Авторефераты по всем темам >>
Авторефераты по экономике
На правах рукописи
РОГОВ Дмитрий Владимирович
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЙ ЛЕСНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным
хозяйством (промышленность); п. 1.1.21. Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном
и металлургическом комплексах.
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание учёной степени
кандидата экономических наук
МОСКВА 2012
Работа выполнена на кафедре Финансов и кредита Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования Московский государственный индустриальный университет
Научный доктор экономических наук, профессор
руководитель Щербаков Виктор Николаевич
Официальные доктор экономических наук,
оппоненты профессор, ведущий научный сотрудник
ФГБУН Институт экономики
Российской академии наук
Лебедев Никита Андреевич
доктор экономических наук,
профессор, зав. кафедрой
экономики и управления народным
хозяйством НАЧОУ ВПО
Современная гуманитарная академия
Павлова Светлана Александровна
Ведущая НОУ ВПО Московский институт
организация экономики, политики и права
Защита диссертации состоится 21 июня 2012 г. в 14.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.129.02 по экономическим наукам в ФГБОУ ВПО Московский государственный индустриальный университет по адресу: 115280, г. Москва, ул. Автозаводская, д. 16, ауд. 1804.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГБОУ ВПО Московский государственный индустриальный университет
Автореферат разослан л 21 мая 2012 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета Д 212.129.02
кандидат экономических наук,
доцент Сальникова Т.С.
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования определяется, во-первых, неослабевающим вниманием к инвестиционной политике, поскольку предприятия лесной промышленности являются неотъемлемой структурной составляющей отечественной экономики, оказывают ключевое воздействие на реализацию задач по достижению устойчивых темпов отечественного экономического роста, преодолению слабой конкурентоспособности.
Во-вторых, необходимостью дальнейшей активизации инвестиционной деятельности предприятий лесной промышленности после снижения экономической активности в 2008 -2009 гг., когда наблюдалось снижение экономической активности и замедление темпов роста инвестиций.
В-третьих, возможностями дальнейшего развития рыночных отношений, что в значительной степени связано с активизацией инвестиционной деятельности. Структурные преобразования, начатые в нашей стране в 90-х гг. прошлого века привели к динамичным структурным преобразованиям в инвестиционной деятельности в целом, изменили условия её осуществления, когда рост производства стал невозможен без активизации инвестиционного процесса.
Актуальность теме диссертационного исследования придаёт и то весьма существенное обстоятельство, что сегодня отечественную экономику характеризует формирование активных изменений в различных отраслях народного хозяйства, связанные с необходимостью модернизации. Реализация данного процесса потребует повышения инвестиционной активности и государственной поддержки промышленных отраслей, способствующих росту отечественной экономики.
Для решения поставленной задачи необходимо активизировать инвестиционную деятельность, остающуюся во многом определяющей для промышленных предприятий, уделив особое внимание технологиям развития предприятий лесной промышленности.
Актуальность темы объясняется и недостаточной её изученностью. Необходимо отметить, что, несмотря на значительный интерес, проявляемый в научной литературе к означенной теме, многие теоретические, методологические и практические аспекты проблемы остаются нерешенными. Имеющиеся работы показывают, что на современном этапе требуется дополнительный анализ и обобщение как состояния предприятий химической промышленности, так и выбора перспективного варианта инвестиционной деятельности, соответствующего особенностям этих предприятий.
Совокупность изложенных обстоятельств дополняет степень научной востребованности темы данного исследования.
Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования - проанализировать состояние и основные направления развития инвестиционной деятельности предприятий лесной промышленности и предложить рекомендации, направленные на совершенствование их внутренних и внешних возможностей.
Для реализации поставленной цели возникла необходимость решения следующих взаимосвязанных задач:
- обобщить теоретические концепции развития инвестиционной деятельности и на этой основе раскрыть содержание инвестиционной деятельности в системе лесной промышленности;
- всесторонне оценить экономический потенциал предприятий лесной промышленности;
- раскрыть направления реализации инвестиционной деятельности предприятий лесной промышленности;
- сформировать алгоритм управления инвестиционной деятельности на предприятиях лесной промышленности;
- в рамках исследования предложить основные направления государственной поддержки привлечения инвестиционных ресурсов на предприятиях лесной промышленности.
Объект исследования - инвестиционная деятельность предприятия лесной промышленности.
Предметом исследования выступает совокупность экономических и управленческих отношений, возникающих в процессе инвестиционной деятельности предприятий лесной промышленности, обеспечивающие эффективность их развития.
