Производные ценные бумаги
Контрольная работа - Банковское дело
Другие контрольные работы по предмету Банковское дело
купить или продать в течение установленного срока определенное количество акций по фиксированной цене. Продавец опциона принимает на себя обязательства, по которым он, в зависимости от вида опциона, должен либо приобрести у покупателя соответствующие акции, либо продать их ему. Покупатель опциона принимает решение о том, реализовать купленное им право или нет, в зависимости от движения курсов акций в период действия опциона. Направления движения биржевого курса, прогнозируемые покупателем и продавцом, противоположны, поэтому оба рассчитывают получить прибыль. Если опцион будет реализован, доход продавца составит сумма, которую покупатель оплатил за опцион (премия). Такое определение понятия опциона наиболее соответствует понятиям, используемым в зарубежной практике. Но необходимо отметить, что указанное письмо не учитывает последних изменений в законодательстве о ценных бумагах, носит рекомендательный характер и направлено лишь на применение Правил размещения страховых резервов.
Таким образом, как видно из приведенных примеров, существующие в действующих нормативно - правовых актах понятия "опцион" ничуть не объясняют его суть и основные характеристики. Напротив, специалистам этот инструмент в основном знаком применительно к законодательству о приватизации, где опцион рассматривается в качестве одной из льгот для работников приватизируемого общества при приобретении его акций. Вообще, следует отметить, что во многом законодательство о приватизации внесло путаницу в понятия инструментов фондового рынка, что вызывало и вызывает многочисленные споры и злоупотребления при попытке восстановить точность в нормативно - правовом регулировании рынка ценных бумаг в России.
Положительную роль сыграло принятое Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг Постановление от 9 января 1997 года N 1 "Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении Стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии". Данный документ устанавливает, что опционное свидетельство, являясь производной ценной бумагой, представляет собой именную ценную бумагу, которая закрепляет право ее владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств (для документарной формы выпуска) или решении о выпуске опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска) на покупку или продажу ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств.
Постановление, несомненно, позволяет легализовать применение опциона на рынке. При отсутствии законодательного регулирования именно Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг является государственным органом, разрабатывающим и утверждающим унифицированные стандарты и правила осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами, торговли и иных операций с ценными бумагами, в том числе опционами и варрантами на ценные бумаги.
Несмотря на то, что в нормативно-правовых актах дано определение понятия опцион, следует выяснить, относится ли по российскому законодательству этот вид производных ценных бумаг к ценным бумагам или нет. Согласно статье 143 Гражданского кодекса Российской Федерации перечень ценных бумаг не является закрытым. Вместе с тем, указывается, что отнесение документов к числу ценных бумаг может производиться только по прямому указанию закона. Таким образом, новые виды ценных бумаг могут появляться только в порядке, установленном законами о ценных бумагах, или по их прямому указанию. В силу того, что законами опцион не отнесен к ценным бумагам, он не может считаться ценной бумагой.
Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" не дает определения понятию "опцион", а проанализировав статьи 1 и 2, можно прийти к выводу: Закон не регулирует рынок опционов. Согласно статье 1 данным Законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Согласно же статье 2 эмиссионной ценной бумагой признается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
размещается выпусками;
имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Мнение о том, что опцион обладает указанными признаками, можно оспорить. Во-первых, опцион действительно закрепляет совокупность имущественных (но без неимущественных) прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению, но не с соблюдением установленных законом формы и порядка, поскольку в отношении опционов такой закон отсутствует. Во-вторых, вряд ли следует согласиться с тем, что можно размещать опционы выпусками. Такое мнение основывается на возможности существования класса и серии опционов. Но классом признается совокупность всех опционов, в основе которых лежат одни и те же базовые акции. Серия представляет собой множество опционов из данного класса с одинаковыми ценами - страйк (представляющими собой установленные в контракте цены, по которым лицо, купившее опц?/p>