Определение стоимости облигаций с фиксированным купоном
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
ости) проведем на следующем примере.
Пример 2.6
Рассматривается возможность приобретения облигаций "В" и "С", характеристики которых приведены в табл. 2.2.
Таблица 2.2
Характеристики облигаций "В" и "С"
ХарактеристикиОблигация "В"Облигация "С"Номинал1000010000Ставка купона15%Срок погашения (лет)812Норма доходности20%Текущий курс (t=0)80,8177,80Анализ чувствительности стоимости облигаций к изменениям рыночной ставки c использованием инструмента "Таблица подстановки" приведен на рис. 2.6.
Рис. 2.6. Решения примера 2.6
Нетрудно заметить, что по мере увеличения (уменьшения) рыночной ставки, процентное изменение курсовой стоимости у облигации "С" будет выше, чем у облигации "В".
Например, при увеличении рыночной ставки до 24%, падение курса облигации "В" составит 11,61%, а облигации "С" 12,47%. Соответственно при снижении рыночной ставки до 16%, курс облигации "В" вырастит на 14,84%, а облигации "С" на 17%!
Дальнейшие исследования степени влияния изменения процентных ставок на цены облигаций приводят нас к одному из фундаментальных понятий инвестиционного анализа средневзвешенной продолжительности потока платежей, или дюрации (duration).
Однако прежде чем перейти к ее рассмотрению, напомним, что при продаже (покупки) облигации в момент времени между купонными выплатами, на ее стоимость существенное влияние будет оказывать величина НКД. Механизм формирования цены облигации в этом случае был рассмотрен в процессе решения примера 2.3.
Список литературы
Для подготовки данной работы были использованы материалы с сайта