Поглощение корпораций
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
спекуляция). Международные спекулянты (третьи лица в поглощении - арбитражеры) не могут упустить такой благоприятный момент, как поглощение. Они осуществляют рисковый арбитраж - одновременное приобретение акций поглощаемой компании и продажу акций поглотителя. По сути, это арбитраж на поглощении компании. В случае провала поглощения арбитражер понесет огромные убытки.
В дополнение к конвенциональным движущим силам, стоящим за деятельностью по слияниям и поглощениям, таким как выгоды от интернационализации, операционные синергии и стратегическая стоимость, текущий бум слияний и поглощений подкрепляется рядом других факторов.
В некоторых странах подход к поглощениям (take-overs), особенно враждебным, снижает барьеры в направлении некоторых крупномасштабных поглощений.
Изменение на рынках капитала также заметно. Высокооцененные акции обеспечивают преимущество фирмам, использующим их как валюту поглощения. Введение евро в Европе снизило трансакционные расходы и валютные риски сделок поглощений в рамках зоны евро. Сокращение трансакционных расходов особенно благоприятствует деятельности малых и средних предприятий на финансовом рынке. Дерегулирование рынков капитала также увеличивает участие малых и средних предприятий в процессах слияний и поглощений.
С институциональной точки зрения роль, играемая агентами (такими как инвестиционные банки), значительно возрастала в течение всей второй половины 90-х годов. Эти агенты активизировали возможности рыночных поглощений и взяли на себя инициативу проведения сделок. Новая тенденция находится в полном контрасте с традиционной, согласно которой компании сами инициировали сделку.
Помимо глобальных сил, активности поглощений способствуют индустриально-специфические факторы.
Благодаря новым технологиям стало возможным управлять сетью заграничных поставщиков и централизовывать покупки для более чем одной страны. Это толкнуло заграничные поглощения в розничный сектор.
Владельцы крупных заграничных сетей розничной продажи конкурируют между собой. Они вынуждены расширяться, чтобы выдержать натиск конкурентов, и чтобы их рыночная доля не перешла к крупным иностранным фирмам или вновь появившимся компаниям (таким как Walmart).
Активность слияний и поглощений в фармацевтической и химической промышленности в большой степени поддерживается возрастающими прибылями, а индустрия финансовых услуг в Европе предлагает относительно фрагментарный рынок, который может толкать поглощения мотивированной консолидацией.
В 2006 г. телекоммуникационная индустрия снова была наиболее активной на мировом рынке слияний и поглощений: сделки в этой области составляли 20% от общемировых.
Крупнейшие поглощения последних лет
поглощение экономический капитал слияние
1. Компания AT&T совершила крупнейшее поглощение в истории Соединенных Штатов, завершив сделку по покупке корпорации Bellsouth американской телекоммуникационной холдинговой компанией в сфере телефонии и телеграфа за 86 миллиардов долларов
. Холдинг Burger King, неизменно бывший национальной сетью фаст-фуда №2 в США, был продан малоизвестной частной инвестиционной фирме 3G Capital в сентябре. Сделка оценивается в 3,26 миллиарда долларов США.
. Southwest Airlines в сентябре объявила о своем намерении приобрести AirTran за 1,4 миллиарда долларов США наличными и в ценных бумагах. Слияние может сделать Southwest доминирующей авиакомпанией в регионе Вашингтона.
. 12 октября Pfizer заявила, что будет покупать King Pharmaceuticals - компанию, специализирующуюся на обезболивающих, за 3,6 миллиарда долларов США. Это крупнейшая сделка Pfizer со времени прошлогоднего поглощения конкурента Wyeth, которое обошлось в 68 миллиардов.
. Intel объявила о крупнейшем своем поглощении в августе, когда высказала согласие приобрести антивирусного гиганта McAfee за 7,68 долларов США. Эта перемена поможет Intel улучшить безопасность своих чипов.
. HP победила в одной из наиболее горячих торговых войн года, после того, как она предложила более высокую цену, чем ее конкурент Dell, за компанию 3PAR, предоставляющую услуги по хранению данных. HP купила 3PAR за 2,35 миллиона долларов США.
. United и Continental завершили свое слияние 1 октября, в результате чего образовалась крупнейшая авиакомпания мира.
. Завершение сделки по получению контроля в Русснефть (оценочно 3,1 млрд $) и приобретение миноритарной доли в НОВАТЭК (оценочно 2 млрд $).
Заключение
Поглощение - форма слияния компаний, предполагающая, что поглощающая фирма остается юридическим лицом, а поглощаемая ликвидируется, передав при этом первой все свое имущество, обязательства, долги.
Основные мотивы поглощений компаний:
стремление к росту
синергетический эффект (то есть взаимодополняющее действие активов двух или нескольких компаний, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. Одним из стимулов к слиянию может быть использование эффекта масштаба производства).
диверсификация
недооценка поглощаемой компании на финансовом рынке
личные мотивы менеджеров
повышение качества управления
мотив монополии
мотив демонстрации оптимистических финансовых показателей в краткосрочном периоде
Поглощение может применяться крупной компанией для того, чтобы дополнить свой ассортимент предлагаемых товаров, как более эффективная, по сравнению с постройкой ново?/p>