Финансовая политика хозяйствующих субъектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученаd>доктор экономических наук | |
| Автор | Веретенникова, Ольга Борисовна |
| Место защиты | Екатеринбург |
| Год | 2004 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Финансовая политика хозяйствующих субъектов"
На правах рукописи
ВЕРЕТЕННИКОВА ОЛЬГА БОРИСОВНА
ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук
Екатеринбург - 2004
Работа выпонена на кафедре финансов, денежного обращения и кредита Уральского государственного экономического университета
Научный консультант:
доктор экономических наук, профессор Казак Александр Юрьевич
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Барулин Cepгeй Владимирович
доктор экономических наук, профессор Баев Игорь Александрович
доктор экономических наук, профессор Самаруха Виктор Иванович
Ведущая организация: Санкт-Петербургский государственный
университет экономики и финансов
Защита состоится 17 июня 2004 года в 10-00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.287.02 при Уральском государственном экономическом университете по адресу: 620219, г. Екатеринбург, ГСП - 985, ул. 8 Марта, 62/Народной воли, 45, к.357, Зал заседаний ученого совета.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Уральского государственного экономического университета.
Автореферат разослан л -/У - 2004 года
Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент
Князева Е.Г.
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования.
Самостоятельность хозяйствующих субъектов в принятии управленческих решений является результатом перехода к рыночной экономике. С одной стороны, это дает им свободу в управлении финансово-хозяйственной деятельностью, с другой - выявляет проблемы в организации управления, которые многие хозяйствующие субъекты пока не мoгyт до конца решить.
Развитие корпоративного сектора российской экономики, где разделение функций собственников и менеджеров порождает объективные противоречия в реализации их целей в управлении бизнесом, является еще одной предпосыкой повышенного внимания к проблемам управления финансовой деятельностью и определения компетенции собственников и менеджеров в этом процессе.
Особая роль в решении этой проблемы отводится вопросам формирования и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов. Осознание целей собственников, разрабатывающих политику, позволяет понять перспективы развития бизнеса и истинные причины либо успешной деятельности на рынке, либо банкротства хозяйствующих субъектов. Длительное время в нашей стране финансовую политику предприятий, как и их политику в целом, формировало государство на основе централизованных директив. В связи с этим осознание необходимости формирования и реализации финансовой политики на уровне хозяйствующих субъектов пришло лишь десятилетие назад. В результате ни методологических подходов, ни методик разработки финансовой политики хозяйствующих субьектов, как и их политики в целом, пока не сформировано. Аналоги мировой практики не могут использоваться в России, поскольку экономика нашей страны в значительной мере эндемична, в том числе и потому, что она впервые познает формирование рыночных отношений после жесткой и почти вековой централизации управления.
Данная проблема стоит очень серьезно и требует глубокого осмысления экономической и финансовой науками,
состояние российских предприятий и, соответственно, экономическое развитие страны.
До настоящего времени вопросы формирования и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов изучены недостаточно. Появляются публикации отдельных авторов по формированию дивидендной политики, политики управления оборотным капиталом, однако, комплексного подхода к проблеме не предложено. Чрезвычайно мало публикаций, где нашли бы отражение практические вопросы формирования и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов. Не до конца изучены особенности интегрированных хозяйствующих субъектов по формированию и внедрению финансовой политики, хотя именно для них это особенно значимо в связи со стремительным ростом корпоративного сектора российской экономики.
Все указанные проблемы предопределяют актуальность настоящего исследования.
Целью исследования является разработка комплексного унифицированного теоретико-методологического механизма формирования и реализации финансовой политики неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов и его апробация на предприятиях и ходингах Уральского региона.
Для достижения цели были поставлены и решены следующие задачи:
- определить сущность и формы хозяйствующих субъектов в рыночной экономической системе, а также их структуру для обеспечения комплексного подхода к управлению финансово Ч хозяйственной деятельностью;
- выявить экономическую природу категории финансы предприятий и ее содержание в рыночной экономике;
- установить связь между категорией финансы предприятия и финансовым менеджментом и определить роль последнего в организации финансов хозяйствующих субъектов;
обосновать необходимость разработки финансовой политики хозяйствующих субъектов как основы комплексного управления их финансово -хозяйственной деятельностью, снижающего противоречия между собственниками
и менеджерами с целью укрепления финансового положения хозяйствующего субъекта;
- разработать теоретико-методологические подходы к формированию финансовой политики и её реализации на стратегическом и оперативном уровнях управления для неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов;
- создать унифицированную методику формирования и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов;
- провести апробацию методики в различных типах хозяйствующих субьектов и выявить основные проблемы и тенденции;
- обосновать необходимость внедрения контролинга в российскую практику управления хозяйствующими субъектами и показать его роль в координации финансовой политики, стратегического и оперативного планирования и управления.
Предметом исследовании являются экономические отношения, возникающие между собственниками и менеджерами по поводу формирования и реализации финансовой политики хозяйствующего субъекта.
В качестве объекта исследования выступали неитегрированные и интегрированные хозяйствующие субъекты Уральского региона различной организационно-правовой формы, масштаба и отраслевой принадлежности.
Методической и информационной базой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых в области теории финансов, финансов предприятий, финансового менеджмента, стратегического и оперативною управления предприятиями и контролинга.
Проблемы, поднятые в диссертационном- исследовании изучали такие отечественные ученые, как Баев И. А., Балабанов И.Т., Барулин СВ., Бланк И. Л., Бочаров В.В., Большаков СВ., Врублевская О.В., Дробозина Л.Л., Иваницкий В.П., Казак А.Ю., Ковалев В.В., Кочина Н.В., Леонтьев В.Е., Марамыгин М.С., Моляков Д.С, Павлова Л.Н., Поляк Г.Б., Родионова В.М., Романовский М.В., Сабанти Б.М., Самаруха В.И., Сычев Н.Г., Стоянова Е.С., Уткин Э.Л., Чернов В.А., Шеремет А.Д., Шохин Е.И. и другие.
В зарубежной литературе вопросы финансового менеджмента, формирования политики, стратегического и оперативного управления предприятиями разработаны в трудах нсоффа И., Брейли Р., Бригхема Ю., Гапенски Л., Друкера П., Ли Ченг Ф., Перридона Л., Портера М., Стрикленда А.Дж., Томпсона А.А., Ульриха X., Файоля А., Финнерти Д.И., Хана Д., Хааса М.О., Хинтерхубера Х.Х., Ван Хорна Дж., Штайнера М.и других.
Информационная база исследования включает в себя законодательные и нормативные акты Российской Федерации, Госкомстата России, Министерства Финансов Российской Федерации, данные из специализированных и периодических изданий по проблемам финансового управления, результаты финансовой отчетности и экспертных оценок топ - менеджеров и собственников исследуемых предприятий Уральского региона, аналитические материалы по результатам консультаций хозяйствующих субъектов по разработке финансовой политики и стратегии, проведенных автором.
В диссертации были использованы материалы зарубежных консатинговых фирм по вопросам стратегического и оперативного планирования деятельности предприятий, таких как лGOPA - mbH (Германия), лLiebich und Partner GmbH (Германия), Carana Corporation (США).
Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем: .
1. В области теории и методологии финансовой науки.
1.1. Определены сущность, виды и модель хозяйствующего субъекта в рыночной экономике. Дана авторская трактовка понятия хозяйствующий субъект и классификация его типов для целей финансового управления. Выявлены основные классификационные признаки, влияющие на финансовые отношения. Обоснованы субъекты, объекты, уровни и функциональные области управления. Определены типы рынков, взаимодействующих с хозяйствующими субъектами, обоснована роль рынка капитала в формировании финансовых отношений.
1.2. Разработана авторская позиция по экономической природе и сущности финансов предприятий. Исследованы взгляды ученых на сущность, функции, принципы организации финансов предприятий. Обоснована
необходимость изучения финансов предприятий в рыночной экономике в узком и широком смыслах. Дано авторское определение категорий финансы предприятий, денежный капитал (фонды) предприятий. Определен круг финансовых отношений предприятий. Представлена классификация финансов предприятий и сформулированы их функции. Обоснованы принципы организации финансов предприятий в соответствии с этапами развития российской экономики.
1.3. Предложен комплексный подход к изучению системы финансового менеджмента. Обобщены взгляды исследователей на сущность, субъекты и объекты финансового менеджмента. Представлена авторская трактовка сущности, цели, задач финансового менеджмента. Вводится понятие система финансового менеджмента и определяются ее основные элементы. Исследуются принципы организации финансового менеджмента и обосновывается необходимость разработки финансовой политики. Приводится авторское определение финансовой политики.
1.4. Сформулирована роль и определено место финансовой политики в организации финансового менеджмента. Обобщены точки зрения ученых на сущность политики хозяйствующих субъектов, в том числе финансовой. Определено место финансовой политики в системе планирования и управления. Обоснован процесс её формирования и реализации. Рекомендованы классификации общей политики хозяйствующих субъектов на основе функциональных областей деятельности и финансовой политики - на базе объектов финансового управления. Автор исследует взаимосвязи между финансовой политикой и всеми функциональными политиками хозяйствующих субъектов и выявляет особенности разработки функциональных политик интегрированных субъектов в зависимости от целей и степени интеграции.
1.5. Предложен комплексный теоретике - методологический подход к системе финансового планирования и управления, включающий разработку финансовой политики и её реализацию на стратегическом и оперативном уровнях управления, применимый для любого вида хозяйствующих субъектов. Обоснованы виды финансовой политики, выявлены особенности ее разработки для интегрированных хозяйствующих субъектов. Предложен подход
автора к реализации финансовой политики на разных уровнях управления. Выявлены различия между финансовой политикой и финансовой стратегией, даны определения стратегии, стратегического планирования, определены виды стратегий и специфика финансовой стратегии. Раскрыта связь финансовой политики и стратегии с бизнес - планированием и бюджетированием. Представлен обзор точек зрения на сущность оперативного планирования.
1.6. Определены роль и место контролинга в системе финансового управления. Дана авторская трактовка его сущности с позиций категории и функции управления. Представлены функции и задачи контролинга в обеспечении комплексного финансового управления. Разграничены понятия и цели стратегического и оперативного контролинга.
2. В области практики управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов.
2.1. Разработана методика формирования и реализации финансовой политики для неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов. Определены цель, принципы и результаты разработки и реализации финансовой политики. Даны определения видам финансовой, политики, сформулированы принципы разработки и показатели оценки реализации. Разработана методика стратегического финансового планирования для неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов, позволяющая реализовать финансовую политику на стратегическом уровне управления. Разработана методика бизнес - планирования и предложена оптимальная из существующих методика бюджетирования, дающие возможность реализовать финансовую политику и стратегию на оперативном уровне управления, а в дальнейшем и осуществить контроль за ее выпонением в целях повышения инвестиционной привлекательности и укрепления конкурентоспособности хозяйствующих субъектов.
2.2. Определены преимущества комплексного механизма финансового управления, основанного на разработке и внедрении финансовой политики, на примере хозяйствующих субъектов Уральского региона. Представлен опыт автора по разработке и реализации финансовой политики в неинтегрированных и
интегрированных хозяйствующих субъектах, выявлены основные проблемы внедрения комплексного подхода к финансовому управлению. Доказана эффективность и целесообразность его применения на основе динамики основных финансовых показателей анализируемых субъектов хозяйствования.
Практическая значимость работы заключается в возможности использования хозяйствующими субъектами разработанного автором теоретико-методологического механизма формирования и реализации финансовой политики: интегрированными - для улучшения системы корпоративного управления, нентегрированными - для повышения экономической эффективности управленческих решений.
Комплексная методика автора по формированию и реализации финансовой политики может быть использована в деятельности хозяйствующих субъектов для повышения их инвестиционной привлекательности, конкурентоспособности, улучшения финансового состояния, роста стоимости бизнеса, а также для обоснования целесообразности развития определенного направления деятельности или купли - продажи бизнеса.
Комплексный подход автора к управлению финансово - хозяйственной деятельностью применим для совершенствования управления государственными и муниципальными унитарными предприятиями на праве хозяйственного ведения, что позволит увеличить доходы бюджетов.
Органы государственного управления могут использовать разработанный автором механизм формирования и реализации финансовой политики при определении приоритетных направлений инвестиций или разработке комплексных региональных инвестиционных программ, что повысит привлекательность регионов для отечественных и зарубежных инвесторов.
Апробация результатов исследования.
По теме исследования опубликовано более 45 работ, объемом свыше 100 печатных листов, в том числе 3 монографии (объем 42,95 п.л.), 12 учебников и учебных пособий (объем 39,83 п.л.), в том числе с грифами Министерства образования и Учебно - методического объединения, более 20 учебно-методических разработок (объем 20,4 п.л.).
Основные выводы и рекомендации диссертационного исследования докладывались и обсуждались в период с 1987 по 2004 гг. на конференциях, в том числе международных (г. Москва, г. Екатеринбург), всероссийских (г. Екатеринбург, г. Кемерово, г. Харьков, г. Томск) и региональных (г. Екатеринбург), а так же на семинарах, проводимых Правительством Свердловской области (г. Екатеринбург), Союзом машиностроителей Свердловской области (г. Екатеринбург).
