Финансы шпоры к ГОСУ
Вопросы - Экономика
Другие вопросы по предмету Экономика
вого дохода к ее рыночной цене, то есть это норма прибыли, получаемая владельцем акции. Капитализированный доход - см. дивиденд. Капитализация дохода (прибыли) включает: метод оценки стоимости предприятия по его доходу или прибыли, заключающейся в установлении величины капитала способного приносить такие доходы или прибыль при норме прибыли (отношение прибыли к стоимости капитала), равной среднему ссудному проценту; расходование прибыли на увеличение капитала фирмы, превращение прибыли в капитал, что приводит к увеличению стоимости акций.
103(13) Фьючерсный контракт и операции с фьючерсными контрактами
Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. Фьючерсный контракт совершенно не обязательно заканчивается механической покупкой. Принцип в том, что первоначальный покупатель заключает с производителем (продавцом) типовой контракт с соответствующей спецификацией (если это контракт на покупку товара, продукции, работ, услуг, валюты, ценных бумаг) на определенную предполагаемую сумму. При этом контракт становится ценной бумагой и может в течение срока действия перекупаться много раз. Держатель контракта может, как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить Фьючерсный контракт представляет собой соглашение, по которому покупатель принимает, а продавец осуществляет поставку определенного товара в определенном месте, в определенное время. И товары, на которые заключаются контракты, и условия самих контрактов стандартизированы в целях их дальнейшей реализации на внутреннем рынке ценных бумаг. Фьючерсные контракты заключаются исключительно на биржах. Биржи самостоятельно стандартизируют условия контрактов конкретного вида товаров.
Кроме того, биржи организуют и вторичный рынок фьючерсных контрактов, то есть их покупку и продажу через дилеров, в связи с чем инвесторы имеют реальную возможность осуществлять операции с ними. Фьючерсный контракт не является обязательным с точки зрения реальной продажи товара или его реальной покупки, а заключается либо с целью хеджирования, то есть страхования от возможного колебания цен, либо с целью извлечения прибыли от курсовых разниц. Хеджированием сделок с помощью фьючерсных контрактов на валюту могут обезопасить себя импортеры или организации, имеющие валютные кредиты. Игру на разнице в ценах по фьючерсным контрактам предпочитают спекулянты - активные игроки на фондовом рынке. Если рассматривать в качестве актива по фьючерсным контрактам валюту, то установление границ колебания курса доллара США, или так называемого валютного коридора, значительно ограничивает интерес и хеджиров, и спекулянтов на рынке срочных контрактов на валюту. Однако валютный фьючерсный рынок не исчез, поскольку убытки или прибыль от операций со срочными контрактами на валюту на порядок превышает такие же показатели на реальном, или СПОТ - рынке. Механизм действия фьючерсных биржевых контрактов на валюту включает: торги ведут исключительно расчетные фирмы, которые, как правило, являются членами биржевой палаты. Юридическое лицо, решившее купить или продать фьючерсный контракт на валюту, открывает клиентский счет в одной из расчетных фирм и вносит гарантийный залог в размере десяти процентов суммы сделки. Сумма залога на отдельных биржах может включать и начальную маржу. Сумма залога представляет собой ту величину средств, которая гарантирует совершение операций по срочным контрактам с валютой и ниже которой уровень денежных средств на счете клиента опускаться не может. Инвестор и расчетная фирма заключают договор на обслуживание, при этом фьючерсный контракт в документальном виде не существует, а вносится в память компьютера в виде открытой позиции на продажу валюты (короткая позиция), либо на покупку валюты (длинная позиция). Указанная информация вводится в компьютер брокером по поручению клиента или оператора в торговом зале биржи с заявки брокера. Ежедневная информация по открытым позициям группируется и передается расчетной фирме. Следует отметить, что по фьючерсным сделкам довольно редко бывает реальная поставка или покупка валюты, так как инвестор может закрыть свою позицию с помощью противоположной сделки: продавец объявляет о покупке контракта, а покупатель - о продаже. Если же одна из сторон по фьючерсному контракту действительно намерена реально купить или продать валюту, то она не закрывает свою позицию до дня, обусловленного в контракте, а расчетная биржевая палата выбирает участника сделки с противоположной открытой позицией и ставит его в известность о необходимости поставки или покупке валюты. Анализ стоимости фьючерсных контрактов строится на исследовании соотношения спроса и предложения на данный контракт в рамках торговой сессии на бирже. По окончании торгов по фьючерсным контрактам расчетная палата биржи производит взаимные зачеты по сделкам и на клиентские счета заносится либо прибыль в виде положительной вариационной маржи, либо убыток в виде отрицательной вариационной маржи. Вариационная маржа исчисляется по окончании торгов для каждого участника сделки по одной из следующих формул: по открытой: М1 = п (Ск - С); Где М1 - вариационная маржа; П - количество сделок; Ск - стоимость контракта по котировочной цене данной торговой сессии (средневзвешенная); С - стоимость фьючерсного контракта на момент открытия позиции; по закрыт