2.2.1. Анализ движения денежных средств

 

Любое предприятие должно располагать финансо­выми ресурсами для того, чтобы осуществлять текущую деятельность, инвестировать средства в свое развитие.

В настоящее время острейшей проблемой предприятий является нехватка оборотных средств. Для многих предприятий дефицит оборотных средств порожден внешними причинами, такими как: инфляция, обесце­нивающая оборотные средства, замедление оборачи­ваемости средств, продолжительность сроков расче­тов, и другими, обусловливающими необеспечен­ность сохранности денежных средств.

В результате влияния внешних причин денежные средства не успевают возмещаться.

Кроме того, имеется ряд внутренних причин, таких как низкая рентабельность, недостаточно эффективное управление оборотным капиталом, необоснованная кредитная политика, принимаемая предприятием. Ино­гда предприятие вынуждено прибегать к использова­нию значительных заемных средств, что, в свою оче­редь, в последующем приводит к проеданию оборотных средств кредитом.

Выше сказанное негативно отражается на платеже­способности и финансовой устойчивости предприятия. Выживание предприятия сегодня зависит от умения правильно выбрать экономические ориентиры и дос­тичь поставленной цели. Для этого необходима оценка перспектив развития предприятия, прогноз его финан­сового состояния в будущем, которые базируются на анализе фактической и прогнозной бухгалтерской (фи­нансовой) отчетности.

Одним из важных направлений такой работы явля­ется анализ движения денежных средств (платежных потоков). Анализ, планирование и контроль денежных потоков наряду с прогнозом результатов деятельности предприятия, важны для поддержания платежеспособ­ности и финансовой устойчивости предприятия. Налич­ные денежные средства и прибыль одинаково важны для предприятия. Прибыль должна выступать в качестве источника формирования оборотных средств и дальнейшего развития предприятия. С другой сторо­ны, управление денежными средствами должно обеспе­чить в любой момент достаточное их количество для погашения прошлых обязательств и изменений финан­совой структуры предприятия, т.е. поддерживать пла­тежеспособность предприятия. Следует отметить, что часто в практической деятельности руководству прихо­дится выбирать, чему отдать предпочтение, прибыли или наличности.

Анализ денежных средств проводят по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности по формам 1, 2, 4, 5. Анализ отчета о движении денежных средств дол­жен отражать источники внутреннего, внешнего фи­нансирования и направления использования средств. В процессе анализа следует выявить, из каких источни­ков предприятие получало денежные средства и по ка­ким направлениям шло их потребление, какая сфера деятельности и в какой степени формировала денежные потоки. Проведение такого анализа за период не менее двух лет, позволит выявить, какая статья баланса явля­лась источником пополнения денежных средств, а какая вызывала устойчивый их расход. Получаемая в резуль­тате анализа информация важна как для оценки плате­жеспособности, так и для планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия и оценки его перспектив. Следует отметить, что анализ и прогноз денежных потоков являются также составной частью бизнес-плана инвестиционного проекта.

Денежные потоки возникают в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Для лю­бой сферы деятельности денежные потоки отражают как поступление денежных средств (денежные прито­ки), так и их расходование (денежные оттоки).

Текущая деятельность обеспечивает поступления денежных средств в виде выручки от реализации това­ров, продукции, работ, услуг, выручки от реализации прочих активов (запасов), погашения дебиторской задолженности, дохода от сдачи имущества в аренду; бюджетных ассигнований и иного целевого финансиро­вания, -безвозмездных поступлений и оказания финан­совой помощи и других.

Источниками притока денежных средств являются чистая прибыль и амортизация.

Денежные оттоки предприятия от текущей дея­тельности связаны с оплатой приобретенных сырья, ма­териалов, малоценных и быстроизнашивающихся пред­метов, услуг производственного характера, с выплатой заработной платы, с перечислениями средств во вне­бюджетные фонды, с уплатой налогов и другими,

Инвестиционная деятельность обеспечивает по­ступление денежных средств в результате реализации внеоборотных активов, получения дивидендов от уча­стия в других предприятиях, доходов от инвестиций в долгосрочные ценные бумаги, получения долгосроч­ных кредитов.

Денежные оттоки по инвестиционной деятельности обусловлены осуществлением строительства, приобре­тением земельных участков, зданий, сооружений, машин и оборудования, транспортных средств; приоб­ретением нематериальных активов; приобретением дол­госрочных ценных бумаг и долей участия в других предприятиях и другими.

Финансовая деятельность обеспечивает поступле­ние денежных средств в результате продажи кратко­срочных ценных бумаг, получения краткосрочных кре­дитов и займов, получения доходов от инвестирования средств в краткосрочные финансовые активы и других.

Денежные оттоки по финансовой деятельности возникают при выплате дивидендов и процентов по ценным бумагам, погашении обязательств по кредитам, займам и облигациям.

Таким образом, чистая прибыль - один из источ­ников денежных средств от текущей деятельности. В тоже время предприятие может заниматься и финан­совой (выпуск акций, получение займов), и инвестици­онной деятельностью для получения денежных средств и прибыли.

Форма отчета о движении денежных средств вве­дена в состав отчетности российских предприятий с 1995 года. Форма построена с представлением движе­ния денежных средств по трем сферам деятельности, что соответствует требованиям международных стан­дартов. Вместе с тем структура отчета отлична от содержания показателей аналогичной формы, представ­ляемой по стандартам финансового учета (GAAP). Если отчет о движении денежных средств предприятия представлен показателями, характеризующими остаток денежных средств на начало и конец отчетного перио­да, поступление денег по источникам и использование их по направлениям, то в отчете о движении налично­сти (GAAP) отражаются все экономические ресурсы, которыми располагает компания. В нем представлено движение наличности как результат применения руко­водством компании экономических ресурсов в течение года. Показано, откуда они были получены и насколько эффективно использовались. Такой отчет о движении денежных потоков позволяет кредитору оценить управ­ленческие решения, относящиеся к наличности.