Положения и выводы автора, представленные в диссертационной работе нашли широкое применение в деятельности предприятий Уральского региона: акционерной компании Лысьвенский металургический завод (г. Лысьва Пермской обл.), ЗАО Интератлантик (г. Екатеринбург), ЗАО Татнефть - Урал (г. Екатеринбург), ОАО Богословский алюминиевый завод (г. Краснотурьинск Свердловской обл.), ОАО УраАТИ (г. Асбест Свердловской обл.), ЗАО Строительно - монтажное управление № 3 (г. Екатеринбург), специализированной оценочной фирмы ООО ЭКСИН (г. Екатеринбург), ОАО Уральский шинный завод (г. Екатеринбург), ОАО Карпинский электромашиностроительный завод (г. Карпинск Свердловской области), а также при реализации международных проектов:
- Поддержка малого и среднего бизнеса в России совместно с консатинговой фирмой лGOPA mbH (Германия), (1992-2001 гг.);
- Поддержка малого бизнеса в Западной Сибири России совместно с консатинговой фирмой лGOPA mbH (Германия), (1999-2000гг.);
- Поддержка предпринимательства в России совместно с фирмой лDeloitte & Toushe (США), (1993-2000гг.);
- Адаптация жилищно-коммунального хозяйства России к условиям рынка совместно с компанией лPadco (США), (1998г.).
Разработки автора применяются в Управлении научно - технической политики Министерства промышленности, энергетики и науки Свердловской области для формирования и реализации инвестиционной политики региона, проведения конкурсов инновационных проектов в целях выделения бюджетного финансирования.
Результаты диссертационного исследования используются в учебном процессе Уральского государственного экономического университета, Программе подготовки управленческих кадров для организаций народного хозяйства Российской Федерации (Президентской программе), активных методах обучения в учреждении допонительного профессионального образования Центр подготовки руководителей (г. Екатеринбург), освещались в лекциях для студентов университетов Германии (г. Висбаден, г. Оснабрюк).
Объем и структура работы. Исследование состоит из введения, четырех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.
Во введении обоснована актуальность темы, определены цель и задачи, выделены объект и предмет исследования, рассмотрена методологическая и информационная база исследования, раскрыла научная новизна и практическая значимость работы, представлена апробация результатов исследования.
Первая глава Сущность и содержание финансовой политики хозяйствующих субъектов посвящена изучению сущности и видов хозяйствующих субъектов, выявлению их внутренних функциональных областей и взаимосвязей с факторами внешней среды, определяющих особенности их функционирования в рыночной экономике. Дана классификация хозяйствующих субъектов и выделены факторы, определяющие специфику управления, в том числе финансового.
Во второй главе Роль финансовой политики в управлении финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов представлен теоретико-методологический подход к формированию финансовой политики и ее реализации на стратегическом и оперативном уровнях управления. Обоснованы функции собственников и менеджеров в управлении финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов в целях исключения конфликта их интересов. Раскрыта роль контролинга как обособленного направления финансового менеджмента, позволяющего координировать разработку и реализацию финансовой политики.
Третья глава Методика формирования и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов посвящена вопросам формирования финансовой политики по объектам финансового управления и ее реализации при
стратегическом и оперативном финансовом планировании и управлении. Представлена общая логика финансового управления хозяйствующими субъектами с выявлением особенностей интегрированных корпораций.
В четвертон главе Перспективы реализации комплексного финансового управления хозяйствующими субъектами (на примере Уральского региона) представлены результаты внедрения методики автора в неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектах. Показано влияние разных типов финансовой политики на финансовое состояние хозяйствующих субъектов и особенности их дальнейшего развития.
В заключении автор обобщает результаты исследования, делает выводы и рекомендации.
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАТЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
I. В области теории и методологии финансовой науки.
1.1. Определены сущность, виды и модель хозяйствующего субъекта в рыночной экономике. Рыночная экономика может поступательно развиваться лишь на основе гармоничного взаимодействия основных звеньев хозяйствования с внешней средой функционирования бизнеса, включая макроэкономическую, политическую и т.п. Для решения этой задачи следует определить структуру и, виды хозяйствующих субъектов, а также особенности их взаимоотношений с внешней средой.
Основным звеном рыночной экономики, на наш взгляд, является хозяйст вующин субъект коммерческое юридическое лицо или их объединение, занимающееся предпринимательской деятельностью и базирующееся на объединении собственности и единой системе управления.
Модель функционирования хозяйствующего субъекта в рыночной экономике основана на определении субъектов и объектов, уровней управления, а также видов рынков, с которыми он взаимодействует, и иных факторов внешней среды.
Субъектами управления выступают собственники и менеджеры. В задачи собственников, как основных инвесторов бизнеса, входит определение принципов
его функционирования с целью увеличения доходов на вложенный капитал. Менеджеры управляют хозяйствующим субъектом на условиях, заданных собственниками, обеспечивая его устойчивый рост при балансе интересов между целями собственников и задачами расширенного воспроизводства компании.
Объектами управления являются шесть подсистем: маркетинг (сбыт), исследования и новые разработки, производство (техника и технология), материально-техническое снабжение (логистика), персонал, финансовые отношения. Именно финансовые отношения позволяют оценить конечные результаты функционирования хозяйствующего субъекта.
Виды хозяйствующих субъектов определяются согласно их классификации, проводимой по четырем признакам: форме интеграции, сфере деятельности, форме собственности, фазам жизненного цикла. Основными признаками, определяющими специфику управления, являются форма интеграции и фаза жизненного цикла. Хозяйствующий субъект может быть по своей природе однородным, или неинтегрированнным, когда речь идет об отдельном юридическом лице, или интегрированным в виде ходинга, финансово-промышленной группы (ФПГ), концерна. Более сложные внутренние связи между входящими в объединение юридическими лицами предопределяют особенности управления. Фаза жизненного цикла будет влиять на принципы организации деятельности хозяйствующего субъекта, его стратегические и оперативные цели, а также на выбор инструментов управления финансовой деятельностью.
Уровнями управления традиционно считаются стратегический и оперативный.
Хозяйствующий субъект взаимодействует с двумя типами рынков -капитала, а также средств производства и товаров. Отношения с рынками капитала являются определяющими при исследовании финансовых отношений. Макроэкономическая и политическая ситуации, экология и прочие элементы внешней среды развития' бизнеса будут в определенной степени влиять на принципы и цели финансового управления.
Сформулировать принципы управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов помогает общая теория финансов и такое ее звено, как финансы предприятий.
1.2. Разработана авторская позиция по экономической природе и сущности финансов предприятий. Автор определяет категорию финансы предприятий в узком смысле как отношения предприятий с государством и в широком смысле как отношения с государством и рынками капитала. Финансы предприятий в широком смысле - это система денежных отношений по поводу формирования и использования предприятиями денежного капитала (фондов) для осуществления предпринимательской деятельности. Денежный капитал представляет собой денежные средства, привлекаемые с рынков капитала, из бюджета, а также создаваемые самим предприятием, за счет которых формируется имущество, необходимое для ведения предпринимательской деятельности.
Совокупность денежных отношений, определяемую категорией финансы предприятий (в широком смысле), можно классифицировать по нескольким признакам: по сфере деятельности, форме собственности, фазам жизненного цикла, организационно правовой форме хозяйствования
Финансы предприятий выпоняют две функции: формирование денежного, капитала (фондов) предприятий; использование денежного капитала (фондов) предприятий в целях расширенного воспроизводства.
Принципы организации финансов предприятий имеют исторический характер и зависят от моделей управления экономикой. В нашей стране они менялись три раза и отражали особенности командно-административной экономики (до 1987 г.), периода перестройки экономики (1987-1991 гг.), рыночной экономики (с 1992 г. и до настоящего момента). Организация финансов предприятий в условиях рыночной экономики строится на принципах: плановости и системного подхода; оптимального соотношения между собственными и заемными источниками финансирования; обеспечения финансовой устойчивости предприятия.
Рыночная среда, постоянно изменяясь, воздействует на все функциональные области деятельности предприятий, в том числе и финансовые отношения, что предопределяет необходимость управления ими согласно изменениям всех факторов.
1.3. Предложен комплексный подход к изучению системы финансового менеджмента. Наукой об управлении финансами предприятий является финансовый менеджмент, определяемый автором в виде системы экономических отношений по поводу управления финансами хозяйствующих субъектов, направленной на повышение их конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности путем разработки и достижения стратегических и тактических целей, определенных на основе финансовой политики.
Основная цель финансового менеджмента - построение эффективной системы управления для обеспечения конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта на внутреннем и внешних рынках. Из цели вытекают три задачи финансового менеджмента: формирование денежного капитала (фондов) в объеме, покрывающем потребности хозяйствующего субъекта в расширенном воспроизводстве; использование денежного капитала (фондов) с целью обеспечения эффективности инвестиций и затрат, вложенных в активы (для интегрированных хозяйствующих субъектов эта проблема заключается в решении вопросов распределения капитала между бизнес -направлениями, исходя из их инвестиционной привлекательности); обеспечение оптимального уровня ликвидности и платежеспособности хозяйствующего субъекта при достаточном уровне рентабельности (для интегрированных хозяйствующих субъектов таким показателем может стать инвестиционная привлекательность бизнеса, ведущая к увеличению рыночной стоимости компании).
Исходя из этих рассуждений, на наш взгляд, предметом финансового менеджмента является система денежных отношений хозяйствующего субъекта по поводу формирования и использования денежного капитала (фондов), с целью
обеспечения конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.
Автор вводит понятие система финансового менеджмента, которая предполагает наличие субъекта и объектов, инструментов и конечной цели финансового управления.
Субъекты финансового управления не отличаются от субъектов управления, определенных нами в начале исследования. Ими являются собственники и менеджеры, имеющие определенные цели и задачи. Собственники в рамках финансового управления дожны устанавливать основные его принципы, иными словами, финансовую политику. Менеджеры на ее основе формируют финансовую стратегию и тактику развития.
Автор выделил пять объектов финансового управления, которые в дальнейших исследованиях взяты за базовые при обосновании видов финансовой политики: структура денежного капитала (фондов); инвестиции в основной капитал; вложения в оборотный капитал; формирование и распределение прибыли; формирование денежных потоков.
Инструменты финансового менеджмента отличаются по уровням управления и подразделяются на инструменты стратегического и оперативного менеджмента.
По нашему мнению, принципами организации финансового менеджмента являются:
1) планирование всех показателей деятельности хозяйствующего субъекта и управление на основе отклонений фактических значений от плановых;
2) нахождение оптимальных пропорций между источниками финансирования деятельности хозяйствующего субъекта;
3) наличие системы управления рисками и резервами;
4) принятие управленческих решений на основе их альтернативного выбора, соответствующего финансовой политике.
Итак, мы пришли к выводу о необходимости разработки для каждого хозяйствующего субъекта финансовой политики, под которой автор понимает совокупность норм и условий управления денежным капиталом (фондами),
устанавливаемых собственниками бизнеса для достижения конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.
Иными словами, финансовая политика в условиях рыночной экономики определяет внутреннюю нормативную базу в управлении денежным капиталом хозяйствующего субъекта. Без установления таких приоритетов, невозможно выбрать оптимальное поведение в рыночной среде.
1.4. Сформулирована роль и определено место финансовой политики в организации финансового менеджмент. Политика хозяйствующего субъекта трактуется нами как первый уровень планирования, являющийся в свою очередь определяющей функцией управления. Процесс формирования и реализации политики представлен на рис. 1.
Общая политика классифицируется нами по семи признакам: в зависимости от формы собственности хозяйствующего субъекта, формы взаимодействия с другими субъектами, участия в интеграции, фазы жизненного цикла субъекта, сферы деятельности, потребности выхода на рынок капитала, функциональным областям. Основными признаками являются разделение политики по функциональным областям, типам интеграции, фачам жизненного цикла. Финансовая политика является определяющей среди функциональных политик и тесно связана с ними.
Политика и стратегия входят в компетенцию разных субъектов управления, поэтому имеют различные цели, формируются на разных уровнях планирования. Это свидетельствует о том, что политика и стратегия не могут совпадать, как это считают большинство ученых. Данные рассуждения поностью относятся к финансовой политике и финансовой стратегии. Финансовая политика формируется собственниками и представляет собой нормативную базу для управления денежным капиталом (фондами). Финансовая стратегия разрабатывается в рамках финансовой политики менеджерами и детализирует финансовые показатели хозяйствующего субъекта с указанием путей их достижения в конкретном временном интервале, а также определяет альтернативы, развития в рамках, заданных собственниками. Формирование
финансовой политики первично по отношению к разработке финансовой стратегии и тактике.
Финансовую политику можно рассматривать как совокупность норм и условий управления денежным капиталом и как систему экономических отношений по поводу установления собственниками условий развития бизнеса.
Рис. 1. Формирование и реализация политики хозяйствующего субъекта
1 Составлено авюром
Из наших рассуждений следует вывод, что финансовый менеджмент, как система управления финансами хозяйствующих субъектов не может эффективно внедряться без осознания различных пономочий между собственниками и менеджерами и соответствующей системы финансового планирования.
1.5. Предложен комплексный теоретико - методологический подход к системе финансового планирования и управления, включающий разработку финансовой политики и её реализацию на стратегическом и оперативном уровнях управления, применимый для любого вида хозяйствующих субъектов. В соответствии с объектами финансового управления финансовая политика подразделяется на следующие виды: политику формирования денежного капитала (фондов); инвестиционную политику; политику управления оборотным капиталом; политику формирования и распределения прибыли, политику управления текущей ликвидностью и платежеспособностью.
Политика формирования денежного капитала (фондов) определяет соотношение между собственными, заемными и привлеченными средствами и имеет особенности в зависимости от сферы деятельности, фазы жизненного цикла.
Инвестиционная политика определяет направления инвестиций, а также критерии их эффективности и имеет специфику в зависимости от фазы жизненного цикла хозяйствующего субъекта.
Политикауправления оборотным капиталом направленана обоснование методики расчета норматива оборотных средств, сроков и условий его изменения; обеспечения приемлемого уровня оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задоженности; обоснования необходимости краткосрочных финансовых вложений.
