Авторефераты по всем темам >>
Авторефераты по экономике
На правах рукописи
Кузнецова Ксения Олеговна
ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МИРОВЫХ ВАЛЮТ В УСЛОВИЯХ ПОЛИЦЕНТРИЧНОГО МИРА
08.00.14 - Мировая экономика
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва 2012
Работа выполнена на кафедре Международные валютно-кредитные и финансовые отношения в ФГОБУВПО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
Научный консультант: доктор экономических наук, профессор, Заслуженный деятель науки Российской Федерации Красавина Лидия Николаевна
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Смыслов Дмитрий Васильевич, ФГБУН Институт мировой экономики и международных отношений Российской академии наук, главный научный сотрудник кандидат экономических наук Мишина Виктория Юрьевна, ОАО Московская Биржа, главный специалист Управления развития Департамента валютного рынка
Ведущая организация: ФГБУН Институт США и Канады Российской академии наук
Защита состоится л22 ноября 2012г. в 14-00 часов на заседании диссертационного совета Д 505.001.01 на базе ФГОБУВПО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации по адресу: Ленинградский проспект, д.49, ауд. 214, Москва, 125993.
С диссертацией можно ознакомиться в диссертационном зале Библиотечноинформационного комплекса ФГОБУВПО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации по адресу: Ленинградский проспект, д.49, ауд. 203, Москва, 125993.
Автореферат разослан л19 октября 2012г. Объявление о защите диссертации и автореферат диссертации л19 октября 2012г. размещены на официальном сайте Высшей аттестационной комиссии при Министерстве образования и науки Российской Федерации по адресу и на официальном сайте ФГОБУВПО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации:
секретарь совета Д 505.001.01, кандидат экономических наук, профессор М.Б. Медведева I.
Общая характеристика работы
Актуальность темы исследования Структурные принципы функционирования современной мировой валютной системы были оформлены cоглашением стран-членов Международного валютного фонда в 1976 г. в Ямайке. Современный мировой финансово-экономический кризис выявил неспособность Ямайской валютной системы обеспечить относительную валютную стабильность, что обусловило актуальность ее реформирования. В этой связи изучение тенденций и перспектив функционирования мировых валют в условиях полицентричного мира приобретает особую научно-практическую значимость.
Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью:
- во-первых, дальнейшего развития теории мировых денег с учетом анализа новых явлений в их функционировании в условиях глобализации, полицентризма и регионализма мировой экономики;
- во-вторых, анализа современных тенденций и перспектив функционирования мировых валют с учетом влияния современного мирового финансово-экономического кризиса;
- в-третьих, выявления основных направлений использования мирового опыта для разработки концепции интернационализации российского рубля.
Исследование данных явлений имеет практическую актуальность с точки зрения поиска путей реформирования Ямайской валютной системы с учетом тенденций и перспектив функционирования мировых денег и активизации интернационализации использования рубля в целях развития российской экономики. Актуальность данной темы обусловлена также отсутствием комплексных исследований проблем функционирования мировых валют в условиях полицентричного мира в современной экономической науке.
Степень разработанности проблемы. Научно-практические проблемы функционирования мировых валют исследованы в работах З.В. Атлас, С.М. Борисова, О.Н. Буториной, М.В. Ершова, Л.Н. Красавиной, Д.В. Смыслова, М.А. Портного, И.Н. Платоновой, В.М. Усоскина и др. Труды этих авторов посвящены вопросам развития теории денег на различных этапах эволюции мировой экономики и валютной системы, функциональных форм мировых денег.
Проблемы валютных кризисов подробно рассматриваются в публикациях А.А. Аникина. Особенности формирования региональных валютных союзов и функционирования региональной валюты - евро - проанализированы в трудах отечественных специалистов Т.Д. Валовой, В.Я. Пищика, Вл.Н. Шенаева и др.
Среди современных зарубежных авторов проблемы функционирования мировых валют исследовали П. Кенен, Н. Маккинон, Р. Манделл, П. Хартманн.
Вопросы теории денег на различных этапах развития мировой экономики рассматривали К. Маркс, Дж. М. Кейнс, М. Фридман, Т. Мэн, Д. Рикардо, А. Смит, Ф. Хайек, Д. Хикс. Предложения модернизации мировой валютной системы отражены в публикациях многих зарубежных ученых. В их числе:
Б. Айхенгрин, Д. Стиглиц, Дж. Сорос, Р. Триффин, А. Рейнхарт и др.
Однако в исследованиях отсутствует исследование проблем функционирования мировых валют в современных условиях, перспектив использования доллара и евро в этом качестве, а также значения мирового опыта для развития интернационализации российского рубля.
Цель и задачи исследования. Цель исследования состоит в выявлении тенденций и перспектив функционирования мировых валют с учетом новых явлений в условиях многополярного мира и уроков современного мирового финансово-экономического кризиса.
Для достижения данной цели поставлены следующие задачи:
- рассмотреть вопросы развития теории мировых денег в условиях глобализации, полицентризма и регионализации мировой экономики;
- проанализировать эволюцию функциональных форм мировых денег;
- выявить тенденции и перспективы использования доллара, евро и других мировых валют в условиях полицентричного мира;
- выявить значение мирового опыта для развития процесса интернационализации российского рубля.
Объект исследования - функционирование мировых валют в условиях полицентричности мировой экономики.
Предмет исследования - тенденции и перспективы использования доллара США, евро и других валют в качестве мировых денег.
Область исследования. Содержание диссертации соответствует п. Паспорта специальности 08.00.14 - Мировая экономика (экономические науки).
Методологическая и теоретическая основа исследования.
Методологической базой данного исследования служат принципы системного подхода, аналитический и эмпирические методы исследования, исторические сравнения, анализ и синтез.
Теоретическую основу исследования составили положения теории мировых денег как экономической категории и составной части теории мировой экономики, международных валютно-кредитных и финансовых отношений, сформулированные в трудах отечественных и зарубежных ученых.
