Книги, научные публикации
Экономические 1(74) Экономика и управление 214 науки 2011 Инвестиционные источники инновационного развития й 2011 Н.Н. Исрафилов Институт экономики Российской академии наук E-mail: zeldner В статье
рассмотрено современное состояние инвестиционного процесса, протекающего в Рос сии, дан краткий анализ и предложения по привлечению инвестиций.
Ключевые слова: инвестиции, прямые иностранные инвестиции, кредитные источники, собствен ные источники.
Инвестиции в реальный сектор экономики - ти и сокращению вложений в несырьевые от ключевой фактор обеспечения процесса расши- расли экономики. После начала приватизации го ренного воспроизводства. Устойчивый и дина- сударственные инвестиции в основной капитал мичный экономический рост возможен на базе в общей их структуре уменьшились с 51 % (1993) постоянного наращивания инвестиций в эконо- до 23,9 % (2000) и 18,1 % (2009), соответственно мику и более эффективного использования все- росли частные инвестиции 12, 29,9, 58,6%3. Му го ресурсного потенциала. В общем смысле ин- ниципальные инвестиции за сравниваемый пе вестиции предполагают вложение капитала с це- риод сократились в 4 раза.
лью получения определенного результата (роста Норма инвестирования (как отношение сум объема производства, доходов). Процесс инвес- мы инвестиций к ВВП) - показатель, который тирования с позиции расширенного воспроиз- реально отражает возможности инвестиционно водства следует рассматривать как постоянно во- го процесса. Если в 1990 г. норма инвестиций в зобновляющийся, в котором переплетаются цели России составляла 38,6 %, то в 2000 г., т.е. спу и источники простого и расширенного воспро- стя 10 лет, она составила 15,9 %. После 2000 г.
изводства. Согласно принятой в статистике ме- начался медленный рост нормы инвестиций в тодологии, инвестиции включают в себя следу- среднем по проценту в год, и к 2008 г. она дос ющие элементы: инвестиции в основной капи- тигла 21,2 %, но в 2009 г., как следствие кризи тал, инвестиции в нематериальные активы, ин- са, снова снизилась до 20,2 %4. Снижение нор вестиции в прирост запасов материальных обо- мы инвестирования связано было не только с ротных средств, затраты на научно-исследова- перераспределением собственности, но и с опе тельские, опытно-конструкторские и технологи- режающими темпами конечного потребления при ческие работы, инвестиции в другие нефинансо- распределении ВВП и, как следствие, с ограни вые активы1. чением возможности накопления основного ка Становление рыночных отношений в Рос- питала. Сокращение нормы инвестирования в сии привело к существенному изменению ис- 2009 г. связано и с мировым финансовым кри точников и структуры инвестиций. Резко сокра- зисом, в полной мере коснувшимся и России.
тилась (примерно в 3 раза) доля инвестиций в Тем не менее, судя по табл. 1, начиная с 2000 г.
основные фонды, идущая из федерального бюд- удельный вес конечного потребления в ВВП на жета. Как следствие, в структуре финансирова- растает. А это означает, что, наряду с ростом ния строительства существенно вырос удельный расходов домашних хозяйств, возрастают расхо вес индивидуального жилищного строительства. ды госсектора на потребительские товары и ус В целом сократилась и норма инвестиций. В пери- луги, государственное управление, коллективные од реформирования экономики России до 2000 г. услуги и др. В этой связи следует отметить, что объем инвестиций в основной капитал сократился возможности, предоставленные благоприятной примерно в 5 раз, при ухудшении их воспроиз- конъюнктурой мировых цен на сырьевые ресур водственной и технологической структуры. Со- сы, не были в России в достаточной мере ис гласно оценкам Центра инвестиций и иннова- пользованы на инвестиционные цели вследствие ций Института экономики РАН, каждые 3 % наличия разноплановых интересов частного сек спада инвестиций влекут за собой более 1-2 % тора и государства. По расчетам И. Мальцевой, снижения внутреннего валового продукта (ВВП)2. основной объем финансовых вложений предпри В дальнейшем нарастающая волна привати- ятий в 2005-2008 гг. выводился в краткосроч зации привела к более существенным инвести- ные вложения. Так, если в период с 1998 по ционным структурным сдвигам в пользу нефтя- 2008 г. общий объем финансовых вложений вы ной, газовой, металлургической промышленнос- рос в 48,8 раза, то объем долгосрочных вложе n g a e h V C i X e w F e D r P w Click to buy NOW!
