УДВ ЗД Внутридневной трейдинг:

занимаем прибыльные позиции Ч Ф - од терминами внутридневной трейдер и скаль- Level II, то вы сможете лучше прогнозировать ценовую динами пер часто понимается одно и то же, но на самом ку и лотлавливать внутридневные движения цены.

деле эти поня тия отражают Ц. 1. ЫЗ Nasdaq Level II разные подходы к трей дингу.

Й З ЙЗ .

Скальпер играет на спре де (разнице между коти ровками покупки и прода жи), фактически пытаясь обмануть последнего поку пателя или продавца, не ус певшего осознать, что на правление движения рынка { изменилось.

Внутридневной трейдер, { напротив, присматривает ся к покупателям и продав } цам на краткосрочном вре менном масштабе (секунд ном или минутном), определяя, на чьей стороне находится перевес Ч доста точно ли сильны и агрес сивны покупатели, чтобы подтолкнуть бумагу вверх, } или ситуация находится под контролем медведей.

} Если вы торгуете ак циями, которые соответст вуют некоторым характе ристикам, а также следите : Blackwood Trading.

за тем, что делают ключе вые маркет-мейкеры, при Reprinted with permission from Active Trader Magazine, Vol. 2, № 8, p. 78.

помощи экрана Nasdaq Х Х www.m trading.ru Х НоябрьЦДекабрь 2001 Х Современный трейдинг ЧЙ 0. Й В ЙЗЗ З В ЙЗЗ 0. 2 ECN Ч В:

7 З-В 1 ECN 1 З ЧЗ В:

0. З В ЙЗЗ м З Й м З Перед тем как начать торговать какую-либо бумагу, необходи- ВЙВ ДВ мо принять во внимание несколько факторов. Во-первых, уровень активности участников определяет скорость исполне- 1. Торгуйте только ликвидные акции (дневной объем ния сделки и вероятность того, что она будет совершена не- должен превышать 500 тыс. шт.).

медленно. Сделки по акциям, по которым проходят большие 2. Выбирайте те бумаги, которые сегодня торгуются вы объемы, обычно исполняются быстрее, нежели сделки по ме- ше вчерашнего закрытия (при открытии длинных по нее ликвидным бумагам. зиций), так как это является свидетельством силы по Наиболее комфортно торговать акциями, средний дневной купателей. Обратное справедливо при открытии ко объем по которым превышает 500 тыс. шт. ротких позиций.

Если трейдер желает открыть длинную позицию, то следует 3. Трейдерам, которые не склонны слишком рисковать, выбирать те бумаги, которые сегодня торгуются выше вче- следует работать с акциями, спред по которым не пре рашнего закрытия, так как это является свидетельством силы вышает 5Ц10 центов.

покупателей. Обратное справедливо, если трейдер собирается 4. При открытии длинных позиций биды на экране Nas играть вниз. Также важным критерием отбора является daq Level II должны быть сильными (то есть на од спред Ч он показывает, насколько трудно работать с той или ном ценовом уровне должно стоять несколько мар иной бумагой. В связи с тем, что внутридневной трейдер кет-мейкеров и ECN).

обычно открывает длинную позицию, отвечая на чью-то цену предложения, большой спред означает большой риск. Трейде рам, которые не склонны слишком рисковать, можно реко- Присвойте этим бумагам какой-нибудь свой тикер, чтобы за мендовать работать с акциями, которые торгуются со спредом ними было легче следить в течение дня. Кроме того, имеет в 5Ц10 центов или ниже, избегая бумаг, спред по которым со- смысл использовать три экрана Nasdaq Level II. Один можно ставляет порядка 25 центов. использовать для торговли, а при помощи остальных Ч сле дить за другими акциями.

Независимо от того, как хорошо вы знаете повадки или м ЙД Д привычки той или иной акции, основное внимание следует ДЗЗ, В уделять тому, что происходит с ней в данный момент. Дейст вия маркет-мейкера не менее переменчивы, чем чувства моло З, дой девушки: если он продавал бумагу пять минут назад, это не значит, что он продает ее и сейчас. В трейдинге никто ниче ВЗ.

го не гарантирует, в нем нет ни абсолютных истин, ни универ сальных формул. Любой, кто утверждает иное, Ч пытается , ВЙЗ, что-то вам продать.

