Инвестиционная политика коммерческого банка
Курсовой проект - Банковское дело
Другие курсовые по предмету Банковское дело
?ванными называют прогнозные цены, приведенного к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции. [6, с.47] Чистым доходом (ЧД - Net Value, NV) считают накопленный эффект, сальдо денежного потока, за расчетный период:
ЧД = ? ДПт,
т
где суммирование распространяют на все шаги расчетного периода.
Большое распространение на практики получил показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД - Net Present Value, NVP), т.е. накопленного дисконтированного эффекта за период времени. ЧДД определяют по формуле:
ЧДД = ? ДПт * ат (r),
т
где ат - коэффициент дисконтирования, доли единицы.
ЧД и ЧДД показывают превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта. Эти показатели для всех характеристик эффективности должны быть положительными. При сравнении по этим параметрам различных вариантов одного и того же проекта предпочтение отдают с высоким значением ЧДД, если он положителен. Находим:
Дисконт проекта = ЧД - ЧДД.
Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора надо, чтобы ЧДД > 0, положительным.
При оценке альтернативной стоимости имущества целесообразно рассмотреть данные варианты его использования:
продажа (реализация на сторону);
передача другому лицу в аренду;
вложение в эффективные альтернативные проекты.
Упущенную выгоду от продажи имущества оценивают при помощи цены, по которой имущество может быть продано. При необходимости данную цену дисконтируют к моменту начала используемого имущества в рассматриваемом проекте. Если цена зависит от момента реализации, то этот момент принимают в расчет таким образом, чтобы дисконтированная упущенная выгода была максимальной. Упущенную выгоду от сдачи имущества в аренду определяют с помощью дисконтированной суммы арендных платежей арендатора за вычетом затрат на капитальный ремонт и иных расходов, которые по условиям аренды должен производить арендодатель. Указанные доходы и расходы учитывают за период пользования имущества в проекте.
Упущенную выгоду от использования имущества (Ву) в эффективном альтернативном проекте устанавливают по формуле:
Ву = ЧДДап - ЧДД1ап,
где ЧДДап - чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, вычисленный при условии безвозмездного вложения имущества в данный проект; ЧДД1ап - чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, вычисленный при условии реализации этого проекта без вложений данного имущества (ЧДД1ап>0). [26, с.78]
Внутренняя норма доходности (ВНД - Internal Rate of Return, IRR) характеризует рентабельность проекта. В проектах, начинающихся с инвестиционных затрат и имеющих положительный ЧД, rх это положительное число является внутренней нормой доходности:
. При норме дисконта r = rх чистый дисконтированный доход проекта обращается в ноль.
. Это число единственное.
При всех больших значениях r - отрицателен, при всех меньших значениях, положителен. Если не выполнено ни одно условие, ВНД не существует.Неотрицательная величина из уравнения:
?ДПт*ат (r) = 0
Для оценки эффективности проекта ВНД целесообразно сравнить с нормой дисконта r. Проекты где ВНД < r, имеют отрицательный ЧДД и поэтому неэффективны.
Для оценки инвестиционной эффективности в первое время используют:
. Текущий чистый доход (ЧД) или накопленное сальдо:
k
ЧД (к) = ? ДПт
т=0
. Чистый дисконтированный доход или накопленное дисконтированное сальдо:
k
ЧДД (к) = ? ДПт*ат (r)
т=0
. Текущую внутреннюю норму доходности (ВНД), определяемую как такое численное значение ВНД (к), что при норме дисконта r = ВНД (к) величина ЧДД (к) обращается в ноль; при все больших значениях r - отрицательна, при меньших - положительна. В некоторых случаях ВНД может отсутствовать.
. Потребность в дополнительном финансировании - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и текущей деятельности. Величина ПФ не нормируется. Чем ниже абсолютное значение ПФ, тем меньший объем денежных средств должен привлекаться для финансирования проекта из внешних источников.
. Индексы доходности показывают относительную "отдачу проекта" на вложенные в него средства. Их рассчитывают как для дисконтированных, так и не дисконтированных денежных потоков. Для оценки эффективности проектов используют следующие индексы доходности. Индекс доходности затрат - отношение суммы денежных притоков к сумме денежных оттоков. Индекс доходности дисконтированных затрат - отношение суммы дисконтированных притоков к отношению сумы дисконтированных денежных оттоков. Индекс доходности инвестиций (ИД) отношение суммы элементов денежного потока от текущей деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.
. Сроком окупаемости называют продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент учитывают в задании на проектировании. Моментом окупаемости называют тот наиболее ранний момент времени в расчетном пер?/p>