Финансовая логистика в управлении ходингами

Сваталова, Юлия Сергеевна

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Финансовая логистика в управлении ходингами тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Сваталова, Юлия Сергеевна
Место защиты	Москва
Год	2012
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Финансовая логистика в управлении ходингами"

На правах рукописи

005009496

СВАГАЛОВА Юлия Сергеевна

ФИНАНСОВАЯ ЛОГИСТИКА В УПРАВЛЕНИИ ХОДИНГАМИ

Специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством

(логистика)

08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

2 6 ЯНВ 2012

Москва-2012

005009496

Работа выпонена в конъюнктуры оптового рынка

Институте исследования товародвижения и

Научный руководитель: доктор экономических наук

Козенкова Татьяна Андреевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Савенкова Татьяна Ивановна

доктор экономических наук, профессор Каменева Екатерина Анатольевна

Ведущая организация: Санкт-Петербургский государственный

университет экономики и финансов

Защита состоится 16 февраля 2012 г. в 14.00 часов на заседании диссертационного совета Д 520.029.01 при Институте исследования товародвижения и конъюнктуры оптового рынка по адресу: 125319, Москва, ул.Черняховского, д.16.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института исследования товародвижения и конъюнктуры оптового рынка.

Автореферат разослан 16 января 2012 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук

В.В.Лавриков

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. В ходе рыночных преобразований одной из ключевых тенденций реформирования российских предприятий является становление и развитие крупных корпоративных объединений. Масштабы деятельности ходингов в стратегически важных областях экономики и динамика развития интеграционных процессов свидетельствуют о значимости их роли как в экономике России, так и в мировой экономике. Концентрация капитала в крупных корпоративных структурах ходингового типа позволяет создать благоприятные условия для централизованного управления их финансовыми ресурсами в целях обеспечения финансовой устойчивости ' и прибыльности, конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности. Х Достижению этих целей в значительной мере может способствовать использование логистического инструментария.

Несмотря на широкое распространение ходинговых структур в отечественной экономике, процессы управления в них осуществляются в условиях недостаточного нормативно-правового и теоретико- методологического обеспечения, что вызывает проблемы в практической деятельности ходингов. Специфика деятельности ходингов предъявляет' особые требования к структурно-функциональной организации управления консолидированными финансовыми потоками, которая предполагает как построение рациональной системы целевых задач достижения финансового корпоративного синергизма, так и формирование наиболее адекватных моделей управления финансовыми потоками с учетом совокупности внешних и внутренних факторов.

Совершенствование управления финансовыми потоками в группах консолидированных компаний приобретает особую значимость в условиях мирового финансового кризиса, резко усложнившего задачи корпоративного финансового менеджмента и повлекшего за собой существенное сокращение инвестиционного потенциала отечественного бизнеса. Характерная современному этапу экономического развития тенденция роста конкуренции между производителями товаров и услуг требует повышения гибкости логистических систем, выраженной в способности компаний к увеличению объемов инноваций, повышению скорости вывода на рынок новых качественных товаров и удовлетворению растущих требований покупателей в более короткие сроки.

Для повышения финансовой активности и инновационно-инвестиционной привлекательности ходинговых объединений требуются разработка адекватных концепций логистического управления их финансовыми ресурсами и формирование современных систем реализации этих концепций. Внедрение концепции финансовой логистики в систему управления ходингами позволит гармонизировать их внутренние и внешние бизнес-процессы, повысить эффективность деятельности структурных подразделений и ходингов в целом, сократить общие затраты и снизить себестоимость продукции, оптимизировать ресурсные потоки, обеспечивая повышение качества обслуживания потребителей, расширение рынков сбыта и

укрепление рыночных позиций.

Таким образом, дальнейшее развитие методических основ финансовой логистики интегрированных бизнес-объединений и совершенствование управления финансовыми потоками консолидированных групп являются одними из наиболее актуальных задач, направленных на создание системы эффективного управления в условиях модернизации отечественной экономики.

Степень научной разработанности темы исследования. Проблемами логистики занимались такие учёные-исследователи, как Аникин Б.А., Афанасьева Н.В., Винников В.В., Демина И.П., Джеймс Р. Сток, Донад Дж.Бауэрсокс, Дуглас М. Лаамберт, Бережной В.И., Бочарников В.П., Быкова Е.Д., Гаджинский A.M., Голикова Е.А., Гордон М.П., Дегтяренко В.Н., Дыбская В.В., Заманова М.Е., Зырянов A.B., Иванова Е.Д., Карнаухов С.Б., Касенов А.Г., Козлов В.К., Костоглодов Д.Д., Лукинский B.C., Матэ Э., Максимовский A.C., Миротин Л.Б., Неруш Ю.М., Новиков Д.Т., Пек X., Плоткина Б.К., Проценко О.Д., Пурлик В.М., Рыжиков Ю.И., Савенкова Т.И., Семененко А.И., Смехов A.A., Сосунова Л.А., Сергеев В.И., Сидоров И.И., Смирнов К.А., Ташбаев Ы.Э., Тискье Д., Уваров С.А., Улицкий М.П., Фасоляк Н.Д., Шаблинский И.Г., Шрайбфедер Дж., Щербаков В.В и другие.

Несмотря на огромное количество трудов, посвященных логистике, вопросы, связанные с финансовой логистикой, изучены пока еще недостаточно, а круг специалистов, которые занимаются этими вопросами, достаточно ограничен. Среди них следует выделить исследования Барыкина С.Е., Бутурина А.Г., Есенькина Б.С., Крылова М.Д., Кристофера М., Ламберт Д.М., Леготиной Ю.Б., Моисеевой Н.К., Мочановой Л.Н., Покараевой Н.Г., Тимошенко O.A., Хайкина М.М. и другие. В этой связи становится очевидной необходимость проведения дальнейших научных исследований в этой области.

Комплексу проблем управления хозяйственными объединениями посвящены работы ведущих российских ученых и специалистов: Авдашевой C.B., Винслава Ю.Б., Гальперина С.Б., Глушецкого A.A., Горбунова А.Р., Гританса Я.М., Дементьева В.Е., Догопятовой Т.Г., Евенко Л.И., Келер Т., Клейнера Г.Б., Козенковой Т.А., Мелентьева А.Ю., Осипенко О.В., Портной К., Паппэ Я.Ш., Псаревой Н.Ю., Самосудова М.В., Фельдмана А.Б., Цветкова В.А., Шиткиной И.С., Якутина Ю.В. Общие теоретические и методологические вопросы финансового менеджмента организаций отражены в работах Адамова H.A., Акмаевой Р.И., Ансоффа И., Бланка И.А., Брейли Р., Бригхема Ю., Брызгалина A.B., Горфинкеля В.Я., Ковалева В.В., Куликова А.Г., Лукасевича И.Я., Морыженкова В.А., Овсийчук М.Ф., Павловой Л.П., Романова А.Н., Самсонова Н.Ф., Фалько С.Г.

В то же время, несмотря на бурный рост отечественных публикаций в области корпоративного и финансового менеджмента за последние 10-15 лет, они далеко не в поной мере раскрывают специфику организации управления консолидированными финансами в ходингах. Методические рекомендации, содержащиеся в трудах зарубежных исследователей, как правило, носят предельно общий характер и нуждаются в серьезной адаптации к условиям российской экономики. В этой связи

целесообразны допонительные исследования финансовой логистики в отечественных ходингах, включая проблемные вопросы моделирования и оценки эффективности соответствующих управленческих механизмов.

Область исследования. Диссертационная работа выпонена в рамках специальностей 08.00.05.-Экономика и управление народным хозяйством (логистика) (4.2. Принципы проектирования и функционирования логистических систем на микро-, мезо- и макроуровнях; 4.4. Методология межфункциональной и межорганизационной логистической координации) и 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (1.1. Методологические и организационные процессы формирования финансовой системы; 3.5. Управление финансами корпораций: методология, теория; трансформация корпоративного контроля) в соответствии с Паспортом научных специальностей ВАК Минобрнауки России.