Начиная с 2000 года, при разработке и принятии представляемой формы отчета о движении денежных средств предприятие вправе использовать как образец форму, приведенную в приложении к приказу Минфина РФ от 13 января 2000 г. № 4н “О формах бухгалтерской отчетности организации”. В соответствии с Методи­ческими рекомендациями о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности, утвержденными приказом Минфина РФ от 28 июня 2000 г. № 60н, предприятие может также составлять форму отчета о движе­нии денежных средств, принимая в качестве опреде­ляющих показателей направления деятельности: текущую, инвестиционную, финансовую.

В практике российских предприятий имеет место построение прогнозных отчетов о денежных потоках по принципу GAAP, в частности, при разработке инвестиционных бизнес-планов, при представлении в некоторые банки заявки на получение кредита.

Отчет о движении денежных средств по направлениям деятельности составляются также в процессе бдения управленческого учета и формирования внутренней отчетности в корпоративных целях.

Для формирования информации, необходимой руководству предприятия в процессе финансового планирования, проводится анализ денежных средств. С помощью такого анализа выявляют источники и направления использования денежных средств, изменения оборотного капитала предприятия, причины, вызвавшие эти изменения, а также изменения состава средств и ка­па, источники финансирования различных активов и другую информацию.

Анализ денежных средств может проводиться двумя методами - прямым и косвенным. Прямой метод расчета показателей денежного потока состоит в группировке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение средств в разрезе трех сфер деятельности. Косвенный метод заключается в перегруппировке данных баланса, приложения к нему и отчета о прибылях и убытках и их корректировке с целью пересчета финан­совых потоков в денежные.

Первичным источников денежных средств являет­ся чистая прибыль предприятия. Остальные источники образования и направления использования денежного потока представляют собой изменения в различных статьях баланса. Амортизация выступает вторым ис­точником денежных средств, хотя непосредственно не связана с движением денежных средств.

Изменения в статьях баланса по-разному влияют на денежные потоки. Так, например, уменьшение запа­сов или дебиторской задолженности вызывают увеличе­ние потока денежных средств от текущей деятельности, прирост внеоборотных активов связан с уменьшением денежного потока от инвестиционной деятельности, по­лучение новых кредитов приводит к приток денежных средств от финансовой деятельности.

Источники образования и расходования денежных средств можно привести к следующей схеме:

 

Изменения основных статей баланса	Корректировка чистой прибыли по сферам деятельности
	теку­щая	инве­стици­онная	финан­совая
Увеличение внеоборотных активов		-
Уменьшение внеоборотных активов		+
Увеличение запасов	-
Уменьшение запасов	+
Увеличение дебиторской задолженности	-
Уменьшение дебиторской задолженности	+
Увеличение краткосрочных финан­совых вложений			-
Продажа краткосрочных финансо­вых вложений			+
Увеличение задолженности по дол­госрочным кредитам		+
Уменьшение задолженности по дол­госрочным кредитам		-
Увеличение задолженности по крат­косрочным кредитам и займам			+
Уменьшение задолженности по краткосрочным кредитам и займам			-
Увеличение задолженности поставщикам	+
Уменьшение задолженности поставщикам	-
Дивиденды, проценты по финансо­вым вложениям		+	-, +
Увеличение задолженности по опла­те труда, внебюджетным фондам, бюджету по налогам	+
Уменьшение задолженности по оп­лате труда, внебюджетным фондам, бюджету по налогам	-

 

В отчете о прибылях и убытках (форма 2) отража­ются доходы и расходы за определенный период и фор­мируется результат в виде прибыли или убытка, но не видны реальные деньги. Это связано, в частности, с тем, что в отчет могут быть включены доходы, не по­лученные в данном отчетном периоде, а так же как мо­гут иметь место оплаченные заранее расходы.

В отчете о движении денежных средств (форма 4) имеется информация о денежных потоках, но мы не знаем, как они влияют на хозяйственную деятель­ность, какова величина оборотного капитала. Баланс (форма 1) отражает хозяйственную деятельность, по­казывает изменения в составе средств и капитала за отчетный период, величину оборотного капитала. Соединив информацию трех форм, можем проанали­зировать степень влияния различных активов на хозяйственную деятельность предприятия и его конеч­ный финансовый результат через движение денежных средств. Отчет о движении денежных средств связы­вает отчет о прибылях и убытках с балансом.

Проведем анализ движения денежных средств по данным ОАО “Транс” за отчетный год и представим в таблице 29.

 

Таблица 29

 

Анализ движения денежных средств ОАО “Транс” за отчетный год

Показатели	Сумма, тыс. руб.
1. Денежные средства от текущей деятельности:
чистая прибыль	128
корректировка чистой прибыли:
амортизация	+ 153
дебиторская задолженность	-451
запасы	-26
задолженность бюджету	+ 72
задолженность по оплате труда	+ 9
задолженность поставщикам	+ 193
задолженность по социальному страхованию	-1
задолженность прочим кредиторам	+ 77
Итого от текущей деятельности	154
2. Денежные средства от инвестиционной деятельности: приобретение основных средств Итого от инвестиционной деятельности	-152 -152
3. Денежные средства от финансовой деятельности Итого денежные средства от финансовой деятельности Итого изменение денежных средств	- 2

 

Приведенные данные анализа движения денежных средств отражают бездефицитность текущей деятельно­сти и показывают, что основной приток денежных средств в отчетном периоде предприятие имело от ос­новной деятельности, что является положительным моментом.

