Инвестиции и их роль в деятельности предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
µличения капитальных вложений во внеоборотные активы.
3. Источники финансирования инвестиций в рыночных условиях
Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает выбор методов финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.
Метод финансирования инвестиционного проекта выступает как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.
В качестве методов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:
самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;
акционирование, а также иные формы долевого финансирования;
кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);
лизинг;
бюджетное финансирование;
смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных способов;
проектное финансирование [9, c. 276].
Табл. 6 Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (%)
200420052006200720082009Инвестиции в основной капитал-всего100100100100100100в том числе по источникам финансирования: собственные средства45,444,542,140,439,536,3прибыль, остающаяся в распоряжении организации (фонд накопления)19,220,319,919,418,514,8 амортизация22,820,919,217,617,318,7 привлеченные средства54,655,557,959,660,563,7 из них: кредиты банков7,98,19,510,411,89,4 в том числе кредиты иностранных банков1,11,01,61,73,02,8 заемные средства других организаций7,35,96,07,16,210,7 бюджетные средства17,820,420,221,520,921,5 в том числе: средства федерального бюджета5,37,07,08,38,010,8 средства бюджетов субъектов Федерации11,612,311,711,711,39,5 средства внебюджетных фондов0,80,50,50,50,40,2 прочие20,820,621,720,121,221,9 в том числе: средства вышестоящих организаций12,710,612,511,313,815,4 средства, полученные от долевого участия на строительство (организаций и населения)3,83,83,83,73,52,3в том числе средства населения 1,31,51,91,0 средства от выпуска корпоративных облигаций0,20,30,040,10,10,1 средства от эмиссии акций 0,23,12,31,80,80,9
Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств - уставного (акционерного) капитала, а также потока средств, формируемого в ходе деятельности предприятия, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений. При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.
Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних источников.
Внешнее финансирование предусматривает использование внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств [10, c. 149].
Каждый из используемых источников финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками (табл. 9.1). Поэтому реализация любого инвестиционного проекта предполагает обоснование стратегии финансирования, анализ альтернативных методов и источников финансирования, тщательную разработку схемы финансирования.
Принятая схема финансирования должна обеспечить:
достаточный объем инвестиций для реализации инвестиционного проекта в целом и на каждом шаге расчетного периода;
оптимизацию структуры источников финансирования инвестиций;
снижение капитальных затрат и риска инвестиционного проекта.
Таблица 7. Сравнительная характеристика источников финансирования инвестиционных проектов
Источники финансирования Достоинства Недостатки Внутренние источники (собственный капитал) Легкость, доступность и быстрота мобилизации. Снижение риска неплатежеспособности и банкротства. Более высокая прибыльность в связи с отсутствием необходимости выплат по привлеченным и заемным источникам. Сохранение собственности и управления учредителей Ограниченность объемов привлечения средств. Отвлечение собственных средств от хозяйственного оборота. Ограниченность независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов Внешние источники (привлеченный и заемный капитал) Возможность привлечения средств в значительных масштабах. Наличие независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов Сложность и длительность процедуры привлечения средств. Необходимость предоставления гарантий финансовой устойчивости. Повышение риска неплатежеспособности и банкротства. Уменьшение прибыли в связи с необходимостью выплат по привлеченным и заемным источникам. Возможность утраты собственности и управления компанией
Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в следующих основных формах:
проведение дополнительной эмиссии акций действующего предприятия, являющегося по организационно-правовой форме акционерным общес