Оцінка інвестиційної привабливості підприємства
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?ії цілей діяльності підприємства за допомогою використання кадрового потенціалу, який також має свою вартість. Тому відмінною рисою бізнесу як обєкта оцінки є необхідність урахування поряд з вартістю складових майнового потенціалу вартості, що створюється за рахунок ефекту їх взаємодії.
Інша особливість бізнесу як обєкта оцінки, полягає в тому, що підприємство є і юридичною особою, і субєктом, що господарює, тому його вартість повинна враховувати наявність певних юридичних прав.
Особливості бізнесу як обєкта оцінки зумовлюють той факт, що методи його оцінки за своїм складом і змістом значно різноманітніші та складніші порівняно з методами оцінки елементів майнового потенціалу, хоча і поєднуються в три традиційних підходи:
- доходний;
- порівняльний (ринковий);
- майновий (витратний, підхід з погляду акумуляції активів).
Доходний підхід заснований на очікуваннях власника щодо майбутніх вигод від володіння бізнесом і відіграє домінуючу роль в оцінці його вартості, тому що бізнес за своєю суттю є одним з варіантів інвестування коштів, метою якого є одержання певного прибутку на вкладений капітал.
Сутність методів доходного підходу полягає в прогнозуванні майбутніх доходів підприємства на один або кілька років з наступним перетворенням цих доходів у поточну вартість підприємства. Основні проблеми, повязані з застосуванням цього підходу, полягають у реалістичності прогнозів і адекватності ставки дисконту ризику, повязаному з оцінюваним бізнесом.
Порівняльний (ринковий) підхід заснований на тому, що аналогічні підприємства повинні продаватися за подібними цінами. Також, як і під час оцінки елементів майна, основною проблемою застосування цього методу в процесі оцінки вартості бізнесу є якісний вибір повної та достовірної інформації про обєкти порівняння, що в сучасних вітчизняних умовах господарювання далеко не завжди можливо.
Майновий підхід заснований на уявленні про підприємство як цілісний майновий комплекс, вартість якого визначається вартістю всіх його активів, оцінених окремо, за винятком зобовязань.
Даний підхід також не може застосовуватися як єдино можливий, тому що його застосування вимагає значних коректувань вартості всіх балансових статей активів підприємства, не враховує ефективності використання цих активів і залишає поза увагою синергічний ефект від їх взаємодії.
Під час обґрунтування вибору необхідних методів для проведення процесу оцінки ТОВ "Фрінет" необхідно враховувати переваги та недоліки, які містить у собі кожний підхід і метод (табл. 2.11).
Застосування того чи іншого підходу залежить від специфіки бізнесу та цілей його оцінки.
Майновий підхід до оцінки вартості ТОВ "Фрінет" є найбільш прийнятним і заснований на визначенні суми витрат ресурсів на її відтворення або заміщення з урахуванням факторів фізичного та морального зносу. Цей підхід найбільш ефективний, коли покупець збирається порівняти витрати на придбання бізнесу з витратами на створення аналогічного підприємства.
Таблиця 2.11 Переваги та недоліки підходів до оцінки вартості ТОВ "Фрінет"
ПідхідПеревагиНедоліки1. Доходнийвраховує майбутні очікування;
враховує ринковий аспект (через ставку дисконту);
враховує економічне застаріннятрудомісткість прогнозування;
результати мають імовірнісний характер2. Порівняльний (ринковий)цілком ринковий метод;
відображає реальне співвідношення попиту і пропозиції, практику угодзаснований на минулому без урахування майбутніх очікувань;
вимагає великого числа виправлень;
труднощі зі збиранням необхідної інформації3. Майновий ґрунтується на реально існуючих активах;
єдино можливий для певних видів підприємствне враховує вартість деяких нематеріальних активів;
не враховує майбутні очікування;
не враховує ефективність використання активів
В основі методів цієї групи лежить передісторія розвитку обєкта та поточні дані про діяльність підприємства. При цьому вважається, що інвестор не повинен сплачувати за обєкт більше коштів, ніж сума, що потрібна для його відтворення. Суть методів майнового підходу полягає у визначенні вартості власних або "чистих" активів підприємства, які залишаються в його розпорядженні після виконання всіх зовнішніх зобовязань.
Даний підхід представлений двома основними методами:
- методом вартості чистих активів;
- методом ліквідаційної вартості.
Використання того чи іншого методу строго обмежується цілями оцінки. Так, сферами застосування методу чистих активів є:
- оцінка підприємств, основна діяльність яких спрямована на досягнення соціального ефекту;
- купівля-продаж підприємств зі значною часткою матеріальних і фінансових активів у структурі майна;
- страхування, оподатковування майна підприємства;
- підвищення ефективності поточного управління підприємством;
- визначення кредитоспроможності;
- оцінка вартості нового підприємства, яке не має історії господарської діяльності.
Для ТОВ "Фрінет" цілями оцінки буде підвищення ефективності поточного управління підприємствами.
Сутність методу складається у визначенні різниці між сумами вартості всіх активів підприємства та всіх зобовязань. Базова формула для розрахунку чистих активів має вид:
(2.1)
де, ЧА вартість чистих активів підприємства;
А сума всіх активів;
З сума всіх зобовязан