Теоретическая и методологическая основа. Анализ имеющейся литературы позволяет констатировать, что существует обширный пласт работ отечественных и зарубежных авторов, посвящённых теме исследования. В зарубежной экономической литературе разработаны различные аспекты развития инвестиционной деятельности промышленных предприятий (Г. Дж. Александер, Дж. В. Бэйли, Э. Боди, Э. Дж. Долан, Дж. Кейнс, Ф. Ларрен, Д. Линдсей, А. Маркус, Д. Сакс, М. Фридман, У.Ф. Шарпа, Й., А. Шумпетер).
При проведении исследования большую помощь оказали работы отечественных авторов (В.В.Аладьин, В. М. Башмаков, Н.М.Байков, В.Г.Варнавский, Н. Ю. Власов, О.Н. Герасина, Е. С. Губанов, Р.Н. Гринкевич, В. Б. Дасковский, Н. А. Иванов, В.Б.Кондратьев, О.Н.Кудинова, В. В. Морозов, В. В. Новоселов, С.А.Павлова. Б. М. Смехов, Г.А.Терская, Н. И. Фомичев, В.Н.Щербаков, и др.).
Методологическая основа исследования опирается на обобщение ряда теоретических положений различных экономических школ, использование концепций отечественных исследователей по вопросам специфики развития инвестиционной деятельности, в том числе и в лесной промышленности.
Между тем, работы, посвященные непосредственно различным аспектам темы исследования, в последнее время широко не публиковались. Оставлены без должного внимания подходы к устойчивой практике совершенствования организационно-экономических аспектов управления инвестиционной деятельностью предприятий лесной промышленности, что обеспечивает потенциал для исследований.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке и обосновании теоретико-методических основ формирования и реализации практических инструментов инвестиционной деятельности, использование которых направлено на повышение эффективности производственно-хозяйственных механизмов лесной промышленности в современных условиях.
Научная новизна характеризуется следующими научными результатами исследования, выносимыми на защиту:
1. Уточнено и дополнено определение инвестиционной деятельности, показаны её сущность и особенности, что позволяет комплексно описать место и роль инвестиционной деятельности в структуре лесной промышленности;
2. Обоснована позиция, согласно которой инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов управления инвестициями предприятий лесной промышленности; причинами, обусловливающими необходимость её реализации является необходимость модернизации, освоение новых видов продукции, наращивания объёмов производства и т.п.;
3. В рамках анализа инвестиционной деятельности дана оценка развития экономического потенциала лесной промышленности в современных экономических условиях,
4. Сформирован алгоритм управления инвестиционной деятельностью на предприятиях лесной промышленности, включающий набор мер воздействия на этот процесс;
5. Доказана необходимость и возможность проведения более активной государственной поддержки привлечения инвестиционных ресурсов на предприятиях лесной промышленности. Она базируется на том, что инвестиции имеют преимущественно интегрированный характер и требуют одновременной модернизации целых технологических цепочек. Такая модернизация требует финансовых вложений такого масштаба и времени, осуществить которые нынешний частный капитал не в состоянии без государственной поддержки.
Теоретическая значимость диссертационной работы заключается в том, что содержащиеся в ней основные выводы и положения могут быть использованы для совершенствования методологического подхода при разработке программ развития предприятий химической промышленности.
Практическая значимость диссертационного исследования состоит:
- в разработке рекомендаций, способствующих формированию и развитию потенциала управления предприятиями химического комплекса, непосредственно связанного сегодня с необходимостью дальнейшего экономического роста путём активизации инвестирования;
- возможности усиления управляемости и эффективности развития предприятий лесной промышленности на основе разработанных теоретических положений, которые доведены до конкретной методики.
Основные результаты диссертационного исследования могут иметь практическую значимость для инвестиционно ориентированных предприятий лесной промышленности с точки зрения формирования их инвестиционной структуры.
Материалы исследования могут быть использованы в процессе преподавания учебных дисциплин, в частности, Управление инвестициями, Инвестиционная деятельность, Инвестиционные ресурсы промышленных предприятий в высших учебных заведениях, разработке спецкурсов, учебно-методических пособий, посвященных основным направлениям темы.
Область исследования. Диссертация выполнена в рамках специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (промышленность); п. 1.1.21. Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металлургическом комплексах.
Достоверность выводов и результатов исследования подтверждена репрезентативным объёмом использованного в диссертационной работе информационного массива, научной обоснованностью примененных методов исследования, положительными практическими результатами апробации разработанной методики и положений.
Реализация и апробация результатов исследования.
Диссертация подготовлена на кафедре Финансов и кредита Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования Московский государственный индустриальный университет, где проведено её обсуждение и рецензирование. Ряд положений диссертации использован в учебном процессе.
Отдельные положения и выводы диссертационной работы докладывались на научно-практической конференции Теоретические и методологические проблемы экономики и управления (г. Москва, 15Ц16 декабря 2010 г.), проведённой Институтом экономики и социальных отношений (ИЭиСО), а также на IV Международной научно-практической конференции Модернизация экономики, инновационные технологии и высшая школа (г. Москва, 22Ц23 декабряа2011 г.).
