Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Механизм развития рынка ценных бумаг в регионе тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Середников, Денис Александрович
Место защиты	Екатеринбург
Год	2010
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Механизм развития рынка ценных бумаг в регионе"

На правах рукописи

Середников Денис Александрович

3493373 МЕХАНИЗМ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕГИОНЕ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 1 МАР 2010

Екатерннбург-2010

003493373

Диссертационная работа выпонена в Курганском филиале Института экономики Уральского отделения Российской академии наук.

Научный руководитель:

доктор экономических наук, доцент Пилипенко Елена Васильевна

Научный консультант:

доктор экономических наук, доцент Орлов Сергей Николаевич

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Пыткин Александр Иванович (Россия), директор Пермского филиала Института экономики УрО РАН, г.Пермь

кандидат экономических наук, доцент 1 Салийчук Василий Филиппович (Россия), зав. кафедрой Таможенное дело 'и коммерция Курганского государственного университета, г.Курган

Ведущая организация: Казанский государственный финансово-

экономический институт, г. Казань

Защита состоится л29 марта 2010 г. в 13.00 часов на заседании диссертационного совета Д 004.022.02 при Институте экономики Уральского отделения РАН по адресу: 620014, г.Екатеринбург, ул. Московская, 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке, с авторефератом - в библиотеке и на сайте Института экономики УрО РАН (www.uiec.ru).

Автореферат разослан л27 февраля 2010 г.

Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук, доцент

Ю.Г. Лаврикова

Актуальность темы исследования определяется необходимостью исследования особенностей механизма развития региональных рынков ценных бумаг в современной экономике РФ, что обусловлено рядом причин. Во-первых, специфика национального финансового рынка такова, что основная часть денежных потоков страны замыкается на столичных регионах, где существует наиболее развитая инфраструктура рынка ценных бумаг. В то же время, сложившаяся экономическая обстановка в регионах РФ требует для решения существующих проблем новых инвестиционных ресурсов, удовлетворению потребности в которых препятствует отсутствие механизмов развития рынков ценных бумаг в регионах РФ, в том числе и Курганской области. Необходимость разработки конкретного механизма развития рынка ценных бумаг для региона вызвано, прежде всего, тем, что каждый регион имеет свою специфику социально-экономического развития территории, свой экономический потенциал.

Во-вторых, актуальность темы исследования связана с нерешенностью ряда таких проблем как несовершенство нормативной и методической базы механизма функционирования и управления рынком ценных бумаг как на федеральном уровне, так и на уровне отдельного региона, оказывающее влияние на деятельность участников рынка ценных бумаг в регионе. Кроме того, региональными органами власти недостаточно учитываются, при разработке инвестиционных программ, возможности рынка ценных бумаг, особенно в дотационных регионах, что вызвано отсутствием программных мероприятий по развитию рынков ценных бумаг в регионах.

В-третьих, поскольку сегодня остро стоит проблема создания эффективного национального финансового рынка, то разработка механизма развития рынка ценных бумаг в регионе и его внедрение дожны способствовать активизации инвестиционной и эмиссионной деятельности участников рынка, совершенствованию институциональной структуры рынка ценных бумаг, что в конечном итоге, позволит сгладить неравномерное развитие региональных экономик, будет способствовать переливу капиталов и активизирует инвестиционный процесс.

Степень разработанности проблемы. В процессе подготовки диссертационной работы были изучены труды отечественных и зарубежных ученых. Мировая экономическая мысль накопила немалый опыт в области исследования рынка ценных бумаг. Изучению механизма функционирования рынка ценных бумаг посвятили свои работы такие зарубежные экономисты, как: Брэдли Э., Гильфердинг Р., Кейнс Дж., Коб Р., Марковиц Г., Стиглиц Дж., Тъюз Р., Фридман М., Хикс Дж., Шарп У. и другие.

Значительное место в исследовании проблем рынка ценных бумаг занимают монографии российских ученых, таких как Миркин Я.М., Казиахмедов Г.М., Колесников В.И., Радыгин А.Д., Ческидов Б.М., Криничанский К.В. и другие, которые уделяют внимание развитию рынка ценных на федеральном уровне и не рассматривают вопросы эффективности и механизмы развития рынков ценных бумаг на уровне отдельного региона.

Аспекты организации и функционирования рынка ценных бумаг как

механизма привлечения инвестиционного капитала анализировались в монографиях и статьях Абрамова А.Е., Глазьева С.Ю., Сизова Ю.С., Рубцова Б.Б, Мамонова A.A., Маковецкого М.Ю., Кокорева P.A. Аспекты профессиональной деятельности на фондовом рынке и проблемы его управления исследуются в трудах Гейзе A.A., Сизова Ю.С., Хинкина П.В., Маринчева Д.В.

Вопросы привлечения инвестиционных ресурсов в социально-экономическое развитие региона, в том числе с помощью рынка ценных бумаг, рассматривались такими отечественными учеными как Львов Д.С., Потерович В.М., Татаркин А.И., Ефименков В.И., Пилипенко Е.В., Морозов В.В., Боткин О.И., Шнипер Р.И. Сапиро Е.С., Пыткин А.Н., Шенцис Б.Д., Лансков П.М. и другие. Исследованием регионального рынка ценных бумаг занимаются Бердникова Т.Б., Карпушкина A.B., Вербицкий А.И., Ковалева Г.А., Красильникова Н.М., Соловьев А.Г., Казаринова О.В., Pay O.E., Печоник О.И., Новиков A.B., Родионова Н.К., Салийчук В.Ф. и другие.

Большинство современных публикаций по рынку ценных бумаг (Алехин Б.И., Аникин A.B., Рубцов Б.Б., Батунин М.И., Орлов С.Н., Рукина И.М. и другие) рассматривают эту область с микроэкономической точки зрения, либо только отдельные аспекты зарубежных рынков ценных бумаг и их развитие и перспективы в РФ.

Вопросам прогнозирования динамики показателей рынка ценных бумаг посвящены монографии Коби Р., Малюгина В.И., Назарчука М.И., Полуяхтова A.A., Войлока В.В., Тихонова Е.Э. и других.

При исследовании особенностей механизмов развития региональных рынков в РФ основное внимание уделяется оценке их инвестиционного потенциала и конкурентоспособности, а способам и методам их повышения, особенно в дотационных регионах РФ, посвящено незначительное количество работ. Вместе с тем, несмотря на большое число публикаций по теории и практике рынка ценных бумаг, крайне мало научных работ посвящено становлению рынков ценных бумаг дотационных регионов, их эффективности в российских условиях. Поэтому, на наш взгляд, требуется дальнейшее углубленное исследование экономического содержания рынка ценных бумаг, его состояния и механизма развития на уровне региона, методологических подходов к формированию институциональной структуры рынка ценных бумаг в регионе, внутренних и внешних источников развития, а также эффективности его функционирования.

Цель исследования состоит в разработке теоретико-методологических подходов к формированию механизма развития рынка ценных бумаг в инвестиционной деятельности региона.

Достижение данной цели потребовало решения следующих задач:

1.Уточнить понятийный аппарат рынка ценных бумаг, функционирующего в регионе.

2.Разработать механизм развития рынка ценных бумаг с целью активизации инвестиционной деятельности в регионе.

3.Предложить методические рекомендации по оценке эффективности

функционирования рынка ценных бумаг в регионе с учетом специфики его социально-экономического развития.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг в регионе как подсистема национального рынка ценных бумаг.

Предметом исследования являются финансово-экономические и организационные отношения, возникающие на уровне региона по поводу функционирования и механизма развития рынка ценных бумаг.

Теоретико-методологическую основу исследования составили общая теория систем и системный анализ, теории государственного регулирования национальной экономики, труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, публикации специалистов-практиков, посвященные исследованию территориальных экономических систем, рынка ценных бумаг и его проявлениям на различных уровнях современного национального хозяйства.

Основными методами исследования являются общенаучные методы познания экономических явлений: диалектический, исторический, логический, позволившие рассмотреть изучаемые процессы и явления в развитии, выявить противоречия и сущностные характеристики. В процессе исследования использовались методы структурного, факторного, функционального, сравнительного анализа и экономико-статистические методы.

Информационной базой исследования послужили законодательные и другие нормативные документы Российской Федерации и Курганской области. Эмпирической основой исследования стали официальные данные Федеральной службы государственной статистики и Федеральной службы по финансовым рынкам; издания Центрального банка Российской Федерации; статистические сборники ГУ Банка России по Курганской области; монографии; информация, размещенная на официальных сайтах в сети Интернет; экономические обзоры отечественных и международных организаций; информационные и аналитические материалы исследовательских учреждений, информационных агентств; материалы периодической печати, конференций и семинаров по проблемам финансового рынка.

Научная новизна диссертационного исследования

1.Уточнено понятие внебиржевого рынка ценных бумаг в регионе как совокупности экономических отношений при выпуске и обращении ценных бумаг как финансовых активов, что позволило выделить региональную специфику перераспределения денежных ресурсов посредством ценных бумаг и обосновать экономическую сущность механизма его развития (п.4.1 Паспорта специальности 08.00.10 ВАК РФ).

2.Разработан механизм развития рынка ценных бумаг в регионе, учитывающий специфику социально-экономического развития региона и включающий: развитие институциональной инфраструктуры местного рынка ценных бумаг, выявление и обоснование внутренних и внешних источников его развития, а также совершенствование механизма управления рынком ценных бумаг в регионе (п.4.9 Паспорта специальности 08.00.10 ВАК РФ).

3.Предложена система критериев, позволяющая оценить эффективность

рынка ценных бумаг в регионе с точки зрения влияния на уровень развития экономики региона и его инвестиционный климат. Проведена сравнительная оценка вариантов развития рынка ценных бумаг в регионе в зависимости от динамики функционирования региональной и российской экономик (п.4.8 Паспорта специальности 08.00.10 ВАК РФ).

Практическая значимость работы состоит в том, что конкретные положения и разделы диссертации могут быть использованы: концепция институционального развития местного рынка ценных бумаг -испонительными органами власти для принятия управленческих решений в области развития рынка ценных бумаг на региональном уровне; предложения по развитию рынка ценных бумаг в регионе - региональными и муниципальными органами власти при разработке нормативных актов и программ социально-экономического развития, способствующих развитию финансового сектора региона, предпринимательской деятельности; методические и теоретические положения - в педагогической деятельности вузов в преподавании экономических дисциплин: Рынок ценных бумаг, Региональная экономика и других.

Апробация работы. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и были одобрены на конференциях, имеющих всероссийский и межрегиональный статус, в том числе на Всероссийской научно-практической конференции в 2005 году (г.Курган), на VIII Всероссийском форуме молодых ученых и студентов в 2005 году (г.Екатеринбург), на VI Международной научно-практической конференции в 2007 году (г.Екатеринбург), на V Всероссийской конференции молодых ученых по институциональной экономике в 2007 году (г.Екатеринбург).

Методические рекомендации, теоретические результаты и положения исследования внедрены в практику учебного процесса кафедры Финансы и кредит Курганского государственного университета при подготовке учебного курса Рынок ценных бумаг.

Полученные научные результаты реализованы при выпонении грантов:

- Администрации (Правительства) Курганской области Методология реструктуризации финансового сектора в условиях становления экономики знаний, 2008 г.;

- Российского фонда фундаментальных исследований (РФФИ) Механизм формирования основ экономики знаний, №08-06-00311-а, 2008 г.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования отражены в 21 публикации, в т.ч. в 5-ти статьях в ведущих рецензируемых журналах, рекомендованных ВАК, общим объемом 32,6 п.л., из них авторских -9,4 п.л.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Общий объем составляет 169 страниц машинописного текста, включает 18 таблиц, 16 рисунков, 13 приложений. Библиографический список включает 142 наименования.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, определены объект и предмет исследования, сформулированы его цели и задачи, содержится характеристика теоретической и методологической основы работы, ее научной новизны и практической значимости полученных результатов.

В первой главе Теоретические аспекты развития рынка ценных бумаг раскрываются теоретико-методологические основы понятий рынок ценных бумаг и его составляющей рынок ценных бумаг в регионе, определены основные функции рынка ценных бумаг и их роль в финансовом секторе страны. Проведен анализ современного состояния рынка ценных бумаг в РФ и, в частности, в Курганской области, для которой предложена система мер и приоритетов развития на региональном уровне. Выявлены исторические особенности и предпосыки становления рынка ценных бумаг, на основании которых определены особенности механизма развития рынка ценных бумаг в регионе.

Во второй главе Механизм развития рынка ценных бумаг в регионе

разработан механизм развития рынка ценных бумаг в регионе, включающий концептуальный подход к институциональному развитию рынка ценных бумаг в регионе, определены внешние и внутренние источники развития рынка ценных бумаг дотационного региона, предложен подход к совершенствованию механизма управления рынком ценных бумаг в регионе, основанный на разделении пономочий между федеральными и региональными органами в целях осуществления эффективного контроля на местных рынках.

В третьей главе Оценка эффективности развития рынка ценных бумаг в регионе проанализированы различные научные концепции эффективности рынка ценных бумаг и на их основе предложена система критериев эффективности механизма развития рынка ценных бумаг в регионе. Проанализированы социально-экономические возможности реализации различных сценариев механизма развития местного рынка ценных бумаг в зависимости от тенденций развития региональной и российской экономик.

