Анализ структуры экономики государства
Контрольная работа - Бухгалтерский учет и аудит
Другие контрольные работы по предмету Бухгалтерский учет и аудит
?оргового партнера Украины девальвировалась примерно в 5 раз. В результате за 1998 г. внешнеторговый оборот между Украиной и РФ сократился на $2,5 млрд. (22 %) до $8,7 млрд., а за 1999 г. еще на $5 млрд. Импорт РФ из Украины уменьшился на $708 млн. (на 18 %).
Определение равновесного курса гривны представляется сложной проблемой, однако можно привести некоторые соображения. Если руководствоваться принципом поддержания конкурентоспособности Украинских товаров на рынке стран СНГ, в первую очередь российским, то курс гривны должен быть порядка 16-18 гривен за доллар. Если оценивать курс валюты страны, исходя из соответствия золотовалютных резервов Национального банка Украины и объемом денежной массы, что неприменимо для развитых стран, но вполне допустимо для переходных экономик с высокой вероятностью кризиса, то курс гривны должен составлять порядка 20-21 гривен за доллар. При применении самой мягкой оценки соответствия объема наличных денег в обращении и золотовалютных резервов, равновесный курс составит около 8 гривен за доллар. Наконец, по оценкам украинских банкиров, равновесный курс колеблется в диапазоне 10-13 гривен.
Результатом завышенного курса гривны являются падение экспорта, ВВП и бартеризация экономики. Денежный оборот внутри страны парализован: удельный вес бартерных расчетов достиг 42 %, объем общей кредиторской задолженности превысил объем ВВП в номинальном исчислении в 2,1 раза, а дебиторской - в 1,6 раза. Все большие объемы приобретают взаимозачеты, оборот векселей низкой степени ликвидности. Напротив, резкое увеличение наличных денег в обращении привело к росту экспортного сальдо и росту ВВП.
Правительство и Национальный банк игнорируют указанные закономерности. После президентских выборов НБУ перешел к политике сокращения денежной массы. Так, денежная наличность в обороте сократилась. Несмотря на переход к плавающему курсу гривны, не предусмотрено его плавное снижение до экономически приемлемого уровня.
Вместе с тем, существуют объективные факторы, заставляющие украинское руководство опасаться девальвации гривны. Во-первых, девальвация гривны увеличит бремя выплат по внешним долгам. Во-вторых, девальвация может быть негативно воспринята западными инвесторами, которые могут потребовать пересмотра условий реструктуризации долгов. В-третьих, девальвация приведет к росту цен на импортируемые из России энергоносители, что усугубит положение предприятий и населения и будет способствовать нарастанию инфляционных процессов в экономике. Следует отметить, что положительный эффект от девальвации в России был достигнут во многом благодаря сдерживанию цен на продукцию естественных монополий.
Для определения перспектив вложений начнем с изучения экономической ситуации.
Металлургия. Для данной отрасли перспективы не самые радужные. Существуют циклические этапы в развитии отраслей. Реорганизация, период становления, период роста, период зрелости и снова реорганизация. До недавнего времени, по всем имеющимся признакам отрасль находилась в периоде зрелости. Неблагоприятные факторы, связанные с введением пошлин на ввоз продукции металлургического сектора, снижение цен на металл на мировых рынках и самое главное увеличение цен на газ ускорило переход отрасли в следующий период реорганизации, который по оценкам экспертов может занять от 2 до 4 лет. Так что предприятия этой отрасли вряд ли покажут увеличение доходности по своим акциям, что ни в коей мере не касается облигаций, так как те имеют фиксированный процент выплат.
Энергетика. Здесь прогноз более чем оптимистичен. В этой отрасли будет наблюдаться всплеск активности, что повлечет увеличение прибыли, внедрение новых технологий и переход отрасли на более качественный уровень работы. Оценочная перспектива роста 15-25%, учитывая неблагоприятные макроэкономические данные, при быстром решении проблем связанных с этими факторами процент может существенно увеличиться.
Тяжелое машиностроение. В данной отрасли потенциал роста очень велик, однако признаков реализации этого потенциала в этом году не наблюдается. Возможен небольшой и временный спад, связанный с подорожанием энергоносителей.
Химическая промышленность. Показывает признаки стадии роста. Возможен небольшой спад и последующее возобновление роста.
Пищевая промышленность. Если в ближайшие полгода Украину не примут в ВТО, то единственное беспокойство вызовут направления этой отрасли связанные с переработкой птицы. Существенное снижение в продажах данного вида продукции уже наблюдаются. В первой половине января продано куриных полуфабрикатов и колбасной продукции с использованием куриного мяса в два раза меньше, чем за первую половину декабря. Существенное сокращение доходности данного направления могут испортить показатели всей отрасли в целом. Ситуация в остальных секторах отрасли демонстрирует плавный рост.
Связь и телекоммуникации. Данная отрасль остается очень привлекательной для инвестора, так как демонстрирует постоянный стабильный рост и мало подвержена негативным влияниям макроэкономического характера. Изменений в тенденции в ближайшие 2 года не предвидится. Нарушить идиллию в данной отрасли может только серьезное вмешательство государства, что вряд ли произойдет в этом году.
Недвижимость. Всю отрасль рассматривать не будем. Большинство фондов декларируют вложения в коммерческую недвижимость в Киеве и Киевской области. Цены на недвижимость, офисные помещения, торговые площади и т.д. о