Учебники
13.3. Эволюция мировой валютной системы. Международный валютный фонд (МВФ)
В своем развитии мировая валютная система прошла несколько этапов. Рассмотрим их.1. Парижская валютная система – «Золотой стандарт»
(с 1867 г. по 20-е годы ХХ века)
Первая мировая валютная система сложилась стихийно в результате промышленной революции ХIX века и на базе расширения международной торговли в форме золотомонетного стандарта.
Основные принципы золотомонетного стандарта:
1) установлено золотое содержание национальных денежных единиц;
2) золото выполняло функцию мировых денег, а следовательно, всеобщего платежного средства;
3) находящиеся в обращении банкноты эмиссионных центральных банков свободно обменивались на золото. Обмен производился на базе золотых паритетов, то есть весового количества содержащегося в них чистого золота. Курс валюты мог отклоняться от монетарных паритетов в пределах «золотых точек » (±1%, т. е. фактически являлся фиксированным валютным курсом);
4) кроме золота, в международном обороте был признан английский фунт стерлингов;
5) поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег – это позволяло «автоматически» регулировать платежный баланс стран;
6) дефицит платежных балансов покрывался золотом;
7) существовало свободное передвижение золота между странами.
Однако в действительности эффективность системы золотого стандарта была мифом. Во-первых, страны не соблюдали «правила игры», а во-вторых, переток золота не всегда имел место. Англия, являясь главной финансовой державой, регулировала не приток и отток золота, а банковский процент В условиях внешнеторгового дефицита Английский банк повышал банковский процент, привлекая валютные фонды, а в условиях торгового избытка понижал. Действительной же причиной, почему система «золотого стандарта» все-таки успешно работала, являются те стабильные и спокойные условия, в которых развивалась экономика до первой мировой войны.
2. Генуэзская валютная система
(с 1922 г. по 30-е годы)
Окончание Первой мировой войны и восстановление внешнеэкономических связей стран привели к необходимости разработки новых принципов МВС. В 1922 году в Генуе на международной конференции по экономическим и финансовым вопросам отмечалось, что имеющиеся запасы золота капиталистических стран недостаточны для урегулирования расчетов по внешнеторговым и другим операциям. Кроме золота и английского фунта стерлингов, рекомендовалось использовать также доллар США. Обе валюты, призванные выполнять роль международного платежного средства, получили название девизных. Германия, Австралия, Дания, Норвегия ввели золотодевизный стандарт
Основные принципы генуэзской валютной системы были аналогичны принципам предшествующей Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были введены и определенные изменения. Золотодевизный стандарт представлял такую форму золотого стандарта, при которой отдельные национальные банкноты размениваются не на золото, а на валюту других стран (на девизы, размениваемые в свою очередь на золотые слитки).
Таким образом, существовало два способа размена национальной валюты в золото:
• прямой – для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов, доллар),
• косвенный – для всех остальных валют данной системы.
В этой МВС использовался принцип свободноплавающих валютных курсов. Центробанки стран-членов системы должны были поддерживать возможные отклонения валютных курсов своих национальных денежных единиц, используя методы валютного регулирования (валютные интервенции).
Распространение золотодевизного стандарта закрепило возможную зависимость одних стран от других – доллар США и английский фунт стерлингов стали основой ряда валют
Однако эта форма золотого стандарта просуществовала недолго. Мировой кризис 1929–1933 годов полностью разрушил эту систему. В сентябре 1931 года Великобритания отменила золотой стандарт, а фунт стерлингов девальвировала. Это привело к краху валют Индии, Малайзии, Египта, ряда европейских государств, которые зависели от Англии в экономическом отношении. Позже золотой стандарт был отменен в Японии и в 1936 году – во Франции. В 1933 году в США размен банкнот на золото был прекращен, вывоз золота за границу запрещен, а доллар был девальвирован на 41%. С этих пор стало осуществляться валютное обращение неразменных на золото денежных знаков, то есть кредитных денег.
3.Бреттон-Вудская валютная система
(с 1944 г. по 1976 г.)
В 1944 году в городе Бреттон-Вудсе (США), была созвана международная конференция представителей 44 стран. В результате этой конференции была достигнута договоренность о создании системы регулируемых связанных валютных курсов. Выделим наиболее важные черты Бреттон-Вудской системы:
1. Золото сохранило функцию мировых денег. Одновременно использовались резервные валюты – доллар США, английский фунт стерлингов.
2. Были созданы международные финансовые организации – Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк реконструкции и развития (МБРР), задачей которых являлось регулирование международных финансовых взаимоотношений стран-членов системы. Каждая страна–член МВФ одновременно являлась членом Всемирного банка.
3. Страны-члены МВФ ввели систему корректируемых фиксированных курсов валют, которая обеспечивала стабильность курсов валют в течение некоторого времени и измерение курсов в случае необходимости по согласованию с МВФ. Принципиальная идея была такова: зафиксировать курсы валют на уровне, позволяющем странам реализовывать программы развития, используя выгоды международной торговли и перемещения капиталов. Время от времени, если странам не удавалось реализовывать намеченные программы и привести равновесные курсы к фиксированным, последние должны были пересматриваться и изменяться.
4. Доллар был «привязан» к золоту в том смысле, что правительство США должно было свободно обменивать доллары, предъявляемые официальными финансовыми институтами (иностранными Центробанками), на золото по цене 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 грамма), или 1 доллар приравнивался к 0,88571 г. золота. Все остальные страны-члены системы должны были, во-первых, объявлять курсы своих валют в золоте или долларах и, во-вторых, поддерживать курсы, скупая или продавая доллары на валютном рынке. В пределах узкого диапазона, порядка ±1% от фиксированного курса, допускалось свободное колебание курсов валют Таким образом, доллар США стал ключевой валютой, и все страны стремились иметь запасы долларов.
