Экономические Мировая экономика 8(57) 363 науки и международные экономические отношения 2009 Мировой финансовый лизинг:

особенности современного развития й 2009 Т.Г. Философова доктор экономических наук, профессор й 2009 Н.В. Миронова Государственный университет Высшая школа экономики Статья посвящена влиянию глобального финансового кризиса на развитие международного и российского рынков лизинговых услуг. В статье охарактеризован мировой рынок лизинговых услуг, дан анализ российскому рынку лизинга. Выявлены и проанализированы результаты дея тельности российских лизинговых компаний. Предоставлены меры по антирисковой политике в условиях кризиса применительно для российской бизнес структуры, а также разработана и при ведена стратегия в условиях неплатежей клиентов. Дан прогноз по дальнейшему развитию миро вого и российского рынков лизинговых услуг.

Ключевые слова: лизинг, мировая экономика, мировой кризис, рынок.

На протяжении почти двухвекового перио лей его субъектов, особенностями их взаимоот да становления и развития мирового индустри ношений, возникающих при реализации дого ального общества в экономике многих стран про ворных обязательств, а также значительным вли исходили кризисы, во время которых наблюдал янием развитого рынка лизинга на уровень мак ся нарастающий спад производства, скопление роэкономических показателей2. Глобализация нереализованных товаров на рынке, падение цен, экономических отношений в мире, с одной сто крушение системы взаимных расчетов, крах бан роны, и ряд явных преимуществ лизинга с ковских систем, разорение промышленных и тор другой, способствовали формированию и распро говых фирм, резкий скачок безработицы. В спе странению, на наш взгляд, особой формы меж циальной литературе экономический кризис ха дународных экономических отношений меж рактеризуется как нарушение равновесия между дународного лизинга в мировой экономике.

спросом и предложением на товары и услуги. Объем международных лизинговых операций Кризисы сопровождают всю историю человечес составлял 15 20 млрд. долл. в год, что состав кого общества. Мировой наукой подробно ис ляло около 2 3% мирового экспорта машин и следованы кризисы недопроизводства сельско оборудования3.

хозяйственной продукции, с середины XIX в. Анализ европейского рынка лизинга, согласно как нарушение равновесия между промышлен данным Leaseurope4, показал, что суммарный объем ным производством и платежеспособным спро лизинговых активов в Европе к концу 2008 г. со сом. В ХIХ в. и первой половине ХХ в. мир ставил около 780 млрд. евро, что является уве пережил несколько международных финансовых личением на 4,5 % по сравнению с 2007 г.5 В кризисов. Экономические кризисы до XX в. ог то время как европейский суммарный объем ли раничивались пределами одной, двух или трех зинговых активов продолжил прогрессировать в стран, затем стали приобретать международный большую сторону, объем нового бизнеса по ли характер. Несмотря на то, что в последние деся зинговым компаниям, членам Leaseurope, сокра тилетия мировым сообществом созданы механиз тился почти вдвое в течение 2008 г. Исходя из мы по предотвращению мировых кризисов (ук данных, предоставленных странами участниками репление государственного регулирования хозяй Leaseurope, был оценен объем нового бизнеса за ственных процессов, создание международных весь 2008 г. в 316 млрд. евро, что приблизитель финансовых организаций, проведение монито но на 7,7 % меньше относительно 2007 г. Однако ринга и др.), как свидетельствует история миро Философова Т.Г. Лизинг. М., 2008.

вых экономических катаклизмов, ни точно пред Философова Т.Г. На пути в мировое хозяйство.

Инвестиции, инновации, конкурентоспособность. М., сказать, ни тем более избежать их невозможно1.

2007.

Мировой рынок лизинга в условиях кризиса.

Ассоциация европейских лизинговых компаний Экономическое содержание финансового лизин (LEASEUROPE). Режим доступа: га, возникшего на базе арендных отношений, оп По материалам изданий УСекрет фирмыФ (Ком мерсантъ. 2009. №8 (289);

РБК. 2009. №8;

сайт ределяется сложным сочетанием интересов и це www.worldleasingnews.com Новости международного ли зинга).

n g a e h V C i X e w F e D r P w Click to buy NOW!

m w o w c.