В заключении представлены основные выводы и предложения, сформулированные по результатам проведенного исследования.

2. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1.Уточиено понятие внебиржевого рынка ценных бумаг в регионе как совокупности экономических отношений при выпуске и обращении ценных бумаг как финансовых активов, что позволило выделить региональную специфику перераспределения денежных ресурсов посредством ценных бумаг и обосновать экономическую сущность механизма его развития.

В целях уточнения понятия рынок ценных бумаг в регионе автором в диссертационной работе выпонено следующее:

1.Разграничены понятия фондовый рынок и рынок ценных бумаг.

В авторском понимании термин фондовый рынок - более широкое, чем рынок ценных бумаг понятие, поскольку оно охватывает весь механизм функционирования рынка ценных бумаг; его инфраструктуру, состоящую из профессиональных участников, фондовых бирж, телекоммуникационных систем расчетов и испонения обязательств, системы регулирования и надзора за рынком. В связи с этим необходимо уточнение понятия рынок ценных бумаг в целях настоящего исследования.

Под рынком ценных бумаг автором предложено понимать непосредственно рынок финансовых активов как систему экономических отношений, создающих условия для функционирования общественного капитала посредством выпуска и обращения ценных бумаг в рамках нормативно-правового поля.

Данный рынок состоит из отдельных рынков в зависимости от вида ценных бумаг (рынок акций, облигаций, векселей и т.д.).

2.Определена приоритетная функция рынка ценных бумаг.

В научной литературе нет единого мнения относительно того, какую из выделяемых функций рынка ценных бумаг (информационная; перераспределительная; инвестиционная; посредническая; ценообразующая; регулирующая; интеграционная, санирующая) рассматривать как приоритетную. Автор в качестве специфической и ведущей рассматривает перераспределительную функцию, что и позволило сформулировать фундаментальную задачу рынка ценных бумаг в регионе как сбор и аккумулирование денежных средств инвесторов посредством ценных бумаг и инвестирование их в реальный сектор экономики.

3.Обоснована необходимость учета региональной специфики рынка ценных бумаг.

В контексте вышеизложенного значительный научный интерес представляют исследования институтов рынка ценных бумаг на региональном уровне, позволяющие обосновать механизм развития рынка ценных бумаг в регионе, направленный на расширение сферы экономических интересов местных эмитентов и инвесторов, ограниченных социально-экономической спецификой развития территории. При этом рынки ценных бумаг в регионах, с одной стороны, дожны отвечать региональным интересам, учитывая особенности развития территории; с другой - оставаться частью системы

национального рынка ценных бумаг.

Анализ существующих определений понятия регионального рынка ценных бумаг привел автора к выводу о том, что они не поностью отражают сущностную характеристику данного понятия, поскольку в них не определена принадлежность к национальному рынку, не уточнены особенности его функционирования на региональном уровне в зависимости от экономических возможностей, особенностей региона и региональной инфраструктуры; некоторые из них являются достаточно размытыми и спорными.

Исходя из вышеизложенного, автор определяет рынок ценных бумаг в регионе1 как совокупность экономических отношений при выпуске и обращении ценных бумаг как финансовых (денежных) активов в пределах территориально-административных границ и в рамках действующего законодательства, а также обособленные спецификой социально-экономических процессов и отношений в сфере обмена (обращения), формируемых под влиянием особенностей инвестиционного спроса и предложения хозяйствующих субъектов региона.

Данный подход позволяет учитывать региональную специфику развития рынка ценных бумаг, что более точно способствует формированию основных элементов механизма развития рынка ценных бумаг в регионе.

Так для рынка ценных бумаг Курганской области характерно следующее:

1 .Неразвитость рынка ценных бумаг в регионе

Допонительные выпуски акций местными акционерными компаниями в целях привлечения инвестиционных ресурсов не стали правилом. Фактически, в силу ограниченного количества вторичных эмиссий, местный рынок ценных бумаг служит не средством привлечения инвестиций, а способом перераспределения собственности. В итоге региональный рынок ценных бумаг формируется как рынок корпоративного контроля, а не как рынок денежных ресурсов (инвестиций). Объем средств, привлеченных предприятиями области посредством выпуска акций, за 2005-2008 годы составлял - 1769,2 мн. руб., или менее 8,2% от общего объема инвестиций в основной капитал. Среди способов размещения преобладал такой, как распределение акций среди учредителей. Это означает, что основным инвестором на региональном рынке ценных бумаг продожает оставаться индивидуальный инвестор.

Наиболее активными участниками рынка ценных бумаг в регионе являются банки (3 банка региона и 20 филиалов инорегиональных банков), выступающие и как инвесторы и как эмитенты на региональном рынке ценных бумаг. Однако роль их как инвесторов слаба и продожает уменьшаться.

Так, по состоянию на 01.01.2009 инвестиционный портфель ценных бумаг имел только 1 банк, (эмиссионный - 3 банка и 14 филиалов).

Кроме того, с 2001 года объемы вложений банками в ценные бумаги постоянно снижались (рис. 1), что обусловлено появлением и развитием новых

' Здесь и далее понятия региональный рынок ценных бумаг и рынок ценных бумаг в регионе будут рассматриваться автором как синонимичные.

инструментов, приносящих допонительный доход и являющихся менее рискованными, поэтому основная доля ценных бумаг, приобретенных банками, приходится на учтенные векселя - 100,0% (8,1% - в РФ, 17,7% - в УрФО).

Рисунок 1 - Динамика доли инвестиционного портфеля в активах банковского сектора Курганской области

2. Значительная потенциальная емкость рынка ценных бумаг в регионе

Несмотря на некоторое оживление реального сектора экономики, финансово-экономическая ситуация в регионе остается сложной: почти треть (31,8%) предприятий являются убыточными, высока доля низкорентабельных сельскохозяйственных предприятий (16,1% - в 2006 г., 14,3% - в 2007 г., 12,8% - в 2008 г.), в результате чего уровень дотационности бюджета Курганской области в 2008 г. составил 40,1%. В условиях дефицита собственных средств, предприятия вынуждены все в большей степени использовать бюджетные средства (42,5% от объема привлеченных средств), что, в результате приводит к дальнейшему обострению проблем их рентабельности, конкурентоспособности и инвестиционной активности.

Так, если в 2003 году доля привлеченных средств предприятий в общем объеме инвестиций в основной капитал составляла - 57,6% от общего объема, то в 2008 году - уже 62,5% (табл. 1).

Таблица 1 - Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал, %_

Показатель Годы

2003 2004 2005 2006 2007 2008

Инвестиции в основной капитал - всего 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

Собственные средства Российская Федерация 45,2 45,4 47,7 44,3 42,3 40,0

Курганская область 42,4 41,3 39,1 36,4 38,8 37,5

Привлеченные средства Российская Федерация (Л ОС 54,6 52,3 55,1 57,7 60,0

Курганская область 57,6 58,7 60,9 63,6 61,2 62,5

С 2006 года предприятия области постепенно начинают использовать средства от эмиссии акций в качестве инвестиций в основном капитал, но их доля очень мала (1,0% от объема инвестиции в основной капитал). Это, в свою очередь, обусловливает необходимость поиска и вовлечения в реальный сектор

экономики альтернативных источников финансирования инвестиционных проектов.

Проведенный анализ свидетельствует о практическом отсутствии такого источника финансирования инвестиций в Курганской области, как эмиссия ценных бумаг, что и ориентирует местные компании на изыскание собственных средств. Во многом именно такая региональная специфика перераспределения денежных ресурсов посредством ценных бумаг позволила выявить и обосновать механизм развития местного рынка ценных бумаг, под которым понимается совокупность программных мер воздействия, направленных на улучшение системы экономического взаимодействия участников рынка ценных бумаг в регионе, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг в целях усиления ее инвестгщионной направленности.

С точки зрения автора, именно на начальном этапе развития рынка ценных бумаг в регионе необходима разработка элементов конкретного механизма развития местного рынка ценных бумаг, учитывающего социально-экономическую специфику территории, институциональную структуру местного рынка и особенности управления этим рынком, которые зависят от разделения пономочий между федеральными и региональными органами (рис. 2)-

РЕГИОНАЛЬНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ |<-Х Инвесторы

)МИ|СН|1>1 ^

........................у.................

Профессиональные участники

Развитие инфраструктуры регионального рынка ценных бумаг

= Совершенствование механизма управления _ 1=1 региональным рынком ценных бумаг =

Внешние источники развития

I - Внутренние источники развития

Рисунок 2 - Механизм развития рынка ценных бумаг в регионе Таким образом, исследование показало, что рынок ценных бумаг во многих регионах, во-первых, находится в начальной стадии своего становления и поэтому, сегодня можно говорить лишь об их потенциальных возможностях и, во-вторых, разработка элементов механизма их развития дожна быть направлена на процесс привлечения в экономику регионов инвестиционных ресурсов.

2.Разработан механизм развития рынка ценных бумаг в регионе, учитывающий специфику социально-экономического развития региона и включающий: развитие институциональной инфраструктуры местного рынка ценных бумаг, выявление и обоснование внутренних и внешних

источников его развития, а также совершенствование механизма управления рынком ценных бумаг в регионе.

Исходя из социально-экономической специфики региона и уровня развития местного рынка ценных бумаг, в диссертационном исследовании выявлено, что механизм развития рынка ценных бумаг в регионе дожен включать следующие элементы:

1 .Развитие институциональной инфраструктуры рынка ценных бумаг в регионе.

Анализ институционального развития рынка ценных бумаг Курганской области показал, что его структура является нецелостной: отсутствуют такие институты регионального рынка ценных бумаг как фондовая биржа, информационные агентства, расчетные центры и депозитарии, которые имеют относительную самостоятельность и могут оказывать опосредованное воздействие на инфраструктуру рынка ценных бумаг (рис. 3)

Эмитенты

Инвесторы

Фондовые посредники

Обслуживающие организации

Организации, обеспечивающие заключение сделок

Информационные

Организации, обеспечивающие испонение сделок

- отсутствующие участники рынка ценных бумаг в Курганской области

Рисунок 3 - Участники рынка ценных бумаг Курганской области Исследование показало, что формирование в области таких самостоятельных институтов, как фондовая биржа, депозитарий и расчетный центр в ближайшее время является нецелесообразным, так как в области объемы выпусков ценных бумаг с целью привлечения инвестиционных ресурсов пока незначительны, а создание таких институтов требует значительных административных и бюджетных ресурсов. В то же время, без организованной инфраструктуры в регионе невозможно осуществлять эффективное размещение и обращение ценных бумаг.

В целях разрешения данного противоречия и минимизации затрат целесообразно создание в регионе расчетно-депозитарного центра на базе небанковской кредитной организации. Функционирование регионального

сервера раскрытия информации как составляющей информационной инфраструктуры позволит повысить эффективность функционирования рынка ценных бумаг в регионе, обеспечить его прозрачность, рост доверия к региону.

2. Выявление и обоснование внутренних и внешних источников развития рынка ценных бумаг в регионе.

К внутренним источникам развития рынка ценных бумаг в регионе отнесены:

- сбережения населения;

- инвестиционный потенциал предприятий.

Сбережения населения. Так, потенциал населения области как инвестора значителен.

ррррррррррро оооооооооооо по состоянию на

Рисунок 4 - Динамика банковских депозитов (вкладов) и прочих привлеченных средств физических лиц Курганской области

При невысоком уровне жизни населения Курганской области остатки на депозитных счетах в банках региона составили на 01.01.2009 г. - 10,6 мрд. руб. (рис. 4). Для населения региона привлекательность сбережений средств в инструментах рынка ценных бумагах пока остается на невысоком уровне и в этом заключается одна из основных проблем формирующегося регионального рынка ценных бумаг.

Нужны специальные меры в области, чтобы сбережения населения области могли быть направлены на развитие производственного сектора региона. В качестве одной из таких мер предлагается создание сети фондовых центров (магазинов), что будет способствовать росту капитализации российского рынка ценных бумаг и повышению его ликвидности.

Другой весьма эффективной мерой привлечения может стать формирование образовательной инфраструктуры рынка ценных бумаг, с тем, чтобы процесс просвещения населения был непрерывным. Для этого предлагается:

- в системе школьного образования разработать и внедрить в структуру школьного предмета Экономика раздел Основы рынка ценных бумаг с целью изучения стратегий инвестиционного поведения на финансовом рынке, принятия грамотных инвестиционных решений, получение практических

знаний о функционировании рынков ценных бумаг, его основных участниках и инструментах;

- в сфере массового просвещения населения на региональном телевизионном канале создать консультационно-просветительскую программу по основам инвестирования на фондовом рынке, вести которую могут как специалисты Администрации области, так и приглашенные представители фирм, оказывающие различные финансовые услуги на рынке ценных бумаг.

- в местных СМИ размещать материалы по вопросам корпоративного права; колективного инвестирования; функционирования рынка ценных бумаг и защиты прав и интересов инвесторов, что будет способствовать формированию необходимой информационной системы местного рынка ценных бумаг.