З - ВЗ ЙЗ.

Й ЙВ З Если акция растет, вряд ли кто-то ответит на вашу цену по- Если понаблюдать некоторое время за экраном Nasdaq Level II, купки, так что придется брать по продаже. И если сделка ока- становится ясно, что первое впечатление на рынке часто быва жется ошибочной, обычно никто не ответит теперь уже на ва- ет обманчиво. Например, достаточно часто маркет-мейкеры шу цену продажи, так что придется отдавать по цене покупки, пытаются ввести остальных участников в заблуждение, вы теряя спред. ставляя покупку (чтобы подтолкнуть рынок вверх), когда на Важным фактором, влияющим на риск и качество исполне- самом деле они собираются продать. Поэтому приведем не ния, является глубина котировок покупки на экране Nasdaq сколько рекомендаций относительно того, как выявить насто Level II (рис. 1). При покупке бумаги биды должны быть ящих игроков.

сильными (несколько маркет-мейкеров и ECN на одном це- Полезно иметь какой-либо инструмент, который будет пре новом уровне) и крепкими (не больше 5Ц10 центов между доставлять информацию о том, кто из участников дольше все уровнями покупки). го сидит на лучшей цене покупки/продажи и проводит са Перед открытием просмотрите котировки, обращая особое мые большие объемы по этой цене. Посмотрите, не предо внимание на те бумаги, которыми вы хорошо торговали в про- ставляет ли такую возможность ваша торговая платформа шлом (уверенность очень важна) или которые показали вчера (я использую программу Blackwood Trading, в которую встро сильное закрытие. Также уделите внимание своим любимым бу- ена данная функция, называемая hammer Ч молоток). Если магам и тем, которые вам рекомендуют коллеги, Ч если вы ра- же вы Ч крупный трейдер, то выявить настоящих игроков вы ботаете совместно с другими профессиональными трейдерами. можете при помощи так называемого преференсинга (pre Х Х Современный трейдинг Х НоябрьЦДекабрь 2001 Х www.m trading.ru Ц. 2. Й ЧЙ ЙВ З-В, В ДЗ ВВ, ВЗ В З ( 77.17), ferencing, что означает предпочтение). Сущ ВЗ ЗД Й ВВ.

ность этого процесса заключается в том, что вы посылаете заявки конкретным маркет-мейкерам и смотрите, кто из них на них отвечает. Те мар кет-мейкеры, которые продают большие объемы, и являются ключевыми игроками.

Активных игроков можно выявить, ответив на следующие вопросы. Кто из них проводит сделку только на 1 лот и уходит? Если маркет мейкер исполняет направленную ему префе ренс-заявку, как быстро он это делает? Что дела ет маркет-мейкер после исполнения заявки? Он остается на той же цене и исполняет другие за явки или передвигает цену, и если передвигает, то насколько? Стоит ли маркет-мейкер последо вательно на какой-то одной стороне рынка или все время выставляет котировки то на покупку, то на продажу?

Следует помнить, что преференсингом могут воспользоваться далеко не все трейдеры из-за со путствующих ему издержек.

Й 25 апреля Nvidia (NVDA) во время торгов до от крытия основного рынка выросла более, чем на 1 доллар по сравнению с закрытием предыду : Blackwood Trading.

щего дня. Эта бумага также неплохо торгова лась и во время предыдущей сессии, и когда на следующий день остальной рынок открылся вниз, сила заявку (hidden order), говорящую о том, что под отметкой NVDA дала понять, что за этой бумагой имеет смысл после- могут стоять еще заявки на покупку, не показанные на экране, дить повнимательней. то данная крупная заявка может означать, что есть трейдеры, На открытии NVDA поднялась до отметки 79.05 (на 2.51 вы- которые хотят продемонстрировать силу. Однако в данном ше предыдущего закрытия) перед тем, как начать падение, ко- случае уровень поддержки не был протестирован.

торое продолжалось в течение всего дня. Бумага, как и весь Prudential (PRUS) сидел на покупке, начиная с 78, пе рынок, попала в нисходящий тренд, который, правда, был не риодически покупая бумагу и опускаясь на уровень вниз.