Информационной базой исследования послужили обзоры и публикации Международного валютного фонда, Европейского центрального банка, Банка международных расчетов, Организации экономического сотрудничества и развития, Евростата, Евразийского банка развития, Межгосударственного банка, издания центральных банков, в том числе Банка России, национальных статистических служб стран ЕврАзЭС, институтов Российской академии наук, международных рейтинговых агентств и других организаций, посвященные проблемам функционирования мировых валют. В работе использованы материалы отечественной и зарубежной специализированной прессы и международных форумов Группы двадцати (G-20) и Группы восьми (G-8).
Работа выполнена в соответствии с Паспортом специальности 08.00.14 - Мировая экономика.
Научная новизна диссертационной работы состоит в разработке комплекса научно-практических положений, содержащих представление об особенностях функционирования мировых валют в условиях полицентричного мира.
Наиболее важные научные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту:
- в результате изучения теории мировых денег как экономического категории на основе системного подхода развито положение о целесообразности их рассмотрения в аспекте не только одной функции денег, а с учетом ее трех подфункций (интернациональной меры стоимости, международного платежного и резервного средства), и обосновано предложение при анализе мировых денег объединить разные подходы (экономический и социальный, функциональный, ретроспективный). Эволюция функциональных форм мировых денег (национальных, региональных, наднациональных и международных валютных единиц) и тенденция перехода от валютного моноцентризма к валютному полицентризму рассмотрены на современном материале;
- при анализе функционирования современных мировых валют выявлены следующие тенденции: 1) ослабление международных позиций доллара в условиях глобализации, полицентризма и регионализации мировой экономики;
2) укрепление позиций евро как конкурента доллара до современного мирового финансово-экономического кризиса и усиление его неустойчивости в связи с бюджетно-долговым кризисом; 3) использование фунта стерлингов и иены как мировых валют второго эшелона. Несмотря на усиление нестабильности этих мировых валют, обоснована перспектива сохранения ведущих позиций доллара и евро;
- с учетом тенденции валютной регионализации проанализировано новое явление - интернационализация национальных валют развивающихся стран под влиянием начавшегося перераспределения сил между мировыми центрами, в пользу быстро развивающихся стран, в том числе, неформальной группы БРИКС за счет снижения роли традиционных центров - США, Западной Европы, Японии;
- выявлено значение мирового опыта и для развития новой тенденции использования российского рубля в международных расчетах на примере стран СНГ, особенно ЕврАзЭС, и группы БРИКС, а также обоснованы направления развития интернационализации использования рубля. В их числе: необходимость разработки соответствующей концепции; создание предпосылок ее реализации (укрепление экономического и валютного потенциала России, способы насыщения рублями международного оборота и другие); предложены критерии дифференцированного использования российской валюты. В результате рассмотрения основных преимуществ, недостатков и рисков интернационализации рубля для российской экономики, обоснован вывод о необходимости поэтапного развития этого процесса;
- с учетом тенденций функционирования мировых валют в условиях глобализации мировой экономики развито положение о целесообразности реформирования базового принципа мировой валютной системы по линии введения многовалютного стандарта, поскольку он уже фактически сформирован в виде корзины СДР и наиболее соответствует условиям валютного полицентризма в глобализирующейся мировой экономике.
Теоретическая значимость исследования Теоретическая значимость исследования заключается в развитии теории мировых денег с учетом особенностей их функционирования в условиях глобализации и многополярности мировой экономики и уроков мирового финансово-экономического кризиса. Рассмотрена эволюция функциональных форм мировых денег (национальные, региональные, наднациональные) и раскрыто усиление тенденции перехода от валютного моноцентризма к валютному полицентризму (использованию нескольких мировых валют), начавшейся с конца 1960-х гг. Дополнительно аргументирован вывод о сохранении роли золота как международного резервного и чрезвычайного платежного средства. Обоснованы предложения по совершенствованию процесса интернационализации использования рубля с учетом мирового опыта и новых тенденций в использовании российского рубля в международном обороте.
Практическая значимость исследования заключается в том, что полученные выводы и результаты могут быть использованы участниками внешнеэкономической деятельности для повышения ее эффективности при выборе мировых валют в качестве валюты цены и платежа международных контрактов, а также органами власти Российской Федерации и корпорациями при проведении политики диверсификации структуры валютных резервов по линии снижения доли нестабильных мировых валют. Практическая значимость также состоит в возможности применения результатов исследования при разработке рекомендаций Российской Федерации по реформированию мировой валютной системы по линии введения многовалютного стандарта.
Практическое значение имеют следующие положения:
1. Аргументирован вывод о перспективе сохранения роли доллара и евро как мировых валют с учетом экономического и валютного потенциала странэмитентов и в связи с отсутствием реальных конкурентов. Показано снижение роли фунта стерлингов и, особенно, иены как мировых валют.
Проанализированы причины тенденции формирования новых валютпретендентов на роль мировых денег, которые не являются свободно конвертируемыми, и обоснован вывод о целесообразности их использования во взаимных международных расчетах.
2. В целях развития процесса интернационализации использования рубля могут быть использованы обоснованные в диссертации предложения. В частности, необходимость создания макроэкономических предпосылок;
поэтапного расширения сферы использования рубля в функциях мировых денег;
развитие интернационализации рубля в интеграционных объединениях стран СНГ, и формируемого странами Таможенного союза (ТС) Единого экономического пространства (ЕЭП) и Евразийского экономического союза (ЕАЭС), а также группы БРИКС.