Цель диссертационного исследования заключается в обосновании и разработке методических основ и прикладных методик финансовой логистики ходингов, рекомендаций по формированию системы управления их финансовыми потоками, обеспечивающей экономический контроль, синергетический эффект объединения и наиболее результативные меры по совершенствованию системы логистического управления финансами ходингов.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

- исследование тенденций развития финансовой логистики как части инновационного развития логистики, определение ее сущности и современного состояния;

- анализ форм хозяйственных объединений на современном этапе экономического развития России, исследование специфики логистического регулирования деятельности ходинговых структур и производственно-экономических ходинговых отношений;

- анализ, систематизация и уточнение понятия финансовые потоки логистической системы ходингов, определение особенностей управления финансовыми потоками логистической системы ходингов;

- анализ существующей системы управления финансовыми потоками ходингов, выявление актуальных проблем организации процесса управления и обоснование рекомендаций по совершенствованию управления финансовыми потоками логистической системы ходингов;

- выработка методических рекомендаций по формированию моделей управления финансовыми потоками логистической системы ходингов;

- обоснование предложений по регламентированию бюджетирования с учетом особенностей логистического управления финансовыми потоками ходингов;

- разработка показателей оценки интеграционных эффектов финансовой логистики ходинга.

Предметом исследования являются структурно-функциональные особенности организации и методов логистического управления финансовыми потоками ходингов.

Объектом исследования выступают финансовые потоки, возникающие в процессе согласованной деятельности ходингов и отдельных их участников, проводящих единую финансовую политику в логистических цепях, каналах и сетях поставок.

Научная новизна исследования заключается в разработке основных методических подходов к построению финансовой логистики ходингов в системе управления финансами, направленных на совершенствование управления финансовыми потоками групп компаний.

В результате проведенного исследования сформулированы и обоснованы следующие положения, выносимые на защиту:

- уточнено содержание понятия финансовая логистика как методологии управления финансовыми потоками, раскрыта ее сущность и взаимосвязь с ресурсными потоками логистической системы;

- предложена классификация финансовых потоков логистических систем групп консолидированных предприятий, основанная на взаимосвязи ресурсов логистической системы и учитывающая специфику финансовых потоков ходингов;

- с позиций логистики обоснованы необходимость и возможность рассмотрения в качестве объекта управления в ходинговых структурах аккумулированных в консолидированный финансовый поток логистической системы группы компаний всей совокупности как внутренних, так и внешних финансовых потоков;

- предложено определение логистическая система ходинга, раскрыта сущность и выявлены особенности логистического управления финансовыми потоками ходингов, позволяющие научно обосновать предложения по определению организационно-экономических предпосылок эффективного взаимодействия объектов и субъектов финансовой логистики ходингов;

- рекомендован методический подход к формированию структурно-функциональных моделей логистического управления финансовыми потоками ходингов, направленный на создание механизма рационального распределения функций управления за счет обеспечения требуемого уровня экономического контроля со стороны головной компании и формирования рациональной степени централизации функций управления финансовыми потоками;

- предложена процедура регламентирования бюджетирования, направленная на создание механизма оперативного управления финансовыми потоками участников группы, учитывающая особенности бюджетного процесса в ходингах и позволяющая на логистической основе обеспечить согласованность финансовой деятельности всех участников объединения;

- разработана система оценки интеграционных эффектов финансовой логистики ходингов, учитывающая специфику целевых задач интеграционного взаимодействия участников в области управления ресурсными потоками.

Теоретико-методологической основой исследования послужили разработки, концепции и гипотезы, обоснованные и представленные в современной экономической литературе в области экономической теории, логистики, теории

организации, стратегического управления и финансового менеджмента, бухгатерского финансового учета. Использованы такие общенаучные методы исследования, как методы системного и процессного подходов, ситуационного и сравнительного анализа, экспертных оценок. В исследовании использованы специальные приемы и методы детализации, сравнения, группировки, динамического и структурного анализа.

Междисциплинарный подход к исследованию базируется на принципах, законах и категориях диалектики. В диссертации используется исследовательский потенциал, содержащийся в методах логистики и финансового менеджмента, бухгатерского учета, социологии, политологии, права и др. Единство теоретического, системного, процессного и функционального подходов к решению экономических проблем механизма функционирования финансовой логистики позволило раскрыть ее влияние на результаты в деятельности ходинга.

Базой исследования явились труды российских и зарубежных ученых, отражающие движение социально-экономической, институциональной, управленческой и экономической материи хозяйственной деятельности с позиций логистики.

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, международные стандарты финансовой отчетности, данные Федеральной службы государственной статистики, материалы периодических изданий, ресурсы информационной сети . Интернет, публикуемые материалы исследований международных консатинговых компаний и прочих независимых организаций, показатели консолидированной финансовой отчетности корпораций ходингового типа и индивидуальной отчетности входящих в них организаций.

Практическая значимость и апробация результатов исследования.

Практическая значимость результатов исследования состоит в том, что разработанные рекомендации и методологические подходы могут быть использованы для организации эффективной системы управления финансовыми потоками в хозяйственных объединениях. Результаты исследований способствуют совершенствованию организации логистически-ориентированного процесса управления финансами в российских ходингах, направленному на повышение качества управления группой и усиление синергетического эффекта объединения. Результаты исследований докладывались и обсуждались на Всероссийской научно-практической конференции Стратегия и тактика развития России (Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 28-29 ноября 2006 г.), научно-практической конференции Корпоративный менеджмент в России: проблемы развития и образования в высшей школе (Университет менеджмента и бизнес-администрирования, ноябрь 2007 г.), международной научно-практической конференции Социально-экономическая и финансовая политика России в процессе перехода на инновационный путь развития (Всероссийский заочный финансово-экономический институт, 22-23 апреля 2008 г.), научно-практической конференции

Логистика и управление цепями поставок - антикризисные элементы бизнеса (Институт исследования товародвижения и конъюнктуры оптового рынка, Государственный университет - Высшая школа экономики, октябрь 2009 г.)

Методические рекомендации, изложенные в диссертационном исследовании, положены в основу учебно-методических пособий, выпускаемых в рамках образовательных программ НОУ Университет менеджмента и бизнес-администрирования. Результаты диссертационного исследования используются в практике деятельности ряда российских хозяйственных объединений, что подтверждается соответствующими справками о внедрении.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 24 работы, из них 13 - в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации. Общий объем работ - 28,4 печатных листов, в том числе авторский объем печатных листов -17,1.

Объем и структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы по теме исследования и приложений. Она имеет объём основного текста 181 страница, содержит 20 таблиц, 18 рисунков, 5 приложений. Библиографический список включает 230 наименования.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы его цели и задачи, отражена степень разработанности проблемы, теоретическая и методологическая основа исследования, определены предмет и объект исследования, показаны научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе Финансовая логистика ходингов проведено исследование тенденций развития финансовой логистики как части логистической науки; раскрыта сущность финансовой логистики и определена ее роль на современном этапе инновационного развития экономики; уточнен понятийный аппарат исследования и сформулированы основные принципы моделирования финансовой логистики ходингов; проведен анализ структуры ходинга и выявлена специфика производственно-экономических отношений; определены особенности системы управления финансовыми потоками в ходингах; определены факторы возникновения синергетического эффекта в результате организации финансовой логистики ходингов.

Во второй главе Особенности управления финансовыми потоками ходингов проведено исследование действующей практики организации процесса управления финансовыми потоками ходингов и существующих подходов к формам организации процесса управления; обобщен и систематизирован процесс логистического бюджетирования в ходингах, определены его особенности; выявлены проблемы существующей системы управления финансовыми потоками ходингов.

В третьей главе Возможности совершенствования финансовой логистики ходингов детализированы методические подходы к формированию структурно-функциональных моделей управления финансовыми потоками ходингов; разработана процедура регламентирования процесса логистического

бюджетирования; предложена система оценки интеграционных эффектов финансовой логистики ходингов.

