Формирование рынков капитала в условиях рыночной экономики
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
?иватива является не получение базового актива, а получение прибыли от изменения его цены.
Отличительная особенность деривативов в том, что их количество не обязательно совпадает с количеством базового инструмента. Эмитенты базового актива обычно не имеют никакого отношения к выпуску деривативов.
Дериватив имеет следующие характеристики:
.его стоимость меняется вслед за изменением процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной (иногда называемой базисной);
.для его приобретения необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;
.раiёты по нему осуществляются в будущем.
Финансовый актив - это актив, который является:
денежными средствами;
долевым инструментом другой компании;
договорным правом на получение денежных средств или иного финансового актива от другой компании.
Финансовое обязательство - это любая обязанность по договору:
поставить денежные средства или иной финансовый актив другой компании;
обменять финансовый актив или финансовое обязательство с другой компанией на условиях, которые потенциально невыгодны для организации (например, рыночная стоимость того актива, который мы отдаем, выше рыночной того актива, который мы получаем в порядке обмена); или
договор, раiет по которому будет или может быть произведен собственными долевыми инструментами организации.
Поведение инвесторов на рынке производных финансовых инструментов напрямую связано с теми возможностями, которые предоставляет им рынок.
Спектр возможностей, заложенных в производных инструментах, вытекает из их экономической сущности и выражается в наборе выполняемых производными инструментами функций.
Напомню, что экономическая сущность производных финансовых инструментов состоит в том, что они создают фиктивный капитал и обеспечивают его движение.
Экономическая сущность производных финансовых инструментов предопределила присущие им функции. Для понимания сути осуществляемых на рынке производных финансовых инструментов операций необходимо подробно рассмотреть эти функции.
Следует упомянуть, что основоположники теории о рынке производных инструментов, английские экономисты Дж.М. Кейнс и Дж. Хикс выделяли две функции рынка производных:
координацию планов предпринимателей,
привнесение стабильности в экономику.
Принимая во внимание, что на начальном этапе развития мирового рынка производных инструментов, основную долю на рынке составляли товарные производные инструменты, данная позиция представляется вполне обоснованной.
Она обоснована тем, что цены производных инструментов отражают ожидания участников рынка, давая возможность предпринимателям скоординировать свои планы и позволяют избежать резких колебаний на рынках базисного актива.
Это стабилизирующее свойство производных инструментов предопределило в качестве первой (и основной) их функции - функцию управления рисками.
Заключение сделок с производными инструментами позволяет уменьшить ценовые риски, принимаемые на себя участниками рынка. Стоит отметить, что данная функция свойственна исключительно производным инструментам и не распространяется на традиционные финансовые инструменты.
Второй функцией производных инструментов является использование их для заключения спекулятивных сделок. Привлекательность рынка производных инструментов в качестве средства спекуляции главным образом обусловлено одним из основных признаков производных - высоким финансовым рычагом. Для работы на рынке производных финансовых инструментов спекулянту необходимы значительно меньшие средства, чем для осуществления аналогичных операций на спотовом рынке.
Наконец, третьей функцией, присущей производным инструментам, является возможность совершения арбитражных сделок, направленных на безрисковое получение прибыли в виде ценовой разницы.
Таким образом, обозначив ключевые функции производных финансовых инструментов, далее рассмотрим основные типы операций на рынке производных инструментов, логически вытекающих из моделей поведения участников рынка производных финансовых инструментов.
Итак, поведение инвесторов на рынке производных инструментов зависит от возможностей, которые предоставляет им региональный рынок.
Рассмотрев функции производных инструментов мы определились с возможными iенариями поведения участников рынка.
В рамках данных iенариев участники рынка проводят следующие операции:
)операции хеджирования;
)спекулятивные операции;
)арбитражные операции;
Арбитраж, согласно определению, данному Р. Вейсвеллером: это профессиональный поиск и отслеживание разницы в ценах (курсах), как уже известной, так и реально ожидаемой в ближайшем будущем, с ограниченным риском и в относительно умеренных масштабах iелью получения устойчивой прибыли.
Арбитраж основан на отклонении текущих значений рыночных цен от их равновесного значения. Арбитражёр находит активы с рассогласованными ценами, а затем совершает с ними разнонаправленные сделки. После того, как цены возвращаются к своим справедливым значениям, арбитражёр закрывает свои позиции при помощи офсетных сделок.
В настоящее время принято выделять след