Апробация и внедрение результатов исследования Основные положения и результаты диссертации апробированы в выступлениях соискателя на Первом Российском экономическом конгрессе Новой экономической ассоциации (НЭА) (Москва, НЭА и РАН, 2009 г.);
Международной конференции молодых ученых в Общественной палате на тему Будущее финансовой архитектуры (Москва, Общественная палата, 2009 г.), Международной конференции Проблемы реформирования мировой финансовой системы: уроки кризиса (Москва, Финансовый университет, 2010 г.); заседаниях круглых столов по следующим темам: Финансовые аспекты инновационного развития экономики России (Москва, Финансовая академия, 2009 г.) и Мировой финансово- экономический кризис и перспективы инновационного развития экономики России:
финансовый, кредитный, валютный аспекты (Москва, Финансовая академия, 2010 г.), на Первом Международном молодежном форуме финансистов (Москва, Финансовый университет, 2011 г.), Международном форуме молодых лидеров GLOBE 2012 (Москва, МГИМО, 2012г.).
Диссертация выполнена в рамках научно-исследовательских работ Финансового университета, проведенных по Тематическому плану прикладных исследований 2011 г. по теме Тенденции и перспективы развития международных валютных отношений в условиях глобализации и регионализации мировой экономики и интересы России и по государственному заданию в 2012 г. по теме Тенденции и перспективы использования российского рубля как мировой валюты.
Результаты исследования современных тенденций функционирования ведущих мировых валют и интернационализации использования национальных валют быстроразвивающихся стран используются Департаментом государственного долга и государственных финансовых активов Министерства финансов Российской Федерации в целях определения оптимальной валютной структуры средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, позволяющей минимизировать риски снижения стоимости средств российских суверенных фондов, что способствуетт повышению эффективности размещения их средств.
Выводы и положения диссертации применяются в практической деятельности Межгосударственного банка. Положения диссертации о рисках проведения трансграничных платежей в национальных валютах учтены Управлением клиентского обслуживания Банка при разработке правил осуществления трансграничных переводов в национальных валютах стран СНГ.
Материалы диссертации также использованы в рамках подготовки аналитического сборника в соответствии с соглашениями об информационноаналитическом и консультативном сотрудничестве между центральными (национальными) банками государств-участников ЕврАзЭС и СНГ. Это способствует развитию аналитического аспекта деятельности подразделений Банка при оценке перспектив развития взаимных международных расчетов в национальных валютах стран ТС, формируемого ЕЭП и ЕАЭС.
Материалы диссертации используются кафедрой Международные валютно-кредитные и финансовые отношения Финансового университета при преподавании учебных дисциплин Международные валютно-кредитные отношения, Мировой финансовый рынок.
Внедрение результатов подтверждено соответствующими документами.
Публикации. Основные положения диссертации опубликованы в работах общим объёмом 3,58 п.л. (весь объём авторский), в том числе в четырех статьях авторским объёмом 2,66 п.л. в журналах, определённых ВАК Минобрнауки России.
Структура и объем диссертации соответствует цели и задачам работы.
Она включает введение, три главы, заключение, список использованной литературы и 7 приложений. Диссертация изложена на 187 страницах, содержит 23 таблицы и 3 рисунка. Список использованной литературы содержит 231 наименование.
Таблица 1 - Структура диссертационной работы Наименование глав Наименование параграфов 1 Введение 1.1. Мировые деньги как экономическая категория: системный подход 1. Вопросы теории 1.2. Эволюция функциональных форм мировых денег в условиях мировых денег полицентричного мира 2. Тенденции и 2.1. Факторы интернационализации использования доллара и евро как ведущих перспективы мировых валют.
функционирования 2.2. Сравнительный анализ роли доллара и евро на современном мировом доллара и евро и других финансовом рынке мировых валют в условиях 2.3. Влияние мирового финансово-экономического кризиса на функционирование многополярного мира ведущих мировых валют 3. Значение мирового 3.1. Тенденции и перспективы интернационализации использования российского опыта для рубля в ЕврАзЭС интернационализации 3.2. Концептуальные основы интернационализации использования рубля:
использования значение мирового опыта.
российского рубля 3.3. Предпосылки расширения интернационализации использования рубля Заключение Приложения Список использованной литературы II. Основное содержание диссертации Во введении обоснована актуальность темы, определена степень ее разработки в экономической науке, сформулированы цель, задачи, объект и предмет, новизна исследования, методологическая, теоретическая и информационная база работы.
В соответствии с целью и задачами исследования в диссертационной работе рассматриваются три группы проблем.
Первая группа связана с анализом мировых денег в теоретическом аспекте с учетом эволюции их функциональных форм. Это обусловлено необходимостью дальнейшего развития теории мировых денег с учетом новых явлений в их функционировании в условиях многополярного мира. Исходной проблемой является понятие мировые деньги. Одни авторы не выделяют категорию мировые деньги, вторые рассматривают их лишь в аспекте одной из функций и/или пространственной ограниченной области работы денег1, а третьи - анализируют их как относительно самостоятельную экономическую категорию2. Последний подход к анализу мировых денег является наиболее плодотворным, он разработан представителями отечественной школы Красавиной Л.Н., Смысловым Д.В., Буториной О.Н. и др. Понятие мировая валюта всегда связано с понятием деньги, учитывая взаимную связь внутреннего и мирового денежного оборота. Это отражено в одном из первых определений мировых денег как денег, выполняющих функции интернациональной меры стоимости, международного платежного и резервного средства, обслуживающих международные отношения (экономические, политические, культурные).3 Это особенно проявляется в условиях интернационализации, переросшей в глобализацию мировой экономики; и интеграции национальных экономик в мировую. В этой связи в работе развито положение о целесообразности рассмотрения мировых денег как объекта экономического анализа, а не только как одной из функций денег.