В нашем примере отсутствие денежных средств от финансовой деятельности свидетельствует о том, что для удовлетворения потребностей своей производст­венной деятельности предприятие не прибегало к заим­ствованиям в форме кредита. В то же время можно предположить, что оно не располагало и свободными денежными средствами, поэтому не имело возможности осуществлять краткосрочные финансовые вложения. Об эффективности управления денежными средствами можно сделать вывод, проанализировав денежные по­токи помесячно.

Предприятие осуществляло инвестиции в основ­ные средства за счет основной деятельности (амортиза­ция, прибыль). Отрицательный результат по инвестици­онной деятельности в случае приобретения основных средств не говорит о нецелевом использовании средств, так как предприятие может иметь источник финансиро­вания в виде накопленной амортизации, а также на­правлять часть прибыли на эти цели. Для подтвержде­ния этого следует обратиться к сведениям о размерах инвестиций и источниках финансирования за ряд лет.

Некоторые предприятия, даже имея значительный капитал, могут иметь убытки и при этом располагать достаточными денежными средствами. Источником этих средств, например, может служить амортизация. При корректировке прибыли с целью анализа движения денежных средств амортизация прибавляется к сумме чистой прибыли. Если предприятие несет убытки дол­гое время и не восстанавливает свои основные средства, потребляемые в процессе производства, оно становится не жизнеспособным в перспективе, поскольку внеобо­ротные активы превращаются в денежные средства и про­едаются.

Чем больше у предприятия проблем с налично­стью, тем более возрастает необходимость в анализе, планировании и управлении денежными средствами. Избыток денежных средств в каком-либо периоде (наличные денежные средства превышают потребность в них) целесообразно инвестировать на приобретение краткосрочных ценных бумаг. При ожидаемой нехватке денежных средств в каком-либо периоде необходимо предусмотреть возможные варианты их получения. Например, получить краткосрочный кредит, конверти­ровать ранее инвестированные средств в ценные бума­ги, пролонгировать кредиты и предусмотреть отсрочку платежей кредиторам, если последнее не повлечет выплату штрафных санкций, предусмотренных дого­ворными условиями в будущем.

Для эффективного управления денежными потока­ми необходима не только обобщающая информация о движении денежных средств по итогам года, но в те­чение года (помесячно). Наличие такой информации позволяет выявить, испытывало ли предприятие в тече­ние года трудности с наличностью или имелся период, в котором оно не воспользовалось возможностью зара­ботать дополнительные денежные средства, имея зна­чительные денежные остатки в течение достаточно продолжительного периода. Кроме того, такая инфор­мация нужна, чтобы определить, привлекало ли пред­приятие займы и кредиты, не испытывая трудности с денежными средствами, не были ли излишне профинан­сированы заказчики или поставщики.

В ходе управления возникает необходимость в ин­формации о движении денежных средств по направле­ниям деятельности, а внутри направлений - по видам. Если предприятие продвигает на конкурентном рынке несколько видов продукции и услуг, то в денежных потоках от текущей деятельности ему целесообразно выделять потоки по каждому виду уставной деятельно­сти. Для характеристики инвестиционной деятельности предприятия важно определить направления вложений в строительство и реконструкцию, расширение произ­водственных мощностей и объектов природоохранного назначения, создание нового продукта, замену оборудо­вания, развитие непроизводственной сферы, долгосроч­ные ценные бумаги, участие в других организациях и т.д.

Разукрупнение денежных потоков внутри каждого направления деятельности позволит формировать информацию для оценки эффективности того или иного вида деятельности и вложений, источников их обеспе­чения и послужит базой для анализа управленческих решений.

Подобная информация, получаемая в рамках кор­пораций, может служить базой для оценки потенциала дополнительных ресурсных возможностей от совмест­ной деятельности либо создания нового финансово-инвестиционного механизма корпораций.

Анализ такой информации и выводы, сделанные на ее основе, должны быть также учтены при составле­нии плана управления будущими денежными потоками.

Для оценки платежеспособности и ликвидности на ближайшее время и на перспективу осуществляется прогноз потока денежных средств. Краткосрочный про­гноз денежных средств является одним из наиболее на­дежных инструментов при измерении платежеспособ­ности предприятия, поскольку позволяет более реально определить денежные потоки. В отличие от кратко­срочного прогноза, составляемого, как правило, на пе­риод до полугода, в прогнозе на более длительный период не могут быть достоверно оценены все факторы, влияющие на поступление средств и оплату расходов.

Краткосрочный прогноз денежных потоков можно выполнять по различным схемам. Одна из них пред­ставлена в таблице 30, формируемой по данным о денежных притоках и оттоках в разрезе сфер деятельно­сти помесячно.

 

Таблица 30

 

Прогноз денежных потоков предприятия

на период с 1 января по 30 июня ХХХХ г.