Публикации. Основные теоретические и методические положения диссертационной работы отражены в 6-ти научных трудах автора общим объемом 2,9 п.л., в том числе 3 публикации в рецензируемых изданиях, рекомендованных ВАК РФ.
Структура диссертации определена целью и задачами исследования. Диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка используемой литературы и представлена в следующем виде:
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ
1.1. Инвестиционная деятельность в системе экономических интересов субъектов рынка
1.2. Динамика и структура инвестиций
в экономике России
1.3. Направления оценки эффективности
инвестиционной деятельности в лесной промышленности
Глава 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
ЕСНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ
2.1. Оценка развития экономического потенциала
есной промышленности России
2.2. Направления реализации инвестиционной деятельности
предприятий лесной промышленности
2.3. Реализация инвестиционной политики
предприятий лесной промышленности
Глава 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
ЕСНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ
3.1. Практическая реализация развития
предприятия лесной промышленности
3.2. Алгоритм управления инвестиционной деятельностью
на предприятиях лесной промышленности
3.3. Основные направления государственной поддержки
привлечения инвестиционных ресурсов на предприятиях
есной промышленности
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ИТЕРАТУРА
II. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ
В первой главе Теоретические основы организации инвестиционной деятельности в промышленности обозначены три группы проблем.
Проанализирован категориальный аппарат, отражающий содержание инвестиций и инвестиционной деятельности в системе экономических интересов субъектов рынка. Отмечается, что в наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой влонжение капитала с целью последующего его увеличения. При этом принрост капитала должен быть достаточным, с тем, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования средств на потребление в текущем пенриоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в преднстоящий период.
В более широком смысле термин линвестиции имеет несколько значений. В эконномической литературе под инвестициями чаще всего понимаются влонжения свободных денежных средств в различные формы финансового и материального богатства или активы. В самом широком смысле инвестинции обеспечивают механизм, необходимый для финансирования роста и развития экономики страны.
Многообразие трактовок в значительной мере обусловлено широтой сущностных сторон этой сложной экономической категории.
В работе инвестиции подробно классифинцированы по ряду признаков (по форме вложения, по способам участия в капитале, по степень риска, по периодам инвестирования и т.д. ).
Рис. 1. Классификация инвестиций
Ряд авторов считает, что понятия линвестиции и вложения капитала синонимичны 1. Вместе с тем, и понятие линвестиционная деятельность в экономической литературе, так же как и категория линвестиции представлено многообразно.
Отмечается, что развитие экономических отношений в различных отраслях, в том числе в лесной промышленности, характеризуется широким использованием терминов линвестиции, линвестиционная деятельность, линвестиционный процесс и т.п. терминов, отражающих тему исследования. Преобладающие понятия в этой области экономической науки у ряда авторов имеют неоднозначную трактовку.
С нашей точки зрения, в широкой трактовке инвестиционная деятельность означает деятельность по обеспечению высоких темпов развития предприятий и повышения уровня их конкурентоспособности во взаимосвязи с развитием внутреннего рынка, выбором приоритетов развития экономики предприятий, что в значительной степени определяется необходимостью вложения капитала с целью его последующего приращения за счет формирования ресурсной базы, создания или приобретения предприятий и т.п.
В более узком смысле инвестиционная деятельность представляет собой процесс инвестирования, направленный на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в различных сферах и отраслях экономики.
Говоря комплексно, в совокупности экономических представлений линвестиционная деятельность представляет собой процесс привлечения, оценки, распределения и использования инвестиций. При этом, цели инвестиционной деятельности могут определяться, например, необходимостью развития предпринимательской деятельности за счет формирования ресурсной базы, создания или приобретения предприятий и т.п.
Вместе с тем, инвестиционная деятельность как экономическая категория отражает, прежде всего, сферу экономических отношений. С политико-экономической точки зрения инвестиционная деятельность представляет собой механизм перераспределения ресурсов в экономической системе в соответствии с целями её развития.
Инвестиционная деятельность связана с инвестиционным процессом - движением инвестиций под воздействием различнных факторов. В рамках классификации инвестиций факторы, влияющие на инвестиционный процесс и приток инвестиций в ту или иную отрасль (предприятие отрасли) можно разделить на три основные категории: факторы макро-, мезо- и микро- уровней, которые подробно проанализированы в первой главе работы. Сделан вывод, что соотношение этих факторов во многом определяют специфику инвестиционной деятельности, и, соответственно, возможности привлечения финансовых ресурсов.
Во-вторых, в первой главе многоаспектно рассмотрена динамика и структура инвестиций в экономике России. В этой связи автором отмечается, что одной из отличительных черт развития российской экономики явился опережающий рост инвестиций в основной капитал по сравнению с динамикой ВВП и выпуском продукции базовых отраслей экономики..