Инвестиционный потенциал корпоративного сектора. Важнейшим направлением повышения инвестиционной привлекательности предприятий является их информационная прозрачность. Отметим, что сегодня отчетность, ведущаяся региональными предприятиями по существующей российской системе бухгатерского учета (РСБУ), является серьезным препятствием для привлечения инвестиционных ресурсов, в том числе и иностранных инвесторов. В этой связи предлагается стимулировать переход системы бухгатерского учета корпоративного сектора региона на международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) и увеличение их уставных капиталов в соответствии с размерами активов. Рекомендовать внедрять в практику положения кодекса корпоративного поведения, которые также дожны повысить мотивации местных компаний к привлечению внешних источников финансирования капитала. Такие мероприятия целесообразно провести, в первую очередь, в акционерных обществах с государственной долей собственности (в частности, принадлежащих Курганской области), что может послужить показательным примером для всего корпоративного сектора региона.

Приведенные источники развития регионального рынка ценных бумаг Зауралья позволяют заключить, что, несмотря на неразвитость местного рынка ценных бумаг и его инфраструктуры, в области имеются внутренние ресурсы, но для этого необходимо изменение некоторых внешних экономических условий.

К внешним источникам отнесены:

- бюджетные ресурсы;

- инвестиционные ресурсы.

Бюджетные ресурсы.. Предлагается пересмотреть существующую практику бюджетной поддержки промышленных предприятий региона от предоставления прямых субсидий к стимулированию привлечения инвестиционных ресурсов посредством инструментов рынка ценных бумаг.

Для этого предлагается: предоставлять дотации местным компаниям, реализующим важные для региона инвестиционные проекты, из средств

регионального бюджета для компенсации части выплат по выпускаемым корпоративным облигациям. При этом, главным критерием выделения средств будет являться - увеличение налоговых отчислений по результатам реализации проекта, согласованного с Правительством региона, и предварительная государственная экспертиза представленных инвестиционных проектов и бизнес-планов с целью включения их в Реестр инвестиционных проектов, финансируемых за счет бюджетных средств Курганской области.

Таким образом, предприятия региона получат возможность привлекать допонительные ресурсы на реализацию своих инвестиционных проектов, а бюджет региона - увеличение налоговых и неналоговых платежей. При предоставлении бюджетных средств, предприятиям следует рекомендовать размещать части выпусков ценных бумаг среди населения, что также будет допонительно способствовать вовлечению средств жителей региона в инвестиционный процесс.

Инвестиционные ресурсы. Одной из целей государственной инвестиционной политики дожно быть развитие поноценного рынка ценных бумаг в регионах, отвечающего их интересам, и интегрированного в национальный фондовый рынок. Для этого предлагается развивать практику эмиссий региональных облигаций, но не на уровне региона, а на уровне УрФО. При этом обеспечение данных выпусков дожно производится совместно, то есть за счет долевых вкладов регионов УрФО (Свердловской, Челябинской, Тюменской и Курганской областей), что существенно снизит общий риск и увеличит привлекательность мезорегиональных облигаций. При реализации инвестиционных проектов одним из регионов УрФО, другие подключаются к этому проекту, то есть имея инвестиционный окружной/региональный проект, регионы совместно привлекают средства для его финансирования. Эмитентом, соответственно, будет выступать регион-инициатор этого проекта.

Средства, привлеченные в результате займа будут расходоваться на финансирование окружных и региональных программ развития и реализацию перспективных инвестиционных проектов в регионах. Контроль за расходованием привлеченных средств и погашением займа необходимо производить из единого центра в столице УрФО. Использование рынка мезорегиональных облигаций в качестве источника инвестиций, позволит Администрации Курганской области направлять финансовые потоки в экономику региона, а не за ее пределы, оптимизировать налоговые поступления в областной и местные бюджеты.

Реализация таких мер, направленных на развитие рынка ценных бумаг, приведет к повышению эффективности использования финансовых ресурсов, промышленного потенциала Курганской области, что в итоге позволит сформировать действующий механизм привлечения инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики региона, а для этого необходимо разработка такого элемента механизма развития рынка ценных бумаг в регионе как:

3.Совершенствование системы управления рынком пенных бумаг на региональном уровне.

Существующая модель управления характеризуется предельной централизацией нормотворческих и контрольных функций в руках только ФСФР России (рис. 5), что приводит к снижению эффективности контроля за процессом привлечения инвестиционных ресурсов в регионах. По мнению автора, система управления рынком ценных бумаг дожна основываться на сочетании деятельности существующих государственных федеральных и региональных органов с привлечением общественных структур (рис. 6).

Рисунок 5 - Существующая система управления рынком ценных бумаг

м-,;! |'\.:ы ы(1

Управляющая система ФСФР России

яШШШШШш

Управляемая система

Региональные отделения I

Представительства ФСФР России в регионах

Совет по развитию _ -регдрддльногр_____. 1

Региональные рынки ценных бумаг

Рисунок 6 - Предлагаемая система управления рынком ценных бумаг Такая система управления рынком ценных бумаг позволит решать вопросы, связанные с выпуском, обращением и налогообложением на уровне региона и даст возможность осуществлять мониторинг процесса привлечения инвестиций на своей территории.

В представленной системе функции и задачи 1-го и И-го уровней взаимосвязаны и их выпонение решается всей системой регулирования и надзора на рынке ценных бумаг (рис. 7).

Такой подход к системе управления рынком ценных бумаг предполагает: на 1-уровне - законодательное регулирование рынка, обеспечивающее его эффективное функционирование и развитие на национальном уровне; на Н-уровне - обеспечение функционирования национального и регионального

рынка ценных бумаг как механизма привлечения инвестиций в региональную экономику. Кроме того, автор предлагает создать в регионе такую общественную структуру как Совет развития регионального рынка ценных бумаг, который будет способствовать согласованности в действиях контролирующих органов, участников рынка ценных бумаг и Администрации области; защите и представлению интересов участников рынка ценных бумаг (эмитентов) в государственных органах управления; формированию современной инфраструктуры развивающегося местного рынка ценных бумаг, отвечающей требованиям рыночной экономики.

Рисунок 7 - Механизм управления региональным рынком ценных бумаг Предложенный вариант организации системы управления рынком ценных бумаг позволяет учитывать такие аспекты специфики РФ, как ее территориальные масштабы и особенности механизмов регионального развития.

Таким образом, представленные элементы механизма развития рынка

ценных бумаг в регионе являются взаимодопоняющими, и их внедрение не только позволит улучшить систему экономического взаимодействия участников рынка ценных бумаг в регионе, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, но и будет способствовать привлечению допонительных инвестиционных ресурсов в экономику региона.

З.Предложена система критериев, позволяющая оценить эффективность рынка ценных бумаг в регионе с точки зрения влияния на уровень развития экономики региона и его инвестиционный климат. Проведена сравнительная оценка вариантов развития рынка ценных бумаг в регионе в зависимости от динамики функционирования региональной и российской экономик.

Эффективность механизма развития рынка ценных бумаг в регионе предлагается рассматривать с точки зрения степени достижения намеченной цели: превращение средств аккумулированных посредством рынка ценных бумаг в инвестиционные ресурсы, содействующие устойчивому социально-экономическому развитию региона. На основании обобщения результатов анализа возможных критериев оценки эффективности рынка ценных бумаг предлагается собственная система критериев, включающая 2 группы, адекватно отражающих влияние на уровень развития рынка ценных бумаг в регионе и инвестиционный климат региона (рис.8).

Критерии (ффекгивносги рп шшальнш о рынки пенных п\ ч;и

I группа критериев

Влияние на уровень развития экономики региона

Уровень потенциала рынка ценных бумаг в регионе

Уровень интеграции рынка ценных бумаг в регионе в национальный рынок

II группа критериев

Влияние на результаты деятельности инвестора

Эффективность инвестиций институциональных инвесторов

Эффективность инвестиций стратегических инвесторов

Рисунок 8 - Критерии оценки эффективности рынка ценных бумаг в регионе Следует отметить, что сегодня методически не определены классификации рынков ценных бумаг в регионах по разному уровню своего развития, поэтому в настоящее время отсутствуют конкретные направления формирования и совершенствования механизмов развития этих рынков. Изменения инвестиционной активности на слаборазвитом рынке ценных бумаг не всегда позволяют объективно оценить ситуацию в экономике региона, поэтому предложенных показателей, по мнению автора, достаточно для общей объективной оценки эффективности развивающегося рынка ценных бумаг в регионе.

В I группу критериев отнесены основные показатели развития рынка ценных бумаг в регионе, влияющие на инвестиционный потенциал и уровень развития региона.

Автором на основе предложенных критериев осуществлен практический расчет оценочных показателей эффективности рынка ценных бумаг в регионе, на примере Курганской области, с точки зрения оценки влияния на региональную экономику (табл. 2).

Таблица 2 - Оценка влияния рынка ценных бумаг в регионе на экономику Курганской области в 2008 году__

Показатели Расчетные данные (коэффициенты)

1.Уровень интеграции рынка ценных бумаг в регионе в национальный рынок ценных бумаг 0,59

1 1 - приток денежных средств в экономику региона посредством рынка ценных бумаг, мин. руб. 445,4

- отток денежных средств га региона посредством рынка ценных бумаг, мн. руб. 759,3

2.У, эовень потенциала рынка ценных бумаг в регионе 0,09

| S: 1 Ч инвестиционный потенциал рынка ценных бумаг региона, мн. руб. 526,0

- потенциальные инвестиционные возможности региона, мн. руб. 5710,1

На основе соотнесения представленных факторов, позволяющих оценить показатели влияния регионального рынка ценных бумаг на экономику Курганской области, можно сделать следующие выводы:

- в регионе, по-прежнему, наблюдается отток средств, что вызвано, прежде всего, экспансией инорегиональных кредитных организаций на местном рынке ценных бумаг и повсеместной сменой собственников из других регионов на предприятиях области. По нашей оценке, отток денежных средств из региона посредством рынка ценных бумаг превышает приток почти в 2 раза;

- инвестиционный потенциал местного рынка пока невелик и составляет всего 9,0% от его потенциальных инвестиционных возможностей.

Эффективность инвестиционных вложений с позиций различных типов инвесторов, ресурсы которых направлены на региональный рынок ценных бумаг отражает II группа критериев.

На основе критериев II группы и по данным органов государственной статистики и мониторинга предприятий в системе Банка России2 автором, путем соотнесения показателей, была рассчитана эффективность инвестиционных вложений инвесторов (табл. 3).

Данные таблицы 3 позволяют сделать вывод, что рынок ценных бумаг в регионе характеризуется положительной эффективностью вложений институциональных и стратегических инвесторов (доход институциональных инвесторов превысил суммарные средневзвешенные издержки в 2,6 раза; доход стратегических инвесторов превысил суммарные средневзвешенные издержки

2 На 01.01.2009 года в мониторинге предприятий ГУ Банка России по Курганской области участвовало 197 предприятий региона, из них 7 предприятий - основных эмитентов региона.

в 4,5 раза).

Таким образом, применение предложенных критериев позволяет:

- во-первых, определять взаимное влияние развивающегося местного рынка ценных бумаг и экономики региона;

- во-вторых, производить необходимую и своевременную корректировку стратегии поведения на рынке ценных бумаг региона для различных инвесторов, путем оценки рисков вложения в региональные инструменты рынка ценных бумаг.

Таблица 3 - Оценка эффективности инвестиционных вложений инвесторов на региональном рынке ценных бумаг Курганской области в 2008 году__

Показатели Расчетные данные (коэффициенты)

1.Эффективность инвестиционных вложений институциональных инвесторов 2,6

Ч доход, полученный на ценные бумаги, мн. руб. 9,2

- трансакционные издержки инвесторов, мн. руб. 3,5

2.Эффективность инвестиционных вложений стратегических инвесторов 4,5

- доход, полученный на ценные бумаги и от участия в управлении предприятием, мн. руб. 15,6

- трансакционные издержки инвесторов, мн. руб. 3,5

С целью определения эффективности предложенного механизма развития рынка ценных бумаг в регионе в работе осуществлено прогнозирование его развития по двум вариантам: базовому и реальному. Оба варианта разработаны для конкретного региона - Курганской области.

Базовый вариант: основывается на предположении о сохранении и экстраполяции на ближайшие годы существующих тенденций и динамики развития рынка ценных бумаг в регионе. Он предполагает также отсутствие управляющего воздействия региональных органов власти на развитие рынка ценных бумаг. Этот вариант, как показывают расчеты (табл. 4), не соответствует интересам региона в средне- и догосрочном периодах.

Реальный вариант: предполагает реализацию предложенного в работе механизма развития рынка ценных бумаг в исследуемом регионе. Расчеты показывают существенно большую, по сравнению с базовым вариантом, эффективность и, следовательно, перспективность реального сценария развития рынка ценных бумаг в Курганской области (табл. 4). Основным методом, используемым для прогнозирования развивающегося рынка ценных бумаг в регионе по реальному варианту, является экспертный.

Для прогнозирования реального варианта выделены следующие составляющие элементов механизма развития местного рынка ценных бумаг, которые окажут влияние на изменение основных показателей.

Во-первых, создание регионального сервера раскрытия информации позволит постоянно проводить информационные кампании, которые дожны вызывать у потенциального инвестора чувство доверия к региону.