5. В целях обеспечения международной торговли при фиксированных курсах валют в течение достаточно длительного времени страны-члены МВФ образовали фонд международных резервов. Величина резервного вклада определялась так называемой квотой страны, которая в свою очередь зависела от объема её международной торговли. Резервный вклад состоял из 25% золота или долларов и 75% национальной валюты страны. Размер квоты (вклада) определял и максимальный объём займа иностранной валюты у МВФ. Общий размер займа ограничивался 125% квоты, при этом 25% квоты предоставлялись безусловно, а на остальные требовалось согласование с МВФ.
Тон задают страны «большой семёрки». Они имеют в общей сложности 44,8% голосов. Наибольшая квота, а значит и наибольшее число голосов – у США – около 18%. Размер квоты России – 2,8% голосов в МВФ. Это имеет принципиальное значение, т. к. США могут блокировать, если сочтут это необходимым для себя, принятие любых
решений по любым важным вопросам. С самого начала своего членства в МВФ (с 1992 года) Россия выступала в качестве заемщика.
Например, в 1998 году, кроме 13,8 млрд долл. для России, было решено выделить займы Южной Корее (15,2 млрд долл.), Мексике (9,1 млрд), Аргентине (4,1 млрд), Индонезии (2,2 млрд). Кроме того, в 1968 году МВФ ввел «специальные права изъятия (заимствования)» СДР, которые, по сути, представляли собой резервные счета стран-членов системы в МВФ. СДР – это, по сути дела, обязательства (пассивы) МВФ, которые выпускались фондом и распределялись странам пропорционально их квотам в МВФ. СДР – расчетная денежная единица, равная примерно 1,2–1,4 долл. Но поскольку мировая экономика существенно отличается от национальной, развитие Бреттон-Вудской системы в конце концов привело к её краху. Вопрос: каким образом страны мира получали доллары в качестве резервной валюты? Ответ: в результате дефицита платежного баланса США. До 1958 года внешний дефицит США составлял примерно 1 млрд долл. в год, и это было терпимо. Но накопление внешнего долга не могло пройти бесследно. Доверие к доллару стало падать, появились спекулятивные тенденции в предложении долларов в ожидании их неизбежной девальвации. Поддерживать курс доллара стало трудно, страны стали скупать золото у США, так как по условиям системы США были обязаны его продавать. Развитие событий привело к тому, что в 1971 году президент США Р. Никсон объявил о том, что США отказываются от конвертируемости долларов в золото. Новая политика разорвала связь между золотом и интернациональной стоимостью доллара, пустив доллар в «плавание» и позволив рыночным силам определять его стоимость. Эра Бреттон-Вудской системы закончилась.
4. Ямайская валютная система
(с 1976–1978 годов по настоящее время)
В соответствии с данной системой валютные отношения строятся на основании следующих принципов:
1) официально отменен золотой стандарт,
2) зафиксирована демонетизация золота, т. е. отмена его функции мировых денег,
3) запрещены золотые паритеты – привязка валют к золоту,
4) центробанкам разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного рынка»,
5) введен стандарт СДР, который мог использоваться в качестве мировых денег, а также для установления обменных курсов валют,
оценки официальных активов и др. СДР используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ.
На начало 2001 г. членами МВФ были 183 государства. Для каждого нового члена МВФ определяется его квота в капитале фонда в денежной единице, используемой в МВФ. В настоящее время эти квоты превышают 210 млрд СДР.
6) резервными валютами официально признаны доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк,
7) установлен режим свободно плавающих валютных курсов, т. е. их формирование на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения,
8) разрешено самостоятельное определение государствами режима валютного курса,
9) не регулируются пределы колебаний курсов валют,
10) узаконено создание замкнутых валютных блоков, которые являются полноправными участниками МВС. Примером такого образования явилась Европейская валютная система (ЕВС).
Европейская валютная система – это региональная валютная система, которая представляет собой совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС – важнейшая составная часть современной МВС. Она включает три основных элемента:
А) стандарт ЭКЮ. В 1979 году Европейское экономическое сообщество установило новую форму резервов – ЭКЮ, представляющую собой композит из двенадцати европейских валют;
Б) свободноплавающий валютный курс, колеблющийся в пределах ± 15% – так называемая «европейская валютная змея»;
В) механизм валютных курсов и интервенций.
Искусственные счетные единицы (типа СДР, ЭКЮ) нельзя путать с реальной валютой, которая возникает в результате экономической и валютной интеграции ряда стран. С 1 января 1999 года 11 из 15 государств Евросоюза ввели в безналичном обороте единую валюту евро. В числе этих государств – Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция. С 1 июля 2002 года обращение национальных валют этих стран прекратилось, и это означает полный переход экономики стран-участниц «зоны евро» на новую валюту. Не вошли в «зону евро» Греция (из-за несоответствия критериям), Дания (конституционные несоответствия), Швеция и Великобритания.
В качестве критериев отбора в «зону евро»установлены следующие:
• темпы инфляции не должны превышать аналогичный показатель в трех странах с наименьшим ростом цен более чем на 1,5 процентных пункта;
• дефицит госбюджета не должен превышать 3% ВВП;
• государственный долг – не более 60% ВВП;
• обменный курс национальной валюты в течение двух лет не должен выходить за пределы колебаний, действующих в ЕВС (± 15%).
< Назад Вперед >
Содержание