.

d k o c c a r u t Экономические Мировая экономика 8(57) науки и международные экономические отношения важно отметить, что изменения обменного курса вой факт, что глобальный финансовый кризис были более значимы, чем в предыдущих годах, начался с США, как уже было сказано выше, и если исключить этот момент, то можно пред будет интересно затронуть транспортный сегмент положить, что снижение новых объемов в ре лизинга данной страны и посмотреть, какие из альном исчислении менее серьезно и близко к менения происходят там, тем более экономика 5 %6. Можно отметить тот факт, что, в то время данной страны пострадала от кризиса больше как европейский лизинговый бизнес оставался всего.

устойчивым в первой половине 2008 г., полное Однако с приходом мирового финансового снижение его объемов пришлось на вторую часть кризиса данная ситуация претерпела значитель 2008 г. Как и другие отрасли промышленности, ные изменения8. Проведенные исследования в европейский лизинг был достаточно серьезно сегменте лизинга транспорта позволяют выявить затронут финансовой суматохой и ее проникно некоторые закономерности в развитии лизинга в вением в реальную экономику, хотя некоторые период кризиса и в послекризисный период. Дан сегменты промышленности, как все еще ожида ный сегмент является наиболее емким. Его важ ют, могут показать рост. ной особенностью, с нашей точки зрения, явля В 2008 г. лизинговый рынок недвижимос ется то, что, с одной стороны, каждый вид транс ти, который был самым устойчивым по объемам порта, имея определенные отличительные чер нового бизнеса, показал снижение вплоть до ты, предназначен для выполнения уникального 20,9%. Анализ показал7, что сегмент лизинга ав набора требований и, следовательно, лизинг раз тотранспорта Еврозоны был менее затронут фи личных видов транспорта имеет уникальные осо нансовыми потрясениями и испытал падение не бенности. С другой стороны, единый набор эле более чем в 4,6%, а аренда оборудования и того ментов лизинга транспортных средств формиру меньше около 3,1% Хотя объемы лизингового ет данный сегмент. К таким элементам можно бизнеса замедлились в 2008 г., европейская аренда отнести: активное участие государства в эконо остается главным источником финансирования мике через стимулирование отгрузок товаров (или для многих предприятий и занимает около 28 % людей в случае авиауслуг), уровень ликвиднос европейских инвестиций, если не принимать во ти финансовых рынков, которая влияет на спо внимание сделки с недвижимостью. собность привлечения капитала, что в свою оче Несмотря на разразившийся кризис, вклад редь имеет прямое воздействие на стоимость ли лизингового бизнеса в мировую экономику ос зинговых активов.

тается сильным. Учитывая определенную долю Анализ динамики ВВП в период рецессии безопасности лизингового актива, компании идут после Великой Отечественной войны и сейчас, в на сотрудничество с потенциальными лизинго условиях кризиса, показывает, что спад составля дателями, как бы прибегая к альтернативной ет около 4,8%. К концу 2009 г. он составит около форме финансирования своих проектов, что в 3,7%, а уровень безработицы, как ожидается, ос свою очередь помогает им сохранить свои пози тановится на отметке в 10,3% в первой половине ции в текущем экономическом климате. До тех 2010 г. Только за год экономика США потеряла пор пока лизинговые компании будут иметь до почти 5,7 млн. рабочих мест;

если взять после ступ к финансам, они смогут оставаться глав дние 18 месяцев непрерывного сокращения числа ным источником, например, европейских инвес работающих, то 6,5 млн. Уровень безработицы тиций, так как лизинг является ключевым сред достиг 9,5% самого высокого показателя с ством финансирования большинства европей г. Для текущей рецессии пиком занятости был ее ских фирм. Принимая во внимание общемиро первый месяц декабрь 2007 го, при этом безра ботица росла сначала медленно. Однако в после Ассоциация европейских лизинговых компаний дние 9 месяцев бизнес стал резко избавляться от (LEASEUROPE).