Наименование показателя по направлениям деятельности	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	Итого за 6 месяцев
Денежный поток от текущей деятельности
1. Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг
2. Выручка от реализации материалов, малоценных и быстроизнашивающих­ся предметов
3. Возврат дебиторской задолженности
4. Прочие поступления
5. Оплата поставщикам, сторонним организациям за услуги
6. Выплата заработной платы с отчис­лениями во внебюджетные фонды
7. Оплата управленческих расходов
8. Оплата рекламы
9. Оплата налогов
10. Прочие платежи
11. ИТОГО чистый денежный поток от текущей деятельности (п. 1 + п.2 + п.3 + п.4 - п.5 - п.6 - п.7 - п.8 - - п. 9 - п.10)
Инвестиционный денежный поток
1 2. Выручка от реализации основных средств, оборудования, незавершенно­го строительства, нематериальных ак­тивов
13. Дивиденды от участия в других предприятиях
14. Выручка от реализации долгосроч­ных ценных бумаг
15. Доходы по долгосрочным ценным бумагам'
16. Получение долгосрочных кредитов
17. Расходы на строительство
18. Покупка основных средств и нема­териальных активов
19. Приобретение долгосрочных ценных бумаг
20. Приобретение долей участия в других организациях
21. Возврат долгосрочного кредита и оплата процентов по нему
22. ИТОГО чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (п. 12 + п.13 + п.14 + п.15 + п.16 - п.17 - - п.18 - п.19 - п.20 - п.21)
Финансовый денежный поток
23. Выручка от реализации кратко­срочных ценных бумаг
24. Доходы по краткосрочным ценным бумагам
25. Получение краткосрочных кре­дитов
26. Покупка краткосрочных ценных бумаг
27. Возврат краткосрочных кредитов и процентов по ним
28. Оплата процентов по просрочен­ным долгосрочным кредитам
29. Выплата дивидендов и процентов по ценным бумагам
30. Погашение обязательств по обли­гациям
31. ИТОГО чистый денежный поток по финансовой деятельности (п.23 + п.24 + п.25 - п.26 - п.27 - п.28 - п.29 -- п.30 - п.31)
32. Всего чистый денежный поток (п.11 + п.22 + п.31)
33. Остаток денежных средств на на­чало периода
34. Остаток денежных средств нарас­тающим итогом  (п.32 + п.33)

 

Данные этой таблицы позволяют увидеть, плате­жеспособно ли предприятие в течение всего периода, на который составлен прогноз, а также содержат информа­цию для принятия решений по управлению оборотным капиталом и финансовыми ресурсами.

Моделирование потоков движения денежных средств должно отвечать задачам управления каждого конкретного предприятия с учетом его специфики. Например, в последние годы расширилась практика строительства объектов недвижимости с целью их последующей продажи. Для предприятий, специализи­рующихся на осуществлении функций заказчика, дан­ная деятельность является видом деятельности, опреде­ленным их уставом, т.е. относится к текущей деятельности. В то же время, по сути своей, она связана с осуществлением инвестиций в реальные активы. Сле­довательно, требуется обособление информации о кон­кретном проекте от остального бизнеса.

Построение денежных потоков для таких предпри­ятий может основываться на предлагаемой в таблице 30 структуре показателей, отличающейся от нее большей детализацией показателей и обособлением в рамках текущей деятельности информации, связанной с инве­стициями в строительство. Информация, не связанная с инвестициями в строительство как объектом уставной деятельности, должна рассматриваться в разрезе на­правлений деятельности в соответствии с их общепри­нятым содержанием.

Денежные потоки для указанных выше предпри­ятий могут иметь следующую структуру показателей. Денежный поток от текущей деятельности:

I. Обычная деятельность,

1. Выручка от продажи продукции.

2. Выручка от сдачи имущества в аренду.

3. Возврат дебиторской задолженности.

4. Прочие поступления.

5. Оплата сторонним организациям за услуги.

6. Оплата управленческих расходов.

7. Оплата рекламы.

8. Уплата налогов (по видам).

9. Прочие расходы.

10. Итого чистый денежный поток от обычной дея­тельности (п.1 + п.2 + п.3 + п.4 -

- п.5 - п.6 - п.7 - п.8 - п.9).

11. Обычная деятельность, связанная с инвестиция­ми в строительство.

11. Целевое финансирование и поступления.

12. Привлечение средств соинвесторов.

13. Авансы, полученные от покупателей.

14. Получение долгосрочных и краткосрочных кредитов банка.

15. Получение займов.

16'. Оплата расходов на строительство (при необ­ходимости по видам платежей).

17. Уплата налогов (по видам).

18. Оплата рекламы.

19. Возврат долгосрочных и краткосрочных креди­тов банка.

20. Возврат займов.

21. Выплата процентов по кредитам и займам.

22. Прочие платежи.

23. Итого чистый денежный поток от обычной дея­тельности, связанной с инвестициями в строительство (п.11 + п.12 + п.13 + п.14 + п.15 - п.16 - п.17 - п.18 - п.19 -

- п.20 - п.21 - п.22).

24. Всего чистый денежный поток по текущей дея­тельности (п.10 + п.23).

Инвестиционный денежный поток:

I. Капитальные вложения.

25. Выручка от продажи основных средств, обору­дования, незавершенного строительства.

26. Получение долгосрочных кредитов банка.

27. Получение долгосрочных займов.

28. Покупка оборудования, прочих основных средств.

29. Капитальное строительство.

30. Возврат долгосрочных кредитов и процентов по ним.

31. Возврат долгосрочных займов и процентов по ним.

32. Итого чистый денежный поток по капитальным вложениям (п. 25 + п.26 + п.27 - - п.28 - п.29 - п.30 - п.31).

II. Участие в других предприятиях.

33. Дивиденды от участия в других предприятиях.

34. Выручка от продажи долей участия в других предприятиях.

35. Приобретение долей участия в других предпри­ятиях.

36. Итого чистый денежный поток от участия в других предприятиях (п.33 + п.34 -

- п.35).

III. Другие вложения долгосрочного характера.

37. Выручка от продажи нематериальных активов.

38. Доходы по долгосрочным ценным бумагам.

39. Выручка от продажи долгосрочных ценных бумаг.

40. Покупка нематериальных активов.

41. Приобретение долгосрочных ценных бумаг.

42. Уплата налогов (по видам).

43. Итого чистый денежный поток по другим вло­жениям долгосрочного характера (п.37 + п.38 + п.39 - п.40 - п.41 - п.42).

44. Всего чистый денежный поток по инвестици­онной деятельности (п.32 + п.36 +

+ п.43).

Финансовый денежный поток.