В заключении сформулированы основные выводы и предложения по результатам проведенного исследования.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА

Содержание понятия финансовая логистика. Финансовая логистика как часть логистической науки возникла в процессе эволюции фундаментальной концепции логистики под влиянием изменений, происходящих в экономике развитых стран. Появление концептуального подхода к определению логистики как науки об управлении потоками в масштабах всего предприятия привело к расширению объекта изучения логистической науки, в состав которого были включены информационные и финансовые потоки. Однако на сегодняшний момент финансовая логистика в отношении консолидированных групп предприятий, как часть логистической науки, является наименее изученной ее частью, что обусловлено, во-первых, широтой и неоднозначностью токования сущности логистики в целом, и, во-вторых, исторически малым периодом применения данного направления логистики в сфере экономики.

Исследование существующих понятий финансовой логистики позволило выделить ряд недостатков, основным из которых является ограниченность определения финансовой логистики как комплекса методов и средств по управлению финансовыми потоками с целью повышения их эффективности. С учетом анализа современных подходов к сущности логистики в работе предложено определение финансовой логистики в ходинговых структурах как науки об управлении финансовыми потоками групп предприятий, находящимися в единстве и взаимозависимости с материальными, информационными и другими потоками логистической системы, с целью оптимизации их движения для достижения целей ходинга в целом как мезоэкономической системы.

В качестве потоков логистической системы предложено понимать целенаправленное движение материальных, финансовых, нематериальных, информационных и человеческих ресурсов логистической системы, обусловленное их возникновением, преобразованием и поглощением.

К материальным ресурсам отнесена совокупность предметов и средств труда -сырье, материалы, полуфабрикаты, комплектующие изделия и запасные части, топливо, энергия, готовая продукция, товары для перепродажи, отходы производства, здания, сооружения, оборудование и другие объекты основных средств. В результате выпонения ряда логистических операций совокупность материальных ресурсов образует соответствующий материальный поток, который в широком смысле следует рассматривать как процесс перемещения активов не только в строго материальной форме, но и форме услуг или расчетов.

Финансовые ресурсы Ч это совокупность всех денежных средств и их

эквивалентов, имеющихся в распоряжении входящих в группу предприятий и сформированных их собственниками, а также генерируемых в результате их операционной, финансовой и инвестиционной деятельности. Финансовые потоки рассматриваются как направленное движение финансовых ресурсов, связанное с материальными, информационными и иными потоками в ходе указанных выше видов деятельности как в рамках операций внутри логистической системы ходинга, так и по операциям с внешними по отношению к ходингу контрагентами.

В качестве нематериальных ресурсов может рассматриваться совокупность специфических активов компании, создающих ее конкурентное преимущество и способствующих укреплению доверия потребителей. К числу таких активов относятся деловая репутация компании, исключительные права на технологии и разработки в виде патентов, лицензий, авторских прав, а также знания, используемые в том числе при создании и функционировании систем логистики - в управлении запасами, организации и управлении транспортировкой, складским хозяйством, грузопереработкой, упаковкой, в организации информационного и финансового сопровождения материальных логистических потоков.

В качестве основных задач управления финансовыми потоками в логистических системах ходингов автором рассматриваются задачи:

1) обеспечения согласованности движения финансовых ресурсов, выраженного в подборе объема, стоимости и времени привлечения финансовых ресурсов под соответствующие параметры других ресурсов, используемых в хозяйственных процессах;

2) синхронизации движения ресурсов в логистической системе, обеспечения постоянного баланса ресурсных потоков и ускорения их оборачиваемости;

3) достижения наиболее эффективных с точки зрения ходинга, как единого экономического образования, накопления, распределения и использования финансовых ресурсов всеми членами группы по всем направлениям их деятельности;

4) обеспечения платежеспособности и перспективной финансовой устойчивости экономической системы, выраженной в возможности своевременно погашать текущие обязательства и накапливать резервы для осуществления инвестиций в целях инновационного развития системы;

5) увеличения доходности логистических операций и снижения издержек на их осуществление, повышения рентабельности функционирования всей логистической системы в целом.

К принципам финансовой логистики в диссертации предложено отнести: моделирование движения финансовых потоков с максимальной эффективностью; доходность при размещении денежных средств; гибкость, связанную с возможностью внесения изменений в графики финансирования; экономичность, возможность оценки не только затрат, но и "выгод", получаемых в результате осуществления этих затрат; соответствие объемов финансирования объемам необходимых затрат; надежность источников финансирования; доходность при размещении денежных средств; саморегулирование для достижения сбалансированности поступления

денежных ресурсов с движением товарных ресурсов и минимизацией затрат; использование программ обеспечения и компьютерных сетей для управления финансами.

Предложенное содержание понятия финансовой логистики основано на широкой трактовке сущности логистики, предусматривающей эффективное управление всеми видами ресурсов логистической системы, взаимосвязанных между собой. Рассмотренный подход к сущности финансовой логистики позволит по-новому подойти к вопросам организации эффективной системы логистики в целях оптимизации ресурсных потоков, гармонизации внутренних и внешних бизнес-процессов компаний - членов группы в целях сокращения общих затрат и повышения эффективности деятельности группы в целом.

Финансовые потоки в логистической системе ходинга. Движение различных видов ресурсов логистической системы взаимосвязано между собой. Так, движение финансовых ресурсов сопутствует движению материальных ресурсов при совершении различных логистических операций. Например, при отгрузке товаров покупателю генерируется финансовый поток, связанный с осуществлением денежных расчетов между покупателем и продавцом за реализованную продукцию. Рассматриваемые при совершении данной логистической операции потоки, как правило, не синхронны во времени (по условиям договора между продавцом и покупателем может быть предусмотрена форма расчетов авансом или оплата в определенные сроки после момента отгрузки товара), однако финансовый поток является производным от товарного потока и неотделим от него. Движение финансовых ресурсов возникает при расчетах с поставщиками и подрядчиками по приобретению сырья, материалов, комплектующих и оборудования, при расчетах с контрагентами по оплате услуг грузоперевозки, хранения и страхования грузов, при расчетах с кредиторами по привлечению заемных средств и пр. Любая логистическая операция влечет возникновение определенных издержек у производителя.

Являясь производными материальных потоков, финансовые потоки в то же время служат для финансового обеспечения ресурсных потоков, способствуя их движению в необходимых объемах, в нужные сроки, в нужное время. Таким образом, движение финансовых ресурсов возникает при осуществлении действий между участниками логистической цепи, направленных на возмещение издержек процессов производства, дистрибуции и сбыта, привлечение средств из источников финансирования, возмещение денежных средств за реализованную продукцию и услуги 'покупателям.

Анализ движения ресурсов логистической системы показывает, что различные финансовые потоки взаимосвязаны не только с материальными потоками, но и между собой. Например, денежные средства, направленные в качестве инвестиций на расширение производственных мощностей предприятия, возвращаются в составе финансового потока в виде выручки от реализации. Планирование и расчет оптимальных параметров финансовых потоков позволяет минимизировать общие издержки, возникающие в логистической системе, повысить уровень рентабельности

и финансовой устойчивости предприятия.

Учитывая фактор взаимосвязи элементов ресурсного потенциала, финансовый поток в логистической системе определен автором как движение финансовых средств, возникающее в результате формирования, перемещения и потребления ресурсов логистической системы. Множество видов логистических операций, разнонаправленность движения ресурсных потоков, различные формы расчетов обусловливают многообразие видов финансовых потоков в логистических системах.

Рассматривая финансовые потоки в качестве объекта управления финансовой логистики, взаимосвязанного с движением всей совокупности ресурсов логистической системы, в качестве наиболее значимых автором определены следующие классификационные признаки финансовых потоков логистической системы: отношение к логистической системе, направление движения, источник образования, отношение к ресурсу логистической системы, отношение к логистической операции, форма расчетов, периодичность формирования, область движения, срок прохождения, ликвидность ресурса.