m w o w c.
.
d k o c c a r u t Экономические 1(74) Экономика и управление науки Таблица 1. Распределение валового внутреннего продукта и динамика инвестиций в основной капитал* Годы 2009 г., Показатели раз к 2000 г.
2000 2005 Валовой внутренний продукт, млрд. руб. 7306 21 610 39 101 5, Валовое накопление основного капитала, млрд. руб. 1232 3837 8384 6, Удельный вес накоплений в ВВП, % 16,8 17,7 21,4 - Конечное потребление, млрд. руб. 4477 14 438 29 191 6, Удельный вес потребления в ВВП, % 61,2 66,8 74,6 - Инвестиции в основной капитал, млрд. руб. 1165 3611 7930 6, Норма инвестирования, % 15,9 16,7 20,2 - * Расчет по: Российский статистический ежегодник 2010 / Росстат. М., 2010. С. 32-33. Все показате ли даны в ценах текущих лет и без учета ежегодной инфляции.
ний - в 12,3 раза, а объем краткосрочных - в лей характеризуется низкой рентабельностью и 127 раз. Существенный разрыв между накопле- соответствующей нормой накопления. В процес нием и фактическим потреблением отражает в се кредитования банки проявляют большую сдер определенной мере и утечку капитала, а также жанность, учитывая имеющуюся задолженность, размещение средств в ценные бумаги. Устойчи- требуют ликвидный залог и держат высокие про вая тенденция вывоза капитала за рубеж, в том центные ставки.
числе в виде прямых инвестиций, - существен- Материалы Росстата по выборочному обсле ное препятствие на пути модернизации российс- дованию инвестиционной активности организа кой промышленности, развития новейших тех- ций показали, что основными факторами, огра нологий и создания инфраструктуры. ничивающими инвестиционную деятельность, По данным Банка России, за последние выступает недостаток собственных финансовых 5 лет объем накопленных зарубежных инвести- средств. Если в 2000 г. 41 % обследованных орга ций наших компаний вырос почти в 7 раз, до низаций указали на этот фактор, то в 2009 г. 140 млрд. долл.5 Однако, как следует из выступ- уже 66 %, т.е., по сути, две трети всех обследуе ления Владимира Путина на 11-м Международ- мых организаций. Существенную роль играет и ном экономическом форуме, Ув целом, накоп- показатель, характеризующий спрос на продук ленный объем российских инвестиций за рубе- цию. Этот показатель за сравниваемый период жом составляет как минимум 240 млрд. долл.Ф6. вырос с 10 до 29 %. Более трети организаций По оценкам экспертов ЮНКТАД, Россия выш- указывают на высокий процент по кредитам ла на третье место в мире после Гонконга и Бри- (36 %) как фактор, ограничивающий инвести танских Виргинских островов по суммарному по- ционную активность.
казателю вывезенных прямых иностранных ин- В настоящее время, по данным министра вестиций, которые достигли в 2007 г. 17 % сум- финансов А. Кудрина, государственные инвести марной величины внутренних капиталовложений. ции составляют немногим более 2 % ВВП8. Вот Это вдвое больше, чем у большинства развитых почему основным источником для финансирова стран, в отличие от России не испытывающих ния инвестиций в основной капитал для боль серьезного недостатка в инвестициях7. шинства организаций выступают собственные Как известно, среди источников инвестици- источники;
в 2009 г. их было 84 %. В организа онного процесса выделяют бюджетные, частные, циях сырьевого сектора их оказалось до 90 %.
