Собственный капитал и его роль в формировании капитала
Информация - Компьютеры, программирование
Другие материалы по предмету Компьютеры, программирование
?етодические рекомендации по реформе предприятий (организаций) рекомендуют создавать сквозную систему бюджетов, состоящую из следующих функциональных бюджетов: бюджет фонда оплаты труда, бюджет материальных затрат, бюджет потребления энергии, бюджет амортизации, бюджет прочих расходов, бюджет погашения кредитов, налоговый бюджет.
Данная система бюджетов полностью охватывает всю базу финансовых расчетов предпринимательской фирмы. Важность правильного составления бюджета фонда оплаты труда определяется тем, что с ним связаны платежи во внебюджетные фонды, такие, как пенсионный, социального страхования, обязательного медицинского страхования, занятости, а также часть налоговых отчислений. Бюджеты материальных затрат и потребления энергии отражают основную часть сторонних платежей фирмы. Бюджет амортизации в значительной степени определяет амортизационную политику фирмы, а бюджет прочих расходов позволит экономить на наименее важных финансовых расходах.
Бюджет погашения кредитов и займов позволит осуществлять операции по погашению кредитов и займов в строгом соответствии с планом-графиком платежей. Налоговый бюджет должен включать в себя все налоги и обязательные платежи в федеральный бюджет, и бюджеты других уровней, а также во внебюджетные фонды. Данный бюджет планируется только в целом по предпринимательской фирме.
Практическая часть
- Определите величину уставного капитала реорганизуемого в АО общества с ограниченной ответственностью методом оценки капитализированного будущего дохода. Реорганизуемое в ОАО предприятие располагает производственными ресурсами для обеспечения производства продукции в объеме, обеспечивающем получение 15000 тыс. руб. прибыли в год. Для обеспечения заданных темпов производства планируется направлять ежегодно 5000 тыс. руб. прибыли на капиталовложения, 5% - в резервный фонд (по достижения им величины, оговоренной в уставе АО). Ставка налога на прибыль 24%. Ставка дивиденда, учитывающая банковский процент по депозитам, процент инфляции и риска, - 25%.
Решение
Решение задачи представлено в таблице 1
Таблица 1
Нахождение величины уставного капитала
Предполагаемая прибыль, тыс.рубНалог на прибыль, тыс.рубПрибыль после налогообложения (гр. 1- гр.2), тыс.рубОтчисления в резервный капитал, тыс.рубПрибыль для выплаты дивидендов
(гр. 3 гр. 4), тыс.рубВеличина уставного капитала
гр. 5/ставка дивиденда *100, тыс.руб12345615000360011400570108302707,5В этом случае учитываются прогнозируемая прибыль, будущие выплаты дивидендов, интегральная ставка дивиденда.
Ответ: величина уставного капитала равна 2707,5 тыс.руб
2. Сумма уставного капитала предприятия равна 1200 тыс. руб. В настоящее время у предприятия нет задолженности (вариант А). Руководство предприятия собирается реструктурировать капитал, заняв 200 тыс. руб. (вариант Б) или 500 тыс. руб. (вариант В), под 18% годовых. Рассчитайте, какой из трех вариантов наиболее предпочтителен для собственников предприятия, если рентабельность активов 20%, а налог на прибыль 24%.
Решение
Решение задачи представлено в таблице 2
Таблица 2
Нахождение эффекта финансового рычага
ПоказательВариантАБВСумма капитала, тыс. руб.
в том числе:120014001700собственный, тыс. руб.120012001200заемный, тыс. руб.0200500Операционная прибыль, тыс. руб.200240300Рентабельность активов, 2020Процент за кредит181818Сумма процентов за кредит, тыс. руб.03690Сумма прибыли с учетом процентов, тыс. руб.200204210Ставка налога на прибыль, 2424Сумма налога на прибыль, тыс. руб.4848,9650,4Чистая прибыль, тыс. руб.152155,04159,6Рентабельность собственного капитала, %
(чистая прибыль/собственный капитал*100)12,712,9213,3Эффект финансового рычага, % (прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного)00,00250,006
Решение о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также оценки влияния использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности предприятия в целом. Эффективное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность собственных средств. Игнорирование этих требований при привлечении заемных источников может пагубно отразиться на финансовом состоянии предприятия, так как требования кредиторов должны быть удовлетворены независимо от результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В тоже время использование заемного капитала может быть крайне выгодным для собственников предприятия, поскольку позволяет достичь увеличения объемов производства, прибыли и роста рентабельности без дополнительных вложений крайне дефицитного финансового ресурса собственного капитала. Поэтому перед финансовым менеджером стоят две противоречивые задачи как при привлечении заемного капитала не допустить критической потери финансовой независимости и вместе с тем увеличить рентабельность собственного капитала.
Изменение рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств можно оценить с помощью эффекта финансового рычага, который показывает прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения кредитов:
,
где n ставка налога на прибыль;
ЭР - экономическая рентабельность;
СП средняя процентная ставка по кредиту;
ЗК заемный капитал;
СК собственный капитал.
Для варианта Б
эффект финансового рычага =(1-0,24)*(0,2-0,18)*200:1200=0,0025
Для варианта В
эффект финансового рычага =(1-0,24)*(0,2-0