Особую важность при управлении финансовыми потоками в логистической системе ходинга имеет выделение внешних и внутренних финансовых потоков. Внешние финансовые потоки образуются в результате взаимодействия компаний, входящих в ходинг, с различными субъектами хозяйственного процесса, являющимися внешними по отношению к группе:

- с поставщиками, заказчиками, покупателями, продавцами и прочими контрагентами по поводу производства и реализации продукции, услуг, работ (не являющимися участниками объединения);

- с органами государственной власти в лице налоговых, таможенных, правоохранительных, антимонопольных, судебных органов, органов по контролю за рынком ценных бумаг, федеральных, региональных и местных органов власти;

- с кредитными и страховыми организациями, инвестиционными и негосударственными пенсионными фондами и другими финансовыми институтами (не являющимися участниками объединения).

Внутренние финансовые потоки логистической системы ходинга являются специфичными финансовыми потоками, возникновение которых обусловлено совокупностью внутриходинговых отношений. Внутренние финансовые потоки протекают между дочерними компаниями и между головной и дочерними компаниями.

Все виды финансовых потоков каждого из предприятий ходинга, формируемых в результате движения различных ресурсов в процессе выпонения логистических операций, отражаются в их индивидуальной финансовой отчетности. В соответствии с требованиями МСФО в консолидированной финансовой отчетности ходинга в целом внутренние потоки элиминируются и отражаются лишь те финансовые потоки, которые выходят за периметр консолидированной группы. Такая отчетность носит информационный характер и ориентирована на интересы внешних пользователей. Однако в ходе исследования автором сделан вывод о том, что с позиций логистики потребности эффективного управления ходинговыми структурами обусловливают необходимость рассмотрения в

качестве объекта управления аккумулированных в консолидированный финансовый поток логистической системы ходинга всей совокупности как внутренних, так и внешних потоков.

На основе рассматриваемых классификационных признаков и с учетом специфичных видов потоков ходинга автором предложена группировка финансовых потоков в логистической системе ходинга (Табл.1).

Таблица 1.

Классификация финансовых потоков в логистической системе ходинга

№ п/п Классификационн ый признак Вид финансового потока

1. Отношение к логистической системе - внешнеходинговый финансовый поток; - внутриходинговый финансовый поток.

2. Направление движения - входящий внешнеходинговый финансовый поток; - исходящий внешнеходинговый финансовый поток; - входящий внутриходиновый финансовый поток; - исходящий внутриходинговый финансовый поток.

3. Источник образования - финансовый поток, образованный за счет собственных источников; - финансовый поток, образованный за счет внешних заемных источников; - финансовый поток, образованный за счет внутриходинговых заемных источников.

4. Отношение к ресурсу логистической системы - финансовый поток, обусловленный движением оборотных средств; - финансовый поток, обусловленный движением внеоборотных средств.

5. Отношение к логистической операции (функции) - финансовый поток, образующийся в процессе закупок; - финансовый поток, образующийся в процессе производства; - финансовый поток, образующийся в процессе распределения; - финансовый поток, образующийся в процессе сбыта.

6. Форма расчетов - финансовый поток в форме денежных расчетов: - финансовый поток в наличной форме; - финансовый поток в безналичной форме.

- финансовый поток на условиях взаиморасчетов.

7. Периодичность формирования - постоянный финансовый поток; - дискретный финансовый поток.

Область движения потока - консолидированный финансовый поток; - финансовые потоки головной компании; - финансовые потоки дочерней компании; - финансовые потоки бизнес-процесса.

9. Срок перемещения - финансовый поток краткосрочного характера; - финансовый поток догосрочного характера.

10. Ликвидность ресурса - финансовый поток, сопутствующий движению высоколиквидных ресурсов; - финансовый поток, сопутствующий движению ликвидных ресурсов; - финансовый поток, сопутствующий движению неликвидных ресурсов.

11. Характер хозяйственной деятельности - финансовый поток, образующийся в результате текущей деятельности; - финансовый поток, образующийся в результате инвестиционной деятельности; - финансовый поток, образующийся в результате финансовой деятельности.

Представляется, что рассмотренный подход к классификации финансовых потоков, основанный на взаимосвязи ресурсов логистической системы и учитывающий специфику финансовых потоков ходинга, будет способствовать определению наиболее эффективных способов управления финансовыми потоками в логистической системе ходинга.

Сущностные особенности логистического управления финансовыми потоками ходингов. Управление финансовыми потоками ходинга служит инструментом установления экономического контроля со стороны головной компании над деятельностью всех членов группы и направлено на достижение субординации интересов взаимодействующих хозяйствующих субъектов и логистическое обеспечение синергии как их совместной деятельности, так и их взаимоотношений с внешними контрагентами в достижении поставленных целей. Поскольку участники ходинга осуществляют деятельность, направленную на достижение общей цели развития группы, в процессе управления ресурсными потоками необходимо выстраивать систему целей каждого участника объединения с учетом определяющей роли стратегии группы в целом.

Важную роль в достижении поставленной стратегической цели в ходинге играет проведение единой финансовой политики, осуществление которой невозможно без создания логистической системы управления финансовыми потоками, охватывающей отношения всех участников ходинга. Сочетание деятельности ходинга как единого хозяйствующего субъекта с деятельностью наделенных юридической самостоятельностью, но взаимосвязанных юридических лиц, которые, вступая в различного рода отношения реализуют не только свои интересы, но и интересы головной компании ходинга, обусловливает построение многоуровневой системы управления финансовыми потоками:

1. Компонентом системы первого уровня выступает ходинг в целом как единый хозяйствующий субъект, который через своего упономоченного представителя (головную, центральную или управляющую компанию) вступает во взаимоотношения с государством, поставщиками, заказчиками, финансовыми институтами и прочими контрагентами. Совокупность отношений данного уровня направлена на реализацию общих целей развития бизнеса группы компаний в целом;

2. Компонентом системы второго уровня выступает каждый участник ходинга, который взаимодействует с теми же лицами как самостоятельное юридическое лицо. При этом реализуются цели и задачи развития бизнеса данного участника (в рамках общих целевых установок группы).

Особенности, присущие ходингам как виду и форме объединения (Табл.2), требуют построения логистической системы, охватывающей ресурсные потоки всех участников объединения и обеспечивающей экономический контроль со стороны головной компании над деятельностью группы.

Наличие большого количества элементов/звеньев и многофакторный характер взаимодействия между ними характеризует логистическую систему ходингов как сложную и масштабную, при проектировании которой необходимо учитывать

следующие факторы:

1) управление консолидированными в результате объединения компаний ресурсными потоками и источниками их формирования;

2) формирование системы управления ресурсными потоками на уровне каждого участника в отдельности и ходинга в целом;

3) управление специфичными отношениями, возникающими внутри объединения между участниками ходинга для обеспечения экономического контроля со стороны головной компании;

4) применение логистических методов и инструментов, обеспечивающих согласованную деятельность участников объединений в рамках достижения единой цели.

Таблица 2.

Обобщенная классификация видов ходингов_

Признак классификации Вид ходинга

Форма организации деятельности участников Чистый

ходинга Смешанный

Отраслевая принадлежность Отраслевой Промышленный

Торговый и т.п.

Межотраслевой Финансово-промышленный

Финансово-торговый

Промышленно-торговый

Аграрно- промышленный и т.п.

Финансовый (банковский)

Масштаб интеграции компании ходинга Микроходинг

Региональный

Федеральный

Национальный

Межрегиональный

Транснациональный (международный)

Многонациональный

Основание возникновения ходинговых Имущественный

отношений Договорный

Организационный

Характер интеграции Горизонтально-интегрированный

Вертикально-интегрированный

Диверсифицированный

Форма собственности Государственный

Муниципальный

Частный

Цель установления контроля Финансовый

Смешанный (промышленный, операционный)

Тип организационной структуры Простой (одноуровневый)

Разветвленный (многоуровневый)

Сложный

Иерархический, сетевой, циклический

Moho-, би-, поли-структура

Учитывая особенности структуры ходингов и специфику их производственно-экономических отношений, автором предложено под логистической системой ходинга понимать сложную экономическую систему, состоящую из совокупности элементов, взаимосвязанных в едином процессе логистически-ориентированного

управления ресурсными потоками, консолидируемыми для целей согласованной деятельности участников объединения.

