Инвестиционная политика предприятия (на материалах ОАО "Автоагрегат")
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
нной стоимости оборудования, она должна быть учтена как доход соответствующих периодов.
Метод чистой текущей стоимости учитывает фактор изменения стоимости денег во времени, относится ко всему периоду жизненного цикла проекта, дает количественную характеристику прибыльности проекта, поэтому показатель ЧТС аддитивен. Это свойство, выделяющее критерий из всех остальных, позволяет суммировать ЧТС разных проектов и использовать полученную величину для оптимизации инвестиционного портфеля.
Однако этот метод также не совершенен. ЧТС - это всего лишь прогнозная оценка изменения экономического потенциала предприятия.
Для сравнительного анализа эффективности применяется метод расчета индекса рентабельности инвестиций ИРИ, который рассчитывается по формуле 1.8 [8]),
. (1.8)
Правило принятия положительного решения с использованием (ИРИ) выведено из правила принятия решения по ЧТС, а именно:
если ИРИ >1, то проект следует принять;
если ИРИ <1=, то проект следует отвергнуть;
если ИРИ =1, то проект ни прибылен, ни убыточен.
Данный показатель позволяет из ряда альтернативных проектов выбрать тот, который приносит максимальную прибыль на единицу первоначальных инвестиций.
Следующий показатель внутрифирменная норма прибыли Евн, представляющая собой норму дисконта, при которой становятся равными величины приведенных эффектов от проекта и суммарных капитальных вложений (формула 1.9 [8]),
. (1.9)
Расчетная Евн сравнивается с нормативной величиной Евн, которая представляет собой ставку кредита, под которую возможно привлечение финансов для реализации проекта в случае, если проект финансируется за счет привлеченных средств.
Если Евн >Ен, то проект следует принять;
Евн <Ен, то проект следует отвергнуть;
Евн =Ен, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Метод расчета внутрифирменной нормы прибыли может дать нам ответ только на вопрос о принятии или отклонении проекта, не решая однозначно вопроса о выборе проекта из нескольких имеющихся альтернатив.
Чтобы точнее определить возможные результаты от реализации проекта, важно оценить меру его рискованности. Под инвестиционными рисками понимается возможность недополучения запланированной прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Рассмотрим методы оценки влияния риска на инвестиционный проект.
Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска состоит в том, что базовая норма дисконта корректируется на величину премии за риск, после чего производится вновь расчет критериев эффективности инвестиционного проекта. Он имеет недостаток: не несет никакой информации о степени риска и возможных отклонениях от нормы. Обратной стороной простоты метода являются существенные ограничения возможностей моделирования различных вариантов, которые сводится к анализу зависимости критериев от изменения только одного показателя - нормы дисконта.
Метод анализа чувствительности показателей проекта к изменению ключевых параметров позволяет разрешить проблемы предыдущего метода, так как он заключается в изучении зависимости некоторого результативного показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Часто этот метод называют так: анализ "что будет, если". Его недостатки заключаются в том, что он предполагает изменение одного ключевого параметра, в то время как остальные остаются неизменными. Кроме того, он не позволяет оценить вероятность возможных отклонений и результирующих показателей. Эти недостатки нивелирует следующий метод.
Метод сценариев заключается в разработке всевозможных путей развития ситуации, когда известны вероятности каждого исхода, которые представляются в виде дерева, что распространено в дискретном анализе. Недостатком метода служит трудоемкость и необходимость прогнозирования ситуации во время выбора сценариев.
В процессе формирования инвестиционного портфеля необходимо строго ранжировать проекты, сравнивая их между собой. Для этого используются множество подходов, первый из которых - выбор одного главенствующего показателя и сравнение. В качестве такого показателя может использоваться как показатель чистой текущей стоимости, индекса рентабельности инвестиций, так и другие критерии.
Преимущества однокритериального подхода - его простота, недостаток - не учет многих факторов, учитываемых в других показателях. Для нивелирования недостатков используется многокритериальный подход, имеющий следующие модификации:
метод выбора по Парето, когда наилучшим считается тот объект инвестиций, для которого нет ни одного объекта по критериальным показателям не хуже указанного, а хотя бы по одному показателю лучше;
метод выбора Борда, при котором объект инвестиций ранжируется по значениям каждого показателя в порядке убывания с присвоением соответствующего значения ранга, а затем подсчитывается суммарный ранг для каждого объекта инвестиций, наилучшим считается проект с максимальным значением суммарного ранга;
метод выбора по удельным весам показателей, при котором сами критериальные показатели ранжированы по значимости для инвестора.
Таким образом можно сделать следующий вывод. Экономическое содержание категории "инвестиции" определяется тем, что реализация инвестиций является основополагающим компонентом эффективности производств