На основе обобщения взглядов зарубежных и отечественных экономистов показана продуктивность интеграции совместимых основных теоретических подходов к сущности денег. Исходя из потребностей товарного производства, ретроспективный подход объясняет происхождение денег как всеобщего эквивалента и золотых денег как монетарного товара, выделившегося из товарного мира благодаря их особенностям (сохраняемость, делимость, однородность), высокой стоимости в небольшом объеме и их внутренней потребительной стоимости (Маркс К.4). Социально-экономический подход отмечает сущность, функции, роль денег в воспроизводственных отношениях:
как всеобщего средства организации социально-экономических отношений Кашин Ю.И. О модификации функций денег. / Деньги и регулирование денежного обращения: теория и практика: Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований / Гл. ред. Л.Н. Красавина. М.:
Финансы и статистика, 2002. С.71.
Смыслов Д.В. Современные деньги // Деньги и кредит. М. 2002 г. № 6. С.7.
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / под ред. Л.Н. Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2006. С. 29.
Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т.23. С.79.
общества (Красавина Л.Н.5, Челноков В.М.6); Силласте Г.Г. акцентирует внимание на социальных функциях денег, хотя общепризнано, что деньги не только экономическая, но и социальная категория;7 В. Зелизер классифицирует явление множественность денег как дифференциацию их видов по источникам и объектам получения, целевому предназначению (деньги на благотворительность, на мелкие расходы (карманные деньги)).Психологический аспект денег исследуют Фернам А., Аргайл М. (влияние денег на трудовую мотивацию)9, Глузман С.А. (лденьги как неравноконвертируемая купюра реальности)10. Отечественные экономисты всегда анализировали деньги как экономическую категорию, функционирование которой вызывает социальные последствия. В частности, подчеркивается роль денежных факторов инфляции как социально-экономического процесса.Несоответствие определения сущности денег как особого товара, играющего роль всеобщего эквивалента, новым формам мировых денег (от золотых/серебряных к национальным кредитным деньгам и создаваемым на их основе региональным, наднациональным валютам и международным валютным единицам) определило разграничение их сущности и функциональных форм. В работе развито положение о необходимости дополнения двух подходов (исторического и социально-экономического) третьим, функциональным подходом, в целях рассмотрения генезиса разных форм мировых денег исходя из их функций.12 Функциональный подход к анализу мировых валют определил необходимость рассмотрения в данной работе функционирования мировых денег Денежное обращение и кредит при капитализме /под ред. Л.Н. Красавиной. 3-е изд. М.: Финансы и статистика, 1989. 368 с.
Челноков В.А. К вопросу о сущности, функциях и роли современных денег //Деньги и кредит. 2010. № 5. С.69.
Силласте Г.Г. Социальная сущность денег: социологич. анализ / М.: Финакадемия, 2002. С.9.
Зелизер В. Социальное значение денег / пер. с англ. М.: Дом интеллектуальной книги: Изд-ий дом ГУ ВШЭ, 2004. С.12.
Фернам А., Аргайл М. Деньги. Психология денег и финансового поведения / под общ. Ред. А.Алексеева. Спб.:
Прайм-ЕВРОЗНАК, 2005. 352 с.
Глузман С.А. Деньги в мифологическом сознании человека: вчера и сегодня / СПб.: Изд-во С.-Петерб.ун-та, 2007. С. 187.
Красавина Л.Н., Пищик В.Я. Регулирование инфляции и экономический рост: мировой опыт и российская практика / М. Финансы и статистика, 2009. 280 с.
Усоскин В.М. Теории денег./ М.: Мысль, 1976. С.62.
в качестве интернациональной меры стоимости, международного платежного и резервного средства.
Одной из проблем теории мировых денег является классификация сфер их использования (международные расчеты, валютные резервы, операции на финансовом рынке, в том числе фондовом, валютном, кредитном, страховом рынках, рынке золота). В экономической литературе рассматривается их использование и в более детализированных сегментах этих рынков. Например, характеризуя интернационализацию евро, ЕЦБ оперирует понятиями валюта инвестирования и финансирования (investment and financing currency)).13 При этом мировая валюта одновременно используется в трех функциях (таблица 2).
Другие функции мировых денег, упоминаемые в литературе (учетная, обменная функция14, функция покоящихся денег15, функция инвестирования и финансирования), на наш взгляд, целесообразно трактовать как конкретизацию основных функций мировых валют во избежание понятийных противоречий.
Таблица 2. Функции мировых денег в различных сферах их использования Основные сферы использования Функции мировых денег мировой валюты Международные экономические Валюта цены контракта (интернациональная мера стоимости) отношения Валюта платежа (международное платежное средство) Государственные и частные Международный резервный актив (интернациональная мера стоимости, валютные резервы международное резервное средство) Валютные интервенции Валюта интервенций монетарных властей (международное платежное средство) Валютный режим Якорная валюта, к которой привязаны курсы других валют (интернациональная мера стоимости) Мировой рынок ссудных капиталов Валюта долга (интернациональная мера стоимости), Валюта (долговой, кредитный рынок) обслуживания долга (международное платежное средство), Валюта депозита (международное резервное средство) Мировой валютный рынок Валюта - посредник в конверсионных операциях (международное платежное средство) Фондовый рынок, в т.ч. рынок Валюта цены контракта (мера стоимости), производных финансовых Валюта платежа (международное платежное средство), инструментов Резервный актив в инвестиционных портфелях (резервное средство) Страховой рынок Валюта цены контракта (мера стоимости) Рынок золота Валюта цены контракта (мера стоимости), Валюта платежа (международное платежное средство), Резервный актив в инвестиционных портфелях (резервное средство) Денежное обращение других стран Все функции денег (мера стоимости, средство обращения, средство платежа, средство накопления и сбережения) Источник: составлено автором на основе трудов Буториной О.В., Красавиной Л.Н., Пищика В.Я., Смыслова Д.В., и др. авторов, материалов ЕЦБ.
Пресс-релиз ЕЦБ. 2003. [Электронный ресурс] URL: Фридман М. Если бы деньги заговорили / пер. с англ. М.: Дело, 1998. 160 с.
Кашин Ю.И. К вопросу о модификации функций денег // Деньги и кредит. 2002. № 1. С. 66.