Следует отметить, что посткризисное восстановление экономического роста первоначально опиралось на мобилизацию внутренних резервов и вовлечение конкурентоспособных мощностей.
Табл. 1
Структура инвестиций в основной капитал
2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
Инвестиции в основной капитал - всего, в млрд. руб. | 1165,2 | 4730,0 | 6716,2 | 8764,9 |
на душу населения, тыс. руб. | 25.2 | 33,2 | 47,3 | 61,7 |
Иностранные инвестиции, в млн. долл. | 53651 | 55109 | 120941 | 103769 |
Источник: составлено автором по: Суринов А.Е. Инвестиции в России. 2009. Стат. сборник. Росстат, М., 2009.С.11.
Некоторое восстановление опережающих темпов инвестиций в основной капитал по сравнению с динамикой ВВП наблюдалось с начала 2005 г., когда объём инвестиций в основной капитал увеличился по сравнению с предшествующим годом (1053,7 млрд. руб.), и составил 2893,2 млрд. руб., достигнув в 2008 г. 6705,9 млрд. руб. 2.
Представляет определенный интерес, что принципиально новым моментом экономического роста стал сдвиг от финансирования инвестиций в основной капитал за счет собственных средств предприятий и организаций к расширению участия привлеченных средств. Это явилось яркой иллюстрацией качественных изменений механизма инвестиционного развития, ориентированного на рационализацию потоков инвестиционных ресурсов. К 2009 г. на долю привлеченных средств приходилось около 50 % от общего объема инвестиций в основной капитал, что, по понятным причинам соответствовало уровню 2000 - го г., на который пришелся пик инвестиционного спроса за весь предыдущий период восстановительного роста.
Не ослабевает интерес иностранных инвесторов к российскому рынку. Объем валового сбережения к началу 2009 г. составил 13140,1 млрд. руб., при этом, доля зарубежных инвестиций в общем объеме инвестиций в национальную экономику сохранилась примерно на среднем для 2005-2007 гг. уровне. Безусловно, недостаток доверия к российским институтам и охране прав собственности увеличивает для иностранных банков риски, связанные с предоставлением заемных средств. Однако стабильный рост доходов от экспорта нефти и газа и присвоение России инвестиционного рейтинга. Сохранение высоких темпов инвестирования в Россию для международного банковского бизнеса является вполне оправданной с позиций географической диверсификации деятельности. Хотя динамика иностранных инвестиций в экономику России в 2007 г. примерно соответствовала предшествующему году, прямые иностранные инвестиции выросли на 38,8%, и их доля в общем объеме иностранных инвестиций повысилась с 23,3 до 24,4%. Наряду с промышленностью, все более привлекательными для иностранных инвесторов остаются торговля и общественное питание.
Анализ показывает, что среди факторов, позитивно влияющих на инвестиционную привлекательность российской экономики, на первое место потенциальные инвесторы ставят значительный рынок сбыта, как потребительских, так и промышленных товаров, высокие темпы экономического роста и постепенное замедление инфляции. По оценкам инвесторов, по таким показателям как рентабельность инвестиционных проектов и условия ведения бизнеса, ситуация в России достаточно благоприятна. Кроме того, следует особо отметить, что особое внимание уделяется реформе системы государственного управления, направленной на сокращение избыточного вмешательства государства в экономику.
В заключительной части первой главы для поиска ответов на поставленные в диссертационной работе вопросы выбран анализ направления оценки эффективности инвестиционной деятельности в лесной промышленности.
В ходе исследования установлено, что в качестве базового метода при расчете эффективности привлечения инвестиций применяется метод чистого дисконтированного дохода (NPV), который позволяет учитывать будущие изменения в денежных потоках предприятия. Показатель чистого дисконтированного дохода рассчитывается по следующей формуле.
NPV = , (1.1)
где CFt - денежный поток за период t;
К - стоимость вложенного капитала;
NINV - величина первоначальных вложений.
Сложность заключается в выборе ставки дисконтирования. В данной ситуации можно использовать как внешнее ограничение финансовых ресурсов, которое определяется стоимостью привлеченных ресурсов, так и внутреннее ограничение ресурсов, определяемое устанавливаемой ставки доходности. Инвестиционный проект считается приемлемым, если по данной ставке доходности чистая текущая стоимость положительна.
При этом, ряд предприятий оценивают эффективность инвестиций при помощи показателей эффективности на недисконтированной основе. Одним из таких показателей является коэффициент эффективности инвестиций (ARR), который показывает эффективность вложений и рассчитывается по формуле:
, (1.2)
где: AII - средний годовой доход от проекта;
AINV - средний размер вложений.
