Методы оценки дохода и риска финансовых активов
Контрольная работа - Экономика
Другие контрольные работы по предмету Экономика
?иями:
1) средним ожидаемым значением;
2) колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.
Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.
2. Доход и риск финансовых активов. Методы оценки дохода
Доход и риск в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Любое предприятие может рассматриваться как совокупность некоторых активов (материальных и финансовых), находящихся в определенном сочетании. Владение любым из этих активов связано с определенным риском в плане воздействия этого актива на величину общего дохода предприятия.
Рисковость актива характеризуется степенью вариабельности дохода (или доходности), который может быть получен благодаря владению данным активом. Так, государственные ценные бумаги обладают относительно небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним в условиях стабильной, не подверженной кризисом экономике практически равна нулю. И наоборот, обыкновенная акция любой компании представляет собой значительно более рисковый актив, поскольку доход по таким акциям намного выше.
Активы, с которыми ассоциируется относительно больший размер возможных потерь, рассматриваются как более рискованные; вполне естественно, что к таким активам предъявляются и большие требования в отношении доходности.
Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух компонентов полученных дивидендов и дохода от изменения стоимости актива. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива называется доходностью данного актива, или нормой прибыли.
Доход это абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени (в данном случае не учитывается временная стоимость денег); доходность(рентабельность) показатель относительный.
r = текущий доход + повышение (понижение) стоимости актива (1)
первоначальная стоимость актива
Пример. ООО Актив год назад приобрело акции ООО Пассив по цене 20 рублей за 1 акцию. Текущая рыночная цена 1 акции - 22 рубля, полученные дивиденды составили 1,60 рублей. Тогда суммарный доход равен 3,60 рублей, а общая доходность данного вида активов для ООО Актив составляет:
r = (1,60 + (22 20)): 20 = 0,18 или 18 %
Если финансовый актив используется более одного периода, то рассчитывается средняя рентабельность. Для расчета используется два метода:
- Упрощенный (среднеарифметическое)
- Точный (среднегеометрическое)
r ариф = 1: n * ? ri(2)
r геом = (1 + r 1) * (1 + r 2) * (1 + r 3) 1 (3)
Рентабельность инвестиций зависит от состояния рынка, поэтому рассчитывается ожидаемая (средняя) рентабельность как функцию этого состояния.
r = ? ri * qi(4)
где r средняя ожидания рентабельности,
n число состояний экономики,
ri рентабельность в каждом состоянии экономики,
qi вероятность состояния экономики
3. Методы оценки риска
Поскольку риск является вероятностной оценкой, его количественное измерение не может быть однозначным и предопределенным. Количественно риск может быть охарактеризован как некий показатель, измеряющий вариабельность рентабельности.
Для этих целей используется ряд статистических коэффициентов, в частности: размах вариации, дисперсия, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.
Размахом вариации называется разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда:
R = r max r min (5)
Этот показатель имеет много недостатков. Во-первых, он дает грубую оценку степени вариаций значений признака. Во-вторых, он является абсолютным показателем и потому его применения в сравнительном анализе ограничено. В-третьих, его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда.
Дисперсия является средним квадратом отклонений значений признака от его средней и рассчитывается по формуле:
? = ? (r i r) * qi (6)
Среднее квадратическое отклонение показывает среднее отклонение значений варьирующего признака относительно центра распределения, в данном случае средней арифметической. Этот показатель рассчитывается по формуле:
? = v ? (7)
Наибольшее применение имеет коэффициент вариации, который рассчитывается по формуле:
Кв = ?: r (8)
Пример. Рассчитать ожидаемую рентабельность инвестиций по двум финансовым активам.
Состояние экономикиВероятность состояния, qiРентабельность, riдля актива Адля актива БСпад экономики0,3-10%5%Нормальное состояние0,520%Подъем экономики0,230%
Решение.
rА = (0,3 * -0,1) + (0,5 * 0,2) + (0,2 * 0,3) = -0,03 + 0,1 + 0,06 = 0,13
rB = (0,3 * 0,05) + (0,5 * 0,1) + (0,2 *0,15) = 0,015 + 0,05 + 0,03 = 0,09
? А = (-10% - 13%) * 0,3 + (20% - 13%) *0,5 + (30% - 13%) * 0,2 = 158,7 + 24,5 + 57,8 = 241
? В = (5% - 9%) *0,3 + (10% - 9%) * 0,5 + (15%-9%) * 0,2 = 4,8 + 0,5 + 1,2 = 6,5
? А = v 241 = 15,52
? В = v 6,5 = 2,55
Кв А = 15,52: 13 =1,19
Кв В = 2,55: 9 = 0,28
Вывод: В рассматриваемом случае более доходным является актив А, но он же является и более рискованным. Актив В менее рискованный, но и менее доходный.
Задачи
Задача 1
Фин?/p>