Вторая группа проблем, рассматриваемых в работе, связана с выявлением тенденций и перспектив использования доллара, евро и фунта стерлингов и иены как мировых валют в условиях полицентричного мира.
Тенденция к укреплению позиций доллара наблюдалась после Первой и Второй мировых войн. Однако затем позиции доллара начали ослабевать, это было обусловлено начавшимся в 1970-х гг. новым перераспределением сил в мировой экономике, формированием трех экономических и финансовых центров в США, и восстановившихся после войны Западной Европе и Японии.
Подтверждением перехода от американоцентризма к полицентризму также служит постепенное снижение доли доллара в мировых валютных резервах (с 90 % в 1970-х гг. до 62 % в 2011 г.), среднедневном обороте мирового валютного рынка (с 90 % в 2001 г. до 85 % в 2010 г.), эмиссии долговых ценных бумаг (с 49,7 % в 2000 г. до 38,6 % в 2011 г.), корзине валют международной валютной единицы СДР (с 44 % в 2001 г. до 41,9 % в 2010 г.).16 Число стран, в которых доллар служил якорной валютой снизилось с 50 в 2007 г. до 30 стран на конец 2010 г. Это связано с тем, что ряд развивающихся стран, в частности Восточной Европы и СНГ, предпочли евро в качестве якорной валюты, либо корзину валют или введение плавающего курса без привязки к мировым валютам.17 В перспективе тенденция может усилиться, если учесть гипотезу регионального эффекта: если несколько основных торговых партнеров выбрали другой валютный режим или якорную валюту, это может стимулировать принятие аналогичных мер их контрагентами.
В результате рассмотрения тенденций функционирования евро как мировой валюты обоснован вывод, что евро сравнительно быстро стал главным конкурентом доллара, способствуя подрыву монопольных позиций доллара. До мирового финансово-экономического кризиса евро в качестве валюты цены Review of the international role of the euro. European Central Bank. Frankfurt am Main. July 2012. [Электронный ресурс] URL: Bracke T., Bunda I. Exchange rate anchoring-is there still a de facto US dollar standard? ECB Working Paper Series.
No 1353. June 2011. [Электронный ресурс] URL: (Дата обращения: 04.02.2012) контракта потеснил доллар в европейском регионе; его доля составила 26 %, а доллара - снизилась до 7 %. Евро функционирует на мировом финансовом рынке - валютном (его доля как валюты-посредника- 40%), долговом (29 %), кредитном. Евро используется как якорная валюта, валюта-привязки 21 страны,в мировых официальных валютных резервах (27 %), возрос объем евро, обращающихся в других странах, не входящих в зону евро, но являющихся членами Евросоюза.
В условиях кризисных потрясений проявляется нестабильность ведущих мировых валют. Во время кризиса Бреттон-вудской валютной системы доллар был неоднократно девальвирован (1971 г., 1973 г.), ревальвации подвергались немецкая марка, японская иена. Это отражается на международных позициях валют. В период современного мирового кризиса повысилась амплитуда колебаний валютных курсов доллара и евро, наметилась тенденция к некоторому снижению доли доллара и упрочению позиций евро в 2007-2010 гг. (на мировом долговом и валютном рынках, в официальных валютных резервах), за которым последовало снижение доли евро на указанных сегментах (вследствие обострения финансово-экономических проблем ряда членов ЭВС) и постепенное восстановление докризисных позиций доллара в 2011 г. на базе выхода из кризиса, роста ВВП, промышленного производства, внешней торговли.19 В 2011 г. появилась тенденция к перераспределению активов центральных банков ряда стран в пользу ценных бумаг финансово устойчивых европейских суверенных заемщиков за счет снижения проблемных активов в евро.
Рассмотрены перспективы использования доллара, евро и других валют в условиях многополярного мира. Показан парадокс доллара: сохранение его позиций как ведущей мировой валюты при периодическом повышении его курса, По оценкам экспертов, в 1998 г. стран, привязавших курсы валют к евро, было 18. Bracke T., Bunda I. Exchange rate anchoring-is there still a de facto US dollar standard? ECB. June 2011.
Review of the international role of the euro. ECB. 2012; IMF Statistics Department COFER database and International Financial Statistics. 2011. [Электронный ресурс] URL: Triennial Central Bank Survey. Bank for International Settlements. 2010. [Электронный ресурс] URL:
(Дата обращения: 11.08.2011).
несмотря на ухудшение фундаментальных показателей экономики США. В условиях современного мирового финансово-экономического кризиса вырос дефицит государственного бюджета - с 4,7 % до 9,7 % ВВП, государственный долг - с 61,9 % до 98,2 % ВВП (около 14 трлн.долл.), безработица (с 5,8 % до 9 %), инфляция (с 2,7 до 3,8 % в 2008 г. и 3,1 % в 2011 г.), снизились темпы экономического роста США (с роста 3,05 % до падения на 3,49 % в 2009 г.).Обоснован вывод о сохранении долларом ведущих позиций благодаря высокой доле США в мировом ВВП (Табл. 3) и доминированию американской валюты во всех функциях мировых денег (мировых валютных резервов, в качестве валютыпосредника, в корзине валют международной расчетной единицы СДР) и связанному с этим медленному, инерционному, снижению долларовых резервов стран в пользу других валют. Однако в условиях очередного перераспределения сил в мировой экономике от развитых в пользу ведущих развивающихся стран в перспективе позиции доллара как мировой валюты будут продолжать ослабевать.