Финансовые потоки, связанные с движением ресурсов, консолидированных в результате соединения участниками группы промышленного, торгового и банковского капиталов, выступают в качестве главного объекта финансовой логистики ходингов и выпоняют ряд важных функций по обеспечению, учету и координации движения объединенных ресурсов в логистических процессах участников группы компаний. Основной задачей управления финансовыми потоками в логистической системе ходинга является обеспечение согласованного движения финансовых ресурсов внутри компаний - участников объединения, между компаниями ходинга и по операциям компаний ходинга со сторонними контрагентами путем подбора оптимального объема, стоимости и времени привлечения финансовых ресурсов под соответствующие параметры других ресурсов.

Специфика объекта финансовой логистики ходинга оказывает влияние на формирование специфики функций, осуществляемых субъектом управления:

1. Объединение находящихся в распоряжении участников ходинга финансовых ресурсов требует централизации функций управления консолидированными финансовыми потоками ходинга путем создания сцециализированного органа финансового логистического менеджмента для координации и интеграции действий звеньев логистической системы.

2. Наличие внутренних и внешних финансовых отношений между участниками хозяйственной деятельности ходинга, а также отнесение группы компаний в целом к составу участников финансовых отношений, возникающих с внешними субъектами хозяйственного процесса, требует осуществления субъектом управления функций по консолидации данных учета, анализа, планирования и контроля. Вне зависимости от требований МСФО, распространяющихся на составление консолидированной финансовой отчетности, управленческая логистическая консолидация дожна базироваться на своде и систематизации данных о всех без исключения существенных финансовых потоках членов группы.

Специфика функций и методов логистического управления финансовыми потоками ходингов предопределяет особенности организационных форм регулирования корпоративных финансовых отношений, учитывающих такие факторы, как необходимость поддержания сбалансированности ресурсных потенциалов отдельных подразделений бизнес-группы; соблюдение приоритетности общекорпоративной финансовой стратегии над финансовыми установками отдельных участников, а также рациональной иерархичности целевых задач управления финансовыми потоками; наличие определяющей роли материнской компании в вопросах управления корпоративными финансовыми ресурсами.

В качестве главной особенности организации логистического управления финансовыми потоками ходингов автором предложено рассматривать формирование микро- и мезо - финансовой логистической системы, реализующей специфичные функции управления финансовыми ресурсами для установления контроля со стороны

головной компании и достижения синергетического эффекта объединения. Проблема финансовой логистики в ходингах в принципиальном плане рассматривается автором как упорядочение взаимодействия органов управления головной компании и дочерних бизнес-единиц по поводу формирования, распределения и использования финансовых ресурсов участников группы, направленное на ресурсное обеспечение выпонения целевых задач основной деятельности ходинга и достижение корпоративного финансового синергизма.

Методический подход к формированию структурно-функциональных моделей логистически-ориентированного управления финансовыми потоками ходингов. Финансовые потоки ходинга, определяя его экономическую жизнеспособность и устойчивость на рынке, выпоняют ряд важных функций, связанных с обеспечением, учетом и координацией движения всех консолидированных ресурсов в логистических процессах объединения.

Перед финансовой логистикой ходинга стоят такие задачи, как: изучение финансового рынка, отбор наиболее привлекательных объектов инвестирования и эффективных инвестиционных проектов, прогнозирование и выбор источников финансирования; определение потребности в финансовых ресурсах; построение финансовых моделей финансовых потоков и агоритмов движения потоков денежных средств; установление последовательности и звенности движения средств внутри ходинга, бизнес-единицы, проекта; координация оперативного управления товарными и финансовыми потоками; формирование оптимальных запасов ресурсов; создание операционных систем сбора, передачи и обработки информации о финансовых потоках.

Особенности, присущие финансовой логистике ходинга, требуют особых подходов к форме организации управления финансами, к рациональному распределению функций управления финансовыми потоками между головной и дочерними компаниями. Централизация функций управления финансовыми потоками группы с учетом первостепенной роли головной компании может осуществляться путем их делегирования на уровень головной компании или специально сформированной структуры, управляющей консолидированными финансовыми ресурсами (корпоративного финансового центра).

В результате проведенного исследования практики организации управления финансами в российских ходингах автором выявлено, что наиболее распространенным способом организации корпоративного финансового центра в настоящее время является организация центра в составе головной компании (42,11% респондентов). 39,47% респондентов указали организацию финансовых центров в составе управляющих компаний и 18,42% респондентов выделили централизованные процессы управления финансами группы в отдельную, обособленную от группы структуру.

Состав функций управления финансовыми потоками, осуществляемых корпоративным финансовым центром по отношению к дочерним компаниям, определяет различную меру соотношения централизации и децентрализации функций финансового логистического менеджмента ходингов. Проведя анализ состава таких

функций, которые на практике делегируются на уровень корпоративного финансового центра, автор выделяет три степени централизации функций управления финансовыми потоками ходингов: низкую, среднюю и высокую (Табл.3)

Таблица 3.

Общая характеристика степеней централизации функций управления

финансовыми потоками

Степень централизации функций управления финансовыми потоками Характерные функции корпоративного финансового центра

Низкая Функции общей координации финансовой деятельности, определения стратегических задач и контроля за финансовыми результатами предприятий группы. Характерна высокая степень свободы дочерних структур.

Средняя Функции стратегического вида управления финансовыми потоками (включая процессы разработки планов и бюджетов, управления финансовыми потоками). Разработка методических указаний, стандартов и положений, регламентирующих деятельность подразделений. Функции тактического и оперативного вида управления финансовыми потоками (на основе утвержденных плановых и бюджетных заданий) возлагаются на уровень дочерних компаний. Сочетание самостоятельности участников объединения и достаточного уровня контроля со стороны головной компании.

Высокая Все функции управления финансовыми потоками, соответствующие стратегическому, тактическому и оперативному видам управления финансами. Жесткий контроль над финансовыми потоками, централизованное ведение бухгатерского, налогового и управленческого учета.

Результаты исследования степени централизации функций управления финансовыми потоками показали, что в бизнес-объединениях наиболее распространена средняя степень централизации функций управления финансовыми потоками (63% респондентов). Высокая степень централизации, характеризующаяся наиболее жесткой формой контроля, присуща 26% респондентов. К наименее распространенной степени централизации отнесена низкая степень, которая свойственна 11% респондентов.

Определение степени централизации функций управления является главным вопросом организации управления финансовыми потоками ходингов, который связан с проблемой обеспечения разумной степени автономности при сохранении управляемости участников группы компаний. С одной стороны, являясь самостоятельными и юридически обособленными, участники объединения имеют собственные цели развития в общей системе иерархии целей объединения, для чего дожны обладать определенной свободой и автономностью в процессе принятия решений. С другой стороны, участники ходинга находятся в экономической

зависимости от головной компании, которая дожна иметь возможность оперативного влияния на деятельность дочерних компаний и регулирования процесса принятия ими решений на логистической основе.

Централизация функций управления финансовыми потоками ходингов, с одной стороны, повышает управляемость системы за счет осуществления стратегической и оперативной координации деятельности участников группы. С другой стороны, централизация снижает управляемость за счет замедления и усложнения процесса выработки решений в результате роста числа иерархических уровней управления финансовыми потоками. Снижение степени централизации может способствовать повышению эффективности решений членов группы, но затрудняет процессы координации деятельности группы в целом. В ситуации поной децентрализации гарантировать оперативное влияние на деятельность дочерних компаний невозможно.