Во-вторых, создание расчетно-депозитарного центра на территории

области на базе небанковской кредитной организации и с участием региональных органов власти. Создание такого центра предусмотрено стратегией социально-экономического развития Курганской области до 2020 года.

В-третьих, привлечение средств населения на рынок ценных бумаг посредством создания региональных фондовых центров (магазинов), что будет способствовать росту капитализации национального фондового рынка, повышению его ликвидности, в том числе путем развития Интернет-трейдинга.

В-четвертых, повышение образовательного уровня граждан, путем увеличения доли финансово грамотного населения.

В-пятых, стимулирование корпоративного сектора региона путем внедрения в практику кодекса корпоративного поведения в компаниях с государственной долей собственности в уставном капитале, переход на МСФО и оказание бюджетной поддержки предприятиям путем целевых дотаций для погашения части выплат по корпоративным облигациям, выпускаемых в целях реализации перспективных и социально значимых инвестиционных проектов.

Таблица 4 - Прогноз изменения основных показателей развития рынка ценных бумаг в Курганской области по базовому и реальному вариантам

Показатели Вариант развития Годы

2008 2009 2010 2011 2012

Достигнутое значение Прогнозируемые значения

1 2 3 4 5 6 7

1 .Валовой региональный продукт, мрд. руб. Базовый 102,0 105,04 108,07 111,1 114,5

Реальный 102,0 102,94 103,75 104,43 10534

2.Доход регионального бюджета, мрд. руб. Базовый 21,80 22,81 23,82 24,81 25,82

Реальный 21,80 13,46 12,86 15,38 21,43

3.Среднедушевые доходы населения, руб. Базовый 11047,1 11904,1 12761,1 13617,1 14472,1

Реальный 11047,1 11189,8 12123,1 13889,4 15340,4

.Уровень безработицы, % Базовый 2,50 2,70 2,90 3,10 3,30

Реальный 2,50 5,6 3,8 2,1 1,3

5.Догосрочные финансовые вложения предприятий региона, мрд. руб. Базовый 4,65 4,84 5,03 5,22 5,44

Реальный 4,65 5,03 4,38 7,41 11,26

5.Инвестиции в основной капитал, мрд. руб. Базовый 30,5 33,9 38,1 41,4 44,8

Реальный 30,5 23,4 45,7 47,6 48,8

7.Капитализация рынка акций, мрд. руб. Базовый 1,71 1,73 1,75 1,77 1,78

Реальный 1,71 4,52 5,37 13,74 23,05

8.Денежных ресурсы, которые могут быть вложены населением, в ценные бумаги, мрд. руб. Базовый 3,64 3,76 3,88 4,00 4,12

Реальный 3,64 5,60 6,29 7,64 9,02

^.Денежные ресурсы, которые могут быть вложены предприятиями в ценные бумаги, мрд. руб. Базовый 3,08 3,22 3,36 3,52 3,64

Реальный 3,08 4,86 6,28 7,64 10,41

Выводы относительно сравнительной эффективности возможных сценариев механизма развития рынка ценных бумаг Курганской области были проверены путем расчета предложенной системы показателей для обоих

вариантов (табл.5).

Таблица 5 - Сравнительная оценка эффективности базового и реального вариантов развития рынка ценных бумаг Курганской области_

Критерии эффективности Годы

2008 2009 2010 2011 2012

Достигнутое значение Прогнозируемые значения

1 2 1 3 | 4 | 5 | 6

[ группа критериев

1.Уровень интеграции рынка ценных бумаг в регионе в национальный рынок ценных бумаг

Базовый вариант 0,59 0,61 0,62 0,66^ 0,70

Реальный вариант 0,59 0,59 0,62 0,66 0,70

2.Уровень потенциала рынка ценных бумаг в регионе

Базовый вариант 0,092 0,088 0,089 0,089 0,090

Реальный вариант 0,092 0,088 0,100 0,098 0,097

[I группа критериев

^Эффективность инвестиционных вложений институциональных инвесторов

Базовый вариант 2,63 2,79 2,87 2,95 3,04

Реальный вариант 2,63 1,98 3,13 4,66 5,77

2.Эффективность инвестиционных вложений стратегических инвесторов

Базовый вариант 4,46 4,90 5,15 5,40 5,66

Реальный вариант 4,46 3,74 4,79 8,60 10,25

При реализации реального сценария ожидается рост потенциала рынка ценных бумаг в регионе на 5,3%. Более всего (примерно в 1,2 раза) возрастет степень интеграции рынка ценных бумаг в регионе в национальный рынок ценных бумаг, что создаст допонительные возможности для инвесторов: эффективность вложений институциональных инвесторов возрастет в 2,2 раза, а стратегических - в 2,3 раза.

Таким образом, реализация предложенного в диссертационном исследовании механизма развития и использование рассмотренного методического аппарата позволят увеличить емкость рынка ценных бумаг в регионе, развить инфраструктуру и финансовые инструменты, что в итоге приведет к созданию эффективного механизма привлечения инвестиционных ресурсов в региональную экономику и обеспечит формирование развитого рынка ценных бумаг РФ как поноценного сегмента экономики рыночного типа.

3. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Разделы в колективных монографиях:

1.Середников Д.А. Региональный рынок ценных бумаг: инвестиционные возможности // Экономика знаний: региональные аспекты. В 2 томах. Т. I. / Под общ. ред. д.э.н. Пилипенко. - Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2009. - С.243-253. - 17,9 п.л. (в т.ч. авторских - 0,7 пл.).

Статьи в ведущих рецензируемых научных журналах, рекомендуемых ВАК:

2. Середников Д.А. Критерии эффективности развития регионального рынка ценных бумаг // Экономика региона. - Екатеринбург, 2008, №4(16). - С. 124-129.-0,4 п.л.

3. Орлов С.Н., Середников Д.А. Механизм регулирования рынка ценных бумаг на региональном уровне // Вестник государственного университета управления.

- Москва, 2008, №6(44). - С. 253-256. - 0,3 п.л. (в т.ч. авторских - 0,2 п.л.).

4. Середников Д.А. Анализ и перспективы развития регионального рынка ценных бумаг (на примере Курганской области) // Вестник УГТУ-УПИ. Серия экономика и управление. - Екатеринбург, 2008, №5. - С.116-124. - 0,6 п.л.

5. Пилипенко Е.В., Середников Д.А. Система внутренних и внешних источников развития рынка ценных бумаг в регионе // Сибирская финансовая школа. - Новосибирск, 2008, №4. - С.81-86. - 0,7 п.л. (в т.ч. авторских - 0,4 п.л.).

6. Середников Д.А. Оценка потребности региональных кредитных организаций в расчетных кредитах Банка России // Вестник Оренбургского государственного университета. - Оренбург: Изд-во Оренбургского гос. ун-та, 2005, №10. - С. 139-140. - 0,2 п.л.

Научные доклады (препринты)

7. Пилипенко Е.В., Середников Д.А. Оценка эффективности регионального рынка ценных бумаг в условиях формирования экономики знаний. Препринт. -Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2008. - 38 с. - 2,4 п.л. (в т.ч. авторских - 1,2 п.л.).

8. Пилипенко Е.В., Печоник О.И., Середников Д.А. Перспективы развития регионального рынка ценных бумаг. Препринт. - Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2008. - 68 е.- 4,2 п.л. (в т.ч. авторских - 1,4 п.л.).

9. Печоник О.И., Середников Д.А. Экономическое содержание и современное состояние регионального рынка ценных бумаг. Препринт. - Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2007. - 53 с. - 3,3 п.л. (в т.ч. авторских - 1,8 п.л.).

Статьи в сборниках научных трудов, материалах Международных и Всероссийских конференций

10. Середников Д.А. Система критериев оценки эффективности развития регионального рынка ценных бумаг // Сборник трудов всероссийской научно-практической (заочной) конференции Развитие финансовой системы страны

- Ижевск: Удмуртский филиал ИЭ УрО РАН, 2008. - С. 359-366. - 0,4 п.л.

11. Середников Д.А. Комплексный подход к созданию системы управления

региональным рынком ценных бумаг И Труды VI Всероссийской конференции молодых ученых по институциональной экономике. - Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2008. Том 2. - С. 80-84. - 0,3 п.л.

12. Середников Д.А. Образовательная инфраструктура как условие развития регионального рынка ценных бумаг // Регион в условиях формирования экономии знаний. Всероссийская научно-практическая конференция (заочная). Сборник научных трудов. - Курган: Курганский филиал ИЭ УрО РАН, 2008. -С. 192-194. - 0,1 п.л.

13. Середников Д.А. Концептуальный подход к институциональному развитию регионального рынка ценных бумаг // Труды V Всероссийской конференции молодых ученых по институциональной экономике. - Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2007. Том 1. - С. 176-178. - 0,2 п.л.

14. Середников Д.А. Региональный рынок ценных бумаг: приоритеты развития // Новые тенденции в экономике и управлении организацией: сборник научных трудов VI Международной научно-практической конференции. -Екатеринбург: ГОУ ВПО УГТУ-УПИ, 2007. - С. 238-239. - 0,2 п.л.

15. Середников Д.А. Стратегические пути развития регионального рынка ценных бумаг // Модернизация экономики дотационного региона на основе научных знаний (заочная). Сборник научных трудов. - Курган: Курганский филиал ИЭ УрО РАН, 2007. - С. 268-270. - 0,2 п.л.

16. Середников Д.А. Стратегические задачи развития регионального рынка ценных бумаг // Стратегия развития экономики региона и муниципальных образований на инновационной основе. Всероссийская научно-практическая конференция (заочная). Сборник научных трудов. - Курган: Курганский филиал ИЭ УрО РАН, 2006. - С. 282-284. - 0,1 п.л.

17. Середников Д.А. Риски развития регионального рынка ценных бумаг и пути их снижения // Стратегия развития экономики региона и муниципальных образований на инновационной основе. Всероссийская научно-практическая конференция (заочная). Сборник научных трудов. - Курган: Курганский филиал ИЭ УрО РАН, 2006. - С. 279-282. - 0,3 п.л.

18. Середников Д.А. Методика оценки и механизм предоставления расчетных кредитов Банка России // Регионы России в условиях глобализации: Сборник научных трудов / Под ред. А.Н. Пыткина. В 2-х частях. Пермский филиал Института экономики УрО РАН. - Пермь: Изд-во НИИМУС, 2005. - Выпуск IV, Ч.П,С. 164-167.-0,2 п.л.

19. Середников Д.А. Стратегия формирования регионального рынка ценных бумаг // Социально-экономическая стратегия преодоления бедности в дотационном регионе. Всероссийская научно-практическая конференция. Сборник научных трудов. - Курган: Курганский филиал ИЭ УрО РАН, 2005. -С. 76-78. - 0,3 п.л.

20. Середников Д.А. Направление снижения риска потери ликвидности // Конкурентоспособность территорий и предприятий во взаимозависимом мире: Материалы VIII Всероссийского форума молодых ученых и студентов / Отв. за выпуск В.П. Иваницкий. - Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2005. Ч.З, С. 212. - 0,04 п.л.

21. Печоник О.И., Середников Д.А. Региональный рынок ценных бумаг: пути его развития // Финансы и учет: проблемы методологии и практики. - Ижевск: Изд: УдГУ. 2005, №1,-С. 55-58.-0,3 п.л. (в т.ч. авторских - 0,2 п.л.).

Подписано к печати л25 февраля 2010 г.

Бумага писчая Формат 60x84 1/16

Усл. печ. л. 1,5 Уч. изд. л. 1,5 Тираж 130 экз.

Институт экономики УрО РАН

620014, г. Екатеринбург, ул. Московская, 29

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Середников, Денис Александрович

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты развития рынка ценных бумаг

1.1. Экономическое содержание рынка ценных бумаг в регионе

1.2. Современное состояние и основные направления развития рынка ценных бумаг в регионе (на примере Курганской области)

1.3. Особенности механизма развития рынка ценных бумаг в ^ регионе

Глава 2. Механизм развития рынка ценных бумаг в регионе

2.1. Концепция формирования оптимальной институциональной структуры рынка ценных бумаг в регионе

2.2. Система внутренних и внешних источников развития рынка ценных бумаг в регионе

2.3. Методические подходы к совершенствованию механизма управления рынком ценных бумаг на территории региона

Глава 3. Оценка эффективности развития рынка ценных бумаг в регионе

3.1. Критерии эффективности развития рынка ценных бумаг в инвестиционной деятельности региона '

3.2. Сравнительная оценка вариантов развития рынка ценных бумаг в регионе

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм развития рынка ценных бумаг в регионе"

Актуальность темы исследования определяется необходимостью исследования особенностей механизма развития региональных рынков ценных бумаг в современной экономике РФ, что обусловлено рядом причин. Во-первых, специфика национального финансового рынка такова, что основная часть денежных потоков страны замыкается на столичных регионах, где существует наиболее развитая инфраструктура рынка ценных бумаг. В то же время, сложившаяся экономическая обстановка в регионах РФ требует для решения существующих проблем новых инвестиционных ресурсов, удовлетворению потребности в которых препятствует отсутствие механизмов развития рынков ценных бумаг в регионах РФ, в том числе и Курганской области. Необходимость разработки конкретного механизма развития рынка ценных бумаг для региона вызвано, прежде всего, тем, что каждый регион имеет свою специфику социально-экономического развития территории, свой экономический потенциал.