Обоснован также прогноз о сохранении позиций евро как второй по значению мировой валюты, в том числе исходя из доли еврозоны в мировом ВВП, экспорте, производстве, торговле, несмотря на тяжелый кризис в европейском Экономическом и валютном союзе. (Таблица 3) Таблица 3. Основные макроэкономические показатели развития ЭВС и США (2004 - 2011 гг.) Показатель ЭВС США 2004 2011 2004 20Население (в млн чел.) 311,1 332,4 294,0 3ВВП (в трлн евро)* 7,7 9,2 10,2 11,ВВП на душу населения (в тыс. евро)* 24,7 27,7 34,7 37,Доля ВВП страны в мировом ВВП (в %) 15,3 14,3 20,9 19,Производительность труда (зона евро Ц100%) 100 100 131,7 133,Сбережения в экономике (в % ВВП) 20,9 19,5 13,8 12,Инвестиции в основной капитал (в % ВВП) 19,9 19,3 19,7 15,Валовый доход домашних хозяйств (на душу населения, в тыс.
16,4 18,8 25,6 29,евро)* Дефицит/профицит государственного бюджета (в % ВВП) 0,0 -4,1 -4,7 -9,Доля экспорта стран в их ВВП (в %) 19,5 24,7 9,8 13,Доля экспорта стран в мировом ВВП (в %) 31,1 25,9 10,4 9,Дефицит / профицит текущего платежного баланса (в % от ВВП) 0,0 -0,6 -5,7 -3,Рынок кредитов (в трлн.евро) 11,0 16,6 7,7 12,Рынок долговых ценных бумаг (в трлн евро) 9,4 16,5 16,5 22,Капитализация фондового рынка (в трлн евро) 3,9 4,4 10,9 13,*По данным ЕЦБ, показатели по объему ВВП в целом и на душу населения, а также по валовому доходу домашних хозяйств рассчитаны по паритету покупательной способности.
Источник: Key Characteristics of the euro area, the United States and Japan. European Central Bank, 2005;
2012; World Economic Outlook. IMF. Washington, D.C., 2005; 2012.
Main Economic Indicators. Volume 2012. Issue 7. OECD Publishing. [Электронный ресурс] URL: (Дата обращения: 11.06.2012) Рассматривая прогнозы возможных сценариев распада зоны евро, обосновано авторское мнение, что этот риск маловероятен. Это обусловлено высоким экономическим потенциалом евро, опирающимся на диверсифицированную экономику 17 стран ЭВС, сопоставимую по основным показателям с экономикой США. ЭВС лишь немного уступает США по объему ВВП (9 трлн. против 12 трлн. евро), доле в мировом ВВП Ц14,3 % против 19,1 % и несколько опережает США по численности населения, объему кредитного рынка, сбережений в экономике, инвестиций в основной капитал.
При оценке перспектив фунта стерлингов и японской иены как мировых валют второго эшелона, которые заметно уступают доллару и евро, обоснован вывод о сохранении ими этой роли, особенно английской валютой, и вероятном снижении значения иены. При этом разрыв между валютами первого и второго эшелонов увеличился с 9,5 раз (1999 г.) до 11,5 раз (2012 г.). Совокупная доля валют второго эшелона в мировых официальных валютных резервах составляет 7,6 % (1 квартале 2012 г.). В валютной корзине СДР их доли снизились: доля иены - с 18 % в 2000 г. до 9,3 %, фунта - с 13 % в 1981 г. до 11 % соответственно, повысившись до 11,3 % в 2011 г.21 Доля фунта как якорной валюты привязки снизилась до 2 %, иены - до 3 % на конец 2010 г.
Аргументирована перспектива сохранения определенных позиций валют второго эшелона в силу исторических традиций. Кроме того, их использование не вызывает потрясений на мировых рынках, а в условиях современного кризиса доля фунта стерлингов и иены в операциях на мировом валютном рынке периодически возрастала. Например, фунта стерлингов с 11 до 12,9 %, иены - с 16,8 до 19 % в 2007-2010 гг.В работе на основе изучения фактического материала обоснован вывод о сохранении золотом функции международного резервного средства, несмотря на его официальную демонетизацию в уставе МВФ. Этот процесс еще не завершился, так как пока отсутствует альтернатива ему как реального резервного Department COFER database and International Financial Statistics. 2011.
Triennial Central Bank Survey. 2010.
актива. Официальные золотые резервы до сих пор сохраняются на высоком уровне, особенно в США (8,1 тыс.тонн). За десять лет (2002-2012 гг.) цена золота выросла в 6 раз с 302,80 до рекордного значения 1900 долл. за тройскую унцию в условиях современного кризиса в августе 2011 г., а по мере выхода из кризиса снизилась до 1613 долл. в августе 2012 г. Показано противоречие формулировки в измененном Уставе Международного валютного фонда в связи с созданием Ямайской валютной системы в 1976-1978 гг. об официальной демонетизации золота, имевшего статус мировых денег, фактическому функционированию золота в качестве международного резервного средства и чрезвычайного международного платежного средства.
При изучении тенденции валютной регионализации (использование международных региональных единиц) выявлено, что существующие экономические и валютные объединения пока ограничиваются использованием национальных, нежели региональных валютных единиц. Обоснован вывод о малой вероятности формирования конкурентов доллару и евро среди региональных валют в ближайшем будущем. Формирующиеся региональные объединения - Североамериканский союз (Канада, США, Мексика), АСЕАН+(Япония, Китай, Южная Корея), страны Латинской Америки, страны Западной Африки, Персидского залива - включают не только развитые, но и преимущественно недостаточно взаимозависимые нестабильные экономики.
Выявлена новая тенденция - международное использование национальных валют, не входящих в валютную корзину СДР. На мировом валютном рынке в 2001-2010 гг. наметилось некоторое увеличение сделок с австралийским, новозеландским, канадским долларами, и валютами некоторых развивающихся стран. За этот период доля четырех мировых валют в среднедневном обороте мирового валютного рынка снизилась с 83,1 % до 79,4 %, а валют других развитых стран увеличилась до 9,6 %, валют развивающихся стран - до 1,9 %. Triennial Central Bank Survey. 2010.