Политика формирования и распределения прибыли включает в себя два направления: политику формирования прибыли; политику распределения прибыли. Политика формирования прибыли подразделяется в свою очередь на политику формирования выручки (доходов) и политику управления затратами (расходами). Полигика распределения прибыли определяет долю последней,
принадлежащую государству, собственникам и менеджерам, на основе налоговой и дивидендной политик.
Политика управления текущей ликвидностью и платежеспособностью
тесно связана со всеми видами финансовой политики. Она позволяет формировать положительное сальдо результирующего денежного потока. Этот вид политики с одной стороны включает в себя принципы привлечения денежных средств, а с другой - их расходования по срокам, видам обязательств и т.п.
Финансовая политика неинтегрированных хозяйствующих субъектов разрабатывается по всем пяти направлениям. Для интегрированных субъектов необходимо учитывать цели и степень интеграции. При высокой интеграции будут разрабатываться все виды финансовой политики, при низкой - лишь отдельные ее виды, характерные для определенных целей.
По мнению автора, реализация политики происходит при разработке и внедрении стратегии хозяйствующего субъекта, которая представляет собой средство определения целей и задач его развития на конкретный промежуток времени для повышения конкурентоспособности бизнеса исходя из политики собственников и создавшихся условий макро- и микроэкономического развития. Стратегическое планирование, на наш взгляд - это процесс, при помощи которого определяется дальнейшее развитие хозяйствующего субъекта. При стратегическом планировании принципы политики дожны реализоваться в стратегических целях. При этом различают две функции такой деятельности: 1.функцию отбора стратегических альтернатив, наиболее соответствующих политике; 2. функцию управления для улучшения качества самой политики и оптимизации стратегических целей.
В зависимости от типа разработанных целей, на наш взгляд, необходимо различать маркетинговую, производственную и финансовую стратегию.
Разработка маркетинговой стратегии завершается рекомендациями по улучшению ассортимента, выходу на новые рынки сбыта, улучшению маркетинговых коммуникаций и т.п. Результатом производственной стратегии является решение вопросов по обеспечению производства новой техникой, технологиями, снижению издержек производства, оптимизации запасов сырья и
готовой продукции и т.п. Финансовая стратегия может быть разработана только как завершающее звено после определения всех остальных функциональных стратегий. Она обобщает рекомендации по маркетингу, производству, логистике, персоналу и обосновывает пути обеспечения хозяйствующих субъектов денежным капиталом. Стратегический финансовый план показывает не только объем и направления инвестиций и расходов, необходимых хозяйствующему субъекту, но и оптимальный путь повышения его конкурентоспособности и улучшения финансового положения.
Этапы разработки финансовой стратегии различны для неинтегрированных и интегрированных субъектов. Неинтегрированные субъекты разрабатывают финансовую стратегию с точки зрения развития отдельных направлений деятельности, поэтому она основана на разделении бизнеса на стратегические поля деятельности. Стратегия интегрированных хозяйствующих субъектов двухуровневая: на первом уровне формулируется стратегия луправляющей компании с точки зрения инвестиционной привлекательности различных бизнесов, на втором - стратегия бизнес - направлений с точки зрения инвестиционной привлекательности их видов деятельности. Такой подход позволяет более эффективно сформировать, а впоследствии и реализовать финансовую стратегию, поскольку четко известны направления инвестиций и величина капитала, необходимая для этого.
Только разработав финансовую стратегию и определив все стратегические мероприятия в денежном выражении, можно в дальнейшем оценить результаты реализации стратегического плана путем организации оперативного планирования и управления, включающего в себя бизнес-планирование и бюджетирование.
1.6. Определены роль и место контролинга в системе финансового управления. Контролинг необходимо рассматривать как понятие экономической науки и с точки зрения функции управления.
Сущность контролинга как категории, на наш взгляд, выражается в том, что он представляет собой особую сферу экономических отношений по системному управлению хозяйствующим субъектом для достижения
стратегических и тактических целей его развития. Такие отношения возникают между собственниками и менеджерами по поводу формирования политики, разработки и внедрения стратегических и оперативных планов; подразделениями предприятия или дочерними структурами ходингов и ФПГ в связи с разграничением финансовой ответственности и вкладом в достижение поставленных целей т.п.
Как функцию управления контролинг можно определить в виде функционально обособленного направления финансового менеджмента хозяйствующего субъекта, связанного с разработкой и реализацией стратегических и тактических планов, на основе особых систем контроля и информации. Такое разделение позиций позволяет более четко сформулировать функции контролинга: координирующую, информационного обеспечения и консультационную.
Контролинг делится на стратегический и оперативный.
2. В области практики управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов.
2.1. Разработана методика формирования и реализации финансовой политики для неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов. Целью методики является разработка финансовой политики хозяйствующего субъекта и путей её реализации в виде управленческой технологии, предусматривающей последовательное выпонение действий, направленных на достижение указанной цели.
Разработка финансовой политики, как и система планирования в целом базируется на принципах: единства, участия, непрерывности, гибкости, точности.
Система финансового планирования и управления хозяйствующим субъектом становится трехуровневой. На первом уровне производится разработка финансовой политики, на втором - стратегического финансового плана, на третьем - оперативных планов.
Целью разработки финансовой политики является установление принципов и условий её формирования, а также показателей, позволяющих оценить ее реализацию (табл.).
Таблица
Показатели оценки реализации финансовой политики
Виды финансовой политики Показатели оценки реализации финансовой политики
Политика формирования денежного капитала 1. Средневзвешенная стоимость капитала 2. Рыночная стоимость (цена) хозяйствующего субъекта
Инвестиционная политика 1. Приведенная чистая стоимость 2. Внутренняя норма доходности 3. Динамический срок окупаемости 4. Точка безубыточности 5. Деловой и финансовый риски
Поли1ика управления оборотным капиталом 1. Продожительность финансового цикла 2 Допустимый уровень сомнительных и безнадежных догов в общей сумме реализации продукции 3. Соотношение текущих финансовых потребностей с собственными оборотными средствами 4. Наличие рисков вложений в оборотный капитал 5. Ликвидность и рентабельность оборотных активов
Политика формирования и распределения прибыли 1. Уровень и динамика всех видов прибыли 2. Уровень и динамика основных видов рентабельности: продукции; капитала; рассчитанной на основе результирующего потока денежных средств. 3. Точка безубыточности 4. Запас финансовой прочности 1. Уровень налоговой нагрузки. 2. Показатели оценки дивидендной политики: коэффициент дивидендного выхода; дивидендный доход; коэффициент соотношения цены и дохода по акциям; коэффициент соотношения рыночной цены и прибыли на одну обыкновенную акцию. 3. Уровень чистой прибыли и чистой прибыли к распределению
Политика управления текущей ликвидностью и платежеспособностью 1. Сальдо накопительное 2. Минимальная потребность в денежных активах для производственной деятельности 3. Сумма краткосрочных финансовых вложений
По каждому виду финансовой политики можно выделить основные показатели оценки.
Политика формирования денежного капитала оценивается двумя показателями. Средневзвешенная стоимость капитала (Ж), определяется по формуле:
где К,- - стоимость -го источника средств;
с/, - удельный вес 1-го источника в общей сумме
Рыночная стоимость (цена) хозяйствующего субъекта (V), базирующаяся на средневзвешенной стоимости капитала, определяет его привлекательность для инвесторов:
где ЕВ1Т- налогооблагаемая прибыль (до уплаты налогов и процентов); Т - ставка налога на прибыль;
Приведенная чистая стоимость и внутренняя норма доходности определяют эффективность инвестиционной политики.
Приведенная чистая стоимость (NPV) рассчитывается следующим образом:
где 10 - первоначальная стоимость инвестиций;
Ке,; Ка, - соответственно поступления и выплаты в период t; п - количество периодов инвестирования (срок реализации инвестиционного проекта); qj - множитель дисконтирования в период /.
Внутренняя норма доходности (IRR) определяется из формулы:
ЕВГТх{\-Т) W
O = -l0 + Yl(Ke,-Kal)x
(I + IRR)
Политика управления оборотным капиталом может быть оценена по продожительности финансового цикла и соотношению текущих финансовых потребностей с собственными оборотными средствами.
Формула для определения длительности финансового цикла (ФЦ) выглядит следующим образом:
ФЦ= ПЦ+ ПОДЗ- ПОКЗ, (5)
где ПЦ - длительность производственного цикла;
ПОДЗ - период оборота дебиторской задоженности; ПОКЗ - период оборота кредиторской задоженности.
На протяжении финансового цикла у хозяйствующего субъекта возникают текущие финансовые потребности (ТФП), определяемые по формуле:
ТФП = СОС - ДС, (6)
где СОС - собственные оборотные средства (текущие пассивы, превышающие потребности в текущих активах); ДС - денежные средства.
Политику формирования прибыли можно оценить на основе исчисления точки безубыточности и запаса финансовой прочности.
Уровень точки безубыточности (ВЕР) исчисляется следующим образом:
где Зпосг - постоянные затраты на производство и реализацию продукции; В - выручка от реализации продукции;
3Пср - переменные затраты на производство и реализацию продукции.
Запас финансовой прочности определяется по формуле:
- выручка от реализации, измененная под воздействием определенных факторов;
В - выручка, первоначально принятая для расчетов; ВЕР - критический объем продаж в денежном выражении, первоначально принятый для расчетов.
Политика распределения прибыли оценивается по уровню налоговой нагрузки и показателям оценки дивидендной политики.
Налоговую нагрузку (НН) определяют по соотношению:
НН = НС/ДР, (9)
где НС - налоги и сборы, уплачиваемые хозяйствующим субъектом (за исключением налога на добавленную стоимость (НДС), акцизов и таможенных пошлин);
Д - доходы от реализации (без НДС, акцизов и таможенных пошлин) хозяйствующего субъекта.
Основным показателем оценки дивидендной политики является коэффициент дивидендного выхода (Кдн):
г ,Дл> акцЧивиденд на одну обыкновенную акцию;
- прибыль, причитающаяся на одну обыкновенную акцию.
Сальдо накопительное (СН) показывает эффективность политики управления текущей ликвидностью и платежеспособностью. Оно рассчитывается по формуле:
где СН, - сальдо накопительное на конец периода 1; СН-1 - сальдо накопительное за предыдущий период; СП - сальдо поступлений за период времени 1; СВ1 - сальдо выплат за период времени (.
Показателям оценки финансовой политики присваивается нормативное значение на уровне, устанавливаемом каким-либо законодательным документом или исходящим из требований собственников.
Для определения агоритма реализации финансовой политики на стратегическом уровне управления разработана управленческая технология построения системы стратегического финансового планирования.
Для неинтехрированных субъектов она представлена на рис. 2, итерированных - на рис. 3.
Показатели оценки реализации финансовой политики учитываются в целях хозяйствующего субъекта при разработке финансовой стратегии, а также при оперативном планировании и управлении в финансовом плане бизнес-плана и финансовом бюджете. Данные показатели позволяют производить отбор стратегических альтернатив, а также оперативных управленческих решений, соответствующих требованиям собственников, их корпоративной культуре и идеологии.
Автором разработана методика бизнес - планирования, позволяющая оценить окупаемость аратегических мероприятий и связать стратегический финансовый план с бизнес - планом.
Для соблюдения логики исследования мы предлагаем использовать при построении системы бюджетирования методику консатинговой фирмы Сагат Corporation (США). Интегрированные хозяйствующие субъекты имеют двухуровневую систему бюджетирования. В первую очередь составляются бюджеты бизнес - направлений, а затем консолидированный бюджет по объединению юридических лиц. От степени интеграции будет зависеть консолидация бюджета. При низкой степени обычно консолидируются бюджеты продаж и финансовый бюджет, при высокой - все виды бюджетов. Бюджет неинтегрированного субъекта также может консолидироваться, если бизнес разбит на центры финансовой ответственности, имеющие свои бюджеты. На этапе выпонения стратегических и оперативных планов показатели оценки реализации финансовой политики позволяют выявлять уровень отклонений фактических величин от плана и принимать корректирующие управленческие решения,
I. Анализ исходной ситуации
1.1. Анализ этапа жизненного цикла
- формирование стратегических полей деятельности (СПД);
- анализ СПД по показателям рыночной привлекательности;
- анализ СПД по показателям конкурентоспособности;
- позиционирование СПД в исходной матрице
1.3. Б XV О т а н а л и 3 Внутренние факторы Конкурентные преимушвепя
Сильные стороны Слабые стороны
Внешние факторы Критические факторы развития
Возмо-ности Опасности
II. Разработка целей и их координация с политикой
2.1. Разработка целей по функциональным областям деятельности
2.2. Определение соответствия уровня целевых показателей условиям политики
2.3. Прогноз расположения СПД в целевой матрице: -формирование СПД; -прогноз СПД по показателям рыночной привлекательности; -прогноз СПД по показателям конкурентоспособности: -позиционирование СПД в целевой матрице.
III. Выбор стратегии и разработка стратегических мероприятий
3.1. Выбор стратегии развития:
- общей;
- конкурентной;
- функциональных.
