Оценка стоимости предприятия (бизнеса) ООО "Бенотех"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ости предприятия по затратному подходу
АктивыКод строки в балансеНа 3 квартал 2010 периода На середину периода № строки в балансе01.07.2010 г.корректировка Нематериальные активы110 Основные средства1208917 970Незавершенное строительство1304 7316 585Доходные вложения в материальные ценности13500Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (за исключением выкупленных собственных акций)140+25000Прочие внеоборотные активы (включая отложенные налоговые активы)145+15015 82415 174Запасы2102424Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям22039 73139 731Дебиторская задолженность (за исключением задолженности учредителей по взносам в Уставный Капитал)230+240598598Денежные средства26017 24416 984Прочие оборотные активы270271271Итого активы, принимаемые к расчету (сумма п. 1-11)1 4151 415Пассивы79 92798 753Долгосрочные обязательства по займам и кредитам5105 9015 901Прочие долгосрочные обязательства (включая отложенные налоговые обязательства)515+52000Краткосрочные обязательства по займам и кредитам6106 9046 904Кредиторская задолженность62063 95434 224Задолженность учредителям по выплате доходов63000Резервы предстоящих расходов65000Прочие краткосрочные обязательства6601 5421 542Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма п. 13-19)78 30148 571Стоимость чистых активов (итого активов минус итого пассивов п.12-п.20)1 626 50 182
Стоимость деловой репутации определяется отдельно и добавляется к стоимости чистых активов
Определение стоимости деловой репутации
Стоимость деловой репутации рассчитана в разделе, и составляет величину 34 990 тыс. руб. Таким образом, рыночная стоимость 100% уставного капитала ООО "Бенотех", определенная затратным подходом (с учетом вышеприведенных корректировок), составила на 01.10.2010 г: 85 172 000 (Восемьдесят пять миллионов сто семьдесят две тысячи) рублей
3.2.2 Определение рыночной стоимости доходным подходом
Определение стоимости компании производилась методом дисконтированных денежных потоков. Данный метод к расчету стоимости компании обусловлен тем, что в ретроспективном периоде прибыли компании нестабильны - применение метода капитализации дохода не представляется возможным, т.к. метод капитализации применяется в том случае, когда будущие прибыли ожидаются приблизительно равными текущей прибыли.
По причине того, что прогнозируемые руководством компании прибыли в 2010-2014 гг. существенно различаются, а так же на основании того, что ООО "Бенотех" представляет собой крупный многофункциональный объект целесообразно применение метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода. Данный метод определения стоимости считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т. д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства и получить прибыль. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции - деньги.
Выбор модели денежного потока.
При определении стоимости бизнеса была применена модель денежного потока для собственного капитала. При использовании данной модели рассчитывается стоимость собственного капитала компании. Денежный поток рассчитывается по схеме, приведенной в таблице 6.
Таблица 6 Расчет денежного потока для собственного капитала
Знак действияПоказателиЧистая прибыль после уплаты налогов+Амортизационные отчисления+ ( - )Изменение собственного оборотного капитала+ ( - )Уменьшение (прирост) инвестиций в основное производство.+ ( - )Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженностиИТОГО:Денежный поток
Для построения денежного потока для собственного капитала были использованы фактические данные о составных частях денежного потока, взятые из управленческой и бухгалтерской отчетности компании ООО "Бенотех" за 2008 2010 гг., и прогнозные данные о планируемых доходах и расходах, предоставленные руководством рассматриваемой компании.
Для расчетов использовался номинальный денежный поток, который включает воздействие инфляции на цены и затраты.
Определение длительности прогнозного периода.
Длительность прогнозных периодов была определена на основе анализа финансового состояния, проведенного на основе бухгалтерской документации ООО "Бенотех", а также на основе опыта и профессиональных знаний оценщика
Согласно методу дисконтированных денежных потоков стоимость предприятия основывается на денежных потоках, в качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются.
При определении адекватной продолжительности прогнозного периода необходимо учитывать, что чем длиннее прогнозный период, тем больше число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости предприятий. Но, с другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков денежных средств.
В данном заключении сделан прогноз на 5 лет, с использованием наиболее оптимального развития предприятий в краткосрочной перспективе.
Определение ставки дисконтирования
В таблице сведены показатели премий за различные виды рисков и вычислен суммарный риск инвестирования.
Таблица 7 Суммарный риск инвестирования в компанию ООО "Бено