятия решения зависят также и от характеристик ущерба, таких как ожидаемый ущерб и среднее квадратическое отклонение. Эти характеристики рисков ФПГ известны перестраховщикам страховой группы, что позволяет принимать квалифицированные решения по перестрахованию.

Исследования, проведённые на основании критерия минимального риска, показали, что риск от принятия решения о перестраховании всегда меньше риска при отказе от перестрахования. Это означает, что диверсификация рисков системы ФПГ с помощью перестрахования действительно понижает суммарный риск системы в целом.

В работе был исследован и использован и другой метод диверсификации рисков ФПГ, основанный на формировании оптимального страхового или перестраховочного портфелей. Метод основан на классических портфельных теориях рынка ценных бумаг. Анализ показал, что эти теории могут быть использованы и в страховании, если под направлениями инвестирования понимать отрасли или виды страхования. Здесь идея диверсификации состоит в привлечении рисков из внешней финансовой среды так, чтобы минимизировать суммарный риск страхового портфеля, включающий внутренние риски ФПГ и риски внешней среды. Тем самым было построено множество эффективных страховых портфелей. Оптимальный портфель был выбран с помощью функций полезности и социологических опросов мнений экспертов в области страхования относительно параметров функции полезности.

Если страховая организация является составной частью ФПГ, то управление рисками с помощью формирования эффективного страхового портфеля приобретает новые допонительные привлекательные свойства. Риски, принимаемые на страхование, целесообразно структурировать на две группы: риски ФПГ и риски внешней среды. Затем внешние риски можно структурировать по отраслям или видам в зависимости от стратегии страховщика. В этом случае по ряду соображений, направление, определяемое внутренними рисками, можно считать безрисковым и некоррелируемым с внешними рисками. Факт принадлежности страховой организации к системе ФПГ позволяет при этом выделить оптимальный страховой портфель из множества эффективных без привлечения допонительных критериев таких, например, как полезность и социология страхования.

Вышеизложенное исследование позволяет сделать вывод, что роль института страхования в системе ФПГ намного шире непосредственного страхования рисков. Порождаемые им циклы оптимизируют процессы сохранения и прироста капитала. Более того, рисковые виды страхования могут участвовать также в процессе прироста, а накопительные - в процессе сохранения капитала. При этом страхование может проявляться и в форме других стратегий управления риском таких, например, как диверсификация. Таким образом, страхование, оптимальным образом включённое в ФПГ, может стать источником синергетических эффектов.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Сигалович, Ольга Леонидовна, Хабаровск

1. Гражданский кодекс РФ. Части первая и вторая. М.: Новая вона, 1996.-512 с.

2. Закон Российской Федерации О банках и банковской деятельности // Российская газета. 1996. - 10 февраля. - С. 1 - 2.

3. Указ президента РФ от 5.12.1993 г. № 2096 О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации // www.consultant.ru

4. Бадюков, В. Ф. Покупать пенсии или вкладывать деньги в банк? // Вестник ХГАЭП. 2001. - № 3. - С. 87 - 94.

5. Бадюков, В. Ф., Козлова, Е. В. Перестрахование в управлении рисками страховых организаций: монография. Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2006. - 244 с.

6. Бек, У. От индустриального общества к обществу риска // THESIS: Теория и история экономических и социальных институтов и систем. Риск, неопределенность, случайность. 1994. - Вып. 5. - С. 161-168.

7. Большая советская энциклопедия. Т. 9, / гл. ред. А. М. Прохоров. 3-е изд-е. - М.: Советская энциклопедия, 1969. - 513 с.

8. Бычкова, А. Готова ли Россия к лизингу? // Конкуренция и рынок. -2003.-№ 17.-С. 20-23.

9. Введение в математику перестрахования / Серия статей фирмы лDie Kolnische Rusk // Страховое ревю. 1997. - № 7. - С. 32-34, № 8. - С. 24-27, № 9.-С. 20-22,№ 10-С. 31-34.

10. П.Вержбицкая, П. В. Государственное регулирование перестраховочной деятельности // Страховое ревю. 1999. - № 10. - С. 26-38.

11. Гайдаш, Н., Тимин, А. Интеграция в посилы // Русский полис. 2002. -№ 12-2003.-№ 1.-С. 34-35.