Срок внедрения
Объем инвестиций (расходов)
Подразделение, ответственное за внедрение мероприятия
Рис.2. Управленческая технология построения системы стратегического финансового планирования в
неинтегрированных хозяйствующих субъектах
I. Анализ исходной ситуации
П. Разработка целей развития
1.1. Анализ этапа жизненного цикла интегрированного хозяйствующего субъекта
- формирование бизнес-напраялений (БН);
- анализ БП по показателям инвестиционной привлекательности;
- аналит БН по показателям конкурентоспособности;
- позиционирование БН в
1.3. Б Ш О т а и а л и 3 Внутренние факторы Конкурентные преимущества
Сильные стороны Слабые стороны
Внешние факторы Критические] факторы развития
Возможности Опасности
2.1. Разработка целей по функциональным областям деятельности интегрированного хозяйствующего субъекта
2.2. Определение соответствия уровня целевых показателей условиям политики
2.3. Прогноз расположения БН в целевой матрице: -формирование БН; -прогноз БН по показателям инвесгиционной привлекательности; -про1 ноз БН по показателям кон ку рентоспособности; -позиционирование БН в целевой матрице.
III. Выбор стратегии взаимодействия бизнес-направлений и разработка стратегических мероприятий
3.1. Выбор стратегии развития: -корпоративной; -стратегических перспектив; -конкурентной; -функциональных.
А Т Г Г И
!-. Р О
и >1 т и я
Срок внедрения
Объем инвестиций (расходов)
Подразделение управляющей компании, ответственное за внедрение мероприятия
Рис. 3. Управленческая технология построения корпоративной финансовой стратегии интегрированного
хозяйствующего субъекта
которые могут привести даже к пересмотру финансовой политики.
Авторская методика формирования и реализации финансовой политики может использоваться при разработке Положения о финансовой политике в целях улучшения управляемости корпоративного сектора экономики.
2.2. Определены преимущества комплексного механизма финансового управления, основанного на разработке и внедрении финансовой политики, на примере хозяйствующих субъектов Уральского региона. Исследования по проблемам финансового планирования и управления хозяйствующих субъектов проводятся автором с 1987 г., но апробация методики формирования и реализации финансовой политики нача1а с 1996 г., поскольку с этого момента собственниками и менеджерами была осознана необходимость внедрения системы финансового планирования. Апробация результатов научного исследования проводилась на примере неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов.
Автором было выявлено, что политика собственника оказывает определяющее влияние на устойчивость финансового состояния хозяйствующих субъектов.
В субъектах, где принципиальной позицией собственников являлось развитие бизнеса, объемы продаж увеличились от 1,55 до 6,9 раза, а рентабельность - до 3,2 раза за 3 года. Некоторые предприятия из категории малых стали средними и крупными. Система планирования, контроля и информационного обеспечения финансовой деятельности здесь организуется в рамках контролинга, что создает серьезную базу для поддержания высокой конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.
В случае если политикой собственника определены лишь его личные интересы, принадлежащие такому собственнику предприятия попадают в кризис или под процедуры банкротства.
Особая значимость политики проявляется в интегрированных хозяйствующих субъектах, где функции собственников отделены от функции менеджеров.
Теоретико-методологические подходы к формированию и реализации политики, разработанные автором, имеют унифицированный характер, т.е. могут применяться в интегрированных хозяйствующих субъектах, на предприятиях любой организационно - правовой формы и отраслевой принадлежности.
Исследование вопросов разработки и внедрения финансовой политики в дея1ельность хозяйствующих субъектов, проведенное автором, показало актуальность проблемы, ее научную новизну и практическую значимость для развития отечественной экономической науки и практики.
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ:
Монографии
1. Казак А.Ю., Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Финансовая политика хозяйствующих субъектов: проблемы разработки и внедрения. Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2003. 18,15/15,6 п.л.
2. Веретенникова О.Б. Финансовое планирование деятельности хозяйствующих субъектов Российской Федерации. Екатеринбург: Изд-во Урал, гос. экон. ун-та, 2004. 16,3 п.л.
3. Казак А.Ю., Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Финансовая политика в системе корпоративного управления. Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2004. 17,9/14,7 п.л.
Учебники и учебные пособия
4. Веретенникова О.Б. Финансы предприятий: Учеб. пособие. -Екатеринбур!: Изд-во АМБ, 2004. 15,2 п.л.
5. Экономика и организация малого предпринимательства: Учеб. пособие / Под общ. ред. проф. М.А. Мельнова. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2004. 25,11/4,0 п.л.
6. Дубровский В.Ж., Чайкин Б. И. Экономика и управление предприятием (фирмой). Учебник с грифом министерства образования РФ. Екатеринбург, 2003. 20,6/5,0 п.л.
7. Веретенникова О.Б. Финансы предприятий. Учеб. пособие. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001.4,88 п.л.
8. Финансы, денежное обращение и кредит. Учеб. пособие / Под ред. Казак А.Ю., Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001. 7,9/0,8 п.л.
9. Финансы, денежное обращение и кредит. Учеб. пособие с грифом УМО/Под ред. Казака А.Ю. Екатеринбург, РИФ Солярис, 2001. 14,6/1,3 п.л.
10. Справочник-тренинг для предпринимателей малого и среднего бизнеса (вопросы и ответы)/Под общей ред. проф. М.А. Мельнова, Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001. 24,87/0,6 п.л.
11. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Разработка финансовой стратегии предприятия. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 1999. 1,04/0,6 п.л.
12. Экономика и организация малого предпринимательства. Учеб. пособие / Под общей ред. проф. МА Мельнова. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. унта 1997.26,75/2,2 п.л.
13. Финансы и кредит. Учебник с грифом Министерства образования РФ/Под ред. Казака А.Ю. Екатеринбург, Изд. Дом Ява, 1997. 35,7/1,9 п.л.
14. Финансы и кредит. Учебник/Под ред. Казака А.Ю. Екатеринбург, Изд. Дом Ява, 1996. 34,7/1,8 п.л.
15. Финансы и кредит. Учебник/Под ред. Казака А.Ю. Екатеринбург, Ml Г ПИПП, 1994.34,9/2,5 п.л.
Статьи и научные публикации
16. Веретенникова О.Б. Эволюция теории финансов предприятий в рыночной экономике // Вестник Уральского Государственного экономического университета. Выпуск 8,2004. 0,8 п.л.
17. Веретенникова О.Б., Казак А.Ю. Теоретико-методологические подходы к планированию деятельности хозяйствующих субъектов // Вестник Уральского Государственного экономического университета. Выпуск 7, 2003. 0,4/0,2 п.л.
18. Веретенникова О.Б. Особенности разработки и реализации российских ходингов и ФПГ // Вестник Южно-Уральского Государственного университета. Выпуск 3. Челябинск, 2003. 0,8 п.л.
19. Веретеиникова О.Б. Место финансовой политики в корпоративной политике. // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2004. Вып. 17. 0,9 п.л.
20. Веретеиникова О.Б., Одинокова Т.Д. Контролинг как инструмент управления предприятием // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон, ун-та, 2004. Вып. 16. 0,6/0,4 п.л.
21. Веретенникова О.Б. Политика формирования и распределения прибыли // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2004. Вып. 15.0,8 п.л.
22. Веретенникова О.Б. Финансовая стратегия предприятий и ее отличие от финансовой стратегии объединений юридических лиц // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2004. Вып. 15. 1,8 п.л.
23. Веретенникова О.Б., Одинокова Т.Д. Бюджетирование как метод управления финансовой деятельностью предприятия // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2004. Вып. 15. 0,6/0,3 п.л.
24. Веретенникова О.Б., Дегтярев С.А. Пути достижения инвестиционной привлекательности ходинга // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2004. Вып.15. 0,3/0,15 п.л.
25. Веретенникова О.Б., Яковенко О.Г. Проблемы финансовой безопасности Российского государства // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2003. Вып. 14. 0,38/0,19 П.Л.
26. Веретенникова О.Б., Дегтярев С.А. Политика формирования и
управления затратами (расходами) // Финансы, денежное обращение и кредит.
Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак,
опт и 1Л ,шп РОС. НАЦИОНАЛЬНЯ!
ун-та, 2003. Вып. 14. 1,56/1,2 п.л.
БИБЛИОТЕКА С.Пекрвуг оэ >М и*
27. Веретенникова О.Б. Финансовая политика и ее соотношение с финансовой стратегией/Материалы Всероссийской научно-практической конференции Современное состояние и перспективы развития финансово-кредитной науки и практики/Отв. за вып. А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2003. 0,45 п.л.
28. Веретенникова О.Б., Лялина СВ. Рынок лизинговых услуг: проблемы и перспективы // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2003. Вып. 14. 0,25/0,2 п.л.
29. Веретенникова О.Б., Закирова Э.Р. Лизинг как оптимальная форма финансирования для расширения производственной деятельности // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2003. Вып. 13. 0,2/0,1 п.л.
30. Веретенникова О.Б., Солодова О.А. Важнейшие аспекты построения эффективной системы контролинга в ходинге // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал, гос. экон. ун-1а, 2002. Вып. 12. 0,31/0,16 п.л.
31. Веретенникова О.Б., Дегтярев С.А. Политика управления оборотным капиталом предприятий // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2002. Вып. 12. 0,94/0,7 п.л.
32. Веретенникова О.Б. К вопросу о сущности финансов предприятия // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2002. Вып. 10. 0,63 п.л.
33. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Место и роль финансовой политики в управлении финансовой деятельностью предприятий//Труды международной научно-практической конференции Конкурентоспособность предприятий и территорий в меняющемся мире. Екатеринбург, 2002. 0,2/0,1 п.л.
34. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Финансовая стабильность в быстро меняющемся мире // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв.
ред. академик Л.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2002. Вып. 9. 1,2/0,6 п.л.
35. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Использование немецких управленческих технологий в России//Тезисы международной научно-практической конференции Предприятие - окружающая среда - культура. Екатеринбург, 2001. 0,2/0,1 п.л.
36. Веретенникова О.Б., Аксентьев В.М., Майданик В.И. Проблемы антикризисного управления на предприятиях РФ // Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик АЛО. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001.Вып. 8. 0,3/0,1 п.л.
37. Веретенникова О.Б. Финансовое планирование на предприятиях//Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001. Вып.7. 0,4 п.л.
38. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Использование немецких управленческих технологий в России//Труды Всероссийской научно-практической конференции (с международным участием) Высшее образование в России: достижения и перспективы. Екатеринбург, 2001. 0,25/0,12 п.л.
39. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Особенности управления финансовой деятельностью российских предприятий в условиях кризиса экономики//Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2000. Вып. 5. 0,5/0,25 п.л.
40. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Проблемы финансового планирования на предприятиях//Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 1999. Вып.4. 0,54/0,3 п.л.
41. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Проблемы разработки финансовой стратегии фирмы//Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 1997. Вып. 3. 0,47/0,25 п.л.
42. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Проблемы разработки финансовой стратегии фирмы//Сборник статей I практической конференции консультантов по управлению и организационному развитию Управленческое консультирование. Екатеринбург, 1998. 0,44/0,22 п.л.
43. Казак А.Ю., Веретенникова О.Б. Финансово-кредитный механизм развития малого бизнеса в РФ//Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 1996. Вып. 1. 0,45/0,23 п.л.
44. Веретенникова О.Б., Цвирнманн П. Опыт финансового планирования на малых предприятиях России//Финансы, денежное обращение и кредит. Науч. зап./ Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 1996. Вып. 1. 0,78/0,36 пл.
45. Казак А.Ю., Веретенникова О.Б. Проблемы создания модели эффективного финансово-кредитного механизма развития малого бизнеса в современных условиях//Материалы областной научно-практической конференции Занятость населения и развитие малого предпринимательства. Екатеринбург, 1995.0,2/0,1 п.л.
46. Веретенникова О.Б., Ростовцев К.В. Некоторые вопросы инвестирования капиталов на рынке ценных бумаг//Труды III Международной конференции молодых экономистов и предпринимателей Совершенствование хозяйственного механизма в условиях формирования рыночных отношений. Екатеринбург, 1993. 0,2/0,1 п.л.
47. Веретенникова О.Б., Ростовцев К.В. К вопросу формирования новых форм хозрасчетных отношений на государственных предприятиях//Труды международной конференции молодых экономистов Развитие народного хозяйства в условиях рыночных отношений. Свердловск, 1991. 0,2/0,1 п.л.
48. Веретенникова О.Б., Ростовцев К.В. Проблемы совершенствования взаимоотношений предприятий с бюджетом в условиях поного хозрасчета и самофинансирования//Сб.: Проблемы совершенствования хозрасчетных отношений в народном хозяйстве. Свердловск, 1990. 0,2/0,1 п.л
49. Веретенникова О.Б. Проблемы финансирования затрат предприятий по охране окружающей среды//Сб.: Перестройка финансового механизма и пуж повышения роли финорганов в новых условиях хозяйствования. Свердловск, 1989. 0,2 п.л.
50. Веретенникова О.Б., Иванов Ю.Б. Хозяйственные связи в условиях поного хозрасчета//Сб.: Актуальные проблемы совершенствования хозяйственного механизма. Харьков,1988. 0,3/0,15 п.л.
Подписано в печать 11.05.2004 Формат бумаги 60 х 84 1/16. Бумага для множительных аппаратов. Печать плоская.