Во-вторых, актуальность темы исследования связана с нерешенностью ряда таких проблем как несовершенство нормативной и методической базы механизма функционирования и управления рынком ценных бумаг как на федеральном уровне, так и на уровне отдельного региона, оказывающее влияние на деятельность участников рынка ценных бумаг в регионе. Кроме того, региональными органами власти недостаточно учитываются, при разработке инвестиционных программ, возможности рынка ценных бумаг, особенно в дотационных регионах, что вызвано отсутствием программных мероприятий по развитию рынков ценных бумаг в регионах.

В-третьих, поскольку сегодня остро стоит проблема создания эффективного национального финансового рынка, то разработка механизма развития рынка ценных бумаг в регионе и его внедрение дожны способствовать активизации инвестиционной и эмиссионной деятельности участников рынка, совершенствованию институциональной структуры рынка ценных бумаг, что в конечном итоге, позволит сгладить неравномерное развитие региональных экономик, будет способствовать переливу капиталов и активизирует инвестиционный процесс.

Степень разработанности проблемы. В процессе подготовки диссертационной работы были изучены труды отечественных и зарубежных ученых. Мировая экономическая мысль накопила немалый опыт в области исследования рынка ценных бумаг. Изучению механизма функционирования рынка ценных бумаг посвятили свои работы такие зарубежные экономисты, как: Брэдли Э., Гильфердинг Р., Кейнс Дж., Коб Р., Маркович Г., Стиглиц Дж., Тъюз Р., Фридман М., Хикс Дж., Шарп У. и другие.

Значительное место в исследовании проблем рынка ценных бумаг занимают монографии российских ученых, таких как Миркин Я.М., Казиахмедов Г.М., Колесников В.И., Радыгин А.Д., Ческидов Б.М., Криничанский К.В. и другие, которые уделяют внимание развитию рынка ценных на федеральном уровне и не рассматривают вопросы эффективности и механизмы развития рынков ценных бумаг на уровне отдельного региона.

Аспекты организации и функционирования рынка ценных бумаг как механизма привлечения инвестиционного капитала анализировались в монографиях и статьях Абрамова А.Е., Глазьева С.Ю., Сизова Ю.С., Рубцова Б.Б, Мамонова A.A., Маковецкого М.Ю., Кокорева P.A. Аспекты профессиональной деятельности на фондовом рынке и проблемы его управления исследуются в трудах Гейзе A.A., Сизова Ю.С., Хинкина П.В., Маринчева Д.В.

Вопросы привлечения инвестиционных ресурсов в социально-экономическое развитие региона, в том числе с помощью рынка ценных бумаг, рассматривались такими отечественными учеными как Львов Д.С., Потерович В.М., Татаркин А.И., Ефименков В.И., Пилипенко Е.В., Морозов В.В., Боткин О.И., Шнипер Р.И. Сапиро Е.С., Пыткин А.Н., Шенцис Б.Д., Лансков П.М. и другие. Исследованием регионального рынка ценных бумаг занимаются Бердникова Т.Б., Карпушкина A.B., Вербицкий А.И., Ковалева Г.А.,

Красильникова Н.М., Соловьев А.Г., Казаринова О.В., Pay O.E., Печоник О.И., Новиков A.B., Родионова Н.К., Салийчук В.Ф. и другие.

Большинство современных публикаций по рынку ценных бумаг (Алехин Б.И., Аникин A.B., Рубцов Б.Б., Батунин М.И., Орлов С.Н., Рукина И.М. и другие) рассматривают эту область с микроэкономической точки зрения, либо только отдельные аспекты зарубежных рынков ценных бумаг и их развитие и перспективы в РФ.

Вопросам прогнозирования динамики показателей рынка ценных бумаг посвящены монографии Коби Р., Малюгина В.И., Назарчука М.И., Полуяхтова A.A., Войтюка В.В., Тихонова Е.Э. и других.

При исследовании особенностей механизмов развития региональных рынков в РФ основное внимание уделяется оценке их инвестиционного потенциала и конкурентоспособности, а способам и методам их повышения, особенно в дотационных регионах РФ, посвящено незначительное количество работ. Вместе с тем, несмотря на большое число публикаций по теории и практике рынка ценных бумаг, крайне мало научных работ посвящено становлению рынков ценных бумаг дотационных регионов, их эффективности в российских условиях. Поэтому, на наш взгляд, требуется дальнейшее углубленное исследование экономического содержания рынка ценных бумаг, его состояния и механизма развития на уровне региона, методологических подходов к формированию институциональной структуры рынка ценных бумаг в регионе, внутренних и внешних источников развития, а также эффективности его функционирования.

Цель исследования состоит в разработке теоретико-методологических подходов к формированию механизма развития рынка ценных бумаг в инвестиционной деятельности региона.

Достижение данной цели потребовало решения следующих задач:

1.Уточнить понятийный аппарат рынка ценных бумаг, функционирующего в регионе.

2.Разработать механизм развития рынка ценных бумаг с целью активизации инвестиционной деятельности в регионе.

3.Предложить методические рекомендации по оценке эффективности функционирования рынка ценных бумаг в регионе с учетом специфики его социально-экономического развития.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг в регионе как подсистема национального рынка ценных бумаг.

Предметом исследования являются финансово-экономические и организационные отношения, возникающие на уровне региона по поводу функционирования и механизма развития рынка ценных бумаг.

Теоретико-методологическую основу исследования составили общая теория систем и системный анализ, теории государственного регулирования национальной экономики, труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, публикации специалистов-практиков, посвященные исследованию территориальных экономических систем, рынка ценных бумаг и его проявлениям на различных уровнях современного национального хозяйства.

Основными методами исследования являются общенаучные методы познания экономических явлений: диалектический, исторический, логический, позволившие рассмотреть изучаемые процессы и явления в развитии, выявить противоречия и сущностные характеристики. В процессе исследования использовались методы структурного, факторного, функционального, сравнительного анализа и экономико-статистические методы.

Информационной базой исследования послужили законодательные и другие нормативные документы Российской Федерации и Курганской области. Эмпирической основой исследования стали официальные данные Федеральной службы государственной статистики и Федеральной службы по финансовым рынкам; издания Центрального банка Российской Федерации; статистические сборники ГУ Банка России по Курганской области; монографии; информация, размещенная на официальных сайтах в сети Интернет; экономические обзоры отечественных и международных организаций; информационные и аналитические материалы исследовательских учреждений, информационных агентств; материалы периодической печати, конференций и семинаров по проблемам финансового рынка.

Научная новизна диссертационного исследования 1.Уточнено понятие внебиржевого рынка ценных бумаг в регионе как совокупности экономических отношений при выпуске и обращении ценных бумаг как финансовых активов, что позволило выделить региональную специфику перераспределения денежных ресурсов посредством ценных бумаг и обосновать экономическую сущность механизма его развития (п.4.1 Паспорта специальности 08.00.10 ВАК РФ).

2.Разработан механизм развития рынка ценных бумаг в регионе, учитывающий специфику социально-экономического развития региона и включающий: развитие институциональной инфраструктуры местного рынка ценных бумаг, выявление и обоснование внутренних и внешних источников его развития, а также совершенствование механизма управления рынком ценных бумаг в регионе (п.4.9 Паспорта специальности 08.00.10 ВАК РФ).

3.Предложена система критериев, позволяющая оценить эффективность рынка ценных бумаг в регионе с точки зрения влияния на уровень развития экономики региона и его инвестиционный климат. Проведена сравнительная оценка вариантов развития рынка ценных бумаг в регионе в зависимости от динамики функционирования региональной и российской экономик (п.4.8 Паспорта специальности 08.00.10 ВАК РФ).

Практическая значимость работы состоит в том, что конкретные положения и разделы диссертации могут быть использованы: концепция институционального развития местного рынка ценных бумаг -испонительными органами власти для принятия управленческих решений в области развития рынка ценных бумаг на региональном уровне; предложения по развитию рынка ценных бумаг в регионе Ч региональными и муниципальными органами власти при разработке нормативных актов и программ социально-экономического развития, способствующих развитию финансового сектора региона, предпринимательской деятельности; методические и теоретические положения - в педагогической деятельности вузов в преподавании экономических дисциплин: Рынок ценных бумаг, Региональная экономика и других.

Апробация работы. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и были одобрены на конференциях, имеющих всероссийский и межрегиональный статус, в том числе на Всероссийской научно-практической конференции в 2005 году (г.Курган), на VIII Всероссийском форуме молодых ученых и студентов в 2005 году (г.Екатеринбург), на VI Международной научно-практической конференции в 2007 году (г.Екатеринбург), на V Всероссийской конференции молодых ученых по институциональной экономике в 2007 году (г.Екатеринбург).

Методические рекомендации, теоретические результаты и положения исследования внедрены в практику учебного процесса кафедры Финансы и кредит Курганского государственного университета при подготовке учебного курса Рынок ценных бумаг.

Полученные научные результаты реализованы при выпонении грантов:

Администрации (Правительства) Курганской области Методология реструктуризации финансового сектора в условиях становления экономики знаний, 2008 г.;

Российского фонда фундаментальных исследований (РФФИ) Механизм формирования основ экономики знаний, №08-06-00311-а, 2008 г.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования отражены в 21 публикации, в т.ч. в 5-ти статьях в ведущих рецензируемых журналах, рекомендованных ВАК, общим объемом 32,6 п.л., из них авторских -9,4 п.л.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Общий объем

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Середников, Денис Александрович

Заключение

Проведённое диссертационное исследование, его результаты и вытекающие из них предложения, направленные на формирование механизма развития рынка ценных бумаг в регионе позволяет сделать следующие основные выводы:

1. Изучение механизмов изыскания финансовых ресурсов для нужд экономики региона, вскрытие его внутренних и внешних резервов, позволили сделать вывод о том, что одним из основных институтов в современных условиях, позволяющих сделать это, является - рынок ценных бумаг, формирование и развитие которого носит объективный характер и обусловлено тем, что: развитие рынка ценных бумаг связано с развитием отношений собственности, свойственных капиталистическому способу производства, и процессами накопления капитала; необходимость объединения капитала для целей расширения производственной деятельности обусловлена появлением акционерной формы собственности; в периоды нестабильности спекулятивный характер рынка ценных бумаг обслуживает в первую очередь процесс накопления капиталов, распределение собственности и в последнюю Ч процесс привлечения инвестиций, что впоследствии не способствует развитию массового рынка.

В работе предложено разделить понятия фондовый рынок и рынок ценных бумаг. В авторском понимании термин фондовый рынок - более широкое, чем рынок ценных бумаг, охватывающее весь механизм его функционирования и инфраструктуру, состоящую из профессиональных участников, фондовых бирж, телекоммуникационных систем расчетов и испонения обязательств, системы регулирования и надзора за рынком.

В диссертационной работе под рынком ценных бумаг автор понимает непосредственно рынок финансовых (денежных) активов как систему экономических отношений, создающих условия для функционирования общественного капитала посредством выпуска и обращения ценных бумаг, который состоит из отдельных рынков в зависимости от вида ценной бумаги (рынок акций, облигаций, векселей и т.д.).

Важным результатом исследования является уточнение понятия рынка ценных бумаг в регионе на основе анализа особенностей его функционирования, роли и функций в экономике. Рынок ценных бумаг в регионе рассмотрен в работе как совокупность экономических отношений при выпуске и обращении ценных бумаг как финансовых (денежных) активов в пределах территориально-административных границ и в рамках действующего законодательства, а также обособленные спецификой социально-экономических процессов и отношений в сфере обмена (обращения), формируемых под влиянием особенностей инвестиционного спроса и предложения хозяйствующих субъектов региона.

Изучение данного сегмента финансового рынка, характерного для рыночной экономики, необходимо для определения возможностей формирования развитого и эффективного рынка ценных бумаг в экономике региона.

2. Анализ тенденций и закономерностей развития рынка ценных бумаг в регионе (на примере Курганской области) показал, что местный рынок ценных бумаг характеризуется: значительной потенциальной емкостью рынка иенных бумаг в регионе. Предприятия региона в большей степени используют более дорогие ресурсы Ч преимущественно заемные средства других организаций (60,1% от объема привлеченных средств), а средства от эмиссии акций пока не рассматриваются предприятиями в качестве инвестиционных ресурсов (1,0% от объема инвестиции в основной капитал), что в результате приводит к дальнейшему обострению проблем их рентабельности, конкурентоспособности и инвестиционной активности. неразвитостью рынка ценных бумаг в регионе. Допонительные выпуски акций акционерными обществами в целях привлечения инвестиций не стали в регионе правилом. Местные компании, в силу ограниченного количества вторичных эмиссий, пока не рассматривают рынок ценных бумаг в качестве основного механизма привлечения инвестиций. Сегодня рынок ценных бумаг в регионе формируется как рынок корпоративного контроля, а не как рынок денежных ресурсов, поэтому он не даёт необходимого мобилизационного эффекта для увеличения инвестиций в реальный сектор экономики. несовершенством развития институтов рынка ценных бумаг в регионе. Несмотря на то, что в регионе присутствуют основные участники рынка ценных бумаг, его структура является нецелостной: отсутствуют такие институты рынка ценных бумаг региона как информационные агентства, расчетные центры и депозитарии, которые имеют относительную самостоятельность и могут оказывать опосредованное воздействие на инфраструктуру рынка ценных бумаг.

