Деятельность ТНК на современном этапе
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
µдная волна слияний и поглощений: она началась со второй половины 90-х годов прошлого столетия, её пик пришелся на 2000 год. Темпы ежегодного прироста объемов сделок по слияниям и поглощениям за последние 20 лет составили 46%.26
Объем российского рынка слияний и поглощений вырос в 2004 г. на 70% до $30 млрд, говорится в опубликованном в отчете Ernst & Young. Число сделок немного превысило 310 оно остается практически неизменным уже три года подряд. Основной оборот по сделкам был сделан в России, где он составил $26,5 млрд, а за рубежом российские компании приобрели активов лишь на $3,5 млрд. 60% сделок по объему произошло в нефтегазовой отрасли, а самыми динамичными были металлургические, финансовые и пищевые рынки: на них объем слияний и поглощений вырос вдвое.
Впрочем, столь впечатляющий рост был достигнут лишь за счет самой громкой сделки года продажи “Юганскнефтегаза” малоизвестной компании “Байкалфинансгруп” за $9,35 млрд. Если не учитывать эту сделку, рост российского рынка слияний и поглощений составил бы лишь 21%. Это значительно меньше, чем в 2003 г., когда рынок вырос вдвое до $17,8 млрд. Так что побить рекорд британской BP, которая в 2003 г. купила активы российской нефтекомпании ТНК за $6,5 млрд, не удалось.
На настроения иностранных инвесторов дело “ЮКОСа” не повлияло, утверждают в Ernst & Young. Ведь в прошлом году иностранцы поучаствовали в 24% сделок против 14% годом ранее. Но стоимость слияний и поглощений с иностранным участием в прошлом году составила $6,5 млрд (25% общего объема), а в 2003 г. $9 млрд (53%), из которых 70% пришлось на сделку ТНК с BP.27
После рекордных российских инвестиций BP практически к каждой крупной отечественной нефтяной компании присматривался по меньшей мере один крупный международный конкурент. Характеризуя глобальную экономику как благоприятную среду для слияний и поглощений, нельзя не упомянуть о том, что идеальной средой обитания для ТНК и транснационального капитала являются крупные мегаполисы. Помимо мегаполисов, центром концентрации ТНК можно назвать оффшорные зоны, через которые проходит множество транснациональных финансовых схем.
Существуют много факторов, которые способствуют активности слияний и поглощений. Прежде всего, это, конечно, процессы глобализации мировой экономики. Для многих компаний борьба за выживание и развитие в условиях глобального рынка становится важнейшим стратегическим фактором, обуславливающим усиливающуюся активность в сфере трансграничных слияний и поглощений. Всемирная либерализация экономических отношений, нашедшая отражение в международном праве и в национальных законодательствах стран. К наиболее существенным изменениям в условиях регулирования можно отнести: либерализацию режимов торговли и прямых иностранных инвестиций, экономическую
интеграцию на уровне регионов и государств, прежде всего, европейскую,
а также образование других интеграционных группировок, существование и
деятельность Всемирной торговой организации, процессы приватизации в развитых, переходных и развивающихся странах, а также процессы дерегулирование.
Либерализация трансграничного движения капитала. Открылась возможность приобретения корпоративных ценных бумаг иностранцами, что способствовало финансированию международных слияний и поглощений преимущественно на основе обмена акциями, произошли изменения на рынках капитала, активизировались рыночные посредники и появились новые финансовые инструменты. Возникли принципиально иные возможности для трансграничных займов и кредитов, депозитов в иностранной валюте и портфельных инвестиций. Развитие фондовых и повышение меры ликвидности капитальных рынков позволяют компаниям мобилизовывать огромные финансовые средства с помощью банков и путем эмиссии облигаций.
Растущая значимость высокозатратной научно-исследовательской деятельности, повышение рисков в сфере исследований и разработок, качественные технологические изменения. Слияние с другими компаниями позволяет диверсифицировать ряд предпринимательских рисков и повысить показатели сбыта. Снижающиеся издержки транспортировки и коммуникаций, что привело к расширению рынков действия компаний, в том числе и главным образом за национальные пределы. Новые информационные технологии позволили этим компаниям управлять интернационализируемыми производственными контурами на расстоянии.
Основой для нынешнего бума слияний и поглощений явилось сочетание всех вышеперечисленных ключевых факторов. В то же время на активность этих процессов очень часто влияет наличие кризисной ситуации. Так, в условиях кризиса многие компании, стремясь избежать ухудшения финансового положения и возможного банкротства, не прочь присоединиться к более успешному конкуренту.
Зачастую проще купить действующее предприятие, чем строить новое. Это целесообразно тогда, когда рыночная оценка имущественного комплекса целевой компании-мишени значительно меньше стоимости замены ее активов. Разница в рыночной цене компании и стоимости ее замещения возникает из-за несовпадения рыночной и балансовой стоимости приобретаемой фирмы. Рыночная стоимость фирмы базируется на ее способности приносить доходы, чем и определяется экономическая ценность ее активов. Если говорить о справедливой оценке, то именно рыночная, а не балансовая стоимость будет отражать экономическую ценность ее активов, практика же показывает, что рыночная стоимость очень часто отклоняется от балансовой