Мировые цены на нефть и их влияние на экономику России
Дипломная работа - Юриспруденция, право, государство
Другие дипломы по предмету Юриспруденция, право, государство
асы нефти получили реальную оценку только для стран ОЭСР.
Создание эффективных инструментов хеджирования провозглашается одной из главных целей развития биржевого рынка деривативов. Но есть ряд факторов, которые препятствуют осуществлению этой идеи. Так, среди биржевых игроков доминируют производители нефти. На транспорт приходится около 50% спроса. Автомобилистов и владельцев АЗС трудно представить хеджирующими риски изменения цены на бензин. А торговля фьючерсами - рискованное и дорогое дело, которое требует высокой квалификации. Именно поэтому только крупные структуры могут позволить себе такое дорогое удовольствие. Существенная доля НПЗ, а также сбытовых структур находится под контролем крупных вертикально интегрированных компаний, заинтересованных в росте цен на нефть. Маржа переработки, а не нефтяные цены имеют важное значение для независимых НПЗ. При этом маржа не сильно зависит от уровня цен на нефть. Так, на долю крупных производителей, по данным CFTC, приходится около 75% операций с нефтяными фьючерсами на торговой площадке NYMEX.
Следует принимать в расчет также особый менталитет менеджеров, так как для них риском является только изменение уровня цены, приводящее к убыткам, а не любое изменение уровня цены.
Согласно данным, полученным в ходе дополнительных исследований, производители проводят хеджирование в отношении лишь малой части своих рисков, которые связаны с колебаниями нефтяных цен. Большее внимание уделяется рыночным спекуляциям. Существует много подтверждений спекулятивного характера торговли на бирже. Это, например, низкая ликвидность опционов, увеличение объемов торгов с волатильностью, а также тот факт, что примерно три четверти торгов приходится на два ближайших контракта и др.
Интересен тот факт, что нефтяные компании в некотором смысле заинтересованы в повышении уровня волатильности цен, так как это увеличивает рыночную капитализацию, а также фундаментальную стоимость компании. Стоимость месторождений нефти, по сути, является сложным опционом, который связан со стратегией инвестирования. А с увеличением уровня волатильности базового актива стоимость опциона растет.
Еще одной проблемой ценообразования на рынке нефти является зависимость цен большинства сортов (в том числе Urals) от цены марки Brent. Это приводит к чрезмерной волатильности и подверженности рынка манипуляциям. Большую известность получил конфликт, произошедший между Arcadia Petroleum (дочерней компанией Mitsui) и американским НПЗ Tosco. В 2000 году Tosco предъявила судебный иск Arcadia Petroleum, обвинив ее, а также трейдера Glencore в сговоре и монополизации нефтяного рынка, в результате чего цены на нефть выросли более чем на 3 доллара за 1 баррель. В то время компания Tosco понесла значительные убытки. Из-за приостановки по техническим причинам добычи нефти на нескольких месторождениях Северного моря в сентябре ожидалось уменьшение отгрузки с 35танкеров по 500 тысяч баррелей каждый до 22. Arcadia Petroleum и Glencore воспользовались ожиданием сжатия нефтяного рынка, агрессивно скупив в августе пятнадцатисуточный Brent и заключив контракты на 18 судов. Итогом стало то, что в Лондоне до окончания торгов по сентябрьским фьючерсам (15 августа) уровень цен на них превысил стоимость таких контрактов в Нью-Йорке.
Ближайший Brent на бирже LIPE подешевел (последствие бэквардации) в то время как пятнадцатисуточный продолжал расти. Скачок уровня цены ссоставил 2,71 долларов за баррель в день. Котировки Brent достигли максимального значения за последнее десятилетие в результате спекулятивной игры. Конфликт между Arcadia Petroleum и Tosco уладили еще до суда, но проблема манипуляций на рынке до сих пор не решена.
1.4 Анализ специфики развития нефтяного рынка РФ
Европейский союз располагает лишь 0,5% мировых запасов нефти (Приложение №6), при этом потребляет 17,9% произведенной нефти (Приложение №7), поэтому его зависимость от импорта неуклонно растет. Зависимость от импортируемой нефти в настоящее время равна 70%. Вторым важнейшим источником нефти для Европейского союза является РФ. В настоящее время более 15% нефти ЕС получает из РФ. По сравнению с ЕС нефтяной баланс США является еще менее устойчивым. США располагают только 2,4% мировых запасов нефти (Приложение №6), а потребляют 22,5% ее мирового производства (Приложение №7). Экономика США в большой степени зависит от импорта энергоносителей. На сегодняшний день эта страна располагает запасами нефти, равными 30500 млн. баррелей (Приложение №6), которые израсходует через 4-5 лет, если откажется от импорта. Запасы нефти соседних с США стран весьма существенны: у Мексики - 11900 млн. баррелей, что составляет 0,9% мировых. В целом в на двух американских континентах расположено около 15,4% глобальных запасов нефти (Приложение №6).
В 2000 году производство нефти в РФ составило около 6178 тысяч баррелей в сутки, в 2009 году оно достигло 9886 тысяч баррелей в сутки (Приложение №8). Около 75% запасов российской нефти расположено в Западной Сибири. Существенные запасы были обнаружены на севере европейской части РФ. Самыми крупными нефтяными компаниями России являются Роснефть, Лукойл, ТНК-BP, Сургутнефтегаз, Газпром нефть, Татнефть, Славнефть, Башнефть.
Транспортировку нефти осуществляют предприятия двух компаний: "Транснефть" и "Транснефтепродукт".
В РФ нефть добывают более 100 компаний, однако большая часть добычи находится под контролем десяти крупнейших вертикально интегрированных компаний.
В России также начали свою деятельность несколько иностранны