Раскрыты причины активизации интернационализации использования национальных валют, не являющихся свободно конвертируемыми и не имеющих статуса мировых. В их числе: глобализация мировой экономики, в том числе валютных отношений, развитие полицентризма и регионализма в мировой экономике в связи с формированием новых экономических и финансовых центров. Интернационализации использования ряда национальных валют связана с новым перераспределением сил между мировыми центрами. В период 19802011 гг. доля США в мировом ВВП снизилась с 21,3 % до 19,1 %; стран Западной Европы - с 19,2 % до 14,3 %, Японии - с 26,2 % до 5,6 %.Значительно увеличилась доля быстроразвивающихся стран, прежде всего, неформальной группы БРИКС.25 Стремление стран защитить национальные интересы и снизить риски, связанные с нестабильностью доллара и евро, стимулирует интернационализацию национальных валют. В этой связи рассмотрен процесс интернационализации китайского юаня.
Выявлена объективная основа интернационализации юаня - усиление экономического потенциала экономики Китая. В 2011 г. его доля в мировом ВВП достигла 14,3%. В условиях мирового кризиса вклад КНР в рост мировой экономики превысил 50% в 2009-2010 гг. Накоплены значительные международные резервы (3 трлн.долл.). Разработана валютная стратегия Китая, направленная на поэтапное расширение использования юаня в международных расчетах по внешней торговле, операциях на мировом финансовом рынке (рынок офшорных юаней в Гонконге, активизация международных кредитных операций Банка развития Китая, валютные своп-соглашения Народного банка Китая с центральными банками 17 стран-торговых партнеров и др). Вероятность использования юаня наравне с ведущими мировыми валютами будет зависеть от успешного развития его функций как мировых денег, введения его свободной Maddison A. The World Economy: A Millennial Perspective. Development Centre Studies, OECD. Paris. 2001.
World Economic Outlook. IMF. Washington D.C. 2012. [Электронный ресурс] URL: (Дата обращения: 11.08.2012).
конвертируемости путем отмены валютных ограничений по 23 статьям международного движения капитала.
Обоснован вывод, что тенденции валютной регионализации и интернационализации национальных денег в перспективе способны снизить масштаб использования традиционных мировых валют.
Третья группа рассмотренных в данной работе проблем связана с оценкой значения опыта функционирования мировых валют для совершенствования процесса интернационализации использования российского рубля как одной из актуальных проблем валютной политики России.
На основе изучения мирового опыта и работ Л.Н. Красавиной26, В.Я. Пищика,27 М.В. Ершова,28 С.М. Борисова, М.Ю. Головнина и других авторов развито положение о необходимости разработки следующих направлений интернационализации рубля.
Как свидетельствует мировой опыт, необходимо теоретическое обоснование цели и задач этого процесса с учетом достижений отечественной научной школы по проблеме мировых денег и интернационализации национальных валют.
С учетом зарубежного опыта интернационализация использования рубля должна происходить эволюционно на основе формирования экономического и валютного потенциала страны. Рассмотрены основные направления этого процесса: повышение доли России в мировом ВВП и мировой торговле на основе модернизации и инновации экономики; снижение инфляции, переход к реальной свободной конвертируемости рубля, совершенствование валютного регулирования и контроля, и др.
В работе обосновано положение о целесообразности использования положительного опыта и учета негативного урока Европейского экономического Красавина Л.Н. Тенденции и перспективы развития международных валютных отношений в условиях глобализации и регионализации мировой экономики и валютная политика России: моногорафия. / М.:
Финансовый университет, 2012. 164 с.
Пищик В.Я. Европейская валютная интеграция: учеб.пособие / М.: Финакадемия, 2007. 348 с.
Ершов М.В. Мировой финансовый кризис. Что дальше? / М.: Экономика, 2011. 296 с.
союза и зоны евро для развития интернационализации использования рубля в странах СНГ, особенно в ЕврАзЭС. В 2010 г. доля расчетов в рублях составила в Таможенном союзе (ТС) - 55 %, в ЕврАзЭС - 56 %, 2/3 расчетов в рублях приходится на торговлю России с Белоруссией, почти 1/3 - с Казахстаном. 29 Без участия России расчеты других стран по экспортно-импортным поставкам осуществляются преимущественно в долларах, меньше в евро. Роль других национальных валют стран ЕврАзЭС незначительна (около 1 %).30 В работе показано, что валюта основного торгового партнера обладает преимуществом перед другими при формировании официальных валютных резервов странконтрагентов и влияет на их выбор валюты интервенций и якорной валюты.
В диссертации приведены аргументы о целесообразности использования опыта формирования ЕЭС и ЭВС для создания Евразийского экономического союза. В их числе: поэтапность развития - от зоны свободной торговли к таможенному союзу и единому внутреннему рынку; потом к экономическому, а затем и валютному союзу. Вместе с тем, обосновано положение о необходимости учесть недостатки ЭВС, проявившихся в условиях современного кризиса. В частности, отсутствие согласованного экономического управления и эффективной системы регулирования и надзора на наднациональном уровне в региональном масштабе, что привело к несоблюдению Маастрихтских критериев конвергенции и нарушению бюджетной и долговой дисциплины в ряде стран.
Этот урок свидетельствует о необходимости укрепления наднационального экономического управления и координации национальных антикризисных стратегий в региональных объединениях.
В работе развито положение о целесообразности стимулирования торговли России в рублях, в первую очередь, со странами ТС, на базе которого формируется Единое экономическое пространство и Евразийский экономический Евразийское экономическое сообщество. Платежи, обеспечивающие взаимный товарооборот стран ЕврАзЭС в 2010 г. [Электронный ресурс] // Межгосударственный банк: (сайт). 2011.
URL: (Дата обращения: 05.08.2011) Борисов С.М. Российский рубль в международных расчетах: география и статистика // Деньги и кредит, 2011.
№ 12. C.15.
