Инвестиционная деятельность ООО "Русские автобусы – группы ГАЗ"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?ть (NPV), индекс прибыльности (PI), срок окупаемости (PP). В рамках темы настоящей работы мы считаем необходимым ознакомиться с указанными методами анализа.
Бухгалтерская рентабельность инвестиций (простая рентабельность инвестиций) - англ. accounting rate of return (ARR) - показатель оценки рентабельности инвестиционного проекта, рассчитываемый делением среднего по годам реализации проекта чистого дохода (после налогообложения) на средний по годам объем инвестиций.
Метод чистой приведенной стоимости (net present value, NPV) - инвестиционное правило, согласно которому инвестиции следует производить, если их чистая приведенная стоимость имеет положительное значение. Проекты с негативной чистой приведенной стоимостью следует отвергать. Рассчитывается он по одной из двух формул (20, с.357):
(1.1)
(1.2)
где PV - общая накопленная величина дисконтированных доходов от реализации проекта, тыс. руб.;- инвестиции в реализацию проекта, тыс. руб.;k - годовой доход от инвестиций в k-м году реализации проекта (k = 1, 2, 3, …, n), тыс. руб.;- количество лет, в течение которых инвестиции в реализацию инвестиционного проекта будут генерировать доход, лет;- коэффициент дисконтирования, устанавливаемый инвестором исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на вложенный им капитал, %;
i - планируемый уровень инфляции, % (иногда инфляция не учитывается, и очень зря - поскольку является одним из базовых принципов инвестиционной деятельности предприятия (21,с.544));
ICj - объем инвестиций, вкладываемых в j-м году реализации инвестиционного проекта (j = 1, 2, 3, …, m), тыс. руб.;- количество лет, в течение которых проект требует финансирования.
При NPV > 0 проект эффективен и его стоит однозначно принять, а при NPV < 0 не имеет смысла начинать реализацию данного инвестиционного проекта. Если же NPV = 0, то проект неприбыльный, но и неубыточный. Решение о принятии подобного проекта должно быть обосновано: так, при допущении ситуации положительного косвенного влияния инвестиционного проекта на экономическую ситуацию на предприятии проект следует принять.
Внутренний коэффициент рентабельности (internal rate of return, IRR) - норма внутренней рентабельности инвестиций, рассчитываемая путем нахождения ставки дисконтирования, при которой приведенная стоимость будущих денежных потоков равняется первоначальной сумме инвестиций. Здесь стоит отметить о трудности точного вычисления нормы дисконта r без использования специальных программных комплексов на ПК. Поэтому существует альтернативная методика определения IRR. Для этого надо подбором определить две нормы дисконта r1 и r2, при которых NPV будет иметь соответственно положительное и отрицательное значение. Причем желательно подобрать эти значения наиболее близкими к нулю, поскольку это повышает точность расчётов, которые производятся затем по формуле (1.3).
(1.3)
Индекс прибыльности (benefits-cost ratio; profitability index, PI) - отношение приведенной стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций. В отличие от чистого дисконтированного дохода PI является относительным показателем, что делает его удобным при сравнительной оценке нескольких инвестиционных проектов к реализации. Он рассчитывается по формуле (1.4)
(1.4)
Как очевидно следует из формулы, PI > 1 говорит об эффективности вложений в данный инвестиционный проект; PI < 1 свидетельствует о неэффективности проекта: затрачено больше средств, нежели может быть получено впоследствии. PI = 1 говорит о ситуации, аналогичной NPV = 0 и проект нуждается в более подробном рассмотрении на наличие косвенных влияний. Срок окупаемости (payback period, PP) - период, в течение которого восстанавливается первоначальная стоимость проекта независимо от временной стоимости денег.
Как видно из приведённого выше материала, существует множество способов оценки эффективности инвестиционных проектов, из которых и складывается инвестиционная деятельность предприятия.
Подводя итог вышеизложенному, стоит ещё раз отметить высокую значимость управления инвестиционной деятельностью предприятия, поскольку именно она является основой позитивных изменений, внедрения инновационных технологий и повышения конкурентоспособности продукции предприятий реального сектора экономики России. Управление инвестиционной деятельностью является одной из наиболее перспективных областей финансового менеджмента, однако её изучение невозможно без рассмотрения практического аспекта. В следующем разделе работы проведём анализ управления инвестиционной деятельности на предприятии и сделаем выводы о её эффективности.
1.3 Анализ и оценка денежных потоков инвестиционных проектов
Самым важным этапом в анализе инвестиционного проекта является оценка прогнозируемого денежного потока, состоящего (в общем виде) из двух элементов: оттоков (требуемых инвестиций) и притоков (поступления денежных средств за вычетом текущих расходов). В финансовом анализе необходимо тщательно учитывать распределение денежных потоков во времени. Бухгалтерская отчетность о прибылях и убытках не привязана к денежным потокам и поэтому не отражает, когда именно в течение отчетного периода происходит приток или отток средств. При разработке денежного потока должна учитываться временная стоимость денег. Для сопоставления разновременных значений денежного потока используется механизм дисконтирования, с помощью котор