Опыт и перспективы развития ЕС
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
д экономического и валютного союза под грузом внутренних противоречий является маловероятным (хотя и не может быть полностью исключен). Крах евро имел бы самые разрушительные последствия для Западной Европы. Поэтому Европейский Союз и все входящие в его состав государства, в первую очередь Франция и Германия, сделают все возможное, чтобы избежать роспуска ЭВС, даже ценой внутренних жертв. К тому же Европейский Союз располагает значительными ресурсами для разрешения возможных трудностей. Это дальнейшее углубление политической интеграции, расширение финансовой помощи отсталым регионам и странам, поощрение структурных преобразований на рынках труда. Да и сама валютная интеграция является мощным ускорителем интеграции экономической, что в конечном счете способствует синхронизации экономического цикла. Уже в преддверии введения евро была начата волна банковских слияний и формирования крупнейших альянсов фондовых бирж. Объединению рынков послужили также трансъевропейские системы расчетов ТАРГЕТ и система Банковской ассоциации евро (ЕБА).
Международный аспект проблемы, по существу, сводится к тому, насколько успешно евро впишется в мировую валютную систему и какое воздействие на евро-валюту может оказать кризисное состояние этой системы. Фондовые рынки (в первую очередь американский) явно "перегреты"; объем долларов, обращающихся в мире, значительно превосходят возможности их обратного абсорбирования (всасывания) американской экономикой. Это усиливает конкурентные возможности евро, но в то же время создает и серьезную опасность для Западной Европы и ее единой валюты: обвальное падение курса доллара и котировок долларовых ценных бумаг сделало бы весьма вероятным развертывание глобального финансового кризиса, который пагубно отразился бы и на евро.
В настоящее время роль западноевропейской валюты в международных валютных отношениях далеко не соответствует экономической мощи Западной Европы и ее месту в мировой экономике.
Евро создает объективные возможности для устранения или по крайней мере смягчения этой диспропорции, однако их реализация сталкивается с рядом сдерживающих факторов:
- громоздкостью механизма принятия решений в "зоне евро', при котором валютная политика относится к компетенции Совета ЕС, а денежно-кредитная политика к компетенции Европейского центрального банка;
- нацеленностью валютной и денежно-кредитной политики ЭВС на поддержание стабильности цен и жесткий контроль за денежной массой евро, что в принципе не способствует экспансии на мировых валютных рынках;
- раздробленностью и относительной неразвитостью западноевропейских финансовых систем, в первую очередь фондовых рынков, далеко уступающих по своей эффективности глобальной финансовой системе США;
- отрицательными финансовыми последствиями сравнительно
медленного экономического роста, низкой мобильности рабочей силы, хронической безработицы и быстрого старения населения.
Эти сдерживающие факторы не могут тем не менее помешать усилению позиций Западной Европы в мировой валютной системе. После 2002 года удельный вес доллара в ней будет снижается, а удельный вес евро возрастает. Однако даже при самых благоприятных для европейцев условиях этот процесс будет протекать медленно, причем его характер и скорость будут неодинаковыми в различных сферах международных валютных отношений.
Расчеты по внешнеторговым операциям исторически имеют высокую инерционность. Использование доллара, несмотря на резкие среднесрочные колебания его обменного курса, до сих пор остается наиболее выгодным в краткосрочном плане из-за относительно более низких трансакционных издержек. Введение евро ведет лишь к постепенному и медленному снижению реальной доли американской валюты.
Перестройка международных резервов противоречива. С одной стороны, происходит снижение потребности в долларовых резервах в Западной Европе, странах Центральной и Восточной Европы, Средиземноморья и тропической Африки. С другой стороны, воздействие евро на резервы в других странах проблематично. Оценки так называемого долларового навеса, то есть массы избыточных долларов, высвобождающихся в результате сокращения официальных резервов, колеблются в широком диапазоне от 55 до 230 млрд. долл. Вне зависимости от того, какой из этих прогнозов окажется правильным, правительства и центральные банки, в том числе и в "зоне евро", вряд ли пойдут на единовременный массированный сброс американской валюты, который мог бы существенно дестабилизировать валютные и финансовые рынки.
Наибольшие возможности открываются перед евро в сфере международных заимствований. Переход к единой валюте влечет за собой ряд глубоких перемен на денежных рынках: резко сокращаются валютные риски; ускоряется процесс интеграции фондовых рынков; увеличиваются емкость и "прозрачность" денежных рынков, что делает кредитные ресурсы более доступными; усиливается тенденция снижения кредитных рисков.
В связи с этим рост удельного веса западноевропейских ценных бумаг в частных портфельных инвестициях продолжается. В частности, возрастет привлекательность западноевропейских государственных долговых обязательств.
С трудом поддается прогнозу долговременная динамика обменного соотношения между евро и долларом. 1 января 2002 г. оно было установлено на уровне 1:1,667. К середине июля оно снизилось более чем на 13,3% (1:1,011). Это падение об?/p>