Економіка підприємств будіндустрії
Методическое пособие - Экономика
Другие методички по предмету Экономика
°ті реалізації інвестиційного проекту.
Чистий дисконтований доход це різниця між сумою дисконтованих чистих грошових надходжень, генеруємих інвестицією протягом прогнозованого терміну і сумою вихідної інвестиції.
Формула розрахунку інтегрального ефекту має вид:
де Rt результат у t-й рік;
Kt інвестиції в t-й рік;
?t коефіцієнт дисконтування;
Tp розрахунковий період.
Величина коефіцієнта дисконтування (?t) при постійній нормі дисконту (Е) визначається вираженням:
?t = 1 / (1 + Е)t (8.2)
Формула розрахунку чистого дисконтованного доходу має вид:
чи
де ДПn надходження коштів (грошовий потік) від реалізації продукції в n-м року;
d коефіцієнт дисконтування враховуючий витрати на страхування ризиків, покриття інфляційних процесів, вартість капіталу приваблюваного для реалізації інвестиційного проекту. У розрахунках приймається рівним 10%;
Иn початкові інвестиції. Приймаються рівними сумі підсумку зведеного кошторисного розрахунку.
Критерієм оцінки є наступна нерівність:
якщо ЧДД > ПРО, то проект приймається;
якщо ЧДД < ПРО, то проект відкидають;
якщо ЧДД = ПРО, то проект ні прибутковий, ні збитковий
для декількох альтернативних проектів: приймається той проект, що має більше значення ЧДД, якщо тільки воно позитивне.
8.2 Внутрішня норма рентабельності
Внутрішня норма рентабельності (прибутковості) це таке значення показника дисконту, при якому приведене значення потоків коштів за рахунок інвестицій дорівнює первісній сумі інвестицій.
Економічний зміст внутрішньої норми рентабельності полягає в тому, що це така норма рентабельності інвестицій, при якій підприємству однаково ефективно інвестувати свій капітал під ВНР відсотків у які-небудь фінансові чи інструменти в реальні активи.
Математичне визначення внутрішньої норми рентабельності припускає рішення наступного рівняння:
де ДПt надходження коштів (грошовий потік) від реалізації продукції в t-м року;
И початкові інвестиції (сума підсумку зведеного кошторисного розрахунку).
Виконавши перетворення над формулою (8.5) одержимо рівняння для визначення значення ВНР, що буде мати наступний вид:
Схема ухвалення рішення на основі методу внутрішньої норми рентабельності має вид:
якщо значення ВНР чи вище дорівнює вартості капіталу, то проект приймається;
якщо значення ВНР менше вартості капіталу, то проект відхиляється.
8.3 Дисконтований період окупності
Періодом окупності називають час, протягом якого сумарний обсяг чистого доходу, одержуваного за рахунок інвестицій, стає рівним самому обсягу інвестицій. Цей метод, що є одним з найпростіших і широко розповсюджених у світовій обліково-аналітичній практиці.
Алгоритм розрахунку строку окупності (ДПО) залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестиції. Якщо доход розподілений по роках рівномірно, то строк окупності розраховується розподілом одноразових витрат на величину річного доходу, обумовленого ними. При одержанні дробового числа воно округляється убік збільшення до найближчого цілого. Загальна формула розрахунку показника ДПО має вид:
Якщо прибуток розподілений нерівномірно, то строк окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом. Чистий накопичений дисконтований грошовий потік являє собою непокриту частину вихідної інвестиції. З часом її величина зменшується. Так, до кінця N-го роки непокритими залишаються X грн., а дисконтованне значення грошового потоку в наступному за N року складає Y грн., таким чином, період покриття інвестиції складає N повні роки і якусь частину року наступного за N. Ця частина року визначається розподілом X грн. на Y грн. і на 12 місяців.
8.4 Індекс рентабельності інвестицій
Індекс рентабельності інвестицій це показник, що дозволяє визначити, якою мірою зростає цінність фірми (багатство інвестора) у розрахунку на 1 од. інвестицій.
Критерій оцінки інвестиційного проекту, обумовлений як частка від розподілу приведеної вартості, звязаних з його реалізацією майбутніх грошових потоків на приведену вартість первісних інвестицій.
Розрахунок цього показника виробляється по формулі:
де Иn початкові інвестиції (сума підсумку зведеного кошторисного розрахунку).
ДПn надходження коштів (грошовий потік) від реалізації продукції в n-м року.
Критерієм оцінки є наступна нерівність:
ИРИ > 1, то проект варто прийняти,
ИРИ < 1, то проект варто відкинути,
ИРИ = 1, то проект не є ні прибутковим, ні збитковим.
Для розрахунку вище перерахованих показників необхідні наступні вихідні дані:
- Виторг від реалізації продукції. Розраховується перемножуванням прогнозованого обсягу продажів і прогнозованої ціни.
- Прогнозований обсяг продажів. Визначається виходячи з виробничої потужності устаткування.
- Прогнозована ціна. Визначається з прайс-листїв на момент виконання розрахунку.
- Планована собівартість. Визначається виходячи з наступного рівності:
ВРП = Пр + З + ПДВ
де ВРП виторг від реалізації продукції;
С планована собівартість;
ПДВ податок на додаткову вартість, приймається рівним 20%.
з формули випливає: Пр + З = ВРП ПДВ
де ПДВ = ВРП / 6
при планованому рівні прибутку