Инновационная деятельность
Реферат - Менеджмент
Другие рефераты по предмету Менеджмент
е Сinv - цена привлеченного капитала;
ki - ставка привлечения финансового капитала (ki = 0 для безвозмездных ссуд), % годовых;
Vi - объем привлеченных средств;
т - число источников привлеченных средств.
Цена привлеченного капитала зависит от внутренних и внешних факторов. К внутренним факторам в первую очередь относится деловая репутация инноватора. На деловую репутацию фирмы влияют не только финансовые показатели ее деятельности, но и авторитет высшего менеджмента, сложившаяся система взаимоотношений с партнерами и конкурентами, имидж, политическая поддержка и др.
Внешние факторы, влияющие на цену привлеченного капитала, определяются макроэкономической ситуацией (уровнем инфляции, ставкой рефинансирования ЦБ РФ, темпами роста ВНП и др.), государственной инвестиционной политикой и ситуацией на финансовом рынке.
Цена капитала отношение общей суммы платежей за использование финансовых ресурсов к общему объему этих ресурсов
где WACC - средневзвешенная цена капитала;
ki - цена i-го источника;
di- доля i-го источника в капитале компании.
36. Оценка эффективности инновационного проекта: чистый дисконтированный доход, норма возврата на инвестиции
Все эффекты от внедрения инновации можно разделить на 2 группы: явные и неявные.
Эффекты красного вида (явные) - это все то, что удается проследить до последней копейки. В большинстве случаев подобный эффект связан с внедрением новой или заменой старой на более производительную технологию.
Зеленые эффекты от тонких факторов отследить и доказать чисто математическими моделями наиболее трудно, но именно они имеют наибольший потенциал преимуществ. Примером таких факторов может быть лучшая согласованность действий подразделений, точность и быстрота передачи внутрикор-ой информации, знание стратегии и понимание своих обязанностей. Зеленые факторы, как правило, проявляются при внедрении упр-их и организационных инноваций.
Для оценки отдельных видов эффектов на современном этапе применяют различные методики, имеющие как достоинства так и недостатки.
Для оценки эффектов красного вида теория финансов признает четыре основных способа расчета эффективности инновационного проекта и его ценности для компании - это расчет чистого дисконтированного дохода (NPV), нормы возврата на инвестиции (ROI), внутренней нормы рентабельности (IRR) и срока окупаемости (РВ). Данные показатели основаны на методе дисконтирования.
Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проекта и дисконтированных единовременных затрат на внедрение инновации. Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительное значение NVP.
где D i - доход i-го периода; Кi - затраты i-го периода; n - количество периодов реализации проекта; d - дисконт.
ROI показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций. Данный показатель удобно применять при сравнении альтернатив инвестиций. Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительная рентабельность:
Где Ik - объем инвестиций по k-му проекту.
Необходимо отметить, что чистая теория дает безусловное преимущество NPV - методу, позволяющему оценить, как реализация того или иного проекта изменяет стоимость компании и рекомендует инвестировать лишь в проекты с положительным NPV. Однако он требует учитывать реальные, а не бухгалтерские показатели (эффект от налогов, остаточную стоимость и т.п.) Не намного проще и расчет внутренней рентабельности.
На практике, наиболее универсальным и востребованным на рынке, особенно для небольших проектов, является расчет ROI или срок окупаемости (РВ). Как показывает опыт, именно эти способы имеют наибольшую простоту и наглядность, что позволяет руководителю подразделения, предлагающего включить в бюджет соответствующие расходы, быстрее добиться поддержки широкого круга руководителей предприятия и финансистов.
Достоинство финансовых методов - их база, классическая теория определения экономической эффективности инвестиций. Данные методы используют общепринятые в финансовой сфере критерии (чистая текущая стоимость, внутренняя норма прибыли и др.), что позволяет руководителям находить общий язык с финансовыми директорами
Методы, основанные на дисконте (финансовые методы) обычно побуждают компании воздерживаться от инвестиций в неустойчивой среде. Высокая степень неопределенности подразумевает более высокий уровень дисконтных ставок и более низкие значения чистой приведенной стоимости (NPV). Поскольку большинство многообещающих инвестиционных проектов в настоящее время не могут гарантировать твердые доходы в ближайшем будущем, они часто отвергаются менеджерами и исполнителями из-за высокого риска. Финансовые методы нередко приводят к недооценке того, что трудно себе представить: к занижению стоимости отраслей, для которых характерна высокая неопределенность, например Интернет. Кроме того, финансовые методы нередко ставят перед менеджерами барьеры в виде нулевой или отрицательной NPV, хотя такие инвестиции зачастую являются обязательным условием для детальных НИОКР.
37. Оценка эффективности инновационного проекта: внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости
Все эффекты от внедрения инновации можно разделить на 2 группы: явные и