Также используется ряд экономических показателей, которые позволяют оценить общее экономическое состояние предприятия, его устойчивость, ликвидность баланса, рентабельность, использование оборотных активов и спрогнозировать его состояние в будущем, что оставляет инвестору свободу выбора в определении эффективности того или иного проекта.
Сделан вывод, что, определяющим критерием остается инвестиционная устойчивость предприятий лесной промышленности.
Во второй главе диссертации Анализ инвестиций предприятий лесной промышленности даётся оценка развития экономического потенциала лесной промышленности России. Значительное внимание уделено характеристике лесной промышленности, отмечается, что Россия была и остается крупнейшей лесной державой, обладая 2/3 мирового запаса.
Ситуация в лесном комплексе, сложившаяся сегодня, позволяет отметить положительные сдвиги в деятельности лесопромышленного комплекса в 2007-2010 годы, такие, как механизмы государственной поддержки развития производств по глубокой переработке древесины, производства высококачественной конкурентоспособной лесопромышленной продукции, увеличение доходов в федеральный бюджет от экспорта продукции ЛПК, положительного изменения структуры экспорта лесоматериалов 3.
Экономический потенциал предприятий лесной промышленности России во многом определяется размещением лесных ресурсов.
Доля переработки древесины в структуре российского экспорта составляет около 40 %. Вместе с тем, в 2009 г. объём экспорта круглого леса лиственных пород (береза и др.), например, в Финляндию, составили чуть более 2 млн. пл. кубометров в 2010 г., что в два раза больше, чем в 2009 г., в то время как круглый лес из хвойных пород в 2010 г. экспортировался на незначительном уровне и его объёмы составили менее 1 млн. куб. метров в год. При этом, увеличение валового дохода страны от продажи леса превысит 1 млрд. долл. в год, если цену леса на корню поднять в среднем на 8 - 10 долл. за кубометр.
Заготовкой древесины в России занимаются 74 ведомства, корнпорации, ассоциации, акционерные общества и организации, которые имеют в своем составе 12 тыс. предприятий и участков.
Динамика выпуска продукции в целом в 2010 году выглядела лучше, чем в 2009 г. Объем лесозаготовок в сравнении с 2009 годом увеличился в 1,3 раза и составил по стране примерно 160 млн. куб. м.
Основными видами лесопродукции, выступающими на товарных рынках, являются деловая древесина, пиломатериалы, древесные плиты, фанера, товарная целлюлоза, бумага, картон, различную лесохимическую продукцию и т.п. Доля лесных готовых товаров невысока (несколько процентов).
Помимо поставки лесопродукции для внутреннего потребления страны формируются товарные рынки и для экспортных нужд. Так, основными поставщиками деловой древесины на экспорт (для стран дальнего зарубежья) являются предприятия Реснпублики Карелия, где в последние годы экспорт деловой древесины составил 27,3 % объема производства, Вологодской обл. (20,0 %), Новгородской обл. (15,8 %), Псковской обл. (7,7 %), Свердловской обл. (7,4 %), Тюменской обл. (6,0 %), Республики Бурятия (14,6 %), Иркутской обл. (3,5 %). Большим экспортным потенциалом по деловой древесине распонлагают многие лесозаготовительные предприятия Дальнего Востока и его отдельные регионы. Экспорт деловой древесины предприятий Приморского края составляет, напринмер, более 50 % от уровня производства, Хабаровского края - 49,4 %, Амурской обл. - 39,3 %, Сахалинской обл. - 46,6 %.
Таким образом, анализ рынка лесопродукции позволяет утверждать, что Россия спонсобна не только удержать свои позиции на традиционных рынках лесной продукции, но и за счет повышения ее качества, структурных изнменений в пользу глубокой переработки древесины существенно повысить валютную эффективность, снизить на 50 - 60 % объем импортируемой лесонпродукции.
Уделено внимание вопросам организации и управления инвестиционной деятельности предприятий лесной промышленности.
С этой точки зрения в диссертации специально рассмотрены методы реализации инвестиционной деятельности предприятий лесной промышленности (стратегического управления; оперативного управления; тактического управления; управления по целям; корпоративного управления). На практике применяются все методы управления, то есть они используются комплексно.
В диссертации достаточно подробно рассмотрен каждый из указанных методов организации и управления инвестиционной деятельностью предприятия лесной промышленности.
Рис 2. Методы реализации инвестиционной деятельности
предприятий лесной промышленности
В свою очередь, на уровне стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятий лесной промышленности можно говорить о проявлении условий повышения их конкурентоспособности за счет учета активов и рационального вовлечения их в процесс управления инвестиционной деятельностью, что позволяет выбрать оптимальный сценарий организации и управления инвестиционной деятельностью предприятия.