Заказ 70 Тираж 150 экз. Усл.печ.л 2,5
Издательство
Уральского государственного экономического университета Екатеринбург, ул. 8 Марта, 62
УОП УрГЭУ
й Уральский государственный экономический университет
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Веретенникова, Ольга Борисовна
ВВЕДЕНИЕ
1. СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
1.1. Хозяйствующий субъект и его роль в меняющейся экономической системе
1.2. Сущность, функции и принципы организации финансов предприятий
1.3. Финансовый менеджмент как система управления хозяйствующими субъектами
1.4. Место и роль финансовой политики хозяйствующих субъектов в организации финансового менеджмента
2. РОЛЬ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
2.1. Теоретико-методологические подходы к формированию финансовой политики хозяйствующих субъектов
2.2. Разработка финансовой стратегии и ее координация с финансовой политикой
2.3. Взаимосвязь финансовой политики и стратегии с оперативным планированием и управлением
2.4. Контролинг как система координации звеньев финансового планирования и управления
3. МЕТОДИКА ФОРМИРОВАНИЯ И РЕАЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
3.1. Цель, принципы, результаты разработки и реализации финансовой политики
3.2. Формирование финансовой политики хозяйствующих субъектов
3.2.1. Политика обеспечения денежным капиталом (фондами)
3.2.2. Формирование инвестиционной политики
3.2.3. Принципы управления оборотным капиталом
3.2.4. Условия формирования и распределения прибыли
3.2.5. Политика управления текущей ликвидностью и платежеспособностью *
3.3. Реализация финансовой политики на стратегическом уровне управления
3.4. Внедрение результатов финансовой политики и стратегии в систему оперативного планирования и управления
4. ПЕРСПЕКТИВЫ РЕАЛИЗАЦИИ КОМПЛЕКСНОГО ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ХОЗЯЙСТВУЮЩИМИ СУБЪЕКТАМИ (НА ПРИМЕРЕ УРАЛЬСКОГО РЕГИОНА) 4.1. Практика разработки и внедрения финансовой политики в неинтегрированных хозяйствующих субъектах
4.2. Особенности разработки и реализации финансовой политики в интегрированных хозяйствующих субъектах
Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовая политика хозяйствующих субъектов"
Актуальность темы исследования
Самостоятельность хозяйствующих субъектов в принятии управленческих решений является результатом перехода к рыночной экономике. С одной стороны, это дает им свободу в управлении финансово-хозяйственной деятельностью, с другой Ч выявляет проблемы в организации управления, которые многие хозяйствующие субъекты пока не могут до конца решить.
Развитие корпоративного сектора российской экономики, где разделение функций собственников и менеджеров порождает объективные противоречия в реализации их целей в управлении бизнесом, является еще одной предпосыкой повышенного внимания к проблемам управления финансовой деятельностью и определения компетенции собственников и менеджеров в этом процессе.
Особая роль в решении этой проблемы отводится вопросам формирования и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов. Осознание целей собственников, разрабатывающих политику, позволяет понять перспективы развития бизнеса и истинные причины либо успешной деятельности на рынке, либо банкротства хозяйствующих субъектов. Длительное время в нашей стране финансовую политику предприятий, как и их политику в целом, формировало государство на основе централизованных директив. В связи с этим осознание необходимости формирования и реализации финансовой политики на уровне хозяйствующих субъектов пришло лишь десятилетие назад. В результате ни методологических подходов, ни методик разработки финансовой политики хозяйствующих субъектов, как и их политики в целом, пока не сформировано. Аналоги мировой практики не могут использоваться в России, поскольку экономика нашей страны в значительной мере эндемична, в том числе и потому, что она впервые познает формирование рыночных отношений после жесткой и почти вековой централизации управления.
Данная проблема стоит очень серьезно и требует глубокого осмысления экономической и финансовой науками, поскольку от этого зависит финансовое состояние российских предприятий и, соответственно, экономическое развитие страны.
До настоящего времени вопросы формирования и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов изучены недостаточно. Появляются публикации отдельных авторов по формированию дивидендной политики, политики управления оборотным капиталом, однако комплексного подхода к проблеме не предложено. Чрезвычайно мало публикаций, где нашли бы отражение практические вопросы формирования и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов. Не до конца изучены особенности интегрированных хозяйствующих субъектов по формированию и внедрению финансовой политики, хотя именно для них это особенно значимо в связи со стремительным ростом корпоративного сектора российской экономики.
Все указанные проблемы предопределяют актуальность настоящего исследования.
Целью исследования является разработка комплексного унифицированного теоретико-методологического механизма формирования и реализации финансовой политики неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов и его апробация на предприятиях и ходингах Уральского региона.
Для достижения цели были поставлены и решены следующие задачи:
- определить сущность и формы хозяйствующих субъектов в рыночной экономической системе, а также их структуру для обеспечения комплексного подхода к управлению финансово-хозяйственной деятельностью;
- выявить экономическую природу категории финансы предприятий и ее содержание в рыночной экономике;
- установить связь между категорией финансы предприятия и финансовым менеджментом и определить роль последнего в организации финансов хозяйствующих субъектов;
- обосновать необходимость разработки финансовой политики хозяйствующих субъектов как основы комплексного управления их финансово-хозяйственной деятельностью, снижающего противоречия между собственниками и менеджерами с целью укрепления финансового положения хозяйствующего субъекта;
- разработать теоретико-методологические подходы к формированию финансовой политики и её реализации на стратегическом и оперативном уровнях управления для неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов;
- создать унифицированную методику формирования и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов;
- провести апробацию методики в различных типах хозяйствующих субъектов и выявить основные проблемы и тенденции;
- обосновать необходимость внедрения контролинга в российскую практику управления хозяйствующими субъектами и показать его роль в координации финансовой политики, стратегического и оперативного планирования и управления.
Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие между собственниками и менеджерами по поводу формирования и реализации финансовой политики хозяйствующего субъекта.
В качестве объекта исследования выступали неитегрированные и интегрированные хозяйствующие субъекты Уральского региона различной организационно-правовой формы, масштаба и отраслевой принадлежности.
Методической и информационной базой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых в области теории финансов, финансов предприятий, финансового менеджмента, стратегического и оперативного управления предприятиями и контролинга.
Проблемы, поднятые в диссертационном исследовании, изучали такие отечественные ученые, как И.А. Баев, И.Т. Балабанов, С.В. Барулин, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, С.В. Большаков, О.В. Врублевская, Л.А. Дробозина, В.П. Иваницкий, А.Ю. Казак, В.В. Ковалев, Н.В. Кочина, В.Е. Леонтьев, М.С. Марамыгин, Д.С. Моляков, JI.H. Павлова, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Б.М. Сабанти, В.И. Самаруха, Н.Г. Сычев, Е.С. Стоянова, Э.А. Уткин, В.А. Чернов, А.Д. Шеремет, Е.И. Шохин и др.
В зарубежной литературе вопросы финансового менеджмента, формирования политики, стратегического и оперативного управления предприятиями разработаны в трудах И. Ансоффа, Р. Брейли, Ю. Бригхема, JI. Гапенски, П. Друкера, Ф. Ли Ченг, Л. Перридона, М. Портера, А.Дж. Стрикленда, А.А. Томпсона, X. Ульриха, А. Файоля, Д.И. Финнерти, Д. Хана, М.О. Хааса, Х.Х. Хинтерхубера, Дж. Ван Хорна, М. Штайнера и др.
Информационная база исследования включает в себя законодательные и нормативные акты Российской Федерации, Госкомстата России, Министерства Финансов Российской Федерации, данные из специализированных и периодических изданий по проблемам финансового управления, результаты финансовой отчетности и экспертных оценок топ-менеджеров и собственников исследуемых предприятий Уральского региона, аналитические материалы по результатам консультаций хозяйствующих субъектов по разработке финансовой политики и стратегии, проведенных автором.
В диссертации были использованы материалы зарубежных консатинговых фирм по вопросам стратегического и оперативного планирования деятельности предприятий, таких как лGOPA шЬН (Германия), лLiebich und Partner GmbH (Германия), Carana Corporation (США).
Научная новизна диссертационного исследования состоит в следующем.
1. В области теории и методологии финансовой науки:
1.1. Определены сущность, виды и модель хозяйствующего субъекта в рыночной экономике. Дана авторская трактовка понятия хозяйствующий субъект и классификация его типов для целей финансового управления. Выявлены основные классификационные признаки, влияющие на финансовые отношения. Обоснованы субъекты, объекты, уровни и функциональные области управления. Определены типы рынков, взаимодействующих с хозяйствующими субъектами, обоснована роль рынка капитала в формировании финансовых отношений.
1.2. Разработана авторская позиция по экономической природе и сущности финансов предприятий. Исследованы взгляды ученых на сущность, функции, принципы организации финансов предприятий. Обоснована необходимость изучения финансов предприятий в рыночной экономике в узком и широком смыслах. Дано авторское определение категорий финансы предприятий, денежный капитал (фонды) предприятий. Определен круг финансовых отношений предприятий. Представлена классификация финансов предприятий и сформулированы их функции. Обоснованы принципы организации финансов предприятий в соответствии с этапами развития российской экономики.
1.3. Предложен комплексный подход к изучению системы финансового менеджмента. Обобщены взгляды исследователей на сущность, субъекты и объекты финансового менеджмента. Представлена авторская трактовка сущности, цели, задач финансового менеджмента. Вводится понятие система финансового менеджмента и определяются ее основные элементы. Исследуются принципы организации финансового менеджмента и обосновывается необходимость разработки финансовой политики. Приводится авторское определение финансовой политики.
1.4. Сформулирована роль и определено место финансовой политики в организации финансового менеджмента. Обобщены точки зрения ученых на сущность политики хозяйствующих субъектов, в том числе финансовой. Определено место финансовой политики в системе планирования и управления. Обоснован процесс её формирования и реализации. Рекомендованы классификации общей политики хозяйствующих субъектов на основе функциональных областей деятельности и финансовой политики - на базе объектов финансового управления. Автор исследует взаимосвязи между финансовой политикой и всеми функциональными политиками хозяйствующих субъектов и выявляет особенности разработки функциональных политик интегрированных субъектов в зависимости от целей и степени интеграции.
1.5. Предложен комплексный теоретико-методологический подход к системе финансового планирования и управления, включающий разработку финансовой политики и её реализацию на стратегическом и оперативном уровнях управления, применимый для любого вида хозяйствующих субъектов. Обоснованы виды финансовой политики, выявлены особенности ее разработки для интегрированных хозяйствующих субъектов. Предложен подход автора к реализации финансовой политики на разных уровнях управления. Выявлены различия между финансовой политикой и финансовой стратегией, даны определения стратегии, стратегического планирования, определены виды стратегий и специфика финансовой стратегии. Раскрыта связь финансовой политики и стратегии с бизнес-планированием и бюджетированием. Представлен обзор точек зрения на сущность оперативного планирования.
1.6. Определены роль и место контролинга в системе финансового управления. Дана авторская трактовка его сущности с позиций категории и функции управления. Представлены функции и задачи контролинга в обеспечении комплексного финансового управления. Разграничены понятия и цели стратегического и оперативного контролинга.
2. В области практики управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов:
2.1. Разработана методика формирования и реализации финансовой политики для неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов. Определены цель, принципы и результаты разработки и реализации финансовой политики. Даны определения видам финансовой политики, сформулированы принципы разработки и показатели оценки реализации. Разработана методика стратегического финансового планирования для неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов, позволяющая реализовать финансовую политику на стратегическом уровне управления. Разработана методика бизнес-планирования и предложена оптимальная из существующих методика бюджетирования, дающие возможность реализовать финансовую политику и стратегию на оперативном уровне управления, а в дальнейшем и осуществить контроль за ее выпонением в целях повышения инвестиционной привлекательности и укрепления конкурентоспособности хозяйствующих субъектов.
2.2. Определены преимущества комплексного механизма финансового управления, основанного на разработке и внедрении финансовой политики, на примере хозяйствующих субъектов Уральского региона. Представлен опыт автора по разработке и реализации финансовой политики в неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектах, выявлены основные проблемы внедрения комплексного подхода к финансовому управлению, доказана эффективность и целесообразность его применения.
Научная новизна диссертационного исследования соответствует пп. 1.2; 3.2 специальности 08.00.10 Ч Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).
Практическая значимость работы заключается в возможности использования хозяйствующими субъектами разработанного автором теоретико-методологического механизма формирования и реализации финансовой политики: интегрированными Ч для улучшения системы корпоративного управления, неинтегрированными Ч для повышения экономической эффективности управленческих решений.
Комплексная методика автора по формированию и реализации финансовой политики может быть использована в деятельности хозяйствующих субъектов для повышения их инвестиционной привлекательности, конкурентоспособности, улучшения финансового состояния, роста стоимости бизнеса, а также для обоснования целесообразности развития определенного направления деятельности или купли-продажи бизнеса.
Комплексный подход автора к управлению финансово-хозяйственной деятельностью применим для совершенствования управления государственными и муниципальными унитарными предприятиями на праве хозяйственного ведения, что позволит увеличить доходы бюджетов.
Органы государственного управления могут использовать разработанный автором механизм формирования и реализации финансовой политики при определении приоритетных направлений инвестиций или формировании комплексных региональных инвестиционных программ, что повысит привлекательность регионов для отечественных и зарубежных инвесторов.
Апробация результатов исследования
По теме исследования опубликовано 50 работ, объемом свыше 100 печатных листов, в том числе 3 монографии (объем 42,95 п.л.), 12 учебников и учебных пособий (объем 39,83 п.л.), в том числе с грифами Министерства образования и Учебно-методического объединения, более 20 учебно-методических разработок (объем 20,4 п.л.).
Основные выводы и рекомендации диссертационного исследования докладывались и обсуждались в период 1987 Ч 2004 гг. на конференциях, в том числе международных (г. Москва, г. Екатеринбург), всероссийских (г.
Екатеринбург, г. Кемерово, г. Харьков, г. Томск) и региональных (г. Екатеринбург), а также на семинарах, проводимых Правительством Свердловской области (г. Екатеринбург), Союзом машиностроителей Свердловской области (г. Екатеринбург).
