Подготовка к междисциплинарному государственному экзамену для студентов 6 курса направления 080105 "Финансы и кредит"
Методическое пособие - Экономика
Другие методички по предмету Экономика
?ю экономию по налогу на прибыль. Поэтому та часть процентов за кредит, которая снижает предприятию налогооблагаемую прибыль, облегчается, а остальные проценты включаются в действительную стоимость кредита с налоговым отягощением.
Первая составляющая эффекта финансового рычага: дифференциал - разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.
Вторая составляющая - плечо финансового рычага - характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными средствами и собственными средствами. Соединим обе составляющие эффекта финансового рычага и получим:
Таким образом, уровень финансового рычага рассчитывается по формуле:
Существует неразрывная связь между дифференциалом и плечом финансового рычага. При наращивании заемных средств финансовые издержки по обслуживанию долга утяжеляют среднюю расчетную ставку процента, и это ведет к сокращению дифференциала. Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня ЭФР, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательно следить за состоянием дифференциала. Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо финансового рычага, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала.
Эффект финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети - половине уровня экономической рентабельности активов. Тогда эффект финансового рычага способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственными средствами достойную отдачу. Оптимальным в мировой практике считается соотношение 40% заемных средств и 60 % собственных средств. Считается, что при таком соотношении с одной стороны обеспечивается максимальная рентабельность собственных средств, с другой стороны предприятие остается достаточно финансово устойчивым, то есть независимым от внешних источников финансирования.
11.Управление денежными потоками предприятия
Финансовые отношения, возникающие в процессе образования и использования финансовых ресурсов предприятия, формируются в процессе кругооборота его средств, что в свою очередь связано с движением денежных потоков по различным видам деятельности предприятия.
Текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение прозводственно-коммерческих функций предприятия. Поскольку текущая деятельность предприятия является главным источником прибыли, то она должна генерировать основной поток денежных средств. Денежные потоки от текущей деятельности формируются за счет выручки от реализации продукции, работ, услуг, получением авансов, арендной платы, выплатой заработной платы, расчетами с бюджетом и внебюджетными фондами.
Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанных с поступлением и продажей долгосрочных активов, расходы (капитальные вложения) и доходы от инвестиций. Источниками денежных средств для инвестиционной деятельности предприятия могут быть поступления от текущей деятельности в форме амортизационных отчислений и чистой прибыли; доходы от самой инвестиционной деятельности; поступления за счет источников долгосрочного финансирования (эмиссия акций и корпоративных облигаций, долгосрочные кредиты и займы). При благоприятной для предприятия экономической ситуации оно стремится к расширению и модернизации производства. Поэтому инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.
Финансовая деятельность включает поступления денежных средств в результате получения краткосрочных кредитов и займов или эмиссии ценных бумаг краткосрочного характера, а также погашения задолженности по ранее полученным краткосрочным кредитам и займам и выплаты процентов заимодавцам.
На стабильно работающих предприятиях денежные потоки, генерируемые текущей деятельностью, могут быть направлены в инвестиционную и финансовую деятельность. Например, на приобретение капитальных активов.
Приток денежных средств это все направления поступления денежных средств на предприятии за определенный период времени от различных видов деятельности предприятия.
Отток денежной наличности возникает вследствие: покрытия текущих (эксплуатационных) затрат, инвестиционных расходов; платежей в бюджет и внебюджетные фонды; выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг, комиссионного вознаграждения посредникам и т. д.
Денежный поток- это все направления поступления и расходования средств предприятия за определенный период времени.
Чистый приток денежных средств (сальдо денежного потока) - разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств.
Денежные средства являются наиболее ограниченным ресурсом в рыночной экономике, и успех фирмы во многом определяется способностью ее руководства эффективно использовать денежные средства.
Управление денежными потоками включает следующие аспекты:
) учет движения денежных средств;
) анализ потоков денежной наличности;
) составление бюджета движения денежных средств.
Управление денежными потоками особенно важно для предприятия с точки зрения необходимости:
а) регулирования ликвидности баланса;
б) оптимизации оборотных активов (оценка краткосрочных потребностей в денежных средствах, управления материально-производственными запасами и дебиторской