В результате в диссертационном исследовании определены основные направления формирования рынка ценных бумаг в регионе, посредством обоснования механизма развития данного рынка. В качестве основных стратегических направлений развития рынка ценных бумаг в дотационном регионе, автором предложены следующие:

Во-первых, создание на территории региона таких институтов рынка ценных бумаг как: регионального сервера раскрытия информации, что позволит создать информационную инфраструктуру местного рынка ценных бумаг для проведения информационных кампаний, которые дожны вызывать у потенциального инвестора чувство доверия к региону; расчетно-депозитарного центра на базе небанковской кредитной организации и с участием региональных органов власти, что позволит организовать в регионе систему хранения, учета ценных бумаг и регистрации сделок;

- региональных фондовых центров (магазинов), что позволит создать рыночную инфраструктуру привлечения средств населения на рынок ценных бумаг и будет способствовать росту капитализации российского рынка.

Во-вторых, повышение образовательного уровня граждан, увеличение доли финансово грамотного населения путем непрерывности процесса просвещения населения через сферу школьного образования и массового просвещения (местное телевидение и СМИ).

В-третьих, стимулирование корпоративного сектора региона путем:

- внедрения в практику кодекса корпоративного поведения в акционерных компаниях, принадлежащих Курганской области, переход их системы бухгатерского учета на международные стандарты финансовой отчетности (МСФО);

- изменения практики бюджетной поддержки предприятий: от методов прямого субсидирования компаний к методам по стимулированию привлечения предприятиями инвестиционных ресурсов посредством инструментов рынка ценных бумаг: предоставлять целевые бюджетные дотации для погашения части выплат по корпоративным облигациям, выпускаемых в целях реализации перспективных и социально значимых инвестиционных проектов.

3. Реализация предложенных мероприятий требует объективных изменений в системе управления рынком ценных бумаг. Существующая система управления рынком ценных бумаг России, по мнению автора, не обеспечивает экстремальные значения своих целевых функций в силу излишней их централизации в руках федерального органа, что приводит к:

- снижению эффективности решения оперативных задач на местном уровне;

- отсутствию единого информационного пространства;

- не возможности контроля за процессом привлечения инвестиционных ресурсов на своей территории посредством рынка ценных бумаг;

- увеличению длины каналов сбора информации.

Для устранения указанных недостатков, автором предложены следующие изменения действующей системы управления рынком ценных бумаг, в основу которой положен принцип ее формирования, основанный на сочетании деятельности существующих государственных федеральных и региональных органов с привлечением общественных структур:

- создание региональных представительств ФСФР России, выпоняющих функций куратора межобластных связей;

- функционирование Совета развития регионального рынка, являющегося связующим звеном во взаимодействии субъектов управления на федеральном уровне и участниками рынка ценных бумаг в регионе.

Предложенный вариант организации системы управления рынком ценных бумаг позволяет учитывать такие аспекты специфики РФ, как ее территориальные масштабы, существующее государственное устройство и особенности механизмов регионального развития.

4. Эффективность рынка ценных бумаг в регионе предлагается рассматривать с точки зрения степени достижения им намеченной цели: превращение средств аккумулированных посредством рынка ценных бумаг в инвестиционные ресурсы, содействующие устойчивому социально-экономическому развитию региона. На основании обобщения результатов анализа возможных критериев оценки эффективности рынка ценных бумаг региона в диссертационной работе предлагается собственная система критериев.

Разработанная система критериев представлена двумя основными блоками, позволяющими оценить: влияние на уровень развития экономики региона и влияние на результаты деятельности инвестора. Данные направления оценки эффективности рынка ценных бумаг в регионе позволяют учитывать комплекс выгод и основываются на том, что целью стратегии ставится удовлетворение потребностей всех членов общества.

Эффективность предложенного механизма развития рынка ценных бумаг в регионе проверена путем сравнительного анализа двух возможных вариантов развития - базовым и реальным.

В работе базовый вариант основывается на предположении о сохранении и экстраполяции на ближайшие годы существующих тенденций и динамики развития рынка ценных бумаг в регионе. Он предполагает также отсутствие управляющего воздействия региональных органов власти на развитие рынка ценных бумаг. Этот вариант, как показывают расчеты не соответствует интересам региона в средне- и догосрочном периодах.

При реализации предложенного механизма развития рынка ценных бумаг по реальному варианту в исследуемом регионе, расчеты показывают существенно большую, по сравнению с базовым вариантом, эффективность и, следовательно, перспективность развития рынка ценных бумаг в Курганской области:

- догосрочные финансовые вложения предприятий региона Ч в 2,4 раза;

- объем денежных средств, которые могут быть вложены населением Ч 2,5 раза; предприятиями Ч в 3,4 раза;

- капитализация рынка акций - в 11,5 раз;

- инвестиции в основной капитал - в 1,6 раза.

Примерно в 1,2 раза возрастет уровень интеграции рынка ценных бумаг в регионе в национальный рынок ценных бумаг, что создаст допонительные возможности для инвесторов:

- эффективность вложений институциональных инвесторов возрастет в 2,2 раза;

- стратегических инвесторов - в 2,3 раза.

Таким образом, реализация предложенного в диссертационном исследовании механизма развития и использование рассмотренного методического аппарата позволят увеличить емкость регионального рынка ценных бумаг, развить инфраструктуру и финансовые инструменты, что в итоге позволит создать эффективный механизм привлечения инвестиционных ресурсов в региональную экономику и обеспечить формирование развитого рынка ценных бумаг РФ как поноценного сегмента экономики рыночного типа.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Середников, Денис Александрович, Екатеринбург

1. Абдынасыров У .Т. Стратегия и перспективы развития рынка ценных бумаг в Кыргызской республике, Б: Академия, 2005. - 468 с.

2. Абрамов А.Е. Стратегия и вектор движения фондового рынка в России // Рынок ценных бумаг. 2008, №13. С. 12-16.

3. Агапова И.И. История экономических учений: Курс лекций. М.: Юристъ, 2001.

4. Алехин Б. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. Самара, СамВен, 1992.-С. 6-7.

5. Андрианов В. Государственное регулирование и механизмы саморегуляции в рыночной экономике (мировой опыт и Россия) // Вопросы экономики. 1996, №9. С.28-39.

6. Аникин A.B. Юность науки: Жизнь и идеи мыслителей-экономистов до Маркса. -М., 1985.

7. Банк C.B. Финансовые инструменты как важнейшие условия регулирования хозяйственной деятельности в рыночной экономике // Финансы и кредит. 2005, №5.-С. 45-51.

8. Бартенев С.А. Экономические теории и школы: История и современность. М. 1996.

9. Батунин М.И. Соотношение фондового рынка и рынка ценных бумаг // Хозяйство и право. 1996, №5. С. 111-112.

10. Белоусов А.Р. Сценарии экономического развития России на пятнадцатилетнюю перспективу // Проблемы прогнозирования. 2006, №1. С. 3-54.

11. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 2002. 278 с.

12. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М: Финансы и статистика, 1998. 304 с.

13. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело тд., 1994.

14. Богачева Г.Н., Денисов Б.А. О многообразной трактовке категории капитал

15. Менеджмент в России и за рубежом. 2000, №1. С. 10-15.

16. Богданов A.A. Тектология: всеобщая организационная наука. В 2- х книгах.- М.: Экономика, 1989. Кн.1 304 с; Кн. 2 - С. 135-150.

17. Большая Советская Энциклопедия. 2-е изд. Т. 35. М. 1955. 672 с.

18. Боткин О.И., Гараев М.М. Теоретические аспекты анализа эффективности развития экономики региона // Экономика региона. 2007, №4. С. 227-231.

19. Бурмистрова Т. Социально-экономические результаты целевых научно-технических программ // Социально-экономическая эффективность принципиально новой техники. ИЭ АН СССР / Отв. Ред. М.А. Виленский. М.: ИЭАН СССР, 1985. - 224 с.

20. Бюлетень банковской статистики. 1999, № 3, 2000, № 2, 2001, № 2, 2002, № 2002, 3, 2003, № 3, 2004, № 2, 2005, № 2, 2006, № 3, 2007, № 2, 2008, № 2, 2009, № 2. Центральный банк Российской Федерации.

21. Бюлетень банковской статистики: региональное приложение. 2001, № 3, 2002, № 2, 2003, № 2, 2004, № 2, 2005, №3, 2006, № 2, 2007, №1, 2008, №1, 2009, №1. Центральный банк Российской Федерации.

22. Бюлетень областной банковской статистики за 2008 год (общие данные по действующим кредитным организациям (филиалам)) Курган: ГУ Банка России по Курганской области, 2009. - №1 (67).

23. Веблен Т.Теория праздного класса. М.: Прогресс. 1984.

24. Вербицкий А.И. Рынок ценных бумаг как фактор инвестиционной привлекательности региона (на примере Северного Кавказа). Диссер. на соиск. учен. ст. кандидата эк. наук. Ростов на Дону, 1999. - 189 с.

25. Веснин В.Р. Основы менеджмента. Учебник / Институт международного права и экономики. 2-е изд. М.: Триад тд, 1997. Ч С. 83.

26. Византия между Западом и Востоком: Опыт исторической характеристики.- СПб.: Алетейя, 1999. С. 14, 16, 25.

27. Гейзе A.A. Основы формирования эффективной системы регулирования российского рынка ценных бумаг, М: МГУ, 1999 г. 43 с.

28. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. М.: Государственное социальноэкономическое издательство, 1931.-С. 140.

29. Гурней Б. Введение в науку управления: Пер. с фр. М.: Прогресс, 1969. -С. 10-36.

30. Джеймс П., Мартин Дж. Все возможные миры. История географических идей. М.: Прогресс, 1988. - 627 с.

31. Ефименков В.И., Печоник О.И., Бутенко В.Н. Стратегия перехода региональной банковской системы на устойчивое развитие. Препринт. -Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2005. Ч 83 с.

32. Ефименков В.И., Пилипенко Е.В. Становление знаний всеобщей производительной силой. Препринт. Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2005. - 85 с.

33. Ефименков В.И., Пилипенко Е.В., Суркова С.А. Методологические подходы к оценке потенциала региона. Препринт. Курган: Курганский филиал ИЭ УрО РАН, 2001.-63 с.

34. Ефименков В.И., Розенфланц И.В., Суркова С.А. Стратегия организационно-экономической реструктуризации рынка нефтепродуктов в регионе. Препринт. Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2006. - 65 с.

35. История экономических учений / Под ред. А.Г. Худокормова. Ч. II. М.: МГУ, 1994.

36. Казаринова О.В. Закономерности формирования регионального рынка корпоративных ценных бумаг: Дис. канд. эконом, наук. Екатеринбург: Институт экономики Уральского отделения Российской академии наук, 2001.

37. Казиахмедов Г.М., Андриянов К.В., Крылов A.A., Лужков М.Ю. Особенности формирования рынка ценных бумаг в России. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2002. - 266 с.

38. Кейнс Дж. М. Конец laissez-faire // Истоки. Вып.З. М.: ГУ-ВШЭ, 2001. -458 с.

39. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег // Антология экономической классики: В 2 т. М.: МП ЭКОНОВ, 1993. Т.2. С. 54.

40. Килячков А., Чадаева JI. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. М.: Юристь, 2002. - С.36-37.

41. Ковалева Г.А., Красильникова Н.М. Развитие уральского фондового рынка: основной итог приватизации. Екатеринбург: УрО РАН, 1996. 171 с.

42. Козлов Н.Б. Формирование рынка ценных бумаг в постсоциалистических странах. М.: ИМЭПИ РАН, 2002. 316 с.

43. Кокорев Р.А. Негосударственные пенсионные фонды в России: текущее состояние, проблемы и пути развития // Информационно-аналитический бюлетень Бюро экономического анализа. 2004, №62. 49 с.

44. Коб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник / Роберт В. Коб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд. М.: Дело и сервис, 2003 Ч 687 с.

45. Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации (утверждена Указом Президента РФ от 01.07.1996 №1008 Об утверждении Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации).

46. Криничанский К.В. Генезис экономических институтов: корпорации, профессиональные участники финансового рынка. Средневековая Европа -Современная Россия. Ч Челябинск: ЧеГУ, 2002.

47. Криничанский К.В. Социально-экономические основы рынка ценных бумаг: Автореф. канд. эк. наук. Ч Екатеринбург, 1997. 27 с.

48. Курс экономической теории / Под ред. М.Н. Чепурина, E.JI. Киселевой. -Киров: Издательство Аса, МГИМО МИД.

49. Кэмпбел Р., Макконнел С. Экономикс. М.: Республика. - 1992. - С.61.

50. Лауфер М. Особенности развития современных фондовых бирж // Вопросы экономики. 1999, №5. Ч С.127-138.

51. Львов Д., Пугачев В., Сухотин Ю. Экономическая наука и практическое реформирование // Российский экономический журнал. 1993, №1. С.5-12.

52. Львов Д.С. Концепция управления национальным имуществом // Вестник УГТУ-УПИ, 2002. № 2 (17). С. 3-21.