12. И.Гайдаш, Н., Цыбрунь, В. По азиатскому сценарию // Русский полис. -2003,-№2.-С. 50-51.

13. Н.Гармаш, Д. Банки и страховые компании: грани взаимодействия на современном этапе // Бухгатерия и банки. 2002. - № 4. - С. 51-56.

14. Горбунов, А. А. и др. Реформирование экономики при дефиците инвестиций. СПб.: ИСЭП, 1995. - 112 с.

15. Гранберг, А., Ишаев, В. Программа экономического и социального развития Дальнего Востока и Забайкалья: первый шаг // Экономист. 1997. - № 9.-С. 22-27.

16. Грицаенко, В. В., Рожков, Ю. В. Управление финансовыми потоками коммерческих банков. Хабаровск: Интел, 1998. - 163 с.

17. Гришина, Т. Как работают сегодня страховые зарплатные схемы // Коммерсантъ Деньги. - 2002. - № 15 - 16. - С. 44 - 48.

18. Долан, Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / пер. с англ. В. Лукашевича и др.; под общ. ред. В. Лукашевича. Л., 1991.-341 с.

19. Евдокимов, А. Оптимизация размера собственного удержания с помощью диалоговой информационной системы // Страховое дело. 1998. - № 1.-С. 48-51.

20. Едаков, А. Триангуляционные методы при прогнозировании убыточности страховых и перестраховочных операций // Страховое дело. -2002.-№5.-С. 35 -37.

21. Журавлев, Ю. М. Формы и методы проведения перестраховочных операций. Основные виды перестраховочных договоров. М.: ЮКИС, 1993. -191 с.

22. Журавлев, Ю. М., Секерж, И. Г. Страхование перестрахование (теория и практика). М., 1993. - 184 с.24.3араковский, Г., Смолян, Г. Информационно-психологические факторы риска//Управление риском. 1997.-№ 1.-С. 11-14.

23. Зарплатные схемы приобрели новые очертания? // www.bpi.ru. -опубликовано 23.10.2002.

24. Защита лизинга // www.business-magazine.ru. опубликовано 23.12.2003.

25. Иващенко, Н. П. Пять процентов годовых, или как Новосибирская администрация намерена помочь сельскому застройщику // Проектирование и строительство в Сибири. 2001. - № 4. - С. 12 - 13.

26. Иващенко, Н. П. Роль коммерческих банков в социально-экономическом развитии региона // дисс. канд. экон. наук / Сибирский институт финансов и банковского дела. Новосибирск. 2002.

27. Измайлов, В. Метод создания оптимальной перестраховочной программы // Страховое дело. 2002. - № 5. - С. 24-35.

28. Измайлов, В. Определение оптимальных условий договора перестрахования Surplus //Страховое дело. 2000. - № 12. - С. 40 - 43.31 .Кагаловская, Э. Т., Попова, А. А. Финансовые основы страхования жизни в СССР. М. : Финансы, 1971. - 192 с.

29. Камынкина, М. Г., Сонцева, Е. Е. Перестрахование: практическое руководство для страховых компаний. -М.: ДИС, 1994. 140 с.

30. Кейнс, Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.- 141 с.

31. Кирилов, Н. Н., Лапидус, М. X. Совершенствование финансово-кредитных отношений в строительстве. М. : Финансы и статистика, 1981. -239 с.

32. Козлов, А. В. Формирование методов оценки и прогнозирования финансовой устойчивости страховых организаций: Дисс.канд. экон. наук / Хабаровская государственная академия экономики и права. Хабаровск, 2005.

33. Козырев, В. М. Основы современной экономики. М.: Финансы и статистика, 1998. - 367 с.

34. Коробова, И. Забудьте про кэптивы // Эксперт 2003. - № 38. - С. 28 Ч

35. Красовский, В. П. Оборот капитальных вложений и резервы капитального строительства // Вопросы экономики. 1973. - №8. - С. 45 - 57.

36. Кремлянский, А. Финансирующее перестрахование // Страховое дело. -1999. -№ 12.-С. 23-26.

37. Крихели, М., Фокеев, А., Шоргин, С. Подход к расчету перестраховочной квоты для факультативного квотно-пропорционального перестрахования и его программная реализация // Страховое дело. 1997. - № З.-С. 60-64.

