Понятие инвестиционного портфеля
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
асчета на год, если специально не сказано о другом временном периоде. Поэтому, если говорится, что некоторая ценная бумага приносит 25%, это следует понимать как 25% годовых. В то же время реально бумага может обращаться на рынке в течение времени больше или меньше года. Такая практика существует потому, что возникает необходимость сравнивать доходность инвестиций, отличающихся по срокам продолжительности.
В случае производственных инвестиций интенсивность результирующего потока платежей формируется как разность между интенсивностью (расходами в единицу времени) инвестиций и интенсивностью чистого дохода. Под чистым доходом понимается доход, полученный в каждом временном интервале, за вычетом всех платежей, связанных с его получением (текущими затратами на управление портфелем, налоги и т.д.)[2].
ЧД = Д - Р,
где ЧД - чистый доход;
Д - доходы от инвестиционных ценностей, находящихся в портфеле;
Р - расходы, произведенные для получения дохода.
Оценка эффективности осуществляется с помощью вычисления совокупности прямых расчетных показателей или критериев эффективности инвестиционного портфеля. Эти показатели и методы их расчета будут рассмотрены ниже. Все они имеют одну важную особенность.
Для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора наиболее эффективного из них используется комплекс показателей, в состав которых входят:
1.Чистый дисконтированный доход (ЧДД):
ЧДД =
результаты, достигнутые на t -ом шаге расчете, 3t - затраты, Т - полный период расчета. Положительная величина ЧДД показывает что данный вариант проекта при выбранной норме дисконта является доходным, т.е. инвестор получит норму прибыли выше, чем расчетная норма дисконта.
2.Индекс доходности (ИД). В отличие от ЧДД - относительная величина и поэтому показывает реальный результат при оценке независимых друг от друга проектов. Он позволяет сравнить между собой проекты, отличающиеся по затратам и потоком доходов[2].
ИД =
Tt - текущие затраты на t-ом шаге расчета, Kt - капитальные затраты на t-ом шаге расчета. При ИД>1 проект признается эффективным и наоборот.
. Виды инвестиционных рисков
Инвестиционный риск- вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск, и наоборот.
Инвестиционная деятельность как разновидность коммерческой имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать при определении инвестиционного риска[6]. Эти особенности следующее:
на результаты инвестиционной деятельности влияют самые разнообразные факторы, которые отличаются между собой как по степени влияния на уровень риска, так и неопределенности;
для определения инвестиционного риска в большинстве случаев отсутствует представительная статистическая информация за предшествующий период, на основе которой можно было бы его спрогнозировать при реализации аналогичного инвестиционного проекта;
жизненный цикл инвестиционного проекта может быть довольно значительным, исчисляемым несколькими годами, и в этих условиях очень трудно учесть все возможные факторы и их влияние на доходность и величину риска инвестиций;
инвестиции могут направляться в самые различные инвестиционные мероприятия, которые существенно разнятся как по степени доходности, так и по риску, поэтому возникает необходимость оптимизации портфеля инвестиций по этим критериям.
Любая коммерческая организация в своей деятельности должна учитывать возможность появления инвестиционного риска и предусматривать меры по его снижению или недопущению вообще, т. е. рисками организация должна управлять. В общем плане управление рисками сводится к выполнению следующих действий[10]:
анализ чувствительности проекта от возможного изменения важнейших факторов и их влияние на финансовое состояние предприятия;
анализ складывающихся экономических тенденций на макро- и микроуровне и научное предвидение их развития;
анализ рисков за предшествующий период (частота и вероятности их появления, математическое ожидание);
выявление возможных рисков при реализации того или иного инвестиционного проекта и их экономических последствий.
В зависимости от источника возникновения инвестиционного риска они подразделяются на[7]:
процентный риск-степень неопределенности в уровне курсов ценных бумаг, вызванная изменением рыночных процентных ставок; с ростом процентных ставок курсы ценных бумаг, особенно с фиксированным доходом, снижаются и наоборот,
финансовый риск - степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых дня финансирования компании или собственности: чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.;
деловой риск - степень неопределенности, связанная с созданием доходов от инвестиций, достаточных, чтобы расплатиться со всеми инвесторами, предоставившими средства.;
риск, связанный с покупательной способностью - риск, обусловленный инфляционными процессами и снижением покупательной способности национальной валюты;
риск ликвидности - риск, связанный с невозможностью продать за наличные деньги инвестиционный инструмент в подходящий момент и по приемлемой цене;
случайный риск - риск, проистекающий из события, большей частью или целиком неожиданно, которое имеет значительное и обычно ?/p>