53. Ляшев С.Г., Челенкова B.C. О роли регионального рынка ценных бумаг в инвестиционном развитии региона // Сборник научных трудов кафедры Менеджмента и маркетинга. Тамбов: Изд-во ТГУ им. Г.Р. Державина, 2005.

54. Маковецкий М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста // Финансы и кредит. 2004, №19. Ч С. 12-13.

55. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа: Учеб. пособие. М.: Дело, 2003. - 320 с.

56. Мамонов А.А. Управление инвестиционными рисками и развитие инфрастуктуры фондового рынка М.: ИНФРА-М, 2000. - 217 с.

57. Маринчев Д.В. Государственное управление становлением и развитием фондового рынка крупного региона // Автореферат диссертации на соискание уч. ст. к.э.н. М: Высшая школа приватизации и предпринимательства, 1998.

58. Маркс К. Капитал. Том второй. М.: Издательство политической литературы, 1984. - С. 40, 44.

59. Маркс К. Капитал. Том третий. Часть вторая. М.: Издательство политической литературы, 1978. - С.886-887.

60. Маршал А. Принципы экономической науки. Т. III. М.: Прогресс, 1993. -С.230 - 238 (Приложение Е Определение капитала).

61. Менар К. Экономика организаций: Пер. с франц. / Менар К., ИНФРА-М, 1999.- 160 с.

62. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. -М.: Дело, 1996.-С. 172-190.

63. Миркин Я.М. Российский рынок ценных бумаг: влияние фундаментальных факторов, приоритеты и механизм развития. Диссер. на соиск. учен. ст. доктора эк. наук. Москва, 2003. - 583 с.

64. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: взаимодействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002. - 624 с.

65. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995. -С. 100.

66. Морозов В.В. Инвестиционные основы и механизм устойчивого развития регионов // Экономика региона. 2007, №2, Ч С. 120.

67. Морозов В.В. Инвестиционный потенциал и резервы регионального рынка ценных бумаг // Финансы и кредит. 2006, №2, С. 87.

68. Назарчук М.И. Прогнозирование развития фондового рынка Украины // Рынок ценных бумаг. 2008, №13 (364), С. 34-36.

69. Нерсесов Н.О. Представительство и ценные бумаги в гражданском праве. Ч М.,1898. С.138.

70. Новиков A.B. Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций. Новосибирск: Изд-во НГАЭиУ, 2000. 224 с.

71. Новиков A.B. Фондовый рынок Сибири: становление и проблемы развития / НГАЭиУ. Новосибирск, 1998. - 118 с.

72. Новоселов A.C. Теория региональных рынков. М.: Феникс, 2002 - 448 с.

73. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. Ч М.: Фонд экономической книги Начала, 1997. С.37, 75.

74. Нортон Д. Институциональные изменения: рамки анализа // Вопросы экономики. 1997, №3. С.6-17.

75. Ожегов С.И. Словарь русского языка: Ок. 57000 слов / Под ред. чл.-корр. АН СССР Н.Ю. Шведовой. М.: Рус. яз., 1999. - 750 с.

76. Орлов С.Н. Оценка эффективности развития экономического потенциала банковской системы: Препринт. Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2003.-72 с.

77. Орлов С.Н. Теоретико-методологические основы оценки и механизм управления экономическим потенциалом банковской системы региона. Диссер. на соиск. учен. ст. д.э.н. Екатеринбург: ИЭ УрО РАН, 2004. - 366 с.

78. Орлов С.Н. Экономика и банковская система региона. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2004. - 302 с.

79. Осипов А.К., Кузнецов A.JI. Особенности формирования региональногорынка Удмуртии // Проблемы региональной экономики. 1998, №6-8. С. 112131.

80. Основы социального управления: Учебное пособие / Под ред. Иванова В.Н.: А.Г. Гладышев, В.Н. Иванов, В.И. Патрушев и др. М.: Высш. шк., 2001. - С. 70-75.

81. Палий В. Международные стандарты отчетности // Предпринимательство, 2000. №1- С.6-11.

82. Печоник О.И. Структурная перестройка банковской системы региона в условиях развития рыночных отношений // Автореферат диссертации на соискание уч. ст. к.э.н. Екатеринбург: Институт экономики Уральского отделения Российской академии наук, 2003.

83. Печоник О.И. Структурная перестройка банковской системы региона в условиях развития рыночных отношений. Диссер. на соиск. учен. ст. канд. экон. наук. Екатеринбург, 2003. - 201 с.

84. Печоник О.И., Бутенко В.Н. Условия перехода банковской системы региона на устойчивое развитие. Препринт. Ч Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2005.-44 с.

85. Печоник О.И., Середников Д.А. Региональный рынок ценных бумаг: пути его развития // Финансы и учет: проблемы методологии и практики. Ч Ижевск: Изд: УдГУ. №1, 2005, С. 55-58.

86. Пилипенко Е.В. Внешние и внутренние источники перехода на устойчивое развитие дотационного региона. Препринт. Ч Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2005. 83 с.

87. Пилипенко Е.В. Теоретические основы и методологические подходы к формированию экономики знаний в регионе. Автореферат диссертации на соискание уч. ст. д.э.н. Екатеринбург: Институт экономики Уральского отделения Российской академии наук, 2007.

88. Пилипенко Е.В., Печоник О.И., Середников Д.А. Перспективы развития регионального рынка ценных бумаг. Препринт. Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2008. - 68 с.

89. Пилипенко Е.В., Суркова С.А. Переход на международную систему национальных счетов как необходимое условие учета действительного богатства региона. Препринт. Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2004. - 57 с.

90. Полуяхтов A.A., Войтюк В.В. Возможности статистического моделирования на фондовом рынке // Рынок ценных бумаг. 2007, №17. Ч С.71-79.

91. Постановление Администрации (Правительства) Курганской области от 10 апреля 2007 г. №150 Об утверждении Отчета об итогах эмиссии государственных облигаций Курганской области за 2006 год.

92. Постановление Администрации Курганской области от 30.07.1997 года №486 Об утверждении решений о выпуске ценных бумаг и проспекта эмиссии облигаций Курганской области.

93. Программа стимулирования привлечения инвестиций промышленными предприятиями Центрального федерального округа с помощью инструментов рынка ценных бумаг: Москва, 2002.

94. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 480 с.

95. Pay Э.И. Диагностика регионального развивающегося рынка ценных бумаг: на примере Атайского края. Диссер. на соиск. учен. ст. кандидата эк. наук. -Барнаул, 2004. 185 с.

96. Региональный рынок: предпосыки формирования и функционирования / Под ред. А.И. Татаркина. Екатеринбург: УрО РАН, 1995.

97. Редькин Н.В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере ценных бумаг. Ч М.: Деловой экспресс, 1997. Ч С.36.

98. Реструктуризация регионального промышленного комплекса: от индустриальной к социально-ориентированной модели. В 2 т. / под общ. ред. А.И. Татаркина. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2005. - 796 с.

99. Реструктуризация экономики дотационного региона / Под общ. ред. чл.корр. РАН А.И. Татаркина. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2005. - 663 с.

100. Родионова Н.К. Развитие рынка ценных бумаг: региональные управляющие воздействия: Дис. канд. эконом, наук. Тамбов: Тамбовский государственный институт им. Г.Р. Державина, 2006.

101. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М.: Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, 2000.

102. Рукина И.М. Фондовый рынок и его роль в развитии межрегиональных экономических связей // Законодательство и экономика. 2003, №9. Ч С. 23-31.

103. Рынок ценных бумаг / Под ред. Н.Т. Клещева. М.: Экономика, 1997. Ч С. 266.

104. Самуэльсон Пол. Экономика. Том II. М.: МГП АГОН ВНИИСИ, 1992.-С.203.

105. Сапиро Е.С., Миролюбова Т.В. Региональные особенности формирования сценариев экономического развития // Экономика региона. 2007, №4. С. 5967.

106. Сизов Ю. Стратегический подход к регулированию рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2005, № 4. С. 58.

107. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. В 2-х т. М.: Соцэкгиз, 1935.

108. Соловьев А.Г. Развитие регионального рынка ценных бумаг и оптимизация его функционирования. Диссер. на соиск. учен. ст. кандидата эк. наук. Ч Москва, 2000. 190 с.

109. Статистический сборник Социально-экономическое положение Курганской области: комплексный доклад. Курган: Территориальный орган государственной статистики по Курганской области, 2006. - 142 с.

110. Стахович JI.B., Столярова A.A. Основные тенденции и факторы, влияющие на сберегательный процесс и формирование сберегательной политики на государственном уровне // Финансы и кредит. 2005, №12. С. 34.

111. Стиглиц Джозеф. Ревущие девяностые. Семена развала / Пер. с анг. и примеч. Г.Г. Пирогова. Вступит, статьи Г.Ю. Семигина и Д.С. Львова. Ч М.: Современная экономика и право, 2005. 424 с.

112. Стратегия приоритетного социально-экономического развития Зауралья / Под ред. чл.-корр. РАН А.И. Татаркина, д.э.н., проф. В.И. Ефименкова. -Екатеринбург: ИЭ УрО РАН, 2004. 382 с.

113. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 20062008 годы (утверждена Распоряжением Правительства Российской Федерацииот 01.06.2006 №793-р).

114. Татаркин А.И., Ефименков В.И., Ботнев Н.И. Стратегия социально-экономического развития Курганской области до 2010 года: Препринт. -Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2002. 99 с.

115. Тейлор Ф.У. Принципы научного менеджмента. Ч М.: Контролинг, 1991. -С. 104.

116. Тихонов Е.Э. Методы прогнозирования в условиях рынка: учебное пособие. Невинномысск, 2006. - 221 с.

117. Тихонов Р., Тихонов Ю. Фондовый рынок. Мн.: Амафея, 2000. - С. 5.

118. Тормозова Т.В. Оптимизация структуры российского рынка ценных бумаг. Диссер. на соиск. учен. ст. кандидата эк. наук. Москва: Финансовая Академия при Правительстве Российской Федерации, 2003. - 182 с.

119. Тьюз Р., Брэдли Р., Тьюз Т. Фондовый рынок: Пер с англ. М.: ИНФРА-М, 1999.-С.16.

120. Ушаков Д.Н. Токовый словарь русского языка: в 4 т. / Под ред. Д.Н. Ушакова. -М.: Гос. ин-т Соц. энцикл.; ОГИЗ; Гос. изд-во иностр. и нац. слов, 1935-1940.

121. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-Ф3 О рынке ценных бумаг (с изменениями и допонениями).

122. Федеральный закон от 26.07.2006 №135-Ф3 О защите конкуренции (с изменениями и допонениями).

123. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ Об акционерных обществах (с изменениями и допонениями).

124. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты. М.: Финансы и статистика, 2003.

125. Филичкина Ю.Ю. Рынок ценных бумаг в активизации инвестиционной деятельности региона: на примере Республики Мордовия. Диссер. на соиск. учен. ст. кандидата эк. наук. Саранск, 2001. - 187 с.

126. Философский словарь. М.: Издательство политической литературы, 1986. - С.526.

127. Фишер Ст., Дорнбуш Р., Шмалензи Р., Экономика, М.:1999. - 353 с.

128. Хинкин П.В. Саморегулирование на рынке ценных бумаг // ЭКО. 1996, №12.

129. Ходжсон Дж. Какова сущность институциональной экономической теории? (перевод с англ.) (Ссыка на домен более не работаетp>

130. Царукян A.B. Практика и инновации в системе регулирования рынков капитала // Инвестиционный банкинг. 2008, №4.

131. Цвиркун А.Д. Структура сложных систем. М.: Сов. радио, 1975.

132. Ческидов Б.М. Модели рынков ценных бумаг. СПб.: Питер, 2006 - 416 с.

133. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: М.: ИНФРА-М, 1998. -1028 с.

134. Шедрейк Дж. Теория менеджмента: от тейлоризма до японизации: Пер с англ. СПб: Питер, 2001.-С. 150-162.

135. Шенцис Б.Д., Лансков П.М. Оценка состояния финансовой архитектуры регионов // Рынок ценных бумаг. 2005, №9. С. 46-48.

136. Шикин Е.В., Чхартишвили А.Г. Математические методы и модели в управлении: Учеб. пособие. 3-е изд. Ч М.: Дело, 2004. Ч 440 с.

137. Шнипер Р.И. Регион: экономические методы управления. Новосибирск: Наука, Сибирское отделение, 1991.Ч С.205.

138. Экономическая энциклопедия. Политическая экономия: В 4 т. / Гл. ред. A.M. Румянцев. М.: Советская энциклопедия, 1972-1980. Т.З. С. 537.

139. Энгельс Ф. Биржа. Допонения к третьему тому Капитала. В кн.: Маркс Карл. Капитал. Том третий. Часть вторая. Ч М.: Издательство политической литературы, 1978. С. 990-991.