38. Лесных, В. В., Шангарсева, Е. Ю., Владимирова, Е. П., Белов, Н. С., Бухгатер, Э. Б. Экологическое страхование в газовой промышленности: информационные, методические и модельные аспекты. Новосибирск: Наука, 1996,- 138 с.

39. Малыхин, В. И. Финансовая математика. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 1999. -247 с.

40. Мамаев, Б., Болотин, В. ФПГ: от государственной помощи к самофинансированию // Экономика и жизнь. 1994. - № 4. - С. 14.

41. Массе, П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М. : Финансы, 1971. - 132 с.

42. Матысин, Ю. А. Инвестиционная деятельность в условиях перехода к регулируемой рыночной экономике // Экономика строительства. 1990. - № 11. -С. 33 -36.

43. Меркин, М. Р. Системный подход к совершенствованию хозяйственного механизма в строительстве. М. : Стройиздат, 1990. - 244 с.

44. Михайлов, В. Кэптивные страховые компании // Финансовый бизнес. -1997.-№7.-С. 55-58.

45. Михайлов, Н. И. Правовое моделирование создания и деятельности ФПГ // Государство и право. 2003. - № 7. - С. 19 - 27.

46. Михайлова, Е. В. Финансовые рынки и их формирование в СССР. -СПб. .СПбУЭФ, 1991,- 159 с.

47. Михайлова, Е. В., Рожков, Ю. В. Финансово-кредитные методы регулирования инвестиционных рынков. JI. : ФЭИ, 1991. - 74 с.

48. Нейман, Дж., Моргенштерн. О. Теория игр и экономическое поведение / пер. с англ. М.: Наука, 1970. - 707 с.

49. Обзор выступлений участников научно-практической конференции Развитие корпоративных форм хозяйствования в России // Вопросы экономики, 1998,-№3,-С. 31-32.

50. Основы страховой деятельности: Учебник для вузов / Отв. ред. проф. Т. А. Федорова. М. : БЕК, 2002. - 768 с.

51. Пермяков, Е. Вычисление величины собственного удержания при перестраховании неоднородного страхового портфеля // Страховое дело. -1997.-№8.-С. 44-49.

52. Постникова, И., Фадеева, А. О собственном удержании страховщика // Страховое ревю. 1998. - № 8. - С. 26 - 29.

53. Приходько, Н. Инвестиционный климат в России. Теплеет? // Экономика и жизнь. 1997. - № 42. - С. I - 2.

54. Райфа, Г. Анализ решений. М.: Наука, 1977. - 407 с.

55. Ротарь, В. И., Бенинг, В. Е. Введение в математическую теорию страхования // Обозрение прикладной и промышленной математики. Серия Финансовая и страховая математика. М.: ТВП, 1994. - Т. 1, вып. 5. - С. 698 -779.

56. Русакова, О.И. Перспективы развития страхования лизинговых сделок в России // Страховое дело. 2003. - № 10. - С. 15 - 21.

57. Серкин, М. Ю. Методология формирования финансово-промышленных групп // Российское предпринимательство. 2005. - № 7. - С. 19 - 24.

58. Серкин М. Ю. Промышленные банки в системе промышленных групп. Монография. Хабаровск: Джельфа, 1999. - 116 с.

59. Серкин, М. Ю., Сигалович, О. Л. Роль страховых структур в формировании системы финансово- промышленной группы // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. 2006. - № 1. - С. 78 - 85.

60. Словарь иностранных слов. М.: Русский язык, 1989. 215 с.

61. Советский энциклопедический словарь / гл. ред. А. М. Прохоров. 3-е изд-е. - М.: Советская энциклопедия, 1984. - 1600 с.

62. Сорос, Дж. Ахимия финансов. М. : ИНФРА-М, 1997. - 327 с.

63. Старик, Д. Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. М.: Финстатинформ, 1996. - 62 с.

64. Страховой рынок России: отчетные и реальные показатели 2003 // Агентство финановой информации МЗ-медиа // www.M3M.ru. получено 18.04.2005.

65. Условия лицензирования страховой деятельности на территории Росссийской Федерации, утверждены приказом Росстрахнадзора № 02-02/08 от 19.05.1994.

