Долгосрочное финансовое планирование организаций
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?дажи продукции, работ, услуг. Поэтому особенностью стратегии является качественная последовательность действий и состояний, которые используются для достижения целей организации. Стратегические решения как решения, связанные с изменением потенциала организации, имеют существенные последствия. Последствие возникает как результат выбора, повышения эффективности по мере накопления опыта. Такие цели чаще всего являются объектом долгосрочной финансовой политики.
1.2 Цели, задачи и направления формирования финансовой политики
Можно перечислить несколько задач, которые необходимо решить при организации долгосрочной финансовой политики:
?Избежать финансовых трудностей и банкротства;
?Выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
?Максимально увеличить объем продаж и сектор рынка;
?Минимизировать расходы;
?Максимизировать прибыль.
?Максимизировать рыночную стоимость фирмы
Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется в рамках существующих теорий организации бизнеса.
В рамках традиционной неоклассической экономической модели предполагается, что любая фирма существует для того, чтобы максимизировать прибыль. Однако мы имеем в виду прибыль этого года? Если да, то такие действия, как откладывание на будущее технического обслуживания, невмешательство в постепенное сокращение товарно-материальных запасов и другие краткосрочные меры по сокращению расходов, приведут к увеличению прибыли в настоящем, но такая деятельность не обязательно является желательной.
Цель на максимизацию прибыли может подразумевать конечную или среднюю прибыль, но по-прежнему не ясно, что это значит. Во-первых, имеем ли мы в виду учет чистого дохода или прибыли на акцию? Во-вторых, что подразумевать под конечной?
Часто приводится понятие нормальной прибыли, т.е. прибыли, устраивающей владельцев данного бизнеса. Действительно, прибыльность различных видов производств может существенно различаться, что не вызывает тем не менее стремления всех бизнесменов одновременно сменить свой бизнес на более прибыльный. В основе такого подхода лежит и весьма распространенная система ценообразования на производимую продукцию - себестоимость плюс некая устраивающая производителя надбавка.
Другие исследователи выдвигают предположение, что в основе деятельности фирм и их руководства лежит стремление к наращиванию объемов производства и сбыта. Обосновывается это тем, что многие менеджеры олицетворяют свое положение (заработная плата, статус, положение в обществе) с размерами фирмы в большей степени, нежели с ее прибыльностью.
В рамках данной теории применяются и другие формальные критерии, в частности, для оценки эффективности данной фирмы в целом очень распространенным является показатель доход на акцию; для оценки эффективности инвестиций может применяться показатель рентабельность инвестиций (ROI). Однако принятие решений на основе этих и подобных им показателей не всегда очевидно.
Пример № 1
Предположим, что некая фирма достигла значения показателя ROI = 30%. Означает ли это, что представившуюся возможность размещения капитала с ROI- 25%, но в гораздо менее рисковое предприятие следует безоговорочно отвергнуть? Выбор не так прост, как кажется. В частности, новое инвестирование следует осуществить, если
(а)затраты на поиск источников финансирования меньше, чем 25%;
(б)фирма имеет временно свободный капитал и не может более выгодно разместить его в предприятие с той же степенью риска.
Пример № 2
Предположим, что финансовый менеджер компании А делает выбор между двумя альтернативными инвестиционными проектами Р1 иР2:
Ожидаемый доход на вложенный капитал (руб.)
ПроектГод 1Год 2Год ЗВсего за 3 года Р1 2,6 1,40,54,5 Р2 0,8 1,32,74,8
Основываясь на критерии максимизации суммарного дохода на капитал, следует предпочесть проект Р2. Однако, безупречен ли такой вывод? Очевидно, что в этом случае не учтена временная ценность денег. Если последнее принять во внимание, первый проект может оказаться более привлекательным, поскольку обеспечивает значительно большее поступление денежных средств в первый год; эти средства могут быть реинвестированы и принести дополнительный доход.
Перечисленные выше цели отличаются, но имеют тенденцию принадлежать к двум классам.
Первый относится к прибыльности. Эта цель включает в себя объем продаж, сектор рынка и контроль над расходами, что относится, по крайней мере, потенциально, к различным способам получения или увеличения прибыли.
Вторая группа, включающая избежание банкротства, стабильность и безопасность, относится некоторым образом к контролированию риска.
К сожалению, эти два типа целей в некоторой степени противоречат друг другу. Погоня за прибылью обычно сопряжена с некоторым элементом риска, таким образом, фактически невозможно максимизировать одновременно безопасность и прибыль. Поэтому нам нужна цель, одновременно включающая оба фактора.
Наибольшее распространение в последние годы получила Теория максимизации богатства акционеров. Разрабатывая эту теорию, исходили из предпосылки, что ни один из существующих критериев - прибыль, рентабельность, объем производства и т.д. - не может рассматриваться в качестве обобщающего критерия эффективности принимаемых решений финансового характера. Такой критерий должен:
а)базироваться на прогнозировании доходов владельцев фи?/p>