45. Выручка от продажи  краткосрочных ценных бумаг.

46. Доходы по краткосрочным ценным бумагам.

47. Получение  краткосрочных  кредитов  банка  и займов.

48. Покупка краткосрочных ценных бумаг.

49. Возврат краткосрочных кредитов банка, займов и процентов по ним.

50. Оплата процентов по просроченным долго­срочным кредитам.

51. Выплата дивидендов и процентов по ценным бумагам.

52. Погашение обязательств по облигациям.

53. Итого чистый денежный поток по финансовой деятельности (п.45 + п.46 + п.47 - - п.48 - п.49 - п.50 --п.51-п.52).

54. Всего чистый денежный поток (п. 24 + п.44 + п.53).

 

Прогноз на более длительный период можно со­ставлять в виде бюджета денежных средств предпри­ятия на год, два и более лет. Годовой бюджет денежных средств составляется с разбивкой по кварталам и может быть представлен в следующей форме (табл.31).

 

Таблица 31

 

Прогнозный бюджет денежных средств

Наименование статей бюджета	1 квар­тал	2 квар­тал	3 квар­тал	4 квар­тал	Итого год
1. Денежные средства на начало периода
2. Поступления денежных средств за период - всего
в том числе:
от реализации това­ров, продукции, работ, услуг
от реализации основ­ных средств, немате­риальных активов
от реализации мате­риалов, малоценных и быстроизнашиваю­щихся предметов
от дебиторов
от операций с ценны­ми бумагами
от сдачи имущества в аренду
дивидендов от уча­стия в других органи­зациях
прочие доходы
3. Итого денежных средств (п. 1 + п.2)
4. Платежи за период - всего
в том числе:
покупка сырья, материалов
выплата заработной платы
бюджету и внебюд­жетным фондам
управленческие рас­ходы
расходы на строитель­ство
покупка оборудова­ния и нематериаль­ных активов
расходы по операци­ям с ценными бума­гами
прочие расходы
5. Избыток (дефицит) денежных средств (п.З - п.4)
6. Финансирование - итого (п.6.1. - п.6.2.)
6.1. получение кре­дитов и займов (в на­чале квартала)
6.2. возврат кредитов и займов с процента­ми по ним (в конце квартала)
7. Остаток денежных средств на конец пе­риода (п.3 + п.6)

 

Надежность любого прогноза в значительной мере зависит от прогноза выручки, получаемой от продажи товаров, продукции, работ, услуг. При прогнозировании данной, выручки следует оценить такие факторы, как конкуренция, изменение доли предприятия на рынке, сложившиеся тенденции в получении выручки от реа­лизации, общеэкономические условия. Кроме того, не­обходимо оценить производственные и финансовые возможности предприятия в прогнозируемом периоде.

Значительной составляющей притока денежных средств может являться дебиторская задолженность, в связи с чем необходим ее дополнительный анализ с позиций диверсификации по количеству должников и возможности ее взыскания в соответствующие сроки, а также анализ условий заключенных договоров. Оцен­ка дебиторской задолженности с этих позиций важна для текущего финансового планирования.

Прогноз оттока денежных средств в значительной степени зависит от реальности оценки затрат на произ­водство, величины необходимых запасов, налогов и других расходов, рассчитываемых в соответствии с предполагаемой на этот период учетной политикой предприятия. Реальность оценки планируемых расходов зависит от учета степени влияния внешних факторов, таких как инфляция, уровень налогообложения, прогноз курса доллара при наличии импортных поставок либо осуществлении каких-либо расчетов в долларовом эк­виваленте.

При долгосрочном прогнозировании следует со­средоточить внимание не на взыскании дебиторской задолженности, оплате труда, материалов и других те­кущих расходах, а на прогнозе важнейших источников денежных потоков (чистой прибыли) и направлениях их использования.

 

2.2.2. Составление прогнозного отчета о прибылях и убытках

 

Анализ и оценка финансовых результатов деятель­ности предприятия на основе бухгалтерской (финансо­вой) отчетности имеет важное значение, но не менее значимым является прогнозирование и планирование будущей прибыли. Информация, полученная в резуль­тате анализа, и выводы на ее основе принимаются при прогнозе прибыли в той мере, в какой любая оценка должна основываться на опыте настоящего и прошлого.

Так, данные текущей бухгалтерской (финансовой) отчетности позволяют увидеть тенденции, определить “узкие” места, выявить соответствующие резервы и ре­сурсы, которые могут быть использованы в дальнейшем для оптимизации прибыли предприятия.

Финансовое планирование строится на понимании и прогнозировании финансового будущего предпри­ятия, понимании цели на текущую и долговременную перспективу. Руководство предприятия должно пред­ставлять, какими финансовыми операциями и в резуль­тате-какой деятельности эти цели будут достигнуты. Как правило, такая оценка будущей деятельности пред­приятия выражается в бизнес-плане, составной частью которого являются прогноз движения денежных средств, прогнозный отчет о прибылях и убытках и про­гнозный баланс. Они представляют планы руководства и финансового состояния предприятия в цифровом вы­ражении. В планировании моет быть также использова­на система текущих бюджетов.

Основываясь на прогнозе денежных средств, мож­но составить предварительный отчет о прибылях и убытках за период, на который составлен этот про­гноз, поскольку он отражает существенные будущие финансовые операции. Но прогнозирование отчета о прибылях и убытках требует получения как можно большего числа подробностей, так как величина прибы­ли зависит от множества различных элементов. Прогноз прибыли следует строить на анализе каждой наиболее важной составляющей. Основными составляющими яв­ляются общая сумма выручки и затрат. В то же время следует помнить, что изменение одной из них может вызвать существенные изменения чистой прибыли.