Как показано в диссертации, организация инвестиционной деятельности предприятий лесной промышленности сопрягается с финансовым планированием, а его результатом являются финансовые планы, которые должны быть тесно связаны со стратегией и бизнес-планами предприятий, ведь финансовое планирование выступает как фактор перспективного развития предприятий лесной промышленности с точки зрения проявления возможностей эффективного вовлечения их активов в процесс организации и управления инвестиционной деятельностью. Проанализированы основные позиции финансового планирования, связанные с инвестиционной деятельностью предприятий лесной промышленности.
В заключительной части второй главы проанализированы вопросы, касающиеся, в частности, содержания и направленности такого важного рычага воздействия на деятельность предприятий лесной промышленности как инвестиционная политика, которая реализуется как на микро-, так и на макро- уровне. Её главные цели определены в Программе антикризисных мер Правительства РФ, а также в постановлении Правительства РФ О формировании и реализации Федеральной адресной инвестиционной программы 4.
В диссертации выделены приоритеты инвестиционной политики. Так, в рамках антикризисных мер, это мероприятия по оздоровлению экономики предприятий, содействие модернизации производства и его структурной перестройке, повышение конкурентоспособности обрабатывающего сектора лесной промышленности, ускоренное инвестиционное развитие секторов новой экономики, прежде всего становление инновационных и информационных отраслей, формирование нового технологического облика национального хозяйства.
Сделан вывод, что решение инвестиционных проблем потребует проведения более активной государственной инвестиционной политики на основе критического переосмысления прошлого опыта государственного регулирования инвестиционной деятельности накопленных в экономике проблем и выработки новых принципов государственной инвестиционной политики.
В заключительной, третьей главе работы Совершенствование инвестиционной деятельности предприятий лесной промышленности проанализирована практическая реализация развития предприятия лесной промышленности - ООО Можайский лесопильный комбинат, который является активным субъектом рынка деревообрабатывающей продукции.
В условиях непрерывного роста цен на сырьевые и энергоресурсы, а также необходимости следовать изменениям на динамичном и постоянно развивающемся рынке химической продукции, инвестиции становятся основным фактором повышения конкурентоспособности и доходности предприятия. Исходя из этого, ООО Можайский лесопильный комбинат ежегодно инвестирует средства в реконструкцию и модернизацию действующих производств, расширение ассортимента выпускаемой продукции, внедрение современного оборудования и автоматизированных систем управления технологическими процессами.
Как видно из десятилетней программы инвестирования, ряд статей тесно сопряжены с инвестициями в инновационную деятельность. В связи с этим, применение схем внутреннего инвестирования могут стать для ООО Можайский лесопильный комбинат тем инструментом, который значительно позволит повысить эффективность управления инвестициями в инновации.
Оценим экономическую эффективность инвестиционной программы ООО Можайский лесопильный комбинат. Для оценки экономической эффективности инвестиционной программы применяются финансовые методы, которые можно подразделить на две группы:
- простые или статические; - методы дисконтирования.
К простым методам относится расчет периода окупаемости и простые показатели рентабельности.
1. Период окупаемости (Payback Period Ч РВР) представляет собой ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (где чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов) от вложений. Другими словами определяется время, за которое поступления от деятельности, в которую инвестировали, покроют затраты на инвестиции в эту деятельность.
К достоинствам этого метода следует отнести, в первую очередь, простоту расчётов. В силу этого качества, отсекая наиболее сомнительные и рискованные проекты, в которых основные выгоды (денежные потоки) приходятся на конец периода, метод иногда используется как простой метод оценки риска инвестирования.
Недостатком рассматриваемого метода служит необходимость привязки определенных денежных поступлений к конкретному проекту.
2. Показатель рентабельности (Return on Investment Ч ROI) инвестиций представляет собой отношение результата на инвестиции. Рентабельность инвестиций характеризует результативность инвестиций, задействованных для достижения определенных целей. В общем виде, формула расчета показателя выглядит следующим образом:
ROI= (П + Ркр) : (Кс + Кзд) х 100 (1)
где П - чистая прибыль предприятия, полученная за год; - сумма выплаченных процентов по кредитам за год;
- величина собственного капитала предприятия с учетом величины нераспределенной прибыли; - величина долгосрочных займов.
3. Методы дисконтирования. Суть всех методов дисконтирования базируется на следующей схеме. Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2, ..., CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для: - возврата исходной суммы капитальных вложений и
- обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.
К основным методам дисконтирования следует отнести следующие:
1) метод дисконтированных денежных потоков основан на использовании понятия чистой приведенной стоимости (NPV, Net Present Value):
(2)
где - отдельное поступление прибыли в ходе реализации проекта в Т-й период;
- поступления от продажи объекта инвестиций в заключительный п-й период;
- величина первоначальных инвестиций;
n - количество периодов в ходе реализации проекта;
Т- расчетный период (год, месяц);
- коэффициент приведения денежного поступления в Т-м периоде к текущему.