союз (2012-2015 гг.). В числе этих мер - предоставление рублевых кредитов государствам-импортерам российской продукции, создание платежно-расчетной системы в национальных валютах государств-членов ЕврАзЭС31, формирование региональных рынков ценных бумаг (для начала по отдельным видам ценных бумаг - государственным и/или корпоративным облигациям)32, создание интегрированной инфраструктуры финансового рынка.
На основе изучения опыта интернационализации китайского юаня в работе классифицированы критерии дифференцированного использования рубля в приграничном, региональном или мировом обороте. (Табл. 4) Таблица 4. Критерии использования рубля в приграничном, региональном или мировом обороте Критерии использования рубля Классификация сферы использования Институциональный/субъектный признак Юридические лица (банки, небанковские кредитные организации, и т.д.) и физические лица Географическое местонахождение торговых Приграничные зоны, торговые партнеры-соседи, партнеров ведущие зарубежные торговые партнеры, прочие Профиль хозяйственной деятельности Экспортоориентированные и прочие национальных предприятий Масштаб хозяйственной деятельности Крупные, средние, малые предприятия национальных предприятий Операции субъектов в зависимости от сферы Внешняя торговля, кредитные и финансовые использования валюты Степень валютного регулирования Резиденты/ нерезиденты Источник: составлено автором Мировой опыт свидетельствует о необходимости формирования спроса и предложения на рубль для повышения его привлекательности как валюты международных сделок - на российском и мировом финансовом рынке. Пока наблюдается фрагментальное использование рубля в некоторых сегментах финансового рынка: рынке рублевых финансовых инструментов (еврооблигаций, фьючерсов в рублях), валютный рынок (торговля парой юань/рубль на ММВБ и купля-продажа рублей на валютном рынке Китая), возможность расчетов в рублях через европейские клиринговые системы Euroclear/Clearstream.
Увеличение объема операций с рублем на мировом валютном рынке в 20052010 гг. до 0,9 % среднедневного оборота связано с развитием операций нерезидентов по страхованию валютных рисков в условиях роста цен на нефть до почти 150 долл. за баррель в 2009 г.
О стратегии развития экономики России (из Научного доклада РАН) //Деньги и кредит. 2011. № 11. C.10.
Головнин М.Ю. Основные направления развития мировой валютной системы и денежно-кредитная политика России // Международная экономика, 2011. № 2. C.11.
Выявлено значение мирового опыта создания институциональных механизмов насыщения международного денежного оборота российской валютой. В этой связи необходимо формирование разветвленной сети финансово-банковских учреждений за рубежом; международного финансового центра в Москве как одного из институтов интернационализации использования рубля.
Изучение мирового опыта подчеркивает необходимость анализа соотношения выгод и потерь, связанных с интернационализацией использования рубля. На основе обобщения мирового опыта рассмотрены основные риски в сфере интернационализации российского рубля (риски внешнеторговые, валютные, банковские и процентные, налоговые, финансовые)33 и развито положение о необходимости совершенствования правовой основы управления этими рисками.
Таким образом, изучение мирового опыта полезно для совершенствования политики интернационализации российского рубля.
Исходя из рассмотренных тенденций - валютной глобализации, полицентризма, регионализма и интернационализации использования национальных валют - в работе развито положение о целесообразности реформирования мировой валютной системы по линии официального введения многовалютного стандарта. Во-первых, многовалютный стандарт уже фактически сформирован в виде валютной корзины СДР (четыре мировые валюты). Это обусловлено тенденцией перехода от валютного моноцентризма (господство фунта стерлингов в XIX в., доллара в XX в.) к валютному полицентризму. Во-вторых, многовалютный стандарт наиболее соответствует условиям полицентризма, регионализма глобализирующейся мировой экономик.
В-третьих, реальна перспектива снижения роли мировых валют развитых стран и повышения международной роли валют быстроразвивающихся стран в связи с очередным перераспределением сил между мировыми экономическими и финансовыми центрами в пользу развивающихся стран с высокими темпами экономического роста.
Потемкин А.И. Об усилении роли российского рубля в международных расчетах //Деньги и кредит. 2010. № 8.
В заключении диссертации подведены итоги исследования, обобщены научно-практические выводы и предложения.
Основные публикации по теме диссертации Статьи в журналах, определенных ВАК Минобрнауки России:
1. Кузнецова К.О. Перспективы евро как мировой валюты в условиях мирового финансово-экономического кризиса и период после кризиса [текст] / К.О. Кузнецова // Деньги и кредит. - 2011. - № 6. - С. 61-(0,96 п. л.);
2. Кузнецова К.О. Тенденции и перспективы интернационализации использования российского рубля в ЕврАзЭС [текст] / К.О. Кузнецова // Вестник Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова.
- 2012. - № 5 (47). - С. 65-73 (0,7 п.л.);
3. Кузнецова К.О. Основные факторы интернационализации использования доллара и евро как мировых валют [текст] / К.О.Кузнецова // Экономические науки. - 2012. - № 7 (55). - С. 45-53 (0,5 п.л.);
4. Кузнецова К.О. Современные тенденции и перспективы функционирования мировых валют и интересы России [текст] / К.О.Кузнецова // Вопросы экономики и права. - 2012. - № 8. - С. 220-2(0,5 п.л.);
Статьи в других научных изданиях и журналах:
5. Кузнецова К.О. Эволюция функциональных форм мировых денег [текст] / К.О. Кузнецова // Внешнеэкономические аспекты инновационной стратегии развития российской экономики: Сборник статей/ Под ред. Н.В.
укьяновича и С.Э. Цвирко. - М.:МАКС Пресс, 2009. - С. 129 -143.
(0,5 п.л.);
6. Кузнецова К.О. Современные тенденции реформирования мировой валютной системы [текст] / К.О. Кузнецова // Валютное регулирование и валютный контроль. - 2010. - № 2. - С.13-16 (0,3 п.л.).