Прогнозирование прибыли строится с учетом сло­жившихся финансовых условий предприятия и его фи­нансового состояния. Как уже отмечалось, важны любые подробности: эффективно и полностью ли пред­приятие использует свои активы, какова доля и цена за­емных редств в финансировании предприятия, из ка­ких источников предполагается финансирование дея­тельности в предстоящем периоде, необходимо ли предприятию наращивать активы, какова динамика его чистого оборотного капитала и другие. Руководство должно оценить не слишком ли рисковая структура капитала, не ограничивает ли она свободу действия с позиции обременения непосильными процентами, не влияет ли на самостоятельную активную позицию руководства, не приведет ли предполагаемая структура капитала либо размеры инвестиций к недостаточной пла­тежеспособности в прогнозируемом или ближайшем к нему периоде, явится ли это сдерживающим фактором в проведении активной деятельности. Должны быть также проанализированы и учтены внешние условия, способные оказать влияние на финансовый результат деятельности предприятия: сохраняется ли рынок про­дукции, есть ли положительные тенденции его развития; нет ли рядом конкурентов, способных уменьшить влия­ние предприятия на рынке либо существенно повлиять на ценообразование; ожидаются ли изменения в налого­вом законодательстве и т.д.

Прогнозирование отчета о прибылях и убытках, как и других форм прогнозной отчетности, предполага­ет разработку нескольких прогнозных его вариантов с целью оптимизации деятельности предприятия.

Прогнозирование бухгалтерской (финансовой) от­четности, в том числе отчета о прибылях и убытках, может осуществляться также внешними пользователя­ми. С позиций внешних пользователей прогноз может строиться по альтернативному сценарию. В нем может быть предусмотрено иное влияние внешней среды; отличные от заложенных в прогнозе предприятия темпы прироста (сокращения) объемов продаж, изменений себестоимости, налогов и др. Это объясняется не только тем, что внешние пользователи могут применять иные логические модели при прогнозировании, но и тем, что они имеют доступ к иным информационным данным, касающимся как самого предприятия, так и его контр­агентов.

Прогнозирование объемов реализации является ключевым моментом всего прогнозного отчета о при­былях и убытках. Для предварительной оценки прогноз может осуществляться в виде процента прироста к дан­ному показателю предшествующего года. Объем реали­зации можно прогнозировать' и планировать также на базе более точных, детальных расчетов.

Прогнозирование объемов реализации начинается с анализа сложившихся тенденций за ряд лет, причин тех или иных изменений. Следующим шагом в прогно­зировании является оценка перспектив дальнейшего развития деловой активности предприятия. Перспекти­вы развития деловой активности оцениваются с пози­ций сформированного портфеля заказов, структуры вы­пускаемой продукции и ее изменений, рынка сбыта, конкурентоспособности и финансовых возможностей предприятия. На этой основе строится прогноз объемов реализации, точность которого имеет решающее значе­ние. Нереалистическая оценка объема реализации мо­жет обесценить остальные прогнозные расчеты, т.к. отдельные элементы, формирующие прибыль, напря­мую зависят от объема реализации.

Следующим по значению показателем, форми­рующим прибыль предприятия, является себестои­мость. При прогнозировании ее также можно рассчиты­вать в виде доли в предполагаемом объеме реализации с учетом сложившейся либо ожидаемой рентабельно­сти. Такой расчет зависит от ценового фактора. Вместе с тем, цена и себестоимость могут иметь различные, не совпадающие тенденции. Так, например, при снижении цены себестоимость в процентном отношении к цене может возрастать. Поэтому при прогнозной оценке по­казателя себестоимости прибегают к более точным спо­собам ее измерения.

Управленческие расходы, как правило, прогнози­руются и планируются при составлении самостоятель­ного бюджета (сметы), оцениваются по сложившемуся в отчетном периоде уровню либо рассматриваются как постоянная величина.

Прочие статьи доходов и расходов, не связанные с текущей деятельностью, обычно оказывают незначи­тельное влияние на финансовый результат. Тем не ме­нее, следует проанализировать их динамику и выяснить, являлись ли они случайными или повторяющимися, а также оценить степень их влияния. При выявлении таких доходов и расходов в качестве существенных, их следует учесть в прогнозном отчете о прибылях и убыт­ках. Учитываются также результаты предполагаемой инвестиционной и финансовой деятельности, которые могут оказать влияние на прибыль.

Прогноз отчета о прибылях и убытках можно так­же строить, применяя систему гибких внутрихозяйст­венных бюджетов. В этом случае используют бюджеты объема продаж в натуральном и стоимостном выраже­нии, бюджет накладных расходов, бюджет производст­венной себестоимости, бюджет коммерческих расходов и другие бюджеты, формируемые по центрам ответст­венности. На их основе разрабатывается бюджет при­были и убытков и строится прогнозный отчет.

Целью прогнозирования отчета о прибылях и убытках является получение прогнозной величины не­распределенной прибыли. Для ее получения следует также учесть налоги, уплачиваемые предприятием из прибыли. Прогнозная чистая прибыль формирует соот­ветствующую статью прогнозного баланса предпри­ятия.

 

2.2.3. Построение прогнозного баланса

 

К прогнозированию баланса следует приступать после анализа и корректировки прогнозного отчета о прибылях и убытках. При составлении прогнозного баланса следует использовать те же подходы, что и при составлении отчета о прибылях и убытках, а именно, применять те же допущения и выводы, которые были приняты при прогнозировании различных статей отчета о прибылях и убытках. Если те же допущения исполь­зовались при составлении прогнозного отчета о движе­нии денежных средств, то размер остатка на расчетном счете по прогнозному отчету будет равен остатку соот­ветствующей балансовой статьи.