Положения и выводы автора, представленные в диссертационной работе, нашли широкое применение в деятельности предприятий Уральского региона: акционерной компании Лысьвенский металургический завод (г. Лысьва Пермской обл.), ЗАО Интератлантик Бриз (г. Екатеринбург), ЗАО Татнефть Ч Урал (г. Екатеринбург), ОАО Богословский алюминиевый завод (г. Краснотурьинск Свердловской обл.), ОАО УраАТИ (г. Асбест Свердловской обл.), ЗАО Строительно-монтажное управление № 3 (г. Екатеринбург), специализированной оценочной фирмы ООО ЭКСИН (г. Екатеринбург), ОАО Уральский шинный завод (г. Екатеринбург), ОАО Карпинский электромашиностроительный завод (г. Карпинск Свердловской области), а также при реализации международных проектов:
- Поддержка малого и среднего бизнеса в России совместно с консатинговой фирмой лGOPA mbH (Германия), (1992 - 2001гг.);
- Поддержка малого бизнеса в Западной Сибири России совместно с консатинговой фирмой лGOPA mbH (Германия), (1999 - 2000гг.);
- Поддержка предпринимательства в России совместно с фирмой лDeloitte & Toushe (США), (1993 -2000гг.);
- Адаптация жилищно-коммунального хозяйства России к условиям рынка совместно с компанией лPadco (США), (1998г.).
Разработки автора применяются в Управлении научно-технической политики Министерства промышленности, энергетики и науки Свердловской области для формирования и реализации инвестиционной политики региона, проведения конкурсов инновационных проектов в целях выделения бюджетного финансирования.
Результаты диссертационного исследования используются в учебном процессе Уральского государственного экономического университета,
Программе подготовки управленческих кадров для организаций народного хозяйства Российской Федерации (Президентской программе), активных методах обучения в учреждении допонительного профессионального образования Центр подготовки руководителей (г. Екатеринбург), освещались в лекциях для студентов университетов Германии (г. Висбаден, г. Оснабрюк).
Объем и структура работы. Исследование состоит из введения, четырех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.
Во введении обоснована актуальность темы, определены цель и задачи, выделены объект и предмет исследования, рассмотрена методологическая и информационная база исследования, раскрыта научная новизна и практическая значимость работы, представлена апробация результатов исследования.
Первая глава Сущность и содержание финансовой политики хозяйствующих субъектов посвящена изучению сущности и видов хозяйствующих субъектов, выявлению их внутренних функциональных областей и взаимосвязей с факторами внешней среды, определяющих особенности функционирования в рыночной экономике и специфику финансового управления. Представлена точка зрения автора на экономическую природу и сущность финансов предприятий, финансовый менеджмент, финансовую политику.
Во второй главе Роль финансовой политики в управлении финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов представлен теоретико-методологический подход к формированию финансовой политики и ее реализации на стратегическом и оперативном уровнях управления. Обоснованы функции собственников и менеджеров в управлении финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов в целях исключения конфликта их интересов. Раскрыта роль контролинга как обособленного направления финансового менеджмента, позволяющего координировать разработку и реализацию финансовой политики.
Третья глава Методика формирования и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов посвящена вопросам формирования финансовой политики по объектам финансового управления и ее реализации при стратегическом и оперативном финансовом планировании и управлении. Представлена общая логика финансового управления хозяйствующими субъектами с выявлением особенностей интегрированных корпораций.
В четвертой главе Перспективы реализации комплексного финансового управления хозяйствующими субъектами (на примере Уральского региона) представлены результаты внедрения методики автора в неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектах. Показано влияние разных типов финансовой политики на финансовое состояние хозяйствующих субъектов и особенности их дальнейшего развития.
В заключении автор обобщает результаты исследования, делает выводы и рекомендации.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Веретенникова, Ольга Борисовна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Необходимость формирования финансовой политики хозяйствующих субъектов была вызвана переходом российской экономики к рынку. Получение самостоятельности предприятий в управлении финансовой деятельностью, появление двух самостоятельных групп - собственников и наемных менеджеров, участвующих в управлении хозяйствующими субъектами, каждый в рамках своих целей и компетенции Ч являются основными причинами, побудившими экономическую науку заниматься проблемами формирования и реализации политики и, особенно финансовой.
Нами представлена классификация хозяйствующих субъектов и выделены основные признаки, влияющие на управление ими. Такими признаками являются форма интеграции и фаза жизненного цикла.
Правильно сформулировать принципы управления финансовой деятельностью предприятия, являющиеся основой финансовой политики, помогает общая теория финансов и такое ее звено, как финансы предприятий. Особую роль играет при этом финансовый менеджмент как наука об управлении финансами предприятий.
Автор определяет категорию финансы предприятий в узком смысле как отношения предприятий с государством, а также в широком смысле как отношения с государством и рынками капитала и отождествляет последние с понятием денежное хозяйство предприятий, появлением которому мы обязаны рыночной экономике. Финансы предприятий в широком смысле, на наш взгляд, - это система денежных отношений по поводу формирования и использования предприятиями денежного капитала (фондов) для осуществления предпринимательской деятельности. Автор принципиально не использует в отношении финансов предприятий категорию финансовые ресурсы, считая, что они связаны только с публичными финансами. В данном случае уместно пользоваться понятием денежный капитал, который представляет собой денежные средства, привлекаемые с рынков капитала, из бюджета, а также создаваемые самим предприятием, за счет которых формируется имущество, необходимое для ведения предпринимательской деятельности. Исходя из этих определений, автором уточнены группы финансовых отношений предприятий, определены функции, принципы организации.
Рыночная среда, постоянно изменяясь, воздействует на все функциональные области деятельности предприятий, в том числе и финансовые отношения, что предопределяет необходимость управления ими согласно изменениям всех факторов. Наукой об управлении финансами предприятий является финансовый менеджмент, определяемый диссертантом как система управления финансами хозяйствующих субъектов, направленная на повышение их конкурентоспособности путем разработки и достижения стратегических и тактических целей, определенных на основе разработанной собственниками финансовой политики. Исходя из данного понятия, нами определены цель и задачи финансового менеджмента, его предмет и система, принципы организации.
Как любая система финансовый менеджмент имеет субъект, объект, инструменты и конечную цель управления. Субъекты финансового управления нами определены в виде собственников и менеджеров, имеющие определенные цели и задачи в зависимости от отношения к собственности. Собственники как основные инвесторы бизнеса в рамках управления дожны устанавливать основные принципы финансового управления, иными словами, политику. Менеджеры дожны управлять финансовой деятельностью в рамках, заданных политикой и строить на этом стратегию и тактику развития. Такой подход встречается в экономической литературе впервые. Автор выделил пять объектов финансового управления, которые в дальнейших исследованиях взяты за базовые при обосновании видов финансовой политики.
Финансовая политика изучена в контексте общей политики хозяйствующего субъекта, классификацию которой мы приводим в исследовании. Финансовая политика трактуется автором как совокупность норм и условий управления денежным капиталом (фондами), устанавливаемых собственниками бизнеса для достижения конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта. В соответствии с этим определением финансовая политика подразделяется на следующие виды: политику формирования денежного капитала (фондов); инвестиционную политику; политику управления оборотным капиталом; политику формирования и распределения прибыли, управления текущей ликвидностью и платежеспособностью.
Соискателем определена роль финансовой политики для совершенствования управления финансовой деятельностью и разработана методика ее формирования и реализации, которая может использоваться при разработке Положения о финансовой политике в целях улучшения управляемости корпоративного сектора экономики.
Формирование финансовой политики производится, исходя из определенных принципов. и условий, и содержит показатели оценки реализации. Именно эти показатели дают основание при разработке финансовой стратегии говорить об учете интересов собственников в перспективе.
Некоторые виды финансовой политики зависят от фазы жизненного цикла хозяйствующего субъекта: политика формирования денежного капитала и инвестиционная, все остальные не зависят.
Интегрированные хозяйствующие субъекты имеют специфику при разработке финансовой политики, заключающуюся в ее зависимости от целей и степени интеграции. При низкой степени интеграции все виды финансовой политики не разрабатываются, а выделяются приоритетные в зависимости от цели интеграции. Так, при интеграции в целях монополизации рынков, при низкой степени интеграции разрабатывать целесообразно только политику формирования и распределения прибыли. При высокой степени интеграции формируются все виды финансовой политики вне зависимости от ее целей.
Реализация финансовой политики производится через разработку и внедрение финансовой стратегии хозяйствующего субъекта, которая представляет собой средство определения целей и задач развития хозяйствующего субъекта на конкретный промежуток времени, исходя из политики собственников и создавшихся условий макро- и микроэкономического развития. Стратегическое планирование Ч это процесс, при помощи которого определяется дальнейшее развитие хозяйствующего субъекта.
Финансовая стратегия разрабатывается как завершающее звено после определения всех функциональных стратегий. Она обобщает рекомендации по маркетингу, производству, логистике, персоналу и обосновывает пути обеспечения хозяйствующего субъекта денежным капиталом. Этапы разработки финансовой стратегии различны для неинтегрированных и интегрированных субъектов. Неинтегрированные субъекты разрабатывают финансовую стратегию с точки зрения развития отдельных направлений деятельности и , поэтому стратегия основана на разделении бизнеса на стратегические поля деятельности. Стратегия интегрированных хозяйствующих субъектов двухуровневая: на первом уровне формулируется стратегия луправляющей компании с точки зрения инвестиционной привлекательности различных направлений бизнесов, на втором - стратегия бизнес - направлений, которыми являются обычно предприятия, входящие в компанию, с точки зрения инвестиционной привлекательности их видов деятельности. Такой подход позволяет более эффективно сформировать, а впоследствии и реализовать финансовую стратегию, поскольку четко известны направления инвестиций и величина капитала, необходимая для этого. Такой подход встречается в экономической литературе впервые.
Оперативное планирование и управление обеспечивает реализацию стратегии и включает в себя бизнес-планирование и бюджетирование. Интегрированные хозяйствующие субъекты имеют двухуровневую систему бюджетирования. В первую очередь составляются бюджеты бизнес Ч направлений, а затем консолидированный бюджет по объединению юридических лиц. Кроме того, от степени интеграции будет зависеть консолидация бюджета. При низкой степени обычно консолидируются бюджеты продаж и финансовый бюджет, при высокой Ч все виды бюджетов. Бюджет неинтегрированного субъекта также может консолидироваться, если бизнес разбит на центры финансовой ответственности, имеющие свои бюджеты.
Контроль за реализацией принципов финансовой политики и разработанной стратегией, а также непрерывность стратегического управления обеспечивается системой стратегического контролинга. В функции оперативного контролинга входит координация процессов оперативного планирования, учета и отчетности на предприятии и создания современной системы обмена информацией, необходимой для оперативного и экономического обоснованного принятия решения. Мы считаем, что контролинг необходимо рассматривать как понятие экономической науки и с точки зрения функции управления. Такой взгляд на проблему представлен впервые.
Система управления, базирующаяся на взвешенной финансовой политике, требует достаточно высокой квалификации экономических служб, времени для внедрения, но позволяет достаточно эффективно развиваться любому предприятию, осознавшему ее необходимость.
Исследования по проблемам финансового планирования и управления ведутся автором с 1993 г., но апробация методики формирования и реализации финансовой политики начата с 1996 г., поскольку с этого момента собственниками и менеджерами была осознана необходимость внедрения системы финансового планирования.
Апробация результатов научного исследования проводилась на примере неинтегрированных и интегрированных хозяйствующих субъектов.
Результаты практической работы по формированию и реализации финансовой политики хозяйствующих субъектов подтвердили универсальность методики, предложенной автором. Кроме того, выявились определенные тенденции и закономерности. Была подтверждена необходимость разработки финансовой политики, наряду со стратегическим и оперативными планами развития. Все положения финансовой политики проявляются в целях и стратегических мероприятиях, а также отражаются в бизнес-планах инвестиционных проектов и бюджете хозяйствующего субъекта. Отсутствие разработанной и четко обозначенной политики ведет к неопределенности целей развития бизнеса.
Автором было выявлено, что политика собственника оказывает определяющее влияние на устойчивость финансового состояния предприятий. Хозяйствующие субъекты, где принципиальной позицией собственников было развитие бизнеса, улучшили конкурентоспособность, увеличив объемы продаж и рентабельность как минимум в 2 раза, а некоторые из категории малых стали средними и крупными. В случае если политикой собственника определено лишь получение денежного капитала от принадлежащих ему предприятий, они попадают в кризис.
Исследование вопросов разработки и внедрения финансовой политики в деятельность хозяйствующих субъектов, проведенное автором, показало актуальность проблемы, ее научную новизну и практическую значимость для развития отечественной экономической науки и практики.
Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Веретенникова, Ольга Борисовна, Екатеринбург
1. Гражданский кодекс РФ.2. Налоговый Кодекс РФ.
2. О залоге: Закон № 2872-1 от 29.05.92 г.
3. О некоммерческих организациях: Закон РФ № 7-ФЗ от 12.01.96 г.
4. О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций: Закон РФ № 40-ФЗ от 25.02.99 г.
5. О несостоятельности (банкротстве): Закон РФ № 127-ФЗ от 26.10.02г.
6. Об акционерных обществах: Закон РФ № 208-ФЗ от 26.12.95 г.
7. Об инвестиционной деятельности в РФ: Закон РФ № 89-ФЗ от 19.06.95 г.
8. Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений: Закон РФ № 39-Ф3 от 25.02.99 г.1006 иностранных инвестициях в РФ: Закон РФ № 160-ФЗ от 09.07.99г.11 .Об ипотеке (залоге недвижимости): Закон РФ № 102-ФЗ от 16.07.98г.
9. Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса. № 31-р от 12.08.1994. М., 1994.
10. Аккофф P.JI. Планирование в больших экономических системах. М., 1972.-220 с.
11. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учебно-методическое пособие. М.: Финансы и статистика, 2001. 248 с.