7 работников (минус 4,4 млн. рабочих мест). Ны См.: Lauritano M. Transportation equipment financing:

tracking the forces shaping the market // J. of equipment lease нешняя ситуация, если рассматривать весь после financing. V. 27. № 2. Spring 2009;

Ежегодный отчет Меж военный период, хуже только той, что наблюда дународной финансовой корпорации У2008 Annual ReportФ;

лась во время относительно короткой рецессии Ежегодный отчет Международного Банка Реконструкции начала 1980 х, но тогда безработица, стремитель и Развития У2007 Annual ReportФ;

Сайт ЭКСПЕРТ РА;

www.ebrd.com Официальный сайт но подскочив, столь же быстро пошла на убыль, Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР);

сейчас вряд ли стоит ожидать такой динамики9.

www.mfk.org Официальный сайт Международной фи нансовой корпорации (МФК);

См.: Lauritano M. Cit. op.;

Ежегодный отчет...;

Сайт Официальный сайт Ассоциации европейских лизинговых ЭКСПЕРТ РА;

Офиц. сайт ЕБРР;

Офиц. сайт МФК;

компаний (LEASEUROPE);

www.worldleasingnews.com Офиц. сайт LEASEUROPE;

Новости...

Новости международного лизинга. Lauritano M. Cit. op.

n g a e h V C i X e w F e D r P w Click to buy NOW!

m w o w c.

.

d k o c c a r u t Экономические Мировая экономика 8(57) науки и международные экономические отношения Усилия правительства по сдерживаю спада Кризис топливных цен, который поразил ВВП через предоставление пакетов финансовых сегмент лизинга автотранспорта в 2008 г., отло стимулов укрепят финансовый сектор и восста жил заметный отпечаток на всю индустрию в новят покупательную способность. Фирмы смо целом. Цены на бензин повысились в июле в гут взять время, чтобы восстановить свою дея среднем по всем штатам до уровня 2,69 долл. за тельность на прежнем уровне. Есть и обратная галлон, тогда как на апрельском ценнике значи сторона этого процесса, а именно затруднитель лось 2 долл. В некоторых регионах стоимость ное положение банковского сектора. Сейчас еще бензина уже зашкаливает за 3 долл. В ряде СМИ нет четких представлений, как им помочь, по отмечают, что столь высокие цены заставляют этому потребуются дополнительные расходы, не многих американцев отказаться от совершения прописанные в бюджете. Но несмотря на это, длительных поездок на личном автотранспорте, эксперты предполагают, что различные усилия не говоря уже, чтобы взять его в лизинг. Одна по стимулированию в конечном счете приведут ко нынешняя цена за галлон на 1,25 долл. ниже, к росту ВВП в четверной четверти 2009 г. чем в тот же период прошлого года. Причем, Когда вся мировая экономика находилась в если учитывать падение спроса в 2009 м на 3%, условиях глобального спада, фактически все ее такое удешевление бензина для потребителей сектора обращены вниз. Однако поскольку про оборачивается сэкономленными 170 млрд. долл.

изводство продукции требует значительных в год. А компаниям, располагающим двумя или транспортных услуг (транспортировка сырья, более машинами, которые ежегодно проезжают полуфабрикатов а также готовой продукции) и, более 25 тыс. миль, сегодняшние цены позволи как показывает анализ, материальные запасы все ли сократить расходы на 120 долл. в месяц по еще слишком высоки по сравнению с продажа сравнению с 2008 м г. ми, постольку требуется скорейшая реализация, Лизинг железнодорожного транспорта луч что в свою очередь отразится на лизинге авто ше прослеживается в долгосрочной перспективе, транспорта. При этом спрос на производствен нежели в нынешней. Кризис затронул и эту от ные товары остается очень слабым, что является расль. Существующий спад в заказах на желез результатом спада экспорта. В 2008 г. реальный нодорожное оборудование помог поддержать по экспорт увеличился на 6,5%, а к концу 2009 г., ставки дрезин в начале 2009 г. Однако можно с согласно данным IHS10, контракты мировой тор уверенностью сказать, что сложная ситуация с говли сократятся на 14,7%. кредитованием, а также отсутствие новых зака Рынки лизинга грузовиков и трейлеров в ос зов заметно повлияют на данный сегмент в бли новном зависят от производства продукции, стро жайшей перспективе. Обычные грузовые плат ительства, а также потребления и пока очень сла формы пользовались низким спросом в течение бы. Ситуация усугублена экологическими пред некоторого времени, теперь они полностью за писаниями, которые были вызваны излишком висят от сегмента строительства, сегмента авто производственных мощностей и небольшим же мобильной промышленности, а также спада в ланием обновлять транспортные средства, при этом спросе на пиломатериалы, в том числе древеси увеличивая эксплуатационные расходы. Также осо ны, и сталелитейной продукции. С другой сто бую лепту внес крах рынка кредитов, особенно роны, железная дорога относится к способу для инвестиционных компаний, которые состав транспортировки грузов с низкой энергоемкос ляют существенную долю в спросе на лизинг трей тью, поэтому у нее есть все шансы выйти из леров и грузовиков. Самым ярким периодом, ви кризиса и также поддержать этим весь сегмент димо, будет середина 2010 г., когда спрос пойдет лизинга железнодорожного оборудования.