Существует несколько способов составления про­гнозного баланса. К наиболее часто применяемым спо­собам можно отнести следующие:

ü         метод на основе пропорциональной зависимости показателей от объема продаж;

ü         методы с использованием математического аппарата;

ü         специализированные методы.

Подход к прогнозированию баланса на основе метода пропорциональной зависимости показателей (статей) баланса от объема реализации состоит в допу­щении, что статьи баланса, взаимозависимые от объема реализации, изменяются пропорционально изменению объема реализации. То есть, для построения прогнозно­го баланса принимается, что каждая пропорционально меняющаяся статья актива и пассива баланса изменяет­ся в той же пропорции, в какой изменяется объем реа­лизации. Данный метод называют также “методом про­цента от продаж”.

Из всех применяемых этот метод является наибо­лее простейшим, но прогнозы, построенные на его ос­нове, не всегда обладают достаточной точностью.

При использовании названного метода исходят из посылки не только того, что некоторые статьи балан­са изменяются в той же пропорции, что и объем реали­зации, но признании версии, что фактически сложив­шееся состояние баланса и отдельных его статей яв­ляются оптимальными по отношению к фактическому объему реализации в данном отчетном году.

Процедура составления проекта баланса при ис­пользовании данного метода состоит в следующем. Определяется желаемый к достижению в прогнозируе­мом периоде прирост объема реализации. Затем опре­деляются те статьи, которые изменяются в той же про­порции, что и объем реализации (запасы, затраты, основные средства, кредиторская задолженность по­ставщикам, задолженность по заработной плате, вне­бюджетным фондам и бюджету по страховым сборам и налогам, нераспределенная прибыль). Данные статьи увеличивают на столько процентов, на сколько процен­тов изменился объем выручки от реализации. Долго­срочные обязательства и собственный акционерный капитал признаются неизменными. Полученные значе­ния статей актива и пассива баланса суммируют, и про­веряют баланс с точки зрения соблюдения балансового равенства. Сумма превышения актива баланса над пассивом определяет потребность в дополнительном внешнем финансировании. Исходя из сказанного, по­требность во внешнем финансировании может быть вы­ражена формулой:

 

Потребность во внешнем дополнительном финансировании

=

Потребность в приросте активов

-

Прирост пассивов (в части пассивов, изменяющихся пропорционально объему реализации)

-

Прирост нераспределенной прибыли

 

Данная величина принимается для корректировки баланса и приведения его к балансовому соответствию. Чем больше прирост объема реализации, тем больше потребность во внешнем финансировании. Незначи­тельный прирост объема финансирования может быть покрыт краткосрочными пассивами и наращенной не­распределенной прибылью.

В таблице 32 представлена условная прогнозная бухгалтерская (финансовая) отчетность, составленная по описанному выше методу. Расчет выполнен при условии роста объема реализации в 1,5 раза.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 32

 

Прогнозная бухгалтерская (финансовая) отчетность

Показатели	Теку­щий год	Прогноз	Варианты прогноза
			(корректи­ровка с уч­том исполь­зования производст- венных мощностей)	(коррек­тировка с учетом различ­ных факторов)
1. Баланс
АКТИВ
Основные средства	6435	9653	7722	6435
Прочие внеоборотные активы	165	248	248	181
Запасы	81	121	121	89
Дебиторская задолженность	990	1485	1485	1089
Денежные средства	10	15	15	11
ИТОГО	7681	11522	9691	7805
ПАССИВ
Уставной капитал	7058	7058	7058	7058
Нераспределенная прибыль	-	384	384	281
Долгосрочные кредиты	-	-	-	-
Краткосрочные кредиты	-	-	-	-
Краткосрочная задолженность	623	935	935	685
ИТОГО	7681	8377	8377	8024
Потребность во внешнем финансировании	-	3145	1273	-219
2. Отчет о при­былях и убытках
Выручка от реализации	3848	5772		4232
Себестоимость	3135	4702		3448
Коммерческие расходы	348	522		383
Управленческие расходы	-	-		-
Прибыль от реализации	365	548		401
Налог на прибыль	82	164		120
Прибыль с учетом налога	283	384		281

 

В таблице 32 представлены варианты приближения прогноза. Первый, учитывающий использование имею­щихся мощностей в полном объеме, вызывает необхо­димость привлечения значительного внешнего финан­сирования. Второе приближение предполагает прирост объема реализации на 10%, которого предприятие в состоянии достичь, не наращивая производственных мощностей. При сохранении всех иных допусков пред­приятие при этом варианте может иметь избыток финансирования в сумме 219 тыс. руб. Дополнительная оценка дебиторской и кредиторской задолженности с позиции оптимизации расчетов даст возможность приблизиться к варианту, обеспечивающему приемле­мый для предприятия прирост объема реализации.

Как правило, версия о том, что фактическое со­стояние баланса отражает оптимальное состояние для достигнутого объема реализации, далека от практики. С целью устранения этого несоответствия при расчетах прогнозного баланса с использованием метода пропорциональной зависимости показателей баланса от объема реализации, прибегают к корректировке его с учетом нижеследующих факторов. В расчет принимают как/ прогнозируемый прирост объема реализации, так и дру­гие факторы, такие как: капиталоемкость, степень ис­пользования имеющихся мощностей, рентабельность продукции и другие.