Суть метода состоит в том, что следует отдавать предпочтение только тем проектам, для которых NPV имеет положительное значение. Отрицательное же значение свидетельствует об экономической неэффективности проекта: альтернативные доходы в инвестиции с аналогичным уровнем риска превышают рассматриваемые.
2) расчет дисконтированного периода окупаемости (Discounted payback period, DPBP, Discounted Pay-Back, PBP) показывает срок, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, с учетом дисконтирования, покрыли затраты на инвестиции. Этот показатель определяется последовательным расчетом NPV для каждого периода проекта. Точка, в которой NPV станет положительным, будет являться точкой окупаемости.
Недостатком рассматриваемого метода является то, что он учитывает только начальные денежные потоки (экономические выгоды), именно те потоки, которые укладываются в период окупаемости (с учетом ставки дисконтирования). Все последующие экономические выгоды не принимаются во внимание в расчетной схеме. В этом случае метод DPBP можно рассматривать лишь как грубый (первичный) расчет экономической эффективности инвестиционной программы предприятия, либо как один из составляющих интегрального метода оценки.
3) расчет индекса прибыльности (Profitability Index, PI) представляет собой отношение приведенных доходов, ожидаемых от инвестиции, к сумме инвестированного капитала и рассчитывается по формуле:
(3)
где DA - все дисконтированные денежные поступления (доходы) за все периоды реализации проекта предприятия;
DР - сумма инвестируемых средств и другие дисконтированные выплаты.
При условии единовременного инвестирования средств, т.е. в том случае, когда нет необходимости приводить выплаты к будущему уровню, коэффициент прибыльности можно определить следующим образом:
(4)
При значениях PI > 1 считается, что данное вложение капитала является эффективным.
4) расчет внутренней нормы рентабельности (Internal Rate of Return Ч IRR), представляющей собой ту процентную ставку дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость инвестиционной программы предприятия (NPV) будет равна нулю. Показатель NPV будет равен нулю только в случае равенства приведенной стоимости будущих поступлений с первоначальной суммой инвестиций.
Таблица 2
Планирование движения денежных средств ООО Можайский лесопильный комбинат, млн. руб.
Показатели | 0-ой год | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | 6 год | 7 год | 8 год | 9 Год | 10 год |
Чистая прибыль | 1 645 | 1 688 | 1 725 | 1 813 | 1 842 | 2 142 | 2 253 | 2 573 | 2 757 | 2 859 | |
Поступление денежных средств от основной з. деятельности | -1 843 | 1 205 | 1 237 | 1 325 | 1 428 | 1 516 | 1 657 | 1 773 | 1 805 | 1 937 | 1 956 |
Поступление денежных средств от фин. деятельности | 0 | - 118 | -121 | -124 | -126 | -127 | -128 | -131 | -131 | -132 | -134 |
Совокупный поток денежных средств | 0 | 1 087 | 1 116 | 1 201 | 1 302 | 1 389 | 1 529 | 1 642 | 1 674 | 1 805 | 1 822 |
Прогнозируемые финансовые результаты по проекту представлены финансовым анализом всего периода инвестиционной программы (см. табл. 3).
Таблица 3
Прогнозируемый финансовый анализ инвестиционной
программы ООО Русхим, млн. руб.
Показатели | 0-ой год | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | 6 год | 7 год | 8 год | 9 год | 10 год |
Коэффициент валовой прибыли от реализации | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | 40,0 | |
Коэффициент доходности хоз.деятельности | 5,7 | 8,4 | 10,7 | 12,6 | 14,4 | 16,0 | 16,8 | 17,5 | 18,1 | 18,8 | |
Коэффициент чистой прибыли | 350,8 | 331,8 | 314,0 | 299,4 | 286,1 | 273,3 | 306,9 | 302,4 | 298,1 | 299,0 | |
Коэффициент доходности суммы баланса | 72,2 | 42,8 | 30,5 | 23,7 | 19,4 | 16,5 | 16,0 | 13,9 | 12,3 | 11,2 | |
Коэффициент оборота средств | 0,206 | 0,129 | 0,097 | 0,079 | 0,068 | 0,060 | 0,052 | 0,046 | 0,041 | 0,037 | |
Коэффициент собственного капитала | 75,0 | 93,2 | 96,4 | 97,8 | 98,5 | 99,0 | 99,3 | 99,6 | 99,8 | 99,9 | 100,0 |
ROE | 77,5 | 44,3 | 31,1 | 24,0 | 19,6 | 16,6 | 16,0 | 13,9 | 12,3 | 11,2 | |
Фиксированный коэффициент | 133,3 | 31,9 | 17,9 | 12,3 | 9,3 | 7,4 | 6,1 | 5,1 | 4,3 | 3,8 | 3,3 |
Анализ показывает, что коэффициент валовой прибыли от реализации на всем протяжении проекта постоянен (40,0), а коэффициент доходности от основной хозяйственной деятельности постоянно возрастает, что является благоприятной тенденцией. В целом, все коэффициенты находятся в пределах нормы и обеспечивают эффективное использование резервов предприятия и минимизацию рисков, что непосредственно свидетельствует о повышении эффективности деятельности компании.