12. Ансофф И. Стратегическое управление / Сокр. пер.с англ. М.: Экономика, 1989.-519 с.
13. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия/Пер. с англ. Кантурев-ского. СПб.: Издательство Питер, 1999. 416 с.
14. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2000. 235 с.
15. Балабанов И.Т. Риск менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.-291 с.
16. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: курс лекций. М.: ИНФРА-М, 1999.- 198 с.
17. Бенвенисте Г. Овладение политикой планирования. Создание реально выпоненных планов и политики, которая ведет к переменам / Пер. с англ. М.: Прогресс. Универс, 1994. 304 с.
18. Беренс В., Хавронек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций / Пер. с англ. М.: Инфра М, 1995. - 287с.
19. Бернстайн JI.A. Анализ финансовой отчетности / Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. 234 с.
20. Бизнес-план. Методические материалы / Под ред. Р.Г. Маниловского. М.: Финансы и статистика, 1997. Ч 167 с.
21. Бизнес план. Методические материалы. 3-е изд., доп. / Под ред. H.A. Колесниковой, А.Д. Миронова. М.: Финансы и статистика, 2002. - 256 с.
22. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Учебный курс. Киев: Ника-Центр, Эльга, 1999 528 с.
23. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учеб. курс. Киев: Ника-Центр, Эльга, 2001. 456 с.
24. Бланк И.А.Управление прибылью. Киев: Ника-Центр, 1998. Ч 407 с.
25. Боди Э., Мертон Р.К. Финансы / Пер. с англ. М.: Вильяме, 2000. Ч248 с.
26. Ботенкова О.Н. Финансово-промышленные группы: их место и роль в мировой экономике. Книжная редакция Финансы, 2001. 64 с.
27. Большаков C.B. Основы управления финансами: Учебное пособие. M.: ИД ФБК ПРЕСС, 2000. - 368 с.
28. Большаков C.B. Финансовая политика государства и предприятия. Курс лекций. М.: Книжный мир, 2002. 210 с.
29. Бороненкова С.А. и др. Финансовый анализ предприятия. 2-е изд. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та,изд-во, 1997. 360 с.
30. Боумэн К. Основы стратегического менеджмента / Пер. с англ. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1997. 243 с.
31. Бочаров В.В. Внутрифирменное финансовое планирование и контроль. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999 72 с.
32. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. СПб: Питер, 2001. 256 с.
33. Бочаров В.В. Коммерческое бюджетирование. СПб.: Питер, 2003. Ч368 с.
34. Бочаров В.В. Инвестиции. Учебник для вузов. СПб: Питер, 2002. Ч343 с.
35. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. М.: Финансы и статистика, 2001. 144 с.
36. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2002. 544 с.
37. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997. 654 с.
38. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: Пер. с англ./Под ред. В.В. Ковалева. СПб: Экономическая школа, 1997. 943 с.
39. Бухгатерский учет / Под ред. П.С. Безруких. М.: Бухгатерский учет, 1996.-279 с.
40. Вайсман А. Стратегия маркетинга: 10 шагов к успеху; Стратегия менеджмента: 5 факторов успеха / Пер. с нем. М.: АО Интерэксперт, Экономика, 1995. 259 с.
41. Ван.Хорн.Дж. Основы управления финансами / Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. Ч 453 с.
42. Веретенникова О.Б. Финансовое планирование деятельности хозяйствующих субъектов Российской Федерации. Екатеринбург: Изд-во Урал, гос. экон. ун-та, 2004. 277 с.
43. Веретенникова О.Б. Финансы предприятий: Учеб. пособие / Под ред. акад. А.Ю. Казака. Екатеринбург: Изд-во АМБ, 2004. 257 с.
44. Веретенникова О.Б. Эволюция теории финансов предприятий в рыночной экономике // Известия Уральского Государственного экономического университета. 2004. № 8. С. 9 14.
45. Веретенникова О.Б., Казак А.Ю. Теоретико-методологические подходы к планированию деятельности хозяйствующих субъектов // Известия Уральского Государственного экономического университета. 2003 .№7. С. 3 Ч 9.
46. Веретенникова О.Б. Особенности разработки и реализации российских ходингов и ФПГ // Вестник Южно-Уральского Государственного университета. 2003. № 3. С. 126 129.
47. Веретенникова О.Б. К вопросу о сущности финансов предприятий // Финансы, денежное обращение и кредит: Науч. зап. / Отв. ред. акад. А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2002, Вып. 10. С. 23 31.
48. Веретенникова О.Б. Финансовое планирование на предприятиях // Финансы, денежное обращение и кредит: Науч. зап. / Отв. ред. акад. А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001, Вып. 7. С. 18 Ч 26.
49. Веретенникова О.Б. Финансы предприятий: Учеб. пособие. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001. Ч 83 с.
50. Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Разработка финансовой стратегии предприятия. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 1999. Ч 19 с.
51. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник. 2-е изд., пе-рераб. и доп. М.: Гардарики, 1999. Ч 356 с.
52. Галаненко В.П., Самарина Г.П., Страхова О.А. Бизнес Ч планирование. СПб.: Питер, 2004. 205 с.
53. Герике Р. Инвестиции и финансирование: Материалы для семинара. М., 1998.- 158 с.
54. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997. -345 с.
55. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. Спб.: Изд-во Специальная литература, 1995. 243 с.
56. Горохов М.Ю., Малев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ: Как привлечь деньги. М.: Филинъ, 1998. Ч 145 с.
57. Грюнинг Р. Методы и средства стратегического планирования на фирме // Проблемы теории и практики управления. 1993. № 3. - С. 16-23.
58. Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Правовое регулирование иностранных инвестиций в России и за рубежом. М.: Финстатинформ, 1993. Ч 203 с.
59. Доунс Д., Гудман Д. Финансово-инвестиционный словарь. М.: ИНФРА-М, 1997.-348 с.
60. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет / Пер. с англ., М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. 387 с.
61. Дубровский В.Ж., Чайкин Б.И. Экономика и управление предприятием (фирмой): Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2003. -351 с.
62. Дугельный А.П., Комаров В.Ф. Бюджетное управление предприятием: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2003. 432 с.70.3убченко JI. Структура инвестирования предприятий в ведущих странах Европы // Бизнес и банки. 1997. №13.С.7-12.
63. Идрисов А.Б. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. 2 изд. М.: Филинъ, 1998. Ч 286 с.
64. Инвестиции в России: Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2001. Ч 198с.
65. Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М.: ООО ТК Веби, 2003. 440 с.
66. Казак А.Ю., Марамыгин М.С. Денежно-кредитная политика в транзитивной экономике. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001. 271 с.
67. Казак А.Ю., Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Финансовая политика хозяйствующих субъектов в системе корпоративного управления. Екатеринбург: Изд-во АМБ, 2004. 268 с.
68. Казак А.Ю., Веретенникова О.Б., Майданик В.И. Финансовая политика хозяйствующих субъектов: проблемы разработки и внедрения. Екатеринбург: Изд-во АМБ, 2003. 308 с.
69. Каплан Роберт С., Нортон Дейвид П. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. 2 изд., испр. и доп. / Пер с англ. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2003, 320 с.
70. Кинг У., Клиланд Д. Стратегическое планирование и хозяйственная политика. М.: Прогресс, 1982. 399 с.
71. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999. 354 с.
72. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 1997. Ч 285 с.
73. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учеб. пособие / Пер. с франц. под ред. проф. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. 297 с.
74. Кондратова И.Г. Основы управленческого учета. М.: Финансы и статистика, 1998. 144 с.
75. Контролинг в бизнесе: Методические и практические основы построения контролинга в организациях / A.M. Карлинский, Н.И. Оленев, А.Г. Примак, С.Г. Фалько. М.: Финансы и статистика, 1998. Ч 256 с.
76. Контролинг как инструмент управления предприятием / Е.А. Ананькина, C.B. Данилочкин, Н.Г. Данилочкина и др.; Под ред. Н.Г. Дани-лочкиной. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.-279 с.
77. Коссов В.В. Бизнес план: обоснование решений: Учеб. пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 272 с.
78. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: ЗАО ОЛИМП-БИЗНЕС, 1999. 342 с.
79. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: Дело и Сервис, 1998. -258 с.
80. Лапуста М.Г., Шаршунова П.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРОС-М, 1998.-223 с.
81. Левин И.Б. Технико-экономическое планирование на промышленных предприятиях: Справочное пособие: Минск: Высшая школа, 1981. Ч 236 с.
82. Майданик В.И. Стратегическое планирование в управлении предприятием (теория, методология, практика). Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Екатеринбург, 2001. 14 с.
83. Макконнел K.P., Брю C.JI. Экономикс: В 2 т. М.: Республика,
84. Макарова Г.Л. Организация финансово-промышленных групп / Под ред. А.Н. Романова / ВЗФЭИ. М.: Финстатинформ, 1998. 158 с.
85. Максютов A.A. Бизнес-план предприятия: финансовый бюджет. Учебно-практическое пособие. М.: Приор-издат, 2003. 96 с.
86. Марамыгин М.С., Кураченкова Н.Ю. Инвестиции как денежный поток: Учеб. пособие. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 1999. 55 с.
87. Международные инвестиции и международные закупки / Под ред. В.Е. Есипова: Учеб. пособие. СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 1998. 388 с.
88. Мельник Д.Ю. Налоговый менеджмент. М.: Финансы и статистика. 1999.-352 с.
89. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента / Пер. с англ. М.: Дело, 1995.-701 с.
90. Мецгер A.A., Балан A.B. Корпоративное управление. Учеб. пособие для вузов. Екатеринбург: Изд во Гуманитарного ун - та, 2003.-312 с.
91. Минцберг Г., Куин Дж. Б., Гошал С. Стратегический процесс / Пер. с англ. Под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб: Питер, 2001. Ч 688 с.
92. Минцберг Г., Альстрэнд Б.,Лэмпел Дж. Школы стратегий / Пер. с англ. Под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб: Питер, 2002. 331 с.
93. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты. М.: Экзамен, 2000. Ч 768 с.
94. Ойхман Е.Г., Попов Э.В. Реинжиниринг бизнеса: реинжиниринг организаций и информационные технологии. М.: Финансы и статистика, 1997.-336 с.
95. Основы стратегического управления: Учеб. пособие / П.В. Забелин, Н.К. Моисеева. М.: ИВЦ Маркетинг, 1998. 195 с.
96. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. М.: Финансы; ЮНИТИ, 1998. 345 с.
97. Павлова JI.H. Финансовый менеджмент. Учебник. М.: Инфра-М, 1996.-298 с.
98. Пашковский B.C. Инвестиционная политика в РФ и роль банков в ее проведении // Бизнес и банки. 1999. № 49-53.
99. Плотников B.C., Шестакова В.В. Финансовый и управленческий учет в ходингах / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.И. Бариленко. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. 336 с.
100. Попов В.М., Ляпунов С.И., Воронова Т.А. Бизнес фирмы и бюджетирование потока денежных средств. М.: Финансы и статистика, 2003. -189 с.
101. Попова Л.В., Исакова P.E., Головина Т.А. Контролинг: Учеб. пособие. М.: Изд-во Дело и Сервис, 2003. Ч 192 с.
102. Портер М. Конкуренция: Учеб. пособие / Пер. с англ. М.: Изд. дом Вильяме. 2000. 541 с.
103. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: концепции, задачи, ситуации: Учебник / В.Н. Вяткин, Д.Д. Хэмптон, А.Ю. Казак. Москва, Екатеринбург: ЗАО Издательский дом ЯВА, 2000. 256 с.
104. Райан Б. Стратегический учет для руководителя / Пер. с англ. под ред. В.А. Микрюкова. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. 616 с.
105. Рочер Фа Харт. Стратегическое пространство для альтернатив маркетинговых решений // Проблемы теории и практики управления. 1995. №5. С. 9-14.
106. Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы договым финансированием. М.: Финансы и статистика, 2000. 456 с.
107. Рэдхэд К.И., Хьюис С. Управление финансовыми рисками / Пер. с англ. Инфра-М., 1996. 367 с.
108. Сабанти Б.М. Теория финансов: Учеб. пособие. М.: Менеджер. 1998.- 168 с.
109. Сабанти Б.М. Учение о финансах в советской науке. Д.: ФЭИ. 1986.- 187 с.
110. Симоненко H.H. Догосрочная финансовая политика фирмы: Учеб. пособие. Комсомольск-на-Амуре: ГОУВПО КнАГТУ, 2003. Ч 108 с.
111. Современный финансово-кредитный словарь / Под ред. М.Г. Ла-пусты, П.С.Никольского. М: ИНФРА-М, 1999. 325 с.
112. Современный экономический словарь / Б.А.Райзберг, Л.Ш.Лозовский, Е.Б.Стародубцева. М.: ИНФРА-М, 1996. 489 с.
113. Справочник директора предприятия / Под ред. М.Г. Лапусты. Изд-во Зе, испр. и доп. М.: ИНФРА-М, 1999. 784 с.
114. Справочник финансиста предприятия. 4 изд., доп. и перераб. Ч М.: ИНФРА-М, 2002. 576 с.
115. Стати М. Стратегия бизнеса // Консультант директора. 1998. № 6. С. 9- 14.
116. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом / Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 1998. 128 с.
117. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков. М.: Перспектива, 1998. Ч 278 с.
118. Стратегическое планирование: Словарь-справочник / Сост. Ю.Л. Бакаев, B.C. Бяковская, A.M. Воков и др., Под ред. Н.П. Лебединского и Ю.В. Яковца. М.: экономика, 1998. Ч 463 с.
119. Стратегическое планирование / Под. ред. Э.А. Уткина. М.: Ассоциация авторов и издателей Тандемо, Изд-во ЭКМОС, 1998. 440 с.
120. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под ред. А.П. Градова. СПб.: Спецлит, 1996. 254 с.
121. Ткаченко И.Н. Корпоративное управление. Учеб. пособие. Екатеринбург: Изд-во Урал, ун-та, 2001. Ч 206 с.
122. Томпсон A.A., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Учебник для вузов: Пер. сангл. / Под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.-576 с.
123. Управление инвестициями: В 2-х т./ Под. ред. В.В. Шеремета. М.: Высш. шк., Т.1. 1998. - 239 с.
124. Управление инвестициями: В 2-х т./ Под. ред. В.В. Шеремета. М.: Высш. шк., Т.2. 1998. - 253 с.
125. Управление финансовой устойчивостью: Учеб. пособие / Дружинин А.И., Дунаев О.Н., Мосин А.Я., Ершов A.B.; Под ред. О.Н. Дунаева. Екатеринбург: ИПК УГТУ, 1999. 113 с.
126. Управленческий учет: Учеб. пособие / Под ред. А.Д. Шеремета. М.:ФБК-ПРЕСС, 1999.-512 с.
127. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учеб. для вузов. М.: Издательство Зерцало, 1998. 272 с.
128. Феррис К., Пешеро Б.П. Оценка стоимости компании: как избежать ошибок при приобретении / Пер. с англ. М.: Издательский дом Вильяме, 2003.-256 с.
129. Финансовое планирование и контроль: Пер. с англ. / Под ред. М.А. Поукок, А.Х. Тейлора. М.: Инфра-М, 1996. 480 с.
130. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под. ред. Е.С. Стояновой. 4 изд., перераб. и доп. М.: Изд-во Перспектива, 1999. Ч 435 с.
131. Финансовый менеджмент. Сагала Corporation/USAro/РУП: Кн.1 -М., 1996.-221 с.
132. Финансовый менеджмент. Сагала Софога1юп/и8АЛЭ/РУП: Кн.2 -М, 1996.-251 с.
133. Финансовый менеджмент. М.: Перспектива, 1993. Ч 268 с.
134. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Поляка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.-278 с.
135. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / Под ред. Е.И. Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. 408 с.
136. Финансы в управлении предприятием / Под ред. A.M. Ковалевой. М. Финансы и статистика, 1995. 160 с.
137. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. для вузов / JI.A. Дробозина, Л.Д. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробо-зиной. М.:ЮНИТИ, 2000.-.479 с.
138. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. пособие / Под ред. А.Ю. Казака. Екатеринбург: Солярис, 2001. 200 с.
139. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. пособие / Под ред. А.Ю. Казака. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001. Ч 111 с.
140. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. В.К. Сенчагова, А.И. Архипова. М.: Проспект, 1999. 487 с.
141. Финансы и кредит: Учебник / Казак А.Ю. и др.; Под ред. А.Ю. Казака. Екатеринбург: Изд. дом ЯВА, 1997. Ч 640 с.
142. Финансы и кредит: Учебник / .Ю. Казак и др. / Под ред. А.Ю. Казака. Екатеринбург: АОЗТ Изд. дом ЯВА, 1996. 630 с.
143. Финансы и кредит в системе управления народным хозяйством: Учебник / Е.В. Коломин, Л.Е. Бабашкин, A.M. Воков и др.; Под общ. ред. A.M. Вокова. М.: Экономика, 1987. 247 с.
144. Финансы: Учебник / Под ред. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1995. Ч 396 с.
145. Финансы: Учеб. для вузов. / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. М.: Издательство Перспектива; Издательство Юрайт, 2000. 520 с.
146. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. М.В. Романовского. СПб.: Издательский дом Бизнес-пресса, 2000. Ч 528 с.
147. Финансы предприятий: Учеб. для вузов / Н.В. Кочина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Кочиной. 2 изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 447 с.
148. Фридман П. Контроль затрат и финансовых результатов при анализе качества продукции. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997. 287 с.
149. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контролинга. М.: Финансы и статистика, 1997. 675 с.
150. Хот Р.Н. Основы финансового менеджмента. М.: Изд-во Дело, 1993.-245 с.
151. Ченг Ф.Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. 686 с.
152. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. 321 с.
153. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Финансы предприятия. М.: ИНФРА-М, 1997. 343 с.
154. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1995. 176 с.
155. Чернов В.А. Финансовая политика организации: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. М.И. Баканова. М.: ЮНИТИ ДАНА, 2003.- 247 с.
156. Эванс Ф.Ч., Бишоп Д.М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях / Пер. с англ. М.: Аль-пина Паблишер, 2004. 332 с.
157. Экономика и организация малого предпринимательства: Учеб. пособие / Под общ. ред. проф. М.А. Мельнова. Екатеринбург: Изд-во Урал, гос. экон. ун-та, 2004. 431 с.
158. Экономика и организация малого предпринимательства. Учеб. пособие / Под общей ред. проф. М.А. Мельнова. Екатеринбург: Изд-во Урал, гос. экон. ун-та 1997. 376 с.
159. Экономика преприятия: Пер с нем. М.: ИНФРА-М, 2001. 928 с.
160. Экономическая стратегия фирмы: Учеб. пособие / Под ред. А.П. Графова. 3-е изд., испр. и доп. СПб.: Спецлит, 2000. 589 с.
161. Яругова А. Управленческий учет: опыт экономических развитых стран / Пер. с польского. М.: Финансы и статистика, 1999. 320 с.
162. Ansoff, H.I. Strategic Management. Macmillian, London, 1979. Ч 587s.
163. Anthony R.N., Dearden Y., Vancil R.F., Management Control Systems Ч Text, Cases and Readings, Homewood, London, Georgetown 1972. Ч 456 s.
164. Bamberg G., Coenenberg A.G. Betriebswirtschaftlieche Entscheidungslehre, 10 Aufl. Mnchen, 2000. 540 s.
165. Baum H.-G., Coenenberg A.G., Gnther Т. Strategisches Controlling, 2. Aufl., Stuttgart, 1999. 438 s.
166. BischoffJ. Das Shareholder Valeu-Konzept, Wiesbaden, 1994. 322s.
167. Bhm H. H., Wille F. Deckungsbietragsrechnung. Grenzkostenrechnung und Optimirung. Muenhen, 1977. - 398 s.
168. Chandler A.D., Jr. Strategy and Strukture. M.I.T. Press, Cambridge, Mass., 1962. 349 s.
169. Dambrowski J. Budgetierungssysteme in der deutschen Unternehmungspraxis, Darmstadt, 1986. 390 s.
170. Dumler K.D., Grabe J. Kostenrechnung 3, Plankostenrechnung 4, neubearb. und erw. Aufl, 1993. 398 s.
171. Downes J., Goodman J. Dictionary of Finance and Investment Terms. USA: Barrons, 1997. - 386 s.
172. Drucker P.R. The Theory of the Business // Harvard Business Review September October. - 1994. P. 43 - 49.
173. Druker, P.F. The Future of Industrial Man. The John Day Company, New York, 1942. -137 s.
174. Fayol H. General and Industrial Management. Pitman, London, 1959. -221 s.
175. Gros D., Steinherr A. Winds of Change Economics Transition in Central and Eastern Europe. L.: Longman, 1995. - 165 s.
176. Haas M.O., Planungskonzeptionen schweizerischer Unternehmungen -Versuch einer vergleichenden Darstellung, Bern, Stuttgart 1976. 153 s.
177. Haberstock L. Kostenrechnung. Berlin: ESV, 10 Aufl. 1998. 382 s.
178. Hahn D., Taylor B. Strategische Unternehmungsplanung Strategische Unternehmungsfuehrung: Stand und Entwicklungstendenzen, 8 Aufl., Heidelberg, 1999. - 430 s.
179. Hinterhuber H. Strategische Unternehmungsfuhrung. Berlin; New York: Walter de Gruyter, 1996. 250 s.
180. Horvath P. Controlling 6., vollst. berarb. Aufl. - Mnchen: Vahlen, 2000. - 890 s.
181. Kirsch W., Unternehmungsfuehrung und Organisation, Wiesbaden, 1973.-259 s.
182. Koch H. Unternehmungsstrategien und strategische Planung, ZfbF -Sonderheft 15/83, Wiesbaden, 1983, S. 23 -32.
183. Kruschwitz L. Investitionsrechnung. Berlin; New York: Walter de Gruyter, 1995.-452 s.
184. Miller M., Modigliani F. Dividend Policy. Groth and the Valuation of Shares // Yournal of Business. № 34. P.411-433
185. Perridon L., Steiner M. Finanzwirtschaft der Unternehmung- 9., ue-berarb. u. erw. Aufl.- Muenchen : Vahlen, 1997. 691 s.
186. Porter, M.E. Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors. New York: Free Press 1980. 354 s.
187. Prahalad, C.K., Hamel,G. The Core Competence of the Corporation. Harvard Business Review 3 (68), May-June 1990. S.79-91.
188. Preissler Peter R. Controlling voellig ueberarb. und erw. Aufl. Ч Muenchen; Wien: Oldenbourg, 1996. - 305 s.
189. Schumpeter J.A. The Creative Response in Economic History. Journal of Economic His tory. November, 1947. - S. 149-159.
190. Tschandl G. Betriebsanalyse: praxisnahes Arbetshandbuch fiir Unternehmer, Wirtschaftsberater und Controller. Wien: Wirtschaftsverl., Ueber-reuter, 1994. S. 45-55.
191. Ulrich H. Unternehmungspolitik 3. Aufl. - Bern; Stuttgart: Haupt, 1990.-246 s.
192. Vollmuth Hilmar J. Controllinginstrumente von A Z -2 Auflage -Fulda :WRS Verlag, 1994. - 320 s.
193. Whe G., Bilstein J. Grundzge der Unternchmensfinanzierung 7., berarb. Und erw. Aufl. Mnchen: Vahlen, 2000. 383 s.
194. Whe G. Einfuerung in die allgemeine Betriebswirtschaftlehre. Mnchen: Vahlen, 2000. 1403 s.
195. World Investment Report, 2003.
196. Zahn E. Strategische Planung zur Steuerung der langfristigen Unternehmungsenvicklung, Berlin, 1979. 376 s.205. Ссыка на домен более не работаетp>
197. Макроэкономическая Политическаяацситуация ситуация1. Рынки капитала
198. Стратегическое управление / (стратегический контролинг) /
199. Финансовые собственники 3. Производство (техникаотношения менеджеры и технология)
200. Оперативное управление / (оперативный контролинг)
201. Персонал 4. Материально-техническое снабжение (логистика)i 4
202. Рынки средств производства и рынки товаров\1. Технология Экология
203. Модель хозяйствующего субъекта для целей управления1
204. Составлено автором с использованием материалов консатинговой фирмы лGOPA mbH (Германия).
205. Классификация категории финансы предприятий в широком смысле11. Составлено автором
206. В зависимости от длительности горизонта планированиядогосрочноесреднесрочноекраткосрочное (оперативное)
207. Классификация планирования в хозяйствующих субъектах1
208. В зависимости от объема и качества информациипри достаточном объеме и качестве информации при недостатке информации и низком качестве
209. Составлено автором с использованием кн.: Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учебно методическое пособие. М.: Финансы и статистика, 1997.
210. Американские исследователи
211. Вильд (1974, 1982), Тёпфер (1976), Пфоль (1981)
212. Кирш (1984), Кирш, Маасен (1989)
213. Ванцил, Лоранж (1975), Хакс, Майлуф (1984,1991), Веелен, Хунгер (1990)1. Хан (1974, 1985,1994)1. Кох (1975) Цан (1979)1. Оперативное планирование
214. Стратегическое планирование1. Тактическое планирование1. Оперативное планирование
215. Стратегическое планирование
216. Рамочное планирование политики предприятия
217. Стратегическое планирование
218. Догосрочное Краткосрочноеоперативное оперативноепланирование планирование1. Общее определение целей1. Формирование стратегии1. Реализация стратегии
219. Общее целевое планирование
220. Стратеги ческое планирование1. Оперативное планирование
221. Общее по предприятию финансовое планирование результатовдеятельности
222. Планирование принципов (философия1. Планирование мероприятий
223. Стратегическое планирование Тактическое планирование Оперативное планирование
224. Хаас (1977) Политика предприятия Догосрочное планирование Среднесрочное планирование Краткосрочное планирование
225. Точки зрения на систему планирования предприятий в зарубежной научнойи учебной литературе1
226. Составлено на основе авторского перевода книг: Horvath Р. Controlling-6, vollst, ueberarb. Aufl. Muenchen: Vahlen, 1996. S. 180; Perridon L., Stein M. Finanzwirtschaft der Unternehmung-9, ueberarb. u. erw. Aufl. Muenchen: Vahlen, 1997. S. 601-602.
227. Установление принципов и нормативов
228. Идеология хозяйствующего субъекта
229. Стратегические решения, требующие пересмотра политики
230. Политика хозяйствующего субъекта444
231. Стратегии бизнес-направлений; полейдеятельности; функциональных областей: маркетинга, производства, сбыта, финансовой деятельности и т.д.4.4. 7"
232. V Разработка с мероп гратегических риятийия л Э оа 5о 2 о сзв о а к1=Г я к о,с л
Похожие диссертации
- Совершенствование инвестиционной политики хозяйствующего субъекта сферы услуг
- Финансовая устойчивость хозяйствующих субъектов в сельском хозяйстве
- Методология многоуровневой финансовой интеграции хозяйствующих субъектов Российской Федерации
- Анализ финансового состояния хозяйствующих субъектов
- Аудит бухгатерской (финансовой) отчетности хозяйствующих субъектов с иностранными инвестициями