На степень централизации функций управления финансовыми потоками оказывают влияние различные факторы: структура ходинга и количество входящих в его состав компаний; характер деятельности и степень диверсификации компаний; стадия жизненного цикла ходинга; способ обеспечения контроля; уровень квалификации менеджеров бизнес-единиц и доверия к ним топ-менеджеров и собственников ходинга.

Для решения задачи делегирования функций управления и разработки логистически-ориентированного механизма функционирования корпоративного финансового центра необходимо построение модели управления финансовыми потоками, обеспечивающей требуемый уровень экономического контроля со стороны головной компании и рациональную степень централизации функций управления. Формирование такой модели предполагает следующую последовательность действий:

1. Определение вида управления финансовыми потоками (стратегическое, тактическое, оперативное);

2. Формирование состава управленческих функций;

3. Выделение уровней системы управления финансовыми потоками (дочерняя компания, головная компания, ходинг в целом);

4. Распределение функций по уровням управления.

На основании предложенного подхода в диссертации разработаны четыре базовые модели логистизации управления финансовыми потоками ходингов, дано описание их существенных характеристик, рассмотрены примеры организации процесса логистического управления финансовыми потоками.

Создание механизма рационального распределения функций логистического управления финансовыми потоками в системах, сетях и цепях интегрированных бизнес-групп позволяет обеспечить баланс интересов их участников и способствует эффективности ходингов как целостных многоуровневых и многоцелевых структур.

Регламентация процесса корпоративного бюджетирования на логистической основе. Основным методом управления финансовыми потоками в логистической системе и инструментом осуществления оперативного контроля за

движением финансовых ресурсов группы компаний служит бюджетирование, целью которого является обеспечение наиболее эффективного распределения и использования финансовых ресурсов на всех участках логистической цепи. Система бюджетирования позволяет лимитировать уровень потребления финансовых ресурсов или. концентрировать их на решающих участках инновационного развития, устанавливать нормативы рентабельности и показатели эффективности по отдельным структурными подразделениям и по всей логистической цепи.

Особенностью применения финансовых методов в системе управления финансовыми потоками ходингов является обеспечение согласованной деятельности участников группы в рамках достижения единой цели. Как показали результаты проведенного исследования, в российских ходингах бюджетное планирование и контроль относятся к приоритетным функциям, централизуемым на уровне корпоративного финансового центра. Большинство корпоративных финансовых центров устанавливают ключевые показатели для бизнес-единиц, утверждают бюджеты и контролируют их испонение (94% респондентов). Такая практика широко распространена и среди зарубежных компаний и является логичным продожением стратегической функции корпоративного центра, поскольку бюджетное планирование и контроль представляют собой инструменты "операционализации" стратегии. В редких случаях корпоративный центр поностью формирует бюджеты бизнес-единиц.

Бюджетное планирование в ходингах имеет ряд особенностей и представляет собой не только совокупность методов организации управления ресурсами, основанную на формировании среднесрочных планов и оценке их результатов по каждой компании - участнику группы в отдельности, но и метод управления внутренними взаимосвязями участников ходинга.

В работе выявлен ряд особенностей логистического бюджетирования в ходингах, обусловленных сложностью их структуры, многообразием видов деятельности и разнородностью бизнес-процессов. Эти особенности связаны с необходимостью: описания бизнес-процессов как на уровне отдельных участников ходинга и между ними, так и между ходингом в целом и его внешним окружением; разработки финансовой структуры, включающей совокупность центров ответственности на всех уровнях управления участников ходинга и на уровне ходинга в целом; построения системы взаимосвязанных индивидуальных бюджетов, агрегированных бюджетов по сегментам деятельности, сводного бюджета деятельности всех участников ходинга и консолидированного бюджета ходинга в целом как единого экономического образования.

Исследование показало, что отсутствие единых принципов формирования бюджетов, необходимость объединения показателей бюджетов компаний, работающих в различных отраслях, а также наличие существенных объемов внутригрупповых хозяйственных операций вызывают проблемы, требующие стандартизации процесса бюджетного планирования в ходингах.

В диссертации разработана процедура поэтапного регламентирования процесса бюджетирования, учитывающая особенности организации и технологии бюджетного

планирования в ходингах. С позиций финансовой логистики определены основные этапы действий по стандартизации бюджетирования в ходингах, разработано типовое Положение о бюджетном планировании в группе компаний.

Регламентирование бюджетного планирования может служить важным элементом механизма управления финансовыми потоками консолидированных групп и способствовать повышению эффективности финансовой логистики ходингов.

Система оценки интеграционных эффектов финансовой логистики ходингов. Внедрение принципов финансовой логистики в управление финансовыми потоками консолидированных групп компаний по единым для всей логистической системы критериям приводит к возникновению эффекта масштаба и создает широкие возможности для повышения эффективности совместного использования ресурсов.

Финансовая логистика способствует эффективному использованию совокупного капитала ходингов. Объединение и прирост финансовых ресурсов при организации процесса управления финансовыми потоками в ходингах способствуют повышению их инвестиционной привлекательности. Логистические подходы к управлению финансовыми потоками позволяют оптимизировать значительную часть активов балансов членов групп и консолидированных балансов групп в целом: основных средств, производственных запасов, готовой продукции и товаров, дебиторской задоженности, остатков денежных средств и финансовых вложений. К существенному высвобождению капитала приводит оптимизация дистрибьюторской сети за счет рационализации размещения и параметров распределительных узлов.

Логистическое управление финансовыми ресурсами ходинга направлено на бесперебойное денежно-кредитное обеспечение деятельности участниковходинга и позволяет достичь повышения доходности финансовых операций за счет увеличения совокупного объема свободных денежных средств. Объединение финансовых ресурсов позволяет снизить издержки, связанные с использованием заемного капитала, за счет внутреннего кредитования участников ходинга и привлечения заемных средств внешних инвесторов на более выгодных условиях. Создание централизованных фондов (резервов) в результате консолидации ресурсов способствует снижению финансовых, производственных, инвестиционных и иных видов рисков.

Централизация функций управления финансовыми потоками ходингов позволяет устранить дублирование функций и рабочих процессов, осуществляемых финансовыми службами отдельных их участников, что приводит к сокращению численности административно-управленческого персонала и способствует снижению издержек группы в целом. Проведение единой логистически-ориентированной политики в сфере закупок и заказов влечет получение допонительной выгоды от контрагентов в виде скидок и бонусов. Объединение наиболее квалифицированных кадров финансовых служб в составе корпоративного центра позволяет распространить на группу в целом передовые, апробированные в какой-либо компании группы управленческие технологии и организовать процесс обмена производственным и управленческим опытом, что повышает профессиональный уровень и

производительность труда всего персонала ходинга. Централизация функций позволяет разработать систему внутреннего трансфертного ценообразования в целях оптимизации финансовых результатов (и соответствующего налогообложения) участников и ходинга в целом. В результате централизации функций финансового управления в ходинге снижаются риски необоснованного использования материальных и денежных ресурсов.

В результате анализа результатов опроса, проведенного под руководством автора ЗАО ИД Экономическая газета, были выявлены следующие преимущества централизации функций управления финансовыми потоками ходингов: - снижение управленческих расходов (35,14% респондентов); - повышение эффективности использования финансовых ресурсов (31,7% респондентов); - повышение прозрачности финансовой деятельности подразделений (27,03% респондентов); -снижение стоимости заимствований и иных форм привлечения капитала (13,51% респондентов); - снижение финансовых рисков за счет жесткого контроля (12,4% респондентов).

В ходе исследования выделены две основные группы факторов, способствующих возникновению эффекта синергии при внедрении концепции финансовой логистики в управление ходингом:

- структурный синергизм (объединение и оптимизация распределения финансовых, трудовых и информационных ресурсов между участниками группы, повышение эффективности их совместного использования);

- управленческий синергизм (рационализация структуры управления на основе централизации функций и процессов, повышении качества управления финансовыми потоками).