66. Усоскин, В. М. Проблемы денег в экономической теории Запада (вступительная статья) / в кн. : Харрис JI. Денежная теория: пер. с англ. / общ. ред. и вступ. ст. В. М. Усоскина. М.: Прогресс, 1990. - 750 с.

67. Уткин, Э. А., Эскиндаров, М. А. Финансово-промышленные группы. -М.: Тандем, 1998.- 112 с.

68. Феоктистова, Н. А. Формирование системы методов диагностики региональных страховых рынков: Автореф. дис.канд. экон. наук / Хабаровская государственная академия экономики и права. Хабаровск, 2005.

69. Финансово-промышленные группы в развитых индустриальных странах / БИКИ. 1995. - № 142. - С. 2.

70. Фромм, Э. Психоанализ и религия / в кн.: Сумерки богов / сост. и общ. ред. А. А. Яковлева; пер. М. : Политиздат, 1990. - 112 с.

71. Халевинская, Е. Отвечает ли инвестиционная политика национальным интересам? // Вестник национальной академии наук. 1995. - № 3. - С. 22 - 24.

72. Х"орошухин, С., Щеголь, А. Инвестиционная политика в регионе // Экономист. 1998. - № 84. - С. 2 - 9.

73. Хохлов, Н. В. Прогнозирование эффективности страхования с точки зрения предпринимателя // Страховое дело. 1998. - № 7. - С. 41 - 49.

74. Хохлов, Н. В. Современное состояние страхового рынка Российской Федерации // Страховое дело. 1998. - № 2. - С. 21 - 33.

75. Цветков, В. А. Современное состояние и перспективы развития российских финансово-промышленных групп // ИПР РАН. www.cemi.rssi.ru. -18.04.2005.

76. Цветков, В. А. Финансово-промышленные группы РФ: основные понятия и определения // ИПР РАН. 2003. - www.cemi.rssi.ru. - получено 18.04.2005.

77. Цветков, В. А. ФПГ: накопленный опыт и тенденции развития // Экономист. 2004. - № 3. - С. 41 - 51.

78. Чалый-Прилуцкий, В. А. Рынок и риск. М.: НИУР СИНТЕК, 1994. -276 с.

79. Черехович, С. С. Финансовое перестрахование как элемент управления финансовым состоянием страховых организаций: Автореф. дис.канд. экон. Наук/Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов. СПб, 1999.

80. Шапкин, А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. 3-е изд. - М.: Дашков и К0, 2005. - 544 с.

81. Шоргин, С. Я. О вычислении собственного удержания при квотно-пропорциональном перестраховании // Финансы. 1996. - № 7. - С. 41 - 46.

82. Шумейкер. П. Модель ожидаемой полезности: Разновидности, подходы, результаты и пределы возможностей / пер. с англ. // THESIS. 1994. - Вып. 5. -С.29-80.

83. Шумпетер, И. Теория экономического развития (Исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры). М.: Прогресс, 1982. - 154 с.

84. Экономика страхования и перестрахования, М.: Анкил, 1996. 224 с.

85. Экономическая энциклопедия. М.: Экономика, 1999. - 1054 с.

86. Экю для российских ФПГ // Экономика и жизнь. 1997. - № 37. - С. 2.

87. Юдашев, Р. Т. Страховой бизнес: Словарь-справочник. М.: Анкил, 2005.- 832 с.

88. Knight, F. Risk, Uncertainly and Profit. Boston, 1921.

89. Luce, R. And Raiffa. Games and Decisions, Wiley, 1957.

90. Marlcowitz, H. M. Portfolio selection // Journal of Finance, 1952. Vol. 7, №1.

91. Marlcowitz, H. M. Portfolio selection. Efficient divercification of investments. Oxford, N. Y.: Blaclcwell, 1991.

92. Sharpe, W. F. Investor Wealth Measures and Expected Return // Quantifying the Market Risk Premium Phenomenon for Investment Decision Making / Ed. Sharpe W. F. Charlottesville, Virginia: The Institute of Chartered Financial Analysts, 1990.

93. Sharpe, W. F. Simplified model for portfolio analysis // Management Sci.-1963.-Vol. 9, №2.

94. Tobin, J. Liquidity Preference as Behavior Forwards Risk. Review of Economic Studies 25, February, 1958.

95. Williams, C. A. Jr., Heins, R. M. Risk Management and Insurance. New York, 1985.

Похожие диссертации