Определение и управление валютными рисками предприятием внешнеэкономической деятельности на примере ...
Реферат - Экономика
Другие рефераты по предмету Экономика
що стосується майбутніх витрат і можуть формувати відповідну стратегію фінансового менеджменту. Використання форвардних контрактів дає можливість визначити вартість і ефективність експортних чи імпортних операцій, нейтралізуючи можливі коливання курсів.
Останнім часом форвардні угоди широко використовуються і для неторгових операцій, повязаних із рухом капіталів: кредитування іноземних філій, вкладення інвестицій, придбання цінних паперів емітентів і т.д.
Фінансовий зміст форвардного контракту полягає в купівлі чи продажу однієї валюти в обмін на іншу, виходячи з інтересів покупця (продавця), з метою одержання прибутку чи запобігання збиткам.
Специфікою форвардного ринку є те, що форвардні валютні курси, на відміну від інших видів угод, безпосередньо не фіксуються, а розраховуються. Маркет-мейкери та професійні дилери оперують показниками, вираженими у вигляді десятитисячної частини валютного курсу, що відображають різницю між курсом спот і курсом форвард. Ці показники називають форвардною маржею (спред, пункти, піпи) і на практиці здійснюються котирування не курсів, а відповідних різниць.
Форвардний валютний курс розраховується на момент укладення контракту і складається з поточного курсу (срот-курсу) і форвардної маржі, що може виступати у вигляді премії чи знижки (дисконту). Якщо форвардний курс валюти вище поточного, то для його визначення до спот-курсу додається форвардна премія. Якщо ж форвардний курс нижче поточного, він визначається відніманням від значення спот-курсу форвардної знижки (дисконту).
Головними причинами котирування премій і знижок, а не форвардних курсів, є наступні:
- форвардні спреди можуть тривалий час залишатися незмінними, тоді як курси спот постійно змінюються, а тому в розрахунки форвардних курсів необхідно вносити значно більше змін;
- форвардні контракти укладаються на різні терміни, а тому значно простіше користатися спредами, ніж постійно визначати форвардні курси;
- нетто-позиції банку щодо строкових валютних операцій ведуться різними торговцями, на відміну від нетто-позиції банку на умовах спот;
- форвардні пункти є наслідком різниці у відсоткових ставках, але оскільки відсоткові ставки визначаються не так швидко, як спот-курси, доцільніше проводити котирування саме форвардних пунктів.
На практиці з метою розрізнення премії або знижки їх часто записують, відповідно зі знаком плюс чи мінус, але дилер завжди безпомилково визначить премію чи знижку, якщо знак і не буде вказано. Це пояснюється тим, що курс покупця завжди нижче курсу продавця. Тому, коли показники форвардної маржі (спред) наведені в порядку зростання (наприклад, 150 200 або (-100) (-20) ), то мова йде про форвардну премію. У випадку, якщо спред наводиться в порядку зниження (наприклад, 220 100 або (-50) (-180) ), то дилер повинен враховувати цей спред як форвардну знижку (дисконт).
Окрім того, варто мати на увазі, що курси форвард відрізняються від курсів спот значно більшим абсолютним значенням показника маржі різниці між курсом продажу та курсом купівлі. Це пояснюється специфікою банківської операції форвард, що одночасно є і формою страхування валютних ризиків. Що триваліший термін форвардного контракту, тим вище буде рівень валютного ризику, а тому більшим буде і розмір форвардної маржі.
У професійній термінології для визначення форвардного курсу використовують курс аутрайт (outright). Це означає, що покупець хоче у майбутньому придбати певну суму валюти (або продавець продати) без проведення додаткових операцій або укладення додаткових угод. Цей термін використовується з метою запобігання плутанини в розумінні умов форвардної операції, коли мова йде про одну просту форвардну операцію на відміну від більш складної комбінації, повязаної з одночасним здійсненням строкової і поточної операцій (операції своп).
Розмір форвардної премії (П) чи дисконту (Д) можна представити у вигляді формули.
Для розрахунку премії чи дисконту при визначенні курсу аутрайт на купівлю валюти вона буде такою:
П(Д) куп.= К с.куп.*(Сд.в.-Скр.б.)*Т/360*100+(Скр.б.*Т),
де П(Д)куп. премія (або дисконт) для форвардного курсу купівлі певної валюти;
Кс.куп. спот-курс купівлі певної валюти;
Сд.п. відсоткова ставка за міжбанківськими депозитами для котирувальної валюти;
Скр.б. відсоткова ставка за міжбанківськими кредитами для базової валюти (база котирування);
Т термін у днях, що на нього розраховується форвардний курс. (Для більшості валют, окрім фунта стерлінгів і бельгійського франка, приймається: 12 місяців = 360 днів, 9 місяців = 270 днів, 6 = 180 днів і т.д. для фунта стерлінгів, бельгійського франка і деяких інших валют розрахунки здійснюються виходячи з календарної тривалості відповідного періоду.)
Премію (дисконт) валютного курсу аутрайт на продаж валюти можна розрахувати по формулі:
П(Д)пр.=Кс.пр.*(Скр.в.-Сд.б.)*Т/360*100+(Сд.б.*Т),
де П(Д)пр. премія (дисконт) для форвардного курсу на продаж певної валюти;
Кс.пр. спот-курс продажу валюти;
Скр.в. відсоткова ставка за міжбанківськими кредитами для даної валюти;
Сд.б. відсоткова ставка за міжбанківськими депозитами для базової валюти.
Тоді курс аутрайт на купівлю чи продаж валюти можна визначити:
Кф.куп.=Кс.куп.+П(-Д),
де Кф.куп. курс аутрайт на купівлю певної валюти;
Кс.куп. спот-курс на купівлю валюти;
П премія;
Д дисконт.
Аналогічно на к?/p>