Geum.ru

Курс лекций по финансовому менеджменту

Информация - Менеджмент

Другие материалы по предмету Менеджмент

°питал - не имеет стоимости и не может быть использован как источник инвестиционных ресурсов, так как, в основном, этот капитал формируется как результат переоценки активов предприятия;

  • привилегированные акции оцениваются по уровню фиксированного дивиденда, который выплачивается ежегодно практически при любых обстоятельствах;
  • обыкновенные акции их цена измеряется на основе различных методов, но наиболее распространенным является расчет, основанный на измерении прогнозируемого уровня дивиденда или дивиденда, выплаченного в отчетном периоде, скорректированного на прогнозируемый прирост дивидендов, то есть

    •  

    Kоа = (Дотч./Арын.об.акц) + Тоа

    Коа стоимость обыкн.акц.,

    Дотч. дивиденды, выплаченные в отчетном периоде,

    Арын.об.акц. рын.стоимость обыкн.акций,

    Тоа прогнозируемый прирост дивидендов по обыкновенным акциям

     

  • нераспределенная прибыль (отложенная к выплате), то есть та прибыль, которая существует для капитализации, реинвестирования. Этот источник не является бесплатным, так как на ЧП, оставшуюся после выплаты налогов и дивидендов по привилегированным акциям, претендуют обыкновенные акционеры. Наиболее распространенным способом оценки стоимости нераспределенной прибыли является ее оценка по уровню дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям.

    •  

  • Заемный капитал
  • банковские ссуды - основной элемент. Цена данного источника будет зависеть от величины срока, на который привлекается капитал, а также от величины % и характера включения % в затраты предприятия.

    • В общем виде цена ЗК = величине банковского %.

     

    Если рассматривать зарубежный опыт:

    Кзк = i

    Кзк = i* (1-н)

    В России:

    Кзк = i

    Кзк = iх (1-н) + i , i - ставка рефинансирования + 3% ых пункта

     

    Кзк = ix (1-н)*(n/360) + ix (n/360)

     

  • облигационные займы. Цена может быть определена различными методами, но наиболее распространенным является оценка в процентном отношении одновременного дисконтного и процентного дохода. Зачастую облигации реализуются не по номиналу, а с дисконтом.

    •  

    Коз = ( Ддиск + i )

    Коз цена облигационного займа,

    Ддиск стоимость дисконтированного дохода,

    i - процентный доход

     

    Если за счет затрат оплачиваются доходы, то возникает налоговая экономия

    Коз = ( Ддиск +i)*(1-н)

    Если один элемент оплачивается:

    Коз = Ддиск + i*(1-н)

     

     

     

     

     

     

     

    Тема: Управление капиталом предприятия

     

  • Источники и методы финансирования
  • Понятие дивидендной политики и основные теории
  • Типы дивидендной политики
  • Порядок выплаты дивидендов

    •  

     

  • Источники и методы финансирования

    •  

    В общем виде все источники финансирования можно разделить на две группы.

  • Внутреннее финансирование подразумевает использование СК, который по источникам формирования имеет следующую структуру:

    •  

    СК

     

     

    взносы учреди-амортизацияпожертвования,резервы

    телей:благотв. взносы,и фонды

    целев. фин-ние

    1.уставный капитал1.резервный

    2.эмиссионный доход капитал2.добавочный капитал3.нераспред.

    прибыль

     

  • Внешнее финансирование : его источник ЗК

    •  

    ЗК

     

     

    облигационные банковскиекоммерческиегосудар. спонтанное

    займы кредитыкредитыкредиты финан-ние

    или креди-

    торская за-

    долженность

     

    Внешнее финансирование может быть не только заемным, но и формировать СК предприятия в процессе дополнительной (вторичной) эмиссии акций.

     

     

    Рассмотрим принципиальные различия между ЗК и СК.

     

    ПризнакСКЗК1. Право на участие в управлении капиталомдаетнет2. Право на получение части прибыли и имуществапо остаточному принципупрактически дает первоочередное право3. Срок возврата капиталане установленпо договору4. Льготы при налогообложениинетесть, в зависимости от вида ЗК

    В процессе функционирования предприятия используется 4 основных способа финансирования. Они, в основном, связаны с внешними источниками.

     

    Методы финансированияПреимуществаНедостатки1. закрытая подписка на акции между прежними и новыми акционерамиКонтроль за предприятием не утрачивается; финансовый риск возрастает незначительноОбъем финансирования ограничен и может сложиться высокий уровень стоимости привлечения средств2. открытая подпискаВозможна мобилизация крупных денежных средств на достаточно большие сроки; финансовый риск возрастает незначительноВозможна потеря контроля над предприятием3. долговое финансированиеВозможно привлечение солидного объема ресурсов; контроль за предприятием не утрачивается; возрастает рентабельность СКФинансовый риск возрастает; срок использования и возмещения ограничен4. комбинированныйПреобладание тех или иных преимуществ (недостатков) наблюдается в зависимости от количественных параметров сформированной структуры средств

    Внутренне финансирование основано на использовании собственных финансовых ресурсов (амортизация и прибыль) и должно обеспечить процессы самоокупаемости и самофинансирования.

     

     

  • Понятие дивидендной политики и основные теории

    •  

    Термин дивидендная политика в принципе связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако рассматриваемые в данном случае принципы и методы распределения прибыли применимы не только к АО, но и к предприят