Оценку положительного синергетического эффекта от внедрения предлагаемой модели логистического управления финансовыми потоками группы, характеризуемого величиной допонительного прироста доходов и экономии затрат, предложено производить посредством системы финансовых показателей, определяющих величины прироста доходов и снижения издержек по ходингу в целом.

Методика расчета показателей оценки синергетического эффекта заключается в определении разницы между тем или иным показателем деятельности, прогнозируемым к получению после преобразований в процессе управления финансовыми потоками ходинга, и аналогичным показателем, достигаемым без учета преобразований. Количество показателей в системе оценки синергетических эффектов зависит от количества видов допонительных выгод. Недостатки процесса преобразований в системе управления финансовыми потоками ходинга могут вызвать отрицательный синергетический эффект, оценка которого осуществляется методом, аналогичным оценке положительного эффекта.

В диссертации автором приведены рекомендуемые формулы расчета показателей оценки синергетических эффектов для ряда допонительных выгод, возможных к получению в результате организации управления финансовыми потоками ходинга.

Так, для оценки эффекта, возникающего в результате оптимизации использования финансовых ресурсов ходинга, можно использовать показатель, отражающий величину синергетического эффекта за счет получения участниками группы допонительного дохода от инвестиционных вложений, осуществленных из привлеченных по гарантиям группы заемных средств или за счет средств внутреннего заимствования между участниками ходинга.

Влияние привлечения заемных средств как допонительного источника инвестиций на величину прироста объема доходов, полученных в результате финансовой деятельности, можно определить по следующей формуле:

сэ*х -сж) (!)

где: лох ~ величина синергетического эффекта, выраженного в приросте

величины доходов, возникающего за счет действия определенного фактора;

д 0ЗК - величина допонительно привлеченного заемного капитала под гарантии (поручительства, иные обеспечения) участников группы после преобразований в процессе управления финансовыми потоками ходинга;

""а - коэффициент рентабельности инвестиций (направления вложений заемного капитала после преобразований в процессе управления финансовыми потоками;

- процентная ставка привлечения заемных финансовых ресурсов после преобразований в процессе управления финансовыми потоками.

Эффект, достигаемый за счет централизации административных и управленческих функций работников органов управления финансовыми потоками с ликвидацией дублирующих процессов, может быть выражен в экономии затрат на содержание персонала за счет оптимизации численности. Возникающая в этом случае допонительная выгода может быть формализована в виде показателя сокращения величины затрат, возникающего в результате снижения расходов на содержание работников органов управления финансовыми потоками, который определяется по следующей формуле:

=31; * А ЧР Ф1Ш (2)

3 ОБЩ ~ Злит + ЗоЛ + 3 А.ЧР + 3 ПР ^

где: 2 "" ~ величина синергетического эффекта, выраженного в снижении

расходов, возникающего за счет действия определенного фактора;

д д - изменение совокупного объема расходов в результате преобразований

в процессе управления финансовыми потоками за счет действия определенного фактора;

- совокупный объем расходов на содержание одного работника органов

управления финансовыми потоками ходинга;

А ЧР ф,ш ~ изменение численности работников органов управления финансовыми потоками ходинга после преобразований процесса управления финансовыми потоками;

Змат - материальные затраты на содержание работников органов управления финансовыми потоками;

Зопл - затраты на оплату труда работника органов управления финансовыми потоками, включая налоговые отчисления;

3АМР - амортизация основных средств, используемых в процессе труда работников органов управления финансовыми потоками;

3Пр- прочие затраты на содержание работников.

Апробация предложенной системы показателей на примере группы компаний Экономическая газета подтвердила правомочность гипотезы о положительном влиянии рациональной степени централизации функций управления финансовыми потоками на основные результативные (синергетические) показатели бизнес-группы. Она показала, что централизация функций управления позволила достичь: прироста производительности труда работников органов финансового управления - на 65% по сравнению с показателями до централизации функций; прироста величины доходов от финансовой деятельности - 13%; экономии расходов за пользование заемными средствами - 52%; экономии расходов на содержание организационной структуры органов управления финансовыми потоками - 32%; экономии материальных расходов на оплату услуг сторонних организаций - 2%.

Разработанный комплексный подход к оценке эффективности организации логистического управления финансовыми потоками позволяет использовать его в качестве действенного инструмента совершенствования системы финансового управления в отечественных ходингах.

Основные положения диссертации опубликованы:

в изданиях, рекомендованных ВАК:

1. Сваталова Ю.С. Построение системы бюджетирования в ходингах // Финансы. 2006. № 8 (0,8 п.л.).

2. Сваталова Ю.С. Типы организационных моделей финансовой инфраструктуры ходингов // Финансы. 2007. № 10 (0,8 п.л.).

3. Сваталова Ю.С. Основные этапы заключения лизинговых сделок // Лизинг, 2009. № 7 (в соавторстве, 0,5/ 0,2 п.л.).

4. Сваталова Ю.С. Отличительные особенности организации финансового управления в ходинге // Лизинг, 2009. № 8 (1,0 п.л.).

5. Сваталова Ю.С. Влияние внутригрупповых финансовых отношений на финансовый менеджмент группы // Лизинг, 2009. № 9 (в соавторстве, 0,8/0,5 п.л.).

6. Сваталова Ю.С. Стандартизация бюджетного планирования в ходинге // Лизинг, 2009. № 10 (в соавторстве, 0,5/ 0,4 п.л.).

7. Сваталова Ю.С. Система показателей эффективности модели управления строительного ходинга // Бухучет в строительных организациях, 2009. № 2 (0,7 п.л.).

8. Сваталова Ю.С. Модели финансового управления в строительном ходинге // Бухучет в строительных организациях, 2009. № 10 (0,6 п.л.).

9. Сваталова Ю.С. Роль корпоративного центра в организации финансового управления в ходинге // Бухучет в строительных организациях, 2009. № 11 (1,0 п.л.).

Научные статьи в других изданиях:

10. Сваталова Ю.С. Влияние инфляции на достоверность данных финансовой отчетности интегрированных структур // Консультант бухгатера, 2006, № 9, (в соавторстве, 1,0/0,5 п.л.).

11. Сваталова Ю.С. Особенности процесса бюджетирования в ходинговых компаниях. // Сборник статей по материалам Всероссийской научно-практической конференции, проведенной ВЗФЭИ 28-29 ноября 2006 г. Стратегия и тактика развития России Том III (Р-Я), Москва 2007 г. (0,7 п.л.).

12. Сваталова Ю.С. Построение системы бюджетирования в ходингах// Материалы международной научно-практической конференции Социально-экономическая и финансовая политика России в процессе перехода на инновационный путь развития (22-23 апреля 2008 г.). - М.: ВЗФЭИ, 2009. - Том 2. (0,5 п.л.).

13. Сваталова Ю.С. Особенности дивидендной политики между зависимыми организациями // Финансовый менеджмент: теория и практика: Сборник научных статей. Выпуск 4. - М.: Российский университет кооперации, 2009 (в соавторстве, 0,4/0,2 п.л.).

14. Сваталова Ю.С. К вопросу об эффективности модели финансового управления строительной корпорации // Финансовый менеджмент: теория и практика: Сборник научных статей. Выпуск 4. - М.: Российский университет кооперации, 2009 (в соавторстве, 0,6/ 0,4 п.л.).

15. Сваталова Ю.С. О моделях управления финансами в ходинговых структурах // Менеджмент и бизнес-администрирование, 2009. № 2 (в соавторстве, 0,8/0,6 п.л.).

16. Сваталова Ю.С. Модели финансового управления ходинга // Все о налогах, 2009. № 1 (в соавторстве, 1,0/0,7 п.л.).

17. Сваталова Ю.С. Сущность финансовой логистики в ходингах // Финансовая жизнь, 2011. №3(0,5 п.л.).

18. Сваталова Ю.С. Особенности управления финансовыми потоками логистической системы ходинга // Менеджмент и бизнес-администрирование, 2011. № 4 (в соавторстве, 0,7/0,5 п.л.).

