Прогнозирование дополнительных финансовых потребностей
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
°спределенная прибыль;
К заемным средствам относятся
банковская ссуда,
кредитные ценные бумаги (векселя),
торговый кредит,
толлинг (давальческое сырье),
просроченная задолженность поставщикам,
факторинг (продажа дебиторской задолженности).
Решения об источниках принимаются на основе условий финансирования, состояния компании и состояния финансового рынка.
Анализ основных финансовых показателей. Финансовые показатели рассчитываются, чтобы контролировать и балансировать пропорции собственных и заемных средств, а так же определять эффективность выбранных источников финансирования и их влияние на эффективность деятельности компании в целом. Если обнаруживается, что предприятие имеет финансовые показатели ниже уровня средних по отрасли, то это должно восприниматься как неудовлетворительное планирование деятельности предприятия.
Все особенности метода прогнозных финансовых отчетов рассмотрены ниже подробно с помощью конкретного примера.
Пусть акционерная компания "JVI" планирует в следующем году такие показатели, представленные в табл. 10.
Табл. 10. Исходные данные для финансового планирования компании "JVI"
Увеличение продаж (%)10%Степень загрузки оборудования1 Коэффициент дивидендных выплат в текущем году1.2Коэффициент роста дивидендов8.5%Коэффициент дивидендных выплат в следующем году1.3Количество акций в обращении50,000,000 Рыночная стоимость акций23 Ставка налога на прибыль30%Процентная ставка по краткосрочному займу20%Процентная ставка по долгосрочному займу26%В соответствии с первым шагом процедуры метода составляем отчет о прибыли. В табл. 11 приведен формат отчета о прибыли, который соответствует рассматриваемому методу. На данном этапе мы рассмотрим только первые три колонки табл. 11, которые соответствуют первому приближению.
Табл. 11. Отчет о прибыли компании "JVI" (в миллионах грн.)
XX год1 прибл.Поправка2 прибл.Поправка3 прибл.Поправка4 прибл.Выручка3,000.003,300.0003,300.003,300.003,300.00Себестоимость (без амортизации)2,616.002,877.6002,877.602,877.602,877.60Амортизация100.00110.000110.00110.00110.00Операционная прибыль284.00312.400312.40312.40312.40Процентные платежи87.9087.9010.9198.811.1999.990.129100.12Прибыль до выплаты налога196.10224.50213.59212.41212.28Налог на прибыль58.8367.3564.0863.7263.68Чистая прибыль137.27157.15149.51148.68148.59Привилегированные дивиденды4.004.004.004.004.00Прибыль в распоряжении владельцев133.27153.15145.51144.68144.59Обыкновенные дивиденды60.0065.002.6867.680.2967.970.031768.00Добавка к нераспределенной прибыли73.2788.1577.8376.7176.59Все начальные статьи отчета о прибыли (выручка, себестоимость без амортизации и амортизация) в соответствии со сделанными допущениями возросли на 10%. В то же время величина процентных платежей осталась без изменения, так как не было сделано ни какого допущения об объемах дополнительного заемного финансирования. Все остальные статьи отчета о прибыли получаются расчетным путем. Сумма обыкновенных дивидендов рассчитывается исходя из предположения о росте дивидендных выплат. Конечным результатом расчета первого приближения является величина добавки к нераспределенной прибыли предприятия в объеме 88.15 млн. грн.
Имея отчет о прибыли, мы можем составить баланс предприятия (см. табл. 12).
Табл. 12. Баланс компании "JVI" (в миллионах грн.)
БалансXX год1 прибл.Поправка2 прибл.Поправка3 прибл.Поправка4 прибл.Денежные средства50.0055.0055.0055.0055.00Дебиторская задолженность335.00368.50368.50368.50368.50ТМС620.00682.00682.00682.00682.00Оборотные средства, всего1,005.001,105.501,105.501,105.501,105.50Основные средство, нетто1,025.001,127.501,127.501,127.501,127.50Активы, всего2,030.002,233.002,233.002,233.002,233.00Кредиторская задолженность85.0093.5093.5093.5093.50Начисленные обязательства115.00126.50126.50126.50126.50Краткосрочные займы115.00115.0023.71138.712.58141.290.28141.57Краткосрочные
задолженности, всего315.00335.00358.71361.29361.57Долгосрочные кредиты749.00749.0023.71772.712.58775.290.28775.57Задолженности, всего1,064.001,084.001,131.421,136.581,137.14Привилегированные акции40.0040.0040.0040.0040.00Обыкновенные акции130.00130.0047.42177.425.16182.580.56183.14Нераспределенная прибыль796.00884.15873.83872.71872.59Собственный капитал, всего926.001,014.151,051.261,055.301,055.73Задолженности и капитал, всего2,030.002,138.152,222.682,231.882,232.88Дополнительное финансирование94.8510.321.120.12По-прежнему будем рассматривать только первое приближение. Согласно сделанным допущениям, денежные средства, дебиторская задолженность и товарно-материальные средства увеличиваются на 10%. Поскольку основные средства в прошлом году эксплуатировались на полную мощность, объем основных средств также увеличивается на 10%. В составе пассивов предприятия спонтанно на 10% увеличились кредиторская задолженность и начисленные обязательства. Кроме того, величина нераспределенной прибыли, как это следует из отчета о прибыли, возросла на 88.15 млн. грн. В итоге получилось, что суммарная “невязка” активов и пассивов составляет 95.85 млн. грн. Это и есть объем дополнительного финансирования, оцененный в первом приближении.
Теперь финансовый менеджер должен принять решение, из каких источников он будет финансировать эти дополнительные потребности. Вариант такого финансирования представлен в табл. 13.
Табл. 13. Структура дополнительного финансирования компании "JVI"
Источники финансирования%Млн. грн.Краткосрочные займы25.71Долгосрочные кредиты25.71Обыкновенные акции50.42Всего:100.85Это решение не проходит бесследно для процедуры прогнозирования. Дополнительное финансирование изменяет некоторые статьи отчета о прибыли и баланса. Рассчитаем финансовые поправки, которые учитываются при втором приближении отчета о прибыли и баланса:
дополнительные проценты по краткосрочному кредиту
23,710,000 (20%) = 4,742,0