Предположим, что предприятие использовало свои производственные мощности на 80%, тогда оно располагает внутренним резервом для наращивания объемов реализации. Это означает, что оно может достичь предельного объема производства без увеличения производственных мощностей. Для расчета темпов измене­ний статьи баланса “основные средства” в этом случае |используют уточненный прирост объема реализации учетом степени использования мощностей. Так, например, предприятие достигло объема реализации 3848 тыс. руб. и прогнозирует его рост в 1,5 раза, т.e. доведение его до 5772 тыс. руб. При этом произвед­енные мощности использовались предприятием только на 80%. В этом случае наращивание основных средств необходимо тогда, когда основные средства будут использованы на полную мощность. Объем реализации, которого сможет достичь предприятие без увеличения основных средств, составит 4810 тыс. руб. 3848/0,8). Дополнительные мощности требуются для обеспечения объема реализации, равного 962 тыс. руб. 5772 - 4810). Следовательно, скорректированный темп проста объема реализации с учетом полной загрузки составит 20% (962/4810). Статья баланса “основные средства” в данном случае должна быть увеличена в 1,2 раза. Одновременно это означает, что и финанси­рования предприятию потребуется в меньшем размере, нежели, если бы оно предполагало увеличение произ­водственных мощностей в 1,5 раза.

Другой фактор, который может приниматься во внимание - это капиталоемкость продукции. Под капи­талоемкостью понимается стоимость всех активов предприятия в расчете на рубль объема реализации. Естественно, низкий уровень капиталоемкости не тре­бует значительных дополнительных инвестиций, высо­кий, наоборот, предполагает большие изменения в объ­емах инвестиций даже при незначительных приростах объема реализации.

Фактор рентабельности, как известно, оказывает влияние на размер чистой прибыли предприятия. Если предприятие имеет возможность повышать цен либо располагает резервом снижения себестоимости продук­ции, оно, тем самым, способно получить большую при­быль, что в свою очередь уменьшит потребность во внешних источниках финансирования. Таким образом, оценивая дополнительные факторы, а также возможно­сти финансирования, составляются варианты проектов баланса.

Среди методов с использованием математического аппарата широко используют метод простой линейной регрессии, метод криволинейной регрессии, метод мно­жественной регрессии.

В отличие от метода пропорциональной зависимо­сти показателей баланса от объема реализации, предпо­лагающего постоянство соотношений между отдельны­ми показателями и объемом реализации, метод простой линейной регрессии позволяет выявить вид зависимо­сти между объемом реализации и каждым показателем и на ее' основе составить прогноз значений этих показателей. Естественно предположить, что величина, напри­мер, запасов, либо основных средств со временем не будет расти пропорционально объему реализации, их величины будут уменьшаться.

Метод криволинейной зависимости в отличие от метода простой линейной регрессии предполагает, что между показателями и объемом реализации сущест­вуют зависимости не только прямолинейного, но кри­волинейного характера, и строится на оценке выявляе­мых зависимостей.

Применение метода множественной зависимости позволяет учесть дополнительное влияние на показате­ли статей баланса иных факторов, помимо объема реа­лизации.

Использование таких методов, как правило, стро­ится на применении пакетов программ регрессионного анализа, использовании возможностей электронных таблиц при работе на персональных компьютерах.

К специализированным методам можно отнести методы, основанные на разработке отдельных прогноз­ных моделей для каждой переменной величины. К дан­ным методам относится также проектирование баланса на основе прогноза размера каждой его статьи. Так, прогнозируются суммы по каждому из активов пред-; приятия, кредиторской задолженности, размер прибылей, определяются дополнительные источники финан­сирования при выявлении дефицита либо проводятся г расчеты, связанные с инвестированием  средств  при избыточности ресурсов.

Например, дебиторская задолженность оценивает­ся по принципу оптимизации платежной дисциплины, прогноз величины основных средств строится, например, на основе инвестиционного бюджета. Предприятие I также может предусмотреть использование новой системы регулирования запасов, способной снизить их уровень. При прогнозе величины основных средств следует учесть, что их увеличение произойдет едино­временно, по мере ввода в конкретном году, тогда как их использование предполагает длительный срок. В связи с этим, необходимо анализировать и учитывать коэффициенты использования основных средств.

В: этих целях также может применяться система проектных бюджетов. Она позволяет составить всесто­ронний план предприятия, координирующий блоки отдельных бюджетов. Как уже отмечалось, оперативные бюджеты сводятся в прогнозную отчетность о прибы­лях и убытках; ее данные, а также бюджеты капитала и денежных средств служат для проектирования балан­са. Проект баланса, бюджет денежных средств, про­гнозный отчет о прибылях и убытках, а также прогноз денежных потоков являются составной частью бизнес-планов предприятия.

Прогнозная бухгалтерская (финансовая) отчет­ность используется для расчета ожидаемых значений финансовых показателей, их оценки и оценки будущего финансового положения предприятия в целом.

Использование того или иного метода зависит от ситуации, преследуемых целей и цены, которую пользователь готов платить за его составление. Более сложные методы, естественно, являются и более доро­гими, их применение оправдано, когда увеличение точности сопряжено с получением выгоды.

Следует помнить, что никакая степень сложности применяемых методов прогнозирования не может уст­ранить неопределенность, которой подвергнуты все прогнозы. Даже самое точное прогнозирование содер­жит вероятность, что ожидаемые результаты будут отличаться от их значений в будущем, так как неизбеж­ны обстоятельства, которые невозможно предвидеть. Наиболее действенным средством, с помощью которого можно противостоять неопределенности, является р наблюдение и контроль за результатами, корректировка прогнозов и планов с учетом изменений. В этой связи следует также отметить, что важным в прогнозировании является знание того, что случится, если произойдут или не произойдут определенные события.

Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности проводится с целью выявления преимуществ и недостатков в финансово-хозяйственной деятельности пред­приятия, а также служит базой для составления ее прогнозных вариантов. Проектируемая бухгалтерская (финансовая) отчетность, учитывающая ту или иную стратегию поведения, требует анализа прогнозируемых последствий. В процессе достижения поставленных предприятием целей прогнозирование и планирование должно быть дополнено системой финансового контроля.