Учебно-методические пособия:

19. Козенкова Т.А., Сваталова Ю.С. Нормативно-правовое обеспечение финансового менеджмента интегрированных предпринимательских структур: учебно-методическое пособие. - М.: Университет менеджмента и бизнес-администрирования, 2008.-(в соавторстве, 13/5 п.л.).

Монографии:

20. Сваталова Ю.С. Совершенствование финансового логистического менеджмента ходингов: Монография. - М.: Издательский дом Экономическая газета, 2011. -283 с.

Подписано в печать: 11.01.2012 Объем: 1 усл.п.л. Тираж: 100 экз. Заказ №732 Отпечатано в типографии Реглет 119526, г. Москва, Ленинградский пр-к, д.74, корп.1 (495) 790-47-77; www.reglet.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Сваталова, Юлия Сергеевна

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. Методология логистически-ориентированного управления финансовыми потоками ходингов.

1.1 Сущность финансовой логистики и ее роль в развитии инновационной экономики.

1.2. Корпорации ходингового типа как сложные логистические системы.

1.3. Особенности управления финансовыми потоками в логистической системе группы консолидированных предприятий.

Глава 2. Организация и методика логистического управления финансовыми ресурсами в ходинговых структурах.

2.1 Исследование функций логистического управления финансовыми ресурсами ходингов.

2.2. Формы организации управления финансовыми потоками ходингов.

2.3. Особенности логистического бюджетирования в ходингах.

Глава 3. Развитие финансовой логистики в системе управления финансами ходингов.

3.1. Формирование структурно-функциональных моделей управления финансовыми ресурсами логистической системы ходинга.

3.2. Регламентация процесса корпоративного бюджетирования на логистической основе.

3.3. Система оценки интеграционных эффектов финансовой логистики ходингов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовая логистика в управлении ходингами"

Актуальность исследования. В ходе рыночных преобразований одной из ключевых тенденций реформирования российских предприятий является становление и развитие крупных корпоративных объединений. Масштабы деятельности ходингов в стратегически важных областях экономики и динамика развития интеграционных процессов свидетельствуют о значимости их роли как в экономике России, так и в мировой экономике. Концентрация капитала в крупных корпоративных структурах ходингового типа позволяет создать благоприятные условия для централизованного управления их финансовыми ресурсами в целях обеспечения финансовой устойчивости и прибыльности, конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности. Достижению этих целей в значительной мере может способствовать использование логистического инструментария.

Несмотря на широкое распространение ходинговых структур в отечественной экономике, процессы управления в них осуществляются в условиях недостаточного нормативно-правового и теоретикометодологического обеспечения, что вызывает проблемы в практической деятельности ходингов. Специфика деятельности ходингов предъявляет особые требования к структурно-функциональной организации управления консолидированными финансовыми потоками, которая предполагает как построение рациональной системы целевых задач достижения финансового корпоративного синергизма, так и формирование наиболее адекватных моделей управления финансовыми потоками с учетом совокупности внешних и внутренних факторов.

Совершенствование управления финансовыми потоками в группах консолидированных компаний приобретает особую значимость в условиях мирового финансового кризиса, резко усложнившего задачи корпоративного финансового менеджмента и повлекшего за собой существенное сокращение инвестиционного потенциала отечественного бизнеса. Характерная современному этапу экономического развития тенденция роста конкуренции между производителями товаров и услуг требует повышения гибкости логистических систем, выраженной в способности компаний к увеличению объемов инноваций, повышению скорости вывода на рынок новых качественных товаров и удовлетворению растущих требований покупателей в более короткие сроки.

Для повышения финансовой активности и инновационно-инвестиционной привлекательности ходинговых объединений требуются разработка адекватных концепций логистического управления их финансовыми ресурсами и формирование современных систем реализации этих концепций. Внедрение концепции финансовой логистики в систему управления ходингами позволит гармонизировать их внутренние и внешние бизнес-процессы, повысить эффективность деятельности структурных подразделений и ходингов в целом, сократить общие затраты и снизить себестоимость продукции, оптимизировать ресурсные потоки, обеспечивая повышение качества обслуживания потребителей, расширение рынков сбыта и укрепление рыночных позиций.

Таким образом, дальнейшее развитие методических основ финансовой логистики интегрированных бизнес-объединений и совершенствование управления финансовыми потоками консолидированных групп являются одними из наиболее актуальных задач, направленных на создание системы эффективного управления в условиях модернизации отечественной экономики.

Степень научной разработанности темы исследования. Проблемами логистики занимались такие учёные-исследователи, как Аникин Б. А., Афанасьева Н.В., Винников В.В., Демина И.П., Джеймс Р. Сток, Донад Дж.Бауэрсокс, Дуглас М. Лаамберт, Бережной В.И., Бочарников В.П., Быкова Е.Д., Гаджинский A.M., Голикова Е.А., Гордон М.П., Дегтяренко В.Н., Дыбская В.В., Заманова М.Е., Зырянов A.B., Иванова Е.Д., Карнаухов С.Б.,

Касенов А.Г., Козлов В.К., Костоглодов Д.Д., Лукинский B.C., Матэ Э., Максимовский A.C., Миротин Л.Б., Неруш Ю.М., Новиков Д.Т., Пек X., Плоткина Б.К., Проценко О.Д., Пурлик В.М., Рыжиков Ю.И., Савенкова Т.И., Семененко А.И., Смехов A.A., Сосунова Л.А., Сергеев В.И., Сидоров И.И., Смирнов К.А., Ташбаев Ы.Э., Тискье Д., Уваров С.А., Улицкий М.П., Фасоляк Н.Д., Шаблинский И.Г., Шрайбфедер Дж., Щербаков В.В и другие.

Несмотря на огромное количество трудов, посвященных логистике, вопросы, связанные с финансовой логистикой, изучены пока еще недостаточно, а круг специалистов, которые занимаются этими вопросами, достаточно ограничен. Среди них следует выделить исследования Барыкина С.Е., Бутурина А.Г., Есенькина Б.С., Крылова М.Д., Кристофера М., Ламберт Д.М., Леготиной Ю.Б., Моисеевой Н.К., Мочановой Л.Н., Покараевой Н.Г., Тимошенко O.A., Хайкина М.М. и другие. В этой связи становится очевидной необходимость проведения дальнейших научных исследований в этой области.

Комплексу проблем управления хозяйственными объединениями посвящены работы ведущих российских ученых и специалистов: Авдашевой C.B., Винслава Ю.Б., Гальперина С.Б., Глушецкого A.A., Горбунова А.Р., Гританса Я.М., Дементьева В.Е., Догопятовой Т.Г., Евенко Л.И., Келер Т., Клейнера Г.Б., Козенковой Т.А., Мелентьева А.Ю., Осипенко О.В., Портной К., Паппэ Я.Ш., Псаревой Н.Ю., Самосудова М.В., Фельдмана А.Б., Цветкова В.А., Шиткиной И.С., Якутина Ю.В. Общие теоретические и методологические вопросы финансового менеджмента организаций отражены в работах Адамова H.A., Акмаевой Р.И., Ансоффа И., Бланка И.А., Брейли Р., Бригхема Ю., Брызгалина A.B., Горфинкеля В.Я., Ковалева В.В., Куликова А.Г., Лукасевича И.Я., Морыженкова В.А., Овсийчук М.Ф., Павловой Л.П., Романова А.Н., Самсонова Н.Ф., Фалько С.Г.

В то же время, несмотря на бурный рост отечественных публикаций в области корпоративного и финансового менеджмента за последние 10-15 лет, они далеко не в поной мере раскрывают специфику организации управления консолидированными финансами в ходингах. Методические рекомендации, содержащиеся в трудах зарубежных исследователей, как правило, носят предельно общий характер и нуждаются в серьезной адаптации к условиям российской экономики. В этой связи целесообразны допонительные исследования финансовой логистики в отечественных ходингах, включая проблемные вопросы моделирования и оценки эффективности соответствующих управленческих механизмов.