кредитные и иностранные инвестиции. В усло- В то же время обследование показало, что виях дефицита федерального и большинства ре- кредитные и заемные средства использовали в гиональных бюджетов наблюдается сокращение 2009 г. 33 % организаций (против 45 % в 2008 г.), бюджетного финансирования по объему выде- бюджетные средства - 4 % организаций (против ляемых средств, одновременно уменьшается и 3 % в 2008 г.). Наиболее активно в качестве финансирование ФЦП, инвестиционного и дру- источника финансирования использовали кредит гих фондов. ные и заемные средства организации, осуществ Внутренние источники инвестирования фор- ляющие металлургическое производство (55 %), мируются за счет собственных и заемных средств. добычу прочих полезных ископаемых (52 %), Что касается собственных средств компаний и производство целлюлозы, древесной массы, бу организаций, то в различных отраслях они фор- маги, картона и изделий из них (50 %). Бюд мируются по-разному, несколько лучше в секто- жетные средства использовали 15 % организа рах, связанных с добычей и реализацией топли- ций, осуществляющих производство и распреде ва и металла. Основная часть несырьевых отрас- ление электроэнергии, газа и воды9. Выход - в n g a e h V C i X e w F e D r P w Click to buy NOW!
m w o w c.
.
d k o c c a r u t Экономические 1(74) Экономика и управление науки Таблица 2. Динамика поступления иностранных инвестиций в Россию* Годы 2009 г., % Показатели к 2007 г.
2005 2006 2007 2008 млрд.
% долл.
Всего иностранных инвестиций, млрд. долл. 53,6 55,1 120,9 103,7 81,9 100 67, В том числе:
прямые инвестиции 13,0 13,6 27,7 27,0 15,9 19,4 70, портфельные инвестиции 0,5 3,1 4,1 1,4 0,9 1,1 26, прочие инвестиции 40,1 38,2 88,9 75,3 65,1 79,5 89, * Расчет по материалам: Российский статистический ежегодник 2010 / Росстат. М., 2010. С. 691.
активизации государственных рычагов с целью Замедление темпов прироста иностранных стимулирования бизнеса к инновационной дея- инвестиций связано не только со снижением тельности и в изменении кредитной политики с мировой инвестиционной активности, но и с тем, целью обеспечения доступа инноваторов к кре- что Россия теряет вследствие отсутствия прозрач дитам и усиление доступности венчурного капи- ности в бизнесе и сложности процессов согласо тала. вания проектов свою инвестиционную привле Для развития широкомасштабного кредито- кательность. По данным Всемирного экономи вания необходима денежная масса, которую госу- ческого форума, Россия по инвестиционной при дарство искусственно ограничивает из-за боязни влекательности находится на 124-м месте из 13312.
инфляции (хотя в России она в большей мере В сложившихся условиях Россия для разви обеспечивается инфляцией издержек). Удельный тия своей экономики вынуждена сама генериро вес денежной массы М2 в ВВП (коэффициент вать основную массу инвестиций. При этом сле монетизации) в начале кризиса в 2008 г. составил дует учитывать, что не существует прямой зави 32,8 %, в 2010 г. - 40,1 %, что лишает экономику симости между объемом инвестиций и экономи существенных кредитных ресурсов. ческим ростом. Все зависит от базового уровня В то же время в Китае уровень монетиза- развития, структуры и цели. СССР тратил на ции существенно превысил ВВП, и страна отно- инвестиции в среднем до 35 % ВВП (больше, сительно легко прошла мировой финансовый чем Япония и США), но при этом отставание от кризис, в Израиле отношение денежной массы к развитых стран нарастало. Дело в структуре ин ВВП составило 120 %, в Канаде - 162 %. Имею- вестиций, большая часть которых шла в ВПК, щиеся исследования показывают, что объемы где действительно был достигнут технологичес инвестиций во многом зависят от ставки рефи- кий прорыв, но не в гражданское машинострое нансирования и в целом - от уровня монетиза- ние, электронику, связь и т.п. На современном ции экономики. Расчеты тесноты связи коэф- этапе мы наступаем почти на те же грабли фициента монетизации, ставки рефинансирова- большую часть инвестиций вкладываем в сырь ния и объемов инвестирования показали, что за- евые отрасли, обрекая несырьевые на стагнацию.
