Geum.ru

Ответы на вопросы ГОС экзамена по Президентской программе 2004г. (менеджмент, экономика, финансы, маркетинг)

Информация - Менеджмент

Другие материалы по предмету Менеджмент

°ет чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит.

  • рентабельность инвестиций выше уровня инфляции.
  • рентабельность данного проекта с учетом фактора времени выше рентабельности альтернативных проектов.
  • рассматриваемый проект соответствует генеральной линии развития предприятия

    •  

    Инвестиции протяженный во времени процесс. Поэтому, при анализе инвестиций проектов финансовый менеджер должен учитывать:

    1. рискованность проектов, т.к. чем длиннее срок окупаемости, тем более рискованным является проект.
    2. временную стоимость денег.
    3. привлекательность проекта по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с т.зр. максимизации доходов и имущества акционеров при приемлемой степени риска.

    Инвестиции подразделются на прямые и портфельные.

    Прямые инвестиции - вложения в уставной капитал хозяйствующего субъекта , с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным субъектом. Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и с приобретением ценных бумаг и др. активов.

    Инвестиционный портфель - совокупность цен. Бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающему как целостный объект управления. Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые не достижимы с позиции отдельно взятой ц. бумаги и возможны при их комбинации.

    Цель инвестиционного анализа состоит в объективной оценке потребностей, доходности и безопасности инвестиций, в определении направлений инвестиционного развития компании, в обосновании оптимальных инвест решений.

    В инвест анализе выделяют 2 относительно самостоятельных направления:

    1. анализ кап вложений

    2. анализ фин вложений.

    Основные принципы инвест анализа:

    1. объективность результатов и их научная обоснованность
    2. системность и комплектность аналитических мероприятий
    3. принцип выделения ведущего звена
    4. оперативность выходных аналитических данных
    5. сопоставимость результатов и др.

    Инвестиционному анализу предшествует расчет средневзвешенной цены капитала (WACC). Этот показатель характеризует общую сумму средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженную в % к этому объему.

    WACC = Wd*Kd(1-t)+Wp*Kp+We*Ke, где

    Wd удельный вес, доля заемных средств в структуре капитала

    Kd - % по кредитам, доходность по облигациям

    t ставка налога на прибыль, поскольку процентные платежи по облигациям позволят сэкономить на налогообложении.

    Wp доля привилегированных акций, Кp - стоимость привилегированных акций (т.е. доходность по данным ценным бумагам, которую требуют инвесторы)

    Кр = Дивидент/ (Рыночная цена привилегированных акций - Цена эмиссии в расчете на одну привилегированную акцию).

    We удельный вес обыкновенных акций

    Ке - доходность, которую требуют инвесторы от вложений в обыкновенные акции

    Финансовый менеджер должен знать WACC по многим причинам:

    1. Стоимость собственного капитала отдача на вложенные инвесторами в деятельность компании ресурсами и может быть использована для определения рыночной стоимости предприятия в целом, а также для прогнозирования изменения цен на акции компании.
    2. стоимость заемных средств ассоциируется с уплачиваемыми %%, поэтому нужно уметь выбирать наилучшую возможность из нескольких вариантов привлечения заемного капитала.
    3. максимизация рыночной стоимости предприятия достигается за счет минимизации WACC
    4. стоимость капитала является одним из ключевых факторов при анализе инвестиционных проектов

    WACC используется для дисконтирования денежных потоков при исчислении чистой приведенной стоимости NPV, для сопоставления с внутренней ставкой доходности проекта IRR. Предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения WACC, т.е. IRR должен быть больше или равен WACC. WACC представляет собой минимальную норму прибыли, ожидаемую инвесторами и кредиторами от своих вложений. Определив WACC можно переходить к анализу и оценке денежных потоков от инвестиционной деятельности.

    Основной целью проектируемых денежных потоков является определение величины денежной наличности по всем направлениям использования и источникам ее поступления. Денежный приток обеспечивается за счет средств, поступающих из различных источников финансирования (эмиссии акций, получения банковских кредитов, целевое гос финансирование, использование нераспределенной прибыли и амортизации) и выручки от реализации продукции.

    В свою очередь, потребность инвестирования в чистый оборотный капитал, его внеоборотные активы, а также расход наличности по обычным видам деятельности, налоговые выплаты и пр. расходы формируют отток денежной наличности.

     

     

    1. Тактика финансового менеджмента: управление оборотным капиталом.

    Оборотные средства ОС представляют собой текущие активы, т.е. часть производственных фондов, которая подлежит реализации, потреблению или конвертации в денежные средства в течение меньшего из двух периодов - финансового года или нормального операционного цикла предприятия.

    ОС состоят из денежных средств, краткосрочных инвестиций, дебиторской задолженности, товарно-материальных запасов и расходов будущих периодов. ОС находятся в постоянном движении, перех?/p>