Экономическая эффективность инвестиционных проектов
Контрольная работа - Экономика
Другие контрольные работы по предмету Экономика
Задача № 5
На основе данных таблицы рассчитать экономическую эффективность инвестиционных проектов:
- чистый приведенный доход; - индекс рентабельности;
- внутреннюю норму прибыли; - срок окупаемости;
- дисконтированный срок окупаемости;
- определить точку Фишера.
Составить аналитическое заключение о целесообразности инвестиций, обосновать выбор варианта инвестиционных вложений.
Таблица 1. Исходные данные для расчета
ПроектДенежные потоки по годам, млн. руб.
го-Ставка процента,Инвестиции, млн. руб.Уровень инфляции,12345123А11,510,120,035,948,01420,012,212,09Б20,025,021,725,021,21442,06,06,09
Решение
1. Рассчитаем чистый приведенный доход для проектов А и Б
Чистый приведенный доход рассчитывается исходя из сумм дисконтированных денежных поступлений и реальной стоимости инвестиций с учетом фактора инфляции. Чистый приведенный доход для последовательных инвестиций рассчитывается по формуле:
NPV = ,
где:
- приток средств в i-ом году;
- инвестиции в i-ом году;
- длительность периода инвестирования;
- коэффициент дисконтирования;
- прогнозируемый индекс инфляции;
- продолжительность проекта.
Для проекта А:
Для проекта Б:
Величина чистой текущей стоимости по проекту А составляет 39,66 млн. руб., т.е. NPV > 0, то проект следует принять.
По проекту Б составляет величина чистой текущей стоимости составляет 29,02 млн. руб., т.е. NPV > 0, то проект также следует принять.
2. Рассчитаем индекс рентабельности для проектов А и Б
Индекс рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений, чем больше значение показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.
PI = Ii;
Для проекта А:
Для проекта Б:
Проект А по истечении 5 лет дает 2,05 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала т.к. PI >1 и равен 2,05, следовательно проект может быть принят.
Проект Б по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 1,6 руб., т.е. проект Б прибыли не принесет. т.к. PI >1 и равен 1,6, то проект Б также может быть принят.
Но при этом проект А более выгоден, так как на 1 руб. вложенного капитала приносит больше прибыли, чем проект б PIА> PIБ (2,05 > 1,6).
3. Рассчитаем внутреннюю норму прибыли по проекту А
Под внутренней нормой прибыли инвестиций понимается значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равно 0.
где:
- значение коэффициента дисконтирования, при котором >0;
- значение коэффициента дисконтирования, при котором <0.
Таблица 2
rNPV для проекта АNPV для проекта Б1439,6629,02355,821,39364,790,50373,81- 0,37410,18- 3,5942- 0,65- 4,33
Для проекта А:
Для проекта Б:
Внутренняя норма доходности проекта А равна 41,22%, а проекта Б равна 36,57%.
Ставка 41,22 % для проекта А и ставка 36,57% для проекта Б являются верхним пределом процентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта, что говорит об экономической целесообразности обоих инвестиционных проектов, т.к. IRR >14%. Однако внутренняя норма доходности проекта А больше, чем у проекта Б, поэтому более привлекательным является проект А.
4. Рассчитаем срок окупаемости для проектов А и Б
Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.
Расчет срока окупаемости для проектов, прибыль которых распределена неравномерно, происходит прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивными потоками.
Таблица 3. Денежный поток проектов А и Б
Показатели1-й год2-й год3-й год4-й год5-й годПо проекту АИнвестиции, млн.руб.20,012,212,000Поток денежных средств, млн. руб.11,510,120,035,948,0Сальдо потока, млн.руб.-8,5-10,6-2,633,381,3По проекту Б
Инвестиции, млн.руб.42,06,06,000Поток денежных средств, млн. руб.20,025,021,725,021,2Сальдо потока, млн.руб.- 22,0- 3,012,737,758,9
Общая формула расчета срока окупаемости без учета дисконта имеет вид:
?;
Для проекта А:
Для проекта Б:
По данным таблицы строим график.
Рисунок 1. Срок окупаемости проектов А и Б без учета дисконта
Таким образом, период, реально необходимый для возмещения инвестированной суммы по проекту А, составит 2,09 года, а по проекту Б 2,83 года.
5. Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости для проектов А и Б
Формула расчета срока окупаемости с учетом дисконта имеет вид:
?;
Для проекта А:
Таким образом, срок окупаемости проекта А с учетом дисконта, при условии, что средства поступают равномерно в течение года, составит 2,9 года.
Для проекта Б:
Таким образом, срок окупаемости проекта Б с учетом дисконта, при условии, что средства поступают равномерно в течение года, составит 4,3 года.
6. Определим точку Фишера для проектов А и Б
Точка пересечения двух графиков показывает значение коэффициента дисконтирования, при котором оба проекта имеют одинаковый NPV это т. Фишера.
rNPV(A)NPV(Б)087,6264,68278,5958,17374,4155,13
Рис?/p>