вверх. В дополнение надо отметить, что вплоть С более чем 5000 самолетов, арендованных до конца 2008 г. экспортный лизинг грузовиков во всем мире, примерно одна треть глобального Уsecond handФ помог переместить за границу зна грузового и пассажирского флота приходится на чительное количество транспортных средств. Мож лизинг судов. Для сравнения, можно сопоста но предположить, что к 2011 2012 гг. подержан вить 25% в 2001 г. и ожидаемые 50% к 2010 г.

ные грузовики пользоваться спросом не будут и 2008 г. был достаточно трудным для лизинга су вовсе. На их место придут новые машины с до дов. Во первых, они должны были иметь дело с полнительным набором услуг. В данной связи тем быстро изменяющимися и достаточно высокими компаниям, которые сейчас не смогут их реали ценами на топливо. Сейчас экономические ус зовать, сделать это будет очень трудно в связи с ловия продолжают ухудшаться и спрос на авиа новыми экологическими требованиями. перелеты падает. Изменение цены на топливо вынудило лизинговые компании снизить свои Национальное рейтинговое агентство США. Ре жим доступа: Lauritano M. Cit. op.

n g a e h V C i X e w F e D r P w Click to buy NOW!

m w o w c.

.

d k o c c a r u t Экономические Мировая экономика 8(57) науки и международные экономические отношения мощности и не закупать новые суда, что в свою сать на неоплаченный лизинг более 2 млрд. долл., очередь отразилось на авиастроительных компа а GM по тем же причинам списал до 14 млрд.

ниях. Они были вынуждены свернуть все про Российский рынок лизинговых услуг в услови изводство, за этим следуют в лучшем случае сли ях мирового финансового кризиса. 2008 г. был яния и поглощения крупными компаниями бо очень сложным для российского рынка лизин лее мелких, в худшем массовые увольнения и говых услуг. Если в первом квартале наблюдал банкротства12, в то время как в начале 2009 г. ся рост количества и объемов заключенных ли американские лизинговые компании могли те зинговых сделок, лизинг активно развивался в шить себя прежде заключенными договорами на регионах, то во втором полугодии наблюдалось поставку судов, намеченными на 2010 г. Произ катастрофическое падение объемов и количества водство задерживается во многих авиастроитель сделок. Объем нового бизнеса 2008 г. составил ных компаниях. Например, такой авиастроитель всего 62 % от показателя 2007 г. ный гигант, как УБоингФ, также был затронут Все это привело к тому, что впервые с 1999 г.

глобальными сотрясениями. Отсроченное введе в отрасли наблюдался спад. Рынок лизинга со ние в производство новых моделей самолетов кратился до 26,65 млрд. долла. что на 24,7% ниже, резко сказалось на доходах компании. Сейчас чем в 2007 г. Снизилась также доля лизинга в потребители больше довольствуются лизингом ВВП по сумме заключенных договоров лизинга старых моделей самолетов, цена на которые стро до 1,4%, а доля лизинга в объеме инвестиций в ится в заранее установленных пределах. Однако основной капитал упала до 6,6%. Около 70% можно предположить, что даже в условиях кри лизинговых компаний остановили финансиро зиса формируется новая ниша потребителей. вание новых сделок. Остальные продолжают Кроме того, авиация это стратегический по финансировать новых клиентов, существенно тенциал каждой страны. ужесточив условия и сузив продуктовое предло Лизинг морских судов сжимается до преде жение. К числу таких компаний можно отнести, ла. Наиболее значительный международный например, УЕвропланФ15, УКаркадеФ16, УАвангард фрахт для США, который представлял около 60% ЛизингФ17. Не более 5% компаний продолжают от общего количества тоннажа, глубоко постра работать приблизительно на тех же условиях, что дал. Снижение темпов экономического развития и до кризиса. К последним относятся компании, привело к уменьшению внутреннего спроса и так или иначе имеющие доступ к государствен сокращения импорта, а так как спад распростра ному финансированию (УВТБ ЛизингФ18, УРосаг нился глобально, то и экспорта. Банки отказы роЛизингФ19 и др.), а также некоторые компа ваются финансировать и выдавать кредиты, что, нии, специализированные в наиболее конкурен естественно, затрудняет движение товаров. Груз тном сегменте лизинга нового автотранспорта и суда находятся в портах из за нехватки фи (УФБ ЛизингФ20), или компании при производи нансирования, что вызывает затоваривание пор телях (УМАН Финанс21Ф, УСкания ЛизингФ22).

