Теория экономики
Дипломная работа - Разное
Другие дипломы по предмету Разное
денег, которые люди хотят иметь на руках уменьшается, следовательно количество предложенных и требуемых денег снова сравнивается, как и при более высокой процентной ставке. Увеличение предложения денег создает временный их избыток, в результате чего увеличивается спрос на облигации и цена на них становится выше. Процентная ставка падает и на денежном рынке восстанавливается равновесие.
4. Ситуация на кредитном рынке демонстрирует неизбежность усиления инфляции. Уже к лету 1992 г. годовая кредитная ставка приблизилась к 100% (см. Таб. 4.1). При сжимающемся потребительском спросе предприятия, обслуживающие конечное число потребителей, не в состоянии наращивать массу прибыли и расплачиваться за кредиты путем увеличения производства. К тому же, будучи монопольными производителями, они слабо заинтересованы в развитии производства. Текущие издержки, включая плату за кредит, намного легче трансформировать в цену конечного продукта.
До 1992 г. ставка по депозитам, несмотря на высокую инфляцию, была достаточно стабильная и начала возрастать лишь в январе 1992 г. Тем не менее вплоть до настоящего времени она существенно ниже уровня инфляции и двух других ставок. Объяснение этому достаточно простое. До сих пор Центральный банк является главным источником кредитных ресурсов. С учетом же того, что в 1991 - 1992 г. плата за централизованные ресурсы оставалась крайне низкой, у коммерческих банков не было объективной заинтересованности в мобилизации личных средств.
Если до сентября 1991 г. рост ставки постоянным клиентам банков обгонял динамику межбанковского кредита, то в 1992 г. вторая значительно опередила первую. В апреле - мае разница между ними достигала 25 процентных пунктов, но впоследствии сократилась. С одной стороны, будучи выше платы за централизованные кредитные ресурсы, даже столь низкий уровень ставки постоянным клиентам позволял коммерческим банкам обеспечивать определенную прибыль. С другой стороны, крупнейшие промышленные предприятия одновременно являются и акционерами банка, и его постоянными клиентами. Ясно, что это не позволяет им активно влиять на кредитную политику банка в нужном для предприятия направлении.
Динамика кредитной ставки на межбанковском рынке объясняется следующими факторами. Во-первых, до 1992 г. Центральный банк установил ее предел на уровне 25%. Во вторых, по началу межбанковское кредитование представляло для банков принципиальное новшество. Развитие необходимой инфраструктуры и просто притирка к нововведения заняли около двух лет. В-третьих до 1992 г. свободных кредитных ресурсов на рынке не было, соответственно, стабильной была и межбанковская кредитная ставка. В-четвертых межбанковский рынок, как никто другой сконцентрировался на обслуживании торговых операций с быстрой отдачей и (реже) финансировании спекуляций. После отмены ограничений на кредитные ставки именно этот рынок среагировал на изменение ситуации быстрее в сравнении с банками, обслуживающими постоянных клиентов в сфере производства.
Вместе с тем реальная, т.е. учитывающая факт инфляции, кредитная ставка на всех рынках остается отрицательной, что служит одним из главных инфляционных факторов.
5. С углублением процессов разгосударствления и приватизации экономики, развитием акционерной деятельности, расширяется деятельность по выпуску и обороту ценных бумаг, происходит формирование специального сегмента рынка - рынок ценных бумаг (РЦБ). Современный период его становления характеризуется значительными темпами роста эмиссии ценных бумаг, постоянным увеличением круга субъектов хозяйственной деятельности, выступающих в роли эмитентов. Позитивно оценивая этот факт, нельзя забыть о качественной стороне эмиссии, о необходимости обеспечения высоких инвестиционных характеристик ценных бумаг, которые выпускаются. В других случаях рынок будет наполнен ценными бумагами, которые не отвечают полной мерой целевым желаниям инвесторов, не пользуются у них достаточным спросом. В результате возникнут трудности как первичного размещения ценных бумаг, так и вторичного оборота.
На рынке ценных бумаг курс акций создается под влиянием таких основных факторов:
- доходность;
- величина кредитной ставки;
- степень риска вкладов;
- альтернативные сферы приложения средств;
- ликвидность.
Дивиденд и прирост курсовой цены акции выступают для инвесторов двумя частями общего дохода, - совокупная прибыльность акций. Очень важным является практическое использование показателя совокупной доходности для выяснения степени защиты акций от инфляционных процессов. Инвестирование в акции надежно защищено от инфляции, если в анализируемом периоде индекс роста их совокупной доходности (СД) опережает индекс изменения официально объявленной инфляции (Инф), т.е. выполняется неравенство 1 СД > 1 Инф. И наоборот, при 1 СД <= 1 Инф, акции акционерных товариществ следует признать не очень эффективным объектом вложений, не позволяющим сохранить деньги от обесценивания вследствие инфляции. Совокупная прибыльность акций представляет интерес с точки зрения соотношения ее составных элементов. Но, к сожалению, рыночные процессы в области ценных бумаг еще не набрали достаточных темпов развития, чтобы можно было судить о постоянной тенденции: есть примеры повышения и понижения значения как уровня дивидендов, так и курсовой цены акций.
Безопасное инвестирование в ценные бумаги - одно из необходимых условий становления рынка ценных бумаг. Инвесторы