Geum.ru

Анализ финансового решения

Информация - Экономика

Другие материалы по предмету Экономика

оскольку анализ риска имеет очень большое значение, необходимо понять саму процедуру анализа. Понятие риска можно определить двояко:

 

  1. как общий риск (total risk), относящийся к конкретному финансовому активу, рассматриваемому изолированно, и измеряемый дисперсией возможных исходов относительно ожидаемых доходности этого актива;
  2. как рыночный риск (market risk), относящийся к конкретному финансовому активу как части инвестиционного портфеля и оцениваемый с учетом вклада этого актива.

 

Понятия общего и рыночного риска применимы к любым рисковым активам к ценным бумагам (например, акциям и облигациям), недвижимости драгоценным металлам, капиталовложениям и т. п.

Риском называется шанс неблагоприятного исхода; опасность; угроза потерь или повреждений.

Риск инвестиций тесно связан с вероятностью того, что фактическая доходность окажется ниже её ожидаемого значения: чем больше возможность получить низкую доходность или убытки (отрицательную доходность), тем более рисковыми являются инвестиции.

 

 

Анализ сценариев.

 

СценарийОбъём реализа-ции, ед.Цена реализ., руб.NPV,

Тыс. руб.Вероят-ностьРезуль-тат123456Наихудший

НАИБОЛЕЕ вероятный

Наилучший10

90

1506

8

10-1020

920

13500,25

0,50

0,25-255

460

337,5Ожидаемый NPV542,5

 

6. ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

 

ТАБ. 3. КРЕДИТЫ, ВЫПЛАТЫ ПО КРЕДИТУ И ПРОЦЕНТЫ ЗА КРЕДИТ, МЛН. РУБ.

 

Наименование показателейГОДЫВСЕГО19992000200120022003200420051. Кредит0,5250,5252. Выплаты по кредитам0,1000,1000,1050,1100,1100,5253. Проценты за кредит0,70,440,350,251,74

Любой Менеджер, занимающийся финансами, имеет несколько вариантов выбора при финансировании активов. Он может выбрать заемный капитал ли новую эмиссию акций. К обычным, традиционным источникам можно добавить привилегированные акции и ценные бумаги. Ценность фирмы можно повысить с помощью финансирования наименее дорогостоящего проекта. Однако существует несколько факторов, которые могут подтолкнуть менеджера к повышению ценности их компании посредством выбора других, не обязательно наименее дорогостоящих источников финансовых ресурсов.

Довольно часто менеджеры обнаруживают, что варианты финансирования ограничены условиями, не поддающимися изменению.

Рассмотрим диаграмму:

Если любой из компонентов на каждом из трех уровней правой части приведенного соотношения является фиксированным, то в таком случае выбор вариантов финансирования ограничен.

Например, выбранная стратегия выплаты дивидендов ограничивает прирост акционерного капитала за счет нераспределенной прибыли. Если акции компании продаются по курсу, определяющему слишком низкое значение показателя Р/Е, то о новом выпуске облигаций не может быть и речи. И, наконец, если компания достигла максимального процента задолженности в пределах разумного, то долг в качестве альтернативы должен быть исключен.

Всегда, когда требуется принимать решение по финансированию инвестиционного проекта возникают три вопроса:

  1. в каком размере требуется финансирование?
  2. какова политика фирмы в области управления финансовой структурой капитала?
  3. Какова дивидендная политика фирмы?

 

За каждой из перечисленных проблем стоит проблема, имеющая как стратегические, так и тактические характеристики. Сумма финансирования. Которая нужна фирме, зависит от отрасли, в которой фирма функционирует, от возраста активов и от рыночной стратегии, которой фирма придерживается. Способность данной фирмы получать денежные средства также предопределяет требуемое финансирование.

 

Активы = Обязательства + Акционерный капитал

(Assets = Debt + Equity)

 

 

 

Обычные акции + Нераспределенная прибыль

(Common Stock + Retained Earnings)

 

 

 

Чистый доход Дивиденды

(Net Income Dividends)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. ЭКСПЛУТАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ, МЛН. РУБ.

 

Наименование показателейГОДЫВСЕГО19992000200120022003200420051. ФОТ0,00140,00150,00170,00170,00180,00190,012. Соц. Затраты0,000570,000580,000580,00590,000580,00580,00353. Прочие затраты:на ремонт ОПФ0,00040,00040,00040,00040,00040,00040,0025адм.-хозяйственн.0,0000160,0000160,0000160,0000160,0000160,0000160,0001материальные0,0001510,0001520,0001530,0001540,0001550,0001550,00094. Итого собственные издержки производства0,0125510,0159520,0160550,0149540,0171550,0180550,0175. Амортиз. отчисления0,1030,1030,1030,1030,1030,1030,6186. Общ. Производств.

Расходы0,0002810,0002820,0002830,0002840,0002830,0022850,00177. ИТОГО0,1184990,12190,121310,1201790,1231550,1240750,726252

 

5. ОБЪЁМЫ УСЛУГ, ТЫС. РУБ.

 

 

Наименование показателейГОДЫВСЕГО19992000200120022003200420051.Исх.мдгр.обмен, млн.разг.

приростн.знач. нараст.итогом

 

3,2

3,2

 

2,8

6

 

2,7

8,7

 

2,6

11,3

 

2,5

13,8

 

2,2

16

 

16

592.Исх.мдгр.обмен,

млн.мин.

приростн.знач.

нарст.итогом

 

9,40

9,40

 

9,35

18,75

 

9,34

28,09

 

9,28

37,37

 

9,18

46,55

 

9,15

55,7

 

55,7

195,863.Исх.мднр.обмен,

млн.разг.

приростн.знач.

нарст.итогом

 

0,038

0,038

 

0,036

0,074

 

0,035

0,109

 

0,03

0,039

 

0,029

0,168

 

0,029

0,197

 

0,197

0,9674. Исх.мднр.обмен, млн мин.

Приростн.знач.

Нарст.итогом

 

0,256

0,256

 

0,076

0,332

 

0,076