Оценка инвестиционной привлекательности фирмы
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
?уководителейОценка надежности предприятия как кредитополучате-ляМетодика БундесбанкаОценка рентабельности и окупаемости
Оценка ликвидностинетОценка надежности предприятия как кредитополучате-ляМетодика Банка АнглииРыночный риск
Прибыль
ПассивыРыночный риск
Бизнес
Контроль
Организация
УправлениеОценка надежности коммерческого банкаМетодика Феде-ральной резервной системы СШАКапитал, активы
доходность, ликвидностьМенеджментОценка надежности коммерческого банка
Однако, как видно из приведенного анализа методик, ни одна из них в полной мере не покрывает возможное поле факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность, определенное на основании теоретической модели фирмы, выбранной для целей настоящего исследования.
Наиболее близко к ней подходит CAMEL, в которую включены в качестве составного блока анализ компетентности менеджмента. Однако и в CAMEL исключены из рассмотрения вопросы, например, оценки рисков, связанных с составом акционеров и качеством корпоративного управления.
Рассматривая методику КЭА, следует отметить, что ее сильной стороной является то, что она представляет наиболее полные и детальные рекомендации по анализу финансового состояния на основании финансовой отчетности компании, а также наиболее полный набор финансовых показателей, ориентированных на оценку финансового состояния и эффективности бизнеса анализируемой компании. Также данная методика основана на отечественных разработках, ориентированных на применение в российских условиях и имеющих длительную академическую традицию.
Сравнивая зарубежные методики с системой КЭА следует отметить гораздо большую проработанность последней с точки зрения анализа финансового состояния организации. Например, для оценки ликвидности предприятия КЭА предлагает использование 3-х показателей, тогда как, например методика Бундесбанка только один.
Для проведения анализа с использованием методики КЭА необходимо построение целостной информационной системы, ориентированной на использование широкого спектра информации, доступной на рынке. Сформулированы основные требования к информационному обеспечению анализа инвестиционной привлекательности, направленные на минимизацию рисков, возникающих при проведении анализа с использованием неполной, недостоверной или неактуальной информации: необходимо по возможности минимизировать информационную цепочку от события, информация о котором используется при проведении анализа, до субъекта, проводящего анализ, включив в нее минимально возможное количество субъектов, опосредующих процесс получения информации (информационных контрагентов); необходимо включить в информационную цепочку только информационных контрагентов, обладающих исключительной надежностью с точки зрения вероятности неискажения передаваемой информации.
Формирование на этих принципах информационно-аналитического обеспечения оценки инвестиционной привлекательности предприятия будет способствовать снижению риска и повышению эффективности принимаемых инвестиционно-финансовых решений.
В ходе оценки инвестиционной привлекательности оценивается эффективность инвестиций.
Эффективность инвестиций определяется с помощью системы методов, которые отражают соотношение связанных с инвестициями затрат и результатов. Методы позволяют судить об экономической привлекательности инвестиционных проектов и экономических преимуществах одного проекта перед другим.
По виду хозяйствующих субъектов методы могут отражать: экономическую (народнохозяйственную) эффективность с точки зрения интересов народного хозяйства в целом, а также участвующих в реализации проектов регионов, отраслей и организаций; коммерческую эффективность (финансовое обоснование) проектов, определяемую соотношением финансовых затрат и результатов для проектов в целом или для отдельных участников с учетом их вкладов; бюджетную эффективность, отражающую влияние результатов проекта на доходы и расходы соответствующего федерального, регионального и местного бюджетов.
Расчет чистой текущей стоимости проводят по формуле:
NPV = -Iо + ?CFк/(1+d)n, (1)
где Iо первоначальные инвестиции в базовом году;
CFк денежные поступления в период к;
d ставка дисконтирования.
Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:
, (2)
где IC первоначальные инвестиционные затраты.
Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять;
РI < 1, то проект следует отвергнуть;
РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
IRR, рассчитанный для проекта, при этом связь между IRR и ценой авансированного капитала (СС) такова.
Если: IRR > CC. то проект следует принять;
RR < CC, то проект следует отвергнуть;
IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
К рассмотрению принимаются проекты с IRR не ниже 10-20 %.
Применение данного метода осложнено без специализированного финансового калькулятора. При этом применяется метод последовательных итераций с использованием дисконтирующих множителей. Выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV=f(r) меняла свое значение с + на -. Далее применяют формулу:
, (3)
где r1 - значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r1)>0 (f(r1)<0);
r2 - значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)0).
Точность вычислений обратно