тов и простаивание производственных мощнос Около 70% лизинговых компаний прекратили тей в виде судов. В конце 2008 г. лизинг морс финансирование новых сделок. Ужесточение ус ких судов снизился на 7,1%. Перевозка бензина ловий лизинга прошло сразу по всем основным и химикатов упала на 13,6%, объем товаров по параметрам сделки. Практически никто не жела требления снизился на 29%, при этом объем то ет работать с производственным оборудованием.

варов промышленного назначения и предметов Многие лизинговые компании сворачивают свою быта увеличился на 3,7%, перевозка угля тоже региональную сеть.

увеличилась где то на 3,8%. Несмотря на то, что www.klerk.ru/ Экономико информационный портал.

www.leasing.ru Официальный сайт компании УЕв сейчас уровень спроса на лизинг судов достаточ ропланФ.

но низок, владельцам нельзя опускать руки. На www.carcade.com Официальный сайт компании УКар оборот, они должны быть подготовлены к тому кадеФ.

моменту, когда спрос резко взлетит и им при leasing.ru/ Официальный сайт компании УАвангард ЛизингФ.

дется работать 24 часа в сутки13.

leasing.ru/rus/ Официальный сайт ком Подводя итог, можно сказать, что если ли пании УВТБ ЛизингФ.

зинг в обороте американских автопроизводите Офи лей занимал около 20 % доходов, то после обру циальный сайт компании УРосагроЛизингФ.

Официальный сайт шения рынков он стал убыточной программой.

компании УФБ ЛизингФ.

В результате Ford, например, был вынужден спи finance.ru/ru/index.htm Официаль ный сайт компании УМАН ФинансФ.

12 Lauritano M. Cit. op. Официальный сайт компа Там же. нии УСкания ЛизингФ.

n g a e h V C i X e w F e D r P w Click to buy NOW!

m w o w c.

.

d k o c c a r u t Экономические Мировая экономика 8(57) науки и международные экономические отношения Механизмы управления при кризисе. Риски которым до сих пор уделялось недостаточно вни это ключевой ограничитель лизингового бизнеса мания: 1) гарантии региональных фондов поддер в период кризиса и выхода из него. При работе с жки малого бизнеса (обычно до 50% суммы сдел рисками необходимо выделять три главных под ки, вместе с авансом 30% это закрывает риски хода: понимание бизнеса и отрасли заемщика, по сделки уже на 80%);

2) гарантия обратного выкупа нимание рынка и специфики того имущества, под со стороны поставщика (закрывает риски при дос которое предоставляется финансирование, и соб таточной кредитоспособности самого поставщика);

ственно бизнес процессы лизинговой компании, 3) поручительства юридических и физических лиц;

нацеленные на предотвращение неплатежей и за 4) залог имущества. Таким образом, если лизинго щиту интересов лизингодателя23. Важнейший ан датель настраивает свои бизнес процессы на эф тикризисный принцип: прибыль финансовой орга фективную работу в случае неплатежей клиента, низации должна фиксироваться независимо от того, он может обеспечить себе прибыль и в этой ситу будет ли клиент исполнять свои обязательства. ации. В условиях кризиса и послекризисный пе Можно выделить несколько основных способов, риод такой подход позволяет продолжать работу и позволяющих снижать риски финансирования, даже наращивать свой бизнес портфель.

Поступила в редакцию 08.07.2009 г.

Экономико информацион ный портал.

n g a e h V C i X e w F e D r P w Click to buy NOW!

m w o w c.

.

d k o c c a r u t    Книги, научные публикации