140. Государственные ценные бумаги

141. Государственные краткосрочные облигации

142. Облигации федерального займа

143. Облигации государственного сберегательного займа

144. Векселя Министерства финансов

145. Региональные ценные бумаги

146. Облигации Курганской области1. Векселя

147. Акции кредитных организаций

148. Ценные бумаги Депозитные и сберегательныекредитных организаций сертификаты1. Векселя

149. Корпоративные ценные бумаги

150. Акции приватизированных предприятий области

151. Акции других частных эмитентов области

152. Акции акционерных обществ других регионов1. Векселя1. Облигации

153. Рисунок А. 1. Структура ценных бумаг Курганской области

154. А 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

155. Всего, из них: 18293 100 18537 100 18425 100 17302 100 15505 100 16524 100

156. Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 3787 20,7 3644 19,7 3362 18,2 2792 16,1 2219 14,3 2110 12,8

157. Промышленное производство 1585 8,7 1604 8,7 1644 8,9 1521 8,8 1495 9,6 1577 9,5

158. Строительство 1082 5,9 1114 6,0 1155 6,3 1125 6,5 1140 7,4 1319 8,0

159. Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предме-тов личного пользования 3725 20,4 3841 20,7 3785 20,5 3490 20,2 3301 21,3 3695 22,4

160. Транспорт и связь 643 3,5 686 3,7 742 4,0 768 4,4 778 5,0 786 4,8

161. Финансовая деятельность 309 1,7 271 1,5 273 1,5 279 1,6 242 1,6 259 1,6

162. Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 1312 7,2 1490 8,0 1758 9,5 1981 11,4 2111 13,6 2438 14,8

163. Государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение 968 5,3 988 5,3 979 5,3 1082 6,3 1088 7,0 1111 6,7

164. Образование 1851 10,1 1821 9,8 1765 9,6 1315 7,6 1311 8,5 1320 8,0

165. Здравоохранение и предоставление социальных услуг 394 2,2 402 2,2 364 2,0 366 2,1 352 2,3 447 2,7

166. Прочие коммунальные, социальные и персональные услуги 2637 14,4 2676 14,4 2598 14,1 2538 14,9 1295 8,4 1275 7,7

167. Индексы промышленного производства Курганской области по видамэкономической деятельности, в % к предыдущему периодуп/п Показатели Годы 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

168. Промышленность, всего 115,9 90,5 113,0 106,1 105,4 106,8 106,8 104,5

169. Добыча полезных ископаемых 94,4 607,3 746,0 138,2 137,0 152,4 137,1 106,5

170. Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 97,0 107,1 104,3 105,0 102,6 115,6 97,7 98,8

171. Динамика выпусков акций акционерными обществами Уральского федерального округа за 2004-2008 годы1п/п Способ размещения акций Годы 2004 2005 2006 2007 2008

172. Приватизация государственных предприятий 9 67,83 16 256,87 10 278,96 21 102,29 15 1370,06

173. Распределение акций среди учредителей 380 960,05 330 2123,98 288 2349,37 297 3410,28 218 697,63

174. Распределение акций среди акционеров 8 68,1 12 230,78 14 2052,46 - -

175. Конвертация акций акционерного общества в акции с большей (меньшей) номинальной стоимостью и при присоединении других обществ 51 6,99 42 154,66 67 779,23 71 672,35 91 1648,59

176. Закрытая подписка 102 44,67 105 1074,78 88 772,65 100 2411,43 90 2479,16

177. Открытая подписка 3 0,02 1 0,01 - - - -

178. Итого 553 1147,66 506 3841,08 467 6232,67 489 6596,35 414 6195,74

179. Рассчитано по данным Уральского отделения Федеральной службы по финансовым рынкам (vvww.uralfscm.ur.ru)1731 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 .2. Челябинская область

180. Приватизация государственных предприятий 12 321,94 14 611,20 1 0,63 11 89,62 12 321,55

181. Распределение акций среди учредителей 237 469,86 204 759,62 169 1870,81 163 590,03 150 739,94

182. Распределение акций среди акционеров 1 0,01 11 206,95 8 159,23 - -

183. Конвертация акций акционерного общества в акции с большей (меньшей) номинальной стоимостью и при присоединении других обществ 51 25676,96 38 400,07 57 509,50 52 1056,91 52 689,48

184. Закрытая подписка 43 213,71 46 151,16 32 596,41 63 1372,69 49 1285,77

185. Открытая подписка - 1 0,10 - - - - -

186. Итого 344 26682,48 314 2129,10 267 3136,58 289 3109,25 263 3036,743. Тюменская область

187. При ватиз ация го судар ств енн ых предприятий 10 98,66 16 87,94 6 71,13 5 392,27 6 194,63

188. Распределение акций среди учредителей 120 554,08 119 494,17 124 805,32 77 418,63 64 281,24

189. Распределение акций среди акционеров 6 31,15 3 1,44 5 38,57 - 1 8,04

190. Конвертация акций акционерного общества в акции с большей (меньшей) номинальной стоимостью и при присоединении других обществ 39 116,85 45 1187,17 31 1528,48 17 21,38 23 17,77

191. Закрытая подписка 44 144,63 30 271,69 14 176,32 33 567,64 27 1367,85

192. Открытая подписка - - - - - - - -

193. Итого 219 945,37 213 2042,41 180 2619,82 132 1399,92 121 1869,531 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

194. Ханты-Мансийский автономный округ

195. Приватизация государственных предприятий 17 370,22 34 744,22 17 427,02 10 185,09 14 1316,68

196. Распределение акций среди учредителей 94 1286,99 79 117,27 60 821,96 38 448,87 218 697,63

197. Распределение акций среди акционеров 5 2,21 2 2,01 7 74,48 - -

198. Конвертация акций акционерного общества в акции с большей (меньшей) номинальной стоимостью и при присоединении других обществ 15 39,75 22 83,06 10 349,27 18 315,23 92 1702,27

199. Закрытая подписка И 60,99 26 197,50 27 1028,27 17 213,89 90 2479,16

200. Открытая подписка - - - - - - - -

201. Итого 142 1760,16 163 1144,06 121 2701,00 83 1163,08 414 6195,74

202. Ямало-Ненецкий автономный округ

203. Приватизация государственных предприятий 1 7,21 4 92,19 - 2 177,87 -

204. Распределение акций среди учредителей 22 87,74 31 455,28 35 662,77 17 209,01 18 401,63

205. Распределение акций среди акционеров 2 22,14 2 25,68 1 1,27 - -

206. Конвертация акций акционерного общества в акции с большей (меньшей) номинальной стоимостью и при присоединении других обществ 9 141,43 2 0,10 5 6,84 6 10,59 5 0,58

207. Закрытая подписка 4 6,20 2 1,19 7 41,29 15 127,93 31 1527,25

208. Открытая подписка - - - - - - - -

209. Итого 38 264,72 41 574,44 48 712,17 40 525,40 54 1929,46

210. ВСЕГО 1296 30800,39 1237 9731,09 1083 15402,24 1033 12794,00 1266 19227,21

211. Инвестиции в основной капитал в Курганской области по источникам финансирования, мн. руб.п/п Показатели Годы 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

212. Инвестиции в основной капитал, всего 2564,4 3228,7 4841,5 4827,9 7006,2 10850,5 13797,6 21679,1в том числе по источникам финансирования:

213. Собственные средства, из них: 1641,4 1624,4 2055,2 1993,7 2740,1 3950,6 5353,2 8138,1- прибыль 654,3 723,9 790,1 468,1 797,1 1685,2 2465,1 4024,3- амортизация 898,4 762,4 1184,1 1476,6 1800,4 2105,4 2328,0 3899,4

214. Средства внебюджетных фондов 20,6 31,4 73,7 20,2 29,3 58,4 53,7 48,6

215. Прочие, из них: 248,0 232,6 793,9 916,7 2004,7 2734,1 2727,6 6144,0- средства вышестоящих организаций 132,0 499,0 735,9 1696,7 2360,8 2265,4 1825,1- средства от эмиссии акций - - - - 73,2 -

216. Данные об итогах выпуска корпоративных облигаций на территории Курганской области2п/п Наименование показателя Данные о выпусках

217. Наименование эмитента ОАО Электросвязь ООО Курганмашзавод-Финанс ООО Далур-Финанс

218. Вид облигаций процентные именные бездокументарные процентные документарные неконвертируемые на предъявителя

219. Способ размещения Закрытая подписка Открытая подписка Открытая подписка

220. Дата начала и окончания размещения 27.07.1998 26.01.1999 14.06.2000 -26.10.2000 14.06.2007-10.06.2010 12.02.2008 - 05.02.2013

221. Номинал, руб. 500 6 000 1 000 1 000

222. Объем эмиссии, шт. 10 200 500 2 000 000 520

223. Общий объем выпуска по номинальной стоимости, мн. руб. 5,100 3,000 2 000,000 520,000

224. Объем в обращении, шт. 4015 500 2 000 000 520

225. Общий объем выпуска в обращении, мн. руб. 2,008 3,000 2 000,000 520,000

226. Период обращения, дней 511 838 1092 1820

227. Источник: информационное агентство СЬопсЬ (vvvvw.cbonds.info)

228. Структура вложений кредитных организаций в ценные бумаги региона, мн. руб.п/п Виды ценных бумаг По состоянию на 0. января 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20091. Российская Федерация

229. Вложения в договые обязательства, из них в: 3297835,5 366730,9 502570,5 625079,8 752568,8 1036557,0 1341159,4 1674026,9 1760317,711. государственные ценные бумаги 310647,0 338388,4 412767,4 446968,5 435608,3 492046,6 537245,0 680912,1 270628,6

230. Акции акционерных обществ 26770,2 32763,4 51344,0 98426,1 121278,6 227923,4 311188,6 487639,6 193414,7

231. Учтенные векселя 97489,3 129740,8 189258,2 239099,8 166546,4 198485,0 229245,3 251058,2 199512,2

232. Прочее участие 3274,7 2735,1 4695,5 4238,0 6090,3 10655,4 18760,6 25230,8 45133,5

233. Уральский федеральный округ

234. Вложения в договые обязательства, из них в: 2076,7 2303,6 5005,0 9387,0 26197,3 33627,5 40711,4 40507,7 40714,311. государственные ценные бумаги 1994,9 1680,6 2887,2 4333,6 11773,2 9957,8 17976,6 16742,2 10758,5

235. Акции акционерных обществ 620,9 565,5 266,6 716,2 1474,5 3348,9 7664,2 8911,0 4687,9

236. Учтенные векселя 4103,4 4541,9 5708,0 9891,3 11048,3 12945,9 20152,5 10993,2 12270,7

237. Прочее участие 104,5 103,7 51,9 76,3 140,8 210,1 251,6 789,8 702,81. Курганская область

238. Вложения в договые обязательства, из них в: 0,5 - - - - - -11. государственные ценные бумаги 0,5 - - - - - -

239. Акции акционерных обществ - - - од 0,2 0,2 0,2

240. Учтенные векселя 24,1 16,0 20,7 39,8 8,4 8,8 1,5 10,0 12,1

241. Прочее участие 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,3 -

242. Структура выпущенных ценных бумаг кредитными организациями, мн. руб.

243. Виды ценных бумаг По состоянию на 01 январяп/п 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20091. Российская Федерация

244. Депозитные сертификаты 21588,9 26981,9 66610,0 148180,6 99226,4 54766,2 33061,6 30049,0 12651,0

245. Сберегательные сертификаты 169,4 500,4 1126,5 1663,3 3622,7 6633,2 16231,5 22411,3 18040,4

246. Облигации 4704,7 3953,7 7382,3 13792,0 30594,6 67293,6 168300,8 290156,5 375255,0

247. Собственные векселя 173253,2 238869,0 372414,9 466006,4 506206,5 614545,3 790454,9 821720,4 755763,6

248. Уральский федеральный округ

249. Депозитные сертификаты 300,4 126,4 49,2 1063,0 5,9 2,6 0,0 144,4 116,5

250. Сберегательные сертификаты 0,08 0,07 0,07 0,06 0,06 0,06 0,06 1232,7 1223,6

251. Облигации - - - - - 1000,0 1012,3 7015,5

252. Собственные векселя 6109,8 6557,0 9274,0 15058,0 13520,0 18286,4 23518,1 49170,7 36458,31. Курганская область

253. Депозитные сертис шкаты - - 30,9 2,8 - - -

254. Сберегательные сертификаты - - 6,2 7,9 - - 31,3 17,62. Облигации - - - - - - -

255. Собственные векселя 8,9 10,3 15,0 41,8 25,6 20,8 31,5 152,7 142,7г -1- Ч. .Г""*"' .Г. . .г. -1- .гсо О) о см со -а- ю со 00 051. О) О) о о о о О о о о о о1. О о о о о о О о о о о оч-; СМ сч| СМ СМ СМ С\| СЧ1 СМ

256. XЧ' хЧ XЧ тЧ тЧ тЧ XЧ XЧ д-р О р о р р о о о о р ртЧ хЧ тЧ! тЧ XЧ тЧ тЧ XЧ чЧ тЧо О О о о о о о о о о о

257. Вложения в договые обязательства1. Учтенные векселя

258. Рисунок М. 1 Динамика вложений средств банковского сектора области вдоговые обязательства и векселя140,0 120,0 100,080,0с;1.40,020,0 0,0

Похожие диссертации

• Закономерности и институциональный механизм стабилизации рынка ценных бумаг
• Развитие рынка ценных бумаг
• Анализ становления и тенденции развития рынка ценных бумаг в Монголии
• Стандартизация деятельности депозитариев как фактор ускорения развития рынка ценных бумаг РФ
• Совершенствование налогообложения как фактор развития рынка ценных бумаг