очень сильным Ч ни один из маркет-мейкеров не сбрасывал В большинстве случаев разумно следовать за доминирую крупные объемы по этой акции. Нисходящее движение объяс- щими маркет-мейкерами, такими как Merrill Lynch (MLCO), няется, главным образом, продажами из ECN и общим на- First Boston (FBCO) или MSCO, но после того, как PRUS опу правлением движения рынка. стил свою покупку до 77.12 и купил очень большой объем, Если взглянуть на экран Nasdaq Level II по состоянию на он уже не стал опускать свой бид. После этого покупку на 9:38, то нетрудно увидеть, что несколько маркет-мейкеров том же уровне (77.12) поставили Instinet и Island и стало яс встали на покупку по 77 (рис. 2). но, что рынок разворачивается и быки набирают силу.

Кроме Morgan Stanley (MSCO) и Bank of America (MONT), В связи с этим была выставлена покупка сверху (77.17) и од поддержку рынку обеспечивали и ECN, включая крупную за- новременно посредством SelectNet (система адресации заявок явку Island на 4 тыс. бумаг. Так как Island выставил скрытую Nasdaq) предпочтение было отдано Robertson Stephens (RSSF) ЗВ Д, З В З ВЗЙ В З, В ВЗ Й Й, Й В ЙЗ. В З З В, ВВЗ Й ЙВ.

Х Х www.m trading.ru Х НоябрьЦДекабрь 2001 Х Современный трейдинг и Knight Trading (NITE), которые опус- уровне 77.25 под напором массирован- Итак, во-первых, можно понизить тили свои продажи до 77.14. Причиной ных продаж, пришедших из ECN. Ак- свою продажу и посмотреть Ч быть для кросс-рынка, то есть выставления ция попала в нисходящий тренд;

в по- может, у вас возьмут. Если бы мы так покупки по цене выше текущего пред- добной ситуации лучше всего подо- поступили, а бумагу у нас не забрали, ложения, явилось желание во что бы то ждать, пока тот же PRUS или другой то мы могли бы послать привилегиро ни стало купить акцию и заодно создать маркет-мейкер снова не подаст повод ванную заявку по 77.25 на адрес PRUS.

впечатление агрессивной покупки. Ра- для покупки бумаги. Так как он раньше брал достаточно ботая с такой бумагой, как NVDA, необ- большие объемы по этой цене, то, воз ходимо вести себя достаточно агрессив- мЙ Й можно, если бы мы действовали доста но, так как она торгуется не так активно, А что, если все пойдет не так гладко? На- точно быстро, забрал бы и у нас. Если как некоторые другие. пример, как следовало бы поступить, ес- бы и это не помогло, то в случае разво Заявка была исполнена NITE по 77.14 ли бы от бумаги не удалось избавиться рота рынка против нас мы были бы и частично исполнена по выставленной по 77.50? Есть несколько вариантов дей- спасены поддержкой, находящейся на нами цене покупки (77.17). Другие мар- ствий. Необходимо уметь достаточно 77 (таким образом, поскольку позиция кет-мейкеры также встали в покупку, и быстро жать на клавиши клавиатуры, была открыта по 77.14, мы рисковали бид NVDA подскочил до 77.25. На уров- чтобы вовремя ввести нужные заявки Ч 14 центами и имели возможность зара нях 77.51 и 77.53 было замечено некото- до того, как рынок развернется. Любая ботать 36). Если бы мы все-таки умуд рое сопротивление (образованное трей- задержка может обойтись достаточно рились пропустить и поддержку на дерами из ECN), так что бумага была дорого. Неумение точно, без опечаток, уровне 77, то у нас осталось бы два пу продана по 77.50. набирать текст на клавиатуре может ка- ти: фиксировать убыток или молиться Часто бывает полезно посмотреть на заться трейдеру проблемой второсте- о том, что рынок развернется. В любом то, что происходит с акцией после того, пенного значения, по крайней мере, до случае, сделка была бы проиграна.

как вы закрыли позицию. В данном тех пор, пока иной раз такая ошибка не случае PRUS не удержал покупку на влетит тысяч в десять долларов.

Х Х Современный трейдинг Х НоябрьЦДекабрь 2001 Х www.m trading.ru    Книги, научные публикации