Выход предприятий на рынок ценных бумаг
Курсовой проект - Банковское дело
Другие курсовые по предмету Банковское дело
?ательством.
Российские компании приступили к реализации программ выпуска АДР сравнительно недавно в 1995 году, однако уже практически все крупнейшие российские компании осуществили программы АДР и воспользовались возможностями, которые предоставляет выпуск АДР. Выпуск АДР это основной способ продажи российских ценных бумаг в США и странах Западной Европы. Одновременно это перспективная возможность привлечения иностранных инвестиций в экономику страны.
Программы размещения АДР относительно недороги и, в случае выбора квалифицированных юридических и финансовых консультантов, могут быть проведены за семь-девять месяцев. Для всех программ АДР на акции российских эмитентов депозитарным банком выступает The Bank of New York, а кастодиальным банком ING Bank Eurasia.
Рынок АДР на акции российских эмитентов развивается достаточно высокими темпами. К настоящему времени около 55 российских компаний реализовали порядка 79 программ АДР на свои обыкновенные и привилегированные акции. Однако лишь три из них: Вымпелком, Ростелеком и Татнефть, добились того, что их АДР котируются на самой престижной бирже мира NYSE. При этом Вымпелком пока единственная компания, в результате размещения АДР привлекшая средства неограниченного круга инвесторов.
Объем сделок с АДР на зарубежных торговых площадках в последнее время существенно превышает объем сделок с соответствующими акциями на российских организованных рынках. Рынок российских акций в большей степени переместился за пределы России, где акции торгуются в форме АДР.
Однозначно можно сказать, что в ближайшие несколько лет общее количество российских компаний, принимающих участие в программах АДР, увеличится. Впрочем, рынок АДР ожидают и качественные изменения. Несомненно, возрастет интерес к программам второго и третьего уровней. И чем удачнее они будут реализованы, тем больше новых компаний начнет подготовку своих программ. Что касается программ АДР первого уровня и АДР, выпускаемых в соответствии с Правилом 144А, то их количество также увеличится, хотя темпы их прироста будут замедляться, так как на данный момент уже практически все наиболее крупные и перспективные компании, имеющие право рассчитывать на высокий спрос со стороны иностранных инвесторов, либо уже осуществили программы выпуска АДР, либо заявили об их подготовке.
Все вышесказанное будет справедливо в том случае, если российские государственные органы не изменят своего отношения к рынку АДР и не примут запретительных и дестимулирующих мер в отношении эмитентов АДР.
Выпуск программ АДР российскими предприятиями будет тем быстрее продвигаться вперед, чем лучше удастся совместить интересы российских эмитентов АДР и их иностранных покупателей. Основное противоречие состоит в том, что американские инвесторы рассматривают АДР преимущественно как спекулятивный инструмент, способствующий диверсификации капитала при составлении менеджерами своего портфеля, тогда как российские эмитенты думают прежде всего о привлечении посредством АДР дополнительного капитала.
Однако даже при таком противоречии правильно и эффективно проведенная программа выпуска АДР для российских компаний предоставляет одно важное преимущество это возможность представить свое имя на международном финансовом рынке. Многим российским компаниям, осуществившим программы АДР, представилась возможность получения более дешевых и длинных кредитов на мировом финансовом рынке, проявления значительного интереса к выпущенным ими еврооблигациям, участия в программах выпуска европейских депозитарных расписок, цель участия в которых российские компании видят в создании полной взаимозаменяемости АДР, европейских депозитарных расписок и акций таким образом, чтобы наиболее сильный спрос на ценные бумаги в США, в Европе или местном рынке вел к росту стоимости акционерного капитала компании в целом.
На данном этапе развития российского фондового рынка АДР на акции российских эмитентов выполняют очень важную задачу способствуют привлечению иностранных инвесторов, и как следствие, способствуют решению проблемы недооцененности российских компаний.
Список использованной литературы
- Налоговый Кодекс Российской Федерации (Часть вторая) от 05.08.2000 №117-ФЗ (в ред. Федерального Закона от 13.03.2006 №39-ФЗ)// Собрание законодательства РФ, 07.08.2000, №32, ст.3340
- Федеральный Закон Российской Федерации О рынке ценных бумаг от 22.04.1996 №39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 05.01.2006 №7-ФЗ)// Собрание законодательства РФ, №17, 22.04.1996, ст.1918
- Совместное письмо от 12.04.1996 Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации №ДВ-2040, Государственной Налоговой службы Российской Федерации №050203 и Министерства Финансов Российской Федерации №04706 О порядке применения Закона Российской Федерации О налоге на операции с Ценными бумагами от 12.12.1991 №20231 (в ред. Письма ФКЦБ РФ №АК-3279, Госналогслужбы РФ №050204, Минфина РФ №040208 от 24.06.98)// Экономика и жизнь, №21, 1996
- БеловВ.А.Ценные бумаги. Вопросы правовой регламентации. М., 1993. С.16 18.
- ВитрянскийВ.В.Существенные условия договора: Комментарий ГК РФ// Хозяйство и право. 1998. №7. С.4.
- Гражданское право. Учебник. Часть II / Под ред. А.П.Сергеева, Ю.К.Толстого. М., 2003. С.13.
- Гражданское право. Часть вторая. Обязательственное право: Курс лекций / Отв. ред. О.Н.Садиков. М., 1997. С.12.
- Ершова, И.В.Предпринимательское право: Учебник / И.В.Ершова. М., 2002.