нижение монетизации и завышение ставки ре- И главное, инвестиции должны обеспечить при финансирования лишают российскую экономи- ход более эффективного оборудования, совре ку инвестиционных ресурсов10. менных технологий, обеспечивающих рост про В последние годы вследствие финансового изводительности труда и конкурентоспособность кризиса обострилась проблема с привлечением производимой продукции. Между тем, как по иностранных инвестиций, в том числе и пря- казывают данные, складывается тенденция мых11. По сравнению с докризисным 2007 г. при- уменьшения удельного веса инвестиционной ток прямых иностранных инвестиций в 2009 г. продукции в суммарном импорте машинострои сократился на 30 %, а в целом с учетом порт- тельной продукции. По данным ученых Инсти фельных и прочих - на 26,3 (см. табл. 2). тута народнохозяйственного прогнозирования Анализ структуры прямых иностранных ин- РАН, в перспективе для модернизации россий вестиций показывает, что в 2009 г. по сравне- ской экономики потребуется приобретать за ру нию с 2008 г. вложения в капитал уменьшились бежом до 60 % современных технологий13.
в 2 раза, размер кредитов, полученных от зару- Следует отметить, что снижение иностран бежных совладельцев организаций за год с 2008 ных инвестиций в Россию связано также и с по 2009 г., уменьшился почти на 24 %, а по тем, что в странах АТР, где сосредоточена ос сравнению с 2007 г. - на 45 %. новная масса прямых иностранных инвестиций, n g a e h V C i X e w F e D r P w Click to buy NOW!
m w o w c.
.
d k o c c a r u t Экономические 1(74) Экономика и управление науки более дешевая рабочая сила и более низкая ка- правил бухгалтерского учета в состав инвестиций в основной капитал не включаются инвестиции в не питалоемкость инвестиционных проектов, отра материальные произведенные активы.
ботана система гарантий не только возмещения Новицкий Н. Инвестиционный потенциал разви ущерба, но и компенсации упущенной выгоды.
тия инновационной экономики России. М., 2007. С. 6.
В целом, как показывает опыт России, смена Российский статистический ежегодник 2010 / плановой экономики на рыночную в силу мента Росстат. М., 2010. С. 672. Данные за 1993 г.: Россий литета олигархическо-чиновничьей прослойки не ский статистический ежегодник. М., 1997. С. 407.
обеспечила стране активизацию инвестиционно Расчет по: Российский статистический еже инновационного развития. Как сложно было со- годник 2010. С. 32-33.
По данным Росстата, объем инвестиций из Рос здать эффективную систему хозяйствования в сии, накопленных за рубежом, на конец марта 2008 г.
условиях плановой системы из-за централизован составил всего 38,3 млрд. долл. (URL: ных безальтернативных решений направления bgd/free/b04_03/IssWWW.exe/Stg/d040/69inv20.htm).
использования инвестиций, так и в условиях ча Путин В.В. Выступление на Санкт-Петербург стной собственности, которая якобы дает мотива ском экономическом форуме. 10 июня 2007 г. / цию и стимулы к развитию, построить эффек ПРАЙМ-ТАСС.
тивную социально-экономическую систему не Корпоративная социальная ответственность.
удается. Крупный российский собственник, по 2008. 6. С. 41. За 2010 г. отток капитала из страны лучивший свои богатства за счет сомнительной составил 38,3 млрд. долл., в том числе за IV квартал 22,7 млрд. долл. (Известия. 2011. 8 февр.).
