Оптимизация портфеля ценных бумаг
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ледует руководствоваться наименьшим значением из полученных решений.
Дисконтный срок окупаемости инвестиций
Дисконтный срок окупаемости (payback method) это один из наиболее часто применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций.
Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Более точно под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.
Величина h, рассматриваемая как номер интервала срока окупаемости, определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его.
Основной недостаток срока окупаемости как показателя эффективности капитальных вложений заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования производства и, следовательно, на него не влияют доходы, которые будут получены за пределами срока окупаемости.
Такая мера, как срок окупаемости, должна использоваться не в качестве критерия выбора инвестиционного проекта, а лишь в виде ограничения при принятии решения. Это означает, что если срок окупаемости больше некоторого принятого граничного значения, то инвестиционный проект исключается из состава рассматриваемых.
Данный метод наиболее оправдан, когда инвестор в большей степени озабочен решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта- главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош, в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.
2) Методы, не предполагающие использования концепции дисконтирования
Простой срок окупаемости
Срок окупаемости как метод оценки проектов настолько прост и нагляден, что, несмотря на присущие ему серьезные недостатки, он довольно часто используется при оценке проектов. Сроком окупаемости является период, в течение которого первоначальные инвестиции окупаются доходами от реализации проекта.
Срок окупаемости не может являться единственным методом оценки проекта, он не учитывает доходы за пределами окупаемости и не соизмеряет доходы, относящиеся к разным периодам. Также он не учитывает разность стоимости во времени. Но как дополнительная характеристика проекта, предоставляющая важную для инвестора информацию, срок окупаемости часто используется в практических расчетах. Многие фонды и кредитные организации используют срок окупаемости как метод первичного отбора проектов, например, отказываясь рассматривать проекты со сроком окупаемости выше или ниже определенного периода. Проекты, удовлетворяющие этому условию, проходят дальнейшую проверку с помощью других методов.
Бухгалтерская норма доходности.
Этот метод является также простым и доступным. Бухгалтерская норма доходности показывает, сколько процентов в год инвестор зарабатывает на свои инвестиции. Вычислить ARR можно, разделив среднюю годовую прибыль проекта на среднюю годовую величину инвестиций. Широкое использование данного показателя объясняется рядом его достоинств:
- прост и очевиден при расчете;
- ориентирует именно на те варианты инвестирования, которые непосредственно связаны с уровнем дохода, интересующего инвестора в первую очередь;
Слабости же показателя бухгалтерской нормы доходности являются оборотной стороной его достоинств:
- он не учитывает разноценности денег во времени (также, как и срок окупаемости);
3) Прочие показатели
Доходность к погашению
Доходность к погашению один из основных показателей для оценки привлекательности той или иной ценной бумаги. Расчет его состоит в исчислении суммы дохода, приходящего на рубль вложенных средств. Это позволяет оценить эффективность инвестиций и сравнить различные бумаги между собой.
Доходность к погашению рассчитывается как отношение дохода выплачиваемого по ценной бумаге к стоимости ее приобретения
,
где
R доходность к погашению;
Pr price of return цена погашения ценной бумаги;
Pb price of buying цена приобретения ценной бумаги.
Если необходимо рассчитать текущую доходность то в формуле цена погашения заменяется текущей рыночной стоимостью ценной бумаги. Таким образом, в любой момент времени можно измерить текущую стоимость и доходность инвестиционного портфеля.
Дивидендная ставка
Дивидендная ставка используется для оценки привлекательности акций корпораций на финансовом рынке, обычно рассматривается в динамике и позволяет судить об объемах получаемой корпорацией эмитентом прибыли.
Ликвидность
Как и любая инвестиционная ценность каждая ценная бумага имеет определенную цену в каждый момент времени, то есть текущую стоимость. Эта стоимость зависит от многих параметров, но практически всегда она опосредованно отражает ситуацию в корпорации-эмитенте. В такой ситуации в связи с понятием стоимости и текущей цены бумаг возникло понятие ликвидности. Ликвидность ценной бумаги отражает уровень потерь при реализации ценной бумаги немедленно. Поэтому ликвидность может быт?/p>