Економічний ризик
Методическое пособие - Экономика
Другие методички по предмету Экономика
?ість. Так, наприклад, якщо ціна продукції виявилася критичним фактором, то можна підсилити програму чи маркетингу знизити вартість проекту. Якщо проект виявиться чуттєвим до зміни обсягу виробництва продукції проекту, то варто приділити більше уваги програмі навчання персоналу і менеджменту й іншим заходам для підвищення продуктивності. Близько 40% нафтових компаній США застосовують даний метод аналізу як засіб скорочення ризику.
Разом з тим аналіз чутливості має два серйозних недоліки. Він не є всеосяжним, тому що не розрахований для обліку всіх можливих обставин; крім того, він не уточнює імовірність здійснення альтернативних проектів.
Г.2. Аналіз величини відносних ризиків
Під інвестиціями прийнято розуміти використання капіталу в двох напрямках:
- реальні інвестиції вкладення засобів у матеріальні активи;
- фінансові інвестиції вкладення засобів у цінні папери.
При виборі варіанта порівнюваних проектів необхідно визначити величину очікуваного доходу, ступінь ризику і наскільки адекватно очікуваний доход компенсується передбачуваний ризик.
Ризик звязаний з тим, що може відбутися деяка несприятлива подія, тобто це робить необхідним облік факторів ризику в кожнім конкретному випадку розгляду варіантів інвестування.
Розглянемо приклад (табл. 2.7) з підручника Е.Ф.Брайэм, Л.К.Гапенски Посередницьке фінансове керування в умовах класичної ринкової економіки.
Приклад 2.6. Існують 4 варіанти інвестування проекту вартістю 100000 дол. США терміном на один рік:
- річні векселі Казначейства США, по яких гарантоване 8% доходу. Ці векселі випускаються на один рік, тобто через рік вони усі будуть викуплені, що гарантовано державою.
- Облігації корпорації з 9% доходом і терміном позики на 10 років. Однак ваша фірма продасть облігації наприкінці першого року, тобто% буде відомий наприкінці року.
- Проект 1, що пропонує чисті витрати в 100000 дол. США, нульові надходження в плині року і виплати наприкінці року, що будуть залежати від стану економіки.
- Проект 2, що коштує теж 100000 дол. США, але розподіл виплат відрізняється від Проекту 1.
Таблиця 2.7. Оцінка передбачуваного доходу і ризику для 4-х інвестиційних проектів
Стан економікиІмовірність РНорма доходу по інвестиціях -%ВекселяОблігаціїПроект 1Проект 2Глибокий спад
невеликий спад
середнє зростання
невеликий підйом
потужній підйом0,05
0,20
0,50
0,20
0,058,00
8,00
8,00
8,00
8,0012,0
10,0
9,0
8,5
8,0-3
6,0
11,0
14,0
19,0-2
9,0
12,0
15,0
26,0Показники:
- очікувана норма доходу
;
- варіація
;
- стандартна девиація
- (абсолютна величина ризику);
4.коефіцієнт варіації
(величина відносних ризиків)
8,00
0,00
0,00
0,00
9,2
0,71
0,84
0,09
10,3
19,31
4,39
0,43
12,0
23,20
4,82
0,40
- Визначаємо очікувану норму доходів по всій групі інвестицій:
,(2.22)
де це -й варіант;
це імовірність того, що цей -й результат буде мати місце;
номер імовірного результату.
Для проекту 2:
.
Для визначення загального ризику необхідно враховувати показник варіації, що вимірює дисперсію величини вартості.
- Варіація:
,(2.23)
де те ж, по -й групі інвестицій;
те ж, по -й групі інвестицій;
імовірність даного варіанта.
По проекті 2 маємо:
.
3. Визначають середньо квадратичне відхилення, тобто показник стандартної девиації чи ризик, що вказує, на скількох у середньому кожен варіант відрізняється від середньої величини і характеризує абсолютну величину ризику по інвестиціях, що робить незручним порівняння інвестування з різними очікуваними доходами. Для порівняння зручно використовувати величину відносних ризиків інвестицій:
(2.24)
норма доходу.
4. Величина відносних ризиків, тобто розрахунок ризику на одиницю очікуваного доходу визначається через коефіцієнт варіації:
,(2.25)
де очікувана норма доходу.
Проект 2:
.
Більш ризикованим є проект 1.
Аналіз величини відносних ризиків є розширенням аналізу чутливості. В аналізі величини відносних ризиків визначаються можливі припустимі значення критичних змінних величин і проводяться послідовні перевірочні розрахунки.
Д.Метод аналогій
При аналізі ризику нового проекту дуже корисними можуть виявитися дані про наслідки впливу несприятливих факторів ризику на інші проекти.
При використанні аналогів застосовуються бази даних про ризик аналогічних проектів, дослідницьких робіт проектно-дослідницьких установ, заглиблених опитувань менеджерів проектів.
Отримані в такий спосіб дані обробляються для виявлення залежностей у закінчених проектах з метою обліку потенційного ризику при реалізації нових проектів.
Деякі учені-економісти вважають, що проект являє собою свого роду живий організм, що розвивається, як відомо, у наступному порядку: зачаття народження зрілість старіння смерть.
За аналогією ми розрізняємо наступні етапи життєвого циклу проекту: етап розробки, етап виведення на ринок, етап росту, етап зрілості, етап занепаду.
За допомогою вивчення життєвого циклу проекту можна вибрати зведення про реалізацію будь-якої частини ?/p>