Сделан вывод, что ООО Можайский лесопильный комбинат полностью обеспечит покрытие затрат в течение 6 лет за счет увеличения финансовых потоков от хозяйственной деятельности и, кроме того, получит высокую прибыль, что свидетельствует об укреплении позиций на рынке, повышении уровня финансовой устойчивости и ликвидности предприятия, и экономический эффект от реализации собственной инвестиционной программы не вызывает сомнений.
Активизация основных направлений инвестиционной политики на предприятиях лесной промышленности связана с необходимостью формирования алгоритма управления их инвестиционной деятельностью.
В диссертации подробно рассмотрены следующие направления осуществления последовательных действий: снижение инвестиционных рисков и создание благоприятного имиджа России; создание привлекательных условий для инвестирования; улучшение инвестиционного климата, совершенствование государственного регулирования процесса инвестирования; совершенствование корпоративного управления организаций (предприятий) отраслей.
Реализация алгоритма позволит, во-первых, понвысить инвестиционную привлекательность предприятий лесной промышленности, что обеспечит желаемый приток инвестиций в производственный сектор, во-вторых, оптимизировать структуру государственных инвестиционных вложенний, что повысит эффективность их использования, в-третьих, обеспечит уснтойчивые позиции отечественной продукции на внутреннем и внешнем рынках.
И ещё один аспект важен для исследования темы. Речь идёт об основных направления государственной поддержки привлечения инвестиционных ресурсов на предприятиях лесной промышленности.
Автором выделены следующие направления осуществления данных мер: значительное улучшение инвестиционного климата, стабильность и предсказуемость условий хозяйствования инвесторов, восстановление их доверия и мотивации к вложению средств в реальный сектор экономики.
Важными путями активизации инвестиционной деятельности должны стать: совершенствование законодательства, регулирующего инвестиционную деятельность; обеспечение стабильности и прозрачности отношений собственности, создание правовой основы для безусловного исполнения контрактов и взаимного соблюдения обязательств субъектами инвестиционного рынка, повышение ответственности за нарушение прав инвесторов; создание действенного механизма защиты прав и интересов инвестора; формирование эффективных механизмов страхования инвестиций (страхование имущественных интересов инвесторов, страхование кредитов для долгосрочных инвестиций, страхование ценных бумаг); обеспечение адекватной информационной системы на инвестиционном рынке, регламентации состава и структуры раскрываемой информации финансового и нефинансового характера, разработка правил раскрытия информации, а также процедур, позволяющих обеспечить доступ к информации.
В заключении сформулированы основные выводы и предложения проведённого исследования.
III. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ
ПО ТЕМЕ РАБОТЫ
Статьи, опубликованные в рецензируемых изданиях,
рекомендованных ВАК Минобрнауки России:
1. Рогов Д.В. О некоторых аспектах привлечения инвестиций в экономике России / Д.В.Рогов // Транспортное дело России. 2010. № 11 (84) 0,5 п.л.
2. Рогов Д.В. Привлечение инвестиций как фактор инновационного развития промышленных предприятий // Инвестиции и инновации. 2011. № 3. 0,5 п.л.
3. Рогов Д.В. Инвестиции: качественные отраслевые характеристики // Микроэкономика, 2011. № 6. 0,5 п.л.
Статьи в журналах, сборниках научных трудов и конференциях:
4. Рогов Д.В. Развитие инвестиционной инфраструктуры в системе управления рисками инвестиционных проектов // Инновационная экономика: информация, аналитика, прогнозы. 2010. № 1 (1).0,5 п.л.
5. Рогов Д.В. Лесная промышленность: эффективность инвестиционной деятельности //экономика и управление народным хозяйством. 2012. № 1. 0, 5. п.л.
6. Рогов Д.В. О некоторых факторах оценки инвестиционной привлекательности в промышленности // Актуальные проблемы экономического развития / Сб. научн. статей. М.: ИЭ и УП, 2009. 0,4 п.л.
1
2 Суринов А.Е. Инвестиции в России. 2009. Стат. сборник. Росстат, м., 2009. С.45.
3 По данным Департамента Счётной палаты РФ / www.ach. gov. ru
4 Программа антикризисных мер Правительства РФ // сайт Правительства РФ; постановление Правительства РФ от 18.08. 2008 г. № 619.
Авторефераты по всем темам >>
Авторефераты по экономике