Фондовый рынок в Украине
Курсовой проект - Банковское дело
Другие курсовые по предмету Банковское дело
?нке транзитивной экономики невозможно построить индивидуальную кривую спроса и предложения на финансовый актив, поскольку для каждого отдельного продавца и покупателя объем спроса и предложения представлен точкой. Во-вторых, основными факторами, оказывающими влияние на сдвиг кривой спроса на ценные бумаги, являются политические и другие неэкономические факторы и, прежде всего, появление новой информации.
Главными характеристиками развивающихся фондовых рынков являются высокие политические и экономические риски, а также их большая инвестиционная привлекательность. Экономическая природа этой зависимости до сих пор не исследована в полном объеме. Отсутствует и методика определения уровня риска фондового рынка; слишком различными являются и методы расчета показатели ликвидности исследуемого типа рынка.
Произведем количественный анализ рынка ценных бумаг Украины, сопоставив его показатели с показателями стран группы Frontier. В качестве критериев сравнения будем использовать следующие показатели:
- глубина рынка (капитализация);
- отношение капитализации к ВВП;
- ликвидность рынка акций;
- капитализированная и дивидендная доходность (суммарная доходность акций);
- темп изменения представительного рыночного индекса;
- степень открытости рынка для иностранных инвесторов;
- уровень развития институционально - инфраструктурной среды.
Первые пять показателей имеют четко обозначенное количественное выражение. Представим данные о них за 2005 г, собранные в табл. 2.2.2. Поскольку в разных странах ликвидность рынка определяют разными способами, что не позволяет произвести корректное сравнение произведем расчет указанного показателя по предложенной нами методике:
Ликвидность рынка= Объем* сделок *100% капитализация
Рассчитаем ликвидность фондовых рынков стран группы Frontier по данным годового отчета ПФТС за 2005 г.(12)
Таблица 2.2.1
Расчет ликвидности фондовых рынков стран группы Frontier за 2005г.
СтраныКапитализация,
млн. дол. СШАСреднемесячный
объем торгов,
млн. дол. СШАГодовой объем торгов,
млн. дол. СШАЛиквидность
рынка в %Украина2497554,99659,882,64Румыния20587283,21339616,49Хорватия1291866,527986,17Словения789865,68788,169,97Литва818261,71740,59,05Эстония3495206,52247270,72Словакия43925,7869,121,57Болгария5085115,7138827,29Латвия25278963,79
Таблица 2.2.2
Количественные показатели развития фондовых рынков стран группы Frontier
СтраныПоказатели развития фондового рынкаКапитализация
млн.дол. СШАОтношение
капитализации
к ВВПЛиквидность
рынка %Темп роста
фондового индекса ,%Суммарная
доходность
акцийУкраина2497530,132,6452,815,14Румыния2058727,8416,4961,0915,42Хорватия1291836,116,177,4215,68Словения789822,119,9716,916,24Литва818234,089,051,25,33Эстония349527,8370,7222,8112,11Словакия439210,051,576,95-3,4Болгария508519,3227,2917,7-7,98Латвия252716,923,7933,2919,71
Чтобы определить уровень риска инвестиций на фондовом рынке страны, 6удем использовать методику рейтингования. Для проведения процедуры рейтингования примем в качестве базы расчета максимальное значение каждого показателя фондового рынка табл. 2.2.1. за 100 баллов и произведем пересчет остальных показателей в баллы табл. 2.2.3.
Просуммируем баллы за каждый показатель развития фондового рынка стран группы Frontier и выстроим их ранговую последовательность в табл. 2.2.4.
Таблица 2.2.3
Количественные показатели развития фондовых рынков стран группы Frontier в баллах по отношению к максимальному значению
СтраныПоказатели развития фондового рынкаКапитализацияОтношение
капитализации
к ВВПСуммарная
доходность
акцийЛиквидность
рынкаТемп роста
фондового индексаСумма
баллов
Украина10083,476,83,786,4350,3Румыния82,477,178,223,3100361Хорватия51,710079,68,712,1252,1Словения31,661,231,714,127,7166,3Литва32,894,427,012,816,7183,7Эстония1477,161,410037,3289,8Словакия17,627,8-17,32,211,441,7Болгария20,453,5-40,538,629101Латвия10,146,91005,454,5216,9
Чем большее количество баллов присвоено фондовому рынку страны, тем большим уровнем риска инвестиций он обладает. По нашим расчетам Украина в рейтинговой таблице занимает второе место. Следовательно, украинский фондовый рынок является одним из наиболее рискованных для инвестиций в ценные бумаги. Но в то же время именно украинский фондовый рынок оказался в 2004 г и начале 2005 г наиболее привлекательным, для инвесторов(12).Докажем правильность наших выводов, используя методику соотношения устойчивых и неустойчивых переменных. Определим величину капитализации в расчете на одного жителя страны и произведем пересчет показателя в баллы с целью продолжения процедуры рейтингования. Результаты представим в табл. 2.2.5.
Таблица 2.2.4
Определение рейтинга фондового рынка стран группы Frontier
СтраныСумма баллов за все показателиРейтинг (занимаемое место)Украина361,01Румыния350,32Хорватия289,83Словения252,14Литва216,95Эстония183,76Словакия166,37Болгария101,08Латвия41,79
Как видно по расчетам табл. 5, несмотря на то, что по абсолютному показателю капитализации Украина занимает первое место в группе Frontier, показатель капитализации в расчете надушу населения в нашей стране оказался самым низким. Разделим показатели табл.2.2. 3. на устойчивые переменные и неустойчивые переменные. Заменив показатель капитализации рынка на отношение капитализации к численности населения. К числу устойчивых переменных отнесем отношение капитализации и численности населения, а также отношение капитализации к ВВП. Остальные три показателя примем за неустойчивые переменные. Рассчитаем