приватизации и объединивший свои усилия с Российская газета. 2011. 21 февр.
чиновничьей бюрократией, стремится в первую Статистический бюллетень. 2010. 1. С. 66.
очередь получить быструю прибыль и вывести за Якунин В.И. Инновация как социальная, тех рубеж свой капитал. Ни в какой инновационной нологическая и управленческая категория // Науч и модернизационной политике в условиях отсут ный эксперт. 2010. Вып. 16. С. 22-24.
ствия конкуренции олигархи не заинтересованы.
Прямые инвестиции означают: инвестиции, сде Прибыль в условиях формирования олигархичес ланные прямыми инвесторами, полностью владеющи кого капитализма за счет установления монополь ми организацией или контролирующими не менее ных цен и экономии по зарплате становится ос- 10 % акций или уставного капитала организации, даю щими право на участие в управлении организацией;
взно новной целью и главным интересом российского сы в капитал, сделанные в виде недвижимости, обору сырьевого бизнеса. В этих условиях государство дования;
кредиты от зарубежных совладельцев органи остается один на один с социальными проблема зации;
реинвестированный доход. Портфельные инве ми общества. Учитывая ограниченность инвести стиции предполагают покупку акций и паев, не даю ционной части бюджета, предотвращение соци щих право вкладчикам влиять на функционирование альных противоречий, следует искать пути ак организации и составляющих менее 10 % в уставном тивного привлечения частного капитала к вос капитале организации, а также облигаций, векселей и производственным процессам за счет широкого других долговых ценных бумаг. К прочим иностран развития различных форм государственно-част- ным инвестициям относятся: торговые кредиты;
кре диты, полученные от международных финансовых орга ного партнерства (ГЧП). Причем ведущая роль в низаций, кредиты правительств иностранных государств привлечении высокотехнологичных инвестиций под гарантии Правительства Российской Федерации;
принадлежит (как показывает опыт Китая) осо прочие кредиты (По материалам: Российский статис бым экономическим зонам. Доля китайских зон тический ежегодник / Росстат. М., 2010. С. 696).
технико-экономического развития в привлечении URL: иностранных инвестиций составила 18 %, в ВВП - Экономика и жизнь. 2006. 21.
5 %, в экспорте - 10,1 %14. Цяньшэн П., Ким В. Опыт китайских зон тех нико-экономического развития. Изд. Санкт-Петер Инвестиции в России. 2009 / Росстат. М., 2009.
бургского университета. 2006. С. 3. Китай сумел до С. 136. При этом инвестиции в основной капитал биться от General Motors согласия на размещение в представляют собой совокупность затрат, направлен- стране корпоративного центра НИОКР и передачу ных на воспроизводство основных средств (новое новейших технологических разработок, открыто строительство, расширение, а также реконструкция сделав это условием допуска на свой рынок. Требо и модернизация объектов, которые приводят к уве- вания по локализации инжиниринговых центров личению их первоначальной стоимости, приобрете- предъявлялись также таким компаниям, как ние машин, оборудования, транспортных средств, на Siemens, Nokia, Lucent, Nortel Hewlett Packard и др.
формирование основного стада, многолетние насаж- Следует отметить, что, даже вступив в ВТО, Китай дения и т.д.). Данный показатель близок, но не пол- сумел избежать прямого запрета на увязывание до ностью соответствует показателю Уваловое накоп- пуска иностранных инвестиций с требованиями ло ление капиталаФ, принятому в международной прак- кализации и передачи технологий (Экономическая тике. В соответствии с особенностями действующих наука в современной России. 2010. 4. С. 10).
Поступила в редакцию 08.12.2010 г.
n g a e h V C i X e w F e D r P w Click to buy NOW!
m w o w c.
.
d k o c c a r u t
Книги, научные публикации